我国股票市盈率与通货膨胀率关系的实证研究--《东北财经大学》2013年硕士论文
我国股票市盈率与通货膨胀率关系的实证研究
【摘要】：通货膨胀是一国经济运行中必然面临的问题,如果通货膨胀的阴影挥之不去,国民经济的发展会面临巨大的压力,可能会引发新一轮的经济危机,甚至是社会动乱。而通货膨胀与股票市场发展的紧密关系会使股市面临很大的不确定性,影响到股市的前景和投资者的信心,中国的A股市场在内忧外患的大环境下进一步承压向下探底,寻求支撑。A股平均市盈率不断创出新低,对投资者具有相当的吸引力,但从以往的表现来看,投资者并没有从股市中捞到什么好处,由此我们也可以看到目前的中国股票市场已经很难用技术形态理论来解释,宏观经济因素在其中起到很大的作用。由于我国的社会制度和西方发达国家有很大的差别,加上我国的股票市场发展历史短,还很年轻,为了追求快速发展,其中的市场监督和法律规范还不是很健全,A股市场表面看起来华丽光鲜,但实际上有很多漏洞,给了不法分子以可乘之机。A股的高市盈率是有其特定的历史原因的,不能简单的与国外发达的股市相比,而目前的市盈率已经不是很高,也并不能说明A股市场已经变得成熟。因此投资者在进行投资决策时不能简单的依靠技术指标,要从更多的方面去考虑,结合当前的宏观经济形势,慎重的做出判断。
证券市场的平稳运行和国民经济的健康发展无论对投资者还是政府监管者来说都是一件好事,而对市盈率和通货膨胀率这两个至关重要的指标的关系的研究有利于促成这两件事的的共同运行,还可以为股票的定价提供一定的依据,而不仅要考虑公司本身的经营业绩,通货膨胀率也可以作为其中的一个参考因素,把宏观经济环境中的泡沫考虑在内,使股票的定价更客观、公正。政府金融监管部门可以据此判断股市的泡沫程度,对市场整体有个大概的了解,对市场中的非理性投机行为提出有效监管措施,防止股市的大起大落,使证券市场平稳发展。可以帮助投资者进行价值决策,降低盲目投资的风险。市盈率指标是对股票的盈利能力、增长潜力的综合衡量,因此是广大投资者进行投资时的首选指标,但是如果市盈率一直处于一种无序状态,脱离了其与股票内在价值的联系,就会误导投资者,带来很大风险。
经济高速增长的同时必然伴随着高通货膨胀,不只是在中国,在其他的任何国家也同样会出现这种现象,只是程度不同而已。通货膨胀的出现消费者无法控制,但作为投资者在股市投资的风险却是可控的。因此投资者更需要清楚地了解中国股票市场中的市盈率与通货膨胀率具有什么样的关系?投资人能否根据宏观经济环境中的通货膨胀率的变化预测股市中的市盈率动态?本文对宏观经济环境中的通货膨胀率和沪市A股市盈率的关系进行了实证研究。首先是从我国的实际情况出发,简要阐述了近些年来我国证券市场的发展状况,并对目前我国的通货膨胀形式进行了阐述,进而引出研究两者关系的原因,之后对国内外的研究文献进行了梳理,对其的研究方法和得出的结论进行了总结。继而针对本文研究的问题,着重介绍了市盈率与通货膨胀的相关理论,然后对本文应用的相关的方法进行了简要的介绍,接下来就是本文的核心部分,分别对市盈率和通货膨胀率这两个指标进行了单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验,之后建立了向量自回归模型并进行了脉冲响应分析,从我国的证券市场和宏观经济运行的实际情况出发,对这两个指标做了定量、定性分析,研究结果发现：我国的通货膨胀率水平和市场平均市盈率是负相关的,但并不是一种长期的均衡关系,但两者之间并不是互相影响的,只是通货膨胀率对市盈率的一种单向的引导和预测作用,而市盈率对通货膨胀率几乎没有什么影响。最后,针对实证部分的研究结论,并结合我国的实际情况,提出了抑制通货膨胀、稳定物价、完善证券市场建设以及引导投资者正确认识证券市场的建议等。
【关键词】：
【学位授予单位】：东北财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2013【分类号】：F224;F832.51;F822.5【目录】：
摘要2-4ABSTRACT4-91 绪论9-14 1.1 选题背景及研究意义9-11
1.1.1 研究的背景9-10
1.1.2 研究的意义10-11 1.2 研究方法及研究框架11-12
1.2.1 研究方法11
1.2.2 本文的研究框架11-12 1.3 本文的创新及不足之处12-142 文献综述14-19 2.1 国外研究文献14-16 2.2 国内研究文献16-193 理论概述19-29 3.1 市盈率相关理论综述19-21
3.1.1 市盈率的基本概念19
3.1.2 市盈率的计算方法19-21
3.1.3 如何正确看待市盈率21 3.2 通货膨胀基本理论综述21-29
3.2.1 通货膨胀定义及衡量21-22
3.2.2 通货膨胀分类22-23
3.2.3 通货膨胀的形成原因23-26
3.2.4 对当前通货膨胀和证券市场的认识26-294 A股市盈率与通货膨胀率关系的实证分析29-43 4.1 指标选取29-30
4.1.1 市盈率的选取29
4.1.2 通货膨胀率的选取29-30 4.2 数据的基本统计分析30-35
4.2.1 样本选取及图形分析30-33
4.2.2 数据的描述性统计分析33-35 4.3 实证结果分析35-43
4.3.1 数据平稳性检验35-36
4.3.2 Johansen协整检验36-37
4.3.3 Granger因果关系检验37-39
4.3.4 VAR模型建立及脉冲响应分析39-435 研究结论与政策建议43-46 5.1 结论小结43-44 5.2 政策建议44-46
5.2.1 积极采取措施抑制通货膨胀44-45
5.2.2 完善证券市场建设45
5.2.3 引导投资者正确认识证券市场45-46参考文献46-49后记49-50
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京公网安备74号mscorlib磁盘空间不足。请问股票的市盈率和目标价位的关系？
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请问股票的市盈率和目标价位的关系？1.想请问股票的市盈率，每股净资产，以及每股收益与目标价位的关系？
最好有粗略的计算方法。
2.股市里各个板块的平均市盈率分别为多少，现在有点看不懂，最近买了两支钢铁股，为什么市盈率不高，而且，股票的市值和净资产基本相同，但总是跌的利害。实在令人困惑！看能否给个最新的各行业平均市盈率的数据。
3.其实这个问题和第二个差不多，就是不同的行业是否有不同的平均市盈率，而且差别还很大？
谢谢，麻烦高手指点一二。
选为答案将追加100分。决不食言！
市盈率＝市价/每股收益
你第一个问题如果通过上面的公式可以机械地回答成为目标价和每股地收益成正比。一般地教科书都是这样教的。
但是事实上真的是这样吗？其实只要深入问一下这个市盈率的公式，我们就知道这个公式本身就存在问题：首先市价采用当前的股票价格，但是每股收益采用的是什么呢？上市公司一年公布一次年报，你今年知道的只是它去年的收益，那你用现在的价格除以去年的收益，有什么意义呢？
所以现在可以回答你的第二个问题，就是你买的钢铁股为什么市盈率很低，但是不涨呢？就是因为钢铁行业从2003年就开始处于景气周期的高峰，所以近几年来的收益很好，大幅度拉低了市盈率。那是不是市盈率低就代表你的股票一定涨呢，未必。
因为股票炒的就是预期，是股票的未来，大家都预期钢铁行业景气高峰已经过去，未来很难维持这么高的盈利，所以现在你用去年每股收益计算出来的静态市盈率，说明不了问题。
而其他行业的平均市盈率的确相差很大，例如一般高科技股票的市盈率很高，因为大家对他的未来增长预期比较好，而一些传统周期行业例如金属钢铁，相对比较低。
市盈率其实很多时候用在一个互向比较的情况下多一点，因为国内不同行业很难比较，所以和国外比较，参考不同价值体系下面的定价标准就比较有意义。
例如在国外钢铁平均市盈率是13，那中国平均是8，所以普遍认为价值低估。
但是是否低谷了呢？这个就是个人判断和价值观的问题了。
最后，每股净资产和市盈率无关。和市净率有关，等于市价除以每股净资产
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