你好（股票债券的内在价值值的估计）有2个问题，...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-09-03 18:44 标签： 债券的内在价值
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中级财务管理(2014)
VIP单元测试
原题：计算分析题
某投资者2014年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：
（1）2014年年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长；
（2）2014年年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%；
（3）2014年年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为4%；
假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的&系数分别为2、1.5和2.5。
（1）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；
（2）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；
（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买；
（4）假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合&系数和组合的必要收益率。
正确答案：
（1）根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2&(16%-8%)=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5&(16%-8%)=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5&(16%-8%)=28%。
（2）计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值：
甲公司的股票价值=4&（1+15%）&（P/F，24%，1）+4&（1+15%）2&（P/F，24%，2）+[4&（1+15%）2/24%]&（P/F，24%，2）=3.6+14.（元）
乙公司的股票价值=1&（1+6%）&（20%-6%）=7.57（元）
丙公司的股票价值=2&（1+18%）&（P/F，28%，1）+2&（1+18%）2&（P/F，28%，2）+[2&（1+18%）2&(1+4%)/（28%-4%）]&（P/F，28%，2）=1.8+7.（元）。
（3）由于甲、乙、丙三家公司股票的价值大于其市价，所以应该购买。
（4）综合&系数=2&40%+1.5&30%+2.5&30%=2
组合的必要收益率=8%+2&(16%-8%)=24%。
知识点：股票投资
没明白3种股票内在价值的计算，麻烦老师指点下[答疑编号：]
lilian811021
股票的市场价值-甲2年内固定股利增长率，以后为0
&=预期股利*（1+股利增长率）*复利现值（利率为必要收益率，期数为第1年）
+预期股利*（1+股利增长率）2*复利现值（利率为必要收益率，期数为第2年）
+[4&（1+15%）2/24%]&（P/F，24%，2）（问1，不明白这公式的含义及作用）
股票的市场价值-乙固定股利增长率
&=预期股利*（1+股利增长率）/(必要收益率-股利增长率)（问2，不明白这公式的作用）
股票的市场价值-丙2年内固定股利增长率A，以后为固定增值率B
&=预期股利*（1+股利增长率）*复利现值（利率为必要收益率，期数为第1年）
+预期股利*（1+股利增长率）2*复利现值（利率为必要收益率，期数为第2年）
+[2&（1+18%）2&(1+4%)/（28%-4%）]&（P/F，28%，2）（问3，不明白这公式的含义及作用）
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知识点出处：&>&中级财务管理&>&<a
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本知识点其他学员的提问
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云竹琴 提问：
L公司第四年开始是0.27*（1+2%），以后都是逐年稳定增长，那折到现在的现值为什么不是（P/F，10%，4）
陈小兔a 提问：
老师您好，请问后面当r=12%，npv=0.0898 是怎么得来的呢？我把12%带入公式 感觉怎么算都不对
有关轻一的提问
邓彩珍 提问：
你好老师，
1、轻一P151答案2项目净现值-*（P/F，10，1）+4000*（p/A，10%，10）*（P/F，10%，2）为什么还要乘2年的复利现值系数呢？
2、轻一P156计算题2 甲年金成本计算；-9+9+（怎不用再加残值率10%的残值呢）？-80000
3、轻一P158计算题4第（5）问题答案投资收益率R=（）/2+80得8.08%而不是用（）/2+80 呢？
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & （）/2& & & & & & & & & & & & & & & & & & & &（）/2
股票投资。。
邓彩珍 提问：
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C公司股票内在价值计算方法
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老师，C公司股票内在价值计算方法我是这样做的：
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静态回收期是不是应该等于原始投资额/每年现金流量，而不是净流量？
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请问老师单元测试里的题在哪提问？
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L 公司第四年开始折现值不懂
云竹琴 提问：
L公司第四年开始是0.27*（1+2%），以后都是逐年稳定增长，那折到现在的现值为什么不是（P/F，10%，4）
预计残值A方案为10000元、B方案为15000元
sds198215 提问：
预计残值A方案为10000元、B方案为15000元,不考虑所得税吗?
固定资产更新决策的例题中,残值收入是要考虑所得税的呀
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