亚成生物广州证券股份有限公司关于推荐公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告
&&&&关于兰州亚成生物科技股份有限公司股票在全国中小企业&&&&股份转让系统挂牌并公开转让的&&&&推荐报告&&&&二〇一四年十二月&&&&根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股份转让系统公司”）下发的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称“业务规则”），兰州亚成生物科技股份有限公司（以下简称“亚成生物”或“公司”）就其股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股份转让系统”）挂牌&&&&并公开转让事宜经过董事会决议、股东大会批准，并向广州证券股份有限公司（以下简称“本公司”）提交了挂牌申请。&&&&根据全国股份转让系统公司发布的《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定（试行）》（以下简称“业务规定”）、《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》（以下简称“工作指引”），本公司对亚成生物的财务状况、业务情况、公司治理、公司合法合规事项等进行了尽职调查，对亚成生物本次申请进入全国股份转让系统挂牌公开转让出具本报告。&&&&一、尽职调查情况&&&&本公司推荐亚成生物挂牌项目小组（以下简称“项目小组”）根据《工作指引》的要求，对亚成生物进行了尽职调查，了解的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。项目小组与亚成生物董事长、总经理及部分董事、监事、员工进行了交谈，并与公司聘请的北京金诚同达律师事务所、瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）、北京中科华资产评估有限公司相关人员进行了交流；查阅了&&&&公司章程、三会（股东大会、董事会、监事会）会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商管理部门年度检验文件、纳税凭证等，了解公司的经营状况、内部控制、规范运作情况和发展计划。通过上述尽职调查，项目小组出具了《广州证券股份有限公司关于兰州亚成生物科技股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌之尽职调查报告》（以下简称“尽职调查报告”）。&&&&二、内核意见&&&&本公司推荐挂牌项目内核小组于&2014年&5月&23日至&5月&27日期间，对亚成生物拟申请在全国股份转让系统挂牌公开转让的申请文件进行了认真审阅，于2014年&5月&27日召开了内核会议。参加此次内核会议的七名内核成员为梁伟文、吴立新、陈志宏、张玲、莫飞英、肖超、杨忠。上述内核成员不存在近三年内有违法、违规记录的情形；不存在担任项目小组成员的情形；不存在持有拟推荐挂&&&&牌公司股份或在该公司中任职以及存在其他可能影响其公正履行职责的情形。根据《业务规定》对内核审核的要求，内核成员经过审核讨论，对亚成生物本次申请在全国股份转让系统挂牌出具如下的审核意见：&&&&（一）内核小组按照《工作指引》的要求对项目小组制作的《尽职调查报告》&&&&进行了审阅，并对尽职调查工作底稿进行了抽查核实。认为：项目小组已按照《工作指引》的要求对公司进行了实地考察、资料核查等工作；项目小组中的注册会计师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的财务会计事项、法律事项、业务&&&&技术事项出具了调查报告。项目小组已严格按照《工作指引》的要求对亚成生物进行了尽职调查。&&&&（二）根据《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》（以下简称“信息披露细则”）的格式要求，公司制作了《公开转让说明书（申报稿）》，挂牌前拟披露的信息符合《信息披露细则》要求。&&&&（三）亚成生物前身系兰州高新技术产业开发区亚成肠衣有限公司，成立于&&&&1998年&7月&14日并于&2013年&7月&25日由有限责任公司整体变更为股份有限公&&&&司，依法设立且存续满二年；公司业务明确，具有持续经营记录；公司治理机制健全，合法规范经营，股权清晰，股份发行和转让合法合规；亚成生物与本公司签订了《推荐挂牌并持续督导协议书》，本公司作为主办券商推荐其挂牌和持续督导。&&&&综上所述，亚成生物符合《业务规则》有关挂牌的条件，内核会议就是否推荐亚成生物在全国股份转让系统挂牌及公开转让进行了表决，表决结果为：同意7票，反对&0票。&&&&三、推荐意见&&&&根据项目小组对亚成生物的情况，本公司认为亚成生物符合全国股份转让系统公司规定的挂牌条件：&&&&（一）&依法设立且存续满两年&&&&亚成生物前身系兰州高新技术产业开发区亚成肠衣有限公司（以下简称“亚成有限”），成立于&1998年&7月&14日并于&2013年&7月&25日，经亚成有限股东会批准，亚成有限以经审计的账面净资产&43,388,522.40元（2013年&3月&31日为基准日）折合股本&4,200万股，整体变更为股份公司，股份公司股本总额不高于经审计、评估的净资产值。2013年&7月&25日，经兰州市工商行政管理局高新开发&&&&区分局批准，股份公司成立，法定代表人为李剑，注册资本为&4,200万元，公司住址为甘肃省兰州市城关区张苏滩&800&号（高科大厦）。公司整体变更履行了工商变更手续，合法有效。公司&2011年度、2012年度均已通过工商年检。&&&&公司近两年内实际控制人没有发生变更，在有限责任公司整体变更为股份有限公司，公司以经审计的账面净资产折股，其存续期限可以自亚成有限成立之日起连续计算，公司存续已满两年。&&&&（二）&业务明确，具有持续经营能力&&&&1、经调查，公司主营业务为天然肠衣的加工和销售。项目小组认为公司经&&&&营范围的历次变更均履行了法定程序，被工商部门所认可，合法有效。截至本次调查结束日，公司的主营业务未发生变更，具有持续经营记录。&&&&2、根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的公司&2012年、2013年、&&&&2014年&1-6月审计报告显示，公司在&2012年、2013年、2014年&1-6月营业收入分别为&8,511.55万元、8,132.87万元和&4,747.57万元，净利润分别为&239.82万元、229.29万元和&144.22万元。其中&2012年度、2013年以及&2014年&1-6月主营业务收入占营业收入的比重分别为&100%、99.99%、100%。2013&年公司营业收入较&2012年略有减少，减幅&4.45%。&&&&公司未来将进一步提高收入规模，扩大规模效应，同时增加单次原材料采购金额，以获取较低的收购价格，从而进一步提高公司的整体盈利水平。&&&&3、公司管理团队在天然肠衣行业已经营多年，熟悉肠衣的采购、加工技&&&&术，行业经验丰富。&&&&4、经调查，公司业务发展目标与现有主营业务一致，且公司制定的未来业&&&&务发展目标将会促进公司对现有主营业务加大投入，增强公司的持续经营能力。公司制订了详尽的产品开发计划、人力资源计划、市场营销计划等，这些计划与公司未来发展目标相匹配。公司充分认识到未来发展可能存在的各种风险因素，并采取了相应的防范措施。&&&&5、公司的主要客户分布于德国、法国、意大利、挪威、日本，客户群体较&&&&为稳定。公司&2014年&1-6月、2013年、2012年度主营业务收入分别为&4,747.57万元、8,131.67&万元、8,511.55&万元，对公司第一大客户德国马斯公司的销售占&&&&公司总销售收入的比例分别为&63.05%、63.18%、66.07%。公司存在依赖单一客户的风险。&&&&公司&2014年&1-6月、2013年度和&2012年度前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为&100%、99.98%、98.58%。由于公司主要销售渠道为出口销售，公司战略上在每个出口国家，都会在当地寻求一家当地肠衣行业的龙头企业作为合作对象，所以导致公司的客户过为集中。随着公司国内业务的拓展，公司客户的数量会逐年增加，公司对大客户的依赖程度会有所下降6、公司近两年按时通过工商年检，具有持续经营能力的记录。&&&&因此，项目小组认为公司符合“业务明确，具有持续经营能力”的要求。&&&&（三）&公司治理机制健全，合法规范运营&&&&有限公司时期，公司设立股东会、董事会、监事会，行使相应的决策、执行和监督职能，但在具体运作过程中，股东会、董事会、监事并未完全按照公司章程规定行使职能，并且股东会、董事会未能按照公司章程的规定及时进行换届选举。股份公司成立后，为积极完善法人治理结构，建立现代企业管理制度，公司成立了股东大会、董事会、监事会。公司根据《公司法》以及其他有关法律法规和《公司章程》的规定，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》等相关议事规则。公司的三会议事规则对三会的成员任职资格、召开程序、议事规则、提案、表决程序等都作了相关规定。公司三会会议召&&&&开程序、决议内容均符合《公司法》等法律法规、《公司章程》和相关议事规则的规定。公司重要决策的制定能够按照《公司章程》和相关议事规则的规定，通过相关会议审议通过，公司股东、董事、监事均能按照要求出席参加相关会议，并履行相关权利义务。公司的资金不存在被控股股东占用的情况，公司也不存在为其他企业提供担保的情况。&&&&因此，项目小组认为公司符合“公司治理机制健全，合法规范运营”的要求。&&&&（四）&股权明晰，股票发行和转让行为合法合规&&&&截止本报告出具之日，公司股权结构如下：&&&&股东&持股数量（万股）&持股比例（%）&&&&兰州高科投资发展集团公司&&&&&兰州亚成投资有限责任公司&886.645&21.11&&&&达朝继&535&12.74&&&&姚开文&281&6.69&&&&谢云&207&4.93&&&&王燕&202.355&4.82&&&&王学义&194&4.62&&&&张英昌&150&3.57&&&&王志宇&120&2.86&&&&韩娣军&113&2.69&&&&龙海洋&84&2.00&&&&赵玉楼&42&1.00&&&&马玉英&35&0.83&&&&吕文君&33&0.79&&&&王晶&12&0.29&&&&合计&&&&&公司工商档案显示，公司共进行了&3次股权转让和&4次增资，股东转让和增资均履行了股东会决议程序，股权转让双方签订了股权转让协议，增资经会计师事务所验证，上述股权转让行为和增资行为均办理了工商变更登记或备案手续。&&&&主办券商认为，虽然股权转让行为未履行国有资产评估和确认手续，不符合《国有资产评估管理办法》的有关规定，但是经过&2013年&11月&13日的补充评估，公司以&2004年&8月&31日为基准日的净资产为&858,016.09元，处于亏损状态，根据出资额确定转让价格客观公允，其他股东以原出资额受让股权的行为并未造成国有资产流失，并且依法办理工商该次股权转让的变更登记手续。另外，兰州高新技术产业开发区管理委员会、兰州市人民政府国有资产监督管理委员会分别于&2013年&12月&18日、2013年&12月&31日出具函件，确认高科集团的股权转让行为及公司增资行为合法有效。因此，该次股权转让及公司增资行为真实、合法、有效，不存在潜在的法律纠纷。&&&&具体事项如下：&&&&1、股权转让&&&&（1）1999年&7月&30日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：1）股&&&&东兰州高新技术产业开发区进出口公司（以下简称“进出口公司”）将其持有的&&&&亚成有限&87.5%的股权（出资额&105万元）转让给兰州高新技术产业开发区管委&&&&会开发总公司（以下简称“开发总公司”），由开发总公司以&105万元货币资金形式投入到亚成有限公司；2）亚成有限取消执行董事，设立董事会，董事会由&3人组成，选举马福才、李剑和达朝继为董事；并由马福才担任公司法定代表人；&&&&3）选举张金鹂为新任监事；4）就上述事项修改公司章程。&&&&1999&年&7&月&20&日，进出口公司与开发总公司签订《股权转让协议书》，约定进出口公司将亚成有限的&105万元股权转让给开发总公司。&&&&1999年&8月&17日，兰州市会计师事务所出具兰会验（1999）第&187号《验资报告》：验证截至&1999年&8月&12日，亚成有限共收到出资款&120万元，其中开发总公司合计投入资本&105万元，包括&1999年&8月&12日存到亚成有限银行临时账户&80万元、1998年&12月&15日拨付给亚成有限的借款&20万元和&1999年&5月&13&日替亚成有限垫付肠衣货款&5&万元；王爱东货币出资&7.5&万元；达朝继货&&&&币出资&7.5万元。&&&&1999年&8月&31日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（2）2004&年&7&月&1&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：1）王&&&&爱东将其持有的亚成有限&6.25%的股权（出资额&7.5万元）转让给开发总公司；2）&&&&选举马福才、李剑、达朝继&3&人为公司董事，组成公司董事会；3）选举张邀月为公司新监事；4）就上述事项修改公司章程。&&&&2004年&7月&1日，王爱东和开发总公司签订《出资额转让、受让协议书》，协议约定王爱东将其全部股权作价&7.5万元转让给开发总公司。&&&&2004年&7月&19日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（3）2004&年&9&月&17&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：开发&&&&总公司将其在公司的出资额&112.5万元中的&42.5万元转让给达朝继、王志宇、王学义，其中&15.13&万元转让给达朝继，17.83&万元转让给王志宇，9.54&万元转让给王学义；股权转让后，开发总公司在公司出资额为&70万元。&&&&2004年&9月&15日，开发总公司与达朝继、王志宇、王学义分别签订《出资额转让、受让协议书》，协议约定开发总公司将其在公司的出资额&112.5&万元中的&15.13&万元、17.83&万元、9.54&万元以与出资额同等价格转让给达朝继、王志宇、王学义。&&&&2004&年&10&月&25&日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&2、增资&&&&（1）2004&年&9&月&17&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：增加&&&&注册资本&80万元，其中：姚开文增资&14.39万元，王燕增资&14.39万元，谢云增资&14.39万元，韩娣军增资&11.77万元，马玉英增资&6.81万元，吕文君增资&6.25万元，赵玉楼增资&5.39万元；王学义在受让了开发总公司&9.54万元出资额的同时，增资&6.61万元。&&&&2004年&10月&11日，兰州同仁会计师事务有限责任公司出具甘同验（2004）第&281号《验资报告》：验证截至&2004年&10月&9日，亚成有限收到新增股东王学义、姚开文、王燕、谢云、韩娣军、马玉英、吕文君和赵玉楼缴纳的新增注册&&&&资本&80万元，新增注册资本全部以货币出资。&&&&日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（2）2006年&12月&31日前，亚成有限全体股东按照持股比例缴纳投资款&300&&&&万元用作对公司增资。公司因故未能依法完成增资手续，因此，将&300万元投资款在公司资本公积金科目列示。&&&&2007&年&5&月&30&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：1）将亚成有限&300&万资本公积转增注册资本，各股东出资比例不变；2）公司经营范围变更为“肠衣加工、零售（仅限兰州高新技术产业开发区亚成肠衣有限公司忠和加工厂）；农副产品的批发零售；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业&&&&所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外”；3）法人股东名称变更为“兰州高新技术产业开发区管委会开发集团公司”；4）就上述事项修改公司章程。&&&&2007&年&6&月&8&日，甘肃泰华会计师事务有限公司出具甘泰审字（2007）第106&号《审计报告》(后附各股东缴纳投资款的银行进账单和现金缴款单)，截至2007年&5月&31日亚成有限资本公积&300万元，分别为股东&2006年&12月&31日前按照出资比例缴纳的投资款。&&&&2007年&6月&18日，甘肃黄海会计师事务有限公司出具甘黄会验（1）字（2007）第&003号《验资报告》：依据甘肃泰华会计师事务有限公司于&2007年&6月&8日出&&&&具的甘泰审字（2007）第&106号《审计报告》，经审验，截至&2007年&5月&31日止，公司资本公积为&300万元，截至&2007年&6月&18日止公司已收到各股东缴纳的新增注册资本，本次增资后，亚成有限注册资本&500万元，实收资本&500万元。&&&&日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（3）2011&年&12&月&16&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：1）&&&&公司增资&500万元，注册资本由&500万元变更为&1000万元；2）新增注册资本均为货币资金，增资前后各股东出资比例保持不变；3）就上述事项修改公司章程。&&&&2011&年&12&月&26&日，甘肃中信会计师事务所有限公司出具了甘中会验字（2011）第&092号《验资报告》：审验截至&2011年&12月&6日，亚成有限收到全&&&&体股东缴纳的新增注册资本&500&万元，均为货币出资。变更后累计的注册资本1000万元，实收资本&1000万元。&&&&2012年&2月&15日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（4）2013&年&1&月&6&日，亚成有限召开股东会，全体股东一致同意：1）变&&&&更公司注册资本，新增注册资本&3200万元，变更后注册资本为&4200万元，实收资本为&4200万元；2）同意原股东增加投资并增加自然人张英昌、龙海洋、王晶及法人股东兰州亚成投资有限责任公司（以下简称“亚成投资”）为新股东，其中：兰州高科投资发展集团公司增资&955&万元，达朝继增资&421.82&万元，姚开文增资&209.02&万元，王燕增资&130.375&万元，王学义增资&113.22&万元，谢云增资&135.02万元，王志宇增资&30.82万元，张英昌增资&150万元，韩娣军增资&54.12万元，龙海洋增资&84&万元，王晶增资&12&万元，吕文君增资&1.72&万元，赵玉楼增资&15.32万元，马玉英增资&0.92万元，兰州亚成投资有限责任公司增资&886.645万元；3）变更经营范围为：肠衣加工、零售；农副产品的深加工及批发零售；&&&&生物科技领域（除药品、血液制品）的技术开发、技术咨询、技术转让及技术服务；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外；化工产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）销售；实验室设备的批发零售；4）董事会由&7&人组成，新增姚开文、王学义为董事；5）同意免去姚开文为监事，增选吕文君为新任监事；6）就上述事项修改公司章程。&&&&2013&年&2&月&4&日，中瑞岳华会计师事务所（特殊普通合伙）甘肃分所出具了中瑞岳华甘验字（2013）第&001号《验资报告》：审验截至&2013年&2月&1日，亚成有限收到全体股东缴纳的新增注册资本&500万元，均为货币出资。变更后累计的注册资本&4500万元，实收资本&4500万元。&&&&日，兰州市工商行政管理局高新开发区分局核准了上述变更。&&&&（五）&主办券商推荐并持续督导&&&&本公司与亚成生物签署了《推荐挂牌并持续督导协议书》，同意推荐该公司进入全国股份转让系统挂牌以及为其提供持续督导和信息披露服务。&&&&因此，公司满足“主办券商推荐并持续督导”的要求。&&&&（六）&推荐意见&&&&鉴于亚成生物符合《业务规则》第二章2.1规定的挂牌要求，我公司根据《工作指引》的规定对亚成生物进行尽职调查，项目小组出具了《广州证券关于兰州亚成生物科技股份有限公司股票挂牌之尽职调查报告》；我公司内核小组根据《业务规定》对内核审核的要求，召开内核会议，同意亚成生物在全国中小企业股份转让系统挂牌。我公司特推荐亚成生物股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。&&&&五、提请投资者关注事项&&&&公司在生产经营过程中，由于所处行业及其自身特点所决定，提示投资者应对公司可能出现的以下风险予以充分的关注：&&&&（一）公司治理风险&&&&公司于&2013年&7月&25日由有限公司整体变更设立。股份公司设立后建立了健全的法人治理结构，完善了公司的内部控制体系。但由于股份公司成立时间短，各项制度的执行尚未经过一个完整的经营周期，其有效性尚待检验，公司治理和内部控制体系仍需要逐渐完善。同时，随着公司的快速发展，经营规模的不断扩大，对公司治理水平将会提出更高的要求。&&&&因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要而影响公司持续、健康发展的风险。&&&&（二）经营性现金流量净额为负导致的经营风险&&&&公司月、2013年及2012年公司经营活动产生的现金流量净额分别为-418.57万元、-427.88万元及-1858.35万元，存在一定的波动。公司报告期内产生的净利润均为正值，且保持持续增长，但是由于原材料集中采购，出口销售结汇周期较长，业务规模不断增加等原因导致经营性现金流报告期内为负。公司月、2013年及2012年销售商品提供劳务所收到的现金占营业收入的比例分别为101.95%、99.90%及91.08%，这表明公司应收账款回款速度持续好转。&&&&然而，若未来公司业务规模进一步扩张，所需的原材料采购款将进一步增加，可能导致公司未来经营性现金流持续流出，增加公司的流动资金压力，对公司业绩和经营产生不利影响。&&&&（三）对单一客户依赖的风险和采购集中度高的风险&&&&公司&2014年&1-6月、2013年及&2012年度主营业务收入分别为&47,475,701.48元、81,316,666.25&元及&85,115,500.10&元，对公司第一大客户德国马斯公司的销&&&&售占公司总销售收入的比例分别为&63.05%、63.18%及&66.07%。公司存在单一客户依赖较大的风险。&&&&公司&2014年&1-6月、2013年度和&2012&年度前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为&100.00%、99.98%及&98.58%。由于公司主要销售渠道为出口销售，公司战略上在每个出口国家，都会在当地寻求一家当地肠衣行业的龙头企业作为合作对象，所以导致公司的客户过为集中。随着公司国内业务的拓展，公司客户的数量会逐年增加，公司对大客户的依赖程度会有所下降2014年&1-6月、2013年及&2012年公司前五大供应商采购金额占总采购金额的比例分别为&66.53%、64.35%及&54.65%，原因在于公司在供应商选择上，选择个人信用度高、卫生质量控制好的养殖收购大户建立稳固的合作关系，由养殖收购大户集中提供稳定的货源，由此保证原料质量、提高采购效率。所以造成公司的供应商较为集中。但因肠衣的用途具有单一性，公司供应商的可替代性较强，如果现行合作的供应商不能继续和公司合作，公司在市场是很容易找到可替代的供应商，对公司生产经营业绩影响不大。&&&&（四）技术工人流失的风险&&&&由于天然肠衣的加工行业主要属于劳动密集型行业，公司在生产主要依赖于经验丰富的核心生产人员。核心生产人员流失的将会对公司正常的生产经营情况产生较大的影响。&&&&（五）汇率变动风险&&&&报告期内公司汇率变化对公司损益的影响如下：&&&&项目&2012年&2013年&2014年&1-6月&&&&汇兑损益&-122,740.83&-38,351.49&581,440.34&&&&净利润&2,398,218.60&2,292,898.71&1,442,178.94&&&&比例&-5.12%&-1.67%&40.32%&&&&公司&2012&年、2013&年及&2014&年&6&月出口销售占销售收入的比率分别为95.09%、90.97%和&93.74%，出口业务主要以欧元为结算货币，近年来，人民币对欧元持续升值，公司在出口业务中，可能会面对由于汇率变动对公司销售额以及净利润带来波动的风险。为了应对汇率变动风险，公司采用金融工具规避外汇风险。公司与交通银行甘肃省分行、中国银行甘肃省分行合作开展融资贸易和远期结售汇业务,提前锁定汇率，确保生产的成本在可控范围内。&&&&（六）公司投资项目如发生损失引发的风险&&&&2013&年&9&月，公司与兰州鑫盛信用担保有限公司签署《联营协议》，约定公司出资&2500&万元，与兰州鑫盛信用担保有限公司共同投资参与兰州市已立项的城中村改造或其他土地一级整理开发项目，双方按投资项目实际收益进行分配。该投资金额较大，虽然该项目目前进展顺利，暂时不存在减值的情形。但如果所投项目不能顺利进行而导致公司投资款项不能收回，将会对公司业绩产生重大的影响。&&&&（七）对政府补贴依赖的风险&&&&报告期内，政府补贴对公司经营业绩的影响如下：&&&&项目&2014年&1-6月&2013年&2012年&&&&政府补贴（元）&1,141,530.00&764,515.00&2,346,486.00&&&&利润总额&1,442,178.94&2,813,574.07&3,587,964.49&&&&占当期利润总额的比例（%）&79.15&27.17&65.40&&&&由于政府补贴收入具有不确定性，如果公司未来无法继续获得或维持政府补贴收入将对公司的经营业绩产生一定的影响。&&&&（八）原材料价格波动引起业绩波动的风险及产品结构单一的风险&&&&公司&2014年&1-6月、2013年及&2012年主营业务综合毛利率分别为&12.28%、13.83%及&8.64%。2013年公司毛利率比&2012年毛利率增长了&5.19%。主要原因是&2013年公司原材料采购价格较&2012年有明显下降。公司原材料价格的波动对公司原材料采购成本的影响较大，从而对公司业绩产生影响。公司&2014&年&1-6月、2013年及&2012年&99%以上的主营业务收入来源于肠衣的加工生产及销售，公司产品单一，抗风险能力较低，如果未来天然肠衣市场需求发生变化，会对公司业绩冲击较大。&&&&随着公司规模的进一步加大，公司采购的原材料的数量进一步上升，公司对供应商的议价能力会越来越好，从而公司受原材料价格的波动的影响会越来越小。公司已开始研发植物肠衣，扩大自己的产品线，从而减少单一产品，抗风险能力差的风险。&&&&(以下无正文，为广州证券股份有限公司关于推荐兰州亚成生物科技股份有限公司在全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告之签字盖章页)&&&&广州证券股份有限公司&&&&年&月&日&&&&
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