中小企业经营管理中财务杠杆的运用研究_晚起的虫子_天涯博客
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&&【摘&要】&财务杠杆在中小企业经营管理中的运用目前已非常普遍，但一些中小企业在运用财务杠杆时遇到了或多或少的问题，一些企业甚至因为没有利用好财务杠杆而举步维艰。文章通过分析财务杠杆在中小企业经营管理中的运用背景和利弊，探索中小企业如何利用财务杠杆进行融资决策，使财务杠杆能在中小企业经营管理中灵活运用，最终实现强化企业经营管理的目的。&
&&【关键词】&中小企业；&财务杠杆；&风险&
&&一、中小企业经营管理中财务杠杆运用的背景分析&
&&财务杠杆在企业管理中的运用目前已非常普遍。在中小型企业的经营管理中，财务杠杆的作用尤为明显，同时，似乎也更加敏感。所谓财务杠杆，是指企业因举债而产生固定性财务费用，使得企业息税前利润（EBIT）很微小的变化都会导致企业每股收益（EPS）产生较大幅度的变化。在研究固定性财务费用时会发现，若企业银行贷款的规模和利率是一定的，则财务费用的负担也就相对固定，这时利息开支会处于一个基本固定不变的状态。所以，当企业以一个较高的盈利水平扣除债权人固定的利息费用后，投资者的实际收益会相对较多。相反，当企业以一个较低的盈利水平扣除债权人的固定利息开支后，实际留给投资者的利润就少。这时，如果企业的盈利能力较弱，其盈利水平若低于银行的利率，投资者将面临亏损，而不是他们所期望的盈利。因此，在资金实力相对较弱的中小企业，如何充分利用高灵敏度的财务杠杆是非常重要的，因为这关系到企业的生存和发展。&
&&（一）财务杠杆原理&
&&如前所述，财务杠杆是由于债务利息的存在而产生的。通过债务融资的企业，不论企业盈利怎样，当企业债务一定时其债务利息是不变的。在企业资本构成不变的前提下，息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大幅度增长，财务杠杆效应正是基于这一原因而产生的。但不同企业的财务杠杆作用程度是不完全一致的，即便是同一企业，其不同时期的财务杠杆作用也可能不同。我们通常用财务杠杆系数（DFL）来反映财务杠杆作用的大小，衡量企业财务风险的程度。所谓财务杠杆系数，是指普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。&
&&财务杠杆系数的计算方法如下：&
&&DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/&
&&DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。&
&&为了便于计算，可以变换如下：&
&&EPS=（EBIT-I）（1-T）/N&
&&△EPS=△EBIT（1-T）/N&
&&DFL=EBIT/（EBIT-I）&
&&式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。&
&&从上述计算式可知，由于固定利息的存在，所以企业债务带来的财务杠杆效应就非常明显。但企业管理者应该清醒地意识到，财务杠杆效应是双向的，它既能给企业带来正面积极的影响，也可能给企业造成负面消极的影响。其产生影响的前提条件是：负债利率是否小于总资产收益率。若企业负债利率小于资产的收益率，负债会给企业带来正面、积极的影响；但若债务利率大于资产收益率，债务给企业带来的将是负面、消极的影响。&
&&（二）中小企业经营管理中利用财务杠杆原理的利弊&
&&中小企业要想获得更多的收益，势必要在财务管理中充分利用财务杠杆。其主要依据是：企业负债资金的收益率若是高于负债资金利息率，那企业负债经营所得利润在扣除利息开支后会有盈余，这些盈余并入到企业权益资金收益中去，能提高企业的权益资金收益率，从而可以扩大企业收益规模。然而，当企业的经营利润率低于借入资金的利率时，用负债所创造的营业利润来支付利息费用是远远不够的，就需要以企业权益资金创造的利润作补偿，这时投资者的收益将必然会随之下降。&
&&在企业负债既定的前提下，权益资金的利润空间越高，企业获得的投资回报也越高。从相关计算公式可以看出：负债的利率小于企业基本盈利能力的资产利润率时，负债增加，每股收益将对股东产生积极的影响；但若负债的利率大于企业基本盈利能力的资产利润率时，负债增加，每股收益将对股东产生消极的影响；而当负债的利率等于企业基本盈利能力的资产利润率时，有无负债筹资对每股盈余的影响作用是等同的。&
&&就中小企业而言，运用杠杆原理进行融资战略的正确确定是至关重要的。一般来讲，当其他条件既定时，权益资金比例越小，债务比例越大，财务杠杆效应越明显，其作用也越加突出，从而对投资者的回报影响也越大，这时企业的财务风险也越大。因而中小企业在进行筹资决策时，应充分利用财务杠杆原理，将投资者可能取得的收益与其可能承担的财务风险进行充分比较与权衡，以确保投资者的利益。&
&&二、财务杠杆在中小企业经营管理中的运用&
&&中小企业要想做强做大，势必要不断扩大规模。在其权益资金比较薄弱的情况下，负债经营就成为企业常态。那么，如何才能在企业发展和风险控制之间实现平衡，寻求一个最佳的方式呢？&
&&一般情况下，债务成本必须小于期望的投资收益率，这样对企业才是有利的。否则，如果企业无利可图，即便再有利的融资条件、再有吸引力的投资项目，对企业来讲都是不可取的。为此，企业需要做好以下几方面的工作：&
&&（一）确定适度的负债结构与方式&
&&对中小企业来讲，一旦确定要进行融资，第一，需要确定合理的债务数额及合理的负债利率；第二，要考虑总资本的结构与负债资金的结构；第三，要衡量各筹资方式可能给企业带来的风险；第四，必须考虑适当的举债时间和举债方式。随着市场经济体制改革的进一步深化，企业筹资已从过去单一的银行贷款筹资，发展成多渠道、多方式筹资。在这种情况下，企业应根据负债资金的多少，负债时间的长短，利息率的高低及筹资风险的大小来选择不同的筹资渠道与筹资方式。
&&1.银行借款。就目前实际情况而言，企业筹资的主要渠道仍然是银行。然而，由于银行的借贷额度有时受到限制，如国家的宏观调控、银行贷款的整体资金状况、信贷的约束条件等，所以中小企业向银行贷款有时会比较困难。例如：在国家收紧货币政策控制借款的数量或一些严格的附加条件下，企业要想随时通过银行借款来弥补企业资金的不足就不太现实。&
&&2.非银行金融机构融资。即通过非银行金融机构，将一些社会闲置资金通过资本市场，转借给需要融资的企业。但这类资金具有较高的资本成本。&
&&3.发行企业债券。一是企业内部发行债券，即向员工发行，这种筹资方式可以将员工和企业的利益紧紧地融合在一起，从而促进企业的发展，但这种方式能筹集到的资金是非常有限的；二是面向社会公开发行债券，这种方式虽然募集资金的数额较大，但资金成本高，并且到期必须偿还，不能延期，稍有不慎就会给企业带来很大的财务风险。&
&&4.商业信用。商业信用是一种常见的融资方式，其融资成本低，可以背书转让，在企业资金紧张的紧急情况下可以通过票据贴现提取现金。若抛开债务违约，这种方式应该是中小企业最好的选择。但企业使用商业信用，必须具有良好的商业信誉。企业只有具备良好的商业信誉，遵守财经法规，才能让其稳定地为己所用。&
&&5.引进外资。通过各种渠道从国外借入资金（如政府渠道、银行渠道、企业或个人途径等）。通过该渠道筹资，企业需要考虑引进外资时的外汇风险。尽管国家对利率宏观调控的政策是比较严格的，但拆借的社会成本之间必然会有区别。所以在选择筹资渠道与方式时，既要考虑借入资金的量，也要考虑其期限与结构，尽可能规避使用资金的风险并降低使用资金的成本。因此，企业应合理安排借入资金的数量、结构与期限，尽可能保证企业还款时间与金额相对均衡，从而避免因还款过于集中，使企业在集中还款后处于失血状态，影响其正常经营。&
&&（二）合理利用杠杆之间的关系&
&&中小企业应充分利用经营杠杆与财务杠杆的关系，充分发挥复合杠杆的作用，这样可以降低相应的经营与财务风险。中小企业在进行经营管理决策时，一定要在风险与收益之间权衡其利弊，以保证企业财务管理目标的实现。中小企业的财务管理目标应该是有效利用财务杠杆与经营杠杆，在控制总风险的基础上实现更多的收益，并降低其筹资与经营成本。由于复合杠杆系数等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积，复合杠杆是经营杠杆与财务杠杆共同作用的结果，所以反映总风险的复合杠杆系数必然会受经营风险和财务风险的影响。因此，企业可以通过调整经营杠杆系数与财务杠杆系数，达到总收益提高而又不加剧企业风险的目的，让企业呈现良好的发展态势。&
&&三、财务杠杆在中小企业融资决策中的运用&
&&（一）中小企业如何确定负债率&
&&1.中小企业的融资特点与负债的关系。对一些中小企业来说，很容易由于资本相对薄弱而过度负债，从而导致较高的财务风险。一般认为：企业资产负债率低于50%属于安全线之内；大于50%则属于危险区域。企业的资产负债率通常要受企业规模、经营状况、决策者个人性格等因素的影响。因此在企业实践中，中小企业在对财务风险进行控制时，必须在仔细计算各融资方式可能给企业带来好处的同时，谨慎分析财务风险和可能发生的损失，以确定其融资决策是否可行。&
&&2.企业的竞争力。如果企业在市场上处于有利的主导地位，这时适当提高资产负债率将会为企业带来巨大的利益；反之，如果企业在市场上处于劣势的地位，企业各方面条件随时都可能更改，那么这种不确定性将会对企业盈利产生重大影响，这时运用财务杠杆将会使企业情况进一步恶化，从而加剧企业的风险。&
&&3.考虑宏观环境。若市场大环境形势可人，社会经济处于高速发展时期，这时市场购销两旺，企业可适当提高负债率；反之，当社会经济处于调整或萧条时期，企业则应适当降低负债规模。&
&&4.企业筹集资金的能力。如果企业经营状况良好，又有较强的融资能力，那企业就可以追求一个较大的资产负债率，也就是通过追求更高的财务风险来获得更多的利益；反之，企业应控制负债规模，尽可能将风险降到最低。&
&&（二）中小企业如何调整资本结构&
&&企业要充分发挥财务杠杆作用，就应适时调整资本结构。当预期资产收益率远远大于债务的利率时，负债经营能充分体现借鸡下蛋的效果，这时企业可以充分利用财务杠杆，发挥其杠杆效应；反之，则应缩小负债资金规模，尽量避免风险或将风险控制到最低，以阻止杠杆负效应的发生。&
&&从中小企业融资实践来看，不同的内外部环境下，企业对资金的需求是不同的，融资成本也是不同的，进而企业的资本结构也应该有所不同。因此，企业应预计一个合理的筹资结构，同时合理安排公司的负债规模，尽量优化财务杠杆，实现财务杠杆的有效利用，达到促进企业发展的目的。&
&&（三）财务杠杆在中小企业中的融资思路&
&&首先，要从财务杠杆的合理利用方面进行分析。如前所述，债务融资的企业，不论利润多少，债务利息是不变的。因此利润增幅的每一个细小变化，都会使利息负担相对减少，为投资者带来更多的投资收益，从而发挥财务杠杆的积极效应。&
&&其次，财务杠杆系数与风险大小的衡量。财务杠杆系数直接关系到风险的大小。财务杠杆系数越大，财务风险越大；财务杠杆系数越小，表明财务风险越小。一般而言，规模较小的企业可以考虑较低的财务风险，而实力雄厚的企业则可考虑较高的财务风险。&
&&最后，分析利用财务杠杆应遵循的原则。财务杠杆效应的存在，对企业的资金使用有一种放大效应，企业只要有负债，财务杠杆效应就会显现。因此，合理负债，以充分利用并有效发挥财务杠杆的积极作用，这是企业在运用财务杠杆原理时应遵循的原则。&
&&【参考文献】&
&&[1]&王顺金.财务管理[M].北京理工大学出版社，2009.&
&&[2]&辜剑.浅析财务管理目标[J].理学家，2011（10）.&
&&[3]&谢志琴.财务杠杆在企业经营管理中的应用[J].经济论坛，2007（1）.&
&&[4]&崔毅.经营杠杆与财务杠杆原理及应用前提条件分析[J].华南理工大学学报（自然科学版），2001（12）.分类： |扫扫二维码，随身浏览文档
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经营杠杆与财务杠杆原理及应用前提条件分析
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财务杠杆效应是一把‘双刃剑’
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淘豆网网友近日为您收集整理了关于[最新]论文 范文【 精品】浅谈企业财务杠杆的应用策略的文档，希望对您的工作和学习有所帮助。以下是文档介绍：[最新]论文 范文【 精品】浅谈企业财务杠杆的应用策略 [最新]实用范文精品文档论文文献浅谈企业财务杠杆的应用策略浅谈企业财务杠杆的应用策略【摘要】在现代的市场经济条件下,负债经营已经能够成为企业当中的极为普遍现象,甚至可以说成是现代企业的一个重要的特征。如果一个企业能在一定条件下进行合理的举债,这不但可以解决企业的经营周转的大部分资金需求,而且还会给企业带来可观的财务杠杆收益。但与此同时财务杠杆也会受到多种因素的影响,在获得财务杠杆收益的同时,也会伴随着难以预计的财务风险,因此认真的分析其影响因素,搞清其对企业筹资过程产生的影响,才能更好的利用杠杆效应为企业服务。【关键词】财务杠杆财务杠杆系数财务风险一、财务杠杆与财务杠杆系数(一)财务杠杆。财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。而从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解,大体有以下几种观点:第一:将财务杠杆定义为&企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用&。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。第二:认为财务杠(来源：淘豆网[/p-7867136.html])杆是指在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务杠杆;如果使得企业每股利润下降,通常称为负财务杠杆。显而易见,在这种定义中,财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。此外,还有一些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中,由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比,这种定义也侧重于负债经营的结果,但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金,就此说法中,其定义的客体范围是稍有狭隘的。因为企业在事实上是可以选择一部分利率可浮动的债务资金,从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定[最新]实用范文精品文档论文文献义中,无本质上的不同,但如果采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义,起了系统化的作用,这将更便于财务学者的进一步研究和交流。(二)财务杠杆系数。所谓财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。它是对财务杠杆计量的主要指标。其计算公式为:财(来源：淘豆网[/p-7867136.html])务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)而对于同时存在银行借款、融资租赁,且发行优先股的企业来说,可以按以下公式计算财务杠杆系数:财务杠杆系数=[[息税前利润]]/[息税前利润-利息-融资租赁租金-(优先股股利/1-所得税税率)]二、财务杆杠的作用(一)财务杠杆的作用。利用负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,主要是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。1.当投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余,这部分剩余收益归企业所有者所有。2.当投资利润率小于负债利息率。企业所适应的债务资金所创造的利益不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。由此不难看出,若负债在全部资金所占比重很大,则所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负(来源：淘豆网[/p-7867136.html])债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把利息成本对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。(二)财务杠杆作用下的不同结果。财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的果效。具体如下:[最新]实用范文精品文档论文文献1. 投资利润率大于负债利润率时。财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益。这种由财务杠杆作用带来的额外利润就是财务杠杆利益。2. 投资利润率小于负债利润率时。财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的财务风险,甚至导致破产。这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。三、财务杠杆效应的特点杠杆效应的特点就是,它是一把双刃剑。在赚钱的时候,收益是随着财务杠杆率而放大的,同时,在亏损的时候,损失也是按财务杠杆率放大的。当企业投资收益率高,销售市场、融资市场都比较宽松时,财务杠杆往往会产生正的效益。如果此时一个企业的营业收入稳定又可靠,那么获利就有保障,现金流量可较好预计和掌握,即使企业(来源：淘豆网[/p-7867136.html])负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险,此时以负债进行筹资也大多会产生正的财务杠杆作用,而借入的资金也会为企业权益资金带来额外的收益。相反,如果企业营业收入时升时降甚至已经完全在走下坡路时,则其现金的回流时间和数额也不稳定,企业的负债比重就应当低些。如果此时,在企业中引入大量的负债以满足一时的筹资需要,绝非是明智之举,无疑是在无形之中扩大财务损失。(一)财务风险。所谓财务风险是指公司在财务结构不合理、融资不当的情况下,使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险有广义的定义和狭义的定义,决策理论学家把风险定义为损失的不确定性,这是风险的狭义定义。而日本学者龟井利明认为,风险不只是指损失的不确定性,而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性,它既可能给活动主体带来威胁,也可能带来机会,这就是广义风险的概念。(二)财务风险的表现。[最新]实用范文精品文档论文文献财务风险的表现具体有以下三种基本形式:1.无力偿还债务风(来源：淘豆网[/p-7867136.html])险由于负债经营以定期付息、到期还本为前提,如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益,公司必将面临无力偿还债务的风险,其结果不仅导致公司资金紧张,也会影响公司信誉程度,甚至还可能因为不能到期支付而遭受破产的危险。2.利率变动风险企业在负债期间,由于通货膨胀等的影响,贷款利率提高,利率的增长一定会增加企业的资金成本,而递减了预期收益。3.再筹资风险由于负债经营会使企业负债比率提高,而对债权人的债券保证程度降低,这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。(三)财务杠杆对企业财务风险的影响。由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现,那么影响财务杠杆作用大小的因素也必然影响财务风险。由此我们可以总结为财务杠杆是会加大财务风险的,企业资本构造中债务资本所占比重越大,财务杠杆效应越强,财务风险越大。而构成两者之间联系的有以下 3 个主要因素:1.息税前利润率:由财务杠杆系数的公式可知,在其他因素不变的情况下,息税前利润率越高,财务杠杆系数越小(来源：淘豆网[/p-7867136.html]);反之,财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。2.负债的利息率:在息税前利润率和负债比率一定的情况下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,反之,财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的,而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。3.资本结构:我们知道负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一,负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越大;反之,财务杠杆系数越[最新]实用范文精品文档论文文献小,也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。不言而喻在以上因素的分析中,财务杠杆强调的是经过负债运营而引起的结果即企业适当的举债可以使普通股股东权益的变化,大于息税前利润的变化的杠杆效应,进而获得财务杠杆的收益。经上分析,在资本构造一定、债权利息坚持不变的条件下,随着息税前利润的增长,普通股每股税后利润就会以更快的速度增长,(来源：淘豆网[/p-7867136.html])从而使企业取得财务杠杆利益。在资本构造中若负债的比例过大即过度的负债运营,会加大企业的运营风险和财务风险。另外若负债率过高,财务风险加大,那么在财务杠杆的作用下,自然会使资金收益率下降。而除了上述三种主要因素外,影响财务风险的其他因素还有很多,像利率水平的波动、市场环境的变化、通胀因素的存在、再加之企业内部的诸多不确定因素的存在。因此,企业必须从各个方面采取措施,加强对财务风险的控制,一旦预计企业将出现财务风险,就应该采取措施回避和转移。回避财务风险的主要办法是降低负债比率,控制债务资金的数额。其前提是正确地预计风险,预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的,如果预计企业未来经营状况不佳,息税前利润率低于负债的利息率,那么就应该减少负债,降低负债比率,从而回避将要遇到的财务风险。转移风险是指采取一定的措施,将风险转移他人的做法,其具体做法是通过选择那些利率可浮动,偿还期可伸缩的债务资金,以使债权人与企业共担一部分财务风险。此外,财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益(损失)和财务风险之外,(来源：淘豆网[/p-7867136.html])还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响,使之达到一定的复合杠杆作用,根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。(四)企业财务杠杆的应用策略。凡事都要讲究战略和做法,大方向正确是前提,而恰当的策略规划则是出奇制胜的关键所在。推及企业财务杠杆的使用也是一样,只有在前进方向准确可靠,同时再施以合理的应用策略才能在当代激烈的市场竞争中保持优势。我将其总结为以下几个方面:[最新]实用范文精品文档论文文献1.明确负债是财务杠杆的根本。财务杠杆的存在直接依赖于负债的发生。负债作为财务杠杆效应产生的前提和根本,首先要符合两个基本借贷原则:一是期望报酬率要高于贷款利率;二是保障有足够的现金还本付息。在考虑使用财务杠杆之前需要对相关情况作出准确判断。2.准确估计企业未来经营与收益状况。负债不是一时的行为,只有在企业未来收益不断增长的情况下,财务杠杆的正效应才会进一步放大,反之将放大财务杠杆负效应,加剧企业风险。企业需要根据经营状况随时调整借贷数量。3.充分考虑经营以外的影响因素。除经营状况(来源：淘豆网[/p-7867136.html])之外,所有者和经营者对于风险的态度、企业的信用等级等因素会间接影响财务杠杆的使用。因此,企业应关注国家资金政策、充分考虑企业利益关系人的态度,在适当的时候以适当的方式获得最好的财务杠杆效应。4.考虑适当的举债方式和资金类别。举债方式、类别、渠道的不同对未来的影响不同。企业要根据数量、期限、利率、借款弹性等选择不同的筹资方式,以方便企业根据需要作出适当调整。5.在关注企业获得资金的基础上,更要关注资金未来的使用情况,也就是要进一步注重财务杠杆的间接效果。这要求企业充分重视内部管理、寻找好的投资项目、提高资金使用效率、寻找利润增长点,最终最大程度地获取杠杆利益。6.要根据企业未来经营状况确定借款比例;在可能的情况下选择较灵活的方式,以便在经营状况恶化时对贷款数量、利率、期限等作出一定调整,从而有效控制财务杠杆的作用。四、总结通过以上的分析和总结,我们不难发现,对于企业而言不同的筹资手段会对企业的最终收益产生不同的作用结果,而在此我也仅以企业最常用的筹资手段“财务杠杆”从不同的角度总结归纳为:要提高(来源：淘豆网[/p-7867136.html])企业筹资效益,就必须把握好企业财务结构、资本结构,并按照企业预期合理搭配各种筹资方式。同时,合理安排企业的负债规模、期限、结构等,使之达到财务杠杆效益的最优化配置,以利用财务杠杆效应提高企业的筹资效益。[最新]实用范文精品文档论文文献参考文献:[1]陈建辉.财务杠杆在企业融资中的应用,[J],全国商情(经济理论研究),]冉丽.合理利用财务杠杆规避财务风险[J],企业研究,]彭丽坤. 合理负债有效利用财务杠杆效益[J],中国乡镇企业会计,]陈卓尔,龙欢,陈风.如何运用财务杠杆提高企业筹资效益[J], 中外企业家,]毕洪.财务杠杆在企业中的实际应用[J],山西高等学校社会科学学报,]蓝莎. 财务杠杆原理及经典案例分析[J],会计师,]曾刚, 李广子.中国债务风险仍可把控[J],财经,2013,5.-----分享文档,传播知识,赠人以花,手自留香。播放器加载中，请稍候...
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