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保本基金收益率大起底 平均30%你相信吗？
保本基金收益率大起底 平均30%你相信吗？
凭借火爆的发行势头，保本基金年末频频登上各大财经媒体头条。尽管发行数量不算最多，但卖得最火，启动末日比例配售的消息也此起彼伏。不过，即便经过今年的极速扩容——目前市场上保本基金数量达到80只、总规模1152亿元，但就公募基金7.1万亿元的总规模来看，保本基金仍是一个不大的分类。
或许你已经知道，保本基金要享受保本，必须认购持有一个完整的保本周期，时间是3年、2年、1.5年或1年，除非保本周期内触及收益条款提前结束。火山财富注意到，目前有27只保本基金已经度过至少一个保本周期，那么当首个保本周期结束时，其收益率究竟如何？是否值得投资？来看我们的调查。
今年保本基金极速扩容
基金公司今年“保本热情”之高，发行贯穿全年，几乎每个月都有保本基金成立，这在保本基金兴起的11年里绝无仅有。
对于大多数基金公司来说，保本基金都是其产品线上空白的一环，具有填补需求。而对于投资者来说，保本基金的保本属性，或许比绝对收益类基金等更具吸引力。除资金安全之外，保本基金通过打新也能取得一定回报，这在2014年已经得到印证。尤其是在债券基金、集合信托计划、部分理财产品被禁止打新的情况下，保本基金成为所剩无几的可以打新的低风险产品，提升了其投资价
值。今年IPO经历暂停又重启，年中二级市场的剧烈波动，一定程度上也刺激了资金抢购保本基金，尤其是年末这一波发行高潮，出现了部分保本基金被机构“承包”购买、极速售罄的现象。
不过投资者不必着急，保本基金发行节奏或就此成为常态，不用担心买不上。
回顾保本基金的发行历程，日，市场上首只保本基金——银华保本增值混合成立，单就累计净值来看，截至11月29日为1.2264元，规模为10.88亿元。一年之后，第二只保本基金南方避险增值于日成立，该基金是目前80只保本基金中累计收益率最高的基金，累计净值达到3.9686元。2007年保本基金发行断档，2008年全年成立两只，2009年、2010年保本基金再次发行空白，直到2011年恢复发行。根据东方财富Choice统计，2011年至2014年，每年分别成立保本基金11只、9只、17只和7只，而2015年以来已经成立32只。
尽管保本基金可以打新，但整体来说属于低风险产品，以固定收益投资为主，其发行时点与IPO暂停与否关系不大。火山财富注意到，80只保本基金中有38只成立于IPO暂停期间。(娱乐资讯 )
三大特点不容忽视
尽管保本基金热销，但许多投资者对这类产品仍是一知半解。与其他产品相比，保本周期、保本费率、保证人这三大指标构成了保本基金的产品特点。
保本周期是指基金公司承诺保本的时间周期，投资者必须从认购开始持有到结束，才能享受到保本收益，因此需要牺牲流动性。当然，目前保本基金已经实践触发性条款，即是当保本基金收益触及某一比例便提前结束保本周期。根据东方财富Choice统计，市场上80只保本基金中，有50只保本周期为3年；2.5年的仅华安安益保本；18只为2年；新华、天弘等10只保本周期为1.5年；最短的是国金鑫安保本，仅为1年。火山财富注意到，保本周期较短的保本基金基本上都是近两年成立的。多元化的保本周期让投资者可以针对自己的资金情况进行选择，不过较短的保本周期也对基金经理的管理实力及其担保人提出了更高的要求。
而保本基金之所以能承诺保本，正是有担保人提供担保，为其“兜底”。但担保并不是免费的，保本周期内，保本基金每年都将按照基金资产净值的一定比例向担保人支付费用。东方财富Choice统计显示，80只保本基金中66只的担保费率为0.2%，与付给银行的托管费率相当。最低的是南方恒元，为0.1%，其担保人为江苏省信用再担保有限公司和深圳市高新投集团有限公司。最高的是平安大华保本，为0.24%，其担保人为中国投资担保有限公司。此外还有12只保本基金担保费率在0.12%~0.17%。
足见，保本基金要保本，付出的代价并不小。首个保本周期结束之后，是否滚动进入下一个保本周期，还要看担保人是否愿意继续。保本基金其他固有费率也不低，因而绝大多数保本基金不能“容忍”投资者仅持有不到1年或1.5年便卖出，投资者如提前赎回，就不得不接受最高赎回费的“惩罚”。
80只保本基金中，目前有3只的最高赎回费为3%，分别是国金鑫安保本和国投瑞银境煊保本混合A/C(A类和C类分别计算)。不过国金鑫安保本申购费为零，这也是为数不多的实行零费率申购的保本基金之一，因此其赎回条款就显得相当严厉。与此同时，其还要收取0.6%的销售服务费，管理费、托管费分别为1.5%和0.2%。国投瑞银境煊保本混合A类份额最高申购费率为1.5%，C类为零费率申购。
此外有46只的最高赎回费为2%，19只最高赎回费在0.5%至1.8%之间。目前部分基金公司也开始将实施最高赎回费率的时间压缩，如降至6个月、30天或7天，只要不在这么短的时间内赎回，都不会受到最高赎回费的“惩罚”。
不过最拼的，当属申购、赎回均为零费率的保本基金，这也是近两年的新现象，但其无一例外都收取销售服务费，最高的达到0.6%，最低的为0.1%。
由此可见，为了吸引申购，保本基金不惜打起“价格战”，拼命压缩运营成本及保本周期，例如新华鑫安保本一号、新华阿里一号保本、新华阿鑫一号保本、天弘普惠养老保本、天弘鑫安宝保本、东方赢家保本、创金合信聚财保本、博时招财一号保本、华富旺财保本等均是如此。投资者在购买时，需仔细研读合同条款，尤其是上述要点。
不过，在业绩面前，一些成本的计较或许也没那么重要。那么保本基金的业绩究竟如何呢？
一个保本周期能赚多少
火山财富注意到，保本基金的业绩比较基准基本为一年期、两年或三年期银行定期存款利率，有些会乘以或加上一个系数。也就是说，其基本收益率整体来看与定期利率不会相差太远。
整体来看，截至11月29日，80只保本基金中有68只的累计净值在1元之上，即维持了正收益。其余12只都在0.9元至1元之间，均是今年成立的保本基金，不过距离其首个保本周期到期还有充足时间，回归面值甚至获取超额收益皆有可能。
如前所述，南方避险增值的累计净值在80只保本基金中遥遥领先，已经达到3.9686元。也就是说，如果从成立之日起持有至今，可以获得2.96倍的收益，比肩权益类产品。排名第二的是长城久利保本，累计净值为1.929元。其余累计净值超过1.5元的保本基金还有11只。如果比较累计净值当然是老的保本基金占优，不过成立于日的新华阿里一号保本累计净值已达到1.574元。
既然保本基金号召持有人完整持有一个保本周期，那么当首个保本周期结束时，其收益率究竟能达到多少？这恐怕是投资保本基金最值得关注的核心问题。火山财富特意进行了一番计算。
目前市场上已经有27只保本基金至少度过一个保本周期。其中22只保本周期为3年，3只为1.5年，1年和2年各1只。火山财富依次统计了这27只基金在第一个保本周期到期时的累计净值收益，发现均呈正收益，平均收益率为30.05%；除去收益率高达183.22%的南方避险增值，其余26只的平均收益率为24.16%。
唯一一只收益翻倍的仍然是南方避险增值，其首个保本周期到期日累计净值为2.8322元。而新华阿里一号保本、中银保本和长城保本在首个保本周期到期日的累计收益率也超过50%。诺安汇鑫保本、鹏华金刚保本、招商安盈保本、大成景恒保本的收益率分别为45.6%、43.3%、35%和33.7%。收益率在20%至29%的有7只，收益率在10%至19%的数量最多，为9只。仅有3只收益率不足10%，最低的金鹰元丰保本为4.2%。
其中，仅新华鑫安保本一号提前结束保本周期。该基金保本周期为1.5年，目标收益率为15%。根据基金合同约定，在保本期内基金份额净值累计收益率连续5个工作日达到或超过15%，则当前保本周期提前到期。而仅仅运行3个月，该基金便已达到这一目标。
整体来看，在低风险产品中，保本基金的表现中规中矩又不乏亮点，投资者确实可以考虑将其作为资产配置的方向之一。
搜索阅读：,现在市场新发行的浦银安盛分级债基和国投瑞银瑞源保本混合型基金怎样,我想买这两只,求高人指点。国投瑞银瑞源保本混合型证券投资基金 ,运用投资组合保险技术,为投资,更多关于最近要发行保本型基金的问题&&,i财富基金排名,提供开放式、封闭式、货币型基金的近1个月、近3个月、近6个月、近1年、近2年、近3年等纬度的回报率、收益率排名,长城久祥保本混合型证券投资基金招募说明书 (上接B09版) 理、“长城安心回报混合型证券投资基金”基金经理、“长城中小盘成长混合型证券投资基金”基金,,定期与保本基金哪个好,不过目前新发行的保本型基金大都订有定期赎回的机制,,最好预先做好长短期资金规划,再搭配选择合适的保本,建议投资者要根据自己的,,和讯国投瑞银进宝保(001704)基金档案,汇集了国投瑞银进宝保本混合(001704)的全部权威资料,尤其是即时更新的国投瑞银进宝保(001704)基金净值,也可以,,在保本基金资产配置上能够非常娴熟得根据市场环境进行CPPI策略,在保证本金安全的前提下争取收益最大化,例如,之前发行的国泰目标收益保本混基,就实现了,,基金超额收益排名注:超额收益率数据取自基金定期报告;点击每列标题可排序。 全部 股票型 指数型 混合型 债券型 货币型 保本型 QDII型 创新型 ,,作为诺安利鑫的兄弟基金,诺安景鑫保本混合基金在创新条款上的设置上,同样采用“收益率触发机制”,即当基金份额累计净值增长率连续15个工作日达到或者,,南方基金于9月29日起至10月28日正式推出旗下第六只保本基金——南方顺达保本基金(基金代码:000326),限量30亿元,超过限额将提前结束募集。 据悉,南方,,基金简称:中海保本混合 基金代码:393001
基金类型:-- 净值日期:-- 单位净值:-- 累计净值:--
日涨跌幅:--
阶段收益率 最近一月 最近三月 最近六月 ,,封闭式收益排行 货币型基金排行 短期理财排行 定投收益排行 我的自选仅,1 000072 华安保本混合
1.0 -1.77% -0.39% 1,,6 四.中国工商银行人民币理财产品附表 6 一.人民币理财产品概要。 人民币理财,对于保本基金来说,有两点最为重要,一是在认购期内进行认购,或是在指定,
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好买12月市场展望：政策转向 关注大盘风格基金
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　　来源：好买基金研究中心　　--11月基金市场回顾及12月展望　　一、基础市场综述　　11月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2333.41点，跌134.84点。跌幅为5.46%；深成指收于9693.39点，跌787.53点，跌幅为7.51%。小盘股强于大盘股。中证100下跌7.04%，中证500下跌4.49%。23个申万一级行业3行业上涨，其中，食品饮料、医药生物、农林牧渔表现居前，分别为3.14%、0.76%、0.47%，建筑建材、家用电器、黑色金属表现居后，分别为-10.20%、-10.23%、-10.29%。　　11月，中信标普全债指数上涨0.93个百分点。　　11月，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.76%。标普500下跌0.51%；道琼斯欧洲50 下跌0.82%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌9.44%，印度孟买下跌8.93%。市场主要股指涨跌幅指数名称收盘指数月涨跌幅(%)近3月涨跌幅今年涨跌幅(%)上证综合指数2333.41-5.46-9.11-16.90沪深3002521.52-6.45-11.43-19.40深证成份指数9693.39-7.51-14.95-22.19上证基金指数3839.13-4.97-9.74-15.77深证基金指数4807.14-4.33-11.46-15.01道琼斯工业平均指数12045.680.763.724.04标准普尔500指数1246.96-0.512.30-0.85德国DAX指数6088.84-0.855.25-11.94法国巴黎CAC40指数3154.62-2.72-3.14-17.09伦敦金融时报100指数5505.42-0.702.06-6.69俄罗斯RTS指数1540.81-1.44-9.49-12.96东京日经225指数8434.61-6.16-5.81-17.54恒生指数17989.35-9.44-12.40-21.91韩国综合指数1847.51-3.22-1.73-9.92印度孟买Sensex30指数16123.46-8.93-3.32-21.38中信标普全债指数1281.960.932.083.00中债国债全价指数116.731.193.892.26　　数据来源：好买基金研究中心 截至日　　二、基金市场表现　　11月保本型、货币型和债券型基金都取得正收益，分别上涨0.36%，0.36%和0.14%。指数型和QDII跌幅较大，分别下跌5.99%和4.93%，股票型和混合型下跌3.08%和2.31%。分类基金业绩表现状况　　　　数据来源：好买基金研究中心 截至日& QDII数据截止11月29日　　1、股票型基金、混合型基金――少数上涨，总体下跌　　本月股票型基金整体下跌，只有少量基金上涨，排名前三的分别是易方达医疗保健涨2.16%，金元比联消费主题涨1.42%，银河行业优选涨1.27%。涨幅前列的基金都是以消费行业如食品饮料和医药生物为主要配置，因此在本月取得不错的业绩。跌幅最大的是融通内需驱动，跌11.98%，该基金主要配置了金属非金属和采掘行业，因此受到较大损失。股票型基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5易方达医疗保健2.16-4.530.0080.70金元比联消费主题1.42-4.98-13.5884.19银河行业优选1.27-5.74-13.7485.59汇添富医药保健1.18-6.22-14.8577.67泰信优质生活0.86-10.07-23.7294.99后5景顺长城能源基建-8.11-14.85-20.8486.50银华领先策略-8.73-16.46-25.5587.78广发小盘成长-9.00-16.33-24.1892.96东吴行业轮动-9.69-20.55-29.6294.34融通内需驱动-11.98-20.09-33.5786.99　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报　　本月混合型中排名前三的分别是万家和谐增长涨2.01%，天弘精选涨1.68%，银河银泰理财分红涨1.58%。排名最后的是融通行业景气跌11.40%。融通基金旗下的混合型基金也配置了较多的采掘等行业，遭受较大损失。从混合型基金的首尾业绩差距看，分化较大。混合型基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5万家和谐增长2.01-7.95-17.8384.07天弘精选1.68-4.67-13.0382.36银河银泰理财分红1.58-3.33-9.6761.17万家双引擎1.47-4.54-11.3766.94嘉实主题精选1.10-6.75-12.0259.92后5富国天瑞强势精选-7.94-12.51-12.5193.94交银主题优选-8.17-14.06-24.0957.74广发内需增长-8.64-16.17-19.9278.86上投摩根中国优势-8.71-17.07-22.9493.43融通行业景气-11.40-18.65-32.1393.37　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报　　2、封闭式基金――涨跌不一　　从总体上看，封闭式基金本月涨跌不一，其中招商信用添利涨2.43%，基金银丰涨1.78%，工银瑞信四季收益涨1.73%。跌幅最大的是基金开元，跌5.25%。封闭式基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5招商信用添利2.430.991.693.93基金银丰1.78-4.28-14.7272.97工银瑞信四季收益1.731.730.000.00鹏华丰润1.512.432.090.28富国天丰强化收益1.13-1.11-1.031.03后5基金泰和-3.39-9.38-17.0173.89基金同盛-3.42-11.54-14.3771.75建信优势动力-3.51-6.89-12.2661.10大成优选-5.17-11.71-20.9691.77基金开元-5.25-10.95-12.6574.82　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报　　3、QDII基金――普遍下跌　　本月QDII基金普遍下跌，诺安黄金和易方达黄金净值没有变化，是所有QDII中表现最好的。跌幅最大的是海富通大中华精选，跌8.07%。QDII基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5诺安全球黄金0.00-6.590.000.00易方达黄金0.00-4.300.000.00泰达宏利全球新格局-0.10-1.400.000.00博时抗通胀-0.23-11.710.000.12富国全球债券-1.14-5.73-4.500.00后5国投瑞银新兴市场-7.24-10.49-22.1996.56建信新兴市场优选-7.28-13.220.000.45上投摩根亚太优势-7.73-13.64-25.8784.27易方达亚洲精选-7.77-18.13-24.7983.76海富通大中华精选-8.07-20.670.0087.09　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报 业绩截至11月29日　　4、保本型基金――交银保本混合表现较好　　从5只保本基金的表现看，基本没有太大的变化，交银保本表现最好，涨0.37%，南方避险表现最差，跌0.04%。保本型基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)1交银保本混合0.37-0.28-0.936.482南方恒元保本0.30-6.06-7.9924.773国泰金鹿保本二期0.10-0.20-0.795.854银华保本增值0.061.060.924.325南方避险增值-0.04-1.69-1.7523.24　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报　　5、债券型基金――业绩分化，涨跌互现　　债券型基金在本月整体取得正收益，但分化严重。工银瑞信增强收益A涨1.72%，广发增强债券涨1.71%，中银稳健增利涨1.61%。博时稳定价值A排名最后，跌3.96%，主要原因是持有比较多的可转债。债券型基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5工银瑞信增强收益A1.721.02-0.517.19广发增强债券1.714.804.461.84中银稳健增利1.610.283.526.66工银瑞信双利A1.571.772.5813.30南方多利增强A1.561.90-1.144.13后5华宝兴业可转债-1.96-1.060.000.00华安可转债A-2.22-1.120.001.20博时转债A-2.84-2.63-10.6617.61富国可转债-3.04-3.46-10.5318.57博时稳定价值A-3.96-2.46-7.6918.58　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至三季报　　6、货币型基金――收益率在较高水平　　本月货币型基金的收益率在较高水平，表现最好的是招商现金增值A涨0.46%，最差的是景顺长城货币A涨0.19%。货币型基金业绩表现基金简称11月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5招商现金增值A0.461.103.33--万家货币0.451.203.72--长信利息收益A0.441.123.52--广发货币A0.431.153.72--华富货币0.431.103.61--后5申万菱信货币0.270.822.63--上投摩根货币A0.240.692.35--华泰柏瑞货币A0.230.692.16--益民货币0.200.501.69--景顺长城货币A0.190.572.04--　　数据来源：好买基金研究中心　　三、&&&&&&&&&& 基金动态评述　　1、基金发行　　本月共发行33只新基金(A,B,C型基金分开统计)。11月基金发行名称认购起始日期认购截止日期投资类型管理公司工银瑞信保本保本型基金工银瑞信基金管理有限公司银华永泰积极A债券型基金银华基金管理有限公司方正富邦创新动力股票型基金方正富邦基金管理有限公司银华永泰积极C债券型基金银华基金管理有限公司汇添富信用债A债券型基金汇添富基金管理有限公司汇添富信用债C债券型基金汇添富基金管理有限公司建信双息红利债券型基金建信基金管理有限公司东方增长中小盘混合型基金东方基金管理有限公司华安科技动力股票型基金华安基金管理有限公司国投瑞银瑞源保本保本型基金国投瑞银基金管理有限公司景顺长城核心竞争力股票型基金景顺长城基金管理有限公司华安信用四季红债券型基金华安基金管理有限公司华富中小板增强指数型基金华富基金管理有限公司平安大华深证300增强指数型基金平安大华基金管理有限公司富国产业债债券型基金富国基金管理有限公司国投瑞银新兴产业混合型基金国投瑞银基金管理有限公司信诚全球商品主题QDII基金信诚基金管理有限公司长盛同瑞B封闭式基金长盛基金管理有限公司银华金瑞封闭式基金银华基金管理有限公司长盛同瑞中证200被动指数型基金长盛基金管理有限公司银华鑫瑞封闭式基金银华基金管理有限公司嘉实周期优选股票型基金嘉实基金管理有限公司长盛同瑞A封闭式基金长盛基金管理有限公司银华中证内地资源主题被动指数型基金银华基金管理有限公司浦银安盛增利A封闭式基金浦银安盛基金管理有限公司浦银安盛增利B封闭式基金浦银安盛基金管理有限公司浦银安盛增利分级债券型基金浦银安盛基金管理有限公司鹏华丰泽分级B封闭式基金鹏华基金管理有限公司鹏华丰泽分级A债券型基金鹏华基金管理有限公司申万菱信可转债债券型基金申万菱信基金管理有限公司易方达双债增强A债券型基金易方达基金管理有限公司易方达双债增强C债券型基金易方达基金管理有限公司天弘丰利分级A债券型基金天弘基金管理有限公司　　数据来源： WIND 好买基金研究中心　　2、基金分红　　本月一共有15只基金分红。11月基金分红名称基金单位分红红利发放日权益登记日除息日投资类型管理公司嘉实超短债0.0066债券型基金嘉实基金管理有限公司嘉实信用A0.014债券型基金嘉实基金管理有限公司嘉实信用C0.014债券型基金嘉实基金管理有限公司富国天成红利0.01混合型基金富国基金管理有限公司易方达科汇0.29混合型基金易方达基金管理有限公司南方中证50债A0.01债券型基金南方基金管理有限公司南方中证50债C0.01债券型基金南方基金管理有限公司中银中国精选0.25混合型基金中银基金管理有限公司南方恒元保本0.1374保本型基金南方基金管理有限公司光大保德信收益A0.03债券型基金光大保德信基金管理有限公司光大保德信收益C0.025债券型基金光大保德信基金管理有限公司光大保德信信用添益A0.01债券型基金光大保德信基金管理有限公司光大保德信信用添益C0.01债券型基金光大保德信基金管理有限公司工银瑞信增强收益B0.025债券型基金工银瑞信基金管理有限公司工银瑞信增强收益A0.045债券型基金工银瑞信基金管理有限公司　　数据来源： WIND 好买基金研究中心　　3、基金经理变更　　本月共有27只基金变更了基金经理。11月基金经理变更名称现任基金经理最新任职日期投资类型管理公司鹏华美国房地产裘韬QDII基金鹏华基金管理有限公司招商核心价值张力，赵龙混合型基金招商基金管理有限公司天弘丰利分级刘冬，陈钢债券型基金天弘基金管理有限公司中银中小盘成长王涛股票型基金中银基金管理有限公司工银瑞信主题策略曹冠业，黄安乐股票型基金工银瑞信基金管理有限公司天弘丰利分级A刘冬，陈钢债券型基金天弘基金管理有限公司天弘丰利分级B陈钢，刘冬封闭式基金天弘基金管理有限公司民生加银景气行业蔡锋亮，乐瑞祺股票型基金民生加银基金管理有限公司中邮上证380方何增强指数型基金中邮创业基金管理有限公司建信恒稳价值李涛混合型基金建信基金管理有限公司纽银新动向赵忆波，闫旭混合型基金纽银梅隆西部基金管理有限公司嘉实稳固收益曲扬债券型基金嘉实基金管理有限公司天弘永利债券B陈钢，朱虹债券型基金天弘基金管理有限公司天弘添利分级B陈钢，朱虹封闭式基金天弘基金管理有限公司天弘永利债券A陈钢，朱虹债券型基金天弘基金管理有限公司天弘添利分级A朱虹，陈钢债券型基金天弘基金管理有限公司嘉实债券曲扬债券型基金嘉实基金管理有限公司天弘添利分级朱虹，陈钢债券型基金天弘基金管理有限公司海富通国策导向牟永宁股票型基金海富通基金管理有限公司华宝兴业货币B陈昕货币市场型基金华宝兴业基金管理有限公司大摩深证300赵立松，程志田增强指数型基金摩根士丹利华鑫基金(微博)管理有限公司华宝兴业货币A陈昕货币市场型基金华宝兴业基金管理有限公司诺安全球黄金宋青，梅律吾QDII基金诺安基金管理有限公司长城稳健增利史彦刚债券型基金长城基金管理有限公司汇丰晋信货币B钟小婧，李媛媛货币市场型基金汇丰晋信基金管理有限公司汇丰晋信货币A李媛媛，钟小婧货币市场型基金汇丰晋信基金管理有限公司万家公用事业吴印，朱颖股票型基金万家基金管理有限公司中邮核心优选厉建超，王丽萍股票型基金中邮创业基金管理有限公司中海消费主题精选骆泽斌股票型基金中海基金管理有限公司大成中证内地消费主题胡琦被动指数型基金大成基金管理有限公司博时回报灵活配置杨锐混合型基金博时基金管理有限公司华夏红利谭琦，赵航，严鸿宴混合型基金华夏基金管理有限公司工银瑞信消费服务何江旭，王勇股票型基金工银瑞信基金管理有限公司诺德价值优势薛珠，胡志伟股票型基金诺德基金管理有限公司万家货币邹昱，孙驰，唐俊杰货币市场型基金万家基金管理有限公司　　数据来源： WIND 好买基金研究中心　　四、&&&&&&&&&& 基金投资策略　　一、股票型基金、封闭式基金投资策略　　我们认为11月中旬以来的下跌是预期落空的结果。第一个落空是对货币政策放松预期的落空。当时所预期的下调存款准备金率并未实现，在浙江几家农信社下调0.5%的存准金率后，央行澄清只是恢复正常而不是政策放松的信号。相关新闻报道，2012年货币政策中介目标之一的广义货币供应量(M2)应不高于今年16%的水平。第二个落空是短期可能减少供给的落空。11月初，由于修改契约等因素，过会公司减少，市场预期可能会放慢融资节奏，而事实上节奏并未改变。11月第4个周五有7家公司上会，其中5家通过；另一家新股东吴证券则赶在新华保险之前发行，拟发行5亿股。此外，包括陕煤股份、中交股份、西部证券等大盘股也蓄势待发；还有40余家已经过会但尚未发行的公司也将赶在年末上场，合计发行股数高达15.6亿股。最后一日又有城商行IPO开闸传闻。“国际板即将走流程”的传闻。　　欣喜的是，中国证监会相关人士对和讯网正面回应 “国际板即将走流程” 称，“此事纯属无稽之谈”。同时，11月30日，中国人民银行决定，从日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这些对市场具有积极的促进作用。我们认为存款准备金率的下调，可以看成货币政策回归正常，压在A股身上“货币政策较紧”的这一座山逐渐变轻，但其它两座山“大环境处于衰退区间”“A股供需矛盾仍然突出”，没有实质性的改善，因此，我们认为在大跌之后，短期会触发反弹，但趋势性行情产生的可能性不大。12月的行情可能是先涨后稳的走势。在基金的选择上，我们倾向于选择投资上比较积极，略偏向大盘股的基金。同时，从组合的角度来考虑，我们会坚定持有一些长期历史业绩优秀，在趋势投资上做得比较好的基金。　　11月最后一周，25只传统封闭式基金净值平均下跌0.34%，价格平均下跌0.14%，折价率10.26%。两个指标来看，一是到期年限，平均是3.08年左右，二是折价率，折价率的年化益率在3.89%，维持在今年以来的高位。由于股指期货的推出，以及关注封闭式基金的机构投资者的增多，传统封闭式基金的折价率很难再回到从前，目前是投资封闭式基金的一个较好时候。现阶段选封闭式基金可以从分红这一角度入手，选择净值在1元以上的，中报可分配利润加上三季报已实现收益为正，同时折价率相对较高的基金。　　二、债券型基金投资策略　　临近年底，资金面因素逐步成为市场走势的主导因素，11月下半月受到期资金锐减、外汇占款负增长的影响，债券市场未能延续上半月的上涨之势，出现小幅回调。而12月上中旬的资金面依旧非常紧张，12月第一周公开市场到期资金仅有20亿元，全月也只有700亿元，结合当前人民币贬值预期浮现，外部债务危机所致的跨境资金回流的态势，12月基础货币供给相对紧张，这也导致了11月最后一天央行全面下调各存款性金融机构准备金率。不过需要注意的是，12月下旬将是央行财政存款投放的高峰，预计投放规模将达到1万亿元，介时流动性紧张的局面将大大缓解。考虑到明年整体偏低的资金到期规模，尽管下调了准备金要求，但我们预计央行12月仍将通过发行央票及正回购来平滑公开市场资金，因此12月上半月货币市场难言宽松，但随着年底财政存款的投放，市场利率逐步下降。对于债市来说，问题的关键在于政策放松所释放的资金用来作什么？从年初制定的7.5万亿新增贷款额度上看，11、12两月的平均月可用贷款额度高达6000亿元之多，如果扩大的资金供给全部用于(主要面向中小企业的)新增贷款，那么对于债券市场是偏空的，而股市则是利多。但从各卖方机构的统计来看，11月上半月4大行新增贷款数额极低，这一方面是由于手头资金较紧，但从最近央行透露可能会修改监管指标的计算参数这一举措来看，更大的可能是在于新增存款减少所导致的存贷比上升。从这个角度来看，未来即使基础货币投放加大，在实际利率依旧为负，存款数量无法有效放大的前提下，新增贷款的扩张空间较为有限，这将增加债市的配置需求，形成利多因素。鉴于此，我们对12月债市的表现还是相对乐观的，需要关注的是通胀因素，较往年偏早的春节假日或将构成12月CPI同比超出各方机构当前的乐观预期。从配置的角度来看，尽管汇丰PMI的走低再度引发市场对于信用风险的担忧，但目前信用利差仍处于历史高位，因此信用产品的安全性仍然好于利率产品。12月资金面逐步好转的判断使得我们相对看好近期短端的表现，长端受制于通胀降幅不及预期的可能性短期表现恐将弱于短端。但我们对于债券市场的中长期判断并未发生改变，衰退中后期使用“信用产品+长久期”的配置策略依旧占优。　　三、QDII基金投资策略　　11月海外市场普遍下跌，欧债危机仍是困扰市场的主要因素，除此之外，全球经济复苏乏力，投资者普遍缺乏信心。从已有的数据看，全球经济的增速不断减缓，尤其是发达国家，甚至有陷入衰退的可能。为了刺激经济，各国已经开始动用宽松的金融和财政政策。11月30日晚，美联储及其他五家央行周三宣布，将联手把美元流动性互换利率下调50个基点，以此作为对欧元区主权债务危机的回应，此举有利于缓解市场的流动性缺乏的问题，但欧债危机的解决仍具有不确定性。在下一阶段，投资QDII时仍然保持大类资产配置的均衡，在权益类、固定收益类和商品类中择优配置，以权益类配置为主，总体仓位不宜过高。选择权益类QDII基金时重点关注成熟市场，如美国市场，做到主动管理基金以及被动的指数基金的均衡配置。推广链接：&&&&
出处：新浪
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