你想买的那个阿里巴巴是真的吗？--百度百家
你想买的那个阿里巴巴是真的吗？
摘要 : 如果你打算在晚上正式公开交易后买入并长期持有阿里巴巴的股份，那么你需要先问自己下面四个问题，并随时关注其答案的变化趋势：阿里巴巴的极限在哪里？未来的电商会一直是阿里巴巴所确立的样子吗？谁会是侵蚀阿里商业帝国的蚁穴？你在估值中是否暗含了所有打着阿里巴巴名号的业务的价值，比如支付宝？
如果你打算在晚上正式公开交易后买入并长期持有阿里巴巴的股份，那么你需要先问自己下面四个问题，并随时关注其答案的变化趋势：阿里巴巴的极限在哪里？未来的电商会一直是阿里巴巴所确立的样子吗？谁会是侵蚀阿里商业帝国的蚁穴？你在估值中是否暗含了所有打着阿里巴巴名号的业务的价值，比如支付宝？
问题一：阿里巴巴每笔交易创造收入的能力极限在哪里？
阿里巴巴的收入和利润规模和增速看起来让你眼花缭乱，但实际上并不可怕。
阿里巴巴的收入模式包括会员费（主要是B2B业务）、广告（淘宝）、佣金（天猫、聚划算和国际零售业务），而这又从根本上取决于阿里巴巴旗下网站为商家创造的投资回报，但商家衡量投资回报率的参照是所有的连接与促成交易渠道，而其中最主要的方式之一是搜索。
于是，这就涉及到到底是在阿里巴巴上开店，还是通过百度搜索引擎或其他渠道投资回报率更高？由于物流和支付的社会化，两者存在可替代性，关键看投资回报率，而这个问题最终又可以转换为阿里巴巴和百度从每笔交易中提取的收入。
今年第二季度，阿里巴巴旗下所有零售平台从每100元的成交额中提取的部分（成为阿里的收入）为2.66元，而据说目前百度的商户每从百度创造100元的成交额，则只需支付给百度约2元。从理论上讲，百度的用户规模要远远大于阿里巴巴，而且搜索是用户寻找并满足需求的主要方式之一，因此潜在的交易机会也更多。
如果这种差距继续扩大，而且持续下去，就可能对消费者或商户的行为产生重大的影响：网络越来越扁平，任何一点的价格或成本差异都会导致重要的流动。这意味着阿里巴巴的毛利率和营收增长是有天花板的。
问题二：未来的电商会一直是阿里巴巴所确立的样子吗？
阿里巴巴的成功之处，就在于它在搜索引擎以及众多的网络媒体，和消费者之间，有效进行了中介化，这相当于将传统的购物中心和集市等搬到了网上，只不过它突破了货架、营业时间和地理位置的限制，因此变得更加集中。
但它可以中介化，其他的竞争者也可以尝试去中介化，或再中介化，而由于支付和物流等交易支撑环节的社会化，搜索引擎和其他形式的网络媒体也有机会重新改变电商格局，而这种愿望则可能正好和用户、商户的需求一致，用户方面要求使用场景的多样化，而商户则希望主宰自己的命运，希望重新将交易和用户拉回到自己的官方网站。
这样一来，在商户和消费者之间，将可以实现真正的去中介化，商户只需要承担吸引消费者的广告或佣金费用，而在阿里巴巴的模式下，它们同样需要支付这笔费用。而这种趋势将使类似百度或腾讯这样定位为纯粹的连接者的公司，以及那些在某些使用场景中占据主导位置的细分竞争者受益。这个问题尹生（微信公号jia-zhi-xian）会在未来进行专文分析。
问题三：细分竞争者会成为侵蚀阿里商业帝国的蚁穴吗？
在天猫和淘宝上所卖出的产品中，服装鞋包和3C产品两者合计占到全部交易额的将近一半，而这两部分仅占中国消费者消费支出的很小一部分，而且即便在这些领域，也有了像样的对手，比如京东和唯品会。
京东和唯品会对阿里的影响主要体现在：它们不但会限制阿里巴巴进一步提高毛利率的可能性，还会增加阿里的费用开支项，比如更多的广告开支，或者提高淘宝天猫上的商家的成本，比如物流，而最坏的情况是，它们可能成为某个巨头竞争链条中的一环，比如京东之于腾讯，从而变成更为可怕的竞争机器的一部分。
而在占绝大部分的食品、房屋、交通、健康等领域，由于不同细分市场的情况差异很大，就给垂直竞争者提供了机会，这些新的竞争者可能会比阿里巴巴更为灵活，考虑到用户的转移成本的下降（比如支付宝之外的支付方式也变得可以接受），任何一个细分市场都可能成为更大的竞争对手挖用户墙角的突破口，或产生更多像样的新竞争对手。
问题四：你在估值中是否暗含了所有打着阿里巴巴名号的业务的价值，比如支付宝？
阿里巴巴旗下有很多的业务，大部分业务都在上市的阿里巴巴集团之中，但也有少数不是，比如对华数传媒的投资，虽然这一交易借用了阿里巴巴的名号，但实质上却只是天猫给不隶属于阿里巴巴集团股东利益相关者的投资者的借款，以及一纸战略合作。
当然，更大的利益是支付宝，目前外界给其估值已经达到几百亿美元。但目前上市的阿里巴巴集团同包括了支付宝在内的小微金融服务集团并没有牢固的股权关系，只是有机会在未来获得33%～37.5%的股权——条件是政府允许且董事会同意（我认为允许或同意的可能性非常小）。
或者有机会获得其37.5%的永久税前利润（这和拥有股权没有本质区别，因此可能性也很小），或者有机会获得不低于93.75亿美元的一次性类似股权折价的补偿机会，我认为这种可能性最大。而如果是最后一种可能，则阿里巴巴股东所获得的利益是一次性的，而且还要根据兑现的时间进行折现，而阿里巴巴则失去了其最有想象力的业务——金融。
只有对这四个问题做到心中有数，你才会知道，你为购买决策预设的那个阿里巴巴是不是真的，以及有几分真的。当然，如果你是一个短期投机交易者，那么你完全可以忽略这些，因为决定短期行情的是完全不同的因素。
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阿里巴巴上市 谁得意谁失意
　来源： 新华网日本频道
【字号 】【】【】【】
　　新华网北京９月２０日电（卜晓明）阿里巴巴赴美ＩＰＯ，为美国股市端上资本盛宴。这场宴席的滋味如何？美国《时代》杂志刊文，试图理清局内外的得意者和失意人。
　　【得意】
　　作为阿里巴巴创始人，马云不需要这场上市为自己背书。从普通教师到电子商务帝国掌门人，马云在中国已成标杆式人物。美国彭博新闻社８月数据显示，马云净资产达２１８亿美元，跃居中国首富。马云持有阿里巴巴将近９％股份。ＩＰＯ后即使股价大涨，对他而言也只是锦上添花。他的真正胜利在于，阿里巴巴ＩＰＯ架构非同常规，使其股票的购买者无法成为真正股东，马云的权力在ＩＰＯ后不会稀释。
　　孙正义
　　凭借对阿里巴巴的投资，日本技术和电信巨头软银公司创始人兼首席执行官孙正义财富净值接近２００亿美元，跃居日本首富。
　　这次明智的投资发生在２０００年。技术泡沫吹到最大时，孙正义向阿里巴巴投资２０００万美元，鼓励马云坚持。在不到１５年间，孙正义的２０００万美元变成５５０亿美元。这是他获称“日本比尔·盖茨”的原因之一。
　　软银和斯普林特
　　软银持有阿里巴巴三分之一股份。持股阿里巴巴可以帮助软银吸引一些想间接沾光阿里巴巴的投资者，同时分散投资风险。软银是日本手机市场的主要玩家，触角伸向全球数以百计技术和媒体企业。
　　软银持有电信企业斯普林特７０％股份。阿里巴巴上市后，软银将获大把现金做强斯普林特。
　　Shoprunner
　　阿里巴巴在美国的各项投资中，对电商服务企业ShopRunner的２０００万美元投资最为吸睛。围绕阿里巴巴今后如何拿ShopRunner做文章，资本市场充满期许。
　　美国《时代》周刊援引分析师的话说，如果阿里巴巴把它做成美国版天猫商城，可能将威胁美国亚马逊公司的“江湖地位”。
　　【失意】
　　美国雅虎公司持有阿里巴巴五分之一股份，原本可坐享资本盛宴。但根据协议，雅虎必须在ＩＰＯ时卖出所持阿里巴巴股份的２７％。这意味在雅虎股票的投资者眼中，雅虎将在相当大程度上失去阿里巴巴这个“护身符”。
　　接下来，雅虎管理层将面临如何明智地支配所套现金的压力，例如今后将怎样实施并购。雅虎收购史并无值得称道之处。正如美国《纽约时报》所说，雅虎首席执行官玛丽萨·迈耶将看到“投资者如何给她实际运营的企业估价”。
　　纳斯达克
　　纳斯纳克交易所原本是科技股的弄潮地。不料，美国脸谱公司两年前ＩＰＯ时，纳斯达克当着全世界的面掉了链子。所以，阿里巴巴绕过纳斯达克，在纽约证券交易所上市，合乎情理。
　　路透社报道：“鉴于纳斯达克两年前搞砸脸谱上市，阿里巴巴高管对纳斯达克应对他们２００多亿美元ＩＰＯ的能力心存担忧。”
　　从在线广告到电子支付，腾讯控股有限公司在许多领域是阿里巴巴的对手。腾讯市值大约１５００亿美元，一直是市值最大的中国技术股。但１９日起，腾讯将把这个“老大”位置让给阿里巴巴。
　　《时代》杂志说，实际上，随着阿里巴巴ＩＰＯ临近，腾讯等中国概念股因遭到冷遇而股价走软。
　　运营着中国最大搜索引擎，百度一直是最受美国投资者宠爱的中国概念股。商业内幕网报道，对冲基金今年的股票仓位中，百度在得到加仓的中国概念股中排名第一。
　　不过，《时代》杂志认为，鉴于阿里巴巴是更狠角色，百度的受宠局面可能受到威胁。
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延伸阅读：
) 【字号 】【】【】　　阿里巴巴第一股东：日本软银，34%，第二股东：美国雅虎，23%，马云只有7%，我以为我崇拜的阿里巴巴舵手是马云，原谅马云吧，他以为他是阿里巴巴的舵手，掌门人，老板，精神领袖，创业偶像，实际上他是打工皇帝，却高昂着那颗恨帅的头，让日本人抢走了我们的善良，钟情，痴心，梦想，马云，哥给你说，把他赎回吧，哥买你1股，， 阿里巴巴第一股东：日本软银，34%，第二股东：美国雅虎，23%，马云只有7%，我以为我崇拜的阿里巴巴舵手是马云，原谅马云吧，他以为他是阿里巴巴的舵手，掌门人，老板，精神领袖，创业偶像，实际上他是打工皇帝，却高昂着那颗恨帅的头，让日本人抢走了我们的善良，钟情，痴心，梦想，马云，哥给你说，把他赎回吧，哥买你1股，
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　　孙正义
　　孙正义这名字叫的有多内涵啊　　
　　实际上他是打工皇帝　　···············　　原来如此 员工把自己包装成老板是为了满足装逼的虚荣心
　　好吧，受教了。之前一直以为阿里巴巴就是马云一个人的！
　　吃水不忘打井人，管理 就是管理 ，投资就是投资，生意就是生意　　与地域无关　　人家当年有眼光，人家成功了。　　那要是人家失败了呢。
　　莫名其妙，这是他打下的江山，你管谁是幕后老板。当年马云说自己的创业梦想的时候，有几个投资人有这个眼光投资给他？　　现在成功来跑来挑刺的人，心态有问题吧。
　　呵呵呵
　　嫉妒是最有害的心理疾病
　　怪不得马云在国外上市
请遵守言论规则，不得违反国家法律法规同时转发到微博您好， []|
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阿里巴巴找谁借钱
　　刚有了点眉目的与回购股权协议又生枝节。5月24日，阿里巴巴股东大会举行前一天，关于“阿里巴巴71亿融资压力巨大，可能无法完成回购股权协议”的消息甚嚣尘上。
　　对此，阿里巴巴有关负责人在接受《国际报》记者采访时表示：“对于市场传闻不予置评。”此前，阿里巴巴副总裁陶然曾公开表示：“阿里巴巴强劲的现金流将为我们借贷提供支持。阿里巴巴的还债压力不会很高。”
　　阿里巴巴“三缄其口”，协议的另一方雅虎却坐不住了。昨日，雅虎公司代理首席执行官罗斯·列文森（Ross Levinsohn）向分析师表达了所谓“最坏的可能”：“如果（阿里巴巴）融资出现问题，那么此次股权交易的规模也可以减少到10%。”
　　那么，阿里巴巴能否凑到足够的回购资金呢？
　　2011年9月，阿里巴巴以350亿美元的估值向包括云锋、俄罗斯风险投资公司DST、银湖等基金公司出售了大约5%的管理层及员工持股。这项被阿里巴巴内部命名为“黎明计划”的股权出让，让其获得了大约17亿美元的融资。
　　今年2月初，阿里巴巴又从银团获得30亿美元、贷款利率在4%左右的3年期贷款，参加和机构共6家，包括澳新银行、集团、星展银行、、有限公司以及瑞穗金融集团。阿里巴巴对外曾表示，这笔30亿美元的贷款将首先用于阿里巴巴B2B公司私有化所需资金（大约为25亿美元）。也就是说，阿里巴巴可以用于回购股权的资金只有5亿美元。
　　另据消息人士透露，中国投资有限责任公司（以下简称“中投”）对阿里巴巴投资至多20亿美元的谈判已到后期阶段，最快于今年6月底完成谈判。此外，阿里巴巴正在与国家开发银行贷款进行融资谈判，最多可能从后者获得20亿美元。这项谈判预计最早有望于6月初对外公布。
　　简单地进行叠加，阿里巴巴已经且可能获得的贷款在62亿美元左右。根据阿里巴巴与雅虎签署的最终协议按照对公司总体350亿美元的估值，阿里巴巴将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团20%的股份。
　　“阿里巴巴可以很容易地从银行、机构获得融资。”中国电子商务研究中心分析师冯林在接受《国际金融报》记者采访时指出。不过，也有市场分析人士指出，62亿美元的贷款可能给阿里巴巴带来较大还款压力，如都按4%银团贷款利率计算，还款额高达2.48亿美元。
　　根据阿里巴巴发布的2011年第四季度财务数据：净利润为2.54亿美元，比上年同期的0.46亿美元增长452%。
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