002225濮耐股份超级短线模拟操作（6月24日）——花钱买经验——东方财富网博客
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002225濮耐股份超级短线模拟操作（6月24日）
今天大盘走的整体感觉还是比较弱，早盘小幅冲高后就回落了，而且回落也不充分。走势相当纠结。早盘股指延续21日走势冲高，但是获利盘落袋为安的多，所以放量。然后回踩缩量，下午缩至地量后反转，上涨放量，下跌也放量，所以大盘走势总体是纠结。我感觉大盘在2600点-2678点之间振荡，可参考我6月18日博客由于濮耐股份属于强庄股，一般的技术指标很难判断，所以误差也很大，下面的分析仅供参考！30分钟K线（濮耐股份002225）RSI指标走的还真是诡异。但是走出来之后感觉，还真是那么回事，事先怎么就没有想到呢？首先，事不过三，除非主力不想补11.50元的缺口，否则22日必补，因为不能过三，今天没补就是第四天了，那就意味着要往下走了，主力不可能让股价这样走的。其次，指标的回撤就是回踩，因为强势，所以不需要那么强势回踩。看一下上一波指标走法就可以看出高位横盘，指标下探，然后指标下到50附近又拉起来，股价再次强势拉起来，所以，后市要是股价高位横盘整理，指标下行，就可以继续持股或横盘时大胆买进，因为再往上，也是与上次一样，到了成交量堆积的高位盘整区，需要强势拉起来，这样才能够突破，濮耐就是搞这样的走势的。等待高位横盘，指标下行，到达50附近的加仓机会。(日K线指标可以看出前期平台整理时间与上一波上涨前平台整理时间相近，大约7天，上次横盘一天，这次估计也只是给一天整理建仓机会，周五要看盘中表现决定是减持还是加仓。要是走势与上次一样，我看指标可以，那么周五横盘收涨3.39%，股价达到12.80元，正好突破我说的12.44元-12.62元的区间，为下周一的涨停做准备，盘整后指标值达到65附近。然后涨停，股价到14.08元，一是突破了前面的平台整理区，也达到上次高峰顶端，仿造上次走势，再先涨2.7%然后涨5.6%，就能够创新高了，股价再次调整。此时股价已经是14.46元及15.27元，股价调整后能涨到多少，到时候再说了！
周K线指标即将金叉，走势看好，但是感觉与日K线一样，有调整不充分之感。)KDJ指标22日早盘30分钟强势拉起，越过11.50元的压力位，然后强势整理，蓄势待发，尾盘一个小时强势拉涨停。指标也达到了108.38，到了超卖区，所以我将早盘买入的卖掉了，落袋为安，也许周五（周四股东大会，停牌一天）高位横盘整理，要是股价没有下来，而指标回踩，可以继续买入，赌高位横盘后继续冲击涨停。但是一定要注意盘中是否出现顶背离，要是出现就要谨慎操作，冲高要卖出，要是量价配合的很好，指标也没有出现顶背离，可以继续持股。（日K线指标即将金叉，所以持股观望，或高位盘整时继续买入。 周K线出现了金叉，要是继续反弹，那么就很好看，也就是说股价延续了前面的反弹走势，这几天仅仅是回踩。而回踩是否确认要看后市怎么走。如果横盘或向上，那么就是回踩确认，否则就是横盘继续出货行情，所以在这个价位还是要谨慎，继续滚动操作降低成本。）MACD指标要是在横盘中回踩，出现“拒绝死叉”走势，就是买入的最佳时刻。（日K线即将回头形成金叉。
周K线指标有点纠结。）SSL指标二季度强支撑位12.72-12.49，多日的股价波动是确认该支撑位。上档压力较小。一旦确认有望强势拉升。
2011年以来的强支撑位12.76-12.44，在13.46有一定压力，要是能够突破可能股价会大涨。
2010年三季度以来，在12.62-12.91-13.23，,13.56-13.85有阻力（支撑）。TOW指标在6月1日13:00-13:30、13:30-14:00、14:00-14:30及14:30-15:00出现三平底翻红。在熊市、平衡市、牛市分别上涨10%-20%、30%-60%、80%计算，股价可能到11.72元-12.78元、13.85元-17.04元、19.17元。5月31日14:00也有三平底翻红走势，以收盘价9.14元计算，涨到最高价13.45元相当于涨幅47%，应该属于平衡市。6月17日10:30-13:30出现三平顶翻阴，按10%-15%、10%-20%、15%-30%计算股价将达到9.9元-9.35元、9.9元-8.8元、9.35元-7.8元。日K线指标在6月13日、6月14日及6月15日出现了三平，后市已经走出三平顶翻阴，按10%-15%、10%-20%、15%-30%计算，股价将会跌至11.48元-10.84元、11.48元-10.20元、10.84元-8.93元。也就是说要是明天下跌，那么后市至少看到11.48元及以下。VOL指标量价配合挺好，上涨放量，横盘缩量。后市继续看好！【日操作建议】大盘的企稳就是给濮耐机会，大盘只要不大跌，濮耐就有机会。大盘近期很可能会在2614点-2678点之间振荡，濮耐就会表现。225濮耐24日操作思路：首先看周四的大盘是不是还是振荡行情，如果是，濮耐就可参与，如果不是，大盘大跌，濮耐就清仓。濮耐如果周五能够横盘，且指标回落，当RSI到50附近就可以买入；周五几乎没有大涨的可能。早盘冲高，要是回踩后股价上午没有收回失地的意思，可以先卖掉。回踩时股价在12.38元附近看情况就可以补入。我预计周五濮耐收在12.80元附近。然后周一继续涨停到14.08元。。。。申明：本人博客只是本人梦呓之时所写，任何个人与单位都不要以此作为操作思路，否则一切后果自负！回帖的朋友请回有质量的帖，否则要害我删除！谢谢了！
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出门在外也不愁国务院促中部崛起 16股爆发
日 19:29 来源：
作者：和讯
& 导读：
区域投资再添热点 国务院进一步实施促中部崛起战略
地方稳增长措施相继亮相
四行业龙头公司望受益
广东将推一批投资项目
国务院再促中部崛起 七大战略着眼激发内需
：东部转型产业转移，中部西部增长崛起
(,)：湖北区域调研简报--中部风景
国务院促中部崛起 六地区受益股一览
中部地区16只概念股投资价值解析
区域投资再添热点 国务院进一步实施促中部崛起战略
支持武汉、郑州、长沙等地区加快金融改革和金融创新，稳步推进省直管县改革试点
加强粮食生产基地、能源原材料基地和现代装备制造及高技术产业基地建设
全面提升综合能力
国务院常务会议25日研究部署进一步实施促进中部地区崛起战略，并讨论通过了《关于大力实施促进中部地区崛起战略的若干意见》。会议明确，在中部地区加强粮食生产基地、能源原材料基地和现代装备制造及高技术产业基地建设；全面提升综合交通运输能力；支持武汉、郑州、长沙等地区加快金融改革和金融创新，稳步推进省直管县改革试点。在政策方面，将加大中央财政转移支付力度。
实现崛起 会议明确七项重点任务
加强粮食生产基地、能源原材料基地和现代装备制造及高技术产业基地建设；全面提升综合交通运输能力；支持重点地区发展；扶持欠发达地区加快发展；保障和改善民生；加强资源节约和环境保护；大力推进改革创新
中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南六省，在国家区域发展格局中占有举足轻重的战略地位。国务院早在2006年就做出促进中部地区崛起战略决策，此后又相继出台了《促进中部地区崛起规划》等多项政策措施。
"十一五"期间，中部地区生产总值年均增长13%，比全国平均水平快1.1个，经济总量占全国的比重由2005年的18 .8%提高至2010年的19.7%。
国家地区经济司司长范恒山指出，中部地区发展中不平衡、不协调、不可持续的问题依然突出。特别是总体发展水平还比较低，农业基础仍然薄弱、产业结构不合理、城乡发展不协调、资源环境约束强化、公共服务水平偏低、体制机制障碍依然较多等矛盾和问题长期存在。
考虑到中部地区的战略地位和发展潜力，国务院常委会议强调，要继续大力实施促进中部地区崛起战略，更加注重转型发展和协调、可持续发展，着力激发中部地区内需潜能，进一步拓展发展空间，努力实现中部地区全面崛起。
会议明确了七项重点任务：加强粮食生产基地、能源原材料基地和现代装备制造及高技术产业基地建设；全面提升综合交通运输能力；支持重点地区发展；扶持欠发达地区加快发展；保障和改善民生；加强资源节约和环境保护；大力推进改革创新。
国务院发展研究中心主任指出，在新的形势和条件下，中部不可能复制沿海地区过去那种依靠大量廉价生产要素投入实现经济增长的模式，要真正实现崛起，必须坚定不移地转变经济发展方式，在经济转型和区域合作中谋求又好又快发展。
加快金改 支持重点地区改革创新
牢牢抓住新一轮技术革命和产业转移的机遇，推动国际和东部的资本、技术要素与中部的劳动力、资源要素有机结合，大力发展新能源、新材料、现代装备制造等高技术产业和现代服务业，加快实现产业结构升级
农业历来是中部地区的优势产业，这里生产的粮食不仅满足了本地区的需要，而且也大量输出到其他地区。同时，中部部分地区也拥有丰富的资源。该地区的崛起无疑有利于提高中国粮食和能源保障能力。根据部署，促进中部崛起的首要任务便是，加强粮食生产基地、能源原材料基地和现代装备制造及高技术产业基地建设。
目标规划建设一批现代农业示范区，推进大型煤炭基地和储备中心建设，因地制宜推广分布式新能源发电，建设布局合理、安全环保的原材料精深加工基地，推动形成一批具有核心竞争力的集群。
中部地区承东启西、连南通北，区位条件历来比较优越。因此，统筹发展各种运输方式，全面提升综合交通运输能力，强化综合交通运输枢纽地位无疑是重点任务之一。会议指出，要加快长江、淮河干流及重要支流高等级航道和重点内河港口建设，新建和扩建一批支线机场，鼓励发展通用航空。
对于中部的重点地区，国务院在过去的几年，已经先后批准在中部武汉城市圈、长株潭城市群、鄱阳湖生态经济区、皖江城市带、中原经济区、山西国家资源型经济转型综合配套改革试验区等多种类型的改革试验区，给了中部地区改革创新先行先试权利。
根据此次会议部署，未来在支持重点地区发展方面，将加快构建沿陇海、沿京广、沿京九和沿长江经济带，推动晋中南、皖北、赣南、湘南地区开发开放，培育新的经济增长带。实施中心城市带动战略。全面加强县城和中心镇基础设施和公共服务设施建设，强化对农村的生产生活服务功能。
在推进改革创新方面，会议强调，支持武汉、郑州、长沙等地区加快金融改革和金融创新。稳步推进省直管县改革试点。加快长江流域开发开放，探索建立沿长江大通关模式，支持具备条件的地方设立特殊监管区域。
与此同时，中部地区已经成为承接国内产业转移的重要区域。会议还提到，要完善科技创新体制，有序承接国内外产业转移，促进产业结构优化升级。
李伟表示，未来几年中部地区应发挥人口密集、地理便利、产业结构和产品结构适合等优势，更加注重内需的开拓。同时要牢牢抓住新一轮技术革命和产业转移的机遇，推动国际和东部的资本、技术要素与中部的劳动力、资源要素有机结合，大力发展新能源、新材料、现代装备制造等高技术产业和现代服务业，加快实现产业结构升级。
政策红利 力推中央财政转移支付
重点支持粮食主产区提高财政保障能力，支持中部地区改善民生和促进基本公共服务均等化，支持三峡库区、丹江口库区、神农架林区等重点生态功能区建设
在政策支持方面，会议要求加强对中部地区的政策支持。显示，"十一五"期间，中央财政对中部地区安排一般性转移支付就达1.35万亿元，增幅比全国平均水平高8 .6个百分点。财政支持让该地区享受到了政策红利。
根据部署，未来要加大中央财政转移支付力度，重点支持粮食主产区提高财政保障能力，支持中部地区改善民生和促进基本公共服务均等化，支持三峡库区、丹江口库区、神农架林区等重点生态功能区建设。
地方稳增长措施相继亮相
稳中加码
地方稳增长措施相继亮相
随着各地上半年经济数据出炉，地方"稳增长"措施也相继亮相。
7月23日，南京市发布《市政府关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》，明确在房消费、汽车消费、旅游经济、会展经济、电子商务、绿色消费等六大方面加大政策性投入；7月20日，宁波市政府推出关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见，从清费减税、扩大投资、调整结构、科技创新等方面给予企业政策上的支持。
事实上，宁波、南京的稳增长措施并非首例，各地稳增长的大幕早已拉开。记者注意到，早在此前，包括广州、上海、陕西、四川、湖南、湖北等多地早已根据各自特点明确了其稳增长的措施。分析人士指出，随着经济下行压力增大，稳增长政策可能继续加码。
各地纷纷出台稳增长措施
继国家公布上半年的经济数据后，截至目前，全国已有逾20个省份公布了上半年GDP增速。其中，天津上半年GDP增速最高，为14.1%，而北京和上海排名垫底，GDP增速仅为7.2%。
对地方而言，从各省目前明确的政策方向来看，加大投资力度、抓紧重大项目建设进度、助力中小企业发展等也成为下半年各地稳增长的主要措施。
上海市市委书记日前在中国共产党上海市第十届委员会第二次全体会议表示，要千方百计稳增长，研究帮扶企业的政策措施，进一步扩大需求特别是保障房需求等。
同样在7月，广东省政府出台了《关于促进稳增长调结构惠民生工作的若干意见》，提出19条具体措施促进经济平稳健康可持续增长。
此外，陕西省政府发布了《关于贯彻中央预调微调决策部署确保经济平稳较快增长的意见》，提出10条加快陕西省经济平稳较快增长的意见；安徽省公布了《安徽省人民政府关于促进经济平稳较快发展的若干意见》，在帮助企业解困、产业结构调整、外贸进出口和金融服务工作等方面提出30条意见……
现在的趋势则是，继各省出台稳增长措施后，更多城市根据各自实情细化和落实了这些措施。
除了宁波和南京外，广州市也制订出台了稳增长促转型的若干措施，包括：加大投资力度、狠抓重大项目建设进度、着力改善营商环境等。
"国内经济下行压力增大，稳增长政策可能加码。"商务部研究院对外贸易研究员李健表示，今年以来三大需求同步回落，使得经济增长率加速下降。下半年国家还将通过实施积极的财政政策，包括结构性减税、税收制度改革以及加快推进重点领域和关键环节改革等措施，努力拉升投资和消费，保持经济平稳增长。
研究进一步扩大消费政策
在中央政策层面，"要把稳增长放在更加重要的位置"这一政策信号明确后，各部委也相继出台和落实了相关稳增长措施。"如'十二五'综合交通运输体系规划，早已经上报国务院，近期获得批复，与稳增长政策不无关系。"一位分析人士说。
记者了解到，商务部在搞活流通扩大消费方面等方面已经有了不少举动，商务部目前正在和有关部门沟通协商，将采取进一步促进的措施。
具体包括：会同有关部门尽快出台加大现有老旧汽车报废更新补贴办法，支持电子商务平台建设，推动出台流通领域税收减免等措施；按照产业结构升级和可持续发展的要求，会同有关部门研究出台进一步扩大消费的新政策。
据权威人士透露，内贸"十二五"规划即将出台，主要涉及批发业、零售业、住宿和餐饮业、居民服务业和其他服务业等商贸服务业。这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划，旨在扩大内需特别是消费需求，从而发挥增加就业、调结构、稳增长等方面的作用。
另据了解，虽然时间一再变动，全国流通工作会议最新的预期将是在8月召开，届时也会出台关包括促进流通产业发展、搞活流通扩大消费的具体政策措施。这将为下一步搞活流通扩大消费、稳增长注入一剂强心针。 四行业龙头公司望受益
稳中掘金
四行业龙头公司望受益
区域经济的发展很大程度上取决于地区优势产业的发展运行状态，而上市公司往往是优势产业的龙头代表。中央进一步落实中部崛起的战略部署使中部经济发展有了新的契机，有哪些产业将借此大力发展？哪些行业龙头上市公司将分得一杯羹？
多位受访专家分析认为，根据国务院会议此次提出的七大任务，结合中部地区本来就是我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、装备制造业基地和综合交通枢纽的事实，可以预见的是，中央进一步实施促进中部地区崛起战略之举将曾进一步带动农业、装备制造业、能源工业及交通运输业等相关行业的发展。
农业一直是中部地区发展的基础传统产业，此次中央首先提出加强粮食生产基地将直接利好整个农业板块，已有的农林牧副渔各细分行业龙头上市公司有种子企业(,)、(,)；粮油企业(,)；养殖及肉类企业(,)、(,)、(,)等。
受访专家认为，中部地区一直是我国重要的能源原材料基地，中央再提能源原材料基地建设意在中部地区应当加快推进这一区域能源产业转型发展，就是要合理调控资源开发强度，优化开发晋北、晋中、晋东煤炭基地资源。稳定河南、两淮煤炭基地开发规模和强度，加强煤炭安全绿色集约开发，推进煤炭高效清洁利用。加大对焦煤、无烟煤等稀缺煤种的开发保护力度，优化煤炭开采结构。此外，推行煤电一体化开发，大力法发展煤层气和煤矸石、中煤、煤泥等低热值煤炭资源综合利用。
交通运输则是地区经济发展的大动脉，为此，会议提出的七大任务中还特意指出，要"统筹发展各种运输方式，全面提升综合交通运输能力，强化综合交通运输枢纽地位。加快长江、淮河干流及重要支流高等级航道和重点内河港口建设，新建和扩建一批支线机场，鼓励发展通用航空"，即为落实中央当初提出中部崛起时提出的建设交通枢纽的规划。目前，中部地区交通运输板块的上市公司有(,)、(,)、(,)和(,)等。
制造业则是经济发展的基础产业，也是战略产业。中部崛起加快现代装备制造基地建设方面将直接利好各装备制造业龙头企业，中部业龙头企业有(,)、(,)；航空零部件制造有(,)；汽车制造有(,)、(,)、(,)等。 广东将推一批投资项目
稳中减压
广东将推一批投资项目
广东省统计局19日公布了今年上半年广东经济增速数据：1-6月广东实现地区生产总值2.6万亿元，按可比价计算，同比增长7.4%。经济增速较一季度上升0.2个百分点，显现筑底回稳迹象。
但同比而言，该幅度回落2.8个百分点，且低于全国整体的7.8%水平；与年度目标8.5%仍相距1.1个百分点，经济下行压力之大超乎年初预期。
扩大投资成紧要任务
在"稳增长"与"调结构"的双重压力之下，广东作为全国第一经济大省的地位如何巩固，正考验着当地政府的智慧和改革决心。
从数据看，今年上半年，广东的固定资产投资总额为7697.51亿元，增速为10.1%；而同期，第二经济大省江苏固定资产投资达14270.9亿元，同比增长20.6%。"三驾马车"中外贸和投资"乏力"，明显成为广东经济的增速的掣肘。
外贸的外部决定性因素，使得扩大投资成为广东当前最为紧要的主要任务。7月20日，广东省政府召开全省投资形势汇报会研究部署下一步投资工作。广东省省长表示，要把稳定和扩大投资、扭转投资下滑势头作为稳增长的关键环节和重要举措，坚持以稳增长为调结构服务，努力确保完成全年投资各项目标任务。
朱小丹表示，今年下半年，广东全省投资工作要做到三季度投资增幅稳定在两位数以上，四季度争取回到或者超过一季度增幅。要突出抓好重大产业项目和产业集聚区、重大基础设施、重点民生工程的投资工作，把扭转基础设施投资持续下降的态势作为下一步工作的重中之重，全力推进交通等基础设施建设。
同时，在全力促进民间投资方面，要出台广东贯彻落实国家鼓励和引导民间投资"新36条"的实施细则，通过改革创新形成民间投资打的新局面；在继续深化投融资体制改革方面，有关部门在近期要对投融资改革问题进行深入研究，争取今年内拿出一套具体改革方案。
多项重大投资项目获批
据了解，下半年广东将有一批重大投资项目上马。例如，广州市网站于7月16日公布，国家发展改革委正式批复广州市新一轮城市轨道交通建设规划，同意广州市新建7条共228.9公里城市轨道交通线路，包括轨道交通8号线北延段、13号线首期、14号线一期、21号线、4号线南延伸项目、11号线以及知识城线。里程数相当于广州地铁现有总里程数据，预计总投资约1241亿元。
广州市发改委方面介绍说，为加快轨道交通建设，一方面广州目前正按照国家基本建设程序，正抓紧完善各线工程可行性报告的编制和审查工作，一旦完成市内的审查程序将上报国家审批，按照广州市的部署，力争年内7条线路都能动工建设。
此外，7月22日，广州市发改委又传出消息称，地铁7号线一期工程可行性也获国家发展改革委正式批复 国务院再促中部崛起 七大战略着眼激发内需
[ 各省行政分割现象较为突出，资源整合和区际协调的任务繁重。难点是消除行政壁垒和地方保护主义，引导人口和产业合理集聚转移 ]
中部六省在崛起轨道上再次加速。
国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，讨论通过了《关于大力实施促进中部地区崛起战略的若干意见》（下称《若干意见》）。
会议确定了促进中部地区崛起战略的七项主要内容，与2006年《中共中央国务院关于促进中部地区崛起的若干意见》相比，已经有所改变。
新增内容包括：因地制宜推广分布式新能源发电；加快长江、淮河干流及重要支流高等级航道和重点内河港口建设；推动晋中南、皖北、赣南、湘南地区开发开放；探索建立沿长江大通关模式，支持具备条件的地方设立海关特殊监管区域等。
打破纸上谈兵
包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南六省总面积197万平方公里，占全国面积的20％；人口3.61亿，占全国总人口的28.1％，是我国重要的能源、材料工业基地和农产品（000061）生产基地。
中国人民大学区域与城市经济研究所副所长张可云教授告诉《第一财经日报》，"十一五"期间，中部六省GDP占全国比重从2005年的18.78％增至2009年的19.32％，GDP增速超过全国平均水平1个百分点。
到2011年，中部板块经济增速明显快于东部和西部，对全国经济增长的贡献率超过20％，六省全部跻身"万亿俱乐部"，中部整体崛起已成大势。今年上半年，中部六省GDP增速亦高于全国平均水平。
根据《促进中部地区崛起规划》，2008年中部地区城镇化水平仅为40.3％，到2015年，城市化水平要提高到48％。中国社会科学院城市发展与环境研究所副所长魏后凯认为，中部地区已进入城镇化加速扩张期。
不过，魏后凯认为，目前中部崛起政策还只停留在纸面上，有含金量的可操作空间比较少，中部六省各自出台了区域内的城市群发展规划，但各城市群之间没有遵循"区别对待，分类指导"的原则，甚至存在省域政策的泛化问题，以及缺乏地位和长效机制。
武汉大学区域经济研究中心主任吴传清对湖北、河南两省的产业集群比较研究亦发现，河南注重基础设施、投融资平台建设、招商引资与环境保护，而湖北则更加注重产业链延伸、品牌建设、集群创新与公共服务平台构建。但两省对产业集群政策的动态性方面仍各有欠缺，湖北并没有对不同生命周期的产业集群进行政策调整，而河南也缺乏长远的发展规划，多为短导意见。
产业整合关系成败
多位专家官员表示，要实现中部崛起，核心是在全国范围内比较增速的崛起。而如何在不抹杀中部六省各自比较优势的前提下，推进各城市圈之间的一体化进程，避免恶性竞争成为关键。
目前，中部六省尤其是湖南、湖北、江西三省正在谋求基础设施一体化、产业一体化、市场一体化、文化旅游一体化和生态保护一体化，打造中国经济新的增长极。
其中，交通、旅游两大领域的一体化建设，上述三省有关部门已先行达成了合作意愿。未来几年，随着高铁的通车，武汉、长沙和南昌3个中心城市之间将形成一个"1小时城市圈"。湖北省局长张达华告诉本报记者，因为旅游业的民间合作早已进行，政府推动起来就更为简单。
相比之下，产业一体化和市场一体化建设则将面临更多层面的各种壁垒。
魏后凯在中部部分省市调研发现，各省行政分割现象较为突出，资源整合和区际协调的任务繁重。促进中部崛起，培育新的经济增长带，产业支撑是关键，难点是消除行政壁垒和地方保护主义，引导人口和产业合理集聚转移。
对此，国家发改委地区司司长范恒山在接受本报记者采访时强调，中部六省省情不同，存在竞争可以理解，但合作才是发展的基础与前提，相关城市集群建设的成败关键在于省际之间能否加强统筹，"一方面要能促进国家的整体发展战略，另一方面要彰显区域经济的比较优势。"范恒山说。 国泰君安：东部转型产业转移，中部西部增长崛起
区域角度中国经济研究:东部转型产业转移,中部西部增长崛起
研究机构：国泰君安证券 分析师：吕春杰，汪进，姜超 撰写日期：
09年4季度以来GDP增速持续下滑,但第二产业占比依然较高。投资者担心随着转型的开始,中国GDP增速未来将持续大幅下滑。
然而中国幅员辽阔,11年北京、上海、浙江、广东、山东和江苏这六大发达地区经济增速排名全国倒数前六位、实际增速或已低于8%,并且在全国GDP增速和04年相比仅下降1%的背景下,以上省市GDP降幅在4-6%之间。占据全国经济总量40%多的发达地区正在甚至已基本完成转型。
目前仍有近2/3的省级行政区域城市化率低于50%,因此这些地区的经济增速还能维持在相对高位。11年东部六省市GDP增速已经低于99年和09年的两轮低点,只是由于中西部地区经济增速的韧性才使得全国GDP增速相对依然较高。
日本从20世纪70年代后期开始,由于转型GDP中枢趋于下降,但此时伴随着的是对外直接投资的激增。中国东部六省市正对应着日本当时的情况,不同的是日本当时体现在对外投资激增,中国则是内部产业的迁移。因此,预计未来中国GDP下降速度也将慢于日本等其他国家转型时候的情况。
近年来工业增长方面,东部天津一枝独秀,而中西部省份崛起的主线便是产业转移,其中从劳动力和交通引出的中西部人口集聚更是主线索,川渝、武汉郑州城市群、皖江城市带和长株潭地区增速居前,广西和贵州同样取得长足进步。由于经济减速,能源大省陕西新疆增长略滞后。
日本在转型结束后人口再度流向发达地区,因此未来中国区域发展的线索或将再度改变。但在今后相当长一段时间内,津川黔豫鄂皖湘桂陕这九个省市及其背后的以中西部人口集聚为代表的线索,将依然是中国区域发展的主线。
未来东部经济转型和产业向中西部的转移将同时并存,因而新兴产业和传统工业将分别在东中西部得到发展,对应中国整体经济增速仍能维持相对稳定,而不会出现断崖式下滑。
中信证券：湖北区域调研简报--中部风景
湖北区域调研简报:中部风景
研究机构：中信证券 分析师：良，波 撰写日期：
产业向中部产业转移及城镇化两大动力提升中部经济承压能力,企业信贷需求并未显著下滑。湖北正处在快速城市化过程中,农村人口逐步进入城市扩大内需,从沿海地区转移至中部地区加工业也在支撑中部经济。我们在调研过程中发现:
(1)湖北企业一季度信贷需求依然旺盛,并未显著下滑,1-2月新增贷款高于去年同期,尤其是加工制造业信贷需求旺盛,并且企业开工率仍然较高;
(2)产业结构正在调整,沿海大量加工制造业转移至中部;
(3)城市发展潜力较大。武汉市目前地铁线路通车数为零,并且大量城中村等待改造。调研中我们感受到湖北经济发展的趋势和潜力相对并不如全国整体数据所显示的那样悲观,中部崛起的进程正在逐步推进,投资者可能需要更多关注经济的结构性特征。
自住需求推动3月小阳春,商品房库存较大,房价难以大幅上涨,5月是重要观察期。去年武汉的房地产销售中刚需(80平米的两房和100平米的三房)占比达77%,成交结构比较合理。今年以来武汉一手房成交旺盛,比预期提前,主要原因在于去年四季度每月成交量低于传统的8000套左右,观望需求在年初得到释放,而货币条件也的确有所放宽。尽管开局偏暖,但从年的土地拍卖量上来看,预计武汉市2012年供应量将达到万平米的水平,存货消化压力将压制价格上行。另外,2011年武汉房地产规模较大,且多数为债券信托,到期在今年7月份。四月下旬、五月下旬是比较重要的观察点,如果旺季销售低于预期,下半年房地产市场仍然可能面临调整。
展期后地方融资平台资金压力有所缓解,在建项目得到续建,县市一级政府债务风险相对较大。近两年城市基建项目规模仍然较大,城投公司除了资金投入外,更多负责引入社会资金和组织项目建设。继对城投公司展期后,目前资金压力有所缓解,但融资成本依然较高。不同城投公司由于所承担建设项目不同,现金流回流情况差异较大,对于现金流回流较好的城投项目银行依然给予贷款支持。相对而言,财政情况及土地价格较低的市县一级政府还款压力较大,银行和工程垫资方可能将是风险的实际承担者,总体看地方融资平台爆发系统性风险事件的概率并不高。
本周经济及流动性情况:通胀增长双降,信贷投放低预期。从2月经济数据来看,通胀低于预期,投资增速继续下滑,但房地产投资下滑速度大大好于预期。此外,新增贷款再度放缓,贷款需求仍显不足。
希腊债务减记成功,欧债危机影响继续减弱,维持欧债危机高峰已过、但余波不断的观点,下一个风险点在于希腊4月底一5月初政府选举后新政府对财政紧缩的态度。美国经济持续复苏的迹象继续增强,3月底美联储很可能并不一定大张旗鼓宣布推行QE3,而是视乎流动性情况,通过购买MBS不断维持宽松的货币环境。
投资建议:顺势而为,回归均衡。当前市场运行的环境仍然是经济衰退后期,政策逐步放松,流动性趋于好转,缓慢推动经济复苏的过程。继续看好市场短期上行的趋势,从湖北区域调研来看,至少在中部地区经济吸纳性较强,地方融资平台债务大规模爆发风险较低,工程续建情况好于预期。结构配置上,我们维持金融地产的配置外,建议短期增加消费板块的比例,以回归均衡。自下而上看跟随三个主题热点,即证券市场制度改革、关注热点、高油价。
国务院促中部崛起 六地区受益股一览
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隆平高科:稻种业务经营稳健性好于预期
隆平高科 000998 农林牧渔类行业
研究机构：分析师：谢刚，张俊宇 撰写日期：
假设公司于2012年底前完成少数股东权益换股相关事项,少数股东权益以10-15倍定价,以22元/股换股价计算,完成少数股东权益换股后,公司2013年EPS为0.91-0.95元,2014年EPS为1.12-1.17元,按2013年30倍PE计算,目标价27.3-28.5元,较目前股价仍有30%以上潜在涨幅,维持"买入"评级,积极推荐。
丰乐种业:2011年符合预期;一季度业绩因毛利率下降低于预期;卖出
丰乐种业 000713 农林牧渔类行业
研究机构：证券 分析师：赖平伦，金俊 撰写日期：
与预测不一致的方面
丰乐种业公布的2011年盈利符合我们的预期,但2012年一季度业绩低于我们的预期。公司2011年净利润为人民币5,500万元(同比下滑43%),符合我们的预期,但较万得市场预测低35%。尽管全年收入较我们的预测高20%,但被种子产品毛利率的下滑所抵消(较预测低1.4个百分点),其中水稻种子毛利率低于预期7个百分点。此外,公司拟每股派息人民币0.03元。
公司2012年一季度净利润为人民币2,000万元(同比下降38%),占高华/万得2012年全年预测的26%/17%,低于公司一季度历史趋势水平(占全年盈利的40%)。业绩低于预期的主要原因是收入低于预期及毛利率进一步下降(同比下滑3个百分点),这被销售管理费用/收入比率的小幅下降略微抵消。与隆平高科的强劲销售势头相比,丰乐种业一季度种子销售增长放缓意味着公司的稻种市场份额可能下降。
投资影响
我们将2012-14年每股下调7%-10%以计入毛利率的下降(这被更低的销售管理费用假设略微抵消)。我们相应将12个月目标价格下调至人民币10.10元,这是基于2.5倍的2012年预期市净率和6.9%的2012-13年预期平均净资产回报率得出的(原目标价格为人民币10.90元,基于2.7倍的市净率和7.4%的净资产回报率),市净率倍数的下调反映了我们预计回报下降。维持卖出。主要风险为稻种及农化利润率出现改善。
金健米业
投资亮点
1. 公司是首批农业产业化国家重点龙头企业,"金健"牌系列精米在国内具有很高的品牌优势和市场占有率。其生产的方便米粉拥有自主知识产权的技术,已实现了规模化生产,产品出口至欧盟等国家和地区。未来公司的主营业务依然以大米和药业为主,目前公司的大米品牌在全国前十大品牌中排名第三。
2. 大米加工受到两头挤压:公司现在15万吨大米加工能力,需要收30万吨稻谷。作为品牌大米,需要保证大米货源,在收购时间点的选择上难有机动性,上游收购大米的成本在不断上升。公司的品牌大米主要进入商超,价格受到一定的监控,部分品种涨价需要审批,受到上下游的挤压,大米加工企业在夹缝中生存,难有业绩。
新五丰深度研究:多业协同发展,盈利能力稳步提升
新五丰 600975 农林牧渔类行业
研究机构：分析师：赵越 撰写日期：
投资要点
公司着力打造国内高端冷鲜肉第一品牌 ,产品以质取胜
公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易,公司生猪参照欧盟标准饲养,管理水平、产品品质同业领先。公司拥有的"浏阳河"、"湘宝"等系列品牌猪是内地在香港的生猪活体品牌; "晨丰"鲜肉品牌是深圳市政府首批向市民推荐的三大安全鲜肉品牌之一;"U 鲜"冷鲜肉品牌是公司打造的国内高端冷鲜肉第一品牌。公司在安全优质生猪规模养殖技术、生产设备、产品质量等方面在同行业中领先,行业地位突出。随着我国消费结构的升级,国人更加注重肉品的品质和安全。冷鲜肉具有安全卫生、味道鲜美、口感细嫩、营养价值高等优点,在欧美发达国家和地区普及率已达到95%以上,健康、美味的冷鲜肉今后必将成为我国肉品消费的主体,为公司打造国内高端冷鲜肉第一品牌带来契机。公司长期致力于"安全优质生猪"养殖和"安全肉产品"建设。公司推出的U 鲜冷肉货源均来自公司无公害自有养殖基地,公司生猪养殖采用国际化产品标准体系、从农场到餐桌的全程无公害控制体系、产品质量全程可追溯体系、标准注册猪场体系。实行"自检+公检"相结合的方式,执行"7+37"高标准药物残留检测标准,确保所有出栏生猪安全。
公司主业转型升级成功,步入多业协同发展阶段
公司多年来在全国供港生猪公司中名列前茅,规模优势明显。公司原来主营收入主要来自生猪出口(供应港澳),自2008年以来逐步转向国内,打造"养殖-屠宰-品牌冷鲜肉"的产业链。生猪出口数量减少,其占总收入比重从2006年的79.10%
下降到2011年的25.87%。公司确定未来的发展战略为:以"一拖三加三"的战略发展模式,即以商品猪养殖、销售为主体和重点; 以品牌肉及肉制品深加工生产销售,品牌种猪生产与销售,养殖环保产业为创新增量;以饲料、原料贸易和生物制品代理销售为配套。采取前后端并重全产业链策略,以"前端卖猪"为支撑、"后端卖肉"为拉动支点,打造冷链物流、屠宰深加工、生猪交易市场、畜禽机械研发生产等前后端联动发展的多业协同发展模式。
创新"公司+适当规模小农场"模式,大力拓展生猪养殖基地 公司不断探索创新"公司+适当规模小农场"项目,充分调动公司、合作农户和区域政府的积极性。公司2010年以前主要是以自建猪场发展养殖,2010年开始以适当规模农场和养猪专业合作社发展生猪养殖,避免了前期养猪场的大投入。探索了"公司+保险+担保公司+银行+标准化养殖户"的先进模式,项目的抗风险能力不断增强。不断实施标准化建设,"合作养户标准化栏舍建设"、"仔猪采食量标准设计"方案的探讨和成型,为后续合作养殖户的开发与管理提供了可复制的经验和模式。为充分利用湖南省宜章县的生猪养殖资源优势和政策优势,进一步扩大养殖规模,公司于日与湖南省宜章县人民政府签署了《投资生猪产业化发展项目框架协议书》,公司拟在湖南省宜章县有计划有步骤地投资兴建1.5万头左右现代化生产母猪场,配套建设饲料加工厂。项目总投资2.5亿元人民币(包括铺底流动资金),占地面积约1000亩。
公司积极布局生猪全产业链,盈利能力将持续稳定增长
公司积极打造全产业链发展模式,公司产品进军终端市场延伸产业链条,终端鲜肉产品的开发将改善公司议价能力不足的缺陷, 完善的产业链,将成为新的业绩增长点。公司生猪全产业链模式既能保证食品安全,又能平滑猪价波动而获得稳定利润。为进一步打通生猪产业链,弥补公司在屠宰及冷库、冷冻品交易市场等冷链物流中的缺失环节,通过成功运作,完成了对湖南长株潭广联生猪交易市场有限公司股权的收购工作,并于2012年2月获得该公司的控股权、经营权。该收购有利于分散公司养殖规模单一环节过大的风险,有利于公司做大主业规模、形成有市场竞争力的全产业链和产业集群,能够进一步增强公司的盈利能力,促进公司主业的迅速发展。
盈利预测、估值及投资评级
公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易,是港澳活猪最大的供应商之一,目前经营重心向国内转移,积极开拓高端冷鲜肉市场。根据我们的盈利预测,公司2012年、2013年营业收入分别为1137.48百万元、1274.69百万元,分别同比增长18.32%、12.06%。公司净利润分别为102.13百万元、124.66百万元,分别同比增长41.67%、22.06%,基本每股收益分别为0.53元和0.64元,对应2012年、2013年的市盈率为18.23倍、15.09倍,维持"推荐" 评级。
风险提示
生猪疾病疫情的风险;生猪价格大幅波动的风险;原材料价格高位运行风险;活猪配额管理体系变化对公司经营影响的风险。
双汇发展:重组资产交割完成,集中精力做强主业
双汇发展 000895 食品饮料行业
研究机构：平安证券 分析师：文献，汤玮亮，丁芸洁 撰写日期：
双汇发展于7月10日发布《关于重大资产重组资产交割情况的公告》、《关于公司发行股份购买资产及换股吸收合并暨关联交易实施结果之专项核查意见》等公告,平安观点如下:
双汇发展重组资产交割完成。双汇发展于5月25日收到中国对其重大资产重组事项的批复。批复内容包括核准双汇发展向和罗特克斯发行454,589,218股股份购买相关资产,以及新增39,705,106股股份吸收合并五家公司。截至7月10日,双汇发展的置入和置出资产,以及罗特克斯的认股资产,均已完成交割,五家被吸并方也已完成全部移交工作和资产权属变更手续,目前正在办理注销登记的相关手续。
重大资产重组的最终完成将有利于公司集中精力做强主业。双汇发展自2010年3月以来推进重大资产重组,筹划重组事宜已经2年多。我们认为,重大资产重组的完成有利于双汇发展减少关联交易,同时突出屠宰和肉制品加工的主营业务。同时,重大资产重组的最终完成以及管理层股权激励的实施将有利于公司集中精力做强主业。
我们建议提前布局双汇发展,静待需求回暖。我们维持此前的观点,认为猪价在2H12以及明年下行的可能性大,肉制品吨利有望提升。同时,需求疲软背景下龙头企业市场份额可能获得提升。我们认为目前需求依然疲软,但是屠宰行业景气度在逐渐回升,定点企业屠宰量已从1-3月的同比下滑约15%恢复到1-5月的同比下滑3%左右。
我们建议提前布局双汇发展,享受未来需求回暖和成本下行对业绩的利好。
维持"强烈推荐"评级。按照双汇集团口径,初步测算12-14年的业绩(全面摊薄)分别为2.73元、3.40元和4.27元,对应净利增速分别为123%,24%和26%。按照7月10日收盘63.65元计算,动态PE分别为23倍、19倍和15倍。考虑到公司去年的低基数和当前业绩一致预期已致低点,以及重组完成对股价的利好,我们维持"强烈推荐"的投资评级。
大湖股份:水产品、白酒进入快速增长通道
大湖股份 600257 农林牧渔类行业
研究机构：(,)分析师：陈光尧 撰写日期：
公司发布2011,报告期内实现营业收入521.43百万元,同比增长16.44%;归属上市公司股东净利润17.83百万元,同比下降74.94%;归属上市股东的扣除非经常性损益的净利润5.74百万元,同比增长399.88%。每股收益0.04元。
1业绩下降主要缘于非经常性损益下降 公司报告期内公司业绩下降是因为2010年公司与常德市国土资源储备中心签订协议,将公司种苗基地的土地及其地上建(构)筑物以96.57百万元的补偿价格转让给常德市国土资源储备中心,扣除非经常损益后净利润增长399.88%,显示主业积极向好趋势。
2大股东做强水产、白酒主业信心十足 报告期内公司完成了设立铁山水库、收购湘云生物50% 股权、收购阿尔泰冰川鱼股份少数股权、收购湖南德山酒业81%股权工作,拟启动淡水产品综合加工、拟投资阿尔泰冰川鱼全产业链建设项目、拟启动收购江苏阳澄湖大闸蟹股份有限公司60%股权工作,以及完成的剥离德海制药等工作,体现了公司发展水产、白酒主业的战略部署;大股东以7.25元/股价格用约3亿现金全额认购大水面水产品全产业链建设项目的定向增发不动摇,反映了大股东和管理层发展主业的一致决心。
3水产品、白酒产业发展腾飞在即 公司拥有近180万亩天然湖泊长期使用权,"大湖牌"淡水鱼中12个品种获得了有机食品认证,2010年改变"湖边"销售模式采用"直销"餐饮酒店使公司水产品溢价100%以上,当前直销模式在长沙已形成畅通的销售渠道,并正在向北京、上海等地复制。
2011年德山酒业获得"中国驰名商标",实现销售收入6025万,毛利率58.53%,同比提高13.88个百分点。2012年公司对酒业实现全部控股,相对于湖南近200亿元的白酒市场,德山酒作为湖南最有名的地域湘酒,力争以最快的速度恢复湖南全省市场,再塑德山酒的辉煌,我们预计2012年销售收入有望超过2亿元,并在以后维持高增长态势。
4盈利预测与投资评级 2011年公司业绩虽低于我们预期,但公司正在对所拥有的资产进行梳理,销售费用、在建工程等费用出现大幅增长在情理之中。2012年公司资产梳理仍将进行,水产销售模式已成熟并着手复制,酒业取得中国驰名商标并完全控股,我们认为公司主业步入快速发展轨道,预计从明后年开始利润有望年年翻番增长。预计公司年EPS为0.2、0.41、0.75元、对应PE为38、18、10倍,维持"买入"评级。
5风险提示:自然灾害风险、食品安全风险。
楚天高速:资本开支加大,拖累业绩下滑
楚天高速 600035 公路港口航运行业
研究机构：证券 分析师：杜建平 撰写日期：
2012年1季度公司实现归属于母公司股东的净利润0.79亿元,同比下降约32.9%,对应每股收益0.08元人民币;期内公司实现营业收入2.62亿元,同比小幅增长约2.1%,营业总成本约1.45亿元,同比大幅增长45.2%,成本增速远超收入增速,拖累公司业绩。其中费用同比大增约4.58倍。
业绩低于我们此前的预期,我们将公司年每股盈利预测下调为0.311和0.340元,将目标价下调为3.42元,维持持有评级。
季报要点 经济结构调整使公司通行费收入增速放缓。大随高速于日通车试运行,目前仍处于业绩培育期,业绩增长较为缓慢。汉宜高铁预计将于年内开通,公司主要资产汉宜高速面临一定的分流风险。
目前公司处于资本开支高峰期,随着十房高速、武汉城市圈环线高速建设的不断推进,我们预计公司2012年资本开支将不低于15亿元,未来几年资本开支都维持较高规模。
2012年1季度公司财务费用同比增加了约4,000万元人民币,直接拖累了公司业绩。公司资产负债率也从2011年底的62.6%上升至目前的66.7%。
估值 我们基于11倍2012年市盈率,将目标价由4.00元下调为3.42元,维持持有评级。
皖通高速季报点评:分流与经济下滑导致季报业绩低于预期
皖通高速 600012 公路港口航运行业
研究机构：分析师：杨宝峰 撰写日期：
皖通高速公布了2012 年一季度报告:实现收入5.81 亿元,同比下滑4.6%。实现归属于母公司利润2.11 亿元,同比降低12.25%,实现EPS 0.12 元。
业绩低于预期,超预期的分流影响和经济放缓导致货车下滑是主要原因。根据公司披露分路段数据看,一季度合宁高速收入单季下滑0.1%、高界高速收入单季下滑13.2%、宣广高速收入单季下滑6.3%,低于之前预期。其中,合宁高速受到鹰瑞高速通车,对整体南北通道的整体分录影响;高界高速负增长,主要是受到麻武高速、鹰瑞高速等相关平行路段开通的严重分流影响,其他如宣广高速、连霍高速等路段受制于经济下滑影响。
最近皖通高速较多投资项目,预计将给下滑的主业带来平滑:从去年下半年以来, 皖通高速陆续在金融、高速公路主业方面进行了多笔有效投资,收购广祠高速55.47%的股权,5 亿元参股新安金融公司、1.5 亿元投资皖通典当等,预计这些项目在短期能得到回报,平滑主业经营业绩。 高股息收益率与低估值是我们看好公司的主要理由:目前,公司的12 年PE 估值仅为8.1 倍,处于横向以及纵向低点。股息方面,则以2011 年每股0.21 元的分红预案计算,现在股价对应的股息收益率将达到4.2%,已经具备较好吸引力。
中原高速公司简报:通行费收入稳步增长,大规模建设带来阶段性经营压力
中原高速 600020 公路港口航运行业
研究机构：(,)分析师：丁贤达 撰写日期：
首次给予"中性"评级:
预计公司2012年、2013年EPS分别为0.16元、0.18元,目前公司估值水平偏高,首次给予"中性"评级。
江西长运:亟待价值发现的道路运输龙头
江西长运 600561 公路港口航运行业
研究机构：东方证券 分析师：杨宝峰 撰写日期：
投资要点
江西省道路运输龙头。公司在江西省内一级客运站占比70%、二级站占比40%,拥有11个地市客运企业中的8个。根据中国道路运输协会发布的"中国道路运输百强诚信企业"排行中,2011年公司名列第9名,是名副其实的道路运输行业领军企业。
强大的并购整合能力,助推未来增长。从2003年并购景德镇长运以来,公司陆续在省内外进行并购整合。早期并购项目ROE普遍达到20%以上,近期收购项目也达到预想收益。假设12年中完成对上饶汽运100%股权控股、和鹰潭长运的收购,我们预计主业利润将保持10%以上增速。此外、基于历史上公司成功的并购整合经历和一贯的并购战略+进一步压缩成本,都将有望推动主业未来增长。
各项新业务存在看点:A、以客车腹舱座位运输载体的小件运输:随着电子商务蓬勃发展、非常低廉的成本优势、加上全省深入到县以及大乡镇的客运站网络优势,有望驱动小件快运业务保持快速增长;B、业务大有所为:江西长运未来将对过去没有得到重视的座套、车身、场站等广告资源进行有效开发,我们预计将会带来较好的利润贡献。C、此外,城乡公交+校车等业务也拥有较好前景。
公司价值存在低估:A、老场站资源低估。公司账面上的房屋建筑物和无形资产高达11亿元,大部分为场站和土地,随着部分城市对其市中心客运站往郊区进行迁建,公司所有的老旧场站资源预期将得到体现。B、保守的折旧政策:上市以来,公司客运车辆折旧年限为5年,而同行都基本上要在6年以上,随着客车规模以及新车价格提升,保守的折旧政策压制了公司的价值体现。
我们预计公司年每股收益分别为0.76、0.95、1.10元,结合绝对估值以及相对估值,我们认为给予公司12年17倍PE估值较为合理,对应目标价12.92元,首次给予公司买入评级。
风险提示
高铁分流风险:2013年通车的向莆铁路、2014年底建成的杭长客运专线的建设,将会对现有长途客运产生一定分流风险。
其他风险:安全风险、新业务开拓风险、并购风险。
三一重工:再购欧洲混凝土机械生产商,国际化稳步推进
三一重工 600031 机械行业
研究机构：(,)分析师：撰写日期：
1、此次收购Intermix价格偏高:此次810万欧元的Intermix100%股权收购价格对应2011年PS为0.80倍、2011年EV/EBIT为104.43倍、2011年底PB为2.56倍。1)相比目前国内工程机械行业上市公司的估值,Intermix的PS处于较低水平,PB处于较高水平,而EV/EBIT远高于国内工程机械行业上市公司;即使2011年息税前利润率达到金融危机前2007年的7.2%,对应2011年EV/EBIT也高于11.14倍,高于三一重工、中联重科和(,)。2)相比目前卡特彼勒和小松的估值,收购PB明显偏高。3)相比三一重工于今年1月以3.24亿欧元收购普茨迈斯特90%股权对应2011年PS0.64倍和2010年底PB2.03倍,PS和PB都偏高。整体而言,在当前的市场环境下以及预计Intermix在未来1~2年面临的市场环境不会明显好于可比公司,我们认为此次收购IntermixGmbH的价格偏高。
2、收购Intermix对普茨迈斯特及三一重工的业绩贡献很小,但有利于丰富普茨迈斯特的产品组合,增强普茨迈斯特在混凝土机械领域的营销服务及研发创新能力;进一步提升三一重工的国际化水平。公司机制灵活,人才培养与激励到位,对普茨迈斯特的收购整合已初见成效;此次以普茨迈斯特为主体收购Intermix,预计整合难度不大。
3、三一重工现金流紧张且H股IPO搁臵,尽管自去年四季度开始三一重工主动收缩信用销售和渠道库存,但我们目前仍然对三一重工的资金周转持谨慎态度。不过,此次收购价格折算人民币约6,300万元,对公司的资金链压力影响较小。此次收购Intermix,表明三一重工进行国际化扩张以及开拓海外市场盈利增长点的意愿强烈,公司的国际化进程正稳步推进。
4、预计三季度我国工程机械行业环境仍将延续流动性较为宽松、资金成本下降,政策预调力度也会逐渐加大。但7月进入开工淡季,设备闲臵率继续提升,伴随部分企业主动收缩信用销售并清理渠道库存,预计三季度行业以及主要厂商较难出现乐观数据,而四季度政策通过基建投资稳增长的力度仍不明朗。此外,三一重工由于资金链压力制约,预计全年市场开拓相比主要竞争对手都将处于相对劣势地位。但我们依然看好公司的前瞻性战略布局、高品质的产品及丰富的产品线、完善的营销服务体系以及优秀的人才及经销商激励机制。我们维持对公司年1.32、1.59、1.87元的每股收益预测,以7月23日的11.6元的收盘价计算,对应12~14年PE分别为8.8倍、7.3倍、6.2倍,维持对公司"增持"的投资评级。
中联重科:跑输大市评级,目标价8.5
中联重科 000157 机械行业
研究机构：证券 分析师：瑞信方正证券研究所 撰写日期：
6月27日消息,瑞信发表报告,指有媒体报道称中联重科正与意大利Fiat Industrial (FI)集团洽谈,拟收购后者旗下的农业及建筑设备制造商CNH Global,该行认为该交易成事可能低;维持其"跑输大市"评级,目标价8.5元不变。
报告指出,FI集团持有CNH的88.4%股份,其余11.6%于纽约交易所上市。且FI曾在今年5月向CNH董事会提出建议,二者合并成为新控股公司NewCo,在纽约第一上市、欧洲第二上市。瑞信认为CNH并无意出售建筑设备部分,并指FI的管理层暗示,FI有可能利用CNH作为进一步收购建筑机械公司的平台。
该行表示,若中联重科能以合理作价来进行全球扩张、提供产品及垂直整合,对其长远增长将有益处。
洪都航空:业绩低于预期,但关注L-15 新教练机;维持中性评级
洪都航空 600316 汽车和汽车零部件行业
研究机构：高盛高华证券 分析师：姜朗霆 撰写日期：
与预测不一致的方面。
4月24日收盘后,洪都航空公布2012年一季度净亏损人民币2,948万元(2011年一季度净利润为人民币375万元),低于我们的预期(净利润人民币400万元),主要原因是一季度基础教练机K-8的交付数量下降。一季度总收入同比下滑51%至人民币1.26亿元,毛利率同比下降3个百分点至16%。其他业绩要点包括:(1)K-8教练机订单数量继续小幅增长,从2010年的152架增至2011年底的158架,这表明终端需求仍然稳健;(2)新的L-15教练机出口计划正在筹备中:公司管理层表示计划最早于今年将新的L-15高级教练机出口至拉美和非洲(4月25日CBN和彭博消息)。我们预计国内销售的L-15教练机将于今年下半年定型。
投资影响。
我们认为一季度净亏损主要原因是K-8教练机的交付时间集中在今年下半年,所以我们仍预计2012年全年利润将同比上升。我们将2012-14年每股盈利预测小幅调整-3%至2%,该预测假设将有四架L-15高级教练机从今年四季度起开始生产交付。我们维持基于PEG的12个月目标价格人民币17.00元不变,并维持对该股的中性评级,因为:(1)鉴于该股当前股价对应的2012/13年预期市盈率分别为108倍/51倍,我们认为市场已经计入了来自L-15交付的盈利复苏;(2)我们认为进一步并购的空间有限,因集团公开表示没有将所属防务资产注入洪都航空的计划。风险:L-15教练机认证时间,公司可供出售A股金融资产的市值波动。
宇通客车公司点评:稳健客车龙头,价值投资的优质标的
宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业
研究机构：分析师：肖世俊 撰写日期：
1、6月份数据显示公司中客和轻客销量下滑,大客保持高速增长。公司6月份完成销量4120辆,环比增长6.5%,同比增长3.7%。分车型来看, 大客销售1951辆(+22.6%),依然保持着强劲的增长趋势,中客和轻客则分别销售1991辆(-7.4%)和178辆(-22.9%)。上半年,公司累计销售客车2.17万辆(+18.2%),大中客市场份额提升至26.7%。
2、2季度收入增长有望超预期。一季度的情况显示,公司收入增速远高于销量增速,主要原因包括:1)毛利率更高的大中客高速增长;2)一季度校车订单集中;3)出口委内瑞拉的订单提升平均价格。2季度,公司销量同比增长12.2%,虽然校车订单走弱,但依然有大部分出口委内瑞拉的订单保证单车价格,我们认为收入增速大幅高于销量增速的趋势能够延续,预计2季度收入增速会保持在30%以上。
3、股权激励调整方案鼓舞信心。公司股权激励方案做出积极调整:1) 首期股权解禁比例由40%降至20%;2)提高了收入和利润的增长目标, 2012年分别提升到16%和18%;3)大幅降低股权激励成本。我们认为, 修改方案从收入,成本和管理层约束三方面做出相关优化,将业绩负面影响降至最低程度,鼓舞市场信心。本次股权激励涉及面广,将极大激发技术人员和管理人员的工作热情,保持公司的持久竞争能力。
4、客车行业经营环境稳定,扩产提升市场份额。在城镇化进程持续推进,交通环境不断恶化和人民可支配收入稳定提高的大背景下,公交客车,公路客车和旅游客车将保持着每年10%以上的稳定增长态势。而校车和出口为客车行业带来的增量效应逐渐明显,公司作为传统龙头, 在这两块新领地上依然保持出色的竞争力,上半年,公司在校车和出口领域皆处于第一的位臵,份额分别为30.5%和17.1%。随着新学期开学临近,接下来的两三个月可能迎来校车销售的小高峰,保持公司全年校车销量6000辆的前期预测水平。
5、新产能进入释放期,助力公司提升市场份额。公司上半年已经完成5000辆专用车建设项目,配股建设的1万辆节能和新能源客车生产基地将于四季度投产,另外,公司还有远期2万辆的产能规划。预计公司今年的产能利用率仍将维持偏紧的状态,年底将达到4.5万辆的产能规模,新产能逐渐进入释放有助于公司进一步提升市场份额。
江淮汽车:产品线完整,乘用车或后程发力
江淮汽车 600418 汽车和汽车零部件行业
研究机构：天相投资 分析师：撰写日期：
五、结论:
整体来看,我们认为公司优势在于产品线完整,产业链布局完好,同时重卡地位不断提升。劣势在于盈利点太少,仅依靠MPV和轻卡,同时新旧领导交替磨合需要时间。未来的机会还在于轿车业务的突破和出口业务拓展。
五、盈利预测和评级预
计公司 年的EPS 分别为0.52 元、0.59 元和0.68 元,以最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别是12 倍、10 倍和9 倍,维持公司"增持"的投资评级
六、风险提示
竞争加剧导致价格战风险;宏观经济严重下滑引发的系统性风险;销量不达预期风险。 跟踪研究报告:期待东风康明斯再战辉煌东风汽车 600006 汽车和汽车零部件机构：分析师：马春霞 撰写日期： 估值与投资建议预计公司12-14年EPS为0.20/0.28/0.36元,当前股价对应12-14年动态市盈率为15/11/9倍,考虑重卡市场的回升预期,以及东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的关键因素;另外公司新产品、新项目增强了企业发展后劲,给予公司"增持"的投资评级。2&
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