为何此时下调存款准备金率
为何此时下调存款准备金率
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□晨报记者韩益忠央行宣布从日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2008年12月以来央行首次下调存款准备金率。一时间，引发各方人士对货币政策即将走出紧缩通道的猜想。目前，在一系列控制通胀的政策组合拳之后，我国前三季度经济同比增速逐季小幅回落。从一季度的9.7%，下滑到二季度的9.5%和三季度的9.1%。同时最新的11月份中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）显示为49%，环比回落1.4个百分点。这是PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。数月以来，不管是专业机构还是经济学家，都在指出经济增速减缓的事实，为什么央行偏偏选择在周三晚上才宣布降准呢？首先，随着流入中国的跨境资金减少及贸易顺差的收窄，10月份外汇占款净减少248.92亿元，这是2007年12月以来单月外汇占款的首次下降。外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，外汇占款的增多，将直接增加基础货币量，并通过货币乘数效应，使得流通中的人民币迅速增多。在这种情况下，央行一般会上调存款准备金率，意在对冲外汇占款增长带来的新增流动性。如今，外汇占款下降，意味着将减少市场流动性的供给，这等于打开了存款准备金率下调的空间。可以说，如果没有出现外汇占款减少的情况，存准下调的基本条件就无法满足。其次，周四11月份中国制造业采购经理指数亮相，管理层先一天释放政策利多，有利于避免市场的恐慌和波动。事实上，周三时沪深两市已经开始提前反应，很多人将周三股市暴跌的罪魁祸首指向“国际板将走流程”的传言，其实真正的暴跌原因，可能是机构预料到周四将要公布的PMI数据不佳，所以提前离场了。在上月时，中国物流与采购联合会发布PMI数据还在50%之上，但几乎同时公布的汇丰的数据已经跌穿50%，PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。央行此时出手意在稳定人心，至于效果如何，周四的资本市场已经做出了很好的回答。所以，对于此次下调存款准备金率的举措，不宜从货币政策放松方向过度解读。管理层的真正目的可能就是想通过释放一定的流动性，使未来经济增速回调在平稳中进行，避免由于大起大落导致的波动风险。
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央行下调存款准备金率0.5% 各行业影响大剖析
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时间： 12:07
　　央行18日决定下调存款准备金率，这是自日3年来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率后第2次调整，也是今年的首次下调。至此，中国大型金融机构的存准率由21%的历史高位回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%，这意味着将有4000亿元左右的资金进入市场。那么这些流动性的释放，将使哪些行业受益？对哪些行业产生积极影响？请看本报财经记者发回的报道。
　　对于存准率的下调，许多分析家认为，受其影响最大的将是股市，股市资金匮乏的局面将有所缓解，今天大盘的走势将会有所体现。
　　利好股市 理财师建议关注银行股
　　银行放款 货币政策将松动
　　钟朋荣：对股市是利好
　　北京视野咨询中心主任钟朋荣谈到，“股民盼存款准备金率下调，就和重庆人盼太阳一样。”他认为，此次下调存款准备金率，会让满仓的股民欢喜，而空仓的股民可能会失望。预计今天的股市将出现一波上涨。
　　“不过，这并不意味着宏观货币政策转向宽松。我预计，今年可能还会下调存款准备金率3次。”钟朋荣分析，此次下调存准率释放出的4000亿流动性，将主要流向股市和楼市，楼市目前已经见底，将逐渐回暖。
　　“由于利率并没有进行调整，估计会有大量的存款转向储蓄。事实上，做银行的股东比作银行的债权人更赚钱。”不过钟朋荣提醒投资者，涨2%左右就要离场。
　　股民：股市肯定上涨
　　股民老王告诉记者，股市近日出现了并没有太多利好而突然上涨的局面，很有可能是市场提前闻到了存准率下调的消息。老王说，自己的股票在年后便没有太多操作，但依然获得了不错的收益。对于本次存准率的下调，他认为，对今天的股市的提振肯定有促进作用，而从长远来看，也必定会产生较大影响。
　　同样，股民小秦近日加仓一些比较热门题材的股票较多。他说，目前股市的走势已经让人感到了资金逐渐宽松的态势。“今天就等着赚钱吧。”小秦表示，自己的几支股票近日都在盈利，存准率的下调应该会带动股市走好。
　　市内某券商分析师表示，从央行此次动作来看，通胀有所遏制，下一阶段政策可能要向保增长倾斜。因此，对于股市来说，前期一直在2350点徘徊调整，如今利好消息一来，对于突破2350，甚至2400点都有所帮助。他认为，投资者可以在2300点以下寻找机会，而在突破2400点以后可以适当加仓。
　　理财师：关注银行股
　　著名理财师刘彦斌(微博)则认为，周一的银行股会有所表现，因为银行股本身的估值就太低了。银行股如果大幅上涨，那么大盘也就涨起来了。同时刘彦斌还认为，存款准备金率今年会持续下降，降到17%到18%比较合适，这对银行股构成利好。由于CPI今年会在4%到5%，且利率下降还会促使资本外流，因此央行不会轻易降息。利率市场化不会很快实施，银行资产证券化也不会很快实行，这两个因素短期不会对银行业绩产生重大影响。银行业今年的业绩依然会保持稳定高速增长。
　　水皮：打开上升通道
　　但此次存准率的下调，最终会对股市长期走势产生怎样的影响呢？晨报记者电话采访了知名财经评论人、华夏时报总编辑水皮。
　　对于本次下调，水皮认为是明确了新的货币政策，是货币政策转向的肯定性信号。他指出，中央高层前段时间便提出了在一季度会有货币政策的相关转向，而当时业界对一月底可能会下调存准率的猜测现在则得到了证实。
　　“这对股市来说将是一个鼓励。”水皮说，就目前的股市来说，存准率的下调，相当于打开了一个上升通道，至于对于股市有多大的影响，他认为，目前股市最主要的方向是突破2350点这一阻力位，随之逐渐走高。
　　货币政策
　　促进消费力度增加
　　就在存准率下调的当天，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长、中央财经大学金融学院货币银行学专业博士研究生导师贺强现身本报2012年“理财大讲堂”现场，分析当前国际经济形势下，我国经济与政策运行分析。
　　贺强说，目前中国遇到的问题不是经济总量的问题，而是经济结构的问题，制约中国经济发展的原因始终是“滞涨并存”，也同样影响着中国的货币政策是否转变。
　　贺强说，对于广大企业来说，收紧的货币政策是有着绝对的负面作用。在这一政策下，企业困难，利润减少，从而也造成经济总量的下滑。
　　贺强说，下调存款准备金率可能成为政府维持合理流动性和信贷增速的主要工具。由于在此次紧缩周期中存款准备金率已连续上调了12次，通过下调存款准备金率这一数量型工具来调节货币供应是未来几个季度的必要的宽松措施。
　　不过，对于货币政策如何放松，何时会放松，贺强认为主要受两个指标决定。
　　“物价指数和季度累计GDP增长率！”贺强表示，这两大因素直接影响着货币政策的调整，二者中的一个有所上涨便会让政府采用收紧的货币政策，而如果这两个因素都出现双下滑，则会促使政府开始考虑出台偏松的货币政策。
　　贺强指出，目前中国的物价指数和季度累计GDP增长率已经显现出双下滑的趋势，对国家放松货币政策有所推动，而如果货币政策放松，对于股市和众多投资领域都会有利。不过，他也表示，由于季度累计GDP增长率已经有约8个季度连续下滑，这样的情况则需要防备经济出现真正的下滑，而那时，对于市场来说，也不会是利好，反而是利空。
　　刘文朝：加大消费力度
　　西南大学经济管理学院金融学教授刘文朝在接受记者采访时分析，此次下调存款准备金率，是货币政策开始放松的信号，主要是针对实体经济发展的需要。“关键是看资金如何使用。今年出口、投资都受到影响，所以在消费上要加大力度。
　　银根松动
　　楼市反应尚待观察
　　在对楼市的影响上，虽然一般认为力度有限，但仍有地产行业分析师认为此次降准是“久旱逢甘霖”。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，业内人士指出，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。
　　正方：楼市回暖势不可挡
　　“一旦银根松动，楼市回暖势不可阻挡”，中国房地产经济研究院院长谢逸枫表示，存款准备金率以零点五个百分点的速度下调，目前来说还是处于高位，幅度和力度都有限。但在房产调控的大背景下，对房企资金链还是具有一定的缓解作用。它更强的作用在于是楼市回暖前的铺垫。
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央行下调存款准备金率 央行降准金融股该卖还是买？
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核心提示：也许是上面的哭喊声惊动了央妈，18时30分左右，大家翘首期盼的降准消息终于出来了：明日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
“幸福来的突然，去的也匆忙。”2月4日，立春 。在沪指前一天上涨70余点的刺激下，市场殷切期盼沪指重上3300点，没想到最后却跌破了3200点，伤心。 券商和保险坐了一趟过山车，券商涨幅从2%到-2%；保险涨幅从1%到-2.5%。“上上下下，跌跌歇歇，凄凄惨惨戚戚。 股市洗盘时候，最难将息。 三杯两盏淡酒，怎敌他，阴跌慢涨！ 牛去也，正伤心，却是旧时相识。 满地黄金堆积。憔悴损，如今有谁抄底？ 守著蓝筹，独自怎生得黑。银行更兼券商，到开盘，点点滴滴。 这跌地，怎一个愁字了得！”有投资者哭嚎：“大盘跳水，我的股一马当先，大盘反弹，我的股纹丝不动，大盘再跳水，我的股又挺身而出，苍天啊，我的股名字叫雷锋。”“股市大起大落，无常；股民追涨杀跌，恐慌。”都有股民说，“股市亏了，最近5毛钱以上的活动不要叫我。”有人说，今年以来，A股就是一部史诗，秒杀史上一切名著：没有凶杀，却暗藏杀机；没有爱情，却爱恨难舍；没有侦探，却时时警惕。股市阴跌，激起了一大批股友的创作欲望，如果套用古诗，那就是——《春晓》：套牢不觉晓，处处闻割了。夜来键盘声，散户亏多少。《登鹳雀楼》：圈钱依旧尽，钞票入海流。欲追涨停板，回家卖套楼。《蝶恋花》：股市深深深几许？抄底三千三，股指转头绿，多少散户惨折戟。如果是套用古人名句，那就是——老子：道可道，非恒道，股啊股，不清楚。屈原：股漫漫其修远兮，吾将上下做波段。李煜：问君能有几多愁，恰似大盘指数向下走。陆游：买入股票解套日，家祭勿忘告乃翁。杨慎：大盘依旧在，几只股票红。文天祥：人生自古谁无股，留取资金等底部。于谦：粉身碎骨全不怕，要留股票在手间。徐志摩：轻轻地我一无所有走了，正如我宝马开进来。也许是上面的哭喊声惊动了央妈，18时30分左右，大家翘首期盼的降准消息终于出来了：明日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。“惊闻降准，人生大起大落来得太快了！”有股友说，央妈终于降准了，感觉坐上了2路汽车，不用雪地里11路了。“跳了一下午水，没等来什么利空到等来了降准，竟然没有资金尾盘抢筹，这保密工作可以载入史册了。”那明天会不会大反攻呢？有哥们却哭晕了，刚刚满仓上互联网金融，现在真希望没有“互联网”那三个字…… 专家：预计会有多次降准“我认为降准肯定会持续。”上海某基金公司投资总监称。其指出，一次降准并不能解决问题。所谓的宏观经济政策调整就是逆周期，逆周期就是经济只要没有拧回来，降准就会持续。南方基金首席分析师杨德龙同样认为，目前，我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的要求强烈，考虑到经济增速低迷的现状，预计今年还会有一到两次降准。杨德龙称，此次降准符合其之前的预期，主要针对疲弱的宏观经济数据、人民币大幅贬值、资本外流等问题，对实体经济来说是重要利好。在货币政策方面，中国央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。持续满仓操作的大型阳光私募基金公司星石投资认为，自去年11月份央行意外降息以来，中国的货币政策进入降息降准的通道。与此同时，星石认为，市场利率也将进入下行通道，2015年的货币政策预计会维持中性偏松。未来流动性充裕的预期将更加强烈，降准的消息出来，市场可能再次迎来全面上涨的格局。星石投资坚持2015年是蓝筹股大牛市的判断。“金融股会涨，但能涨多久？ ”记者采访公募、私募多位投资总监，多数人认为降准后，短期以银行为首的金融股会受益。但权重拉升指数，得益于降准，A股能涨多久？观点出现分歧。“此次降准，对银行股肯定是明显的利好。”上文提到的投资总监称。操作面上，即使之前金融股出现回调，该投资总监仍坚定拿着大盘蓝筹，没有调仓。其认为，券商的超额收益已经过去，至少在金融股中，估值已经偏贵，机会在银行、保险。上投摩根安全战略基金拟任基金经理卢扬表示，降准后，蓝筹股估值仍有望继续修复，相关受益的行业包括政策、销售均出现拐点且估值便宜的房地产，以及保费增加和权益投资预期收益上升的保险等行业。华南一家基金公司的投资总监认为，2月5日买点可能显现，前期金融股进行了调整，正好不在高位。股份制银行短期最受益，保险比券商更受益点。但是，上海凯石益正资产管理公司（凯石投资）合伙人兼首席策略师仇彦英认为，降准短期内对周期性的行业影响比较大，“明天指数可能会很热闹。”但从长期来看，其认为支撑指数的行业板块上涨空间有限，未来大盘或将呈现震荡下行的走势。“银行、地产这样的行业明天若是涨起来，我认为是个卖点。” 仇彦英称。个人操作方面，满仓的仇彦英坦言对大盘蓝筹股的配置比例较低，拿了较多的成长股。成长股里面，看好三大行业，分别为高端制造业、大消费行业、医疗服务。沪上某大型基金公司的投资部总监判断，长期股市将维持震荡区间走势，短期对银行明显是利好。但2月5日操作倾向于逢低买入一些看好板块的成长股。 &
来源：新蓝网综合编辑：戴思逸
中国好声音下调存款准备金率能使股市反转吗？——对中国资本市场的几点思考——东方财富网博客
对中国资本市场的几点思考
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老兵股市英雄会的：
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下调存款准备金率能使股市反转吗？
12月5日央行下调存款准备金率0.5个百分点的消息，对股市是重大利好，有人说只要货币政策相对宽松，再下调2至3次，股市可能就此产生中级反弹，甚至反转，笔者不敢苟同。下调存款准备金率是因为实体经济在下滑，为实体经济注入流动性，虽然实体经济的好转，能给股市带来一些生机，但绝不是由此可产生反转行情。中国股市重融资轻回报的形成，已经打击了90%以上的股民信心，要想反转必须有强有力的政策支持，不是靠一两句话能解决的，也不是靠市盈率到了历史相对低点能解决的。股民用血淋淋的教训，让人觉得今后“莫斯科不相信眼泪”。只有让股民感受到政策可靠，能从市场上赚到钱，他们才敢回到股市之中，目前的政策力度还不足以打动股民。所以说市场还会向下，我在8月份写了一篇文章，“2012年A股会下探1600点吗？”以下是我的观点，至今未变。[
2012年A股会下探1600点吗？最近3年中国股市走势非常纠结。最高到3478就再也不能逾越，反观欧美股市2008年金融危机后，已经达到或超过危机前的点位。从经济增长率来看，欧洲只有不到1％，美国不到2％，而中国高达9％以上。按常理我们A股不应该如此弱势。但仔细想想理应如此。那么下半年乃至2012年A股会如何走呢？如果不改变目前的制度缺陷，笔者认为只能走出调整的走势，2012年会下探1600点吗？答案是肯定的。其理由如下： 首先，中国股民已对股市缺失信心。3年来90％以上股民投资是亏损的，基金也多数是亏损的。钱存银行不但不会亏损，还有利息，而投入股市和基金只有亏损，没有回报，两者相比一看就立判高下，这几年只有存量资金没有增量资金运作，充分说明股市对市场资金没有吸引力。有人以钱存银行跑不赢CPI来忽悠投资者，可是股市的回报连银行利息回报都跑不赢，更别说跑赢CPI了，银行理财产品大发展，是因为其回报高达5%以上，年初有人想通过国家调控楼市让楼市资金进入股市被事实证明是一相情愿，这些事实充分说明市场不缺资金，只缺信心。 其次，市场抽血吓倒了股民。A股正呈现股市既得利益者疯狂变现的特征，包括超规模的IPO、大小非和高管减持。目前，中国股市上市公司的数量，至少已飙升到2530家；美国股市200多年才上市了3600多只股票，其中，美国股市挂牌股票达到800家，用了100年的时间，而中国股市仅仅只用了8年。大跃进式而无退市政策跟上的A股市场，正面临巨量解禁类低成本冲击，尽管券商系利益链条推荐、自营，但从盘中轨迹来看，这一冲击将使其亏损增加的概率极大。数据显示，今年来有374家公司在A股进行融资或者再融资，合计募资6079.14亿元。　　前三季度，A股融资量已经达到6000亿元，这意味着全年将达到8100亿元，将与2007年A股大牛市的融资额旗鼓相当。而这被认为是加剧A股低迷的重要因素，因此也令市场不断发出放缓甚至暂停节奏的声音.　同时，根据汤森路透数据显示，中国企业依然保持全球股权资本发行的第二名，尽管较去年同期下降了33%。今年到目前为止，中国企业所筹资的股权资本发行共397项，达769亿美元，其中68%是在国内市场上市。而中国水电并非是大盘股IPO的结束，已过会的陕煤股份和中交股份将相继启动IPO，开启新一轮的巨额融资。据了解，后续依然有数百家企业IPO申请在排队等待审核。新华保险被认为是其中最大的一家，对市场的扩容影响也最为直接.　同时，还有整体上市的融资。其次是中国邮政速递物流股份有限公司(简称中邮速递)，不过该公司主要是以EMS业务上市，募集资金预计不超过百亿元。另外，广发银行曾计划年内上市，但由于市场低迷也在选择新的时间窗口。一位中介机构人士亦表示，由于证券市场及证券行业相对银行、保险等规模发展过慢，在今年年中时备受行业诟病，因此有意加速扶持证券公司上市，以做大整个行业。今年，与国泰君安早已报送材料，等待审核。彭博数据显示，7月以来，全球完成IPO的总市值约为300亿美元，不足二季度的一半。今年以来被取消或推迟的IPO总值已至340亿美元，接近去年全年的400亿美元。相对于已实现的融资而言，A股目前仍在“排队”的再融资和债券融资数量则更为庞大，再破万亿应无悬念。扩容不暂停的话，股市在下半年也很难有好的表现。仍将是波段震荡市。据有人统计今年从年初创业板解禁股疯狂套现起，今年已被定调为股东高管减持大年。截至11月17日，A股市场共有628家的4635位股东进行了减持操作，合计减持约69.27亿股，套现约930.79亿元。而在去年同一时期，共有615家3824位股东减持61.69亿股，套现780.07亿元。今年明显有环比增长趋势。有观点认为，在经济结构转型的大环境下，预计未来1-2年内企业都会面临资金压力。出于对企业盈利增长减缓的预期，部分股东因看空后市而大肆减持。从基本面来看，在宏观经济政策发生根本改变前，减持趋势很难彻底扭转。如果不改变制度，上市和再融资都是免费午餐，今年下半年和明年再融资需求至少在2万亿左右。据说新三板已上报国务院，国际板也经常有人吆喝，中国水利一家上市融资就高达135亿，更别说是国际板的大公司了。如果照此推算2012年主版上市公司融资1万亿，新三板和国际板融资再1万亿左右，主版再融资1万亿，合计约3万亿，还有大小非减持套现，市场哪来的这么多资金。8月份国务院拓宽基本养老保险基金投资渠道是希望部分养老金投入股市，但要求是实现增值保值，这和证券会中国版401K计划一样，不会有多大作用。因为养老金大家不希望亏损，但中国股市制度不完善前一定会亏，更何况中国历年养老金累计结余才21438亿元，全部砸到股市中也不够上市公司一年的融资额。这样亏损老百姓会同意吗？ 再次，股市无赚钱效应导至股民资金正从股市中撤退。十多年过去了，中国股市市值涨幅达4.5倍，但沪指仅爬了60多点，涨幅3％，GDP中国每年增涨10％，但股民的收益没有被正确反映出来。股市中多数公司分红不如银行存款利息，更何况如果一脚踏错，还有10多年一次都不分红的公司呢。股民大老张说，“如果是投资，风险与收益成正比，我们怎么只看到了风险，没有看到收益呢？如果说是我一人投资错了，那90％的股民亏损，难道说他们都错了，基金是专家团队投资也亏损，难道专家也都错了，这些充分说明A股制度存在缺陷。如果照这样搞下去，年年都会亏损，2012年大盘下探到1600点都不是问题，我们趁每一次反弹都要减仓，股市我们玩不起了，打死我也再不进来了”。 综上所述，中国资本市场不缺资金，缺的是信心，缺的是赚钱效应。如果不能对目前制度缺陷进行修复，股市就会被主流资金边缘化。不论你出台什么中国401K计划或者叫拓宽基本养老金投资渠道，或者搞什么香港和内地双向投资的小QFII都只能是股市大海中的浪花一朵，实际作用有限。 这是我8月初发表的文章，当时大盘还在近2800点，我说这话，很多人不理解，现在有人相信了，当时我主要是看到了制度缺陷的问题，现在郭主席看到这些问题，想改变，但出台的政策力度太小，关于分红问题，必须是所有上市公司强制分红；关于退市问题，不能搞得不痛不痒；关于保荐人和承销商问题，必须是他们买自己承销的上市公司30％以上的股份，且5年内不得上市流通，这样才能保证新上市的公司不会被恶炒，三高问题就自然被解决了；关于圈钱问题，只要控制住再融资和分红以及高管套现走人问题，这些也不会是问题，分红最低标准必须高于5年期银行存款利息，新上市的公司三年内不得再次在市场再融资，老上市公司再融资的时间必须间隔2年半以上，再融资的总量必须控制在分红额度2倍以内，新上市的高管所持原始股5年内不得减持，5年后需减持的必须先辞去高管职务一年后才能减持。如果做好了这些 工作，我国股市才能真正走上健康发展的道路 ，否则我国股市只能选择向下，最终被资本市场边缘 化。
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