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熙浪股份(X14579)主办券商推荐报告安信证券股份有限公司关于推荐
来源：全国中小企业股份转让系统
作者：佚名&&&
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　　杭州熙浪信息技术股份有限公司
主办券商推荐报告
　　安信证券股份有限公司关于推荐
　　杭州熙浪信息技术股份有限公司
　　进入全国中小企业股份转让系统公开转让的推荐报告
　　根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司(以下简称“全国股份转让系
　　统公司”)下发的《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》(以下简称“业
　　务规则”)，杭州熙浪信息技术股份有限公司(以下简称“熙浪股份”或“公司”)
　　就其股票进入全国中小企业股份转让系统公开转让事宜经过股东大会批准，并向
　　全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交了挂牌申请。
　　根据全国股份转让系统公司发布的《全国中小企业股份转让系统主办券商尽
　　职调查工作指引(试行)》，安信证券股份有限公司(以下简称“安信证券”或“我
　　公司”)对熙浪股份的财务状况、持续经营能力、公司治理和合法合规等事项进
　　行了尽职调查，对熙浪股份本次申请股票进入全国中小企业股份转让系统公开转
　　让出具本报告。
　　一、尽职调查情况
　　安信证券推荐熙浪股份挂牌项目小组(以下简称“项目小组”)根据《全国
　　中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引(试行)》的要求，对熙浪股
　　份进行了尽职调查，了解的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、
　　关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。
　　项目小组与熙浪股份董事、总经理、副总经理、财务经理、监事、员工等进
　　行了访谈；查阅了公司章程、“三会”(股东大会(股东会)、董事会、监事会)
　　会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商行政管理
　　部门登记资料、纳税凭证等；了解了公司的经营状况、内控制度、规范运作情况
　　和发展计划，实地抽查走访公司主要客户和供应商等。通过上述尽职调查，项目
　　小组出具了《杭州熙浪信息技术股份有限公司股票公开转让尽职调查报告》。
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　　二、内核意见
　　我公司推荐挂牌项目内核委员于2014 年4 月30
日至2014 年5 月6
　　浪股份拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让的申请文件进行了认
　　真审阅，于2014 年5 月6
日召开了内核会议。参与项目审核的内核成员为王时
　　中、徐丁馨、刘守新、罗祖光、唐文峰、侯利、张兰杰，其中律师1 名、注册会
　　计师1 名、行业专家1 名。上述内核成员不存在近三年内有违法、违规记录的情
　　形；不存在担任项目小组成员的情形；不存在持有拟推荐公司股份，或在该公司
　　中任职以及存在其他可能影响其公正履行职责的情形。
　　按照《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定(试行)》等规定，
　　内核成员经审核讨论，对熙浪股份股票本次挂牌并公开转让出具如下的审核意
　　(一)我公司内核委员会按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调
　　查工作指引(试行)》的要求对项目小组制作的《杭州熙浪信息技术股份有限公
　　司股票公开转让尽职调查报告》进行了审核，并对尽职调查工作底稿进行了抽查
　　核实，认为：项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工
　　作指引(试行)》的要求对公司进行了实地考察、资料核查、测试计算、访谈咨
　　询等工作；项目小组中的注册会计师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的
　　财务事项、法律事项、经营事项出具了调查报告；项目小组已按照《全国中小企
　　业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引(试行)》的要求进行了尽职调查。
　　(二)公司参照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则(试行)》
　　及《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引(试行)》的格
　　式要求，制作了《杭州熙浪信息技术股份有限公司股票公开转让说明书》，公司
　　挂牌前拟披露的信息符合信息披露的要求。
　　(三)公司系由杭州熙浪信息技术有限公司 (以下简称“熙浪有限”或“有
　　限公司”)整体变更而来的股份有限公司，公司整体变更合法合规。2014 年4 月
日，公司召开了创立大会暨第一次临时股东大会，确认了公司截至2013 年12
日经审计的净资产值15,706,655.64 元，并以截至2013 年12 月31
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　　计账面净资产15,706,655.64 元为基础按1.5707：1 比例折为股份公司股份，公司
　　注册资本变更为10,000,000.00 元。整体变更为股份公司前后各股东的持股比例
　　保持不变，全体股东审议通过了公司章程，选举了董事会、监事会成员，聘任了
　　公司的总经理、副总经理等高级管理人员。2014 年4 月23
日，公司向杭州市工
　　商行政管理局进行了公司整体变更登记，注册资本1000 万元，换领了
　　302 号营业执照。
　　公司整体变更过程中未改变历史成本计价原则，存续时间可自有限公司成立
　　之日起连续计算，至今已满两年；公司主营业务明确，具有持续经营能力；公司
　　治理结构健全，运作规范；股份发行和转让行为合法合规。
　　综上所述，熙浪股份符合全国中小企业股份转让系统有限责任公司规定的股
　　票进入全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让的条件，7 位内核成员经投票
　　表决，7 票同意、0 票反对，同意由我公司推荐熙浪股份的股票在全国中小企业
　　股份转让系统中挂牌并公开转让。
　　三、推荐意见
　　根据项目小组对熙浪股份的尽职调查，我公司认为熙浪股份所处行业符合国
　　家产业政策的扶持方向，具有较好的发展前景，熙浪股份符合全国中小企业股份
　　转让系统公司关于进入全国中小企业股份转让系统所规定的挂牌条件：
　　(一)公司所处行业符合国家产业政策扶持方向，具有较好的发展前景
　　1、根据工信部《电子商务“十二五”规划》及其他相关电子商务相关政策
　　的出台，我国电子商务不断普及和深化、电子商务支撑水平快速提高、电子商务
　　发展环境不断改善。公司所处行业符合国家产业政策扶持方向，具有较好发展前
　　2、涉农电子商务的发展将为电子商务服务提供更大的空间。在我国良好的
　　“三农”发展政策环境下，一系列涉农政策和指导意见的出台，将对农产品电子
　　商务经销和代运营服务行业的发展发挥良好的促进作用。从而，涉农电子商务将
　　成为众多电子商务代运营服务上重视的又一掘金领域，也为农产品电子商务的爆
　　发增长奠定了基础。
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　　3、电子商务服务的全球化时代即将到来。随着国际电子商务环境逐步完善，
　　可贸易的条件日趋成熟，国际电子商务服务正从区域、经济体成员内信息聚合向
　　跨区域、跨境和全球化电子商务交易服务发展，使得电子商务经销和代运营服务
　　也从经济体内向跨经济体、跨区域及全球化服务延伸。
　　鉴于以上因素，公司所处行业符合国家产业政策扶持方向，具有较好的发展
　　前景。
　　(二)公司依法设立且存续满两年
　　公司前身为杭州熙浪信息技术有限公司，成立于2009 年4 月23
日，至今存
　　续已满2 年。
　　2014 年4 月在整体变更为股份公司过程中，公司未改变历史成本计价原则，
　　虽经评估但未按评估值调账，系按经审计的原账面净资产值折股整体变更而来，
　　因此其存续期间可以自熙浪有限成立之日起连续计算，公司依法设立且存续满两
　　(三)公司业务明确，具有持续经营能力
　　公司持续经营记录完整、真实、可靠。公司会计资料完整真实，获取了公司
　　工商、税收、社保、环保、质监、安全等部门的无违规证明，公司不存在违法经
　　营事项。
　　公司的主营业务为：提供电子商务经销服务和电子商务代运营服务。具体而
　　言，公司致力于为传统品牌企业提供电子商务一站式解决方案，为传统品牌企业
　　提供电子商务规划、品牌营销、店铺设计、平台搭建、客服管理、日常运营、营
　　销策划、仓储物流、行业运营报告等流程运营服务，并对少数传统品牌企业提供
　　电子商务经销服务。公司2012
年主营业务收入占营业收入比重均为
　　100%，主营业务明确。经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计(标准无保
　　留审计意见)，公司最近两年财务资料真实完整。
　　公司目前已经建立了符合公司业务发展的相应管理部门，并且配备了相应的
　　人员和完善的配套设施，公司投入的资金、人力都是为了发展主营业务，目前能
　　够满足主营业务的需求。
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　　公司目前已经建立了以电子商务经销服务和电子商务代运营服务为核心业
　　务，以电商渠道服务、系统外包服务和仓储服务为动力的“三角”稳定业务支持
　　体系，形成了提供综合一站式解决方案和一体化服务的业务结构，从而完善了公
　　司持续经营和发展的产业链。
　　公司所处行业是一个完全竞争行业，经过多年发展，公司逐渐形成了自身在
　　所处行业的竞争优势，主要体现在创新的服务模式，提供整体电子商务外包服务
　　解决方案、专业的运营团队、大量的消费者数据、强大的资源整合能力、多元化
　　的分销渠道、品牌优势等。公司在面临市场竞争方面，也采取了进一步提升“提
　　供一站式全程解决方案”能力的策略、商业服务模式创新策略、客户类别结构调
　　整策略、人才引进和培养策略、新兴市场拓展和创新策略、渠道拓展和整合策略
　　等一系列应对同行业竞争的具体措施。
　　公司目前主要在自有房产进行日常办公，取得了相关房产的所有权证。公司
　　仓储用房所租赁的房产也与出租方签订了入驻协议，并且根据协议安排，租赁用
　　房不会对公司的未来日常经营活动产生重大影响。
　　公司与客户、供应商之间的合作稳定。截至2014 年4 月20
日，公司签订和
　　正在履行的重大合同如下表所示：
　　1、电子商务代运营合同
　　截至2014 年4 月20
日，公司正在履行的前五大(根据2013 年收入金额排
　　序)代运营合同如下：
合同履行状况
　　浙江绍兴花为媒家私有
代运营合同
　　限公司
　　杭州纳美纳米科技开发
代运营合同
　　有限公司
　　合肥荣事达三洋电器股
代运营合同
　　份有限公司
　　上海新星通商服装服饰
代运营合同
　　有限公司
浙江蓝美农业有限公司
代运营合同
　　上述合同对公司为客户提供代运营服务过程中双方的权利与义务、收费标
　　准、结算方式等进行了约定，具体结算金额以据实计算确定的金额为准。
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　　2、电子商务经销合同
　　截至2014 年4 月20
日，公司正在履行的经销合同如下：
合同履行状况
　　杭州天堂伞业集团有限
经销服务合同
超人集团有限公司
经销服务合同
　　上述合同对公司为传统品牌企业提供经销服务过程中双方的权利与义务、收
　　费标准、结算方式等进行了约定，具体结算金额以据实计算确定的金额为准。
　　截至2014 年4 月20 日，公司提供经销服务的传统品牌企业主要包括苏泊尔、
　　超人、天堂伞和膳魔师。公司正在与苏泊尔、膳魔师签订合同(尚未签署完毕)，
　　公司已经获得了苏泊尔、超人、天堂伞和膳魔师的经销授权。
　　公司制定了未来发展规划。公司的未来发展规划是根据公司现有主营业务以
　　及针对公司所面临的机遇和挑战所制定的。同时，公司制定了实现未来发展规划
　　和发展目标的一系列举措。公司的未来发展规划既是对当前业务的巩固和优化，
　　也是对公司主营业务进行规模拓展，抢占市场战略布局，因而对于公司的主营业
　　务起到了进一步推动作用，有助于公司的持续经营。
　　公司所处的行业符合国家产业政策的扶持方向，具有较好的发展前景。
　　综上，公司业务明确，具有持续经营能力。
　　(四)公司治理机制健全，合法合规经营
　　公司自成立以来，一直重视公司治理和规范运作。杭州熙浪信息技术有限公
　　司股东能够按照《公司法》、《公司章程》中的相关规定，在股权转让、变更经营
　　范围、增加注册资本、整体变更等事项上认真召开股东会，并形成相应的股东会
　　决议。杭州熙浪信息技术有限公司执行董事和监事能够履行章程赋予的权利和义
　　务，勤勉尽职；监事能够对公司运作进行监督。
　　杭州熙浪信息技术有限公司制定了一系列内部制度，涵盖人员招聘、员工考
　　勤、员工培训、薪酬管理、采购审批、售后服务、财务、绩效考核等各环节，在
　　实践中能被普通员工所理解，并自上而下有效实施。
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　　整体变更设立股份公司后，公司通过制定了《公司章程》、《股东大会议事规
　　则》、《董事会议事规则》以及《监事会议事规则》，进一步完善了公司的重大事
　　项分层决策制度。公司“三会”的相关人员均符合《公司法》的任职要求，能按
　　照“三会”议事规则独立、勤勉、诚信地履行职责及义务。公司股东大会和董事
　　会能够按期召开，对公司的重大决策事项作出决议，保证公司的正常发展。公司
　　监事会能够较好地履行对公司财务状况及董事、高级管理人员的监督职责，保证
　　公司治理的合法合规。
　　公司董事会评估认为，公司现有的一整套公司治理制度能够有效地提高公司
　　治理水平、提高决策科学性、保护公司及股东利益，能够有效地识别和控制经营
　　中的重大风险，便于接受未来机构投资者及社会公众的监督，推动公司经营效率
　　的提高和经营目标的实现，符合公司发展的要求；公司现有的一整套公司治理制
　　度在完整性、有效性和合理性方面不存在重大缺陷，并能够严格有效地执行。
　　公司将在未来的公司治理实践中，将严格执行相关法律法规、《公司章程》、
　　各项内部管理制度；继续强化董事、监事及高级管理人员在公司治理和规范运作
　　等方面的理解能力和执行能力，使其勤勉尽责，使公司规范治理更加完善。
　　公司自设立以来，严格遵守国家法律法规，合法生产经营。报告期内，公司
　　不存在因违法违规经营而被工商、税务、社保、环保、质监和安监等部门处罚的
　　情况，公司不存在重大违法违规行为。
　　综上，公司治理结构健全，合法合规经营。
　　(五)公司股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
　　2014 年4
日，公司召开创立大会暨第一次临时股东大会，审议通过了
　　《关于杭州熙浪信息技术股份有限公司发起人净资产折股报告》、《关于整体改
　　制为股份公司所涉设立费用的报告》、《杭州熙浪信息技术股份有限公司章程》
　　等二十二项议案，公司股本总额变更为1000 万股，每股面值1 元，股本总额不
　　高于公司股改基准日经审计及经评估的净资产值；公司股东以其持有对熙浪有限
　　的股权所对应的净资产值认购了本次股份发行；创立大会后，公司及时制备了《股
　　东名册》。
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　　由此，公司股份发行过程符合《公司法》、《证券法》等相关法律法规关于股
　　份公司发行股份的规定。
　　股份公司成立后至今未发生股份转让行为。熙浪有限阶段，公司曾发生过股
　　权转让和增资行为，转让和增资定价根据各方协商确定，转让和增资过程合法合
　　规，并完成了股东信息的工商变更登记，符合相关法律法规的规定。
　　综上，公司成立后股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
　　鉴于熙浪股份所处行业符合国家产业政策扶持方向，具有良好发展前景，熙
　　浪股份符合进入全国中小企业股份转让系统挂牌的条件，我公司推荐熙浪股份股
　　票在全国中小企业股份转让系统中挂牌，并进行公开转让。
　　四、提请投资者关注的事项
　　(一)宏观经济波动风险
　　我国宏观经济运行状态会直接影响我国消费者的购买能力和消费者信心，从
　　而影响消费者选择网络购物的频次和规模。公司所处行业的发展趋势与宏观经济
　　波动的方向一致，受宏观经济波动的影响较为明显。同时，公司的收入来源主要
　　由向客户按销售规模的一定比例收取浮动技术服务费、赚取差价和基础技术服务
　　费构成，因而公司的盈利能力将会受到我国网络购物交易规模的较大影响。
　　2011 年、2012 年和2013 年我国GDP 分别较上年同期增长9.3%、7.7%和
　　7.7%，增速明显放缓，但一直保持在7%以上的相对较高水平。受我国国内经济
　　增长方式的转变和经济结构的调整的影响、受国外经济运行情况的影响以及突如
　　其来的重大事件(如2008 年金融海啸等)发生的影响，国内宏观经济增速均有
　　可能进一步放缓，而且始终存在不可预估的反向变动风险。这意味着公司面临的
　　宏观经济波动风险客观存在。
　　(二)继续亏损和经营活动现金流净额为负的风险
　　经过5 年左右的发展，公司目前已经形成了独立的业务体系、一体化电子商
　　务解决方案，培育了一批具有良好合作关系的客户和供应商，并在努力提升自身
　　的核心竞争力。在报告期内，公司的规模经济效益逐渐体现，盈利能力也有所提
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　　升。公司2013 年和2012 年分别实现营业收入51,042,989.75 元和41,554,694.82
　　元，2013 年和2012 年的毛利分别为18,398,432.39 元和12,356,866.04 元，毛利
　　率分别为36.04%和29.74%。2013 年和2012 年净利润分别为-1,127,049.74 元和
　　-4,810,050.39 元，2013 年和2012 年公司经营活动现金流净额分别为-5,913,193.74
　　元和-2,474,107.05 元。
　　公司在报告期内盈利能力得到了提升，营业收入、毛利率等多项财务指标均
　　得到了较大的增长。但是，公司在报告期内没有实现盈利，不排除公司在未来继
　　续亏损的可能性，经营活动现金流净额继续为负的可能性。
　　(三)偿还债务的风险
　　截至2013 年12 月31
日和2012 年12 月31
日，公司母公司口径资产负债率
　　分别为58.29%和29.86%，合并口径资产负债率分别为67.38%和49.39%。公司
　　2013 年年末资产负债率较2012 年年末显著提升，主要是因为随着公司业务规模
　　的扩大，为了业务资金周转和发挥财务杠杆效益，新增银行短期借款9,010,000.00
　　元。公司在2013 年年末的资产负债率已处于相对较高水平。2013 年，公司与杭
　　州高科技担保有限公司签订了《最高额抵押合同》，约定杭州高科技担保有限公
　　司为公司提供最高余额 (最高债权额)为15,000,000.00
元的担保，并以公司所
　　属所有18 项房产做抵押。如果公司到期不能偿还债务，公司面临办公场所抵押
　　清偿的风险。
　　随着公司业务规模的扩大，公司对周转资金的需求也将增强，如果宏观经济
　　形势发生不利变化或者信贷紧缩，则公司的正常运营将面临较大的资金压力。如
　　果未来公司不能通过其它渠道获得发展所需资金，公司业务的进一步发展可能在
　　一定程度上受到不利影响。
　　(四)对第三方服务平台依赖的风险
　　目前，我国电子商务第三方服务平台市场经过多年的发展，已经初步形成了
　　以淘宝、天猫、京东等电子商务服务平台为主的寡头垄断格局。基于该现状，我
　　国大多电子商务服务商都生存在淘宝、天猫、京东生态链内，并与其共同构成了
　　协同扩张的生态环境。第三方服务平台与其他电子商务服务商之间也存在一定程
　　度的互相依赖、互相促进的良性循环关系。该种关系和生态格局在可预见的短期
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　　内难以改变。
　　公司为传统品牌企业提供的电子商务经销服务和电子商务代运营服务也主
　　要基于淘宝、天猫、京东等第三方服务平台，并且经过多年的运营，已经与第三
　　方服务平台形成了深度长期合作关系，并且构筑了相应的竞争优势。但是，第三
　　方服务平台对于电子商务经销服务和电子商务代运营服务商的相关要求和收费
　　政策仍然可能因意外事件等不可控因素而单方面发生变化，从而可能导致公司运
　　营成本的增加，影响公司的正常生产经营活动和经营业绩。因而，公司对第三方
　　服务平台依赖的风险客观存在。
　　(五)应收账款的坏账风险
　　截至2013 年12 月31
日和2012 年12 月31
日，公司的应收账款总额分别为
　　2,263,562.85 元和165,088.56 元。公司2013 年底的应收账款总额较2012 年底应
　　收账款总额出现较大幅度的增长，而且超过了公司主营业务收入的增长比例。公
　　司应收账款的账期通常为1-3 个月，公司在2013 年年底公司的大部分应收账款
　　已经收回。
　　但是，随着公司业务规模的扩大，公司的应收账款规模可能进一步提高。如
　　果公司催收账款不及时或者客户出现重大不利事件，公司应收账款出现坏账的风
　　险也将加大。
　　(六)市场竞争风险
　　在电子商务代运营行业的发展初期，由于进入门槛相对较低，电子商务代
　　运营服务企业在短期内大量涌入。但该行业在经历了较为混乱、恶劣的竞争时
　　期之后，大量的中小电子商务代运营服务商纷纷倒闭。能够在该行业内激烈的
　　竞争环境中生存下来的公司都是资金实力相对雄厚、渠道资源和客户资源相对
　　丰富、运营能力相对突出、竞争优势相对明显的企业。公司所处行业已经形成
　　了相应的行业壁垒。行业壁垒的形成能够有效避免其他竞争对手的出现，但是
　　该行业仍然处于自由竞争阶段，不排除未来会出现更多的有效竞争对手的可能
　　性。而且该行业目前还没有形成相应的定价标准，不排除同行业其他公司为争
　　取客户资源降低收费标准，导致市场竞争加剧的可能性，从而影响公司的盈利
　　能力。
　　1-5-10
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　　经过多年的发展，目前公司在行业内已逐步积累了相应的经验，形成了 “技
　　术+运营+渠道”三位一体的创新服务模式、强大的资源整合能力、专业的运营
　　团队、品牌影响力、大数据分析能力等竞争优势，而且公司将利用自身所具备
　　的的灵活应变和善于创新的优势，逐步化解行业竞争风险，但面对行业的固有
　　特征和发展现状，公司面临的市场竞争风险客观存在。
　　(七)传统品牌企业“单飞”的风险
　　传统品牌企业从事电子商务活动时面临电子商务人才欠缺和经验欠缺的现
　　实障碍，缺乏覆盖全网络销售渠道的运营能力，难以涉足和整合与第三方平台的
　　合作关系，缺少电子商务协同扩张发展的良性生态环境等天然缺陷。作为电子商
　　务服务行业的细分环节，电子商务代运营服务应运而生，而且逐渐成为传统品牌
　　企业选择开展电子商务时的重要选择。电子商务代运营服务以其专业的服务质
　　量、更高的工作效率、特有的生态环境、更低的成本打通从供应商到消费者的网
　　络销售渠道供应链等多种优势，逐渐提高了其不可替代性。传统品牌企业“单飞”
　　的可能性会进一步降低，对行业的长期发展趋势也不会存在重大影响。
　　但是，随着传统品牌企业在“触网”的过程中对电子商务、店铺运营、渠道
　　建设等各方面有了进一步了解，无法排除公司所服务的部分或个别传统品牌企业
　　选择“单飞”，自主从事电子商务的可能性。因此，整个行业和公司面临传统品
　　牌企业“单飞”的风险客观存在。
　　(八)公司提供经销服务的传统品牌企业压缩利润空间的风险
　　公司提供电子商务经销服务的这些传统品牌企业都是行业内的知名企业，
　　在行业内具有较强的竞争力和影响力。但是，随着我国经济结构调整和经济增
　　长方式的转变，如果我国传统品牌企业在调整和转变过程中未能够及时根据经
　　济发展趋势调整其经营发展战略，这些传统品牌企业的利润空间可能被压缩。
　　传统品牌企业在利润空间被压缩时很可能通过降价促销策略抢夺市场份额保障
　　其盈利，或者通过成本转嫁策略，将相应的成本转嫁到商品采购方。
　　如果公司提供经销服务的传统品牌企业经营状况发生不利变动，采取上述
　　策略压缩公司的毛利空间，将会削减公司的盈利能力，对公司经营状况造成负
　　面影响。
　　1-5-11
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　　(九)公司治理的风险
　　股份公司成立前，公司没有建立“三会一层”的法人治理结构，内部控制某
　　些环节及相关制度也存在缺陷。股份公司设立以后，公司正在逐步建立健全法人
　　治理结构，也逐渐制定了一些适应企业现阶段发展的内部控制制度。但是，由于
　　股份公司成立时间短，各项管理控制制度的执行需要经过一段时间或是经营周期
　　的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。随着
　　公司的经营规模的逐渐扩大，业务范围的不断扩展，人员的不断增加，对公司治
　　理将会提出更高的要求，而且在未来发展过程中可能会出现新的内部控制缺陷。
　　因此，公司未来经营过程中存在因公司治理不适应业务发展需要，而影响公司持
　　续、健康、稳定发展的风险。
　　(十)对供应商存在依赖的风险
　　公司2012 年和2013 年前5 名供应商合计采购金额占当期采购总额的比例分
　　别为98.01%、96.11%。公司提供电子商务经销服务的客户取消对公司的经销授
　　权，将会对公司的收入构成重大不利影响。公司已经与所提供服务的传统品牌企
　　业形成了长期的合作关系，而且公司正在不断的完善全网营销渠道，通过大力发
　　展政府特色电商服务、拓展海外市场，从仓储服务、售后服务、数据分析增值服
　　务等方面努力提升服务能力，专注于为4 家传统品牌企业提供电子商务经销服务
　　以提升单个品牌的销售规模，从而强化供应商对公司的依赖等多种措施应对公司
　　对供应商的依赖风险。但是，公司提供电子商务经销服务的传统品牌企业通过单
　　方面解除合同的风险客观存在，从而对公司的经营活动和财务状况产生不利影
　　(十一)未来发展目标无法实现的风险
　　公司设有招商战略部门，在总经理指导下开展工作，制定公司的未来发展规
　　划。在为现有客户提供服务，并努力挖掘现有客户的创收潜力的同时，公司根据
　　行业特征和发展趋势制定了在未来2-3 年的业务发展目标和总体发展规划。在未
　　来发展目标和总体发展规划下，公司还制定了一系列保障和促进目标实现的具体
　　措施。
　　1-5-12
　　杭州熙浪信息技术股份有限公司
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　　但是，公司对未来业务发展目标和总体发展规划的制定，都是基于公司目前
　　发展状况、行业目前发展状况以及对于该行业未来发展趋势和生态环境的预测。
　　如果公司所处行业未来发展趋势和生态环境并未达到预期，或是公司受制于市场
　　竞争、外部坏境和内部管理等各种因素在实施未来发展规划和相应的策略措施过
　　程中不能达到预期的效果，或是公司在新的领域、新的模式、新的对象、新的平
　　台、新的渠道短期内不能快速适应，公司的未来发展目标有可能不能实现。
　　(以下无正文)
　　1-5-13
　　杭州熙浪信息技术股份有限公司
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　　本页无正文，为《安信证券股份有限公司关于推荐杭州熙浪信息技术股份有
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　　安信证券股份有限公司
　　2014年
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