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刘汉的资本发酵迷局：入主金路的背后
&&来源:三联生活周刊 作者：陈晓&&&& 11:32:22&&我要投稿&&
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:编者按：一位与刘汉相熟的人士对三联生活周刊记者说。与袁宝Z之战中，他以更为弱势的资金量打败袁宝Z，除了自己的胆识和手段外，也离不开中小散户的追随。但他逼得袁宝Z平仓后，看聚集的散户数量很多，又回头洗散户一次。&这是他受人诟病的地方，所以他没有朋友。&金路前传原名四川省树脂总厂，是德阳的一家市属国企。从上世纪90年代初开始，国企经营普遍进入一个困境。&但德阳却说自己市属的预算内国有企业，7年无亏损。这是说大话，后来就惊动了中央。于是1995年，国务院领导就到德阳视察，是要看看德阳这里还有一方净土，居然还能把这样的企业做到7年无亏损。&一位知情人士对本刊记者说。实际上，德阳的国企不亏损神话是靠&装出来的&。&当时他们采用的方法是把亏损的企业都装到盈利的企业里面。开始还有十几家企业盈利，亏损企业一装进去就都亏损了。比方说东方电工，本来是盈利的企业，一下给它装进了19个亏损企业，就把它也拖垮了。&一位曾主管德阳工业的官员对本刊记者回忆。上世纪90年代末，当他到德阳时，调研的情况与&李鹏总理去的时候不是一个概念，所有的市属国企无一不亏损&。金路集团是这些靠谎言保持&不亏损&的国企中的一个。它1992年完成股份制改制，1993年在深交所上市，成为四川第一家上市的国有企业。在1998年前，由于利润连年增长，曾获得&川股第一股&的美誉。但1997年成功配股募集2.4亿元资金后，1998年中报就开始突然变脸，公司每股收益从上年同期的0.15元下降到0.01元，净资产收益率仅为0.48%。1998年披露出来的年报更让人始料未及，亏损1.2亿元。金路集团的巨额亏损一方面是金路的产品受原材料成本影响很大，&因为金路的主要产品是生产PVC的树脂材料。树脂的原料是两种，一种靠电，还有一种靠天然气。金路的生产就主要是靠电力了，它的生产成本就是取决于电费。如果天然气价格便宜，电费贵，它的产品就没有销路了&。另一方面则是多年做假账的积累。据证监会的一则处罚公告显示，金路集团在配股前的1997年年报中披露该年利润为8014万元，经查实，虚增利润3415.17万元。不唯如此，金路集团配股资金的投向被多处挪用。德阳市政府一开始想拯救金路的办法也是将业绩不错的企业装入金路，制造一个有业绩有利润的假象。&我刚到德阳时，德阳市委市政府的两个一把手找我谈金路的问题。当时他们市委的思路，就是把剑南春装进去，因为剑南春是四川省的五大名酒之一，有实力有钱。当时市政府已经准备下文了。&这位前任德阳市官员对本刊记者回忆，&但当时有两个障碍。一是隶属关系不一样，剑南春是个县属企业，是属于绵竹县级市的。如果要把剑南春拿到金路集团，就要从绵竹收到市里来，那绵竹就很麻烦了。二是产业类型也不一样，剑南春与金路不是同一个产业，也不在同一条产业链上的，它们互相是救不了的。除了把剑南春的利润装到金路集团里面，其他就没有复合性，没有关联，这样的结果就只能把剑南春拖垮。我当时觉得金路集团已经是个老虎机了，不停地在吃钱。&借剑南春救金路的方案最终没有实施，但金路集团却越来越着急，除了普遍的亏损，这个企业还有一个大的硬伤。&当初为了上市，凑齐规定的股东数量，制造了一部分黑股票。就是根本没有这个股东，也没有这些股票，是伪造的，这是很严重的问题。当时四川的上市公司已经频频出问题被曝光，金路集团的事情如果再捅出来，就是雪上加霜。金路集团的几个人，于是三天两头跑来找政府，就说他们马上要露馅了，出大问题了。&一位知情人士对本刊记者回忆。为了解金路集团的燃眉之急，四川一家民营企业三通集团被引进了金路集团。该企业进入一年内，没有再装入新的资产，金路在报表上扭亏为盈。但在金路刚扭亏为盈的时候，金路集团的第二大股东德阳市国资委联合其他股东，在当年的股东大会上实行了著名的&510&夺权事件&&将第一大股东三通&请&出了董事会，公司控制权又回到德阳市国资委手中。夺权的理由是指三通并没有兑现对金路的注资承诺，并利用借款掏空公司。事隔多年，关于夺权的真实原因众说纷纭，我们无法判断真假。但夺权的方式却颇受诟病。大股东失掉信任被取代，在公司治理史上并不少见，&510&事件之所以著名，在于政府动用了非常的行政手段。当日的股东会上，当地警方以&涉嫌经济犯罪&为由从会上陆续带走了来自三通的几位高层管理人员。这样的行为，是否突破了行政公权与经济活动的界限，在政府内部也是有争议的。&5月8日，也就是召开股东大会的前两天，分管工业的副省长和省委副书记给我打电话，说德阳市政府向省里报告他们要在股东大会上夺权，让我注意这个事情，随时汇报动向。省委的态度是不支持这样做的，因为市政府不能让警察去股东大会干这个事情。股东大会应该由股民来说话，怎么能派警察去呢?&一位德阳市前任官员对本刊记者回忆。但两天后，金路夺权事件还是发生了，轰动了国内资本市场，也开了地方政府使用公权力驱逐大股东的先河。为何市政府坚持使用公权强力介入，一位当地官员认为&这后面是有一只黑手操作股市，有很多家属买了股票，然后就把股市弄得一会儿高一会儿低，从几元炒到十几元，这些人就发财了。当时我在德阳，就听他们这么跟我说&。可以作为佐证的是，2000年5月夺权事件同时，金路集团股价也从7元左右的历史低位起步并一路攀升，到当年11月底创下上市以来历史新高20.52元，股价在半年中上涨200%。这段曲折的金路前传，对德阳市的投资环境影响很大。据一位当时在任的官员对本刊记者回忆：&以后的几年内，除了新疆特变电工(600089,股吧)德阳电缆厂的改扩建搬迁项目外，德阳市区基本上没有引进过大的投资项目。&而经济夺权风波后的金路集团很快再次陷入困境，刘汉自此开始入局金路。入主金路&510&夺权事件后，金路集团的高管职位进入一个动荡期。三通集团董事长艾欣离任，先是德阳市天然气公司的总经理李富荣出任新董事长，后因经济问题被查，化工局局长何光昶接任金路。但金路的经营一直没有什么起色，后来爆发了上万员工上街游行事件。刘汉在法庭自辩时提到此事：&当时，德阳的金路集团有1万多工人上街游行，外电说是20万人上街游行，要工资，他们要生活。政府没有办法，领导来求我，让我可怜一下这些工人。我提出免三年税收、把天然气公司给我的条件，就这样，我收购了金路集团，养活这些工人。&但事实比刘汉的讲述要曲折得多。2001年，三通董事长艾欣转让手中的所有股份，退出了金路集团。但接盘的人并非刘汉，而是西藏珠峰(600338,股吧)的老总何冰。刘汉为何一开始并不自己进入金路，一位德阳市前任官员对本刊记者的解释是：&在这之前刘汉的名声太坏了。刘汉当时在德阳是不得人心的，他在德阳没有实业，跑到绵阳去，你就可以理解他在德阳广大干部心中是立不住的，所以他才跑到第三地区去发展。如果他当时就要在德阳来买金路的股权，肯定会遭到很多干部的反对。何冰是西藏珠峰的，他和德阳没有关系。所以他去拿三通的股权，我们就不会有太大警惕。&据认识何冰的人告诉本刊记者，何冰是绵阳人，模样文弱清瘦，标志性的装扮是金边眼镜，名牌西服，还有泛着油光，梳理得一丝不苟的头发。他爱好女人和车，&但他很看不起女人，曾经说过对女人很轻视的话，刘汉都觉得他很过分，说他是素质的问题&。这位知情人对本刊记者说。
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*ST金路正式发布新光集团借壳上市报告书
15:34:43来源：证券时报编辑：chenmei
摘要：*ST金路14日晚间公告，公司正式发布了新光集团借壳上市的报告书。报告书与公司6月发布的交易预案相比有几处变化。
7月15日讯，*ST金路14日晚间公告，公司正式发布了新光集团的报告书。报告书与公司6月发布的交易预案相比有几处变化。
第一，报告书确定了交易的。*ST金路拟通过发行股份的方式向新光集团、自然人虞云新购买其合计持有的万厦房产100%和新光建材城100%股权，作价111.7亿元；并同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金40亿元。
收购与非公开增发的价格均为每股5.45 元，其中向新光集团、虞云新增发20.5万股，向10名特定投资人增发7.3万股。
第二，借壳方新光集团及虞云新明确了在预案中未明确的业绩承诺。根据承诺，标的公司 2015 年度合计净利润不低于8亿元，2015年度与2016年度累计实现的合计净利润不低于 19 亿元；2015年度、2016年度与2017年度累计实现的合计净利润不低于32亿元。2014年*ST金路则实现净利润-1.46亿元。
第三，报告书更新了标的资产的财务指标。其中，万厦房产月营业收入2.75亿元，实现归属母公司净利润2725.28万元。新光建材城1-4月营业收入1.78亿元，实现归属母公司净利润3539.86万元。
第四，报告书详细披露了募集资金的使用计划。在总共40亿元的募集资金中，公司拟将21.5亿元投入义乌世贸中心项目；5亿元投入千岛湖皇冠假日酒店及附楼项目；1.5亿元投入新光天地二期；2亿元投入新光天地三期；另外10亿元补充流动资金。
公司表示，本次交易标的公司累计房地产开发面积逾 200 万平方米，具有多年的房地产开发经验。标的公司所开发项目大都位于当地区域核心地段，标的公司项目所处义乌市周边核心城市中心区域，具有绿色生态、人气汇集、商业配套等综合价值。
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