为什么热钱这么看着中国？也就是分析热钱流入中国的原因分析?热钱涌入会对中国经济产生怎样的影响？_百度知道
为什么热钱这么看着中国？也就是分析热钱流入中国的原因分析?热钱涌入会对中国经济产生怎样的影响？
其实这次人民币20天连续涨停并非热钱效应,而是央行在政府授意下怠慢结汇甚至抛售外汇所致.这样做的目的当然是为了吸引热钱进来,但QF2显示.外资并没有涌入,相反.资产流失的情况却很严重.所以央行这次自己让人民币升值想吸引外资进来抬轿子的做法似乎并没起到预期的效果..海外热钱大多还是看空人民币,接下来看政府这处戏能唱多久,
至于热钱进来对经济的影响呢分两方面,当然,主要还是坏的方面:
好的方面呢就是对目前不景气的经济注入部分活力,像地产,股指期货等.但热钱的趋利性注定它们不可能进入实体经济领域.所以热钱烘托起的经济繁荣只是一时的表象.等热钱完成套利出逃后.,整个经济就像90年代的日本一样,只剩下一地鸡毛.,
热钱进入,.会引发本币升值.,打压出口.会推高地产.股市.,期指等虚拟金融业.对实体经济的影响主要在出口抵制上.,
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你说的热钱流入中国正确地说应该是热钱净流入为正。热钱流入中国是趋利的，要回答这个问题，就要搞清楚是什么利吸引了热钱。主要来自两方面：资本市场获利和汇率变动获利。先分析一下这个外汇和资本运作的过程：由于长期以来中国以出口贸易作为主要经济增长手段，积累巨额贸易顺差，所以持有巨额的外汇储备净值。出口商提供了外汇的供给和人民币的需求，出口过多造成了外汇的供给过多和国内人民币需求过多，外汇贬值，人民币对外升值，在国内通货膨胀。通货膨胀进一步增加了出口企业的成本，使得中国对外国的购买力平价上升，即物价水平比上升，进一步促使人民币升值。在资本市场，由于中国的市场政府主导是半开放的，所以政府提高银行利率，可以参考银行利率变化。人民币利率高于美元利率时，热钱就...
热钱看着中国，中国也在盯着热钱呢，汇率这些天多次涨停
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是什么阻止美国这么做？
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附：看到评论中有不少关于美联储的问题，并数次提到“货币战争”一书。因此特在原题目讨论后附加几个关于美联储的问题讨论。
原题目讨论
我来给个Dummy版的答案。问题1：美国为什么不能通过印制美元来偿还欠中国的国债？回答：发行美国国债的机构，是美国联邦政府。而有权利印制美元的机构，是美国的央行，也就是联储。根据美国法律，联储是一个独立机构，并不是联邦政府的下属，或者组成机构。因而，在法律上，美国联邦政府无法命令联储印制美元。这就引出下一个问题--问题2：为什么美国法律规定联储是独立机构，而不受政府的管辖？回答：归根结底，这个设计是为了避免政府通过滥发钞票来掠夺民众，从而引发通货膨胀。也就是说，如果政府需要借钱，就必须到公开的债务市场，通过发行债券向民间借债。买债券的一方，包括联储，即成为联邦政府的债权人。有的国家，和美国一些州，在宪法中规定，其政府每年收支必须平衡。也就是说，不能欠隔年债。美国联邦政府没有这个法律限制，但是，联邦政府的债务是有法定上限的。要增加债务上限，必须通过国会批准。这个设计，愿意是为了防止政府掠夺人民。但是同时，它也很大程度地增强了债权人，包括中国，对美国政府债务的信心。因为大家知道，这个政府不能随意借债，不能随意滥发货币来逃避债务。问题3：那为什么联储不印制美元，来偿还欠中国的国债？回答：联储的首要任务，是防止通货膨胀。无限制地引发美金，会引发通货膨胀，导致人民手中的美元贬值。另外，美元大量增发会导致美国政府的其他债权人对美元失去信心，从而抛售美元。但是，联储的另一个任务，是保障经济和就业。因而，联储会在经济低迷的时候，发行美金，在公开债务市场上购买美国国债，给整个经济体系注入资金，从而刺激经济。今年来的所谓量化宽松（QE, QE2），就是这个过程。联储的这两个任务之间，是有内在逻辑矛盾的。要完全避免通货膨胀，最好的办法就是完全不发行新货币。然而这样，在经济萎靡的时候必然导致资金和信用链中断。另一方面，用发行货币，或者说增加流动性，来刺激经济，必然导致一定程度的通货膨胀。问题4：为什么中国买美国国债？回答：中国官方手里有大量美金。数额如此绝大的美金，必须投资于低风险资产。当今世界的金融市场，美国国债被普遍认为是“零风险”资产。问题5：为什么中国有这么多美金？回答：中国通过外汇顺差积累了大量美金。这些美金，和其他投资型外资（FDI，和所谓热钱）通过中国的强制结汇制度，最终流到中国的央行，中国人民银行。问题6：为什么美国国债是所谓“零风险”资产？回答：一句话的回答，就是这是美国国力的体现。所谓国力，包括美国巨大的市场，发达的经济，先进的科技，超级大国的军事实力。另一方面，也包括其法律和制度体系。比如，联储和政府分离的制度，很大程度上束缚了政府滥发货币的可能，约束了政府开支，也增强了投资者，包括中国外汇管理局，对美国国债的信心。问题7：美国国债真的是“零风险”资产吗？回答：这个问题有两方面。第一，美国政府破产的可能性接近于零。美国政府可以通过新债换旧债，发行新国债，换回美金，来偿还旧国债。这一方面的主要风险是美国国内政治风险，因为联邦政府增发国债必须通过国会批准。而去年共和党表现出了强烈的限制增发国债的政治意愿，导致标普给美国国债降级。然而，最终共和党做了让步。从长远看，美国国内政治最终会让步于国际债务和国家利益的压力。因而，这一方面的风险极小。换句话说，美国不但肯定会，而且已经，用印钞票来还国债了。第二，从长远看，美国最终必然通过增加政府债务上限，联储增发美金来偿还债务。这就会导致通货膨胀，美金贬值，使债权人手中的国债名义面值不变，而实际价值减少。这个风险不但相当大，而且是必然。上世纪八十年代，美国就是通过这个途径，用“广场协议”迫使日元对美元升值。总之，美国国债的风险，并不来源于美国联邦政府破产，而来源于美元的长期贬值预期。问题8：OK，所以中国大量对美国出口，必定积攒大量美金。而积攒大量美金，必然购买大量美国国债。而大量美国国债最终必然导致美金增发，美元贬值，那么中国为什么还要大量对美国出口？回答：安置就业。中国制造业的生产能力对于国内消费水平而言，相对过剩，因而需要用出口来保障就业。如果要出口，当然是出口给风险最低，消费能力最大的市场。谁也不愿意卖一大堆东西给伊拉克，换回一对回头就报销的伊拉克第纳尔。问题9：美国既然知道会欠中国很多钱，为什么还从中国进口？回答：市场经济。中国的低成本，带来产品的低价格。美国消费者和其他国家消费者一样，购物会选择便宜的。问题10：美国长久这样欠钱下去，会不会出现希腊式的局面？回答：不会。希腊不能自己发行欧元，而美国可以自己发行美金。希腊问题的根本矛盾，是财政主权和货币主权的分离。美国不存在这个矛盾。问题11：中国到底持有美国多少国债？回答：中国持有美国国债，占美国联邦政府总债务的大约8%。美国国债的大部分，由美国国内债权人持有，包括社保基金，美国财政部（是的，它自己借自己的钱，出于金融目的），投资机构，企业，以及个人。问题12：这事最终的结局会是什么？回答：除非出现战争，动乱等局面，中国将继续对美国大量出口，同时国内消费会持续增长。最终，由于国内消费增长，生产成本上升，和人民币升值等因素，中国与美国进出口持平。同时，美元会长期对人民币相对贬值。为平衡政府开支和缩减债务，美国政府将增加税收，和削减公共开支，主要是社会福利。总之，两国的生产和消费将出于相对平衡的水平。这就是市场经济的必然。
关于联储的附加问题
附加问题1：“美联储” 是私营机构吗？回答：所谓“美联储”，并不是一个单一的机构，而是一个体系化的系统。美联储体系中一部分属于政府机构，另一部分属于私有。笼统地说“美联储”是私营机构并不准确。美联储系统的简易机构设置如下图所示：附加问题2：“美联储” 究竟是个什么组织？回答：“美联储” 系统自1913年，由美国国会立法“联储法案”起成立。它主要包括以下几个系统：联储委员会（或称联储执行董事会，Federal Reserve Board of Governers）。成员7人，由美国总统提名，并须经过国会确认。每名董事任期14年。这个机构是美国联邦政府的一部分。联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC）。成员12人，包括上面的7名联储执行董事，纽约地区联邦储备银行行长。剩下的四个席位，由其它11个地区联邦储备银行行长轮值。FOMC是美国货币政策的制定者。具体说，这个机构设定长短期利率目标，并以此间接设定货币总供应量目标。FOMC是独立于政府之外的机构。这个设计主要是为了避免政府为了自己的利益影响货币政策（简单说就是为了避免政府乱花钱，乱举债，滥发货币造成通货膨胀）。12个地区联邦储备银行。这12个联邦储备银行是非政府，非盈利机构。每个地区联储银行有若干成员银行。每个地区联储银行有9名董事，分别由地区内的金融界，企业界，和公共事业界人士担任。地区联储银行的收入主要来源于所持政府债券（和其他金融产品）的收益。它的主要开支是自己的日常运营开支，以及向所辖成员银行派发利息。地区联储银行的利润每年必须上交美国财政部。联储会员银行（或称成员银行，股东银行）：根据“联储法案”，美国全国性银行必须成为联储会员银行。州内银行可以选择成为联储会员银行。成员银行必须用自有资金购买联储银行股份，成为其股东。成员银行手中的联储银行股份不得转让和交易，也不参与分红。联储银行每年以6%的固定利息向成员银行派发利息。附加问题3：“美联储” 的目的是什么？回答：根据“联储法案”，美联储的目的是“谋求就业最大化，平抑价格，和适中的长期利率”。其中，适度的长期利率和平抑价格有内在因果关系，可以笼统地称为抑制通货膨胀。因而可以说，联储的两大任务，是扩大就业，和抑制通胀。如原问题3中所述，这两个目的之间，是有内在矛盾的。扩大就业，往往需要刺激经济，扩大货币供给，从而造成通胀压力。而抑制通胀，往往需要紧缩银根，提高利率，从而限制经济发展，给就业率带来下行压力。附加问题4：“美联储” 达到这两个目的的途径是什么？回答：货币政策。所谓货币政策，归根结底，是对货币总供应量的宏观控制。由于货币总量难于统计，对货币总量的控制在现实中是通过对利率的调控实现的。利率上升，对应于货币量减少。利率下降，对应货币量上升。具体而言，联储的货币政策实现手段有：最常见和传统的公开市场操作（主要是通过买卖短期美国国债调整利率），QE1和QE2 （直接买卖长期美国国债），QE3（直接买卖房屋抵押贷款类证券），调整准备金率，直接向金融机构贷款，等等。附加问题5：“美联储” 的货币政策，是否可能对其他国家造成负面影响？回答：当然可能。美国是世界最大的经济体。在金融市场高度全球化的今天，美国宏观经济无可避免地会带来对其他国家和地区的正面或者负面的影响。即使联储的货币政策调整其初衷是改善美国国内经济状况，客观上也可能带来对其他国家的冲击。这是全球化经济的一个客观必然。比如，美联储为了应对美国国内的次贷危机而实行的QE系列操作，虽然主要目的是为了稳定美国国内金融市场秩序，客观上的确造成和促进了其他国家的通货膨胀，以及资产泡沫。这些通胀和泡沫的和QE的具体关联程度是学术研究的范畴，但是这个关联的客观存在是明显的。需要进一步强调的是，这样的负面（以及正面）影响的存在，有经济规律的客观必然性。换句话说，这些相互影响的存在，并不取决于美联储，而是全球化市场经济下的必然结果。另一方面，这样的负面影响，往往与正面影响伴生。很多国家的经济和美国经济有高度依赖性（或称关联性），其中有些国家由于其国内国外经济结构的原因，在美国经济繁荣时，增长率会高于美国，而美国经济不景气是，经济衰退的速度也高于美国。这与高 beta 金融资产的规律类似。比如，金砖四国都不同程度地存在这样的问题。附加问题6：美联储和日本央行进行的量化宽松，是不是就是发动货币战争？回答：附加问题6的讨论已经表明，从客观效果看，美联储的量化宽松的确可能造成或者加剧其他国家的通涨，减少美国的贸易逆差，以牺牲别国就业率的代价来提高美国就业率。同样，日本央行今年实行的日本版 “量化宽松”，虽然立足点是刺激本国国内经济，但是客观上必然会造成日元贬值，抑制进口，促进日本企业出口。这些主观动机和客观效果之间的差别，国内成因和国外影响之间的差别，往往或者被加以利用，或者被有意无意地混淆。比如，美国经济学者，政客在讨论QE时，必然强调其主观动机是稳定本国国内金融市场，刺激经济，而回避甚至否认对别国造成的金融冲击。反过来，其他国家的经济学者，政客和民众，如果只看到美国日本量化宽松对别国造成的客观效果，而不理解形成这些货币政策的国内经济成因，则会片面形成 “货币战争” 的阴谋论理解。归根结底，如索罗斯所说，主权国家的国家利益，与全球化的金融市场之间，的确存在客观的深刻矛盾。这个矛盾所导致的国家货币政策之间的摩擦，与其说是阴谋进行的货币战争，不如说是现有全球市场框架下，国际间的正常竞争与博弈。附加问题7：“美联储” 是大财团，米犹，金融财阀阴谋搜刮中国，欧元区，用来悍然向全世界无产阶级和第三世界人民发动货币战争的私人邪恶机构么？回答：关于这个巨大的秘密，只看“货币战争”一书当然无法得到全面的答案。据甘道夫说，美联储实际上是伏地魔控制的。:)关于美联储的进一步信息，推荐""一书。该书作者任职达拉斯联储，对美联储的运作非常有见解。我的个人看法是，由于他的环境和职位，他对美联储整体的看法不可避免地会受到美国中心化和美国经济学界的影响，片面强调QE的美国国内内因。读者需要自己进行独立思考和判断。但是在事实，数据，美联储的历史成因，运作机制，和对数次QE的讨论上，这本书很有价值。另外，这本书用美联储作为模板，对中国中央银行体系做了分析，解释了影子银行等中国金融现象的成因，也很有启发。
从能力上说，美国政府其实有能力逼着联储印刷美元。美联储和美国政府在法律上是两个主体，互相不能干涉。但是联储负有维持通胀稳定的任务。如果美国政府发行国债，卖给金融市场换回美元，就会造成金融市场上的美元比较紧缺，有通货紧缩的压力。联储这种时候就需要向市场上投放一些美元，维持通胀率稳定。这个程序其实是美国政府用国债换走了美联储的美元，然后就可以用美元去还钱了。法律上美国政府不能发行美元，但是在一个流通的金融市场，绕个弯子就很容易做到。如果美国政府换回的美元用来归还中国持有的美国国债，就是问题提到的情况。如果这些美元不是用来还钱而是拿去花掉了，就是美国正在发生的真实情况。
如果有人问，李嘉诚叔叔买房子是不是为了让我等屌丝买不起房？你一定觉得这个问题也太瞧得起自己了。是的，这是典型的把相关性当成因果性的例子。说的不客气的一点，这个问题本身就是太瞧得起中国了，好像美国什么政策都是针对中国一样，哪怕是当作敌人，那也是一个something，挺符合我大中华中心主义的。美国人当然可以通过印美元还国债，这是没有疑问的。但是美联储的目的首先是服务于美国经济，保持通货膨胀不至于很高。其余都是附带伤害/利益，如果印美元还国债，对于上面的目的是有利的，美联储毫无疑问会这么干；如果不是，美联储就不会这么干。就这么简单。增发货币有利于美元贬值，因此有利于偿还国债；但是美元过度贬值对于美国国家信誉是个伤害，不利于以后借钱，也不利于美元作为国际结算货币的地位，所以中间必然有个平衡。说穿了，就是这么回事。至于中国购买美国国债，很多人觉得似乎美国人欠了我们好大人情似的，但是中国可以不买啊，难道有人哭着喊着求中国买吗？为什么要买，无怪乎因为美国国债是优质资产，反对的人，可以找找有没有比美国国债风险更低，盘子足够大的资产；此外，还为了让人民币不至于升值太快，保护出口。（有点经济常识的应该知道，出口多必然导致汇率升值）Business 就是 business，别搞的像怨妇似的。说实话，有些人的思路很奇葩：人民币升值，抱怨有意打击我们出口，降低就业率，降低美元储备的价值；人民币贬值，抱怨打击我们的大宗商品进口，刺激国内通货膨胀，降低人民币的购买力。总之不管怎样，都是我们吃亏，都是美帝国主义的阴谋.......
严肃并简短地回答这个问题：美国为什么要偿还国债？国债是用超低利息去借别国的钱来发展自己，一旦不借了，要么是自己发展到“头”了，要么是财长+总统吃了脏东西。
想了很久，我觉得还是有必要回答下这个问题。 首先问题是“美国为什么不能通过印制美元来偿还欠中国的国债”我想问的是，美国为什么要偿还中国的国债？没事好好的，干啥急着给你还钱？而且美国的QE2宽松量化政策就是对市场投入大量纸币美元，货币泛滥美元贬值，通过一纸合约来大量掠夺发展中国家的资源和劳动力，而随着美元的贬值其所欠债务只会越来越少。
至于美国为什么不大量印制美元，是因为其政府也要保持一个币值的稳定，否则货币反复无常的大幅波动（贬值过快），也不利于其国家经济贸易的发展。美国此举是为了让市场价值最大化，通过一个阶段、一个时期的政策来实行自己的掠夺，否则逼得太狠，就是兔子也会急！
就中国而言，很多劳务输出的工厂都需要美国的订单来维持生计，如果没有这些订单，中国的工人是会出现很多失业的。所以即使在美国不给黄金白银的情况下，仍愿意和美国进行这种不平等贸易。在美国不逼迫太狠的情况下，中国目前还是会愿意维持现状。
还有就是最主要的美国根本没必要急着偿还中国的债务，你中国敢大肆抛售美债，拉动美元贬值，那么中国的廉价优势也就不存在了，到时候很多工人失业，政府又该如何？一个正在成长的幼童和一个成年人你如何去拼？ 唯有在这种可以忍受的压迫范围寻求突破，才是共赢的中庸之道。
我想说的是，美国其实就在用类似的办法还债。印钞+货币贬值，债务变相缩水
货币币值是以政府(对币值稳定承诺)的信誉back的, 如果可以直接开空头票去还债, 那么就没有下次借款了(/发债).
事实上，这个问题非常简单答案是，美国可以。中国更加可以。我来告诉你具体是怎么回事。虽然美国政府不能印钞票，但是他们可以和美联储共谋。美联储只需要在市场上大量购入美国国债，就是替美国政府还债。比如，美联储逐渐买入中国手里的美国国债，每月850亿美元（这也就是QE量化宽松的规模），只需要15个月，就可以把中国手里的1.2万亿美国国债都买回来了，就等于替美国政府还了债。结果无非是又多了一次QE。然后，美联储就成了美国政府的最大债权人，如果美国政府还不上这些国债美联储完全可以继续购入美国国债，让政府发新债还老债那么会通货膨胀吗？可能会，但美联储有了QE的经验，可以从容应对只要美元的国际地位仍然重要，美联储就完全可以这么干虽然美联储不直接听命于政府，但是当美国国债面临信用崩溃的时候美联储不会坐视不管的。最后，你应该明白，其实最有能力这么偿还国债的是中国，因为央行完全听命于政府。这个时代，政府的终极武器，就是印钞机。
简而言之，如果钱是随便印的，那美国干嘛还要借钱。
问题问的又一个问题，美国并没有单独给中国发行国债，中国购买的国债通过市场公开发行买来的，也就是说，日本英国包括最大的国债持有者美联储，及美国国内各大基金比如著名巴菲特，所持有国债性质相同。比方，一个乞丐持有100元人民币和中国首富持有100元人民币，这两张钞票之间没有任何区别，前提都是真钞的话。所以这个问题答案是，如果印钞票所有美债持有者都遭殃，不单单是中国，最倒霉美国自身经济。打比方，中国高铁债务很高，政府想要用印钞票方式来解决高铁债务问题，想想谁最倒霉，是中国高铁债券持有者吗？显然不是。
美国国债最大持有者在美国国内，而不是中国，那些用冷战思维思考这个问题的，可以歇了。
少年，你的高中政治学的非常不好
请读一下这篇文章。上面有一些回答是比较误导的。
看到过一个人写的一篇文章，我复述一下部分的观点，可以给您提供一点参考。1，美国如果印制美元来偿还中国的国债，市面上过多的流动美元会让美元贬值，通货膨胀，降低美元的信誉，不利于经济的发展和稳定。2，就算美国人铁了心的不顾美元贬值，猛开印钞机来还债。中国也能够采取一系列的措施，同时大量抛售手中的美元，美元的贬值速度会快得超越美国政府能够接受和控制的程度，同时其他持有美元的国家也会由于恐慌一起抛售美元，引发连锁反应，美国经济会崩盘。美国不敢和中国拼个鱼死网破，所以虽然有印。。但是不敢大量印。
这个问题是为什么中国不通过印人民币让全民都富起来的国际版。
当然可以。格林斯潘都说了“这不是信用评级问题。美国能支付一切债务，因为它可以一直印刷钞票，违约的几率为零。“当然如果美国选择高速通胀，美元信用也会面临巨大风险，国际货币格局将不得不改变。
我懂得不多，瞎说一下印美元的直接结果就是导致美元贬值，美国能好过吗？想想中国就这样，以前猪肉多少钱一斤？现在呢？
按照美国的货币发行机制，每印一张新美元，就必须发行一张新国债作抵押ooooooo所以印钱只会导致美国货币系统死机。现行美元是美联储发行的担保凭据，称为联邦储备券，美国政府在需要美元支付政府债务时，必须发行对应数量的国债，作为向银行业的抵押物来兑换美元钞票，要不然，打白条就征税买物资资本家是不干的。所有国家都需要钞票的币值担保物，在中国是外储来为人民币币值做担保，所以美国国债也是人民币的变相担保物。从这个意义上来说，除非中国政府允许美元在中国自由流通自由兑换，美国还清国债的行为只会让人民币和美元在金融市场上同时大幅波动。美元发行机制可见
其实中国人完全可以不借钱给美国政府，而是通过中国本土银行全球化把多出来的美元储备直接借给美国公司，但是中国的银行没这个全球化能力，所以只能把这活外包给了美国政府，顺便投资了点亚非拉国家的铁路之类的。另外一个问题是美国政府借来钱造导弹以后，各种开支都流到了私人手里，这些私人公司又把活外包给中国公司。搞了半天中国公司赚来的钱又回到美国政府手里。如果中国公司自己有能力到美国扩张，两边的钱就都是中国人赚了，但是中国的公司也没有那么强的全球化能力，所以也搞不定把RMB变成通用货币。这个就像我为什么不还信用卡欠款而银行也不逼我还完所有的钱，这里的契约是银行需要我欠他钱来赚利率，而我认为我既然需要借钱也可以继续借钱，就没理由要还钱。一直到有一天（08年），我赌博赌输了，银行决定再也不借给我钱了，还要我还钱，我坐到银行门口要自焚，银行没办法只能继续借钱，基本就是这样。为了避免这种事情再次发生银行很想发饭票给我而不是钱，但要让所有地方都接受饭票成本太高了，银行想想还是算了，反正他也不缺钱，要补缺就给自己的十几亿员工欠个薪什么的，他们反正也没别的活路。我呢，完全应该还钱，但是所有人都喜欢我，不喜欢银行，所以我干嘛要缩紧裤腰带呢？反正我吃穿也都买银行大客户的东西。实际上事已如此，谁也搞不清楚到底我赚了还是银行赚了。亏的反正只有银行的员工。。。但是他们太重要了，没有他们的不作为，就没有我，也没有银行啊！他们其实完全可以把银行抢了。。。
因为，如果美元贬值了，米国人民也会不开心的.2013年“热钱”会大量流入中国吗？
　　尽力保持汇率接近均衡水平、本币与美元利差比较合理、资产价格处于合理估值范围之内，就会减弱国际资本流入中国套汇、套利和套取资本溢价的动机，是弱化“热钱”危害性过度流入的治本之策
　　——刘曙光
　　国家外汇管理局的最新统计数据表明，2012年9月—12月，银行结售汇连续顺差，四个月累计顺差高达869亿美元，占2012年总顺差的79%。银行结售汇顺差的显著大幅增长，引起人们对新一轮“热钱”再次流入中国的担忧。
　　如何理解“热钱”
　　“热钱”一词来自于英文的Hot Money，也译为“游资”。但对于“热钱”的界定，却仁者见仁，智者见智。《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第二卷给出的定义是：在固定汇率制度下，资金持有者出于对货币预期贬值（或升值）的投机心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为游资。
　　实践中，学者们发现，中国官方语言中所使用的“热钱”概念，强调的是通过非法渠道流入的外汇，其动机更强调投机而非投资，这类资金能够短期内快进快出，有可能对一国的金融货币体系安全形成威胁。
　　理论上似乎还可以进行定义，但对“热钱”规模的准确统计却很困难，主要原因是：（1）在已有公开的统计数据中，难以区分贸易等经常账户项目和外国直接投资等资本与金融项目统计数据中到底存在多少虚假成分；（2）难以获得非法渠道流出入外汇的具体数额。这些技术性问题的存在影响了对热钱准确数据的判断，因此，对“热钱”问题的关注应该针对外汇流动方向，而不是拘泥于猜测其具体数额。这又包含两个方面，一是“热钱”净流入还是净流出，二是“热钱”，特别是流入的“热钱”主要流向哪些领域。因为这些问题对我国货币政策和产业政策有重要影响。
　　“热钱”流入原因
　　2012年9月—12月，国内银行代客结售汇顺差金额分别为63亿、78亿、185亿和543亿美元，四个月的顺差额几乎占全年总顺差的80%，与之前近一年时间的结售汇平衡状况形成鲜明对照。国家外汇管理局根据其掌握的相关统计数据，认为造成这种局面的直接原因是购汇动机减弱而非结汇大量增加。2012年9月—12月，收入结汇率较1月—8月份平均仅上升了不到2个百分点；而同期的支出购汇率（即售汇/跨境支出）为54%，较1月—8月下降了大约8个百分点。购汇率显著降低的原因是：一方面，由于国内外汇贷款大幅增长替代了部分购汇，9月—12月月均新增外汇贷款221亿美元，比前8个月月均增加额高150亿美元；另一方面，跨境人民币支付大幅增加也替代了部分购汇，后4个月跨境人民币收入同比增长50.1%，支出增长110.5%，支出增长远高于收入增长（前8个月增速分别为243.9%和61.4%）。此外，对外贸易融资仍呈下降趋势。
　　那么，究竟是什么更深层次的因素扭转了对人民币汇率的市场预期，从而导致国内银行结售汇顺差快速增加呢？
　　一是随着2012年第三季度以来，中国经济增长企稳回升，部分经济指标开始好转，宏观面明显改善，市场情绪由前期的悲观逐步转向乐观，与西方各国相比，投资者更加看好中国经济，因此资金流向中国或停留在中国的意愿较前强烈。
　　二是西方主要国家竞相实施量化宽松货币政策。为了刺激国内经济增长和减轻失业压力，美国推出了新一轮的量化宽松货币政策，形成了人民币兑美元的升值预期；日本由于经济深陷通货紧缩，也执意推行前所未有的高度宽松货币政策，日元兑美元持续贬值，更进而对人民币贬值；欧元区除了德国以外，几乎所有成员国都面临日益上升的衰退压力，也不得不实施宽松货币政策。西方国家流动性的增加使新兴市场再现资本回流压力，也为人民币的升值预期提供了外部资金基础。
　　三是2012年下半年国内外币存贷款利率大幅下调，在人民币逐渐转向升值预期的情况下，境内机构重启资产本币化、负债外币化的财务运作，从而导致银行结售汇顺差快速扩大。
　　四是中国加大稳定出口的政策力度，加快QFII和RQFII的审批节奏，也助推了外汇流入和结汇增加。
　　防范“热钱”冲击
　　2013年“热钱”是否将再次加速流入我国，虽然还有待观察，但西方主要经济体维持量化宽松货币政策、国内外利率差显著存在、人民币升值预期再现以及中国金融当局对资本流动和汇率波动管制的放松等都为“热钱”再次冲击中国提供了可能性。因此，对金融当局来说，未雨绸缪，密切关注跨境资金流动，加强资金流动的合规性监管，了解“热钱”流入中国的途径和渠道，以便在必要时采取适当的应对政策和措施来影响资金流向，是十分必要的。
　　金融当局在以下方面的努力将具有积极意义。
　　第一，国家外汇管理局及其地方分局与各级海关加强合作，及时掌握和评估贸易收支的规模、差额及其真实性，及时发现和纠正“转移定价”和虚假贸易等问题，保障贸易外汇收支的正当性，防止“热钱”借贸易渠道流入。
　　第二，国家外汇管理局及其各级地方政府应加强对外商投资企业资金使用与流向的监管，甄别外商直接投资的虚假出资和虚报亏损，防止热钱通过FDI渠道流入中国资本市场。
　　第三，金融监管部门应关注香港离岸金融市场资金流动，保持离岸市场的适度隔离性。以往的经验证明，不少“热钱”以香港为中转站，通过香港的相关媒介和渠道，最后进入中国内地获取更大的利润。
　　第四，政府应保持对地下钱庄和洗钱活动的高压打击，阻止非法收入进入外汇交易市场。
　　国际金融管理的历史表明，在资本市场日益开放的环境下，完全杜绝“热钱”流入是不可能的。仅靠资本管制阻挡“热钱”流入的作用毕竟也是有限的。而尽力保持汇率接近均衡水平、本币与美元利差比较合理、资产价格处于合理估值范围之内，就会减弱国际资本流入中国套汇、套利和套取资本溢价的动机，是弱化“热钱”危害性过度流入的治本之策。
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