CCTV证券资讯频道《期货时间》、浙江经济台《今日期货》特约分析师，《期货日报》特约评论员。QQ群：，备注：和讯博客。黄节根手机，。
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这是我在日 晚上写的报告，并于5月20日发表于和讯网、CCTV证券资讯网、中金在线等主流财经网站，查看地址：
A股短期趋势分析：
　　从日的1949上涨至日的2444点上涨近500点，此波上涨虽然没有突破2012年的高点（末跌高）2478点，没有形成大形态反转格局，但是和上证50指数均已突破2012年的高点，确认大形态反转向上的中期多方，因为股指一般具有领先作用是的风向标，同时上证50指数的成分股是A股的权重股，是影响大盘的主要因素，所以从股指期货和上证50指数的中多行情来看，基本可以确认上证指数1949点是历史大底，同时2012年底的大涨基本确立了中期多方格局。
　　上证指数从日的1949点上涨至日的2444点，然后一直调整至日的低点2161点，和近几次历史大底点和2008年的1664点非常相似，2005年6月从998点上涨至23点上涨幅度近23%确认第一浪上涨，然后第二浪从1223点下跌至2005年10月底的1067点回调跌幅超过第一浪上涨幅度的0.618倍打破黄金分割比例的0.382，第二浪下跌分为两波下跌ABC的回调，A波从1223点下跌至日低点1129点跌幅94点，B波从1129点反弹至05年10月12日的1165点，C波从1165点下跌至日低点1067点跌幅98点，A波94点与C波98点下跌幅度基本相等。
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　　同时在日从1664点震荡上涨至日2100点上涨幅度近26%确认第一浪上涨，然后第二浪从2100点下跌至日的1815点，回调跌幅超过第一浪上涨幅度的0.618倍打破黄金分割比例的0.382，第二浪下跌分为两波下跌ABC的回调，A波从2100点下跌至日低点1907点跌幅近193点，B波从1907点反弹至日的2038点，C波从2038点下跌至日的1815点跌幅213点，A波193点与C波213点下跌幅度基本相等。
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　　近期上证指数从日的1949上涨至日的2444点上涨近495点涨幅25%确认小形态的第一浪上涨，与点第一浪涨幅23%和点第一浪涨幅26%基本相当，然后从2444点下调至日2161点下跌283点是第二浪回调，回调幅度是第一浪495点上涨幅度的57%，介于黄金分割率0.5和0.618之间。第二浪回调也为分ABC波调整，A波从日的2444点下跌至日的2232点下跌了212点，B波从2232点反弹至日的2344点，C波从2344点下跌至日的2161点下跌了183点，若按照点和点后的第二浪回调幅度为第一浪涨幅的0.618倍和第二浪ABC波回调的A波与C波基本等长来看，此轮从2444点开始的回调目标应该在2135点附近。而我认为这次第二浪调整的目标就在2161，不会回调整到2135附近。主要依据以下观点：
　　首先,因为近期的第一浪495点上涨基本是一气呵成，期间几乎没有回调，而点和点的第一浪上涨过程中却有明显的调整，所以近期495点的第一浪上涨明显强于点和点的第一浪上涨。同时近期从日的2444点以来的第二浪回调，鲜有大阴线调整，或者没有连续的大阴线调整，近期第二浪的回调明显弱于点和点上涨后的第二浪回调中出现连续放量长阴和连续大阴线的调整，所以近期的第二浪调整很有可能不会复制2005年和2008年第二浪调整为第一浪涨幅的0.618倍幅的深幅调整，并且近期调整至日2180后，虽然后面在4月16日和5月2日还有2次再创近期调整新低的调整，但是明显这两次调整稍微跌破前波低点后就马上出现报复性反弹，说明调整非常困难，即使再次下跌空间也非常有限。而且即使目前的第二浪低点2161点不是第二浪的低点，按照2005年和2008年历史大底后的第二浪回调目标调整至2135点，下跌空间也非常有限，而第三浪向上空间会更大，所以第二浪再次跌破2161点的概率非常小，所以近期做收益远远大于风险。
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　　一般来讲第二浪回调较深的主要作用是：第1，在第一波大涨后大多散户比较看好，如果在第二浪出现深幅回调会制造出跟熊市一样大涨之后不卖还会再创新低的假像，把散户手中的筹码悲出来，让散户在低位不敢盲目抄底，只能在相对高位接盘。第2，在第一浪上涨前的熊市下跌行情中，没有逆势建仓筹码不多，拉回在第二浪的低点附近可以再次逢低收集低廉筹码，以后在牛市来临前完成建仓。
　　第二,从日2444点一直调整至日2161点的第二浪调整细分小形态来看，形成每个小段波下跌再创短期的新高，同时超跌反弹行情不过前高的高点逐渐垫低，低点连续创新低的逐波震荡下跌的形态，在日2255点的这小波上涨突破4月19日的高点2250，结束了一波比一波低的下跌趋势，形成一波比一波高的短期上涨趋势。上涨趋势一般分为盘整上涨和强势上涨行情，因为5月8日的这波行情刚结束前期震荡下跌格局由空转多，所以这波上涨应该不会是没有调整的直线拉升的强势上涨行情，而是震荡上行的盘整上涨行情。既然是盘整上涨行情，在5月8日2555点突破4月19日2250点高点时，遇到前波高点和5日、20日均线金叉双重压力，并且在5月13日KD指标突破80进入超涨区等压力作用下，近期出现涨多回调行情。同时回补了5月8日这波的上涨行情留下第二个缺口的2205点，为以后的上涨扫除回补缺口的障碍,一般来讲在5月3日放量上涨留下的第一个跳空缺口是突破形缺口一般不会回补，因为在2008年历史大底后的第三浪在日也留下了一个放量突破缺口1820点没有回补。盘整偏多行情中不宜在5月8日2255点突破前波高点后盲目追高，而应该等像本周的回调行情中寻找逢低的买点为主。因为5月8日2255点突破小形态的末跌高眯确认极短线多方行情，结合第一浪近500点上涨确认中多行情，近期应该是中多极短线偏多格局，稳健投资者昼不宜盲目重仓抄底，仓位控制在5成以内。在成功突破第二浪B波的高点2344点再加仓至重仓操作。
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　　第三：从周线来看，上证指数在4月19日这周KD指标跌破20遇到超跌区支撑，同时在4月19日产生5周、20周均线死叉支撑，近期周线未成功跌破2160点，就能确认在2161点产生5周和20周均线死叉的调整极限，这与在点历史大底后的第二浪调整极限产生在日上证指数形成5周、20周均线死叉类似。
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　　在日周线低点2708点产生5周、20周均线死叉成功后，便一路下跌570点空间至2132点才见短期底点，在 日周线低点2276点产生5周、20周均线死叉成功后，便一路下跌320点空间至1949点才见短期底点来看，若近期周线一旦成功跌破2160点形成成功的周线死叉将还有大幅下跌空间，至少下跌300点来看上证指数将下跌1800多点，因为A股整体市净率和市盈率均比998点和1664点要低，所以继续跌破1949后再继续下跌的这种可能性较小，这点也验证近期2161点很有可能就是第二只脚回抽的底部。
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请不要超过6个字李林：大盘中期已进入熊市尾声_市场研究_新浪财经_新浪网
李林：大盘中期已进入熊市尾声
　　《红周刊》特约记者 李林
　　短线看，大盘周四又创下一个新低，但未引发抛售浪潮，周五反身向上，市场整体做空动能减退，看看和部分权重股，底部连续阳线，神秘资金底部吸纳迹象非常明显。当然如果本周五的反弹在下周没能持续的话，不排除还会再来一波杀跌，因为大底都是在反复折腾中见到的。
　　中期看，上证指数跌进了1664点大底回升的、于2009年初形成的第二个头肩形态，同时也跌穿了1664点~3478点的0.618黄金分位，那么这轮调整的级别到底有多大？目前业内有两种大的波浪划分方式，第一种是6124点~1664点是大A浪调整、点是大二浪反弹，3478点到现在是大C浪调整，大A浪是迅速而猛烈的，大C浪是漫长而磨蹭的。
　　第二种数浪方式，6124点~1664点就已经完成了大熊市，1664点开始就已经进入了牛熊转折期，3478点到现在是针对点回升行情的一次充分回调，但无论怎么跌，低点一定都会高于行情的起点，即1664点。
　　我身边的朋友多数倾向于第一种走势，但按照数浪规则的话，C浪一定会比A浪的低点低，也就是说按照第一种数量方式决定了最终C浪的底部一定会跌破1664点。首先，这么跌到如此低的位置实乃笔者无法想象的；另外，根据中国股市历史与国际股市历史经验，这次调整无论如何都不会低于1664点。我认为，2007年底到今年底最值得参考的就是1993年初~1996年初的走势，虽然期间波动幅度与速度会有所不同，但大体形态包括技术特征都很相似。具体概括为“70%暴跌之后，快速反弹回撤下跌幅度的一半左右，之后进入漫漫阴跌调整格局，第二个底部一定比第一个底部要高”。再比照一下美国道琼斯指数1929年到1942年的走势，形态都是如此的相似。如果此成立的话，我可以确定的是，第一大盘不会跌破2008年的底部1664点，第二，根据历史几次形态的比照，中期看大盘已进入熊市尾声，一轮长期大牛市正在酝酿之中。
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436股估值跌破1664点大底 12股差异中显“升”机
　　点击查看&&&　　上周市场经过5连阴后，悄然跌破了2300点，上证指数报收于2281.45点。尽管指数距离1664点的大底尚有差距，但整个A股的市盈率早已低于该低点。数据统计，A股整体加权平均市盈率为13.74倍，相对2008年沪指 1664点时的14.72倍市盈率低6.6%。其中，沪深两市已有436只个股的市盈率低于1664点时。
　　对此，本版今日针对这436只个股进行对比分析。在沪深两市中，从市盈率比值差最大的、中报业绩较好的、市净率偏低的、受到机构关注的、上周资金净流入较大以及技术形态较好六个方面筛选出12只个股，进行对比分析，挖掘其投资价值，以飨读者。　　：相对1664点市盈率低99.35%　　目前，华远地产的最新收盘价为4.22元，上周累计涨跌幅为-4.95%，周成交额为5641.08万元。据《证券日报》研究中心统计显示，华远地产最新静态市盈率为11.44倍，相对2008年沪指1664点时的1762.04倍市盈率低99.35%。　　年内累计涨幅达25.22%　　从市场表现来看，虽然，华远地产自5月1日以来至今累计涨跌幅为-4.74%，但是，今年以来至今，该股则累计涨跌幅达25.22%，出现稳步上涨的态势。而自日的大盘前期低点至今，该股自4.26元至今，累计涨跌幅仅为-0.94%，期间最高价为15.45元，最低价为3.05元。也就是说经过3年多的交易，该股的股价虽然又回到起点附近的价格，但其变化最大的就是市盈率，从当初的1762.04倍，直到目前的11.44倍。　　目前，华远地产每股收益为0.08元，每股净资产2.0元，每股公积金0.0316元，每股未分配利润0.8636元，每股经营现金流0.32元，主营收入同比增长-1.18%，净利润同比增长为1.42%，净资产收益率为4.21%。　　从基本面来看，公司是一家中等规模的房地产开发公司，控股股东是北京西城区国资委下属的华远集团，持股比例为46.06%。公司主营业务为住宅的开发和销售以及商用物业的开发和出租。目前公司拥有已完工在售项目3 个、在建项目3个、拟建项目1个，主要分布在北京、西安、长沙和青岛等城市。近两年，公司业务布局逐渐从北京向其它二线城市扩展。　　经营业绩增长稳健　　从华远地产的业绩来看，2012年一季度，公司实现营业收入4.74亿元，同比下降1.18%；营业利润1.46亿元，同比下降5.05%；归属母公司所有者净利润1.05亿元，同比增长1.42%；基本每股收益0.08元。　　2012年公司一季报披露中显示，预收账款期末数26.94亿元，期初数为23.61亿元。公司持有货币资金12.5亿元，期初为9.11亿元；存货期末为73.5亿元，期初为71.8亿元。公司完成销售签约额约20.3亿元，销售签约面积约20万平方米。本期公司货币资金12.50亿元，同比增加37.26%，系公司销售收入增加所致。投资收益16.25万元，同比减少85.29%，系联营企业投资收益减少。　　另外，从公司2011年年报披露中可见，公司资产负债率72.29%，较上年的77.55%有所下降，负债构成中，预收账款为23.61亿元，占负债总额的34.69%。公司利润增长部分依赖于之前年度现金流入的积累。2012年公司计划全部开复工面积为184万平方米，同比增长37.7%；其中新开工72.2万平方米，同比增长9.9%；竣工52万平方米，同比增长138.5%。2012年公司计划房地产开发直接投资总额46亿元。　　从机构持仓来看，2012年一季报披露显示，前十大流通股东中，无社保、基金、、保险等机构。股东人数较上期增加约3%，筹码较集中。　　天相投顾认为，鉴于公司经营业绩增长稳健，二线城市布局成型，期间费用管理严格、在行业调控大背景下，较为灵活的低库存水平以及估值水平较为合理，因此维持其“增持”投资评级。　　业绩有弹性值得关注　　从资金方面看，分析认为，公司利润增长部分依赖于之前年度现金流入的积累。一方面房地产结算有滞后性，另一方面本年度现金流入确实受到市场低迷的影响，一定程度上影响了企业销售利润空间。土地储备方面，公司本着稳健经营、谨慎选择、控制投资风险的策略，暂未新增土地储备。未来公司资金压力依然存在，应加大经营现金尤其是销售现金的流入，以维持公司业绩的稳步增长。　　天相投顾表示，从一季报来看，公司报告期末货币资金/剔除预收账款后流动负债以及货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)比例分别为37.12%和79.95%，环比分别增加6.62和8.89个百分点 ，资金面出现宽松迹象。　　对于华远地产的投资，中信建投认为，公司历史以来坚持低成本扩张，在低成本土地扩张的同时，公司整体的土地储备并不是很充足，目前权益的未结算面积不到200万平米，公司NAV估值为5.07元。但公司目前净负债率并不高，公司计划今年在新的土地投资方面有20亿，预计年内有望实现低成本收购以补充土地储备。根据公司过去的销售以及今年的竣工计划，估计公司年每股收益分别为0.51元、0.66元，根据目前地产股的估值，目标价6元，考虑到公司的业绩弹性，首次给予“买入”评级。　　西南证券预计公司年的每股收益分别为0.46元、0.60元和0.75元，对应动态市盈率为14倍、12倍和9倍，给予“增持”的投资评级。　　：股价处于半年线上方　　目前沪市静态市盈率低于1664点的个股中，是上周沪市最抗跌的个股。从技术型态来看，该股股价目突出半年线，所有均线处于上升通道中，上周五出现放量上涨的态势，截至上周五，海南航空最新收盘价为5.21元，该股上周逆市上涨为5.47%，累计周换手率为3.42%，累计净流入资金约647.63万元。　　从基本面来看，一季度净利润同比增长-35.74%；主营收入同比增长22.67%；每股收益为0.04元；每股净资产3.4400元；每股公积金1.4192元；每股经营现金流0.200元；净资产收益率1.22%。　　5月9日公告称，证监会核准公司定增申请。公司以不低于4.19元/股定增不超过19.1亿股，募资不超过80亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中约60.84亿元拟用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。若以一年期人民币贷款基准利率6.56%测算，本次募资全部用于偿还银行贷款和补充流动资金后，公司每年可节约利息费用约5.25亿元。　　2012年4月，控股股东大新华航空承诺，在公司2012年中报披露前完成公司对大新华航空航空运输业务以及云南祥鹏航空有限责任公司股权的托管事宜。自本次定增实施之日起36个月内，将云南祥鹏航空有限责任公司全部股权注入公司；自本次定增实施之日起60个月内，将大新华航空所有航空业务适时注入公司。股东海航集团承诺，在公司2012年中报披露前完成公司对海航集团直接或间接持有的航空公司股权的托管事宜。自本次定增实施之日起36个月内，将海航集团直接或间接持有的包括天津航空有限责任公司、西部航空有限责任公司、北京首都航空有限公司、香港航空有限公司在内的航空公司股权注入公司。　　认为，海南航空的告别旅游淡季，迎接暑期旺季到来，预计未来集团将加大对公司的支持力度，公司积极的市场拓展策略及较快的机队引进将确保未来两年公司收入增长保持较快速度。近期油价快速回落，同时航空需求开始从谷底爬升。维持对公司的盈利预测，预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.42元、0.46元和0.47元，对应市净率估值为1.3倍、1.1倍和1.1倍。根据相对估值方法，给予倍市净率估值较为合理，海南航空合理股价为6.2元，当前股价为5.02元，维持“买入”评级。
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