人民币升值五大受益板块(8金股)
第1页:汇兑收益增加 航空股集体“放飞”
第2页:中国航空 国际航线复苏最大受益者
第3页:南方航空 汇改受益敏感性最大
第4页:汇率弹性增强 造纸进口成本降低
第5页:太阳纸业 业绩快速增长将延续
第6页:晨鸣纸业 造纸龙头从复苏走向繁荣
第7页:石化板块 乘汇改东风提升业绩
第8页:中国石化 汇改重启理论上受益最大
第9页:中国石油 未来业绩仍有提升空间
第10页:人民币升值预期提升地产股估值水平
第11页:中金黄金 业绩进入稳定成长期
第12页:中信国安 新能源电池主力军
　　中国航空 国际航线复苏最大受益者
　　受益人民币升值:航空行业属于典型的负债类行业,人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益,同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益,据测算人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%,国航每股盈利提升0.02元,利润将会增加0.7%;敏感性为9.4%。里昂证券亚太区市场称,受益汇改最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。(,)位列受益名单的榜首,该公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。
　　国内三大航空公司之一:公司是中国唯一的载国旗航空公司,是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商,拥有最广泛的中国西南部航线网络,为主要中国城市及国际目的地服务;2009年可用座位公里为954.65亿,同比增长8.36%;实现旅客周转量733.52亿收入客公里,同比增长10.87%。里昂证券亚太区市场称,中国国航盈利能力位居行业首位,是2010年国际航线复苏最大的受益者。如果人民币走强将促使更多中国人到海外旅游、展示他们不断鼓起的荷包,中国航空公司也会因此而受益。
　　受益油价下调:日起,国内航空煤油出厂价下调220元/吨,调整后民航普遍使用的3号喷气燃料出厂价为5470元/吨,目前国航、东航、南航三大国有航空公司的航油成本均已超过总成本的40%,作为航空公司最大的成本消耗,航油价格的下调将直接减少航空公司的燃料支出费用。
　　方正证券认为,国航客运、货运业务中国际航线占比分别接近40%、80%,在行业中遥遥领先,在世界经济复苏和我国对外贸易景气回升的背景下,国航将成为国际航线复苏的最大受益者。针对6月1日开始两舱价格由航空公司自主决定的政策变化,国航拟近期对40条商务航线两舱价格进行调整,头等舱、公务舱分别提升至经济舱全价的200%、150%,若成功实施,预计今年将增收3-4亿元,维持公司“买入”评级。
　　华泰联合认为,在国内航线健康增长,国际航线低基数的效应下,公司5月份旅客吞吐量同比增速录得较高水平,并且这种趋势在未来较长一段时间内仍将持续。公司自4月底至5月中旬的下跌反映了投资者对于全球经济二次探底导致的需求大幅下滑的过度担心,认为航空业国内航线的快速增长仍将持续,即使在全球经济增速再次下滑的背景下国际航线在2011年保持正增长的概率依然较大,行业供需格局在2011年有望持续改善,我们维持公司2010年至元/股、0.67元/股的盈利预测,维持“增持”的投资评级。
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(责任编辑：秦敬文)
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核心提示：过去一年人民币对美元累计升值3.10%。展望2011年，人民币将在稳健的基础上深化市场化双向波动
上周最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6．4716，再创汇改重启以来新高。分析人士认为，由于年内国际收支仍将呈现较大顺差，人民币面临的升值压力依然不小。
指数的安然并不代表所有板块都会沉默。分析人士表示，对汇率敏感的板块短期内或将有令人喜出望外的表现，航空造纸将受益于人民币升值提升行业净利润，有色金属将获得价值重估，而地产银行则将在升值预期与紧缩政策之间进行博弈…
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我国现行人民币汇率制度
　以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度：日出台，不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率…
指责他国操纵汇率的美国，同样也难逃汇率操纵嫌疑。但，这就是大国的博弈 中国出口能否承受升值冲击，热钱会否造成经济泡沫，中国会不会走上日本老路？
资料来源：各券商研究报告
行业及其特征属性
弱周期内需消费行业和弱周期内需服务行业：内需主导属性决定了人民币升值对其直接影响较小，整体偏中性的概率较大。
资产价格敏感性行业：人民币升值会引致价值重估，理论上，地产行业因海外资产占比较小，人民币升值的价值重估正效应要大于负效应，综合作用下总的效应偏正的可能性大，而银行、证券、保险等行业则因持有大量的外币资产而引致较明显的价值重估减值，因此负面影响可能较大，对于银行业而言，因持有的外币资产规模巨大，价值重估减值将在一定程度上影响其资本充足率，由于银行业承担着外汇汇兑业务，人民币升值情况下若无合理对冲，可能会部分承担人民币单边升值行情下的汇兑损失。
外需敏感性行业：人民币升值对外需行业产生负面的影响，但主要由国际经济环境主导。
投资敏感性行业：与中国国内经济发展的现状紧密相关，人民币升值对其直接影响难以界定，整体可能偏中性。
货币敏感性行业：人民币升值将导致出口价格的相对上升和进口价格的相对下降，同时，对于企业所持有的外债则会有降低本金和利息支付的综合效应，因此，人民币升值对于造纸等进口大户具有正面效应，对于持有巨投资策略专题报告额外债的航空行业也具有正面效应，出口行业则可能会面临负面影响。
油价敏感性行业：原油是大宗商品，人民币升值可能会产生成本节约效应，对子行业产生正面影响，但是另一方面，成本节约所导致的需求增大却可能会抬高油价，因此人民币升值对该行业的影响难有定论。
2010年3月，人民币升值压力陡增，部分板块已经历了一波升值受益行情，但随着房产新政推出后中国股市的大幅下跌（截至目前，中国股市的表现位列世界倒数第二，仅优于深陷债务危机的希腊），股市与经济“冰火两重天”的格局再度出现，人民币汇率再创新高，人民币受益板块将会再度迎来利好。
（一）交通运输行业
若人民币升值3%，南方航空EPS增幅近40%，ST东航EPS增幅约38%，中国国航EPS增幅约12%。
（三）商业贸易行业
（二）电力行业
（四）造纸行业
若人民币升值3%，对其预期EPS的影响为7.2%。基于随机动态规划方法的人民币升值对中国股市影响的定量研究--《现代商贸工业》2009年02期
基于随机动态规划方法的人民币升值对中国股市影响的定量研究
【摘要】：基于随机动态规划方法,定量分析了人民币升值对中国股市的影响。结果表明:人民币升值会影响投资者投资于股市的比例,从而影响股价。因此,2008年的股市萎靡与人民币走高存在必然联系。研究意义不仅在于量化了人民币升值与中国股市的关系,而且为制定相应政策稳定中国股市提供了借鉴。
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F832.6;F832.51;F224【正文快照】：
1引言自从日我国实行汇改以来,人民币一直呈现升值态势,对国民经济产生了一定的影响。而股市是国民经济的晴雨表,因此这种影响势必会表现在股市上。2006年上证综指上涨130个百分点,2007年上涨96.6个百分点,进入2008年以来,股市却一路走跌,这些尽发生在人民币升值
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