谨慎投资 积极布局 博时主题行业关注低估值蓝筹股
来源：中国证券网?上海证券报
　　博时主题行业关注低估值蓝筹股　　⊙记者 王彭 ○编辑 长弓　　在沪港通、央行降息等利好因素的刺激下，蓝筹股集体“暴动”，非银行金融、银行、地产、资源等低估值蓝筹股近期演绎了一场波澜壮阔的上涨行情。不过，由于对金融地产等蓝筹股配置较低，基金整体上跑输大盘。统计数据显示，近一月620只主动偏股型基金净值上涨10.34%，而同期沪深300指数大涨27.58%。不过，仍有部分基金依靠对蓝筹股的坚守或者提早布局，成功捕获了本次蓝筹行情。以博时主题行业为例，该基金依靠对金融、地产等板块的重点配置，今年以来净值上涨40.61%，在同类基金中位居前四分之一。　　受博时基金整体投资理念的影响，旗下基金都保持了较低的风险水平，博时主题行业也沿袭了这一风格，其秉承价值投资理念，大盘价值股占据重仓股较大比重，同时，换手率及重仓股调整频率均远低于同业水平。在配置标的的选择上，该基金针对当前中国经济发展中城市化、工业化和消费升级的阶段性特征，选择其中成长相对持续的消费品行业（例如食品饮料、金融保险和地产行业）、需求相对稳定的基础设施行业（例如公用事业和交通运输行业），及业务具有一定程度垄断性的原材料行业（如采掘业和金属非金属行业），再根据不同的经济和产业环境，动态调整三大行业中子行业的配置比例。　　例如2012年，基于中国经济增速下台阶，能源消耗的强度下降的假设，基金经理邓晓峰超配电力行业，并辅之以低配能源、金属及原材料行业，同时低配了高估值的创业板及中小板公司，集中投资于低估值的行业龙头公司。这种防守策略在以震荡下跌为主旋律的市场环境中取得了预期的效果。博时主题该年净值上涨16.92%，位居同业上游。2013年，市场演绎了冰火两重天的结构性行情，博时主题认为市场的分化主要来自于估值倍数的变化而不是盈利的驱动，因而低配创业板，高配保险股，虽然全年业绩跑输市场，但仍以最谨慎的投资态度为投资者获取了正收益。今年上半年，邓晓峰在一季度主板调整过程中大幅增加了可选消费品中的汽车和家电两个行业，在年初过度悲观的气氛中增加了地产行业的配置，二季度大幅增加食品饮料行业的配置，三季度除了继续增持消费行业，还提高了业绩超预期的通讯行业以及医疗行业的龙头公司配置比例。　　结合当前的市场环境来看，蓝筹股已经接替成长股，成为市场上涨的新动力。在多重利好推动下，机构投资者纷纷表达了对于券商、地产、基建等蓝筹板块的看好。在此背景下，投资者在基金投资中可采用适度积极策略，提升权益类资产在组合中的配置比例，尤其是从风格的角度进行调整，增强蓝筹风格基金的配置以迎合短期市场环境。来源上海证券报)点击进入参与讨论
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【近义词】
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博时基金王俊：价值投资的新征程
　　价值投资的新征程 ――专访博时主题行业接任者王俊
　　中国基金报记者 刘梦 杜志鑫
　　曾为持有人赚取了75亿收益的博时主题行业基金迎来的是一个80后“学霸”。近日，1982年生的王俊理着最简单的平头，穿一件黑色T恤，戴着眼镜接受记者的采访。
　　经济环境大不相同
　　价值投资必须创新
　　今年一季度，基金行业的各类权威奖项陆续颁布，博时主题行业因过往业绩出色获得了多个殊荣。不时站在台上领奖的王俊坦言，这些荣誉并不属于自己。
　　王俊管理的基金业绩才初露头角。日王俊接管基金以来至5月3日，博时主题行业的净值从8.7583元涨到10.9504元，区间投资回报率为25.03%。
　　“去年到今年初，博时主题涨幅较大，仓位也较高。1月中旬分红8.10亿元，有变现要求。净值真正涨得快是在4月份开始。”王俊说。
　　2008年五一前夕，上海交大毕业的王俊南下寻找工作，博时基金为王俊给出了第一个offer。经过两个月的实习，王俊顺利毕业并入职博时基金，成为金融行业研究员。2012年，王俊成为博时基金研究部金融地产组组长，专注金融及板块的研究工作，因能力突出，被提升为研究部总经理。
　　作为研究部主力，在前任基金经理执掌博时主题行业期间，王俊重点参与研究、挑选了一系列重仓股票。基于研究方法的契合，王俊受到了邓晓峰的赏识。2014年底，邓晓峰离职之际向博时基金管理团队举荐王俊接管博时主题行业基金。
　　“我在选个股的时候会严格把握公司基本面变化，衡量其估值水平是否具备吸引力，在这方面我与前任有相似之处。我一定不会买一个高估的东西，只会买我认为低估或者值得买入的公司。我坚持对上市公司基本面的跟踪和把握，争取在这方面能超越基准，为投资者赚取超额收益。”王俊对记者说。
　　王俊坦言：“目前经济环境与彼时邓晓峰所面临的经济环境大不一样，这就要求我在原有的基本面分析方法上要有创新。我仍然坚持基本面研究，延续了博时主题多年坚持的价值投资策略，但是是新常态下的价值投资。”
　　研究型基金经理
　　仍奔忙在调研的路上
　　在外界看来，互联网与价值投资距离较远，但王俊在采访时，谈及自己最近在研究互联网对传统行业商业模式的渗透。他举例分析道：电商为家居行业装修提供了监控、评价的平台，传统的家居装修公司具备行业经验、管理工人，以及组织建材供应链的能力，但中间环节繁多，客户总是面临价格高、感受差等痛点。互联网可以为家装公司进行客户导流，省去繁杂的中间环节。预估家装行业中间环节一年的市场容量在1万亿左右，推断互联网家装行业空间在3000亿至5000亿之间。
　　“我们也不知道哪家上市公司可以做成互联网家居装修绝对龙头，但基于这样的分析判断，我们对行业的估值有参照体系，知道哪几家公司的估值总和在一个什么水平。”王俊说。
　　之所以研究互联网，主要是王俊认为，未来仍可围绕“战、安、抚、娱”四个主线挖掘投资机会，包括军工、国防安全、传媒、燃气等行业，以及受“互联网+”改造的行业等。他认为创业板目前整体被高估，但仍然可以从中寻找到未来发展空间巨大、有潜力引领未来行业的龙头个股。对于概念，可适当进行波段操作。
　　“对博时主题行业这样的规模体量(124亿)，组合管理上肯定不能跟小基金一样。在配置上，我对期限的要求会长一点，不能短期大幅调仓。”王俊补充道。
　　对于目前的宏观环境，王俊认为，“保增长”的本质是保持经济增速匀速下降。央行从2012年以后开始适应性的货币政策调整，确保不出现系统性的金融风险。2014年实物资产需求下滑，债务性融资需求下降，信托收益率下降，资金部分转移到股票市场，为股市带来增量资金。
　　他认为，目前，实物资产的需求有所回升，外围出现了更为便宜的H股市场，A股的金融资产估值走高，且缺乏热钱注入，外加IPO节奏加快、监管层不断提示股市风险，短期看A股市场承压。
　　作为曾经的研究员，王俊深知基金经理“站台”对研究员工作的帮助作用。他常陪研究员出席上司公司调研。
　　他说：“ 博时基金近30名研究员，多数是一毕业就做了这份工作，现在是他们最能出成绩的时候，我们常开玩笑说，互联网大数据时代的到来有可能把研究员的大部分工作都做了，我们要努力创造自己的研究价值，主动管理与量化投资的完美结合，是我们正在全力尝试的方向。”
　　例如5月4日刚刚发行的国企改革指数基金，由王俊和博时金牌量化团队成员林景艺联袂管理。“挖掘这只基金的投资标的，70%以上的工作是由量化团队来完成的，通过数据量化投资模型完成选股之后，研究部对这些投资标的的基本面和投资风险进行逐一验证和深入研究，从而形成投资决策。主动+量化，我们今年会有数只产品会采用这样的管理模式。”
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看过本文的人还看过博时主题行业――介入主题投资 掘金低估值蓝筹板块
来源：中国证券网?上海证券报
　　《上海证券报》金奖理财每周一星　　⊙本报记者 王彭　　本周市场情绪高涨，成交量不断放大，沪深两市继续震荡走高。具体来看，计算机、非银行金融、通信及建筑等板块涨幅领先；银行、石油石化及煤炭等板块相对落后。偏股型基金中，富国低碳环保股票、富安达优势成长股
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票和长信内需成长股票等涨幅居前。分级基金逾九成上涨，其中申万进取、招商可转债分级B和鹏华信息B全周分别上涨21.91%、21.05%和18.23%。　　众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。　　近期随着众多利好消息的发酵，蓝筹股在银行股的带领下闻风起舞，沪深主板市场连续上攻，与此同时，创业板也屡创新高，呈现“大珠小珠落玉盘”之势。在此背景下，军工、国企改革、一路一带、互联网+等主题投资概念，持续受到市场热捧。业内人士分析称，从A股市场的过往表现来看，市场对主题投资的敏感性较高，在一段时期内得到投资者认同的主题往往能有惊人的表现，如果主题基金能抓住切入的良好时机，往往能够获取更大的超额收益。　　以博时主题行业为例，该基金通过跟踪经济和行业发展趋势，挖掘主题行业投资价值，来实现资本的长期增值。据数据统计，截至3月18日，博时主题行业自日成立以来，累计净值增长率高达832.86%，大幅跑赢股票型基金平均水平及沪深300指数。博时主题行业基金一般以具备估值优势的大中盘蓝筹作为核心配置，采取价值投资和买入持有策略，重仓股的换手率极低，属于典型的大中盘蓝筹风格基金。该基金采取价值策略指导下的行业增强型主动投资策略，行业配置相对稳定和集中，其业绩表现也直接受核心持有行业走势的影响。　　历史记录显示，博时主题行业前十大重仓股基本以市值排名前一百的蓝筹股为主，其中金融、电力等板块一直占据较高比重。根据四季报数据，截至去年年底，金融、电力、热力、燃气及水生产和供应业在资产组合中合计占比47.51%，十大重仓股中有、、、和五只股票隶属金融板块，以及隶属于电力板块的。对于银行板块的投资机会，市场普遍认为地方债置换将显著利好银行股。其中的逻辑一是地方债置换将降低银行坏账的风险，降低不良贷款率，银行股直接受益；二是地方债务置换计划向市场传递了政府会保持相对宽松货币政策的信号，而宽松货币政策明显利好银行股等大盘股。对于电力板块，表示，连续两次降息之后，电力行业作为高负债率的资本密集型行业，受益于利率下行，而正在加速推进的电力体制改革和国企改革也成为影响电力板块估值波动的主要因素。　　结合当前的市场环境来看，市场对于改革类的政策预期将逐步升温，主题投资机会丰富。投资者可利用投资灵活度高、选股能力较强的基金投资配置这些当前较热的主题板块，以更准确更积极地把握住投资机会。民生证券表示，在基金选择方面，建议投资者逐步增配价值风格基金，战略配置重仓金融、地产、有色等低估值蓝筹板块且管理人具备良好投资管理能力的基金，长期持有获取超额收益。来源上海证券报)点击进入参与讨论
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博时主题行业股票基金2014年第4期点评
来源： 作者：　好买基金研究中心
　　基金概况
　　基金是主动股票型基金，该基金成立于日。该基金的投资范围是股票60%-95%，保持不低于5%的现金、政府债券&=1年。截止2014年3季度末，其股票仓位为85.53%，和上季度相比，减少4.04百分点。
　　截止日，该基金近三个月回报率为13.95%，在388只主动股票型基金中排第154位，近六个月回报率为21.29%，在372只主动股票型基金中排第90位，近一年回报率为21.84%，在356只主动股票型基金中排第57位。该基金2014年3季度末最新基金规模为107.84亿元，和上季度相比，变化率为15.31%；2014年3季度末最新基金份额为54.54亿份，和上季度相比，变化率为1.21%。现任基金经理为邓晓峰，自日管理该只基金。
　　基金经理
　　邓晓峰先生：武汉大学电子学与信息系统学士，清华大学工商管理硕士。1996年至1999年在深圳市银业工贸有限公司工作，任工程师。2001年至2004年在国泰君安证券股份有限公司企业融资部工作，任助理董事，2004年至2005年在国泰君安证券股份有限公司资产管理部工作，任研究员。2005年4月加入博时基金管理有限公司，任股票投资部单独帐户小组基金经理助理，2006年1月起担任股票投资部社保股票基金经理，2007年3月兼任博时主题行业股票证券投资基金基金经理、股票投资部总经理。现任权益投资总部董事总经理兼股票投资部总经理、股票投资部价值组投资总监、博时主题行业股票(LOF)基金基金经理、社保股票基金经理。
　　基金公司
　　该基金由博时基金管理，该公司成立于日，注册资本为人民币2.5亿元，公司的股东是招商证券股份有限公司，中国长城资产管理公司，璟安股权投资有限公司，天津港(集团)有限公司，上海盛业股权投资基金有限公司，广厦建设集团有限责任公司，出资比例为49.00%，25.00%，12.00%，6.00%，6.00%，2.00%。目前旗下共57只基金。公司2014年第3季度末最新资产管理规模为1445.41亿元，和上一季度相比，变化率为2.88%。责任编辑：zdsh
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