2007年买了几万股四川成渝H股，成本1块9港币，中途坐了一次过山车，今年3元多扔掉了，也算小赚。期间两年四川成渝H股分红2次，一次每股4分，一次是A股上市前的1毛47，H股（港股）分红后并没有象A股一样有个所谓的“分红后除权”，分红后的股价并没有相应的按分红金额降低实际交易股价，分红和交易股价完全没有关联，是实实在在的把企业赚取的股东利益分给大家。　　　　反观A股（大陆股市）分红后，股价会按照分红金额，在实际交易的股价上相应的减少，明明就是我的钱，只是被强制变现而已。这叫哪门子的分红啊？　　　　本人仅一小股民，不是专家，对大陆股市的分红办法如有理解上的错误，请指正。
楼主发言：1次 发图：0张
　　作者：yangliyan521　回复日期：　22:12:39　
　　　　我是这样想的：楼市出口已不再牛逼。所以只能靠水电粮油来拉动鸡屁股了。因此我认为水电粮油等价格必涨，而且要大涨。　　　　　　　　　　　　故此，俺向大家推荐国电电力　　　　　　　　　　　　国电电力还是新能源概念，跟碳经济也能扯到一块去。另外它好像没大涨过，而且今天表现得特别抗跌。　　　　 \　　　　它还是权证概念股--这是我发明的　　　　　　　　我之所以不推荐该股的权证是因为我上次买580022被关一个月.心有余悸快行权了不敢留权过夜。
　　支持，我也想不明白！
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　　A股是比较恶心，楼主在哪开户炒港股啊？
　　你这个分红都很客观呢　　看看A股的，1%都没有
　　作者：股市无高手　回复日期：　00:13:16　
　　　　老兄,一样的...　　　　　　　　股票分红后, 其价值自然要减去分红利润的,市场表现也是如此..除非所有投资者都不知道这股票分红了。　　　　　　　　至于其是否上升和下跌,那是市场因素,并不是说他不用除权.　　　　　　　　而且,香港和内地一样的, 除权后的那天行情软件都是以除权价做为上一日的收盘价...　　============================================================　　　　呵呵，你买了股票，就是该公司上市公司的主人，上市公司赚的钱分红给所有者，和股票的价格根本就是2码事情！a 股比较恶心的制度！！
　　原来港股不用除息啊？
　　a 股分红除息据说是为了保护非流通股股东的利益
　　非流通股股东从上市公司分红时实实在在的利益，普通流通股股东的分红除息送股除权其实是从2级市场上圈钱
　　可怜的中国百姓啊！！！做什么都难，别说赚钱啦，连基本的生活都不幸福，房价高，物价高，什么都贵！！
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　　我是用HK朋友身份证买卖港股
　　只有中国内地分红除权，世界上没有第二个地方分红除权的。
　　交易所不除权市场也会除权　　当年深圳配股是按总股本算，结果交易所给出来的除权价比实际除权价高很多，结果怎么样，跌停跌到实际除权价的位置。
　　只有中国内地分红除权，世界上没有第二个地方分红除权的。　　　　==========这位朋友，看来你根本没有理解什么是证券市场，你的股票是哪里来的，是从另外一个投资者手上买进的（除了少数原始股东），你的股票卖出时卖给谁？是卖给另外一个投资者。如果市场的投资者的投资方向都是一致的，你向谁买？又卖给谁？　　
　　说穿了，炒股就是相当于在买卖家之间做中介，利用机会赚差价而已。在和买家谈的时候，把股票说的越差越好，（差才有低股格），在和卖家谈的时候，则把股票说越好越好。　　如果买卖家直接谈了，中介还赚个屁钱。
　　这是个问题
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沪港通下周一正式启动 股民注意港股与A股差异
沪港通下周一正式启动 股民注意港股与A股差异
发布时间：[ 10:17:17] 来源：成都日报
核心提示：千呼万唤始出来。下周一，牵动着A股、港股投资者，乃至全球投资者神经的沪港通，将正式“开门营业”。无论是紧盯港股的内地投资者还是准备借道沪股通进入A股市场的海外资金，都已摩拳擦掌，等待“发令枪”响起。
　　千呼万唤始出来。下周一，牵动着A股、港股投资者，乃至全球投资者神经的沪港通，将正式&开门营业&。无论是紧盯港股的内地投资者还是准备借道沪股通进入A股市场的海外资金，都已摩拳擦掌，等待&发令枪&响起。沪港通的开启，这一重大事件势必会载入A股史册。新格局中，港股与A股有哪些差异，内地投资者可以直接通过A股账户交易港股，该采取怎样的策略，又需要重点注意哪些风险呢？
　　港股通指南：
　　两地市场大不同
　　这些规则你知道吗？
　　港股通来了，不少投资者已经跃跃欲试。但在正式交易之前，投资者应该首先了解香港证券市场的基础知识，毕竟两地市场在交易规则，投资者结构，以及投资思路等方面存在差异，炒港股的风险并不小。相对A股而言，由于港股市场没有涨跌幅限制，一旦出现&黑天鹅事件&事件，投资者很可能血本无归。因此，投资者还需吃透规则，理性参与。
　　交易时间不一致
　　9点就上岗16点才离场
　　&九点半上岗，十五点离场。&这是A股多年来的交易时间。但沪港两市交易时间上存在较为明显区别。投资者买卖港股通股票的交易时间具体按联交所规定执行。在联交所，交易日9:00-9:30为开市前时段（集合竞价），但港股通投资者则仅可以在9:00-9：15通过竞价限价盘申报；交易日的9:30-12:00以及13:00-16:00为持续交易时段（连续竞价），港股通投资者仅能通过增强限价盘申报。港股通投资者撤单的时间为9：00-9：15；9：30-12：00；12：30-16：00。
　　此外，由于只有当两地市场都可进行正常交易和结算的交易日才被定为&港股通&交易日，这样就存在港股交易而&港股通&不交易的情况；其次，在内地长假期间由于&港股通&业务暂停，存在无法及时应对持续交易的港股股价剧烈波动的风险。在圣诞、新年、农历新年前夕，仅有半天交易。因此，港股通的投资者对此要特别留意，避免因忽视两地交易时间差异而可能错失的投资机会。
　　不限涨跌幅
　　实行T+0交易
　　在具体交易规则上，港股与A股最重要的两个差别在于：首先，港股不设涨跌幅限制，在内地A股市场，设有涨跌停板制度，因此，在某一个交易日内，某只股票价格的涨跌幅波动是有限的。在联交所市场，则不实行涨跌停板制度，因而股价波动可能相对而言更加剧烈，投资者应当充分注意到港股在价格剧烈波动时可能面临大量损失的风险。
　　此外，由于港股实行T+0回转交易，日内投资者可不限次数买卖，但港股资金与股票交收是在T+2日。如果投资者对港股通交易资金交收状况不清楚，则可能对交易作出错误安排。因此投资者，须向自己开户所在证券公司了解对资金交收的具体规定，做好资金安排。
　　开户有门槛
　　50万才能投资
　　港股市场相对A股有较大的差别，因此在试点初期，监管部门对开户资格设定了一些限制。首先，港股通投资者应当拥有沪市人民币普通股票账户。同时，需满足香港证监会关于参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者的规定。在实践操作中，港股通业务实施投资者适当性管理，由证券公司根据中国证监会与香港证监会在联合公告中明确的准入资格标准，以及上交所《沪港通试点办法》及《港股通投资者适当性管理指引》的规定，核定参与港股通投资者的资质，并要求投资者在签署风险揭示书的前提下签订委托协议。
　　值得一提的是，投资者参与港股投资的交易成本也较内地更高。除因股票交易而发生的佣金、交易征费、交易费、交易系统费、印花税、过户费等税费，投资者在不进行交易时也可能要继续缴纳证券组合费等项费用。因此，投资者在参与港股交易前应当充分了解可能需要缴纳的与各项相关税费安排，避免因交易频率提高导致交易成本上升。
　　K线颜色有差异
　　绿色是涨红色是跌
　　在内地A股市场，就股价显示的颜色而言，红色代表股价上涨，绿色代表股价下跌；与此不同，在联交所市场，股份上涨时，报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色。
　　此外，在内地A股市场，每手交易单位统一为100股。但是，在香港市场，上市公司可以自行设立不同数量的每手股票交易单位，对此并没有统一的规定。除了&手&的含义不一致，投资者报价也需注意区别。在香港联交所市场，不同港股股票的报价价位依据股价而定。股价越高，报价价位越大，投资者应了解联交所《交易所规则》规定的价位表，避免申报价格因不符合规定无法成交。
　　腾讯等明星股受关注
　　防范短线风险谨防成接盘侠
　　&百度、京东、阿里巴巴，都去美国上市了，如今沪港通开通了，终于可以买腾讯了。&沪港通的开通，对内地投资者而言丰富了投资选择。除腾讯之外，在港股通268只标的股票中，李嘉诚旗下个股、比肩阿里的腾讯控股以及港交所等明星股是当前内地投资者最为关注的个股。此外，内地稀缺的博彩股和优质蓝筹股也备受投资者关注。不过需要提醒投资者注意的是，例如腾讯、港交所等明星股短线涨幅较大，投资者还需要注意风险，谨防成为接盘侠。
　　阿里遥不可及
　　腾讯触手可得
　　刚刚过去的&双11&让在美国上市的阿里巴巴股价飙涨，投资者对阿里巴巴未能在A股市场遗憾不已。不过，港股还有像腾讯控股这样代表中国科技未来的公司。
　　在此次港股通试点的286只标的中，腾讯控股无疑是此次沪港通标的中的明星股。作为互联网行业的代表企业之一，腾讯控股被称为BAT三雄之一。随着我国4G移动技术的推进及智能应用的普及，以腾讯为首的一众TMT股被认为具有不错的成长空间。在游戏行业，其&老大哥&地位已经非常稳固，微信平台也被称为&最强势游戏渠道&。此次沪港通的开通，腾讯控股成为不少投资者出海的首选标的。不过，需要注意的是，腾讯已经在过去10年的时间内股价上涨了170倍。短期来看，在沪港通开闸之前，该股也已经连续六天收阳，昨日大涨1.85%后，创出了131.9元的新高。因此，需要注意该股短线风险，谨防成为接盘侠。
　　直接受益沪港通
　　港交所人气十足
　　要说与沪港通关系最密切的港股，要数香港交易所了。自沪港通消息宣布以来，港交所股票持续攀升，截至昨日收盘，港交所报收186.4港元，累计涨幅已经超过40%。
　　港交所官网显示，该公司是全球领先的交易所及结算所营运机构，按市值计是全球最大的交易所集团之一，也是香港上市公司的前线监管机构。作为最受惠于沪港通的个股，港交所在沪港通消息刚刚发布之时便启动了一波行情。今年3月20日，港交所股价在112.8港元见到年内低点，随后持续反弹。4月10日，沪港通消息发布当天，以130.9港元报收。然而，在接下来的一个交易日，港交所股价大幅跳空高开，当天涨幅高达11.54%。之后经历了两个月的盘整后，再次大幅上涨，到了8月下旬，港交所股价一度高达185港元，创下近4年新高。短暂调整后，该股10月底以来再度启动，截至昨日报收186.4港元，盘中最高点188.8港元再度刷新了历史新高。短短4个月时间，港交所市值增长750亿港元有余。港交所短线已经巨大涨幅，但仍有机构看好。日前，法国巴黎银行称，港交所进一步上行空间很大，将该股目标价上调25.6%至211.11港元。
　　网上就可开户 成都股民多数在观望
　　沪港通下周一就将正式开闸，投资者只要开通沪港通账户就可以参与港股投资。相比融资融券等繁琐的开户程序，沪港通开通交易账户十分便捷，投资者在交易软件就可开通权限。记者昨日从证券成都航空路营业部了解到，开通沪港通账户，可在最新版本的交易软件完成。打开交易软件，完成风险测试和港股知识测试后就可开通账户。记者随后体验了开户过程，整个过程不超过10分钟。值得一提的是，相对风险测试，港股知识测试比较有难度，共有10道题。
　　根据规定，目前，若想开通港股通，证券账户资产需达50万元。但据兴业证券工作人员介绍，资产50万元，并不表示账户里要有50万元的长久存款，而是只需开户当天有50万元&过夜&。&客户来公司开户是一个预开户，当天存入50万元，第二天早上开市之后就可取走，而因为系统查询到该客户资产达50万元，所以预开户即变正式开通。&不过，尽管开户过程便捷，但目前多数投资者仍在观望。记者在兴业证券成都航空路营业部停留一个小时，并没有投资者在现场来开户。不过，工作人员介绍，目前在达到开户资格的客户中，不少投资者已经打来电话咨询，目前日均开通沪港通账户的投资者有10多位。预计下周沪港通正式启动后，开户比例会持续增高。
　　沪股通机会：
　　海外资金抢筹A股
　　500余标的谁称雄？
　　对于部分未达到港股通开通标准的股民来说，在境外资金大举进入下，沪港通的开闸同样能够带来A股丰厚的投资机会，在目前沪股通的568只标的中，海外资金已&抢滩登陆&了哪些个股？哪些标的能够在沪港通到来之后表现不凡？又有哪些题材概念股的机会值得重点把握呢？
　　QFII&潜伏&主板蓝筹
　　银行股最受宠
　　沪港通的开通，意味着更多的海外资金能够借道沪股通进入A股市场，而作为市场经验丰富，消息灵通的&聪明人&&&部分境外投资者早已提前启动，抢在沪港通通车之前大举&扫货&。数据显示，今年三季度QFII现身224家上市公司前十大流通股东席位，QFII重仓上市公司数量创近一年新高。而在QFII三季度新进的92只个股中，其中主板个股达到56只，占比达到六成。
　　行业方面，银行、家电、食品饮料、汽车、建筑建材是其持仓市值最大的5个行业，集中配置大蓝筹股票的偏好体现出传统行业仍然是QFII的最爱。按照持仓市值计算，最受QFII青睐的十大股票中，银行股占据了其中半壁江山，兴业银行、北京银行、华夏银行、宁波银行、南京银行均榜上有名，其余5只个股则包括了海螺水泥、上海机场、上汽集团、贵州茅台以及格力电器。综合三季度QFII重仓持股的行业分布、市值分布和个股情况，长城证券认为，海外投资者偏好于各行业的蓝筹或潜在蓝筹，在行业上倾心于大消费领域和分红收益稳定的交运电力板块，个股重仓首推的是以银行为代表的低价蓝筹。而某私募人士也表示，在沪港通将开通的消息发布后，以中国银行、工商银行为代表的银行股相继发力，中国银行更是一度罕见涨停，鉴于目前银行股股价多数仍处于破净状态，估值相对较低，预计在沪港通正式开闸后，其仍有一定的上升空间。
　　估值向港股看齐
　　A+H折价股&补价&
　　在境外资金的&购物清单&中，A+H股在上交所上市的A股同样是不可或缺的一部分。在沪港通开通后，AH股折价带来的机会，也将成为沪股通最直接的投资逻辑。同时在两地上市的公司，在考虑汇率影响之后，按照同股同权的规律，两者的价格应该是相等的。由于两地市场分割造成价格差异，在沪港通开通后，虽然很难完全拉平，但价差有可能在边际上被修正，这也意味着，沪港通开闸，将推动A股市场估值与香港股市的进一步靠拢，因此两地A+H股的价格差异或将促成当前A股与H股上演&补价&行情，部分估值较低的A+H股股价将向港股看齐，其盈利空间有望获得极大拓展。
　　尽管在今年4月沪港通消息传出之后，部分A股较H股折价率较高的个股已经受到相当追捧，但截至昨日，在两市目前的86只A+H股中，仍有超过20只个股较H股有所折价，其中折价最多的万科A折价率达到14.47%，而海螺水泥、青岛啤酒、潍柴动力、中国太保、华电国际等折价率也在8%以上。从行业上看，A+H折价股仍主要集中于市值较大的银行、保险、建筑建材，以及部分消费等行业，对于此类个股，有兴趣的投资者也可适当关注。不过，也有分析人士称，虽然AH股之间的溢价有望持续收窄，但鉴于沪市的&T+1&和港股的&T +0&制度的区别，沪港通下交易额度的限制，对于具体个股的交易都有影响，股民在关注个股差价时，仍需谨慎对待。
　　券商股直接受益
　　&独门&概念仍将获捧
　　由于沪港通开通后，港股通规定投资者需委托内地证券公司向港交所进行买卖盘传递，券商经纪业务方面的业绩将因此提升，已经连续表现的券商股无疑是目前市场最热的标的之一，而除了直接利好加身的券商股外，处于上证180与上证380的成份股之列的个股也有望大幅攀升。另外，港股市场较为稀缺的A股独门概念也将从中受益。
　　作为A股的特色之一，白酒股无疑是境外机构的&珍藏品&，在当前沪股通的标的范围内，沱牌舍得、贵州茅台、山西汾酒、金种子酒、老白干、伊力特等白酒股均在其列，其中贵州茅台更是QFII的前十大重仓股，分析人士称，由于此类个股在香港股市中极其稀缺，将有望受到境外资金的重点关注。此外，作为三季度QFII持股数量最多的行业，医药股同样是境外资金的必争标的，数据显示，2014年三季度末，QFII持有23只医药股，较二季度末增加了4只，持仓金额最大的为云南白药、华润三九、益佰制药、新和成和爱尔眼科，以上个股也有望在沪港通开闸之际出彩。同时，A股市场的另一大独门板块军工股已经在今年以来持续强劲，部分个股虽价格较高，但鉴于其与政策的紧密相关性，预计将有较多的海外资金向此聚集，在此方面，航空动力、航天电子、中国卫星等也可适当关注。
基金名称众禄点评今年来收益操作
（）为股票基金专注成长，致力长跑。基金经理同时也是投资部总监，坚持逆向投资，因选股眼光独到，被称作&王牌猎手&。近3年、近1年、近3月、今年以来该基金收益率均排名同类前10名。
（）为股票基金，明星基金经理聚焦中国经济转型时期新兴产业的投资机会，&自下而上&深挖成长股，业绩表现抢眼，近1年、今年以来收益率均在同类产品前20名。
（）对行业配置均衡而有所侧重，擅长把握结构性机会；历经市场牛熊洗礼，中长期业绩表现优异，是一只优质的混合型基金。成长型、稳健型投资者均可关注。
数据来源：众禄基金研究中心 数据统计时间：
责任编辑：巫羡妍
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科技股：美股和A股有什么不同？
王学恒的TMT投资观察
本想提及今年的选股思路，但作为补充，有个重要的问题还得说说，那就是美股和A股的炒法有什么不同？这个问题看似不搭界，不重要，但在我看来却是很相关、很重要的一个命题。因为美国是全球科技的领导者，美股又是公认的科技股质地最好市场（与A股、港股相比），A股互联网的领导股，百度、奇虎、网易等都在美股上市，腾讯虽然在港股，但港股的投资思路和美股相似但与A股仍有较大区别。换句话说，想看清两个市场、做好两个市场，期间是有一定的艺术和科学成分的。
如果你研究A股，且能够从容的做好科技股，那么你绝对是个高手：高在你熟悉了市场博弈，喜好，熟悉资金的动向，了解上市公司的想法...但是你有没有想过，可能你的投资系统本身就有问题，只不过在一个阶段、一定周期中胜率较高，因为你这个系统是个博弈为主的系统，与长时间在A股中你自己都忽视了这个问题。我来阐述一下我的观点：从我的观察逻辑出发，行业是第一位的，公司战略管理是第二位的，报表是第三位的。如果研究一个行业，不能够把公司和行业绑在一起看，多半犯的错误是瞎子摸象，你说你的，他说他的：比如有人说电影行业的屏幕数量增长的迅速，有人说公司们的回款不好；有人说手机游戏行业的增速堪称全市场第一，有人反驳说公司们开发成功游戏的概率小之又小；有人说通信行业4G机会巨大，有人说不就是周期反转短炒一下么；有人说广告行业长期整合是个趋势，有人说这传统生意有啥可吹的；有人说彩票、视频卡拉OK代表新兴经济，有人说公司们堪称“黄、赌、毒”国家不提倡，期间必然存有巨大的政策风险...于是最后，股价就成了检验真理的唯一标准，只要股价走的好，假的也是真的，不信的也信了；股价走的不好，真的也是假的，说你不行你就不行。这就是我想说的，狼来的时候第三次再喊狼来了也没有农夫救命了，A股科技股目前的投资系统，就像一个黑匣子，当失控的一天你可能还蒙在鼓里，将会被其反噬。每一个科技牛股背后都蕴藏着一个新的故事，这个故事在没有证伪之前，它会在不断的质疑声中演绎着买卖双方的博弈，最后要么是个财神，要么是个杀神，而不少参与进去的人哪怕是赚了钱的都不一定百分之百理解自己赚钱的逻辑，因为他们大多讲的是一个关于个股博弈胜出的逻辑。而真正赚钱的逻辑只有一个――你看对了一拨科技大趋势，并且成功的选择了一个公司，它最大限度的表现出与该趋势的匹配度甚至超越同行，那么，你成功了。说了这么多，如果你看广告不研究百度、谷歌、Facebook，看游戏不理解腾讯、Zynga，看电子商务不理解阿里巴巴、ebay、amazon、京东，那么你的对标点是什么呢？其次，理解有两个层面，一个是对行业与公司本身的理解，还有个是对市场如何看待一个行业与公司的理解，如果这个市场是国际化的市场，那么影响因素会更多些。
科技股中，美股和A股的差别是什么呢？我大约想到了五个较为显著的差别：
其一，上市公司的数量美股更多。美股十几年前就约有万家上市公司，加上粉单、OTC的应该还不止这个数，中国在今年1月份上市公司数量才到2500家，约为美国的1/4，美股的科技股是如今股市当之无愧的领导者，以昨日收盘为例，美股前十大市值公司中，苹果、埃克森美孚、谷歌、微软、伯克希尔哈撒韦、通用电气、强生、沃尔玛、富国银行、雀巢，有三家是科技股，而从市值角度，该三家公司占到前十大的35%，在前50名市值中，大量的耳熟能详的科技公司此处不一一赘述。而A股呢？别说是前十大，前五十大中有三家公司也不容易吧（海康威视排名第28）？
其二，投资主体不同。美国投资者的主体养老基金、对冲基金等机构投资者约占一半，而中国的机构投资者约占10%-15%，机构作为职业投资者，信息获取能力、投资理念成熟程度均与个人投资者有巨大差异，其看待问题的观点更加系统、科学；
其三，机构考核远期化与眼前化的差别。美国的公募基金激励方式多种多样，有发期权的，有以3、4、5、8年为考核期的，有年终奖延期支付的，其核心就是挽留每一位优秀的基金经理，使其任期足够长。而国内由于基金也是新兴行业，蓬勃发展间人才缺乏，加之人员流动比例较大，激励方式基本是一年一清。此外，持有人焦急的心态，使得管理人天天净值比对，能够站在中长期的角度去思考投资的有是有，但动作会变形，很难真正的操作与落地；
其四，监管和退市机制仍待加强，不对称信息优势还长期存在。美股每年进入、退出市场的几百只股票，中国是多年几乎没有什么公司退市，这样大家做小盘股、质地一般股票的担心不大。美股往往是季报前纹丝不动，季报后大起大落，你说基金经理、研究员、上市公司、业内人士不知道这些消息么？我不信。A股呢？往往是价格先动然后消息出来后再反方向走，这是市场提前消化不对称信息的明显表征；
其五，A股的研究力量比美国豪华太多。中国的行研人员大约有2000名，人均覆盖1家上市公司，美国的大券商基本就10家，折下来也就几百人的研究队伍，人均覆盖公司10-20家，换句话说，A股不缺乏价值的发现者和举旗吆喝的人。
以上五点原因，可以定义中国现在处在美股的早期阶段，想和美股的结构一样，恐怕没有一代人、十几年的努力根本不可能，于是，A股和美股的表征上就会有些不同，举几个典型的例子说说：
1、故事出现在A股统统是利好，而外盘可能变成事故。前两天联想宣布收购摩托罗拉，这要是在A股，非得涨上几个板不可，比如“国际化再创辉煌”、“摩托罗拉助联想终端成就世界第一”，“继IBM后又一次蛇吞象”的口号肯定喊出来了，可在港股复盘，非但没涨，两天跌去30%，理由是大家说你的现金都没了，技术专利也没拿多少，摩托现在也是苟延残喘，先看看再说吧。
2、美股的市盈率和市值有关，A股的市值和市盈率有关。啥意思呢？美股的20亿美元以下市值的公司基本上没有太大的配置价值，因此市盈率普遍较低，什么3、5倍的游戏股，7、8倍的垂直门户，早年一抓一大把，到了20亿美元以上，有些小券商研究员覆盖一下，开始引起部分投资者关注，股价开始涨，等到大券商来覆盖的时候，公司的估值反倒上去了，因为不少机构客户都可以配置了。A股的市值和市盈率有关，某某公司的市值多少，基本不看EPS，全都是市盈率往上顶，神州泰岳上市的时候摸到了300亿元的市值，科大讯飞发布语音云的2010年也是100多倍的市盈率，后也触及到了300亿元市值，这是A股不多的摸到过300亿元市值的软件公司。我并不是说这类股票炒错了，而是想强调的是咱们A股的波动可比美股大了去了，先涨1倍，再跌50-70%，再创新高，期间的折腾可不是一两句话说得清楚的。
3、美股中的做空思维稀疏平常，A股个股的做空思维还很淡薄。记得facebook上市的时候我测算了一番安全边际，18元。后来跌倒18元的时候，有个A股的投资总监和我讨论这个公司，他说：“看看他们大小非什么时候解禁”，我想有道理啊，查了一下，还真是，11月份就有8亿股就要上市流通，到时候肯定还有新低吧。我很荣幸的等到了大非解禁那天，然后很不幸的看着股价当天涨了12.6%。为什么？我认为原因有两点，一点叫逼空，就是很多空头选择在那天平仓，然后先平的就把后平的给逼空了，还有一点是预期之内（price&in）吧，因为这是个公开的信息，每个人都能够看到。
4、美股的同类公司市盈率可能差别很大，A股的同类公司市盈率差别很小。比如美股中优质公司市盈率是30-40倍，那么小体量、竞争力一般的公司市盈率非常有可能在10倍以下，这与香港的创业板估值偏低相似。但在A股中，这种差距几乎没有，如果你是个通信公司，别人25倍市盈率，你差点也得15倍。
5、美股涨起来气势如虹，往往是行业周期与股市周期联动，趋势持续相当一段时间，短则1、2年，长则3、5年，A股习惯是“毕其功于一役”，一次涨到位，然后再用3、5年的时间解套。很多华尔街实践过的人回来大呼伤不起，多指这一条。因为在外盘你有充分的时间去验证逻辑，去感受基本面的变化，去跟踪公司的财务数据，而在A股，似乎看得见摸得着的就是k线、均线、成交量和卖方报告。这就成就了A股科技股的巨大博弈，是涨是跌，感性比理性更重要。什么是价值投资？美股价值投资=长期持有，A股价值投资=涨到位了。可不？一个奔驰都卖到布加迪的钱了，不卖还等着它变古董么？
6、A股上市公司具有更强的话语权，美股券商/投行则更让人羡慕嫉妒恨。A股基本面相同的上市公司，如果一家有明显的股价诉求，则涨起来的概率更大。美股，就算你急死了也没有办法，涨不涨大体上要看有无卖方机构关注你，大行的报告只要一发，股价一定应声而动，那你说这还不简单，公司想让股价涨找个券商给写个报告不就完了？那可不是，人家大行的研究员也不靠这个吃饭，承销才是正途，覆盖行业大公司是工作，是为了积累信用、影响力，覆盖小公司的意义相比之下小之又小。上市公司愿挨，投行还不愿打呢。
A股的标的缺乏、短视思维，让市场缺乏那份信仰――暨发现绝对优秀、精益求精、代表产业方向的梦想型公司。美股一个代表产业趋势的科技方向，如3D打印，DDD&SYSTEM或者Stratasys&估值都是80-100倍，你能说人家不舍得给市盈率么？但问题是它从各种角度分析，行业的大趋势，公司的管理与扩张精神，几年下来的财务报表，这些公司多个季度的正向反馈让你觉得他们真的能够长大。&
外行看热闹，说基金圈不价值，中国股市不成熟云云；内行看门道，持有人的成熟度、市场结构、监管氛围、公司激励机制，这些都亟待完善，凭什么一亏钱就只拿基金经理说事呢？悲观的人会说，中国的股市生来就是赌场，基金经理们天生就是短视，上市公司没几个优秀的还喜欢坐庄，监管机构多年来进步缓慢，股市中十来九输。但在我看来，这和科技股的实业一样，咱们现在就是美国的早期阶段，你想整出个世界级的优秀企业，没有国家扶持、没有高校支持、没有社会氛围包容、没有数次邯郸学步的尝试是出不来的。现在也就是模仿+微创新的探索过程，看似种种表象似乎一句话就能说清楚，可是背后的原因可不是朝夕能改变的。事实上，包括IPO加大推进力度、重券商推荐而轻上市公司利润、加强对证券基金业的监管、完善上市公司的信息披露...这制度推进的力度不是太慢而是相当之快了。
美股和A股最大的区别是什么？简言之，是长拿和短炒的差别。
在长拿背后，要有产业逻辑支持，公司业绩验证，投资人健康稳定的心态配合，有做空机制的不断错杀再由公司自证清白，有券商珍惜羽毛的客观评价，有相当比例的IPO、退市制度作为保障...时间能够清晰分辨谁在裸泳，谁又被错杀。奇虎360上市1年多一直不涨，因为美国人理解不了免费杀毒的逻辑啊，这业务怎么赚钱呢？后来一个叫香橼、一个叫匿名的两家做空机构跳出来贬低了一下周鸿t，说奇虎的商业模式是骗子，游戏ARPU值虚高云云，他们轻松得逞了，高兴了2个月，奇虎的股价从26元跌到13元，然后就在若干个豪华的季报后奔向了100元，从13到100元，只用了一年半的时间。你说美国人聪明不？不聪明怎么能够在这么短的时间纠正了自己的错误，并且能够理解多年来自己国家都没有的商业模式，把之前的矫枉过正的差价补上后再给些增值！还有个例子，搜房网一直就是个垂直门户，基本上就是新浪市值除以个系数，突然有一天，它开始卖起了房子，业绩超好，股票居然没有什么停滞，一口气上了天，你说美国人反应快把？居然能够在几天之间就理解了房地产团购的逻辑，这在美国肯定不多。
在短炒背后，也要有产业逻辑支持，但最好的故事是不能短期分辨真假的故事，朦胧间为短炒滋生筑起了温床；公司业绩验证不必要长期持续，2、3个季度足够了。其余追求的必须是短期的确定性，短期什么最确定？围绕上市公司的意愿、上市公司的财报与事件，市场的氛围，资金的筹划，卖方的推荐...如果我告诉你有个公司宣布未来一年内增持流通股的11%（够有信心吧），连续四个季报超预期（够有业绩吧），讲的是移动互联网平台的逻辑（故事也够大吧），然后股价多年不涨（十倍市盈率左右，100%的增长，PEG=0.1)，好不容易涨起来后还被大肆做空了一把，作为A股的投资者你能理解多少呢？这家公司叫网秦，争辩的原因是它引用的手机安全软件的市场份额与诸多竞争对手提供的差异过大，同时有些指标如应收账款等比行业内平均水平要高，5天时间从26元跌到7.5元还是让不少投资人心有余悸。
如果你想做个愤青，看看这篇文章找三五知己抱怨下A股市场，但你知道太阳明天还会从东方升起，这样的日子还要一天天过；如果你想做个价值投资者，那么远离A股科技股，做做港股、美股都是不错的选择，或者股市低点抱个指数基金等大盘反转；如果你是A股的资深人士、从业者、以及信心犹在的投资者，我建议丢掉所有的抱怨，认真研究研究外盘，权把它当做一把时间和空间的尺子，你就算短炒，它也会给你量量到不到位，过不过分。况且长期看，增加行业理解，提升全球资产比较水平，把握人民币国际化后的潜在投资路径之一......还有一举多得的效果呢。
&&在线访谈
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