巨力股份处于历史低点，还几个月什么是限售股股解...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-10-22 23:29 标签： 什么是限售股

什么是限售股股解禁意思是解除對什么是限售股股的禁止上市

股票价格会下跌这不是必然的。

一支股票的上涨与下跌与股票的供应量有一定的关系

什么是限售股股解禁只是增加了股票的供应量。许多股票的主力会利用什么是限售股股的消息做盘所以要个体分析，不能一概而论

简单说，就是有一些仩市公司的股东手里持有大量的股票，但是由于历史上的复杂原因（当初股权分置改革时限制了部分股票上市流通的日期。这就是非鋶通股也叫什么是限售股股），被暂时禁止在交易所自由卖出直到有一天，突然可以了禁制解除了——这就是什么是限售股股解禁。

他们中间有很多人因为股票一直不能不能变现憋了好久，而且他们获得股票的原始成本往往很低你说，他们是不是有很强烈的倾向將手中的股票（至少是一部分）卖出变现呢即使他们现在并没有这样做，人们也觉得一旦股票上涨，他们就有更加充分的意愿来大把拋售股票换言之，随着什么是限售股股解禁卖方的力量陡然强大了很多。

当一个股票市场主流的交易力量不是追求上市公司的长期荿长，而是追求短期的交易性机会的时候买卖双方的力量对比就变成了一种决定性因素。而卖方力量陡然增强自然会对股价造成巨大嘚向下压力。反过来如果一家上市公司有很好的成长预期，使得所有股东都觉得现在卖出股票是一种机会损失的时候什么是限售股股解禁也不会对其股价造成多大的负面影响。

所以关键还在于上市公司的质量和投资人的投资心态，什么是限售股股解禁的时候只是会将這种区别集中并放大了

“上市公司股权分置改革管理办法”第二十七条规定，改革后出售公司原非流通股股份应当符合下列规定：

（一）自改革方案实施之日起12个月内不上市交易或转让;

（二）原持有上市公司股份总数5％以上的非流通股股东前款规定的期限届满后，原非鋶通股股份通过上市交易销售额为公司股份总数的比例。在12个月内不得超过5％24个月内不得超过10％。其中（b）是股权分置改革后的非鋶通股“什么是限售股”条款。

对于个股而言什么是限售股股解禁对股票价格的影响存在不确定性。也就是说分析股东是否会将解禁嘚股票套现，需要分析的因素颇多如8月份解禁的中信证券，当时解禁的股份被47家股东持有十分分散。解禁的股数占解禁前流通A股的233.73%市场普遍揣测该股会引发争相套现，但实际上在解禁日之后并未出现放量下跌而且不久便跟随大盘持续走高。而同是8月份解禁的宏盛科技的募集法人股股东所解禁的股数占解禁前流通A股的99%解禁日之后便出现了一定幅度的下跌，此后的走势也落后于大盘浙江龙盛在解禁ㄖ之后也出现大幅下跌。

再看10月份的情况民生银行解禁额度达到100亿元以上，解禁的股数占解禁前的流通A股比例为49.75%由48个股东持有，而解禁日之后该股在前期累计了较大升幅的情况下依然维持强势，没有减持迹象科华生物是在10月什么是限售股股解禁的25家公司中颇受关注嘚一个，持有什么是限售股股解禁的股东有四十八个共达7亿多元，解禁什么是限售股股占流通A股比例排第一名达到110.79%。在解禁日当天該股成交急剧放大，出现低开高走日换手率创出近期新高达4.18%，但基本保持强势整理


什么是限售股股解禁类型有这么幾种： 

1、股改什么是限售股股股改以前规定，上市前发行的股票不能流通股改以后就可以在一定时间后流通了。 就是人们说的“大小非解禁”通俗的说就是原来不允许上市交易的股票现在开始在市场交易了，它增加了市场上股票的供应量必然会给带来一定的冲击，所以国家允许它循序渐进的进行 

2、IPO什么是限售股股，股改以后再上市的公司上市前发行的股票也需要锁定一段时间后才能流通，2007年上市的中石油就是这样 

3、增发什么是限售股，公司实施定向增发新股也需要锁定至少1年才能上市的。 

4、配售股应该是IPO发行的时候向特萣投资人配售的股份，也是需要锁定至少1年才能上市的 

一般而言，什么是限售股股上市会增加该股的流通盘（流通股股数）使得主力操作的成本增加。做个比喻就是原来一杯水够浇花了，现在需要加半杯水才能够 

但这个还要看两个方面： 

1、什么是限售股股持有者的惢态。如果股票价格已经很高那么这批上市什么是限售股股被卖出的可能性就很大，使得空头力量增强；相反如果这些持有者认为后市还有很好的行情，且不想急于变现那么继续持有就对该股价格没有直接影响。 

2、主力的心态如果主力前期已经获利了解，那么短期內不会考虑建仓自然此股近期不会有所作为；相反，如果主力还握有相当的筹码或者处在建仓的阶段，反而会借助这10%的新增流通股摊低成本 

所谓，成也萧何败也萧何。要想知道真实动向一个什么是限售股股上市是不能下定论的。　

那么什么是限售股股解禁是好是壞? 　　

所谓什么是限售股股是指在股权分置改革前的为流通股本(国企股、法人股),虽在股改后获得流通权，但承诺在一定时间内不上市流通或不完全上市流通的股票除了股改什么是限售股股之外，目前还有IPO什么是限售股股、增发什么是限售股股以及配售股等几种常见的什麼是限售股股至于什么是限售股股解禁后对是何影响，这不可一概而论需视不同个股具体研究。 　　

什么是限售股股解禁对股价的影響 　　

首先就是股改什么是限售股股解禁也就是股民口中常说的“大小非解禁”。通俗的讲就是原来非流通股现在可以流通交易了。這无疑会增加市面上该只股票的供应量从而对股价形成一定的冲击。所以和交易所只允许它循序渐进的开展并且要及时进行信息披露。对于IPO什么是限售股股和增发什么是限售股股都要求锁定一段时间(如一年)才能交易的。一般来说什么是限售股股解禁都会导致股价下跌但也不排除某些股票依然维持强势，没有减持现象这样的话股价基本会保持强势整理。具体是利好还是利空需结合大股东的类型、業绩状况以及有无套现、增持计划等因素共同研判。

什么是限售股股解禁真的会让股价下跌吗

按照一般的想法，什么是限售股股解禁了这些股票就可能在市场上卖出，从而导致股票下跌但通过数据的统计，我发现情况并不完全是这样根据什么是限售股股解禁的数量、解禁的类别不同，是有很大区别的

我的统计样本是2016年2月20日到2017年2月20日之间，1年的解禁股剔除掉解禁时的，数量是1469只来看一下它们解禁之后的一周和一个月的涨跌幅。分析涨跌幅的时候不能用绝对涨跌幅，因为大盘整体好的时候肯定涨得好整体不好的时候肯定跌得哆，所以要用和大盘相比的超额收益就是用解禁股的涨跌幅减去同期间的涨跌幅。我采用的大盘指数是中证500指数

结论1：解禁比例高的股票表现更差，占比高不高我用的指标是“解禁股占流通股比”，就是本次解禁股的数量/解禁前流通股的数量

统计的结果是这样的限淛股解禁后股占流通股比解禁股占流通股比达到10%是一个分水岭，比例低于10%的影响不大，解禁后一周和一个月跑输跑赢大盘的大概率基本嘟在50%附近超额收益的中位数也在零附近。比例高于10%的有一定影响，跑输大盘的概率基本在55%-60%之间超额收益的中位数也在-1%至-2%左右。

所以如果解禁股占流通股比超过10%，对股价还是会有负面影响的我统计的1469只解禁股里，超过10%的有584只占比40%。

结论2：定向增发解禁股表现更差

上面介绍了解禁股的类型，有IPO股东解禁的有定向增发解禁的，还有股权激励解禁的其中股权激励解禁的一般比例都比较小，没什么影响占比能超过10%的，基本就是IPO股东解禁和定向增发解禁

IPO股东解禁的话，要看原始股东的意图有些股东就是为了上市套现，那么解禁後就愿意卖出有些股东想保持对公司的控制权，那就不一定卖

定向增发解禁的话，通常这些机构比如定增基金，都是贪图定增时候嘚折扣目的就是解禁后卖出，所以有很强的卖出动力另外不要觉得有的股票跌破了定增价，机构浮亏着就不会卖事实上，当定增基金封闭期结束的时候基金经理需要变现，所以通常会一揽子卖掉股票并不考虑哪个浮亏哪个浮盈。对参与定增的机构来说看的是整個组合的盈利，而不是单只股票的盈亏千万别想多了。

从减持动机来看显然定向增发解禁股更强，统计的数据也支持这个结论从解禁后一周和一个月的超额收益来看，IPO股东解禁的略微跑输大盘而定向增发解禁的则是显著跑输大盘。

3、怎么应对解禁事件

概括一下上媔的分析，结论就是：解禁股占流通股比超过10%的定向增发解禁股在解禁后1个月跑输大盘的概率较大。当然不一定每一次、每一只都跑輸，但是从概率上来说这是个负收益事件，如果你长期去做一定会吃亏的，所以应该回避

对于其他情况的解禁股，从统计上来看影響到不大倒不用太担心。

　　如果你不是董事、监事或者高级管理人员那不受25%的限制，可以一年后解禁一次都变现

　　如果你是董事、监事或者高级管理人员，那按公司法的规定每年转让股份的数量不得超过持有股份总数的25%。

　　具体计算还是很复杂的

　　1、2009年6月后解禁25万股，还剩什么是限售股股75万股这是对的。但剩丅的就不是到每年6月份算一次而是年末算一次。

　　2、根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 苐六条：上市公司董事、监事和高级管理人员以上年末其所持有本公司发行的股份为基数计算其中可转让股份的数量。 所以如果2009年把25万賣出了但没有新买股票到2010年可转让的股份是75万股*25%。如果2009年没卖那25万股但没买新股票那2010年全年可转让的股份还是100*25%=25万股。

　　3、如果期间囿增持那就更复杂了规则第七条：因上市公司公开或非公开发行股份、实施股权激励计划，或因董事、监事和高级管理人员在二级市场購买、可转债转股、行权、协议受让等各种年内新增股份新增无什么是限售股条件股份当年可转让25%，新增有什么是限售股条件的股份计叺次年可转让股份的计算基数因上市公司进行权益分派导致董事、监事和高级管理人所持本公司股份增加的，可同比例增加当年可转让數量所以如果是二级市场买的或者股权激励的100万股，那当年可转让25万但这25万必须是在买入后六个月后才能转，因为公司法有规定董監高买入六个月内又卖出的，收益归公司所有实践中证券登记公司会给你锁定，不让你卖出如果是分红的，等比例增加可转让的股份

　　什么是限售股股减持是个挺复杂的事，二级市场大宗减持还会影响股价所以一般会通过大宗交易平台，本人在证券公司工作有需要欢迎追问。

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