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刘纪鹏喊话汇金：把35亿股票买回来
来源：和讯网&&&
作者：刘纪鹏&&&
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　　最近的A股暴跌，在技术层面上看是一个市场配资客户爆仓引发的卖出踩踏事件；从心理层面上看，是投资者的信心发生的“沉默的螺旋”雪崩前的局面。千钧往往系于一发，这一发正是心理博弈的转折点。在中国经济当前面临的历史性大转型的语境下，以资本市场克服时艰，以资本市场向实体经济输送血液是一个重要的方法论，保护股市的健康发展显得尤其重要。中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏教授是中国资本市场早期的开创者，近期，他连续在和讯网发表文章，就上市公司大股东减持提出批评意见。今天，他的这篇文章原文名为《解铃还需系铃人》，他在此大胆提出汇金公司把此前卖出的35亿股票(那次事件是此轮大跌之触发器)买回来，给市场以信心。和讯网今天发表刘纪鹏教授的学术观点，意在为当前的中国股市提供一个有意义的观察视角。
　　从6月15日到现在，中国股民经历了最黑暗的两个星期，不仅两亿股民的财富遭受了巨大的损失，而且人们听不到积极正向的声音了。市场暴跌何时止，人心恐慌何时了，股市这场暴跌，已经不仅仅是股市的一家之事，而是事关实现老百姓对向往的中国梦的基石是否正在被动摇的关键。
　　中国股市的信心为什么会突然变得不堪一击？我认为就是因为资本市场顶层的组成方出现了一些不和谐的声音。
　　不久前《人民日报》的评论说“4000点是牛市新起点”、证监会肖钢主席说“中国股市是改革牛理论成立，市场不差钱”的同时，汇金公司的主要负责人却公开发表“改革牛和国家牛都是以改革和国家的名义为牛市背书，是很危险的”的观点。
　　大家知道，汇金的观点不是学术观点，也不是企业观点，它的观点对于市场的影响是可想而知的。与此同时，汇金公司还突然做出了让看好中国股市的人出乎意料的行为，做出了减持中国工商银行、建设银行35亿的举动。
　　汇金公司是一家什么机构？中国股市的投资人无不知道他是四大银行的大股东，中国金融国有资本的领头羊，是不折不扣的国家队成员。他的每一个举动都被投资人视为国家政策的信号，格外的引人注目，对这一点，无论是汇金公司的高管还是资本市场的从业者都不应当忽视。
　　尽管此次汇金公司所减持的35亿数量并不大，尚不及乐视贾跃亭百亿减持的三分之一，然而汇金公司在中国资本市场的战略定位和影响力却是无可比拟的。如果再把汇金的这一减持和汇金公司的主要负责人近期来频繁散布的对改革牛和国家牛的抨击联系起来，甚至说“中国现在最危险的不是股市，而是不改革，更大的危险是改革往回走”，这一观点对投资人关于中国经济发展的总体判断的误导及信心产生的影响，无论如何是不可低估的。
　　理论上的摇摆往往引起实践上动摇。也正是从汇金减持和汇金负责人的言论开始，无论是机构、投资人还是股民都在问，中国的改革牛和国家牛是否还成立，进而对中国崛起必先做多中国，做多中国必须要建立强大的资本市场的国策产生动摇。
　　汇金公司的言与行效果如何，这两周的股市暴跌行情已做了回答，即便是央行面对股市暴跌采用了前所未有的“双降”政策也未能阻挡住股市的暴跌和溃决，其走势所引发投资者信心的动摇成为当前的一个重要矛盾。
　　明天(本周二)的股市会怎么走？踩踏事件会否进一步发生？中国股市内在的问题固然不少，治本的方略也有很多，众所周知今天的中国股市并不差钱，最重要的是信心，只有今天投资人信心燃起的治标，并阻挡住股市暴跌的步伐，才能为我们赢得明天治本的时间。
　　解铃还须系铃人，中国股市缺的不是钱，而是信心，信心从何做起，我们每一个投资人和机构都应从维护中国股市的大局和中国梦的实现需要一个强大的资本市场出发，从我做起，把维护资本市场的稳定为己任。
　　在此，我个人作为中国资本市场早期建设者、开拓者队伍中的一员，真诚的向汇金公司呼吁，明天你们能否郑重的宣布，把卖掉的35亿股票买回来，这35亿对明天的股市来说，其传递的信心和产生的意义是无法用金钱来估量的。
　　我相信，只要汇金做出这一稳定信心的举动，明天的股市一定能止住下跌的趋势，这也是汇金管理层要深切反思的，不要再做改革牛、国家牛的批判者，而是做改革牛、国家牛的建设者的实实在在的行动。
　　(作者为中国政法大学资本金融研究院院长 刘纪鹏)
责任编辑：cnfol001
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我终于明白了，在股市上涨时，不能买有中央汇金持股的股票，股市大跌时，汇金买入护盘
我终于明白了，在股市上涨时，不能买有中央汇金持股的股票，股市大跌时，汇金买入护盘，股市涨起来，它会抛，控制指数大涨。所以它持的股票，到一定阶段都会横盘整理，磨死人的。个股像337,386等，都是这样
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日，A股历史性一幕上演。当日沪指最低跌至2245点；而在十年前的日，沪指最高见到2245点。十年一轮回，A股“奇迹般”退回到2245同一点位。在经济高增长、上市公司成长性均领跑世界的背景下，是什么导致A股十年“零涨幅”？ 腾讯财经特邀百位知名专家学者、市场人士，与广大网友共同探寻中国股市低迷的根本原因，共同探索中国股市新政。
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2011年股民在股市上的投资收益明显不如2010年。其中2011年投资亏损的股民占比超八成，达到了82.06%，盈利的股民仅12%
您认为2011年中国股市低迷是否正常？
中国股市低迷的主因是什么？
股市政策和制度因素造成
宏观经济环境因素造成
上市公司基本面因素造成
国际环境因素造成
上证指数从年形成“零涨幅”的轮回，是什么导致A股十年“零涨幅”？
郭树清就任证监会主席两个月，新政频出，点燃“七把火” 郭树清的上台引发了市场关注，专家学者、普通股民纷纷建言中国股市新政
本期视角：
日前，腾讯网针对中国股市低迷进行民意测验，结果出乎人们的意料：调查网友中，认为中国当前股市下跌不正常的占80%；认为中国股市下跌主要是监管制度所致的占75%。对此笔者毫不意外。[]
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本期嘉宾：
中国政法大学资本研究中心主任、教授博导。全国人大《证券法》《国资法》《期货法》《基金法》起草或修改小组成员。微博视角：
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本期视角：
中国股市的跌宕起伏几乎使全世界的专业投资者跌破眼镜。“牛起来特别牛，熊起来特别熊”。迄今为止，学界和业界的专业人士对这种异常表现都没有给出合理的解释。[][]
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嘉宾介绍：
宋逢明，中国金融学会副秘书长、清华大学金融研究中心主任、清华大学经济管理学院金融学教授、博士生导师。微博视角：
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本期视角：
关于国际板的呼声日益高涨，但决策层如果盲目通过推出国际板进行制度创新，则有可能带来灾难性的后果。围绕国际板至少有不宜推出的“二十一条”理由。[]
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嘉宾介绍：
北京大学经济学院金融系副主任、证券研究所所长。微博视角：
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本期视角：
股市作为经济的“晴雨表”，其稳定程度也往往反映了经济的稳定性。当前中国股民对市场的信心消失殆尽，急需要休养生息，稳中求进首先就要稳股市，稳股市才能稳信心。[]
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嘉宾介绍：
北京工商大学教授、博士生导师，现任北京工商大学证券期货研究所所长。微博视角：
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本期视角：
当前，基金亏损愈发惨烈，持有人普遍损失惨重，深受切肤之痛，基金营销空前困难，市场悲观情绪弥漫，这是基金创建13年来从未有过的事情。市场各界产生诸多的困惑与不解。[][]
重磅观点：
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嘉宾介绍：
原全国人大财经委办公室副主任，中国证券投资基金年鉴编委会执行主任。微博视角：
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本期视角：
20多年前，股票市场在意识形态的敌意中，作为主导制度的异类在中国产生并发展。在上证指数跌破十年前水平的今天，再一次思考我们证券市场的定位问题，难免感慨良多。[][]
重磅观点：
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天相投资顾问有限公司董事长兼总经理、《证券法》、《基金法》起草组顾问。微博视角：
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本期视角：
十年过后，上证综指再度回到原点十年间，中国经济以平均10.5%的增速傲视全球，但股市对经济的指向性之模糊以及对股民的回报之低却令人痛心。[][]
重磅观点：
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嘉宾介绍：
北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师，中国经济学奖专家委员会委员员。微博视角：
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本期视角：
中国的资本市场暴涨暴跌，牛短熊长的原因是什么？除了国内外形势影响之外，是中国资本市场存在制度缺陷所致。中国资本市场有什么制度性缺陷呢？[]
重磅观点：
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嘉宾介绍：
北京大学光华管理学院教授、北京大学金融与证券研究中心主任。微博视角：
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本期视角：
现在到了需要重新设计中国A股市场的时候了。这清楚地表明，此前股权分置改革等形成的制度红利，走到目前已被耗尽。市场下一步的发展，必须得有新的制度变革来提供必要动力。[]
重磅观点：
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嘉宾介绍：
兴业银行首席经济学家，市场研究总监。微博视角：
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中国上市公司的问题是有钱不分红吗？中国股市跌跌不休的原因是有钱不分红吗？上市之前要有分红的承诺不是自欺欺人是什么？上市融资就是因为缺钱,有钱分红还融资干什么？[]
重磅观点：
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嘉宾介绍：
著名财经评论家，华夏时报总编辑。
微博视角：
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　　近期A股为什么如此扬眉吐气？其实A股行情冷暖一向是好雨知时节，当春乃发生。严重超跌+低估值+年报分红期+资金宽松预期+温总理讲话=想不涨都难！最后说点我跟踪A股的体会，想在A股成为赢家，可以“闻鸡起舞”，可以“鸭先知”，但千万要记得，你参加的是击鼓传花的游戏，精神要集中，不可“仰望星空”。[]　　财富的民主首先要求的是监管的阳光化，现在中国资本市场的问题是利益集团太多太大，已经成为改革的重要阻力，他们多数人是通过权力派生出来的官二代跟富二代，权力跟资本的结合，一个可怕的后果就是游戏制定规则的权力落到他们手上，他们可以在股市暴跌的时候，依然以所谓的市场手段来发行新股，他们依然可以穿着马甲搞PE，对于高市盈率肆无忌惮。[]
　　在今年，A股流通市值锐减了28866.94亿元，低收入者损失惨重。如此看来，中国股市的持续性下跌不是在屠杀百万富翁，而是在“割韭菜”。难怪新任证监会主席郭树清说低收入者不适合炒股。如果在这个长期只重圈钱的市场里炒股犹如在“捐钱”，这就是中国股市制度性屠杀的悲哀。要想改变这一现状，必须要先推翻压迫中国股市上行的“三座大山”。[]
　　中国股市在2011年出现20%左右的跌幅，这一情况值得各方高度重视。股市从2010年直到2011年，几乎是持续下跌。反观美欧股市，在宏观经济十分忧虑的情况下能够止跌反弹。说外部因素是中国股市下跌的主要原因，难以成立，难以服人。2011年A股市场持续低迷，既不能全怪监管者，也不能说监管者没有一点责任。要避免出现两个极端。[]
　　随着A股市场的持续下挫，股票市场对于投资者的吸引力明显相对降低。如何提高股票市场对投资者的吸引力？股票市场功能应该为融资者服务还是为投资者服务？应该鼓励上市公司赚投资者的钱还是让投资者赚钱？这是完全不同的股市政策思路，值得重新思考股票市场的功能与定位。如何让投资者购买新股赚钱？一个公道合理的发行价是关键。[]　　在刚刚过去的2011年里，股市的低迷不振成为大多数参与者心中挥之不去的阴霾。将亏损归咎于市场某方面的问题（比如扩容），也许能推导出停发IPO等简便易行的措施，但是脱不了“头疼医头、脚疼医脚”的俗套。怪罪宏观调控也没有多少益处。还是需要从制度和结构设计上动大手术，全面推进以维护投资者利益为核心的市场建设；我认为，在下面三个关键点上发力对于市场的长治久安作用甚大。[]　　近期，A股市场极度低迷，汇金入市后市场无功而返，下调存款准备金率也只是如打了针杜冷丁，市场短暂兴奋后，又重回下跌轨道。今年以来，创业板、中小板指数大幅下跌，近期多只基金重仓股又纷纷杀跌，市场人气涣散，一时间，关于股市十年零涨幅的话题充斥媒体，呼吁证券市场改革的呼市甚高， 目前，确是到了需要全面回顾和反思过去十年中国股市得与失的时候了[]　　中国的证券市场是目前仍处于新兴加转轨的阶段，但从制度化建设、管理者水平、上市公司、投资者几个层面看与10年前的情况对比来看，各个方面的规模均有巨大的发展，但各个方面的质量几乎没有什么进步，究其原因我认为以下几个方面的问题。A股市场自创立之初就是一个以筹融资为首要任务的市场，这是A股市场“牛”短“熊”长的根本原因。也是当前必需要改革的第一任务。[]
　　现在我们在中国股市看到了非常疯狂地一幕，无论是牛市还是熊市，无论是国有企业还是民营企业都拼命地想IPO上市，它们只要一个功能：融资、圈钱、IPO发新股圈，增发股圈，发可转债圈；反正这是它们来股市的最主要目的，而且公司圈完，上市公司持股人，高管到时间提前下岗，一到时间就象倒垃圾那样跑股，不顾一切地兑现“胜利大逃亡”。[]　　最近，有关金融国资委的讨论再次白热化。为什么要建立金融国资委？将所有权和监管权分离当然是最重要的理由。尽快使中国经济摆脱被动格局，迅速恢复市场信心，这才是正确的选择。是不是应当建立央行在金融领域的绝对权威性？按理说是应该的，但有条件。什么条件？第一，谁来制约这个权利？第二，谁来评价央行决策的正确性？第三，央行出错咋办？[]　　为什么一级市场高溢价发行，二级市场却低迷不振，散户投资者不应该成为替罪羊，伪市场化才是问题的症结。中国证券市场化存在三大顽疾，发行机制不合理，退市制度形同虚设，内幕交易横行。退市制度正在建设过程中，证监会对于内幕交易已经重拳出击，只有对发行体制，各方意见不一。中国的新股发行体制非市场，非行政，而是打着市场名义的权贵名利场，充斥了可笑的镀金式的暴发户辉煌。[]　　由于股市定位上的偏差，中国股市完全沦为一个为融资者服务的市场，股市的投资功能得不到体现。虽然股市每年也制造了数百个亿万富翁，但却让更多的投资者告别中等收入者阶层。2011每个投资者的平均亏损超过4万元。如果任凭这样的事情继续发展下去，股市无疑就成了提高中等收入者比重的绊脚石。所以，要提高中等收入者比重，扩大内需，这种投资者财富“粉碎机”的角色必须要改一改了。[]
中国股市十年停滞不前的症结在于公司治理，建议出台硬性规定，强制公司分红，跟广大股民分享利润。全国人大常委会原副委员长 成思危 中国股市十年来宏观上看来进步不小，微观看来问题不少。中国股市要想健康发展，还需要做出进一步的努力。
监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓在股市里面能够赚钱，让光大中小股民的权利可以得到伸张。 过去10年，我国经济年平均增长速度超过9%，而股市却 “零涨幅”。为何GDP高增长没带来股市快速上涨？ 最近随着上证指数跌破十多年前的高点，投资者失望和沮丧成普遍情绪。A股市场到底出现了什么样的问题？ 综合世界股市十年涨幅，中国股市其实表现最好。在相同的口径比较下，十年间，上证综指累计“涨幅”最大。
人大金融证券研究所副所长 赵锡军
相对比较成熟的市场，股票市场它会反映经济发展的规律，我国股市还不足以成为“经济晴雨表”，这是有很多原因导致的。
华夏基金副总裁 张后奇 中国股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，在血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈发行改革。 中国股市改革必须过“大坎”。这个大坎就是特权资本对股市监管原则、对股市交易规则的“系统性破坏”。 A股十年“零涨幅”其实并不准确，许多专家提出应推股市新政，笔者认为是很有道理的。但不赞成推倒重来。 沪深A股10年回到原点，饱含着无数投资人的无奈，蕴含着大家对A股心急如焚的期待，更暴露出A股很多的长期问题。
著名独立撰稿人 黄湘源 中国股市未来的新政和改革，如果依然仅仅只是改革分红退市力度，而根本不触动“重融资轻回报”体制弊端。
十年前，A股是赌场；现在，A股仍然是赌场，而且是最可怕的老千遍地的赌场，没有对等回报，蓝海必成死海。资深报人、财经评论家员 周俊生
中国资本市场沦为圈钱市场，内幕交易猖獗，正是长期以来忽视中小投资者权益保护的结果，诉求很难得到充分表达。
知名财经评论员 皮海洲 无论过去十年A股涨幅究竟是多少，都不能改变广大投资者亏损累累的事实。有关部门为何把精力放在为"零涨幅"喊冤上？
如果从上证综指2250点处画一条横线，我们会惊讶地发现，当前的点位已经落在这条线的上端，触手可及。从日的2245点，到近期最低的2245点，十年间中国股市涨幅接近于零，到底是什么造成了十年中国股市“零涨幅”？社会各界也在腾讯微博上展开了讨论
长期价值投资彻底破产了：今天上证指数收盘2249点，盘中最低跌到2246点。2001年上证指数最高是2245点，十年下来，不折不扣的“终点回到起点”，“上上下下的享受（痛苦）”！ []中国股市十年一梦上幅零，小散股民欲哭无泪，权贵资本弹冠相庆……[]十年间A股接近“零涨幅”。实在对不起亿万股民，对不起央视新闻联播里一片“莺歌燕舞”的好形势。明年受宏观经济形势不确定性因素影响，股市好不到那里去。但目前已经到底部…[]自11月21日证监会推出六大措施以来，沪指已下跌7%。烧回到10年前的2245！我担心“烧火”成了“点蜡烛”！尽管如此，对于经历过“998点”的我来说，“只是多了一个冬季”！ []
中国股市成了上市企业，特别是国企和银行圈股民的钱，大机构赚小股民的钱，导致两极分化。希望证监会新领导从小股民利益出发，改革发审体制，打击不法证券商，使恶市成善市。[]证监会从原来的审批制变成了现在的核准制，但从股票发行规模到定价，裁判均亲自过问，对企业生杀予夺权力的局面始终没有改变!…[]郭树清能成功吗？难！其一：发审制度坏得很，但利益盘根错节，要打破几乎不可能！其二，中国资本市场遍布内幕交易，基本上都是查不胜查；其三，PE腐败已病入膏肓，但谁人敢查？…[]郭树清提出三大改革,创业板强制分红退市、上市高市盈率、打击内幕交易。由于改革必定挑战既得利益集团,只有无疾而终的改革才能保证仕途,这是必然的选择，也是我们股市的宿命……[]
从中国国情出发，不仅创业板，而且主板，都应杜绝借壳上市，借尸还魂，股价升天，重组信息，腐败其间。从入市制度和借壳上市入手，将牵扯股市监管体制两大问题：发审委、重组委…[]必须建立新的现金分红制度。除了必要的扣除，上市公司的税后利润应全部派发给投资者，同时市场和监管部门提供派发红利同样数额的再融资便利。就是要赋予投资者“用脚投票”决定股利政策的权利……[]中国股市需进行一系列制度建设，才能保障健康发展。1、明确资本市场是长期投资市场的定位。2、加强信息披露制度建设。3、改革与完善发行与交易制度。4、建立合理的分红制度…[]只有真正通过切实履行退市制度等股市二次改革措施，待到劣币驱逐良币的恶劣市况结束之时，这才是当是中国股市渐渐雄起之日。[]
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聚焦A股十年“零涨幅”
过去十年，中国经济给了世界一个惊喜，年均10%的GDP增速让中国成为带动世界经济增长的火车头。但有国家经济晴雨表之称的股市却成了“扶不起的阿斗”。国际市场，道指十年涨了1600点，恒指涨超3000点，而A股十年近乎“零涨幅”。在经济高增长、上市公司成长性均领跑世界前提下，是什么导致A股长期低迷？A股如此表现是否正常？
　　腾讯财经关于中国股市长期低迷主因的网友调查推出后，截止14日中午，就有超过30万网友参与了投票，调查结果显示，超过八成的网友认为，中国股市长期低迷的状况是不正常的表现，接近20%的网友则表示，A股长期低迷是正常的表现。[][] 　　近日上证指数跌破了日的最高点2245.43点，这也意味着，10年后上证指数又回到了原点。不过从A股市场的各项指标来看，无论从市场的总规模还是上市公司家数，都有了跨越式的增长。[]　　指数回到10年前，表明长期价值投资理念受到严重打击，持有股票10年是零收益。这些观点是否符合客观实际？“10年轮回”能否掩盖10年来的巨大变化？人民日报、上证报、中证报、证券时报等齐声发布评论员文章。[]
GDP增长两倍多，股指跌破十年前高点，股市为何背离基本面？ 可以肯定的是，视野放长远一些，要相信历史总是重复上演的 A股十年零涨幅，对市场扩容致股指不涨的讨论尤其引人关注 新任证监会主席上任以来，A股制度建设快马加鞭地进行 十年生死两茫茫，费思量。12月13日，A股历史性一幕终于上演 深成指十年翻番，中小板3倍涨幅，零涨幅的说法其实并不科学 这是一个让人充满希望的市场，也是一个让人充满绝望的市场 10年A股三重循环演变：存款造血不及股市扩容，机构博弈多输 “股市是经济晴雨表”成为笑谈。中国股市到底怎么了？ 与发达经济体的股市相比，A股市场却一直担当领跌者的角色 十年间，A股市值增长4.5倍，股指却几乎原地踏步 “十年生死两茫茫，不思量，自难忘。”成为股民的心情写照 如果说中国股市是一场盛宴，那么大多数股民只是“被盛宴”了 就资金的流向来说，当前A股市场的确与2001年有着较高的雷同度 从深证成指的表现来看，中国股市的表现远没有那么糟糕