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一剑飞虹：“六问”解析吉利进军新能源
腾讯专稿一剑飞虹
最近获悉，混合动力电池提供商---科力远与吉利汽车签约，合资成立的国内混合动力系统总成的技术平台（简称CHS）将落户长沙，打造国内技术领先的混合动力总成系统平台及系统解决方案。熟悉汽车行业的童鞋对吉利肯定不陌生，但是对于科力远确知者甚少，它是什么样的企业，和吉利合作做什么？吉利又有什么意图呢？一问：科力远是什么样的公司？科力远成立于1998年1月，是一家集先进储能材料、先进电池、电动汽车动力电池能源包及其延伸产品的研发、生产、销售和服务于一体的高新技术企业；拥有中国首条镍氢汽车动力电池全自动化生产线，是全球最大的泡沫镍电池材料制造商，我国最大的动力电池正极材料制造企业。二问：CHS是什么？或者说科力远和吉利为什么合作？CHS即为深度混合动力总成系统项目，是科力远与吉利双方经五年合作开发建设的技术平台。CHS是新一代混合动力、插电式混合动力汽车以及纯电驱动汽车动力系统整体解决方案，其主要由电驱动变速系统、整车多能源管理系统、电机及其控制系统、驱动电池及管理系统等组成。CHS是混合动力汽车的关键核心部件，发动机动力的分配、机电动力耦合等都是通过动力总成实现的。该系统在系统构型、变速器类型、混合程度、节油效率上领先国内产品和大部分国外产品，综合低于5升/100KM，整车综合工况节油率达35%，并在吉利帝豪等混动车上得到应用。三问：科力远和吉利合作后干什么？合资公司成立后拟通过增资的方式吸收2～3家整车企业入股，形成真正的技术开放和产业抱团。通过吸引国内汽车自主品牌的参与，打造国内唯一、世界领先的深度混合动力总成系统的研发、设计和量产平台，水到渠成地成为整个中国混动产业的动力输出心脏，并逐步将其成果拓展应用到新能源汽车上。同时，带动动力总成关键零部件产业集群的发展，通过国家级、地方配套的政策性扶持，降低成本，增强产品的竞争力。四问：吉利进军新能源汽车的意图何在？首先，新能源汽车市场前景广阔。截止2013年12月，全球混合动力汽车累计销售已超过856万辆，纯电动汽车累计销售不超过25万辆。全球的节能与新能源汽车应用中，混合动力汽车占比90%以上。预测显示：到2015年全球HEV总销量将达到250万辆，到2020年将达到500万辆，到2025年将达到700万辆。其次，国家对于新能源汽车的促进和鼓励。国家工信部等六部委出台的《乘用车燃料消耗量限值》规定，到2015年我国生产的乘用车平均燃料消耗量要降至6.9升/100Km，2020年要进一步降至5.0L/100Km。为了推动此目标的落实，工信部在《通知》中明确了一系列惩处措施，包括公开通报、暂停新车申报和停止新上产能审批等。而过去5年来，中国汽车平均油耗的下降幅度每年只有2%左右。随着大限临近，各大车厂纷纷上马节能与新能源汽车，其中兼具安全性、环保性、便捷性和经济性的混合动力车，必将引来市场的爆发式增长以及国家政策的补贴预期。五问：合作对吉利进军新能源汽车有什么影响？李书福（）
表示，通过与科力远联手，我们希望加快混合动力技术研发和产业化的步伐，并推动其得到更广泛的产业化应用和市场认可。吉利多年来一直致力于先进的混合动力系统技术研发，并为此投入了大量的资源，搭载混合动力技术的帝豪车型已接近量产，并计划于明年投放市场。六问：对于国内新能源汽车未来竞争的影响吉利的这一举动，无疑于吹响了向新能源汽车进军的号角。不久的将来，吉利与、广汽、上汽等共同角逐国内新能源汽车市场。结语：随着国内新能源汽车的不断发展，会有更多汽车厂家进入这个新的蓝海市场，笔者坚信，新能源汽车的前途必定是光明的。 版权声明：本文系腾讯汽车（)独家稿件，版权为腾讯汽车所有。欢迎转载，请务必注明出处（腾讯汽车）及作者，否则必将追究法律责任。
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►新能源汽车行业利好接踵而至 即将步入爆发期
&&&&7月9日，国务院常务会议决定，自日至2017年底将对三类新能源汽车免征车辆购置税。近日，国家发改委等五部委联合公布《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，明确了政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。
&&&&继国务院常务会议宣布将免征新能源车车辆购置税后，全国政协副主席、科技部部长万钢10日在北京表示，关于电动汽车的“利好消息一定是层出不穷”。“有国务院领导亲自协调，有多个部门的合作，以后利好消息一定是层出不穷。”万钢说。
&&&&众所周知，税收是刺激消费和投资行为的政策选择。目前新能源汽车购置税率约为8.5%，免征购置税将有效降低购车成本，有助于新能源汽车推广提速。
：【在重点领域进行示范确保新能源汽车推广应用】新能源汽车推广将在以下领域重点示范：公交、公务、环卫、物流车辆等公共服务领域；上汽集团等国企及交大、同济等大型企事业单位；国际汽车城、临港新城、自贸试验区、国际旅游度假区等区域性园区；租赁和出租领域、私人私企方面。详见长微博
：【新能源汽车产业链订单饱满】新能源汽车扶持政策近期密集发布，嗅觉灵敏的“资金”早已闻风而动，记者统计及调查发现，6月份以来，数百家机构已提前对产业链中19家公司进行了密集调研，而调研结果显示，部分产业链公司订单饱满。
：【机构看好新能源汽车产业链】日前，新能源汽车行业在政策和行业的推动下获得市场关注。部分受访珠三角机构人士认为，在当前业绩实现期仍较难以确定的情况下，部分个股估值已经较高。行业投资应遵循确定性较高的三个产业链来进行。
：【利好频频 新能源车不断发力】政策扶持力度带来行业性投资机会，从而进一步打开了新能源汽车概念股的向上空间，新能源汽车概念股将是今后A股市场可持续关注的一个投资主题，锂电池等上下游企业将有望受益，投资者不妨持续关注。
：我在发布了【新能源汽车概念受青睐】受三类新能源汽车将被免征车辆购置税，以及新能源公务车采购方案出炉的利好刺激，新能源汽车概念股受到市场资金大力关注，概念股风生水起，走势强劲。附股：4只潜力新能源汽车股
：【津城财政再补贴 买20万新能源车可省8万】日报道：以比亚迪“秦“为例，目前该车旗舰版市场售价20.98万元。把中央和市财政给予的补贴加上去，可以节省6.65万元，再把国家出台的免征新能源汽车车辆购置税加进去，又可节省1.5万……
：我在发布了【掘金新能源汽车上游产业链】国家五部委前日发布新能源汽车实施方案，明确公务车“新能源化”时间表和路线图。与此前出炉的免购置税利好叠加，新能源汽车概念股昨日出现井喷。该板块16股封涨停。近期国家密集出台的新能源汽车产业扶持政策，大大超出了…
►新能源汽车产业链全解析
图片来源：弋冲的博客
►锂电池与电机环节相关个股解读：
投资要点：公司计划以天齐锂业香港作为收购主体,以1.22亿美元现金方式收购银河锂业国际100%的股权。如能完成收购,公司产能和市场占有率均可得到迅速提升。预计年EPS:0.72、1.03和1.33元,对应PE:60.4、42.1和32.4倍。考虑行业成长空间大,给予公司“买入”评级。[]
投资要点：公司公告拟非公开发行不超过3750万股募集不超过3.44亿元,投资2000万平米干法隔膜产能和2500万平米湿法隔膜产能。公司隔膜产能瓶颈打破,推动公司业绩快速增长。维持年EPS分别为0.56/0.71/0.88元,当前股价对应2014年PE19倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。[]
投资要点：公司主要从事个人护理品材料、锂离子电池材料、有机硅橡胶材料等精细化工新材料的开发、生产和销售。预计公司13、14、15年完全摊薄EPS为0.58元、0.53元和0.64元,考虑同行业上市公司估值及天赐材料长期增长空间,给予公司13年18-20倍PE,对应合理价值区间为10.44-11.60元。[]
投资要点：公司拟以现金100万欧元在德国设立全资子公司。海外拓展稳步推进,助力公司长期发展；风电复苏再超预期,短期业绩爆发在即；在手现金储备充足,为公司后续发展增添想象空间。2014 年~2016 年每股收益0.49 元、0.65 元、0.83 元。目标价25 元,维持买入评级。
投资要点：特斯拉专利共享有助于参股公司福田电机销量的提升:5月22日,公司公告收购台湾富田电机19.9583%股份,富田电机目前是特斯拉唯一电机供应商,公司由此直接切入特斯拉核心产品供应链。预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为1.44元、1.86 元和2.41 元。维持“买入-A”投资评级。
投资要点：赣锋锂业6月8日发布公告, 拟以发行股份和支付现金的方式,以4亿元收购深圳美拜电子100%的股权。假设此次增发收购在2014年完成, 总计增发1348万股,预计公司年的EPS 分别为0.64/0.85/1.04元, 对应PE 分别为46.88/35.25/28.64X。给予公司“增持”评级。
投资要点：电解液销量预计大幅增长,研发投入加强强化公司核心竞争力。业绩符合预期，收入平稳增长,盈利能力持续回升。预计公司年EPS分别至0.94/1.29/1.78元,目前股价对应2014年PE为33.7倍。电动汽车市场望爆发,电解液销量有望快速增长。维持“强烈推荐-A”评级。[]
投资要点：多氟多主营无机氟化工和锂电池业务,动力电池正在放量,无机氟化工正筑底,业绩望走出拐点。动力电池放量在即，无机氟化工筑底，公司将成为A股唯一纯动力电池企业。预计年EPS 为0.11、0.51、0.63元,对应7月3日收盘价的PE 分别为143、31、25倍，首次给与买入评级。
投资要点：二季度钕铁硼开工率有所提升；销量增长来自于市场规模扩大和竞争力增强；国内国际新能源汽车发展较快；参股上海电驱动,公司持股上海电驱动29.17%的股权。预计公司年EPS分别为0.64、0.83和0.96元,对应动态PE分别为22、17、15倍,维持公司“推荐”评级。
投资要点：公司是国内微特电机龙头和车载电机新锐:公司是国内规模最大的微特电机厂商之一。新能源汽车电机竞争优势突出,有望迎来爆发式增长；传统家电电机领域已具备领先地位；盈利能力有望持续改善。预测公司14-16年实现EPS分别为0.54、0.65、0.76元,估值较为合理,给予“增持”评级。
►电控与整车环节相关个股解读：
投资要点：长园集团全资子公司拉萨盈佳以3934万元价格收购颜爱喜持有的深圳市星源材质2.43%的股权。长园集团已确立新材料、智能电网设备两大发展方向。在考虑增发完成摊薄的情况下,预计公司年EPS分别为0.42元和0.55元,目前股价对应PE分别为26倍和20倍,维持“推荐”评级。 []
投资要点：新产品发展势头良好。1Q14新能源产品新增订单8086万,同比增长520%,新增订单主要来自电动汽车控制器。小幅上调新能源产品收入假设7%、7%，2014/15 年净利润预测下调3%、0%。目前股价对应2014/15 年市盈率为31、22 倍,给予2014e P/E 36倍。[]
投资要点： 国内插电式混合动力客车先行者。中通客车是国内最早投入新能源客车研发的企业之一，其插电式混合动力客车产品技术成熟，处于行业领先地位。预计中通客车年EPS 分别为0.47元、1.28元(其中来自出售新疆中通房产开发有限公司收益约0.5元)和0.91元，首次给予“推荐”评级。[]
投资要点：公司公告称,德国普瑞（电池管理系统供货宝马i系列）以1430 万欧元购买Feintoll持有IMA 100%的股权和相关知识产权。投资建议:维持买入-A 投资评级,提高12 个月目标价至30 元。预计 年归属母公司净利润为4.16 亿元、5.71 亿元和7.65 亿元,维持“买入-A”投资评级。[]
投资要点：“秦”需求旺盛,目前供不应求。前4月,公司新能源汽车销量稳坐国内头把交椅。其中,插电式混动车型“秦”前4月共销售3294辆,且销量逐月上升,4月单月销量已提升至910辆,成为目前市场上最畅销的新能源汽车。预测公司年的EPS分别为:0.27元、0.40元和0.52元，维持“买入”评级。 []
投资要点：近期各地新能源补贴政策密集出台,用户采购意愿增强,宇通在新能源领域处于领先地位,新能源板块有望延续爆发式增长。不考虑增发,维持公司2014-15年EPS分别1.63元、1.85元的盈利预测,分别同比增长14%、13%,维持目标价21元,对应2014年13倍PE。[]
►配套与充电站环节相关个股解读：
投资要点：公司公告称,德国普瑞（电池管理系统供货宝马i系列）以1430 万欧元购买Feintoll持有IMA 100%的股权和相关知识产权。投资建议:维持买入-A 投资评级,提高12 个月目标价至30 元。预计 年归属母公司净利润为4.16 亿元、5.71 亿元和7.65 亿元,维持“买入-A”投资评级。[]
投资要点：公司把主要资源集中在(1)电力自动化电源、(2)电动汽车充电站(桩)、(3)通信电源、(4)轨道交通四大业务领域,公司进行了营销体系改革,引进激励策略,取得了显著成效。2013年每股收益0.32元,对应动态市盈率约为65倍。考虑到公司估值偏高,暂维持“中性”评级。[]
投资要点：新产品储备丰厚,充电桩、直流远供产品有望成为新看点。公司在充电桩领域具有产品储备,未来有望借新能源汽车发展趋势突破国网充电桩市场;公司收购的鼎联科在直流进供电源领域拥有一流技术实力。盈利预测:我们预测公司年EPS为0.57元,0.74元,0.99元,给予“推荐”评级。[]
投资要点：国电南瑞长期的战略目标是成为中国的ABB/西门子/施耐德这样的综合型国际电气巨头。新能源业务今年有高增长预期。2013年发电及新能源业务新增订单35亿,收入24亿,同比增长46%。维持2014、15年盈利预测,EPS分别为0.82、1.02元,维持审慎推荐评级。[]
投资要点：中国公交电动化趋势强劲,电动空调强化公司产业地位和盈利能力。公交采购会最快体现,各大城市规划的政府政务用车采购也将会陆续出台。公交客车空调市占率50%以上,一二线城市公交空调市占率70%。预计14-15年公司EPS为0.95元和1.20元,上调公司至“买入”评级。[]
投资要点： 公司聚焦中高端汽车模具产品,已经获得国外客户认可。国内外车企对高毛利的高端汽车模具产品需求较旺,而公司高端模具已经占据其模具业务的主要份额。预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.74元、0.94元、1.13元，PE分别为14.41、11.32、9.36倍。给予公司“强烈推荐”评级[]
投资要点：合同能源管理(EMC)行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”。预计公司13-15 年,EPS 为0.22、0.55 和0.95 元,调高到“买入”评级。[]
投资要点：许继电气发布公告,在国家电网招标中，公司预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充网络建设项目约1.2亿元。许继电气和国电南瑞在充换电设备屡次招标中都占到市场份额前两名。预测年EPS分别为1.06元、1.41元、1.86元,维持“买入-A”评级。[]
&&&&结束语：在实现产业发展和环境保护“双赢”目标下，新能源汽车发展已经明确定位为是我国交通能源战略转型、推进生态文明建设的重要举措。可以预见，继免征购置税之后，还将有一系列扶持政策出台，新能源汽车有望迎来又一轮政策“蜜月期”。您现在的位置：
烟台企业跨地收购上海企业 进军新能源汽车领域
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记者：苗春雷
水母网10月20日讯（YMG记者 苗春雷）10月17日，烟台正海磁性材料股份有限公司发布公告称，将以“定增+现金”方式收购国内新能源汽车驱动电机龙头之一上海大郡动力技术股份有限公司81.53%
的股权，以快速切入新能源汽车电机驱动系统领域。当天的数据显示，正海磁材报收27.50元，涨幅10.00%，开盘直接封死涨停板。
17日，烟台正海磁性材料股份有限公司发布决议公告，称将以发行股份及支付现金购买资产的方式，收购上海大郡动力技术股份有限公司（简称“上海大郡”）81.53%的股权，本次交易作价39220万元。为实现此次收购，正海磁材股票于日开市起停牌，至10月17日开市起在深圳证券交易所复牌。由于股民普遍看好这起纵向一体化收购，正海磁材股价猛涨，由发行底价23.66元/股上涨至27.50元，涨幅10.00%。
位于烟台开发区的正海磁材是专业生产高性能磁性材料及磁体组件的高新技术企业，公司产品被广泛应用于信息产业、汽车行业、电力设备、家用电器、石油化工、机械制造、航空航天、医疗器械等领域，产品综合品质达到世界一流水平。而上海大郡动力控制技术有限公司是国内起步较早、专业从事混合动力及纯电动汽车驱动电机及其控制系统研发和生产的企业。目前能够全面覆盖乘用车、轻型商务车、公交车以及工程机械等下游需求，并与国内主要新能源汽车整车企业建立了密切的合作关系。
正海磁材表示，上海大郡作为国内新能源汽车驱动电机龙头之一,收购对价合理。通过收购上海大郡,公司快速切入下游电机驱动系统领域,实现公司在新能源汽车产业链核心环节的业务布局,有利于增强公司的持续经营能力和核心竞争力;同时将实现交易双方的优势互补,发挥双方在车厂渠道、产业与资本等方面的协同效应,提升公司价值。
在17日，正海磁材还发布了第三季度报告。报告显示，由于公司在风力发电、变频空调等传统优势市场的需求较去年同期有所增长，同时加大了新兴及海外市场的开拓力度，积极布局，促进公司销售收入和净利润相应增长。2014年前三季度，公司实现营业总收入60233.48万元，同比增长39.22%；实现归属于上市公司股东的净利润8812.84万元，同比增长38.58%。在第三季度，正海磁材业绩猛涨，营业总收入24762.08万元，同比增长64.98%。
责任编辑：王惠
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中国新能源汽车的理想与现实
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