国际黄金价格走势的波动对黄金股票的走势影响...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-09-22 22:56 标签： 黄金价格走势
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近期黄金价格波动的实证研究【毕业论文+文献综述+开题报告+任务书】.doc36页
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(2011届)毕业论文
题 目:近期黄金价格波动的实证研究
学 号:指导教师:
教 务 处 制
诚 信 声 明
我声明,所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺,论文中的所有内容均真实、可信。
论文作者签名:
授 权 声 明
学校有权保留送交论文的原件,允许论文被查阅和借阅,学校可以公布论文的全部或部分内容,可以影印、缩印或其他复制手段保存论文,学校必须严格按照授权对论文进行处理,不得超越授权对论文进行任意处置。
论文作者签名:
本文以黄金价格波动作为研究内容,主要选取了2001年1月至2010年7月的黄金价格、原油价格、道琼斯工业指数以及美元指数四个变量为研究对象,采用ADF检验、协整检验、误差修正模型以及格兰杰因果分析等研究方法,实证研究了黄金价格与引起其变动的三个主要因素(原油价格、道琼斯工业平均指数、美元指数)之间的关系。研究结果表明,黄金价格与原油价格、道琼斯指数、美元指数之间存在长期的均衡关系,而且原油价格与黄金价格同方向变动,道琼斯指数以及美元指数与黄金价格反方向变动。但是在短期内不存在相互的因果关系。最后,作者对政府以及个人投资者提出一些建议。
关键词:黄金价格,道琼斯工业指数,美元指数
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产品名称年化利率操作义隆金融：深度分析影响黄金价格走势的影响因素
金融界网站
　　那么，黄金的投资功能发挥既然主要参考通货膨胀的程度，商品价格综合指数就对黄金价格起着重要的作用，可以认为是影响黄金价格的第二重要因素，它仅次于美元，也许将来某个时期还会超过美元对黄金的影响。在国际市场上，1956年诞生的美国商品研究局综合指数CRB是黄金价格变动的重要标尺，现在仍是通货膨胀率衡量的主要工具，对黄金价格有高度的正相关影响。CRB指数是20多个主要大宗原材料期货品种价格加权而成的（不同时期成分有所调整），它不仅是市场经济中重要的实际物价指数，也是通货膨胀程度的主要参考，而且因为它还代表了市场实际利率的预期，可以看作是市场实际利率动向的风向标，因此它还是西方国家重要的官方利率与宏观调控政策制定前的关键参考。CRB指数同样又可以作为指数期货交易，可以直接买卖，它长期以来都与黄金价格的大势高度一致，几十年来都是共同走熊或走牛。
　　有意思的是，不仅黄金价格大势受CRB走势的制约，而CRB指数中也包含了黄金和白银等贵金属的价格成分，CRB的走势及一些重要商品如石油、铜等的走势又常常以黄金价格动向作参考，所以，黄金价格也可以认为是通胀率的参考标志甚至是代名词，在金融市场交易策略及宏观政策制定中，黄金期货价格常被间接地参考。值得一提的是，中国之所以迅速推出黄金期货，也是在我国还缺乏商品价格综合指数的前提下，要推动利率市场化及制定宏观调控政策，可以暂时把黄金期货价格充当一个替代品，作为参考指标之一，这正是看重黄金期货的特殊投资功能属性的理论意义。
　　国外的商品综合指数体系中，除了CRB影响最大外，还有高盛指数、罗杰斯指数等，但对黄金价格影响较小。我国进入2008年后，随着畜产品期货、钢材期货以及更多能源类期货陆续推出后，就具备了编制市场交易形成的商品综合指数的基础了，那时，一方面黄金期货投资分析中将有更准确的参考，另一方面也将直接上市交易继期货后的商品指数期货。
　　黄金期货价格的具体操作参考――CRB指数、石油、铜
　　在黄金期货交易中，由于黄金价格比任何一个品种的价格都更全球化，应首先参考商品期货综合指数尤其是CRB指数。除此而外，一些具体的品种对黄金价格的影响也很大，而且很直接。
　　石油――石油价格是黄金最为重要的大势决定者。由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方面反映了通货膨胀率的变化，另一方面也反映出美元汇率的变化，石油价格就与黄金价格间接地相互影响。比较原油价格与黄金价格走势，涨跌存在正相关关系的时间较多。近几年来，由于价格联动，黄金期货也基本是“准石油品种”。
　　铜――鉴于黄金与铜的特殊关系，铜价的大势对黄金也有决定作用。自2001年铜转入牛市后，黄金价格的涨势基本是一直滞后的，而作为工业金属的铜进入超级牛市后，对黄金价格向上拓展起到了关键的拉动作用。在年之间，黄金与铜都处在熊市时，在很多小的阶段性涨跌过程中（常常体现在日图或周图上），两者又呈明显的反向关系。这是因为：当价格波动不剧烈时，尤其是熊市时期，在需求起大势决定作用的前提下，供应常常起关键的小波段价格调节作用，那么黄金与铜是矿产中的一对孪生兄弟（常常在矿床或矿脉中伴生，而金与铅常常共生），如果铜价涨，供应开采量就会短期增加，则铜的副产品黄金的产量也跟着增加，黄金价格必然下跌，反之亦然。
　　官方机构的黄金储备与抛售
　　所谓黄金的（货币）金融属性，是指黄金具有的金融稳定功能，它能起到关键时候对金融市场的稳定器作用。在不同历史时期，官方机构如各国及国际货币组织等的黄金储备与抛售行为是不同的，但过去近40年的历史表明，其对黄金价格的大势走熊还是走牛具有决定性作用。
　　官方黄金收储时期。由于黄金有世界储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前世界已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，世界上黄金官方储备量的变化将会直接影响世界黄金价格的变动。上个世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能反而得到了加强。由于金融市场动荡不安，各国官方增加黄金储备量，直接导致了上世纪70年代之后世界黄金价格的大幅飙升。
　　机构来源：
（责任编辑：孙晓媛）
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