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3PL如何寻求市场发展机会
&&&&& 经济全球化、供应链管理、利润和外包推动3PL市场发展，其中有四个重要机会驱动着3PL市场规模的扩大：
&&&&& 1、采购与销售的全球化。
&&&&& 采购方法一般倾向于在满足产品要求的情况下有更低的价格。过去几十年，世界各国的政府都放宽了贸易限制，加速了全球贸易的大幅增长，加之电子商务技术的普遍应用，采购向全球供应商敞开了大门。那些有着全球运作经验的3PL能够满足国际物流管理的需求，但是对于那些以国内贸易为主的企业必须面对全球供应链的影响。
&&&&& 2、供应链管理。
&&&&& 3PL可以提供所需的物流资源和技能面而无需增加雇佣员工等相关的费用。一个外部的3PL能够克服那些阻碍企业自身物流过程改善的内部组织惯性，能够更好地跟上经营变革的速度，或者应对整合的要求。
&&&&& 3、追求利润的压力。
&&&&& 要想取得供应链的成功，就必须满足顾客对订货、交货需求的增加；库存周转加快；复杂的国际、国内供应链管理以及成本与服务矛盾的平衡等诸多挑战，特别是某些行业的竞争。
&&&&& 4、外包成为业务模式的组成部分。
&&&&& 现在经营领域的一大趋势是物流外包。对企业而言，外包是一种可以接受的方法，将其业务构成和实践交给外部执行、开发和管理。许多企业认识到，供应链管理的成功与否对企业的成功是非常重要的，当企业管理者寻求竞争和盈利的手段时，外包是管理者的一种选择。企业从拥有资产转变为专注于取得资产的能力。事实上，拥有实体资产已经变成了企业的一种负债，所以全球的精英企业已纷纷进行物流外包、出售实体资产等活动。
&&&&& 利益的驱动使传统的货运、货代、仓储公司向3PL转型，称谓PL的驱动力。
&&&&& 为什么传统的货运公司、船运公司、货运代理公司、仓储或其它物流服务企业要想成为3PL中的一员呢？主要原因通常在于解决自身的经营为题。运输和其它物流服务提供商过去通常是从事一种或少数几种基本的服务业务，在这种业务模式中，价格是赢得并保持业务的重要手段。因此，想要提价就变得非常困难，因为市场上同类竞争者很多，客户的选择余地大，对你的依赖程度地，这就增加了盈利的压力和成本负担。在这种业务环境下和客户的合同一般是短期的。这就影响了预测的水平，如果没有长期的业务保证，在技术、设施上投资将面临较大的风险。
&&&&& 物流企业成为3PL的重要原因是利益。
&&&&& 1、客户愿意外包物流，那么3PL服务应该是针对客户的个性化定制服务，这也是和那些类物流企业的实质不同之处。
&&&&& 2、既然客户物流外包，3PL服务就不可能是一种单一的服务，也不是过去诸多单一服务的叠加，应该是众多基本物流服务的集成，并形成一个物流服务体系在基本服务的基础上提供增值服务，增值服务不代表免费地提供附加服务。
&&&&& 3、3PL服务不应该是资产密集型的，而应该是知识密集型的，控制资产比拥有资产更重要，这可能是实现规模性的机会。
&&&&& 4、因为许多顾客越来越希望“单一来源”，即与较少的供应商打交道，并希望一个长期的合同，这位建立客户关系带来保证。如果3PL业务执行得好，合同继续的可能性就更大。当3PL的作用类似客户内部的运作部门，真正成为客户经营的一部分，客户很少在价格上斤斤计较。同时，随着双方的不断融合，脱离关系对客户也是一个代价高昂和痛苦的选择。因此，3PL能够产生比核心的、基本的服务更多的利益，实施3PL能够打开新的收入与利益空间。
&&&&& 3PL市场的进入与实施
&&&&& 1、应该考虑怎样实施3PL，什么是最佳的切入点？是和现在的客户一起成长还是寻求和其它服务提供商的联盟来开发一个联合的整合了彼此能力的3PL服务，或收购一个企业进入市场？每种选择都有优势、不足、成本和资金的投入。
&&&&& 2、必须充分授权给新的3PL业务。这是许多3PL感到困难的地方。因为企业里从事3PL业务的人员得到了名义上的提升和支持。但高层管理部门通常由那些在基础服务部门带过多年的人员组成，他们不能完全理解该业务，它们可能认为3PL实际上是一种新的基本业务，作为一种为企业产生业务的手段而已，不是一种新的可获利的业务。这种认识可能导致3PL脱离其原来的意思。
&&&&& 3、3PL需要良好的管理。
&&&&& 3PL前景很好，可3PL要想成功，需要了解外包关系，成为客户的伙伴，了解客户、客户的客户以及自己需要什么，能够预见发展方向和怎样实现，不仅仅是增加“物流”到公司的名称中，这是实现长期关系和成功的基础。
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金融投资报
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《国内贸易发展“十二五”规划》近日发布，分析人士认为，包括物流、零售和电子商务在内的多个行业有望从中获益。 《国内贸易发展“十二五”规划》近日发布，“规划”提出了未来国内贸易总体规模实现翻番的发展目标。“规划”指出，要在2015年实现社会消费品零售总额32万亿元左右，其中，年均增长率要达到15%左右。对此，有分析认为，包括物流、零售和电子商务在内的多个行业有望从该“规划”中获益。 爱建证券分析师吴正武表示：“国外市场状况不佳，‘规划’力主开拓国内市场，这对国内消费领域的各行各业来说是一个利好。但是也需要注意到，贸易发展中‘消费’在很大程度上还依赖于居民的消费能力的提高。随着“规划”的出炉，以及年底居民收入分配改革制度的推出及实施，将会对扩大内需、增强国内贸易发展产生重要积极影响。” 一位不愿具名的行业分析师告诉记者：“管理层在‘规划’中表示出了对餐饮、零售、旅游等多个行业的积极态度，这些行业都有望从中受益。其中，我们较为看好物流体系和零售行业的未来发展。物流体系在社会生产和消费的流通环节中发挥的重要作用毋庸置疑，行业在未来还有较大发展和创新空间。而从资本市场来看，零售行业的估值和基本面使得其向下空间已十分有限，而管理层在‘规划’中提出的优化银行卡刷卡费率结构、降低总体费用水平，将会有效提高市场对于零售百货行业公司的盈利预期。” 值得注意的是，“规划”提出，电子商务交易额将会由2010年的4.5万亿元上升至2015年的18万亿元，其预期年均增长率更将达到30%以上。对此，湘财证券分析师罗文波表示道：“近年来，网络销售、电子商务越来越走进居民日常生活，其发展模式也从早前的B2B逐渐向B2C、C2C方向扩展。相比于传统百货零售商，电子商务公司在成本控制方面更加具有优势，受惠于市场消费升级和国家政策扶持，行业未来发展可期。”。 恒基达鑫（002492）公司主营石化仓储和码头装卸业务。平安证券分析师周建星和孙超指出，由于石化仓储运输属于危险品仓储运输，国家在仓储及运输方面均严格管理，该行业的进入门槛越来越高，尤其是码头的建设。而公司在珠海地区的竞争优势已经比较明显，随着扬州业务的逐步开展，服务上的优势也正在逐渐被客户认识，今年业绩将扭亏为盈。根据测算，公司产能扩充将使得其未来三年年均复合增速在30%以上。 友好集团（600778）中金公司分析师钱炳和郭海燕指出，乌鲁木齐市排名前4名百货均是友好门店，且和其他门店差距拉大。到了年底，公司在乌市的门店将达到7家。今明两年公司零售收入复合增速至少在30%以上，新店扩张会使利润增速慢于收入，但是房地产业务结算将使整体盈利保持高增长并提供盈利和现金流支持。待今明两年销售规模大幅提升和门店布局优化后，公司盈利弹性有望充分体现。 苏宁电器（002024）国泰君安分析师刘冰、汪睿和陈均峰认为，公司的线上前景广阔，近来流量和排名提升迅速，流量和排名与当当网的差距逐步缩小，有望实现年末超过当当的既定目标。此外，苏宁易购短期内有足够的资源投入价格竞争，又有实力进行物流体系和供应链的建设，在目前整个行业面临资金压力的情况下，行业整体集中度有望继续提升，有较大的胜出机会。 顺网科技（300113）财通证券分析师赵锴、王凌涛认为，公司自2010年8月底上市以来，经营业绩持续稳定增长，盈利能力不断提高，展现出健康且稳定的经营状况。今年上半年，公司三大主营产品软件销售、互联网增值服务、网络广告及推广服务的增长基本符合预期，同比增长幅度在四至六成，在总体收入中的比重与去年相仿，结构稳定。此外，“云海”平台的后续推出有望进一步增厚公司业绩，前景可期。物流概念股迎利好&物流概念股一览(2)-热点概念股 - 南方财富网
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物流概念股迎利好&物流概念股一览(2)
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海博股份（600708）：有加速上扬可能
公司是一家以经营出租车客运和现代物流等服务业为主的企业，上海世博会的召开给公司带来巨大的客流和物流增量。公司还依托上海国际航运中心和洋山港物流保税区的建设，大力发展现代物流业，未来发展前景值得期待。日Ｋ线图上，该股近四个交易日连续收出下影线，最低价和收盘价逐日抬高，有加速上扬可能，可以适当介入。（中财）
南京中北（000421）：产业进行整合 预期
投资亮点：
公交产业，在经营成本不断上涨的形势下，一是通过优化线路、节能降本，不断提升盈利水平；二是紧紧抓住“公交优先”带来的发展机遇，积极寻求政府扶持，引入战略合作者，对公交产业进行整合，成功引入国际资本和世界先进管理理念，提升了公交产业的整体管理层次。（顶点财经）
中海海盛（600896）：主业增长缓慢副业表现突出
我们认为，展望2010年，交通运输业务受到运输量和价格都小幅度上升的影响，收入将出现一定幅度上升局面，而新船继续加入将使得公司经营成本继续上升;而贸易业务对于公司经营的贡献逐步增加，也将成为公司收入和利润新增长点;公司经营利润和净利润将出现稳健恢复局面。母公司重要LNG资产注入本公司的工作还没有正式确定，具有许多不确定因素，公司拥有招商证券已经上市，将逐步产生收益。
我们预计，公司2010年-2012年收入分别为10. 34亿、11. 56亿、和12. 34亿，净利润分别为0.86亿、1.45 亿和 1.73 亿，每股收益分别为 0.15元、0.25元和 0.30元，我们认为公司业绩2010年将出现逐步回升局面，我们按照倍PE估值，估值价格区间为4.5元--7.5元，目前股票价格6.85元接近合理估值范围上限。我们将继续维持公司评级“中性”不变。（银河证券 毛昂）
亚通股份（600692）：运输下滑明显 重组值得期待
我们预计，公司2010年和2011年收入分别为4.76亿和5.31亿，净利润分别为0.26亿和 0.39 亿，每股收益分别为 0.08元和 0.12元，我们认为公司业绩将继续呈现一定的下滑后在地产支持下，2010年将出现回升局面，目前股票价格2010年和2011年PE已经达到174倍和115倍，目前股票价格13元以上的价格已经高估，股票的价格已经包括了资产重组的预期和长期的价值，上海世界博览会的交易性机会也逐步下降。从我们2009年11月推荐该股票后已经上升了60%以上，我们将公司评级下调为“中性”。（银河证券 毛昂）
外运发展（600270）：增强主业盈利能力是当务之急
公司国际航空货运代理业务的毛利率由于2009年的10.85%降低至7.89%，但营业收入占全部收入的比例由75.13%增加到81.39%，利润占比由83.69%降至67.66%。国际航空货运代理业务是公司的核心业务，但盈利能力却没有改善，公司在2010年国际航空货运非常火爆市场情况下仍然无法获得更高的代理佣金，盈利前景不容乐观。
快件及国内物流业务毛利增长但占比较低
公司快件及物流业务虽然仅分别占公司营业收入的5.32%、13.28%，但在营业利润中的贡献却达到了11.16%、21.18%。快件和物流业务毛利分别增长17.12、9.82个百分点，体现出两项业务良好的发展前景。目前公司业务结构中，两项业务占比较低，还无法成为公司的主要盈利增长点。
中外运敦豪成“粮仓”，公司盈利风险过于集中
公司投资收益同比增长了42.8%，其中长期股权投资收益继续扮演了公司营业利润绝对主力的角色，占比达到97.85%。中外运敦豪仍然是长期股权投资收益的关键组成，占比达到89.52%。中国的国际快递业进入快速增长的时期，中外运敦豪的发展值得期待，但公司盈利全部依靠中外运敦豪，风险过于集中。
增强主业盈利能力是公司发展的当务之急
公司对舱位和客户的管理有很大的改善空间。通过业务转型和结构调整，提升公司的主业盈利力将是发展的当务之急。预计公司11-13年的EPS 分别为0.39、0.44、0.47元，相对应3月23日收盘价的PE 为28.1、24.9、22.9倍，维持对公司“中性”的投资评级。（平安证券 储海）
天宸股份（600620）：移师物流园 增持
事件：
日公告，公司子公司和泰公司取得了天宸玫瑰广场的产，并于日与受让方完成了房屋交付和产权证的过户手续。截至公告之日，和泰公司已收到购房款计6.83亿元，双方也均按《框架协议》约定的条款履行相应的权利和义务。在日报告中，我们认为公司结转存在较大不确定性，未给出评级。由于目前公司发展相对确定，我们重新为公司做了财务预测和估值，并首次给出评级。
投资要点：
按照玫瑰广场的交易框架，我们判断2010年能够结转的玫瑰广场售房款为102225万元;2011年能够结转43275万元。同日的报告一样，我们也非常审慎地判断获利水平，我们认为项目毛利率水平大约为55%左右。项目在2010年带来的毛利约为5.6亿元。
从对于闵行南方物流园项目的详细性规划方案，大体项目的建筑形态也基本得以体现。我们假设，两栋30层的酒店公寓大约在9万平方米;SOHO办公大约在2万平方米;公寓办工约在3万平方米，商业面积约在3万平方米。按物业形态，我们对项目的土地的价值进行重估，该部分的价值在27.47亿元左右。
南方物流园项目更具可比价值的是绿地集团开发的梅陇镇新都会项目，项目也紧邻闵行南方物流园，位于闵行莲花南路与银都路口，占地5.43公顷，项目商业、办公楼、快捷酒店等业态于一身。项目的租金大约为2.8元/天/平米，折合项目的楼面价值在每平方米15000元左右。
如果假设股利发放率为15%，绿地年股利发放为0.10元，每股年盈利在0.67元，以15倍PE计算，股价也就在10元左右。如果按此计算的话，公司持有绿地集团股权价值为0.94亿元。
我们相对审慎的预测，公司RNAV为11.36元/股，相较日的股价8.22元/股，折价率为27.6%。我们也预测公司2010年至2012年的每股收益分别为0.65元、0.41元和0.23元;对应的PE分别为12.70倍、20.06倍和35.76倍。综合公司重估净资产和PE估值情况，我们首次给出增持评级，6-12个月目标价10元。
（湘财证券 张化东 杨森 徐广福）
江西长运（600561）：业绩符合预期 增持
公司中报业绩符合预期。公司2010 年上半年实现营业收入6.25 亿元、净利润0.58 亿元，分别同比增长27.03%和20.59%，每股收益0.31 元;基本符合预期（我们对公司中报EPS 的预测为0.32 元）。
受益于经济高景气度，公路客运业务快速增长。公路旅客运输业务上半年实现营业收入4.78 亿元，同比增长29%，收入占比75%以上、毛利占比80%以上，仍是最主要的业绩来源。上半年整体经济景气度上行的情况下，全国公路客运周转量增速达到了10%左右;公司地处GDP 增速较高的江西省，其业务量的增长也快于全国平均水平。（1）上半年公司完成公路客运量1984 万人次、客运周转量22.69 亿人公里，分别同比增长24%和15%;（2）平均运距114 公里，同比下降7%，不断缩短的运距反映出在日益激烈的公铁竞争中公路客运正逐渐转向短途的趋势（尤其是新收购的吉安、萍乡等二级客运公司主要以省内短途运输为主）;（3）平均票价上升了12%，一方面反映经济复苏对定价的正面影响，另一方面责任经营合同的重新落实也有效地提升了公司收益。
燃料费用大涨导致公路业务毛利率普降，非经常性损益来弥补。由于上半年国内柴油零售价格同比平均上涨了30%以上，导致公司的公路客运和货运业务毛利率均有所降低。其中，客运业务毛利率下降了2.7 个百分点、货运业务毛利率下降了25 个百分点。然而客运补贴和旧车处置收益上半年同比增长了1倍，一定程度上缓解了毛利下降带来的负面影响。
维持盈利预测和增持评级。我们维持对公司10-12 年的盈利预测0.60、0.65和0.73 元，动态市盈率分别17、16 和14 倍;受益于区域经济发展，公司未来的业绩将保持平稳增长;持续的跨区域收购行为将给公司带来超预期的发展;我们对公司仍然维持增持评级。（申银万国 周萌）
大连国际（000881）：远洋船舶运力释放带来业绩确定性增长
远洋运输与房地产业务目前为公司业务发展的重点，远洋运输未来两年内将主要受益于船舶运力的增长，公司从2008年开始抓住航运业相对萧条的机会，适时低成本扩张，从目前持有的订单来看，年之间每年仍需交付的船舶分别为2艘、7艘和2艘，我们根据订单约定的交付时间测算年实际有效运力的增长分别为122%、50%和7%，2011年有效运力的释放将带来公司业绩确定性增长;
公司目前开发的房地产业务项目包括三个：大连汇邦国际中心、营口枫合万家以及沈阳体校项目，以上三个项目将足以保证公司未来三年的房地产盈利的增长，其中大连汇邦国际预期将于2011年年底竣工，该项目保守预期毛利将在4个亿左右;此外，公司北京“东一时区”项目问题的解决为公司带来回款约3亿元，为其他后续项目带来一定的资金支持;
公司的其他业务中，国际劳务合作盈利相对稳定，维持在6千万左右，且明年受益于公司船舶交付可能带来外派海员的增长;远洋渔业2010年由于阿根廷鱿鱼产量的下降而带来盈利的大幅下滑，未来将受益于新建捕鱼船的交付，低基数和产能的扩张使得该业务盈利增长可期，工程承包业务和进出口贸易业务盈利波动较大，是公司未来盈利的不确定因素;
保守预期公司年EPS分别为0.53元、0.80元以及1.27元，对应11月5日股价市盈率分别为20（X）、13（X）以及8.4（X），给予公司16.5元的目标价。（渤海证券 齐艳莉 马哲峰）
长航油运（600087）：业绩低于预期 增持
2010年实现每股收益0.005元，低于市场预期。2010年公司完成货运量4，995万吨，同比增长19%;货运周转量2，160亿吨千米，同比增长28%。实现营业收入429，328万元，同比增长28%;净利润883万元，同比增长93%。由于四季度油轮运价出现较大幅度下跌，导致公司第四季度每股亏损0.067元，全年业绩低于市场预期。分红预案为10送0.9转7.1派0.1元。
在单壳油轮集中拆解和全球石油消费回升的驱动下，2010年全球油轮运价较2009年有所回升，但仍处于徘徊态势：VLCC油轮TD3航线（波湾-日本）等效期租TCE全年平均为32，006美金/天，较2009年上涨38%，但大部分VLCC油轮仍处于盈亏平衡点以下;R油轮（47-48，000dwt）1年期期租为15，231美金/天，较2009年下跌13%。由于公司60%左右的油品有COA合同的保障，在运价偏低的情况下能够获得一定的价格补偿，公司经营业绩好于市场平均水平。2010年公司油品运输业务毛利率为9.28%，较2009年小幅上升2.13个百分点。
2011年仍是全球油轮船队运力投放的高峰年，预期油运市场将延续底部徘徊态势。按照现有订单计算，2011年全球净增油轮运力28.8万载重吨，增速6.4%，较2010年提高1.8个百分点;预计2011年全球油品运输需求增速在3%左右，低于同期运力投放速度，油运市场仍将处于供过于求态势。但考虑到2010年运价已经低于船东的盈亏平衡点，2011年运价继续下跌的空间不大。由于公司60%左右的运量有COA合同的保障，2011年经营业绩有望继续好于市场平均水平。
公司仍处于快速扩张期。2011年计划交船12艘，新增运力约200万载重吨，其中VLCC6艘，MR2艘，其他船舶4艘，船队规模比2010年增长40%。
维持公司“增持-A”评级。不考虑增发摊薄，预计公司年每股收益分别为0.04元、0.17元和0.26元，维持公司增持-A评级。
风险提示：国际局势动荡，油价暴涨。&&&[2]&（南方财富网股票频道）
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国内物流企业专业化和通用型并驾齐驱：我们将本土物流公司分为专业型物流企业和通用型物流企业。通用型物流企业通常拥有庞大资产和网络规模，提供通用型的物流服务;专业服务型物流企业服务产品具有专业性，一般只提供一类或有限几类物质的综合物流服务。 通用型物流将在整合并购中出现物流巨擘：国外的物流快递四巨头，均是从事通用型物流的跨国公司，我们认为本土公司中红筹国企有机会作为整合平台，并可将业务模式朝供应链管理等综合物流服务方向发展，提升盈利能力;同时关注品质好、盈利强的通用型民营物流公司，诸如顺丰快递，也有望成长为物流巨擘。 专业化物流将受益于物流活动专业化细分化趋势以及第三方物流扩大：我国第三方物流市场规模潜力巨大，估测国内第三方物流市场至少还有3000亿元左右的发展空间。而第三方专业物流大致可以分为以下几类：快销品物流、it物流、汽车物流、石化物流、冷链物流。国内各个细分市场中均有机会在将来涌现出专业的物流翘楚。 预计物流板块2011年中报业绩同比上涨47%。今年上半年在油价、上涨和现金流紧张的形势下，进入壁垒较低，毛利率低的通用型物流公司受成本挤压，盈利状况较差，专业型物流公司因行业进入壁垒相对较高，毛利率较高，成本压力不大，随着产能的扩张盈利稳定成长。 物流投资策略：在cpi维持较高水平和货币政策紧缩的前提下，降低势在必行，利好物流业的财政政策有望推出。我们推荐具有大网络的大物流股，估值相对较低，盈利稳定增长，商业模式正在蜕变的红筹国企，看好建发股份(600153,股吧)、中储股份(600787,股吧)、外运发展(600270,股吧)。对于专业物流，建议关注业绩有保障的且具备跨行业扩张优势的专业型物流公司，看好飞力达(300240,股吧)、保税科技(600794,股吧)、澳洋顺昌(002245,股吧)。 下半年政策春风吹物流、建议关注受益物流政策利好预期的四类物流公司：受益差额营业税的供应链管理公司、受益营业税率降低的仓储和货代公司、受益物流业收购整合的大网络物流公司、受益农产品物流发展的冷链物流公司等。
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& 中信建投：信息技术将为智能交通提供核心支撑 公用事业：信息技术将为智能交通提供核心支撑 类别：行业研究机构：中信建投研究员：戴春荣 [摘要] 事件： 5月17日，由工信部和交通部共同主办的“2013年世界电信和信息社会日大会”在北京召开。本届世界电信日大会的主题为“信息通信技术与改善道路安全”。 会上，工信部副部长尚冰表示，信息通信技术应该在改善道路安全和提升交通管理水平方面发挥更为重要的作用，建议做好以下三方面工作：1)抓住信息技术升级换代的机遇，全力推动新一代信息通信网络建设；2)顺应“两化”融合的潮流，加快信息通信新技术新产品新业务在交通运输等行业的研发、推广和应用。3)进一步加强跨部门跨行业的交流合作，为信息通信技术深度融入道路安全工作奠定基础。 简评智能交通发展如火如荼，电信运营商加紧布局所谓智能交通，即在较为完善的基础设施上，将先进的信息技术、通信技术、控制技术、传感技术和系统综合技术有效地集成，并应用于地面运输系统，从而建立起大范围内发挥作用的实时、准确、高效的运输系统。 近几年，我国智能交通的发展如火如荼。“十二五”期间，我国交通公路里程和高速公路里程将继续保持快速发展，公路总里程预计将达到450万公里，高速公路总里程将达到11万公里。 伴随道路里程增长的是日益严重的拥堵与污染等难题。在信息化大潮的推动下，依托物联网技术，打造实时准确高效的智能交通系统，成为一条颇为完美的解决之道。有关数据显示，继2011年千万级大单增长一倍以上，2012年我国智能交通千万级大单继续增长49%，行业维持高景气。 面对智能交通市场，三家运营商加紧布局。中国联通(600050，)表示，其公交车定位监控应用，已覆盖全国三分之一的公交车，完成十几万辆公交车视频设备的装载。同时，联通还配合政府要求，实施基于北斗卫星系统的营运货车联网联控，为国家首批示范的9省8万台北斗车载终端提供通信数据卡服务。 2012年10月,中移物联网公司在重庆挂牌,中移动开始重点拓展车联网领域,主要提供人车监控调度、车辆状态报警及电子地图应用等。而电信的智能交通应用主要包括公交行业智能调度、视频监控、定位管理、运营分析等。 智能交通应用多种多样,细细分析,便会发现无线通信和位置服务是所有应用的核心基矗只有无线通信速率更高,位置服务更精准,智能交通应用才能更丰富、更普及。 构建移动宽带,4G将完美支撑智能交通 在智能交通应用中,视频监控、电子警察、实时路况查询等业务对移动带宽提出了更高的要求。4G的理论速度达到100Mbps,一般可以稳定在70-80Mbps,将是大数据流业务的完美解决方式,城市道路视频监控将更高清更精准。 车载PC或将成为趋势,4G解决移动带宽问题。最近传的火热的电动汽车特斯拉,车内配备超前的17寸全电子操控触摸屏,对未来汽车的电子配置或将起到标杆性的引领作用。汽车将会在4G时代同智能手机和平板电脑一样,成为重要的移动终端。美国运营商AT&T在今年的巴塞罗那世界通信大会上宣布,将在2014年推出和通用汽车合作的4G联网汽车。 国内4G方面,中移动今年计划投资417亿用于TD-LTE移动通信网,将建设超过20万个4G基站,年底达到可商用的程度。4G网络在完美支撑智能交通的同时,自身的网络建设同样利好产业链相关公司。 智能交通核心技术,北斗提供精准的位置服务 作为智能交通不可或缺的一环,运营商通信网络承载着智能管道的枢纽作用,为人与人、人与物、物与物之间的通信搭建桥梁。而智能交通最核心的技术却是被人们所熟知的位置服务。只有在车上安装了定位装置才能了解自己所处的位置,计算出达到目的地的路径,方便车辆导航与调度系统的管理,实现交通的智能化。 虽然移动通信网可以提供区号定位能力,但是定位区域有限,多在主城区,且定位不够精准。位置服务需要跨行业合作,联通就实施了基于北斗卫星系统的营运货车联网联控,为国家首批示范的9省8万台北斗车载终端提供通信数据卡服务。在北斗二代系统正式提供区域服务,各项关键性能指标表现良好的情况下,市场对北斗产品的态度由谨慎转为乐观,推动规模招标和应用的展开。 2012年,我国卫星导航市场即达1200亿元规模。据北斗办冉承其主任介绍,到2020年国内卫星导航市场规模约为5000亿元,预计北斗产业占到总规模的70%-80%。我们认为,从技术和应用角度看,未来导航定位产品将以北斗二代与GPS、GLONASS的多模产品为主,性能好于单摸,精度可提高20%-30%。未来北斗产业占比或更高,即使按2020年卫星导航产业4000亿规模计算,届时北斗产业规模将达亿元,远超此前的预计。 我们估计目前北斗产业规模仅几十亿元,至2020年将保持快速增长(年均50%以上)。而在产业发展初期,增速可能会更快。 重点公司推荐 正如大会上尚冰副部长所建议的:抓住信息技术升级换代的机遇,全力推动新一代信息通信网络建设;进一步加强跨部门跨行业的交流合作,为信息通信技术深度融入道路安全工作奠定基矗在4G及北斗等新技术的支撑下,智能交通应用将日益丰富,在改善道路安全方面可以发挥更大的作用。 相关投资机会:1)全力推动新一代通信网建设,4G板块的中兴通讯(000063，)将显著受益(近日有传闻,工信部目前确定的4G牌照发放方案为,TD-LTE为运营商必选项,三大运营商都要建设TD网络。作为拥有自主知识产权的TD-LTE,其市场份额的提升将有利于中国主设备厂商);2)加强跨部门跨行业交流,北斗导航将为车辆提供精准定位,推荐海格通信(公司已完成北斗全产业链布局,中标“广州市公务用车使用管理信息系统”及交通运输部“重点运输过程监控管理服务示范系统工程”射频芯片唯一供应商,全国推广进程提速为公司带来更大市场空间)以及中海达(公司最新推出三维激光扫描仪,将受益智慧城市及智慧交通建设)。 7只智能化概念股投资价值解析 东软载波财报点评:2013年突破成长天花板 东软载波300183计算机行业 研究机构：浙商证券分析师：刘迟到 传统业务维持稳定成长 2012年,公司实现营业收入4.4亿元,同比增长17.14%,净利润2.59亿元,同比增长27%。2013年一季度公司收入1.08亿元,同比增长21.62%,净利润5878万元,同比增长12.00%。由于2012年电力用户信息采集系统工程进度较快,电表企业销售量增加,此外,2012年转入2013年第一季度的订单数量较多,同时公司加强了载波通信模块的销售,从而使公司报告期内载波通信产品营业收入和净利润有所增加。 智能家居产品正式推向市场,新的增长点显现 2013年6月份,公司将完成部分智能家居工程样品。以智能照明为入口,产品包括网关、触摸开关、电源控制器和红外转发器等,2013年下半年进入批产,嵌有东软载波芯片的智能家居产品将进入市场,为公司带来新的利润增长点。 智能路灯控制系统率先突破公司研发的智能路灯控制系统已经完成开发,路灯集中器/路灯控制器的样机制作也已经完毕,整个系统测试完毕。与国内主流路灯电源厂家建立了良好的合作关系,小批量试制正在进行中,现已开始建设路灯示范台区,下半年全面铺开,为公司带来更广阔的市场空间。 盈利预测及估值预计公司、2015年营业收入为5.35、7.91、11.21亿元,同比增速为21.2%、47.78%、41.72%,净利润分别为2.83、3.8、5.04亿元,同比增速分别为9.33%、34.1%、32%,EPS为1.29、1.73、2.29元,PE分别为18、13、10倍,我们认为,公司通过并购等方式进行业务扩张预期进一步加强,同时,载波通信在智能家居的应用方式不断进步,2013年正式开始商业化应用,维持“买入”的建议。 英飞拓调研简报:海外并购提升增长空间 英飞拓002528电子行业 研究机构：长城证券分析师：袁琤，王霆 公司是国内安防行业中为数不多的能提供全系列电子安防设备和具有系统研发能力的制造商,具备技术研发和高端营销的核心竞争力,海外并购将进一步提升公司高端品牌。我们预测公司年营业收入为4.46亿、5.64亿,净利润为0.50亿、0.71亿,EPS为0.21元、0.30元,目前股价对应PE为66.8倍、46.9倍。给予公司“推荐”的投资评级。 银江股份(300020，):新增订单不断增加,智慧交通业务优势明显 银江股份(300020，)300020计算机行业 研究机构：山西证券分析师：高飞 投资要点: 新增订单不断增加,为业绩持续增长提供保障。2013年一季度,公司新增订单4.46亿元,同比增长77%。其中,智慧交通业务新增订单2.16亿元,智慧建筑业务新增订单1.30亿元,智慧医疗业务新增订单0.61亿元,智慧城市业务新增订单0.40亿元。另外,根据实地调研情况,2013年二季度,公司新增订单有望继续保持增长态势,订单的快速增长,对公司2013年度的经营业绩将产生积极影响。 智慧交通优势明显,智慧医疗想象空间巨大。在“新型城镇化”的大背景下,公司作为智慧交通行业的龙头企业之一,政府项目不断增多,在积累资源的同时,技术优势也越来越明显,获得大订单的能力不断增强。同时,随着“车联网”的普及与推广,公司此项业务有望进入新的加速发展期;除此之外,随着我国医疗体制改革的不断推进,医院对信息化建设的投入将不断增加,而国内智慧医疗行业处于发展初期,相关企业数量较少,并且还没有形成明显的垄断优势。因此,公司智慧医疗业务市场空间巨大,未来几年此项业务有望出现加速增长,成为公司最重要的营收来源。 华东地区市场依赖度依然较高。公司2013年一季报显示,在新增的4.46亿元订单中有2.14亿元订单来自华东地区,接近一半,华南地区新增订单0.18亿元,西南地区新增订单0.61亿元,西北地区新增订单0.61亿元,华北地区新增订单0.49亿元。近几年,公司不断加大营销网络建设的投入力度,目前已基本建成全国范围的营销网络布局,但从新增的订单情况看,其他地区订单数量依旧较少,对华东地区的市场依赖依然较高。 盈利预测与投资建议: 维持“增持”评级。公司订单的稳定增长以及全国营销网络的建立有望在未来对公司业绩产生积极影响,以当前21.72元的股价计算,市盈率高于行业平均水平,但在“新型城镇化”的大背景下,相关业务有望出现快速增长,维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:华东地区市场依赖程度较高带来的经营风险 中兴通讯(000063，):中移动TD投资为公司业绩恢复主要推动力 中兴通讯(000063，)000063通信及通信设备 研究机构：国泰君安证券分析师：杨昊帆 本报告导读: 公司1季度业绩主要由TD相关投资拉动,验证我们前期判断。我们认为,公司今年业绩复苏较为确定,其动力仍主要为中移动无线网络尤其是4G网络投入。 投资摘要 投资结论:公司1季度业绩主要由无线网络业务拉动,尤其是TD网络相关收入增幅较为明显,验证我们前期判断。其他类业务经营比较平淡。我们预计公司今年业绩恢复比较确定,动力将主要来自于中移动无线网络尤其是4G建设与配套传输需求拉动。海外业务重点关注非洲地区运营商建网情况。维持原盈利预测,预计公司13-14年EPS分别为0.45元、0.79元,维持谨慎增持评级,目标价15.80元。 无线网络业务为现阶段拉动公司营收主要动力。中移动TD投资(现阶段主要是3G投资)对公司产品需求提升明显,但中电信与中联通投资释放较为滞后。海外需求保持旺盛,主要来自非洲与亚洲运营商网络建设。非洲业务在1季度有较好起色,但未来需求、仍比较难以判断。随着中移动4G招标落地,公司无线类业务景气度将持续向上。 传输业务预计2季度将有起色。我们判断1季度传输类产品经营较为一般,主要由于运营商相关投资没有释放。随着中移动4月份确定传输招标,公司业务将在2季度逐渐好转。 有线产品预计全年保持平淡。随着全球范围内FTTx铺设告一段落,运营商将投资重点转向4G网络建设。有线类产品将保持平稳。 运营商手机补贴削减对终端业务有一定压力。公司1季度终端业务有一定下滑,主要是数据卡与功能机销量下降。手机产品尤其是智能机产品仍保持旺盛增长。毛利率大体维持平稳。但运营商手机补贴不断削减,对终端业务会造成一定压力。 风险提示:中移动4G投资落实低于预期、中电信/联通投资低于预期 海格通信:Q1净利润稳步增长,实质业绩提高将逐渐显现 海格通信002465通信及通信设备 研究机构：中信建投证券分析师：戴春荣 事件 公司公布一季报:营收2.18亿元,同比增长2.74%;净利润1669万元,同比增长12.15%;每股收益0.05元。 公司预计1-6月净利润变动区间:1.00亿元-1.20亿元;变动幅度:0%-20% 简评 营收略有增长,期间费用率上升,营业外收入支持Q1业绩 公司Q1营收增长2.74%,增速较2012年Q1(3.88%)略有下降。期间费用率52.39%,较2012年同期上升5.79个百分点。其中最主要是由于收购几个公司后,管理费用增长较快(同比增长20.46%),管理费用率提高6.51个百分点至44.25%。管理费用大幅提高拉低了公司业绩。 公司Q1收到较大规模政府补助,计入营业外收入1237万元,同比增长95.10%,支持了Q1业绩。 总体看,公司收入增长平稳,由于多数业务都在下半年发货和确认收入,所以Q1业绩并未有明显体现。我们预计随着项目的推进,公司的业绩将逐渐体现出来。特别是摩诘创新,将在下半年对公司业绩实现贡献。 北斗产品增长快公司2012年北斗导航产品收入增长247%;2013年Q1延续了上述势头,增长较快。公司在北斗产品中具有较强技术能力,又地处全国推进北斗导航应用最主要地区之一的广东,有望凭借技术和地利获得更多订单,我们预计公司北斗导航产品全年收入增长超过50%,超过2亿元。 收购嵘兴有望在Q2完成 公司公告使用自有资金1.30亿元收购深圳嵘兴实业、嵘兴通信及嵘兴无线电59.42%股权。然后使用5016万元对嵘兴实业进行增资,完成后将直接和间接持有67%股权。按其业绩承诺2013年实现净利润2900万(2012年净利润2300万元),全年对公司业绩贡献EPS为0.058元,较原方案(占收购对象60%股权,2013年业绩承诺净利润4000万元,对公司业绩贡献EPS0.072元)略有减少。但嵘兴在频谱管理市场排名国内前三,全国市场规模数十亿元,在收购后将可通过公司的平台获得更快发展,我们预计嵘兴全年收入超过1亿元,净利润贡献或超业绩承诺。净利润贡献或超业绩承诺。公司若收购顺利,最快或在Q2实现并表。 子公司业绩将相继体现 公司子公司北京海格神舟通信2012年承接项目,在2013Q1已实现收入超过2000万,利润约400万。预计2013年收入近5000万。 公司收购摩诘创新首次并表,目前正在执行订单,但由于其交货和收入确认都在下半年,所以当期对公司整体业绩未能起到正面影响,业绩将在下半年体现。 公司是国内卫星通信市场主要的供应商,子公司南京寰坤也有较强的技术实力,卫星通信产品将成为公司今年业绩的新增长点,预计全年收入在6000万元以上。 盈利预测和评级 公司一季度业绩稳定增长,由于管理费用增长较快,造成一定拖累,业绩增长主要来自营业外收入。目前公司各项业务进展顺利,Q2或完成对嵘兴的收购实现并表,各项新增业务的业绩贡献将陆续体现。公司受益国防信息化建设加速,主业将实现持续快速增长,公司还通过资本运作,不断逐渐扩展新业务领域,已进入快速发展期。我们预计2013年净利润增长31.60%,预测年EPS分别为1.04元、1.37元和1.70元。维持“增持”评级,目标价38.0元。 中海达深度报告:北斗星移,中海达崛起 中海达300177通信及通信设备 研究机构：宏源证券(000562，)分析师：易欢欢 投资要点: 北斗建网带动卫星导航全产业链发展,产业规模有望实现千亿量级。 城镇化、大型水利建设等拉动地理信息产业大发展。 公司渠道完善、新产品迭出,全年业绩将大幅增长。 报告摘要: 国内高精度卫星导航行业的龙头企业,过去六年保持稳定高速增长。公司作为国内高精度卫星导航领域龙头企业,根植于大地理信息产业,目前业务已成功布局高精度卫星定位与测绘领域、地理信息与智慧城市应用领域、系统集成几大领域。过去6年,公司营业收入CAGR为30%,净利润CAGR为36%。 2020年卫星导航产业有望实现千亿量级,公司借力发展。卫星导航产业是战略性新型产业,作为国家十二五规划的重点,中国卫星(600118，)导航市场目前规模千亿元左右。北斗系统满足国家信息安全和军事高精度定位要求,12年公司抓住机遇生产兼容三星系统定位产品,未来业务高速增长可期。 内生自主研发+外生并购增长塑造公司核心竞争力。公司具有国内测绘行业领先技术,通过自主研发和并购扩张专注于空间信息产业的卫星定位技术、声纳探测技术和激光扫描技术,以三大核心技术为基础,不断延伸在各行业的应用。公司并购战略清晰,通过外延并购完善产品线布局,巩固公司空间信息产业的核心竞争优势。 GPS为主导的空间信息产业发展助Trimble营收百倍增长,北斗为主导的空间信息产业发展助公司迅速崛起。Trimble自上市起营业收入增长80余倍,股价从1.46美元增长到27.41美元,涨幅高达到18倍。公司与天宝同属空间信息行业,并且具有相似的战略视角,在北斗建网及相关空间信息产业发展的逐步推进下,公司可以成为中国的Trimble。 未来三年公司净利润增长均在40%以上,给予买入评级。我们预测公司13/14年EPS分别为0.56/0.86元,给予6-12个月24元目标价,给予“买入”评级。 皖通科技(002331，):内生外延保增长,智能交通业务有望提升估值 皖通科技(002331，)002331计算机行业 研究机构：东方证券分析师：周军,张乐,曹松撰写日期： 投资要点 公司高速公路信息化业务未来几年仍然将维持较快增速。市场一般认为高速公路投资很难再增长,因此给高速公路信息化企业的估值也不高。我们认为未来几年以下几个因素将驱动公司高速公路信息化业务维持较快增速:(1)每公里高速公路投资加大的同时信息化投入在高速公路投资中占比不断提升,目前已达到120万元/公里,未来可能继续提升;(2)安徽省高速公路投资从2013年起重新提速,公司将有望显著受益;(3)省外业务拓展顺利,随着规模效应体现,收入和毛利率将有望出现双升;(4)存量高速公路升级改造和维护业务逐渐进入高峰期,将提升公司收入和整体毛利率。 智能交通业务成为公司新增长点,并有望提升公司估值。我国智能交通行业以硬件和集成为主,以及地域性强、集中度不高的特点为拿单能力强的新进入者在本地市场获得市场优势提供了机遇。近两年合肥正处于城市道路建设高峰期,智能交通投资快速增长,年投资额有望突破3亿元,皖通科技(002331，)凭借在当地良好的品牌和拿单能力,顺利进入本地智能交通市场,2013年一季度获取的订单已经超过3000万元。公司已经成立智能交通子公司,希望从系统集成领域向软件平台和运营服务延伸。我们认为公司的智能交通业务有望复制高速公路信息化和司法信息化的发展路径,先在安徽本地积累项目经验和产品声誉,进而向全国拓展。并带动公司业绩从2014年起高速增长。 并购战略带来了外延增长。我们认为公司已将并购作为公司发展的重要战略之一,提出要以合作、合资、并购等多种方式,积极整合上游产业链企业与同行业企业,我们预期公司未来可能保持每年并购1-2家企业的节奏。 财务与估值 我们预计公司年每股收益分别为0.47、0.60、0.75元,公司2013年业绩中的0.065元来自于出售子公司股权,考虑到2014年起扣非利润快速增长,参考可比公司估值,给予2013年主营0.405元32倍PE,目标价为12.96元,首次给予公司买入评级。 风险提示 项目不确定带来的收入和毛利率波动风险。
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