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套利交易的优点和不足分析
　　套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报
　　套利交易的优点
　　1、更低的波动率。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比价格的波动小得多。例如，交易的每天的价格变化一般为400-700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。
　　2、有限的风险。套利交易是唯一的具有有限风险的期货交易方式。由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。
　　3、更低的风险。因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。
　　4、对涨跌停的保护。许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停提供保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌，有时甚至引起涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。
　　5、更有吸引力的风险/收益比率。相对于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性带来的好处。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中不超过3个人是盈利的。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。在持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。
　　6、价差比价格更容易预测。期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。　　套利交易的劣势
　　任何事物都有两面性，套利交易也不例外。除了上述优点外，还有以下几处不足：
　　1、潜在收益受限制。在许多投资者看来，套利的最大缺点是潜在的收益受限制。这是很正常的，当你限制了交易中的风险，通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。
　　2、绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就目前国内的期市而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。
　　3、套利也有风险。套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
（编辑：田益升）
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套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。套利交易的优点1、更低的波动率。由于套利..
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套利交易的优点和不足分析
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《市场相对低位区，做多套利为主》
提示：大指数小级别末段下行未创新低后上行，但波动细节已呈貌似推动状。此处指数临近背离状，市场风险相对较小。小指数2月28日未回踩去年11月29高点即出现貌似上行推动。无论此处是B性质上行还是新推动，未来均有重返千五能力。
前面我们说过，“两会”时会有一些政策细则会出来。而人们对地产调控的担忧也会解除。实际上，仔细看一下政府工作报告，稳增长、保就业还是主题。因此，在货币供应量上仍然是采取盘活存量，用好增量的策略。对于刚性对付的问题，常备借贷便利工具的推出，基本能覆盖大部分的需求。而积极的财政政策投向，会更有针对性。阅读政府工作报告审计部分后的感觉，总体人们对2013年的预期过于悲观，而实际的情况要比预期好得多。
人们的预期总是比较可怕的事，往往会让预期指导行动，而每每在市场中造成极端的走势。从2月20日的恐慌性下跌看，基本将一批权重股打到低位。而此次下跌的原因，是人们担心地产价格崩溃。我们从央行的货币供应看，虽M1的增量急速下滑到历史最低，但实质却是以其它方式作出了弥补。社会需求端的下滑，是供应量减少的主要原因。而市场因什么因素下跌，也必会因什么因素被证伪后企稳。前面我们谈到，从分类指数的波动结构看，其实地产指数已经是超跌状态。而龙头股深万科的波段结构也已处于下行推动末段，且临近背离状态。因此，我们意料两会一开，地产股若出现反弹，则市场即可企稳。
我们注意到最近的市场虽然很悲观，但市场时有低价权重股隔三差五地冒出一俩个放量上拉，这里面虽然有稳定指数重心的意图。但结合此前保监会放宽保资A股投资比例，推测确有规模型的资金在趁低进场。这令人怀疑，此前的诸多利空，很可能是事先造势的口水盘。以上证50指数的波动结构看，在1月中下旬的反弹段时，我们定义过那个位置起来时结构并非低点上行推动。因此，后面出现一个新低是很正常的事。但请注意，这个新低的波动结构是一个下行末段结构，且已经处于日线背离状态。因此，我们判定恐慌的下行之后，必然会有一次因预期被证伪后的修复性上涨。
从政府工作报告中，可以看出未来中国经济三到五年的发展脉络。这里面有几个可以关注的方向：
第一、我们看到今年的军费预算增长12.2%，军队的被动防御转向主动防御。这就需要军工产业提供更多的支持，同时军工资产证券化会是一个中长期的方向，这与我们先前判断的军工产业是值得投资的方向是一致的。军工产业门类很多，但从被动防御转向主动防御看，若是将国土防御推进到国境线之外的1500公里，与海洋防御推进到3000公里，那么，在海工重装装备方向，以及航天军工方向将会有大的发展。而且这些行业有国家刚需买单保险，军费预算的增加，必然会使其出产量增加，未来的发展一定不会有问题。因此，我们仍然建议在这个方向，要有足够的重视。关注它们的主要逻辑，是这个板块的权重足够大，流动性好会令未来的主流资金更有兴趣。当然，对于一些已经大幅上涨的品种还是要有风险意识。毕竟追高的风险不可不防，若是从投资角度考虑，在安全边际的品种才是更值得关注的。
第二、我们注意到政府工作报告提到第三产业对GPD的贡献比例达46.1%，这是2013年第一次超过第二产业的成绩。这已经表明这几年压抑粗犷式发展方式，并向新兴战略行业转型已经得到了初步的效果。传统制造业的改革重组将是重头戏，新兴产业中的先进制造业、新能源、新材料类是未来的的发展方向。而互联网消费首次被提出，国家在4G网络应用上仍然会加大投入。这些内容是很值得品味的，它或者表明国家在产业发展上，已经高度认同科技力量对社会发展洪流的推动。对此，我们认为小指数不能因为出现调整就彻底看空，事实上是有一批前期暴涨的股需要调整，但大多数在低位的品种，其实与那些大涨的小票差异性并不大，它们更有理由补涨。而这种情况在中小板的同类股居多，认真筛选一下，是可以找到很多已经处于起涨段的小票。
第三、高铁与核电方向仍然是国家所重视的，前者是大国外交的建立新丝绸之路的重要载体，后者则是低成本能源替代的方向。结合国家战略的“东拒西进”策略，在东南海发展相对强大的军力，保障了东部发达地产的经济，可令其屏障有更大的纵深。而西进的方向是为了经济发展的增量，除了能源物流人流外，最重要的是中国标准的推广。西方国家最担心的主是中国高铁全球化，而泰国与乌克兰之乱，以及土尔其汇率受攻击、昆明事件，背后都有西方遏制中国西进的意图。我们认为，中国高铁方向是个长期的发展战略，衡量它的价值不能仅仅从经济利益考量，更多的应该从国家战略的高度认识它。当然，不可否认的是，这是一个长期的过程，而在这个过程中，只有最先产生现金流的企业，才是你当下应该关注的标的。核电的发展，从成本考量是最经济的。日前已经出现中核工业与中广核拟挂牌上市的消息，这表明国家在能源布局上已经有了清晰的思路。从发展速度与成本讲，核电的效率是最高的。我们建议在这个方向，首先应该关注的是参与建设和原材料供应商，理由同样也是它们最先产生现金流。
对于市场其实也没有更多要说的，上周周评的标题是《整理继续，等待底背离》，其实标题的意思已经很明确。市场在小幅反弹之后，因其结构原因，必然还会有一次下压，这种下压是一种恐慌性的延续，但实际上已经是强弩之末。我们作出这样的逻辑判断，不仅仅是从技术分析的层面考量，更多地考量了人心与政策预期的契合。再者，如果你将所有的股票都复盘看一下，就会知道很多重权股已经跌不动了。一线权重股中的中石油在其价值区7.5附近时，如果银行与地产板块的波动结构也到末端，基本可以判定市场处于安全区。而市场在安全区时应该注意的是市场温度，只要市场一经企稳，就会出现众多个股的大幅上拉。其实，这和市场的二元性是相关的。既然从货币政策判断今后的一年左右仍然不会出现齐涨型的牛市，那么，市场必然还是走结构性的行情。结构性行情中，最重要的不是大指数的点位到底要到哪里，个股的独立性往往主导的资金的操作。而我们注意到，此次虽是市场调整，但虽然没多久不少个股仍然缩量创出新高。这或表明，一是机构没有撤退之意图；二是低量交投不利于撤退。如果上行的逻辑没有变，且年报数据证实了预期是正确的，那么，它们的上行就没有结束。
就小指数的波动结构看，上期文字我们提到过2月28日的低点上行貌似推动。如果此假设成立，那么去年11月29日的高点就不应被回踩，而这周的回压可以视作同级II段。那么，后面无论是个推动上行或者是个更大级别的B段上行，小指数都还得返回千五上方一次。这个方向长期看，涨势依然没有完。所以，如果你不是持有因不明原因大幅暴涨过的品种，建议在相对低位的品种是可以继续持仓待涨。大指数未来的上行，取决于地产龙头群体的上行。而我们注意到深万科的年报情况其实很不错，即便这里只是一个反弹结构，也能为深成指的企稳作出相当的贡献。
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黄金套利交易怎样进行
虽然黄金价格在低位区间无所适从，但是这丝毫不影响黄金套利者们的赚钱心情，他们关心的只是黄金在不同市场上的价差，下面金投网小编为大家介绍下黄金套利交易怎样进行。
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黄金套利交易怎样进行：拿的来介绍
上期所公布的黄金合约显示，黄金基本单位为1千克，交割品级为金含量不小于99.95%的国产金锭，交割单位为每一仓单标准重量(纯重)3000克，交割应当以每一仓单的整数倍交割。依据此规则，若上海期金和黄金(T+D)出现较大价差(理论无风险套利价差在下面计算)，可以进行正向套利或反向套利：
当上海期格大幅高于黄金(T+D)价格时，可以进行正向套利。在购进黄金(T+D)，同时卖空上期所黄金期货主力合约，如果价差如预期缩小，平仓获利；如价差没有如预期缩小，可以到期进行交割，在买入买入，再拿到交割，锁定利润。
当上海期金价格大幅低于黄金(T+D)价格时，可以进行反向套利。由于上海期金价格相对低估，我们可以在期货市场上买入期货合约，同时在交易所卖出黄金(T+D)合约，但是选择延期交割。如果后市价差如期缩小，平仓获利；如果价差没有如期缩小，那么我们可以选择进行到期交割，在期货市场上交割买入黄金，然后到上海所卖出平仓。
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