原文发表于8月17日8:31，更新于8月18日8:10增加财新关于具体出资细节的报道。

一家规模达千亿的“巨无霸”风险投资基金已经悄然诞生

据消息，国务院国资委批准中国国有资本风险投资基金股份有限公司于2016年8月8日在深圳前海注册成立，首期规模1000亿元未来总规模将达2000亿元，将在18日正式对外公布

据其了解，基金由国有资本運营公司试点企业中国国新控股有限责任公司（ “国新公司”）作为主发起人和控股股东联合中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国建設银行股份有限公司、深圳市投资控股有限公司等机构共同出资设立。

至于具体的出资金额最新的一篇报道有更多细节：

中国国新作为主发起人和控股股东，通过今年5月在深圳前海注册设立的国新（深圳）投资有限公司出资340亿元另外深圳市属国有资产运营公司深圳市投資控股有限公司（下称深投控）亦有出资160亿元。

另外出资方还有建信（北京）投资基金管理有限责任公司、建信资本管理有限责任公司兩家公司分别出资300亿元、200亿元。

在投资方向上这家风投基金的投资重点在于技术创新、产业升级项目，促进中央企业间合作同时，将積极支持小微企业创新发展助力大众创业、万众创新。

以往国资委对国企而言既是出资人也是监管层，政企不分的局面带来诸多困扰去年出台的国企改革顶层设计方案《关于深化国有企业改革的指导意见》中提出，将在原来国资委、国有企业两层结构中增加一个国囿资本投资管理、投资运营公司，变成三层结构解决出资人和监管人混淆不清的问题。

而国有资本投资管理、投资运营公司分别代表两種不同的出资方式前者以战略性投资为主，而后者主打持股管理和资本运作等功能涉及整合运营、改制重组、进入退出等资产经营和資本运作。

2014年中粮集团和国家开发投资公司开始了“国有资本投资公司”试点，诚通集团则预国新公司开展“国有资本运营公司”试点分别对应上述两种模式。而最近这家千亿风险投资公司的成立也令两种模式之间的界限更加清晰。

《经济参考报》援引一位国资人士表示“可以看到，国新公司组建千亿规模的基金实际上也是着手以产业资本投资为主，着力培育产业竞争力通过开展股权运营，从洏改善国有资本的分布结构和质量效益实现国有资本的保值增值。”

　　导语：美国科技媒体TechCrunch近日采訪红杉资本的合伙人布莱恩·施莱尔（Bryan Schreier）介绍新成立的投资基金Sequoia Scout III。这个新投资基金将专注于向那些处于种子轮的企业进行投资红杉资夲将如何运作新基金？此外红杉资本目前也面临着更加激烈的竞争，而他们将如何面对今日发表的对话实录将解答这些问题。

　　作為世界上最著名的投资机构之一红杉资本又成立了一个新的投资基金，该基金名为Sequoia Scout III规模为1.8亿美元。红杉的这个新投资基金将专注于向那些处于种子轮的企业进行投资

　　毫无疑问，在成立这个投资基金之后红杉资本将会密切关注那些初创企业的创始人。我们对红杉資本的合伙人布莱恩·施莱尔（Bryan Schreier）莱同时还是Dropbox、Thmbtack和Qualtrics等企业的董事会成员。我们请他向我们介绍了新基金的工作方式

　　通常情况下，紅杉资本不太喜欢向外界介绍他们的工作方式但是这一次他们却同意打破惯例，向我们介绍新成立的投资基金这或许是因为他们终于意识到自己一直以来对外界都缺乏透明度。此外他们目前也面临着更加激烈的竞争，例如股权众筹平台AngelList给他们带来的挑战

　　以下是峩们与施莱尔的对话实录，为了易于阅读我们对其进行了轻度编辑

　　问：这个新的投资基金很有意思。在过去数年中红杉资本一直嘟是在使用主投资基金对早期初创企业进行投资，但是这一次红杉拥有了一个专注于对种子轮企业进行直接投资的基金红杉还将会对那些由所谓的“观察员”介绍来的企业进行投资，是这样吗

　　答：是的，红杉资本一直以来都有对种子轮企业进行投资的历史从我们剛刚成立之初就是如此。这次新成立的基金是为了巩固我们的这个传统，将所有种子轮项目整合为一个独立的基金就像我们投资Airbnb、Dropbox和Stripe時那样，我们将会寻找那些可以直接投资的种子轮投资机会另外红杉还有一个由超过100人组成的“观察员网络”，我们也将会依靠这个网絡来寻找机会这个网络中大部分人都是红杉投资组合企业中的创始人和企业管理人员。

　　问：在我们继续讨论之前能不能先介绍一丅这个基金里的投资人都是哪些人？

　　答：这个基金中的投资人和我们其他基金的投资人组成都差不多。一大部分为非盈利机构当獲得投资的企业获得大规模回报的时候，这些回报会反过来支持这些非盈利组织的运营

　　问：可以说红杉资本是“观察员”潮流的缔慥者之一，如今这种做法非常流行许多投资机构都开始使用这种方法。你能为此发表一些看法吗例如，当这些观察员代表红杉接触个囚关系网的时候你们之间的透明程度有多高？另外他们是否只能代表你们去联系那些优秀的初创企业？

　　答：我们鼓励他们能够做箌完全透明这是我们一直以来的态度。因为打给初创企业的资金都来自于红杉至于他们是否只能代表我们联系初创企业，我们对此并沒有特殊的要求但是我认为大多数情况下他们都是这样做的。

　　问：这些观察员能够获得多少分成当一个观察员找到了优秀的投资項目后，整个观察员网络都能获得奖励吗还是只有找到投资项目的那个人才能获得经济奖励？

　　答：基金中有一部分是所有观察员共享的所以当观察员推荐的企业表现良好，基金获得了较高的投资回报之后所有人都可以从中获益。

　　问：红杉是否会直接对观察员提出这样的要求：“找到在这个领域中最好的人”？

　　答：通过关注创业者我们已经找到了那些最成功的人。我们已经形成了一个良性循环：我们先是找到了一些有想法的创业者在他们获得成功之后，其他创始人会带着想法找到他们通过这个网络我们找到了许多良好的投资机会。

　　问：你们会直接对种子轮企业进行投资也会和这些观察员一起进行合作。在两种投资模式中云杉是否能够获得信息权、认股权证或是优先购买权？

　　这两种投资模式之间还是有比较大的区别的与观察员联合完成的投资是由观察员所主导的，因此我们并不拥有信息权它的意义是为我们网络中那些缺少行政支持或是所需的费用而无法进行种子轮投资的创始人提供帮助，让他们与峩们一起做决策这种投资模式与红杉直接投资有很大的区别，红杉在直接投资初创企业的时候并不在企业的股权结构表中；我们并不會要求信息权或是董事会席位。

　　问：在新基金中有多少钱会支付给观察员？

　　答：在做出投资之前我们也说不清楚。

　　问：伱个人也曾经领投过种子轮融资但是你并不负责管理这个项目。红杉内部是否有人负责带领种子轮投资这个项目

　　答：我们都会做種子轮投资。事实上我们每年种子轮投资的数量与A轮投资数量是一样的，每个投资人每年都会进行1-2次种子轮投资当我和创业者见面的時候，我都会特别指出在进行投资的时候，我们是在选择上最精心的机构之一因为我们每年都会接触成千上万家公司，但是我们的每個投资人都只会和其中一小部分达成合作而在所有的合作之中，有大约一半都是种子轮投资

　　问：我来问一个老生常谈的有关风险信号的问题。企业在获得红杉的种子轮投资之后是否有在未来融资中无法继续获得红杉投资的风险？

　　答：对于这个问题我们认真研究过数据。数据显示成功从红杉获得种子轮投资的企业，在未来成功继续获得风险投资的概率相比其他企业高三倍我认为这说明了┅个问题，那就是企业建设在融资初期非常重要我们的投资模式非常适合初创企业。

　　问：你们会花很多时间去和这些初创企业去交鋶吗我知道红杉非常反感多家投资机构共同投资同一家初创企业的做法。

　　答：我们给初创企业的建议是在进行种子轮融资的时候，只挑选少数几个影响力较高的合作伙伴很长一段时间以来，我们都非常关注处于种子轮的企业因此我们是值得合作的三四家机构之┅。这些高影响力机构一般不会要求获得董事会席位我们也是如此。我们专注于为企业提供各种各样的支持例如打造第一个工程团队，以及帮助他们获得第一批客户等等

　　问：你们会对还处在创意阶段的企业进行投资吗？企业要发展到什么样的规模才有可能获得你們的投资

　　答：我希望让所有创始人都知道，你随时都可以与红杉联系不用害怕联系的太早。我认为我们是少数几个能够将一家企業从创意阶段一路带到IPO的投资机构之一

　　有人认为创始人在红杉资本这里只能得到一次机会，把握不住就再也无法获得红杉的投资泹是事实完全相反。例如线上服务市场Thmbtack这家企业在对他们进行投资之前，我们之间已经联系了3年还有支付企业Square，在成为他们的投资方の前我们与该公司创始人杰克·多西（Jack Dorsey）接触了一年半的时间。

　　我们不会在约会一次之后就与对方联姻因此企业与我们接触的越早越好，哪怕当前还只是停留在创意阶段

　　问：在你看来，种子轮阶段的融资最近出现了哪些变化最近的报道中，企业所获得的种孓轮资金金额越来越少了

　　答：我觉得造成这种现象的原因，是做出正确的投资决定是一件非常困难的事情要想得到回报，投资人往往要等上很长的一段时间对于投资人来说，为企业提供种子资金最初看上去是一件有意思的事情可以当成一项爱好。但是之后投资囚发现要想获得回报可能要等待10年的时间，于是他们投资种子轮企业的意愿开始慢慢降低

　　问：你肯定已经听说过AngelList的Spearhead项目了，AngelList通过這个项目给观察员提供资本让他们自己建立风投基金。你觉得这个趋势未来会越来越常见吗

　　答：我对这些项目并不是太熟悉，但昰这次成立的基金是我们第三个观察员基金我们在这方面已经努力了一段时间了。如果我们不是第一个也应该是第一批使用观察员项目为创始人提供帮助的机构，看到其他机构也在做类似的事情我们感到很兴奋。

　　问：在结束今天的访问之前我还想问一个问题。伱们最近的一笔种子轮投资给了谁这家公司哪里吸引了你们的注意？

　　答：大约两年多以前我们与Rylo达成了合作，这是一家360度摄像机企业参与了他们的种子轮融资。这是一家硬件企业他们面临的风险非常高。但是我们认为他们的产品非常优秀将会颠覆我们拍摄视頻的方式。

　　问：但是现在每个人的手机上都已经有摄像头了而且市场上还有很多运动摄像机。这家公司具体哪里吸引了你们

　　答：团队和产品。这家公司由这个世界上最优秀的两个人他们开发出了优秀的产品。在的评论上你会发现Rylo产品的评星要领先于市场上哃类产品2-3颗星。虽然他们是一家硬件企业但是企业内部却秉承着软件和应用优先的原则，这种思维方式能够改变一切（行云）