MD集团现金流管理研究_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
评价文档：
3页¥2.008页¥3.003页¥2.002页¥1.002页¥1.00 8页¥3.008页免费6页免费8页免费55页免费
喜欢此文档的还喜欢105页免费1页7下载券1页免费17页4下载券2页免费
MD集团现金流管理研究|
把文档贴到Blog、BBS或个人站等：
普通尺寸(450*500pix)
较大尺寸(630*500pix)
你可能喜欢您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
基于CFaR的企业现金流风险度量分析论文.pdf61页
本文档一共被下载：
次 ,您可免费全文在线阅读后下载本文档
文档加载中...广告还剩秒
需要金币：200 &&
--优秀硕士毕业论文，完美PDF格式，可在线免费浏览全文和下载,支持复制编辑,可为大学生本专业本院系本科专科大专和研究生学士硕士相关类学生提供毕业论文范文范例指导,也可为要代写发表职称论文的提供参考！！！
你可能关注的文档：
··········
··········
1，●●●●●j
jⅢPllllJIIIJJI Illlll
MEASURING0FRISKIN
CORPORATECASHFLOWBASEDONCFaR
AThesisSubmittedto
ofScienceand
University
Technology
PartialFulfillmentofthe
RequirementDegree
of丛垦壁垒2呈堡壁坠至
ByTian物an
一●■■■■■●■■■●●■■■●■■■■■■●■■■●●■■●■■■一
Supervisor：Professor．．．．M．．．．．．a．．．．G．．．．．u．．．a．．．n．．．．R．．．a．．．i．
基于CFaR的企业现金流风险度量分析
经营成功的企业，各有自己不同的战略与特点；经营失败的公司，原因
却几乎相同，那就是资金链条的断裂。现金对一个企业来说，就是血液，没
有了血液的流通，经营就要停止。可见，现金对一个企业至关重要，现金流
管理是一个企业不可忽视的方面。随着财务管理、金融工程等学科的发展与
融合，企业风险管理逐渐兴起，现金流风险管理研究随之展开，对现金流风
险的度量是现金流风险管理的关键。以金融学领域度量风险工具VAR为基础
发展起来的现金流在险值技术是度量非金融企业现金流风险的工具，在我国
正在加载中，请稍后...【企业财务】[财务]2[1]现金-流量分析工具及运用参考-现金流量分析工具..
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
【企业财务】[财务]2[1]现金-流量分析工具及运用参考-现金流量分析工具及应用(ppt下载 27p页)
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer-.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口如何利用现金流量信息进行财务分析
--科创工作室-广东广州代写论文翻译发表论文文章
代写论文（文章）
我没有论文（文章），需要找人代写一篇
需要将论文发表在期刊上
我没有论文
需要找人代写一篇论文并负责发表在期刊上
需要代写外语论文
或需要将已有论文翻译成另一种语言
如何利用现金流量信息进行财务分析
21:57:38 文章来源: 文章作者: 点击数:1002
本科毕业论文（设计）
论文题目： 如何利用现金流量信息进行财务分析 &
学生姓名：&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&
所在学院：&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&
专&&& 业：&&&&&&&&& &&财务管理&&&& &&&&&&&&&&
学&&& 号：&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
指导教师：&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&
&&&&& 成&& 绩：&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
2008 年 4 月
本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明
本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归大学所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名：
作者专业：财务管理
作者学号：
& 2008 年 4& 月& 19& 日
大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表
论文（设计）名称
如何利用现金流量信息进行财务分析
论文（设计）来源
论文（设计）类型
A―理论研究
设计目的：
现金流量表全面反映了企业的现金及现金等价物从期初到期末最详细具体的变化过程的报表。分析此报表，可以帮助企业和个人更加详细具体更全面地了解企业的财务状况。
用所学的《财务会计》《中级会计学》等专业课程的知识为理论基础，同时广泛收集报纸杂志，网络资源，相关书籍的资料。通过对这些信息的阅读，用简单清晰的语言和严谨的逻辑思路来阐明该方法的实用性。
现金流量表是企业先进及现金等价物从期初到期末最详细具体的变化过程的报表，通过它反映的信息更能全面地了解企业的财务状况。所以，通过了解现金流量表的编制原则和阅读认识当中的信息，更能详细地知道企业的财务，让企业的财务分析更加清晰透彻。
预期成果：
通过本文的分析，一是让更多人了解现金流量表的实用性和重要性；二是为复杂的财务分析提供一条准确可行且方便的分析途径；三是再次复习并提高自己的专业知识水平。
C．内容：三个部分
&&&&& 第一部分：介绍现金流量表的基本概念和编制原则以及财务分析的基本概念及作用。
&&&&& 第二部分：现金流量的结构分析，企业偿债能力,获利能力分析及企业发展能力分析。第三部分: 提出现金流量分析应注意的问题。
D．完成论文（设计）所具备的条件因素：
首先自己的专业就是财务管理，在专业知识上占很大的优势；并且可以利用学校的图书资源优势寻找到相关的教科书和资料可以参考；其次自己在曾经的学习过程中也做过多次财务报表分析，有一定的经验；最后，物品自己对于这个课题也有浓厚的兴趣。所以，我相信以上的优势和经验更够使我的论文有很高的参考价值。
指导老师签名：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 日期：
在全球会计诚信危机的环境下，企业财务信息失真问题日益突出。现金流量不易调节，是较为真实可靠的项目，人们日益关注现金流量，运用现金流量进行企业财务状况分析非常具有现实意义。本文试图从现金流量的重要性观点出发，以现金流量为基础来判断企业的投资价值、偿债能力、获利能力、发展能力等。本文的思路是：通过分析现金流量的重要性，提出现金流量体现企业的财务状况，然后运用现金流量的结构认识，企业偿债能力分析,获利能力分析,以及企业发展能力分析等方法来阐述如何运用现金流量来分析企业的财务状况。最后，针对现金流量在财务分析中遇到的问题提出对策和建议。
关键词：现金流量 财务状况 财务分析
&&& Under the environment of the global accountancy trustworthiness crisis, the problem is increasingly outstanding that enterprise’s financial information is losing truth. Cash flow is not adjusted easily, it is true and dependable comparatively. Then, cash flow is concerned increasingly. It is practical significance that analysis enterprise financial conditions in basis of cash flow. This thesis tries to set out from the standpoint of cash flow’s importance, use this kind of analysise method via cash flow as the basis to judge that enterprise investment value , debt paying ability, profitability, grows up etc. This thesis’s brainchild is by the significance analysing cash flow’s improtance, suggest that cash flow sends out the finacial status responding to enterprise , and then via analysis the investment value , debt paying ability, profitability, grows up to point out the truth financial status of the company. At last , bring forward the problems in the process of the analysis.
Key words : cash flow& financial conditions& finacial analysis
二十世纪八十年代后，市场经济在我国迅猛发展，各公司的财会部门从简单记帐工作发展到全面参与企业管理，学科分类也从会计学发展到管理会计，财务管理。一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个企业的财务状况都能对企业的财务决策产生影响。资金是企业的命脉和血液，这一管理对象对于企业的生存与发展具有极其重要的作用，如果现金流转的任何环节出现了问题而导致企业供血不足的话，轻则造成企业出现财务困难，重则造成企业财务危机甚至是破产，因此企业不得不关注它的现金流量。企业需要用现金来购买设备存货、偿还债务、支付股利等等；企业的债权人关注的不是企业的利润，而是债务能否及时获得偿还；投资者关注的也是企业价值能否稳定持续地提高；所以企业作为各个利益相关者的结合体就需要拥有稳定的现金流，这样企业才能持续不断地从债权人和投资者那里获得资源投入，并且使其现有资金不断增值。
企业价值最大化是所有企业生存的目标，但是企业价值是一个抽象的概念，所以必须要对企业价值进行形象化的表述及量化才能真正把企业价值最大化贯彻到企业的经营过程中，落实好企业的价值管理。由于现金流量在企业中的重要性，人们公认它为企业价值的源泉。汤姆.卡普兰指出：“现金流量以一种全面而又简明的方式，囊括了所有的影响公司价值的因素”。所以可以把现金流量当成形象化企业价值的媒介，因此企业想要实现企业价值最大化，在某种程度上来讲就要实现企业现金流量最大化，所以现金流量的分析管理就显得至关重要。
随着现代企业制度的建立和产权市场的不断发展，人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品，可以在市场上进行估价和买卖。而随着经济日趋全球化，资本日趋广泛的流动，企业私有化、合资、收购、兼并、企业重组等活动日益频繁。这些活动无不涉及企业的财务状况分析。但是在全球会计诚信危机的环境下，依靠原有的分析体系得出的结论背后往往蕴含着大量的会计造假风险。会计系统中的权责发生制给企业利润核算带来了灵活的政策，使得会计利润易于调节，具有可操纵性，会计确认、计量中的摊销、预提、分配是利润操纵的基本工具。此外，会计准则、会计制度的灵活性更为操纵利润提供了便利。
但现金流量的计量与之不同。现金流量（现金与银行存款及其它货币资金）不易调节，是较为真实可靠的项目。所以人们日益关注现金流量指标。现金流量在很大程度上揭示了企业的财务状况。因此，从现金流量的角度对企业的盈利能力、偿债能力和成长能力等方面进行分析，据此来对企业财务状况进行分析就显得日趋重要。
（二）、本文思路
随着世界经济一体化和全球化及中国改革开放的不断深入，现金流转已成为企业资金流转的核心，其流动性已超越了盈利性，综合运用财务分析的方法分析企业的现金流量，能够将企业的财务状况更加清晰、真实、全面地体现出来。
本文先介绍现金流量、现金流量表的基本概念和现金流量表的编制原则，并阐述利用现金流量表进行财务分析的作用，然后运用财务分析方法进行现金流量的运用结构及原因分析,企业偿债能力和股利支付能力分析,获利能力分析,以及企业成长能力分析等论证来阐述利用现金流量表进行企业财务分析的实用性。
、现金流量的概念
现金流量是指现金及现金等价物的流入及流出，是企业现金的动态反映。而现金流入量与现金流出量的差额称为现金净流量。对于一般企业来说，其活动大致可以分为三类，即经营活动、筹资活动以及筹资活动，因而由这三类活动产生的现金流量分别称为经营活动现金流量、筹资活动现金流量以及投资活动现金流量。
、现金流量表的概念
现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额，全面反映企业的现金及现金等价物从期初到期末具体变化过程的动态会计报表。1987年11月美国财务会计准则委员会公布的关于“现金流量表”第95号说明指出，编制现金流量表的基本目的，是提供企业在报告期内现金收支的有关资料，帮助投资者、债权人和其它报告使用者利用该表及其它会计资料，对企业下述各方面作出评价：
（1）、企业在未来期间获得现金流量的能力
（2）、企业以现金偿还及支付股利的能力和对外投资的需要
（3）、企业获取的利润和营业活动所增加的现金之间发生差异的原因，现金紧缺或富裕的情况及形成的原因
（4）、会计年度全部筹资或投资活动影响或不影响现金收支的情况
、分类反映原则
为了给会计报表使用者提供有关现金流量的信息，并结合现金流量表和其它财务信息对企业作出正确的评价，现金流量表应当提供企业经营活动、投资活动和筹资活动对现金流量的影响，即现金流量表应当分别反映经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量的总额以及它们相抵后的结果。
、总额反映与净额反映灵活运用原则
为了提供企业现金流入和流出总额的信息，现金流量表一般应按照现金流量总额反映。一定时期的现金流量通常可按现金流量总额或现金流量净额反映。现金流量总额是指分别反映现金流入和流出总额，而不以现金流入和流出相抵后的净额反映。现金流量净额是指以现金流入和流出相抵后的净额反映。但现金流量以总额反映比以净额反映所提供的信息更为相关有用。因此，通常情况下，现金流量应以其总额反映。但是，下述情况可对现金流量以净额反映：一是某些金额不大的项目。
、合理划分经营活动、投资活动和筹资活动
经营活动、投资活动和筹资活动应当按照其概念进行划分，但有些交易或事项则不易划分，如利息收入和股利收入、利息支出和股利支出是作为经营活动，还是作为投资或筹资活动有不同的看法。
、外币现金流量应当折算为人民币反映
在我国，企业外币现金流量以及境外子公司的现金流量，以现金流量发生日的汇率或加权平均汇率折算。汇率变动对现金的影响作为调节项目，在现金流量表中单独列示。
、重要性原则
本来，不涉及现金的投资和筹资活动不应反映在现金流量表内，因为这些投资和筹资活动不影响现金流量，现金流量表中不反映不涉及现金的投资和筹资活动是与编制现金流量表的目的相一致的。但是，如果不涉及现金的投资和筹资活动数额很大，若不反映将会导致一个有理性的报表使用者产生误解并作出不正确的决策，这时，就需要在现金流量表中以某种形式恰当地予以揭示。在我国的《企业会计制度》中，对于不涉及现金的重要的投资和筹资活动是在现金流量表“补充资料”（或附注）中反映的。此外，重要性原则对现金流量表中各项目的编制也有很大影响。比如，“收到的租金”项目，如果企业此类业务不多，也可以不设此项目，而将其纳入“收到的其它与经营活动有关的现金”之中。
资产负债表反映企业在一定时点上的资金的存量，利润表中的收入、费用和净利润虽然与现金流量有一定的联系，但却不能替代现金流量。企业的现金流量是反映企业流动性最强的内容，可以用于直接分析和评价企业的变现能力和偿债能力。于是，客观上就需要有第三张报表―现金流量表来单独反映资金的流入、流出和净流量的状况。
现金流量表是一张以收付实现制原则为基础，综合反映一定时间现金流入和流出的报表。将现金流量信息与资产负债表和利润表提供的信息综合起来考虑，可以综合评价企业是如何获得现金，又如何运用这些现金的；企业的真实财务状况如何，是否潜伏着较大的风险等等。
利润表中列示的净利润指标，反映了一个企业的经营成果，这是体现企业经营业绩的最重要的一个指标。但是，利润表是按照权责发生制原则编制的，它不能反映企业经营活动产生了多少现金，并且没有反映投资活动和筹资活动对企业财务状况的影响。通过编制现金流量表，可以掌握企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，将经营活动产生的现金流量与净利润比较，就可以从现金流量的角度了解净利润的质量。并进一步判断是哪些因素影响现金流入，从而分析和判断企业的前景提供信息。
评价过去是为了预测未来。通过现金流量表所反映的企业过去一定期间的现金流量以及其它生产经营指标，可以了解企业现金的来源和用途是否合理，了解经营活动产生的现金流量有多少，企业在多大程度上以来外部资金，就可以据以预测企业未来现金流量，从而为企业编制现金流量计划、组织现金调度、合理节约地使用现金创造条件，为投资者和债权人评价企业的未来现金流量、作出投资和信贷决策提供必要信息。
作为编制基础的资金概念更加直观明了，我国的《会计准则》还规定财务状况表的编制基础是营运资金，即流动资产减去流动负债的净额。这一资金概念涵盖的内容多而复杂。而现金流量表采用的资金概念是现金，包括现金和现金等价物，指的库存现金、银行活期存款和企业拥有的等于或短于3个月的短期投资，内容更加清晰、简要。
、提高了报表揭示信息的可比性
由于现金范围简单明确，加上它以收付实现制为基础，从而提高了企业之间现金流量信息的可比性。
、提高了会计报表体系的完整性
现金流量表反映了一定时期内现金流入、流出所引起的资产、负债和股东权益变化的动态过程。它是联系资产负债表及损益表的纽带，有资产负债表、损益表、现金流量表所组成的会计报表新体系，其结构更加严密。
、考虑了所受风险和通货膨胀的影响
企业的经营、投资、筹资一系列活动中充满了风险，也深受通货膨胀的影响。在持续通货膨胀条件下，以现金为基础编制的现金流量表可以排除这种影响。这是因为报表使用者可以通过它了解和评价企业获得现金等价物的能力，在预测企业未来现金流量的基础上，准确把握企业资产受通货膨胀的侵蚀程度，分析财务形势，估计投资风险，作出正确的投资决策。
、分析经营活动的现金流量
一是经营活动的现金流入与流出的对比，它反映每一元现金流出所能收回的现金数额。在企业经营正常、购销平衡的情况下，这个比率越大，表明企业经营活动的现金流入净额越大，说明企业利润大、销售回款良好，创现能力强。二是分析销售商品现金收入占经营活动流入的现金总额的比重，这个比率越大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。三是对经营活动现金净流量的本期与上期对比分析，可显示企业成长性的好坏。
、分析投资活动的现金流量
通过投资活动的现金流量分析，可以了解企是否存在新的发展机会或新的投资机会，也可以了解企业投资活动产生的效益；比较投资活动产生的现金净流量与筹资活动产生的现金净流量，可以了解企业的理财政策，从而可以从总体上对财务管理绩效作出正确评价。
、分析筹资活动的现金流量
如果筹资活动的现金净流入量大幅度增加，则说明企业现有的资金不能满足经营的需要，又获得了新的市场机会，需要从企业外部大量筹措资金。反之，如果筹资活动的现金流出量大幅度增加，则说明企业规模在收缩，同时在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金流入比较，如果所占比重大，则说明企业资金实力增强，财务风险降低。
、分析现金流量构成
经营活动现金流入和支出占现金总流入和总支出比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金收支结构较为合理。
企业在正常经营活动中所获得的现金收入,首先要满足生产经营的一些基本支出,如购买原材料、支付职工工资、交纳税金等,然后才能用于偿付债务。所以在分析企业偿债能力时,首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后,是否有足够的现金用于偿还到期债务。在拥有资产负债表和损益表的基础上,可以用以下两个比率来分析:
短期偿债能力=经营现金流量/流动负债
长期偿债能力=经营现金流量/总负债
以上两个比率值越大,表明企业偿还债务的能力越强。但是并非这两个比率值越大越好,这是因为现金的收益性较差,若现金净增加额过大,即现金流量表中“现金增加额”专案数额过大,则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产,使资产过多的停留在盈利能力较低的现金上,从而降低了企业的获得能力。这需要说明一点,就是在这分析偿债能力时,没有考虑投资活动和筹资活动产生的现金流量。因为企业是以经营活动为主,投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动,其产生的现金流量占总现金流量的比例较低,而且如果企业经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后,其节余不能偿还债务,还必须向外筹措资金来偿债的话,这说明企业已经陷入了财务困境。即使企业向外筹措到新的资金,但债务本金的偿还最终还取决于经营活动的现金流量。
所谓财务弹性是企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。因此，财务弹性衡量是经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。具体指标包括： 现金自给比率=近三年经营活动现金净流量平均数/近三年购买固定资产、无形资产和存货所平均支付现金的比值。
该比率越大，说明资金自给率越高，对外借资金依赖性越小，财务风险越小。此指标达到1时，说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需资金，公司有一定的成长潜力。若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充，虽可在一定程度上利用财务杠杆，但会加大公司财务风险。
盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析包含以下指标：
盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量之间的比率关系，一般情况下，该比率越大，企业盈利质量也就越强。当比率小于1时，说明企业本期净利润中尚存在没有实现的现金收入，在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致破产。
盈利现金比率的计算公式是：盈利现金比率=经营现金净流量／净利润
、收益质量分析
收益质量是企业公开报告收益与其经营业绩之间的离差程度。它是完整性、可靠性和可预测性的综合。收益质量分析主要是分析会计收益和现金流量的比例关系。由于公司收益质量主要受到会计政策的变化和选择，收入和费用确认的时间，公司对自行列支成本的选择，以及管理者的财务决策等因素的影响。评价公司收益质量的财务比率是营运指数。
营运指数=经营现金净流量/经营应得现金。其中：经营应得现金是指经营净收益与非付现费用之和。经营活动净收益＝净收益－非经营收益＋非经营损失。为什么非经营收益越多，收益质量越差呢？与经营收益相比，非经营收益的可持续性低。非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易。由于资本市场的有效性比商品市场高得多，一般企业进行的短期证券买卖，只是现金管理的一部分，目的是减少持有现金的损失。企业长期对外投资的主要目的是控制子公司。非经营收益虽然也是“收益”，但不能代表企业的收益“能力”。
、企业发展能力分析
企业发展能力是指企业未来发展趋势与发展速度,包括企业规模的扩大、利润和所有者权益的增加等。其次还要通过投资活动现金流量与筹资活动现金流量两个指标来进行分析。在分析企业发展能力时,常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考查。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大,说明该企业在保持内部稳定经营的同时,从外界筹集大笔资金,扩大其经营规模。反之,如果投资活动产生的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额上比较接近,且数额较大,说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下,收回大笔对外投资的资金以支付到期的债务,意味着企业没有扩张动机。
浙江广厦股份有限公司系浙江省以建筑工程公司为基础,联合建设银行浙江省信托投资公司和东阳市信用联社共同发起设立的股份有限公司，属综合类企业，主营：房地产开发、经营、实业投资、建筑材料等。公司股票已于日于上海证券交易所挂牌交易。证券代码为600052。
浙江广厦股份股份有限公司2002年至2005年主要会计数据和财务指标
如表6-1所示：
主要会计数据
2002年（末）
2003年（末）
2004年（末）
主营业务收入
914,009,042.01
644,449,18.98
573,899,356.57
270,054,136.60
82,298,349.48
54,924,996.59
101,846,965.49
48,067,914.37
14,777,596.97
3,747,821,399.73
4,319,754,920.47
5,028,890,851.14
1,530,540,941.10
1,578,755,268.84
1,594,369,827.48
经营活动的现金流量净额量净额
377,640,905.84
347,888,031.06
-9,471,583.99
A股份有限公司2005年的主要会计数据
如表6-2所示
主要会计数据
主营业务收入
31,062,925
480,10,620
721,206,283
-29,963,994
-28,963,994
-11,390,646
-20,839,967
5,029,934,520
5,296,701,320
5,279,392,124
1,565,033,376
1,582,979,181
1,573,529,860
经营活动的现金
-136,139,616
-197,740,448
-40,405,381
A股份有限公司2002年至2004年的主要财务数据
如表6-3所示：
主要财务指标
净资产收益率（%）
每股经营活动产生的现金量净额
A股份有限公司2005年主要财务数据
如表6-4所示：
主要财务指标
净资产收益率（%）
每股经营活动产生的现金量净额
、现金流量结构分析
、经营现金流量分析 A股份有限公司的经营现金净流量在2002年末和2003年末均&0,但在2004年以后明显下降,出现负值，如果企业的经营现金流量&0，反映企业的两种情况：一种是企业经营活动的现金自适能力差，经营不能支持投资和偿债。而进一步分析企业的具体情况，2004年末现金流量表中所显示的现金及现金等价物的净增加额为114,158,767元，说明企业通过一系列活动使得总资产显著增长。可以看出不能仅仅因为企业的经营现金流量&0，就简单的判断该企业的经营活动现金自适能力差，而应更加深入了解企业的具体情况，看看经营现金的净流量低是否是因为企业为了自身发展，将大量资金主要用于产品开发。
、投资活动现金流量分析 A公司的投资活动产生的现金流量在现金流量表的显示为负，从企业长远发展角度看，投资活动的净现金流量一般以负值为正常，说明企业正在不断扩大经营规模，大力开拓市场。
、该企业在2004年末的筹资活动现金流量净额〉0，2005年的筹资活动现金净量净额&0，企业吸收权益性投资和发行债券所收到的现金均为零，同样，分配股利或利润所支付的现金及偿付利息等所支付的现金也为零。说明影响筹资活动现金流量的主要渠道是借款，企业通过借款来筹集资金，没有通过发行股票或债券来取得资金。
、企业偿债能力
2004年支付的其他与筹资活动相关资金，如表6-6所示：
归还中南国际借款
97,942,653.32
归还广厦房开借款
10,000,000.00
归还杭州建工集团有限责任公司借款
1,000,000.00
归还广厦控股创业投资有限公司借款
22,000,000.00
归还金华市房地产开发有限公司借款
21,600,000.00
152,542,653.32
A股份有限公司收到的其他与筹资活动相关资金
如表6-7所示：
80,000,000.00
收到中南国际借款
58,400,193.24
收到杭州建工集团有限责任公司借款
1,000,000.00
收到广厦控股创业投资有限公司借款
22,000,000.00
161,400,193.24
偿债能力分析指标 分析企业偿债能力高低，我们从短期偿债能力和长期偿债能力两个比率来分析。短期偿债能力=经营现金流量/流动负债，长期偿债能力=经营现金流量/总负债。从表6-1，6-2可以看出经营现金流量04和05年为负值，所以这两个指标在2004年末和2005年均为负。两个比率值越大,表明企业偿还债务的能力越强。但是并非都是这两个比率值越大越好，所以必须结合实际来分析。由数据可知，2004年企业借款所收到的现金为2，102，600.00元，偿还债务所支付的现金问1，678，347，001元。由于2004年企业产品的开发使得其创造现金能力较差，但在03年及02年企业经营活动产生的现金流量净额均较大，并且，企业筹资所支付的现金与筹资所收到的现金相差不是很大，说明企业的信誉较好，能及时的借新债还旧债。
、企业财务弹性分析
现金自给率=（377,640,905.84+347,888,031.06-9,471,883.99）/（214,287,501.05+245,401,130.15+126,119,741）=1.22
此比率反映了企业用经营获得的现金满足扩充所需资金的能力。企业的长期发展需要对许多项目进行指出，企业经营活动获得的现金可以对其购买力进行支持，说明企业能事应经济环境的变化和利用投资机会，企业的财务弹性较好。
、企业盈利能力分析
企业盈利能力分析主要通过如下比率进行：盈利现金比率。其公式为：盈利现金比率=经营现金净流量／净利润。
浙江广厦股份有限公司的财务分析中，盈利现金比率=377,640,905.84/270,054,136.60(02年)；347,888,031.06/82,298,349.48（03年）；-9,471,583.99/54,924,996.59（04年）；-197,740,448/7,579,154（05年）。可以看出，02年03年比率大于零，而04年和05年小于零。由于房产行业的特殊性，这一问题还应具体分析。由前面分析可知，02，03年的比率说明企业盈利能力较高，而04年由于加强房地产项目开发力度，并增加了对新项目的投入，使得经营现金流量为负，但随着企业各项目开发进度和新项目的储备，也为企业持续盈利能力打下了基础。
、收益质量分析及企业发展能力指标分析
1）、收益质量是企业公开报告收益与其经营业绩之间的离差程度。评价公司收益质量的财务比率是营运指数。营运指数=经营现金净流量/经营应得现金。而在浙江广厦股份有限公司中，其营运指数=377,640,905.84/101,846,965.49（02年）；347,640,905.84/48,067,914.37（03年）；-9,471,583.99/14,777,569.97（04年）；-197,740.448/7,579,154（05年）。由此可以看出，02、03年的营运指数非常好，但04、05年由于扩大生产项目，使得现金净流量为负，影响公司营运指数，但是这并不能说明公司收益质量不好，所以我们可以从营运指数受非经营收益影响的角度来分析公司的运营指标。营运指数受非经营收益影响，非经营收益越大，运营指数越低，收益质量越差。而非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易，由表6-3，6-4可以看出公司非经营收益低，使得营运指数高，间接证明其收益质量好。
、由现金流量结构分析中的投资活动和筹资活动可以看出，浙江广厦投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量数额都相当大,说明该企业在保持内部稳定经营的同时,从外界筹集大笔资金,扩大其经营规模，证明其企业发展能力大。
增值税引起的现金流量是比较特殊的。从国际范围看，在现金流量表准则中，将增值税列入专门的税项类别中，与经营活动相并列。由于不是所有国家都征收增值税，所以国际会计准则没有涉及这一项目。如何反映增值税，是现金流量分类中一个重要的问题。我国的现金流量表准则将增值税作为经营活动现金流量的一个项目，即增值税的现金流入和流出分别作为经营活动的现金流入和流出。这样便于分析增值税现金流量对经营活动现金流入和流出的总额影响及净影响额。
在我国，由于增值税的原因，应收帐款中包括了两部分内容，一是应收的货款，二是应收的增值税款。在用直接法编制现金流量表时，应收的货款用来调整当期销售收入，以计算出销售商品、提供劳务收到的现金；而应收的增值税款则用来调整计算收到的增值税销项税额。为了准确地编制现金流量表，计提的坏帐准备也应分成相应的两部分，分别与应收的货款和应收的增值税相对应。但考虑到实务操作上不甚方便，且应收增值税部分的坏帐准备相对金额较小，所以我国的会计准则没对坏帐准备作进一步的区分。
外币交易与折算在企业经营过程中是经常发生的。与外币交易和折算有关的会计问题，焦点是采用何种汇率折算。如果采用现金流量实际发生时的汇率，固然可以使外币折算更为精确，但在实务操作上较为不便。为便于企业根据自己的情况进行选择，我国会计准则规定，企业外币现金流量以及境外子公司的现金流量，应以现金流量发生日的汇率或平均汇率折算。由于外币现金流量是依存于经营活动、投资活动、筹资活动之中的，本身并不构成单独一类的现金流量，因此，汇率变动对现金的影响，应作为调节项目，所以在现金流量表中单独列示。
就其性质而言，购买和处置子公司及其它营业单位属于投资活动，发生此类交易时，应在现金流量表的投资活动部分进行反映。购买和处置子公司及其它营业单位在具体处理过程中有不同于其它投资活动的地方。比如企业购买一家子公司时，是把该子公司原先持有的现金一起购入的，在编制现金流量表时，用以购买子公司的现金流出就要扣除这部分现金。此外，如果在购买时一部分以现金清偿，一部分以实物清偿，也会对企业当期的现金流量产生影响。因此，把购买和处置子公司及其它营业单位所产生的现金流量作为投资活动的现金流量，并单独列示，是很有必要的。
金融保险企业的现金流量金融保险企业在经营上，与一般工商企业存在明显的差别。一般工商企业以生产、销售商品或提供劳务为主，而金融企业以存贷款业务为主，保险企业则以收取保费和支付赔款为主。金融企业吸收存款、发放贷款是其主要的经营活动，因此将存贷款业务所引起的现金流入和流出作为金融企业经营活动的现金流量，是较为合理的。国际上对这类业务的处理也比较一致。同样，保险企业中与保险金、保险索赔、年金退款和其它保险利益条款有关的现金收入和现金支出项目，也应作为保险企业的经营活动现金流量。
我国于2006年颁布了新的《企业会计准则──现金流量表准则》，规定企业期末除了编制资产负债表、损益表外，还要以现金流量表来代替财务状况变动表。现金流量表的编制为债权人和投资者提供了资产负债表、损益表无法提供的更加真实有用的财务资讯，使企业的财务状况更加透明。笔者将综合总结前人的研究成果，更加细化阐述此方法的运用，作用和存在的注意问题，体现出利用现金流量表进行企业财务分析对于投资者的不可或缺的实用性。
摘要：在全球会计诚信危机的环境下，企业财务信息失真问题日益突出。现金流量不易调节，是较为真实可靠的项目，人们日益关注现金流量，运用现金流量进行企业财务状况分析非常具有现实意义。本文试图从现金流量的重要性观点出发，以现金流量为基础来判断企业的投资价值、偿债能力、获利能力、成长能力等。本文的思路是：通过分析现金流量的重要性，提出现金流量发应企业的财务状况，然后指出传统方法分析企业财务状况的缺陷以及以现金流量为基础来分析财务状况的优点，然后有运用现金流量的结构及原因分析，现金流量与损益关系的分析，企业偿债能力和股利支付能力分析,获利能力分析,以及企业成长能力分析等方法来阐述如何运用现金流量来分析企业的财务状况。最后，针对现金流量在财务分析与决策中遇到的问题提出对策和建议。
关键词：现金流量表 财务状况 财务分析
现金流量的早期形态―资金流动的研究开始于19世纪五六十年代。1987年11月，美国财务会计准则委员会发布了第95号公告――“现金流量表”，正式将编制基础确定为现金及现金等价物，做到了与财务预测与决策中现金基础一致。该文件同时还要求以附注的形式，对未来现金流量进行适当预测与披露。这为直接利用财务会计信息进行预测和决策提供了方便，促进了现代管理会计的发展。我国对现金流量的研究相对较少。尽管1993年我国为实现与国际会计接轨进行了一系列会计改革，要求企业编制《财务状况变动表》。但当时对企业的现金流量问题并没有引起足够的重视。国家财政部综合理论界的研究成果和我国企业的实际情况，于1998年废除了《财务状况变动表》，并要求企业从当年开始编制《现金流量表》。《现金流量表》集中体现了企业经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生现金流量等重要会计信息，这些信息为企业应用现金流量进行财务预测与决策奠定坚实的基础。基于无论对企业的内部管理当局，还是对外部投资者来说，现金流量信息都是极为重要的不可替代的理财资源，利用现金流量表进行企业的现实意义，我选择了“如何利用现金流量表进行企业财务分析”作为自己的毕业论文题目。
一、现金流量表的定义
新会计准则第31号对于现金流量表的定义为反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。Zvi Bodie在《投资学精要》中对其定义：现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理, 要比传统的损益表提供更好的基础。
二、运用现金流量表进行财务分析的优点
&&& 1978年，美国财务会计准则委员会颁布了一分题为《报告资金流量、流动性和财务弹性》的讨论备忘录及公告草案，草案认为现金流量表提供当期现金流入及流出的信息，这项信息对评估未来现金流量的金额、时间分布及不确定性将大有意义。1987年11月，美国财务会计准则委员会发布了第95号公告――“现金流量表”，该文件同时还要求以附注的形式，对未来现金流量进行适当预测和披露，以后陆续出现了现金流量为基础的不确定条件下投资项目的选择和评价活动，这些活动出现标志着现金流量已被应用于企业财务分析及预测和决策之中。Irvinf Fisher在其专著《资本与收入的性质》中指出，提高管理能力的目的就是为了实现资源优化、提高资金使用效率。因此现金流量对企业价值的影响非常大。在资本市场日益完善的条件下，无论是上市公司的内部管理当局，还是外部投资者，都逐渐意识到现金流量信息更能反映上市公司的收益质量和现实的支付能力，它是公司极为重要的又不可替代的理财资源，也是投资者做出正确决策的信息资源。公司理财人员掌握了现金流量的分析方法和技巧，深刻认识现金流量形成的规律和内在结构，才能充分发挥其对公司理财的重要作用。通过对现金流量的分析能科学地评估公司资产的流动性、财务弹性、收益能力和财务风险以及预测公司未来的发展趋势。对于企业财务分析，分析企业的价值是一个重中之重，而现金流量就是企业价值的源泉。卡普兰的研究“企业价值就是企业未来现金流量现值的总和”。而现金流量折现以一种全面而又简明的方式，囊括了所有影响公司价值的因素并得到了关于股票市场如何评估公司价值的研究结果的有利支持，因此分析现金流量就能对于企业的价值有一个细致准确的结论。综上所述，企业在发展过程中需要更加重视从现金流量表所反映的现金流信息角度正确分析企业在不同时期的支付能力，客观评价企业经济实力，优化企业的决策行为。
三、运用现金流量表进行财务分析的方法
（一）、现金流量的结构
现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量。在《企业会计准则―现金流量表》中，现金流量被分为了三类，即，经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。其中，经营活动产生的现金流量运用相对比较广泛，人们常称其为经营现金流量。经营活动的现金流量主要包括销售商品、提供劳务收到的现金，其他与经营活动相关的收支。投资活动的现金流出部分主要是构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现金以及其他与投资活动有关的现金支出。投资活动的现金流入部分包括收回投资所收到的现金、出售固定资产无形资产所收到的现金、取得投资收益所收到的现金以及其他与投资活动有关的现金。筹资活动产生的现金流量包括吸收投资所收到的现金、借款所收到的现金、偿还债务所支付的现金、分配股利利润、偿还利息所支付的现金以及其他与筹资活动有关的资金。
（二）、企业偿债能力分析
杨建平、李晓莉在《关于现金流量表的财务分析》中分析企业偿债能力的指标主要有现金比率指标和现金流量表指标。现金碧绿指标包括现金到期债务比：到期债务包括本期到期的短期借款、长期借款、本期应付票据和相关的利息支出等。现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期款、本期应付票据和相关的利息指出等。现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期债务；现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债；现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。现金流量指标反映的是企业本期取得的现金收入与企业本期到期之间的差额。通过分析现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比，可以衡量企业偿还短期债务的能力，也可以衡量企业偿还全部债务的能力。这些比率越高，企业承担债务的能力就越强。
（三）、财务弹性分析
汤炳亮在《企业财务分析》分析企业财务弹性时提到，财务弹性是指企业适应环境变化和利用投资机会的能力。现金满足投资比=近五年经营活动现金净流入/近五年资本支出、存货增加、现金股利。现金满足投资比又叫现金充分性比。它可以评价现金支付能力。该比率越大，说明资金自给率更高。现金股利保障倍数，又叫支付现金股利比。现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利。现金保障倍数可以评价支付现金股利的能力。该比率约大，说明制服现金股利的能力越强。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应还的债务后，才能有于投资与发放股利。具体地说，现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数，说明企业本期的现金与非现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况将恶化。但也得注意，并非现金流量净增加额越大越好，因为现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在赢利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。企业的发展能力一般是通过固定资产再投资率和折旧影响系数来反映。固定资产再投资率=固定资产投资支出总额/经营活动现金敬流量；折旧影响系数=折旧额/经营活动现金净流量。
（四）、企业获利能力分析
刘小丽在《企业财务分析研究》中指出企业是一个以赢利为目的的经济组织，加强自身经营管理效率，提高自身价值，通过各种手段和方法做大利润，是企业的根本目标。因此，企业赢利能分析就显得格外重要。通常评价企业赢利水平的指标有很多，但在传统的赢利能力分析的基础上，引入指标的现金含量度，是真正能够剔除一些“杂质”的敬的评价指标。销售现金比=经营现金净流入/销售额；净利润和经营活动净现金流量比=经营活动现金净流量/净利润；全部资产现金回收率=经营现金流入/普通股股数。销售现金比反映每元销售得到的净现金，越大越好；净利润和经营活动流量比，也称现金获利指数；它可以评价经营现金流量的获利能力。比率越高，说明净利润中已经受到现金流量的程度越高。全部资产现金回收率说明企业资产产生现金的能力；每股营业现金流量指标反映企业最大的分派股利和能力，超过此限度，就要借款分红。
（五）、收益质量分析及企业发展能力指标
《经济效益评价指标新论》（杨超等编著）中指出收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。收益质量分析，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比。净收益营运指数越低，经常性收益所占比例越小，利润越不稳定，潜在的投资风险自然就越高。现金营运指数是指经营现金净流量与经营现金毛流量的比率。现金营运指数是反映企业现金回收质量、衡量现金风险的指标。以上现金流分析指标比利润指标更真实地发应企业的收益质量，比传统的权责发生制下指标能更好地反映企业的偿债能力，并有助于评价企业的财务弹性。
四、运用现金流量表进行财务分析时的问题和应对意见
（一）、五个问题
《现金流量表编制指南》（郑宽明）提出了现金流量表编制中的几个特殊问题，在运用其分析时应该特别注意。五个问题：
增值税引起的现金流量是比较特殊的。从国际范围看，比较典型的是英国，在现金流量表准则中，将增值税列入专门的“税项”类别中，与经营活动相并列。由于不是所有国家都征收增值税，所以国际会计准则没有涉及这一项目。如何反映增值税，是现金流量分类中一个重要的问题。
2、应收帐款与坏帐准备
在我国，由于增值税的原因，应收帐款中包括了两部分内容，一是应收的货款，二是应收的增值税款。在用直接法编制现金流量表时，应收的货款用来调整当期销售收入，以计算出销售商品、提供劳务收到的现金；而应收的增值税款则用来调整计算收到的增值税销项税额。
3、外币交易与折算
外币交易与折算在企业经营过程中是经常发生的。与外币交易和折算有关的会计问题，焦点是采用何种汇率折算。
4、购买和处置子公司及其它营业单位
就其性质而言，购买和处置子公司及其它营业单位属于投资活动，发生此类交易时，应在现金流量表的投资活动部分进行反映。
5、金融保险企业的现金流量
（二）五个应对意见
金融保险企业在经营上，与一般工商企业存在明显的差别。一般工商企业以生产、销售商品或提供劳务为主，而金融企业以存贷款业务为主，保险企业则以收取保费和支付赔款为主。应对意见：
我国的现金流量表准则将增值税作为经营活动现金流量的一个项目，即增值税的现金流入和流出分别作为经营活动的现金流入和流出。这样便于分析增值税现金流量对经营活动现金流入和流出的总额影响及净影响额。
2、.应收帐款与坏帐准备
为了准确地编制现金流量表，计提的坏帐准备也应分成相应的两部分，分别与应收的货款和应收的增值税相对应。但考虑到实务操作上不甚方便，且应收增值税部分的坏帐准备相对金额较小，所以我国的会计准则没对坏帐准备作进一步的区分。
3、外币交易与折算
由于外币现金流量是依存于经营活动、投资活动、筹资活动之中的，本身并不构成单独一类的现金流量，因此，汇率变动对现金的影响，应作为调节项目，在现金流量表中单独列示。
4、购买和处置子公司及其它营业单位
为了便于报表使用者更详细了解当期购买的处置子公司及其它营业单位的情况，在报表附注中，还应以总额披露购买或处置价格、购买或处置价格中以现金清偿部分、购买和处置子公司及其它营业单位所取得的现金、购买和处置子公司及其它营业单位按主要类别分类的非现金资产和负债等信息。
5、金融保险企业的现金流量
金融企业吸收存款、发放贷款是其主要的经营活动，因此将存贷款业务所引起的现金流入和流出作为金融企业经营活动的现金流量，是较为合理的。
我国于2006年颁布了新的《企业会计准则──现金流量表准则》，规定企业期末除了编制资产负债表、损益表外，还要以现金流量表来代替财务状况变动表。现金流量表的编制为债权人和投资者提供了资产负债表、损益表无法提供的更加真实有用的财务资讯，使企业的财务状况更加透明。笔者将综合总结前人的研究成果，更加细化阐述此方法的运用，作用和存在的注意问题，体现出利用现金流量表进行企业财务分析对于投资者的不可或缺的实用性。
[1] [美]兹维?博迪（Zvi Bodie）等：《投资学精要》，2003
[2] 张德亮：《企业会计准则 现金流量表》，经济科学出版社，2001
[3] 李玉周：《现金流量表阅读与分析》，西南财经大学出版社，2000
[4] 汤炳亮：《企业财务分析》，首都经济贸易大学出版社，2005
[5] 郑宽明：《企业财务分析研究》，立信会计出版社，2001
[6] 干春晖：《现金流转说：财务经理的财务观点》，会计研究，1997
[7]许驰：《企业价值评估理论与方法研究》，西南财经大学技术经济与管理， 2004
[8]鲁桂华：《现金流量综合分析模型：原理与应用》，财经理论与实践，2001
[9]葛家树：《中级财务会计》，名主与建设出版社，2001
[10]陈汉林：《现金流量表研究》，武汉理工大学会计学，2004
[11]潘子立：《现金流量表及其分析指标研究》，武汉理工大学会计学，2003
[12] [美]佩善等：《运用财务报表进行企业分析与评估》，中信出版社，2003
[13]William Baxter：Asset and Liability Values Accountancy，1994
[14]L,Berntein. Financial Statement Analysis：Theory Application and Interpretation MA.IRWIN，1999
[15]Shyam,Sunder：Therory Accounting and Control An International Thomson Publishing Campany，1997
四年的时光转瞬即逝，大学生生涯马上就要结束了。在我四年的学习和生活中，得到学校老师和同学的众多关怀和帮助，我内心非常感激。
最后，以最真挚的谢意献给我的父亲和母亲，你们对我无私的关心和爱护，是我一生最大的精神财富和进取动力。
@Kcpaper 工作室
版权所有:Kcpaper工作室 联系QQ：