深交所澄清融资融券四大问题 提示强制平仓风险
　　深交所昨晚发布公告提醒股民，融资融券交易不仅具有普通证券交易所具有的各种风险，而且还具有其特有的风险。其中，有四大问题投资者必须在签约参与融资融券业务前搞明白。
　　四大问题弄清楚
　　1.不是所有证券公司都能开展融资融券，应防止非法融资融券公司骗钱
　　深交所声明：《融资融券业务试点管理办法》第3条规定，未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。因此，投资者在开户前，必须了解拟签约公司是否具有开展融资融券业务的资格。
　　2.融资融券时，投资亏损或放大2.4倍
　　融资融券交易利用财务杠杆，放大了证券投资的盈亏比例。以融资买入股票为例，假设客户拥有资金100万元，融资保证金比例为0.5。则客户总共可买入240万元的股票。如果该股票价格下跌10％，则亏损240×10％=24万元，是普通交易亏损的2.4倍。
　　根据交易所相关规则，融资保证金比例不得低于50％，股票折算率最高不超过70%，因此保证金比例通常要高于0.5，投资亏损放大倍数较举例情况要低。融券业务也同样存在风险放大的情况。
　　3.留点余量,与期货一样，有被强制平仓的风险
　　深交所表示，按《融资融券业务试点管理办法》第26条规定，证券公司将实时计算客户提交担保物价值与其所欠债务的比例（即维持担保比例）。如果客户信用账户该比例低于130%，证券公司将会通知客户补足差额，如果客户未按要求补足，证券公司将立即按照合同约定处分其担保物，即强制平仓。通常，强制平仓的过程不受投资者的控制，投资者必须无条件地接受平仓结果；如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。所以投资者玩融资融券得留点余量，别爆仓，更别被平仓。
　　4.证券公司的授信额度，极有可能不能足额使用
　　《融资融券合同必备条款》第九条：证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素，综合确定或调整对客户的授信额度。即授信额度是客户可融资融券额的最高限额，如果证券公司融资、融券总额规模或证券品种融资融券交易受限，则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能。
　　两个办法要牢记
　　深交所在澄清和提醒的同时，也给出了如何防范上述风险、尽可能减少损失的办法。
　　1.合理利用财务杠杆控制风险
　　客户在进行融资融券交易前，应充分评估自身的风险承受能力，合理利用财务杠杆，将亏损控制在自己的承受范围之内。在实际操作过程中，投资者可以根据实际情况，减少融资融券授信额度申请，或者部分使用授信额度。
　　2.保持通讯畅通，接受平仓通知
　　目前交易所定的最低维持担保比例为130％，即客户信用资金账户的维持担保比例低于130％且未按期补足差额时，证券公司有权启动强制平仓程序。因此，为防范强制平仓风险，投资者与证券公司通常会在融资融券合同中约定，证券公司应履行通知义务，但投资者对自己信用账户资产负有谨慎、注意责任，即投资者有义务随时留意自己的账户资产价值的变动情况，并保持手机、家庭电话、邮箱等联系渠道通畅，以防止因未及时补仓而被强制平仓。
责任编辑：郭奇邦
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融资融券以及私募基金账户都面临强平问题
摘要融资融券、公募基金以及私募基金账户都面临强平问题。大股东股权质押触及平仓线，会引发一系列问题。大部分触及清仓线的股东都延迟清盘，这意味着只要价格走高就要清理掉。
（gold.org）1月28日讯，A股在连续数日大跌之后，并未迎来大幅反弹。27日，沪指更是创下了自日以来的新低。
27日，上证指数高开低走，盘中不断震荡下行，一度跌至2638.30点。随后出现回升。尾盘跌幅收窄。截至收盘，上证指数报收2735.56点，跌幅0.52%
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国金证券11.16+0.262.39%;深证成指报收9422.43点，跌幅0.64%。两市累计成交5102.7亿元。
而在A股不断下跌之时，触及平仓线的融资客数量正在不断增多。27日，多位券商人士向21世纪经济报道记者表示，公司出现触及平仓线的客户越来越多。这些融资客必须在1个或2个交易日内选择减仓或追加担保品。而减仓则成为大多融资客的做法，这种集中抛售也将为A股带来压力。
事实上，A股利空因素早已在年初消化，目前市场大跌并无具体原因。多位业内人士看来，&信心不足&是造成A股连续大跌的原因。
两融规模减少2382亿元
Choice金融终端数据显示，截至1月26日，沪深两融余额9531.14亿元，较前一个交易日下降了244.24亿元。
自去年12月30日至今，两融连续18个交易日出现下降，累计减少规模达2382.08亿元，下降幅度达到20%。在1月15日两融规模更是跌破万亿。1月16日两融规模创了自日以来的最低水平。两市融资买入额占A股成交比例已下降至7.37%，这一比例最高水平曾达到19.24%。
与两融规模急剧减少一致的是，上证指数的节节退后。2016年至今，上证指数跌幅已达到了22.71%。其中有4个交易日跌幅超过5%。26日，千股跌停的景象又再现A股。
A股暴跌，对于融资盘的影响正在加大。27日，多位券商人士告诉21世纪经济报道记者，触及平仓与预警线的融资客正在增多。
&最近触及平仓的比例比较多，我们建议客户要么减仓要么增加担保品。现在减仓的比较多，目前阶段我们也是建议客户进行减仓的。强平的比较少，我们会提前和客户进行沟通，给出1天时间进行减仓或增加担保品。&上海一家中小券商营业部客户经理告诉记者。
一家上市券商的两融人士告诉21世纪经济报道记者，至26日公司达到平仓线的客户已经有两百个左右。&我们一般会给客户两天时间，或者减仓或者追保。27日、28日如果还没有采取措施，29日早晨我们就会平仓。这两天减仓的会比较多。&该两融人士表示。
记者了解到，部分券商给出客户追加担保的时间仅为一天。事实上，大量融资盘面临平仓风险，一旦集中减仓将会给A股带来抛售压力。
&融资融券、公募基金以及私募基金账户都面临强平问题。大股东股权质押触及平仓线，会引发一系列问题。大部分触及清仓线的股东都延迟清盘，这意味着只要价格走高就要清理掉。只要触及，基本都要清理，只是时间问题。&丹阳投资首席投资官康水跃告诉记者。
康水跃认为，平仓线很大程度束缚住投资人，仓位不敢加大，于是追涨追不起来。接下来大盘还会反复震荡探底以释放套牢盘。&27日尾盘收跌只是小级别反弹，反弹结束后会再次出现下跌，那时新低的概率更高。&其认为，大盘反弹的空间并不大，后续还会遭到巨大抛压。
A股后市信心不足
星石投资杨玲认为，A股下跌主要是近期市场悲观情绪浓重，投资者对外围经济的悲观预期波及到对中国经济未来走势的担忧。
&短期看在这种悲观情绪的影响下，市场将延续震荡盘整的走势。但是长期来看，具有显著投资价值的底部区域已经显现，在目前底部震荡的阶段正是长线布局的良机。&杨玲表示。
南方基金杨德龙也认为，后市将有反弹，春节前回升力度可能不会太大。春节后可能会迎来比较大的反弹。&A股利空因素已消化，春节后会有反弹。在操作上，建议耐心等待底部回升。重仓者可在反弹时进行减仓，轻仓者可选择买入错杀的成长股。&杨德龙向记者表示。
&目前已经是阶段性底部了，春节前的底部出来了，春节后还要留意风险。&国金证券财富管理中心黄岑栋向21世纪经济报道记者表示。27日，沪港通流入49.9亿元。黄岑栋认为，如果沪港通短期能够持续流入，说明国际投资者对当前点位的认可。
不过，有不少人士对后市看法相对悲观。有不少机构人士认为，大盘将会继续探底。事实上，影响A股的利空因素早已充分消化。对于当前市场下跌，机构人士的观点则是投资者对市场的没信心。一家券商客户经理就向记者表示，现在客户是没信心的撤退，不计成本的减仓撤退。
&对后市没信心，经济状况又不好，大环境不好。融资比例受到限制，没有增量资金入场，大盘涨不起来。&一家上市券商人士认为，&往下空间不大，但向上空间也不大，没有太大动力向上。A股或将陷入熊市的震荡下跌。
北京一位私募人士则向记者表示，目前形势仍然比较严峻。&现在一些股票确实很便宜，这个位置已经有安全边际了。但是投资者情绪比较差。还有我觉得风险不一定全暴露，比如供给侧改革要做的时候经济面临的压力更大。&
&市场现在主要是缺乏信心。从短期来看，我倒没有那么悲观。我认为已经到了一个相对安全的区域。今年还会反复试探底部。一些合适的股票我会买一些，但是整体上会控制仓位。我们的仓位比较中性。&上述私募人士告诉记者。
他认为，从去年年中开始，高波动已然成为常态。这对投资者也提出了更高的要求。相对的底部与顶部也更加难判断。投资者精确的踩准节奏比较难。两融是很重要的因素。杠杆资金造成市场波动更剧烈，更加难于判断。&市场难把握，所以我会选择在相对低的位置买，在相对高的位置卖。&该私募人士表示。
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融资融券业务常见问题解答（东北证券） 1.什么是融资融券？
融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。
融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 2.投资者进行融资融券交易与普通证券交易的主要差异？融资融券交易与普通证券交易差异如下：差异项 普通证券交易 融资融券交易 交易性质买卖证券必须事先有足额的资金或证券。可向证券公司借入资金买入证券，或借入证券卖出。交易规模交易规模不扩大。交易规模扩大，具有一定的财务杠杆效应。交易对象证券交易所上市交易的所有证券证券交易所和证券公司规定的标的证券。与证券公司的关系只存在委托买卖关系。不仅存在委托买卖关系，还存在资金或证券的借贷关系。因此，投资者需向证券公司提交担保物。财产关系投资者的资金和证券均以本人名义持有。投资者向证券公司提交的担保物全部转移给证券公司作为信托财产，证券公司作为受托人名义持有上述信托财产。交易风险政策风险、市场风险、系统风险等除具有普通证券交易的风险外，还有其特有的投资风险放大等风险。风险承担风险完全由投资者自行承担如投资者不能按时、足额偿还证券公司资金或证券，也会给证券公司带来一定的风险。 3.融资融券业务有哪业优势？（1）杠杆交易 提高资产流动性融资融券交易是证券市场上信用交易业务之一，投资者可以现金或证券作为担保物向券商申请授信进行融资融券交易。一方面，融资融券交易通过保证金比例作为杠杆系数，为投资者提供了扩大交易进而增加收益的可能；另一方面，投资者可以持仓证券作为担保物，使沉淀资本变现增加流动性。
（2）双向交易融资融券交易实现了证券市场“买空”、“卖空”双向交易，完善了交易模式，丰富了金融产品种类、增加了投资组合策略，可以说是证券市场走向成熟的标志，也为投资者提供了避险、对冲、双向交易等多种盈利方式。同时，融资融券交易的出现，也在操作方式上实现了“T+0”操作，也增加了操作手法的种类。与杠杆交易一样，融资融券交易为投资者交易模式和操作手法带来方便的同时，也会产生一定的交易风险，提醒投资者谨慎入市。投资者判断同方股份当前价格偏高，向证券公司融入10000股保利地产，以市价10元卖出。当保利地产跌至9元时，投资者从市场上买回10000股，归还证券公司。其中，投资者获得10000元买卖差价，减去投资成本后，即为投资收益。 4.投资者在进行融资融券交易时受到哪些因素限制？（1）投资者在进行融资融券交易时，应始终保持信用账户内有一定数额的保证金余额；（2）投资者的维持担保比例不得低于130%，低于130%将会触发追保或强制平仓；（3）客户现有融资融券负债金额不得超过该客户的融资融券授信额度；（4）客户融资买入或融券卖出的证券必需在证券公司规定的融资融券标的证券范围之内。 5.投资者在融资融券交易中需重点关心哪些信息？某些业务参数是融资融券交易特有的，它们会定期、不定期地发生调整，这些调整可能会对投资者的权益产生重大影响。例如：??（1）保证金比例的调整：在保证金可用余额不变的前提下，保证金比例的调整会影响投资者的开仓规模。保证金比例越高，开仓规模越小；??（2）维持担保比例的调整：维持担保比例的调整，可能会导致投资者直接触发追保或强制平仓；??（3）可冲抵保证金证券范围的调整：将会影响信用账户的担保物价值和保证金可用余额以及维持担保比例。如果投资者提交的担保证券被调整出可冲抵保证金证券范围，不仅会减少保证金可用余额而且可能会导致投资者信用账户的维持担保比例降低，有可能触发追保或强制平仓；??（4）证券或其折算率的调整：将会影响信用账户保证金可用余额进而影响到维持担保比例。引起证券或其折算率调整的因素包括但不限于以下因素：交易所调整、公司调整、可充抵保证金证券被实施特别处理、暂停交易或终止上市；??（5）标的证券范围的调整：将会影响投资者的可融资买入或融券卖出的证券品种的选择范围。如果投资者融资买入或融券卖出的证券被调整出标的证券的范围，投资者可能会被要求提前了结该笔融券业务。引起标的证券范围调整的因素包括但不限于以下因素：交易所调整、公司调整、标的证券被实施特别处理、暂停交易或终止上市。?? 6.投资者是否可以通过信用证券账户完成普通交易？可以。与普通证券交易不同的是，客户通过信用证券账户进行普通买入时，只能买入可充抵保证金证券范围内的证券品种。当客户在信用证券账户普通卖出与产生当前融资负债相同的标的证券时，则视为进行“卖券还款”操作，卖出证券所得资金将优先用于偿还该笔融资负债。 7.融资融券交易的流程是怎样的？融资融券业务的流程包括以下八个基本环节（1）征信：投资者到证券公司申请融资融券，证券公司对投资者开户资格进行审核并进行征信；（2）预开户：通过征信以后，投资者需要进行合同预签署。然后预开立信用证券账户，并到指定的商业银行开立信用资金账户；（3）授信及合同签署：公司将根据投资者的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、公司自身财务安排等因素，综合确定投资者的具体信用额度。然后签署融资融券合同，并对投资者预开立的信用账户进行额度激活和合同录入；（4）融资融券交易：投资者在公司规定标的证券范围内进行融资融券交易；（5）普通买卖：投资者可以信用账户内对公司规定的可充抵保证金证券进行普通买入卖出交易；（6）偿还资金和证券：投资者根据负债情况，发出“卖券还款”、“直接还款”、“买券还券”、“直接还款”等指令了结负债；（7）追保：当投资者信用账户内维持担保比例低于130%时，会被证券公司要求在约定的期限内追加担保物。（8）平仓：当投资者信用账户的维持担保比例低于130%，且未能在合同约定的期限内及时、足额追加担保物，证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产予以平仓。 8.客户符合基本条件，但只有一个上海或者深圳股东账户，可以办理融资融券业务申请吗？
不可以。按照本公司规定，客户在我公司普通资产账户下应同时开立普通上海证券账户和深圳证券账户，方可受理融资融券业务申请。 9.信用账户中，融资能否用于申购新股？ 根据目前上海证券交易所和深圳证券交易所对标的证券的监管规定，标的证券选择的条件之一是“在交易所上市交易满三个月”，因此新股不能是标的证券。根据中国登记结算公司《融资融券试点登记结算业务实施细则》解读：投资者不得通过信用证券账户买入或转入证券交易所公布的融资融券标的证券和可充抵保证金证券范围以外的的证券。因此，信用账户中不能进行融资用于申购新购的交易。 10.融资利息如何计算？融资利息按照客户实际使用资金的自然天数计收（算头不算尾），按月结收，每月20日为结息日。融资利息按结息日融资利率计算，计息期间遇利率调整的，自调整日起，对尚未了结的融资债务及新产生的融资债务按调整后的融资利率计息。结息时，客户信用账户余额不足时，自动将未扣收利息转为“其他负债”，并按规定收取利息，客户可以选择自行偿还了结负债。融资利息的计算公式为：融资利息＝Σ（每笔融资金额×融资利率/360×融资天数）此外，对客户逾期未付的融资本金，证券在继续收取融资利息的同时，按逾期天数加收等同于融资利息金额的违约金。 11.融券费用如何计算？融券费用按照客户实际使用证券的自然天数计收（算头不算尾），按月结收，每月20日为结息日。融券费用按结费日的融券费率计算，计费期间遇费率调整的，自调整之日起，对尚未了结的融券债务及新产生的融券债务按调整后的融券费率计费。融券费用＝Σ（每笔融券数量×融券卖出成交价格×融券费率/360×融券天数）
此外，对客户逾期未付的所融证券，在继续收取融券费用的同时，按逾期天数加收等同于融券费用的违约金。 12.证券公司何时实施强制平仓？强制平仓会给投资者带来什么损失？当投资者账户的维持担保比例低于130%，且投资者在合同约定的期限内未能及时、足额追加担保物，证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产予以平仓，直至达到合同约定的平仓停止条件。在强制平仓机制启动的情况下，强制平仓的过程将不受投资者的控制，投资者必须无条件的接受平仓结果；同时，如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。
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