商品掉期与期货市场区别在于成交方式和结算方式
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　　掉期和的原理非常相似，都是通过交易远期合约来实现价格发现和规避风险的功能的，其主要区别在于成交方式和结算方式。
　　根据国际结算的，2012年12月底，全球报告的增加的商品衍生品的名义价值量为（单位为百万）：期权190511，远期和掉期295278，掉期和远期63176，其他商品的掉期和远期1299564。掉期、远期和期权，原本都是期货交易所外的场外交易的主要品种，但是2008年金融危机以来，政府加强了监管，要求场外市场场内化，使得期权和掉期的场内交易和结算量双双增加。
　　交易所的掉期合同条款
　　我们来比较一下四个已上市的铁矿石掉期合约的主要条款。在以下四个铁矿石掉期合约中，新加坡和伦敦清算所自称为掉期合约，CME自称为掉期期货合约，ICE自称为期货合约（本文选取的是其三个铁矿石掉期合约中的一个），无论是通过交易所结算还是通过交易所形成价格，合约都有明显的掉期合约所特有的固定价格和浮动价格。
　　表1 四大铁矿石掉期的品质规定
　　表2：四大铁矿石掉期合约的主要物理特征比较
　　四大铁矿石掉期合约在交易和结算方面的规定如下：
　　新加坡规定当地时间周一到周六的上午8时到下午4时为交易登记时间，合约月份中TSI指数最后一天公布日为最后交易日，到期月所有TSI指数的算术平均价为最后结算价。
　　伦敦清算所规定合约的固定价格为交易价格或者伦敦结算所根据TSI或其他来源所决定的前一天的结算价，浮动价格为伦敦清算所决定的每日收盘价，相对最后结算价，浮动价格是本月每天TSI指数的算术平均数。
　　CME规定公开喊价时间为当地时间周一至周五上午9时到下午2：30，清算平台的交易时间为周日至周五上午6时到下午5：15，浮动价格为合约到期月份所有普氏62%CFR中国华北铁矿石指数的算数平均价作为最终结算价进行现金结算。交易终止为交易合约月份的最后一个营业日，若合约月份的最后一个营业日为新加坡银行假日，则最后一个交易日为假日前一营业日。
　　ICE的铁矿石规定新加坡工作日为工作日，浮动价为每日结算之测定，ICE根据多个信息来源的价格数据来决定其浮动价，来源包括实体和金融产品的现货，远期和衍生品价格。最终结算价为最终结算之测定，根据普氏实时数据服务“普氏金属快讯”（PMA）的大标题“IODEX：62%品位铁CFR华北”之下小标题“IODEX 62%品位”发布的每日最高/最低报价在测算期每个工作日（如下定义）之平均值，与钢铁指数“铁矿石日报”的大标题“TSI铁矿石参考价”之下小标题“铁矿粉中国进口（CFR成本加运费(,)）”发布的“62%品位”相关报价再测算期每个工作日的平均值之差、以美元和美分/千吨为单位测定其浮动价。
　　在和费用方面，SGX的初始保证金一般为合约的10%，比如SGX每合约保证金为6750美元，结算费为每合约12美元，LCH为合约的6.1%，每合约保证金为8000美元，结算费为每合约25美元，双方的维持保证金根据合约来定。
　　掉期的交易和结算过程
　　掉期交易是场外交易的主要方式之一，一般的场外交易过程如下：首先是场外交易的经纪商寻找到合约的买卖方，并达成口头协议，然后双方就合约的具体条款达成一致签署合约，并告之对方已收到合约，合约原件由经纪人保管，在结算日计算结算价格，并发出结算清单，按规定的日期支付结算单，与一般的交易不一样的是，有时经纪人既是买方又是卖方，经纪商经常是大的投行、金融机构或大型企业。
　　因为场外交易的交易双方和经纪人的相互诚信问题，有些交易者希望由交易所或第三方的结算平台来保证合约的履行。在这种情况下，客户一般找到交易所柜台交易的结算会员，开立结算账户，存入保证金，告知自己的经纪人需要在交易所注册交易，以便通过交易所结算。
　　掉期合约中的浮动价格、固定价格
　　商品掉期（互换）是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流，包括商品价格和利息的互换、商品基础互换、商品分解差互换以及衍生出来的宏观经济互换和通胀率互换，最为常见的是固定价格及浮动价格的商品价格互换。在这种交易中，假设A是钢厂，B是铁矿石生产厂商，A为了锁定生产成本，通过掉期合约定期支出固定的采购成本给清算机构，并转成固定价格支付给B，B为了获得产品销售的固定收益，支付等同于浮动市价（一定观察期内现货的平均价）的现金流并通过清算机构给A，同时AB双方在现货市场进行货物买卖，达到套期保值的目的。
王志彬】 （责任编辑：祝玉婷）
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作者张斌，任职于中国社科院世界经济与政治研究所。本文为作者在“2016年我的钢铁年会”上的演讲实录。
本文作者徐小庆，系敦和资管首席经济学家，人民币交易与研究论坛首席经济学家，本文为他在“2016年我的钢铁年会”上的演讲实录。
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在这场行情中
浓汤野人这个名字貌似只要是期货圈的人都听说过，绝对是一个非常具有传奇性色彩的人物。下面来一段介绍来感受一下这位传奇人物……
说起期市兄弟连，想必圈儿里的人也都完全不陌生，他们兄弟七人，在期市进行专业期货投资，并且各个“技艺非凡”，盈利能力颇佳。
只要登录过交易之家网站、论坛的人想必对陈扬老师（扬仔）的名字完全不会陌生
既然题目叫做“老板的低调”，那么就先从低调这个词说起吧……
作者张斌，任职于中国社科院世界经济与政治研究所。本文为作者在“2016年我的钢铁年会”上的演讲实录。
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来源：CTA基金网
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写在前面的话：
这次的会议主要是讲铁矿石，作为钢铁产业的最上游，它的动向肯定是大家关注的焦点。
这套PPT虽然是关于企业的套保，但其数据和操作对个人仍有很大借鉴，此外还可以借此了解企业客户是如何操作的，
写在前面的话：
今年铁矿石的价格跌出了几乎所有人的预期，有人想要抄底，有人仍旧观望，其实这些数据，可以告诉我们很多……
写在前面的话：
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截止发稿时间，NYMEX原油主力合约已经跌至55.27美元，这距离今年夏季的油价，几乎是到了半价大甩卖的程度，虽然发改委不跟着下调国内油价，但是就期货而言，现在 ...
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陈扬，网名扬仔，从事期货交易六年，擅长短线突破交易，以收益曲线稳定著称。
本名“王克强”国内著名期货投资专家，2001年进入中国期货市场。
新湖研究所黑色组
迈科期货研发团队
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