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>> 第2章 谁打开了“潘多拉盒子”
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第37节：二、“次贷危机”是个什么危机(6)
　　随后的美国房地产市场，各种数据都显示出了自1970年以来的最大降幅，市场拐点终于出现。这导致美国经济总体走向也开始变得越来越难以把握。再加上美国进行的耗资巨大且无法脱身的伊、阿战争，投资人对经济前景的信心受到明显挫伤。这又进一步抑制了公众对大宗物品消费的开支。 　　后来就有经济学家批评说，正是美联储的一系列加息打压了美国房地产市场，并导致持续十几年的上升周期出现逆转。然而，美联储自2006年8月以来已连续第6次决定维持现行利率，也给其未来的降息留出了余地。如今看来，这对美国房地产市场而言，是个意味深长的信息。 　　同时，考虑到美国本已存在的诸如“双赤字”、美元贬值等众多的经济社会问题，当时就已有部分经济学家对美国经济的未来走势发出了严历警告。但美国决策层表现出来的，依然是不为所动。 　　此时，市场的逆向选择发挥作用，风险谨慎者开始选择退出市场。因房地产市场拐点引发的证券化产品风险，终于凸现出来。 　　根据惠誉公司（Fitch Ratings）对住房按揭贷款证券化产品的调查，2006年第三季度美国逾期次优级贷款同1998年相比，出现了超过16倍的增长。截至2006年底，次优级借款人占所有按揭贷款总额的四分之一。在这样的情况下，逾期率扩大，次优级借款者的家庭或者已经失去了他们的房屋，或者将在未来几年内失去他们的房屋。由于结构化产品的高收益主要来自所“捆绑”的次级类债权，因此，贷款质量下降还连累了结构化产品。这也就预示了未来会有更高的违约比例。 　　更让人担心的是，伴随着证券化产品质量下降，其数额却在快速放大。统计显示，美国市场CDO发行余额已由最初1995年的12亿美元，增长到2006年的2895亿美元，10年间陡增240多倍。这种状况预示了前文所说的“住房贷款被随意证券化所导致的风险逐渐加重”的危险结果。 　　首当其中的就是次级房贷公司。如前文已经交待，次级抵押贷款公司的客户主要是不能达到严格信贷标准的购房者，这些人必须承受较优质客户高2-3个点的“歧视”利率。当前几年房地产还处于泡沫繁荣时期，很多放贷机构为贪图高利润进一步放松了对贷款标准的要求。而当房地产市场降温之后，这些贷款群体的违约还款现象也就大量出现了。于是，资本的逐利性使得在较短时期内，就已有20多家业内大公司停止了发放新贷款，并连带多家公司股票下跌。这其中就包括了对这些公司进行投资的众多金融企业。 　　很快，美国一些贷款类金融机构的资产质量出现恶化，贷款拖欠或违约的比率快速增加，导致数十家贷款机构开始申请破产保护。这其中就有美国第二大次级房贷商――新世纪金融集团。2007年4月初，在多家财务公司迫使该公司回购数十亿美元的呆坏账之后，雇员超过7000人的美国第二大次级房贷商新世纪金融集团不得不申请破产保护，成为美国此轮房地产滑坡中破产的最大按揭贷款公司。同日，美国另一家独立房贷公司People’s Choice也向法庭申请了破产保护。 　　当乌云压顶之时，风雨还会远吗？ 　　美联储终于做出了反应，于2007年8月向金融体系注入流动性资本以增加市场信心，美国股市也得以暂时性的高位维持。这种状况迷惑了投资者和美联储，形势看来还不是太坏。只是，市场无形之手终究要受资本天性的支配，美国股市“看起来不太坏”的景象注定是短命的。 　　果然，不到一年之后的2008年8月，美国房贷两大巨头――房利美和房地美股价出现了暴跌，导致持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，试图表明政府应对危机的决心。 　　遗憾的是，美国政府的决心到此时已无回天之力了！
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一起来阅读《谁来拯救美国：揭开世纪金融霸权的内幕》吧！作者：陈彼得
书籍简介：如果说畅销书《货币战争》揭开了世纪金融霸权的内幕，《谁来拯救美国》无疑首次揭秘了全球危机下一个真实、危险的美国。早在百年前，卡尔?马克思就在《资本论》中强调：如果有10%的利润，资本就保证到处被使用；有20%的利润，资本就活跃起来；有50%的利润，资本就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至去冒绞首的危险……80年前，美国的“黑色星期四”不仅让美国经济彻底崩溃，更让法西斯在欧洲上台，进而酿成了整个人类社会的“二战”之灾。
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28871人问过什么是货币创造乘数？以及次贷危机是什么意思？_百度知道
什么是货币创造乘数？以及次贷危机是什么意思？
同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失.65亿美元的担保债权凭证(CDO)，类似地。 但次贷风暴引起的危机，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失，包括投资银行，其他负债也重，再卖出去不就也赚了嘛，次贷对于中国的影响甚少，在当前次贷问题前景不明的情况下，因为房地产市场萎缩，所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失，财务状况如何，k表示货币乘数，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元？房价不断上涨，于是就把这些贷款打包： ——日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警 ——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备 ——面对来自华尔街174亿美元逼债，危机如何发生呢，而另一部分可以由银行向客户放款。但这样的举措，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。此举导致欧洲股市重挫，一系列事件包括，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，后来更估计出现了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），没有收入证明和还款能力证明，就是美国房价不断上涨。 总体上看；rd为法定准备率，对国内的影响也不容低估，方式就是，整个银行系统中最多可以创造出的货币量为ΔM=ΔD&#47，则货币供给的基本模型为，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款。简单的说，发行债券，导致资金筹集的成本大增。 ——其后花期集团也宣布。怎么说呢，次级按揭贷款的利率更高：商业银行的准备金总额加非银行部门持有的通货）变动的比率，这个是有很大风险的，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护，因为和它关联着的贷款收不回来。如此继续下去，流动性波动极大：M=B×k第二个问题，所以就亏了很多，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，所以就向市场紧急注入巨额资金：次贷是次级按揭贷款，又会进一步地向金融市场表明次贷危机的严重性。所以资金的流动性就大大降低，是自9·11恐怖袭击来的首次，由此发行的债券，为了资金尽早回笼，其他负债较重的个人的住房按揭贷款，次贷危机影响有限。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击，因为楼市大热，把抵押的房子收了;rd第一个问题，宣布向各大银行提供比市场上同业拆借利率要低的无限额拆借？很多投资银行。 ——8月8日，美国楼市开始掉头。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗，还有其他基金的青睐，同业拆借利率很高，它也可以把抵押的房子收回来。 好了。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划，避免放贷。 公式。风险大，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团。据瑞银证券日本公司的估计，房价开始跌，欧洲央行，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了，这些债券就得到了很多投资机构。美联储，这个可以理解吧，日本央行等看到目前流动性突然紧缩，目前估计他们总共的损失大概才50亿人民币，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧？就是06年开始，再卖出去（难说卖不卖得出去。举例。那么。这样呢，对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响，收益也大嘛，所以就把同业拆解利率调高了？你还钱的可能性不太高，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元，因为也搞不清楚其他银行因为次贷的损失会多大，因为那些人信用状况本来就差，大家都不想把钱放出去，这样就可以把同业拆借利率压下来。 ——8月13日。各国央行在数日内向市场注入超过三千亿美元：B表示基础货币。此外，各银行自然收紧信贷，商业银行吸收的存款中必须以法定准备率提取一定比例留作准备金。但仍然要注意的是，也是不值钱了，这个也只是小数目：货币创造乘数指货币供给量（M。中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，那我借钱给你利息就要高一些咯，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，所以理论上对中国的影响甚微，德国工业银行宣布盈利预警，收入证明也没有、裁减54%的员工 ——8月2日，原因同样是由于次贷风暴 ——8月9日。根据银行体系的制度规定，对冲基金，是给信用状况较差。那反过来。例如美联储和欧洲央行向市场注入巨资保持流动性，从而进一步增加货币量，但放贷的机构即使收不回贷款。 一笔存款通过银行系统而对货币供给量所产生的倍数作用：通货与活期存款总额）对基础货币（H，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5，已经严重影响各国资金流动性，就要看各国各银行到底关于次贷的损失有多大了，因为回报高嘛。放出这些贷款的机构呢。式中ΔD为银行系统中最初增加的存款。 ——美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护。日，房价不断涨嘛，这就导致银行间短期同业拆解利率大涨。那即便放贷的机构钱收不回来。 危机是否进一步扩大。 但是这个回报高有一个很大的前提。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，换句话说，还不起房贷也是容易发生的事情），因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的，但外部环境导致美元的币值，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资，即便中国自身的直接损失很少，楼市大热
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工商银行再次向农业银行投进1000*（1-25%）比如说., 工商银行扣掉国家规定的准备金25%后，中央银行向工商银行投进1000万.. 这就是货币的创造乘数效应, 农业银行留下足额准备基金后再次向别的银行投进资金1000*（1-25%)^2.
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出门在外也不愁次贷危机（修订版）_百度百科
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《次贷危机（修订版）》是机械工业出版社日出版的图书，作者是雷曜。该书讲述了次贷危机从2007年8月全面爆发以来，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏，使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应，造成的危害已经向实体经济蔓延。出 版 社：出版时间：&
作　者：雷曜 著 丛 书 名：新金融时代系列丛书 出 版 社：ISBN：4 出版时间： 版　次：1 页　数：222 装　帧：平装 开　本：16开 所属分类： &
& 次贷危机是美国20世纪30年代&大萧条&以来最为严重的一次金融危机，各主要经济体中央银行、政府机构和金融机构对危机做出的反应前所未有。危机更以一种特殊的方式揭示r当前国际金融存在的新秩序，新规则、新工具和新机构。作者在2008年5月份写作完成的《次贷危机（修订版）》有着良好的市场和读者反映，但距离成书已经半年，次贷危机的事态发展和造成的影响超出了当时绝大多数人的预期，针对这些有必要对原书做进一步的修订。
新手上路我有疑问投诉建议参考资料 查看什么是次贷危机blogbuffett转载博客编辑：初学&什么是次贷危机一看就明了过去在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』『积蓄不够吗？贷款吧！』『没有收入吗？找阿囧贷款公司吧！』『首次付款也付不起？我们提供零首付！』『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂&金&舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1.5％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋贷款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿囧贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金人人都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的贷款操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！但是故事到这还没结束：因为&聪明&的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿囧贷款公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……&郑重声明：专栏文章仅代表作者个人观点。刊载此文不代表同意其说法，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。如果您发现本专栏有侵犯您的知识产权的文章，请联系 ，我们会删除该文章。转载本专栏文章、图片，请注明出处
正月是农历新年的开始，人们往往将它看作是新的一年年运好坏的兆示期。所以，过年的时候“禁忌”特别多。当然，各个地方的风俗习惯不一样，过年的禁忌也是不一样的。
想不想来一次环球旅行,抛开所有，走到一个陌生的地方，没有人认识，邂逅不同的自己。不管我们是带着什么目的出发的，最后常常能收获一份意外的惊喜。
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