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期指等待下跌形成15分钟底部结构
作者：华鑫期货 王妍 刘庆柏来源：新浪财经
　　行情回顾：
　　沪深两市：
　　昨日两市早盘冲高后午后指数双双回落，完全回吐早盘涨幅。从昨日冲高回落走势来看，上证昨日最高2233点，5日均线压制明显，短期反弹略显无力。早盘、券商等权重虽
　　发力上攻，但午后完全处于无力状态，大盘也随之持续走低。成交量问题始终成为制约指数上行的致命问题，上证继续维持在低于500亿水平，而深成指也徘徊于600亿元之下。截止昨日收盘，沪指报于2216.93点，下跌5.14点，跌幅0.23%；深成指报于9416.50点，下跌30.09点，跌幅0.32%。
　　昨日股指期货07合约低开4个点左右，早盘出现强势上攻走势，指数最高冲高至2475点，之后昨日逢低介入多单大幅平仓获利了结，最终午后指数上行乏力，持续走低至收盘。07合约收盘报于2454.8点，下跌5.6点，跌幅0.23%。昨日虽有央行启动950亿元逆回购操作，但市场并不买账，股指阴跌走势持续6个交易日，持仓量较前一交易日的6万余手出现下降，盘中减仓打1166手
　　基本面消息：
　　◆ 投资者保护首次逐周披露证券市场交易结算资金数据
　　◆ 住房公积金管理条例修订将涉及调整投资渠道
　　◆ 人社部：2011年基本养老基金结存19497亿
　　◆ 香港发展局筹备小组今成立史美伦任负责人
　　◆ 上证综指震荡收跌0.23%有色钢铁家电拖累股指
　　◆ 周三全球股市多数收高欧股大幅上扬
　　操作建议：
　　股指期货分析：
　　持仓分析：
　　根据中金所公布的前20大席位持仓来看，多空双方入场操作积极性虽高，但基本上处于无心恋战和多空僵持状态，总持仓继前一交易日创出新高后昨日小幅回落。空方压制依旧强势，多方略显乏力。从主力席位上看，空军司令中证在持续加空后有所松动，昨日盘中减仓计1496手，但光大等其他席位出现加仓动作，席位操作上有所分化，但净空压力巨大，依旧维持在8000多手高位。
　　技术分析：
　　等待下跌形成15分钟底部结构
　　昨日说到股指可能有一次再下试探2445点的过程，等待2445点附近可以做低吸操作。但昨天走势并未直接跌破15分钟级别前期低点2449点，而是选择强势上攻后再下，截止昨日收盘07合约收于2454点，已接近2449点低点。结合持仓及技术分析来看，我们认为指数反弹之前仍有一波再次下探的行情，但从股指连续升水来看，依旧较为乐观，杀跌空间受限，且60分钟K线来看，离低点也已基本到位。股指继续下探并跌破2449低点后，15分钟盘口结构形成，则指数反弹可期，后期试反弹力度而定。预计低点点。
　　操作建议：
　　IF1207合约操作上，一线低点多单逢低介入，日内压力位，反弹极限5日线附近。多单以短线逢高获利了结思路为主，一线止盈。昨日高位布局的空单可继续持有，待指数跌至低点附近平仓了结
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小编导读这几周以来激烈的中国股市，也伴随各种恶意做空谣言，在此分享许老师的观察评论，让我们能更了解股指期货对于股票市场的作用到底是什么。目前中国的A股市场万众瞩目，非常惹眼，因为之前较大幅度的下跌而变得更加备受瞩目，在众人纷纷猜测下跌背后真凶的时候，股指期货这个本来大家陌生的名词突然变得热门起来，不少人都指责股指期货的投机者是导致A股大幅度下跌的罪魁祸首。那么到底什么是股指期货呢？它又是如何作用于股市的呢？到底是不是股指期货上的投机交易者导致A股的大幅度下跌呢？做空股指期货如何影响股价？股指期货合约标的资产是一大堆股票。 IF期货合约的标的物是300只股票，他们的组成是由沪深300指数决定的，IH和IC股指期货合约的标的物是上证50指数里的50个股票和500指数的股票。股指期货的含义即，未来的一堆股票。我们知道中国股市的做空渠道一直是很有限的，除了融券之外，长期以来也只有IF沪深300股指期货一个途径。最近上市的IH和IC合约不过是扩展版。最新推出的上证50 ETF 的期权参与者门槛非常高，暂时不讨论。本次股灾千夫所指的是股指期货的空头，也就是做空IF，IH，IC 的股指期货的参与者们，那股指期货合约，未来的股票是如何能影响现在的股价的呢？这就要讲到期现套保了，你们想象一下我现在是石油的大量持有者，我手上有一大堆石油，装载在油轮里。我的生产成本假设是50美元/桶，而有一家期货公司2个月后到期的石油期货合约报价55美元/桶，我应该怎么做？我应该按照我的产量，购买相应的期货合约的空头头寸，然后把油运过去，稳稳得赚5美元的差价。同样的，我们如果有办法以X的价格生产或者购买到现货，而期货合约在彼时是Y元，那么如果Y&X，我们称为升水状态，期货的价格高于现货。正确的策略是，买入或者生产尽可能多的现货，然后在期货市场上做空头，稳稳得赚取价差(Y-X)。名词整理: 升水同样标的物，期货价格高于现货价格。而如果，期货合约的价格Y比现货的价格X要少的话，也就是Y&x的情况，我们成为贴水状态。贴水状态下，我们应该做空现货，做多期货，同样可以做赚取价差（X-Y)。前提是，你需要有做空现货的渠道。名词整理: 贴水同样标的物，期货价格低于现货价格。这就是期货现货套利交易，我们这里不在乎标的资产未来是涨是跌，我们只关心期货和现货价格的差，一但有比较大的差，我们就可以通过套利交易在交割日获得没有价格风险的利润，也正是因为有套利交易的存在，才使得期货价格的走势和标的物的供需发生关系。具体到股指期货的话，我们如果发现IF合约的价格要比现在的沪深300指数高许多，那么我们可以通过做空IF合约，买入300只成份股的方式进行套利。同时购买300只成份股是有专门的软件，还有一种方式是购买沪深300的ETF来做多现货。这样无论未来股市是涨是跌，我们都能稳稳赚取差值，以获得收益。如果我们发现IF合约的价格要比现在的沪深300低，那我们可以通过做多IF合约，做空300只成份股的方式来获得无价格风险的收益。同样，做空沪深300ETF来作为做空现货的方式也是可以的。做多做空股指期货是方便的，买入股票也是容易的，但在中国要做空个股是比较麻烦的，有过融券交易的朋友都知道，中国这里要做融券交易，经常会面临融不到券的问题，而且利息成本非常高。作为套利交易的参与者，最希望看到的非常高的升水状态，做空股指期货合约，然后买入成分股。其实不需要等到交割日，只需要升水的状态恢复到正常水平，或者更加妙，变成贴水水平，就可以不用费心猜测股价，而大获其利了。不需要猜价格而获利的事情，很多人愿意干，其中不乏一些资金雄厚的机构，这样如果纯股指期货投机者非常看好未来的股价，而愿意以高价买入股指期货合约的话，套利机构就会做空股指，并且买入大量的股票，从而推升股市。相反的，如果大量机构做空股指期货，那么套利机构就会做多股指期货合约并且融空大量股票，从而使得股票的价格跳水。恶意做空A股的逻辑路径后者就是指责期货合约的“裸卖空者”恶意做空中国股市的逻辑路径和可能手法，那事实到底是不是这样呢？不要停留在道听途说上，我们来实证。如果真是有人在股指期货合约上裸做空大量的期货合约，诱发套利者大量做空成份股，从而导致中国股市指数灾难性下滑的话，必然产生两个现象：（1）必定是贴水得非常严重，诱惑套利交易者大量融空股票。（2）融券业务量大幅提升。拿沪深300最近几个关键节点来看，我们来看股指期货的升贴水情况：一直到6月20日，都没有出现非常大的贴水出现，而是等到股灾已经发酵的时候才出现贴水变得非常大的现象。这也正常，已经发生股灾了，自然不计代价要对冲风险，并不能得出恶意做空的结论，更为关键的是：沪深300ETF的融券卖出量，也就是实现股指代崩指数的直接原因，做空沪深300ETF的量并没有增加。一直很正常，那股指期货恶意做空的说法，值得怀疑。上证50，大盘蓝筹的走势，非常不好看。只是偶尔有几天到贴水状态。50ETF融券卖出的量，在逐渐减少再看50ETF的融券卖出的量：5月以来，做空50ETF的量反而在减少，贴水时间都很少。怎么用股指带崩大盘指数的呢？怎么办到的？再看小票为主的500下跌不可谓不惨烈，看看股指的升贴水，惊现10%的贴水！这是何等的恐慌，而500ETF的做空量是微不足道的。综上，IF的贴水是在恐慌后出现的，IH蓝筹甚至都没怎么贴水过，而IC非常惨烈，而ETF融空都没有出现大幅上升。因而，宣传海外恶意裸做空中国股市的观点，经不起推敲。另外一个明显的现象是IH蓝筹在股灾时依然保持升水状态，并没发生什么末日景象，而IC高股指小盘股出现了10%以上贴水的壮观场景。我们知道导致股票下跌的直接原因是股票卖出，融券没有大幅增加的情况下，大量卖出的只有原来持有股票的人。所以，去怪罪一个靶子，甚至指名道姓说谁谁谁恶意做空中国，是不敢直面现实的表现。过高的估值，原有持有者得不到真实兑现，类似旁氏资金断裂才是合理解释。关于这种没有业绩支撑，凭借市梦率起来的股票，能获得持续猛烈的增长，搞出神创版的所谓奇迹，无非就是旁氏骗局而已。因为价格的上涨完全依赖于新进入资金的支持，后来人的投入是先入者成功的原因，而非其他（上市公司业绩并未大幅增长），这样的旁氏骗局，暴跌是注定的。境外势力入境炒作A股？另外一种看法是，股指期货市场上的大量空单不需要融空去配合打击，而是前期大量抢筹的，另有目的持有大量的现货，目的就是为了在关键时刻，大量砸盘，并且配合股指期货的空仓，大获其利，两边赚钱。这样的说法非常流行，而且传言有声有色，什么突然回想起年前有大量的人要用美元换人民币，突然股市里钱就多了，细细想来，发现事有异常，在互联网社交媒体被广泛转载。总之，所有的矛头依然指向有境外势力恶意袭击A股。我们知道除了QFII等正规渠道之外，中国的资本管制也催生了一大批地下外汇市场，地下外汇市场的换汇活动不受监控，因此持阴谋论者就可以说任何故事。但是，如果涉及到大量美元入境炒作A股，大量抢筹，并且有预谋地在某一时刻一起砸盘，并且配合股指期货大获其利的话，必然产生一个现象：中国货币当局的外汇储备猛然上升。因为无论通过什么渠道将美元兑换成人民币，都不可能绕过央行，贸易做帐也好，地下钱庄也罢，上万亿级别的美元流入，必然反映到央行的资产负债表之内。我们查阅中国人民银行的数据发现：A股从去年下半年开始的牛市到现在，中国的货币当局，不但没有美元大量流入的迹象，反而发生了罕见的外汇资产储备下降的现象。作为贸易顺差的出口大国，这种现象令人担忧，更别提担心大量美元热钱突击进入中国，蓄意抢筹，攻击A股了。故而，我们通过实证分析，全部来自公开数据和流行理论的一般推论，就足够用归谬法证明阴谋论的不可靠。我们在面对风云诡谲的资本市场的时候，千万要做好风险控制工作，在发生亏损时，代入情绪而怪罪于旁人，希望有一个做恶者承担责任，而不求诸于己的话，并不会产生什么进步。(本文转载自观察者网专栏作者-许哲)
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【从三大股指期货结构看清市场多空！】
自从有了股指期货，好好的走势跳水可以分分钟，朋友如是说，个人认为没有无缘无故的跳水，也没有无缘无故的上涨，上涨一定有原因，上涨一定有先兆！跳水是因为本身出现了做空信号，空单一加码才会有一定的加速作用！否则更多的只会是缠绕！
咱们先来看一下今天收盘后的股指期货结构：上方4700一线压力仍然较重！未突破前多单仍需谨慎！
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证监会：股指期货并不存在结构失衡问题
　　上海证券报中国证券网讯(记者 郭玉志)证监会新闻发言人今日表示，目前国债期货的各项准备工作正在有序推进中。此外，股指期货运行三年来，对股票现货市场的积极效益开始显现，包括三方面内容：股市内在稳定性有所提高，为投资者提供了避险手段；投资者持股稳定性明显增强；促进了机构投资者产品创新。同时，发言人表示，股指期货并不存在结构失衡问题。
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