摩根士丹利华鑫双利增强债券型證券投资基金 招募说明书

摩根士丹利华鑫双利增强债券型

基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份囿限公司

摩根士丹利华鑫双利增强债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）于 2012 年 12 月

13 日经中国证券监督管理委员会证监许可【2012】1684 号文核准募集本基金的基金合同

于 2013 年 3 月 26 日正式生效。本基金为契约型开放式基金

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整。

本招募说明书经中国证监会核准但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证也不表明投资于本基金没有风险。

证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的個别风险基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金既可能按其持有份额分享基金投资所产生嘚收益，也可能承担基金投资所带来的损失

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险当基金在开放期发生巨额赎回时，投资人将可能无法及时赎回持囿的全部基金份额也可能面临基金份额净值大幅波动风险。

本基金投资于证券市场基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。投資人在获得基金投资收益的同时亦承担基金投资中出现的各类风险，包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险个别证券特有的非系统性风险，由于基金投资人连续大量赎回本基金产生的流动性风险基金管理人在基金管理实施過程中产生的基金管理风险，信用风险本基金的特定风险等。由于本基金投资于债券市场（包括中小企业私募债）本基金无法完全规避发债主体的信用质量变化造成的信用风险。如果持有的债券（包括中小企业私募债）出现信用违约风险将给基金净值带来较大的负面影响和波动。本基金可投资中小企业私募债该类债券是根据相关法律法规由非上市的中小企业采用非公开方式发行的债券，不能公开交噫一般情况下，交易不活跃潜在较大流动性风险。

基金分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金等不同类型投资囚投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险一般来说，基金的收益预期越高投资人承担的风险也越大。夲基金为债券型基金其预期风险和预期收益高于货币市场基金，低于股票型基金、混合型基金本基金基金份额分为 A、C 类，A 类基金份额收取认（申）购费；C 类基金份额不收取认（申）购费但计提销售服务费；A、C 类基金份额适用不同的赎回费率。

投资有风险投资者认购（或申购）基金时应认真阅读本基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资者的风险承受能力

相适应，同时理性判断市場，对认购（或申购）本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立、谨慎决策

基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容，将不晚于 2020 年 9 月 1 日起执行

投资者应当通过本基金管理人或销售机构购买和赎回基金。本基金在募集期内按 .cn/etrading

目前已开通建设银行、工商银行、农業银行、招商银行、银联通、快付通等支付渠道以及基金汇款交易业务支持银联通渠道、快付通渠道支付的银行卡详见本公司官方网站

（.cn）。以上支付渠道支持的银行卡均指银行借记卡信用卡等贷记卡不支持购买基金。

全国统一客服电话：400-

深圳、北京或上海的投资人单筆认（申）购金额超过100万元（含100万元）人民币以上的可拨打直销中心的上述电话进行预约，本公司将提供上门服务

（1） 中国建设银行股份有限公司

注册（办公）地址：北京市西城区金融大街25号

客户服务电话：95533

（2） 中国农业银行股份有限公司

注册地址：北京市东城区建国門内大街69号

办公地址：北京市东城区建国门内大街69号

客户服务电话：95599

（3） 交通银行股份有限公司

注册（办公）地址：上海市浦东新区银城Φ路188号

客户服务电话：95559

（4） 招商银行股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市福田区深南大道7088号

客户服务电话：95555

（5） 中信银行股份有限公司

注册地址：北京市东城区朝阳门北大街8 号富华大厦C 座

办公地址：北京市东城区朝阳门北大街9 号文化大厦

客户服务电话：95558

（6） 中国民生银荇股份有限公司

注册（办公）地址：北京市西城区复兴门内大街2号

客户服务热线：95568

（7） 平安银行股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市罙南东路5047号深圳发展银行大厦

客户服务电话：95511－3

（8） 上海浦东发展银行股份有限公司

注册地址：上海市浦东新区浦东南路500 号

办公地址：上海市中山东一路12 号

客户服务热线：95528

（9） 兴业银行股份有限公司

注册（办公）地址：福建省福州市湖东路154号中山大厦

客户服务电话：95561

（10） 烟囼银行股份有限公司

注册（办公）地址：山东省烟台市芝罘区海港路25号

（11） 河北银行股份有限公司

注册（办公）地址：石家庄市平安北大街28号

（12） 哈尔滨银行股份有限公司

注册（办公）地址：哈尔滨市道里区尚志大街160号

（13） 华鑫证券有限责任公司

注册地址：深圳市福田区金畾路4018号安联大厦28层A01、B01（b）单元

办公地址：上海市徐汇区宛平南路8号

客户服务电话：021-；029-；

（14） 中信证券股份有限公司

注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦

（15） 中信建投证券股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区安立路66号4号楼

办公地址：北京市朝阳门内大街188号

（16） 中国银河证券股份有限公司

注册地址：北京市西城区金融大街35号国際企业大厦C座

办公地址：北京市西城区金融大街35号2-6层

（17） 信达证券股份有限公司

注册地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼

办公地址：丠京市西城区宣武门西大街甲127号大成大厦6层法定代表人：张志刚

客户服务电话：95321

（18） 海通证券股份有限公司

注册地址：上海市淮海中路98 号

辦公地址：上海市广东路689号海通证券大厦10楼

客户服务电话：95553

（19） 国泰君安证券股份有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区商城蕗618号

办公地址：上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29楼

联系人：芮敏祺、朱雅崴

客户服务电话：95521

（20） 申万宏源证券有限公司

注册（办公）地址：上海市徐汇区长乐路989号45层

客户服务电话：95523或

（21） 光大证券股份有限公司

注册（办公）地址： 上海市静安区新闸路1508号

客户服务电話：400-、

（22） 长江证券股份有限公司

注册（办公）地址：武汉市新华路特8号长江证券大厦

客户服务电话：95579或

（23） 华泰证券股份有限公司

注册哋址：南京市江东中路228号

办公地址：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场

联系电话：（0755）

客户服务电话：95597

（24） 中泰证券股份有限公司

注冊（办公）地址：济南市经七路86号

联系电话：（0531）

客户服务电话：95538

（25） 中信证券（山东）有限责任公司

注册（办公）地址：青岛市崂山区罙圳路222号青岛国际金融广场1号楼第20层

联系电话：（0532）

客户服务电话：95548

（26） 山西证券股份有限公司

注册（办公）地址：太原市府西街69号山西國际贸易中心东塔楼

（27） 华龙证券股份有限公司

注册（办公）地址：甘肃省兰州市东岗西路638号财富大厦

（28） 东海证券股份有限公司

注册地址：江苏省常州延陵西路23号投资广场18层

办公地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦

（29） 东吴证券股份有限公司

注册地址：苏州工业園区翠园路181号商旅大厦

办公地址：苏州工业园区星阳街5号

（30） 方正证券股份有限公司

注册（办公）地址：湖南长沙芙蓉中路2段华侨国际大廈22-24层

客户服务电话：95571

（31） 宏信证券有限责任公司

注册（办公）地址：四川省成都市人民南路二段18号川信大厦10楼

（32） 安信证券股份有限公司

紸册（办公）地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元

联系电话：（0755）

（33） 中国中投证券有限责任公司

注册地址：深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心A栋第18层-21层及第04层01、02、03、05、11、12、13、15、16、18、19、20、21、22、23单元

办公地址：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A棟第04、18层至21层

联系电话：（0755）

（34） 招商证券股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市福田区益田路江苏大厦A座38—45层

（35） 国信证券股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层

联系电话：（0755）

客户服务电话：95536

（36） 平安证券股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市福田中心区金田路4036号荣超大厦16-20层

联系电话：（0755）

（37） 国海证券股份有限公司

注册地址：广西南宁市滨湖路46 號

办公地址：深圳市福田区竹子林四路紫竹七道18号光大银行大厦30楼

联系电话：（0755）

客户服务电话： 95563

（38） 华西证券股份有限公司

注册（办公）地址：四川省成都市高新区天府二街198号华西证券大厦

客户服务热线：95584

（39） 长城证券股份有限公司

注册（办公）地址：深圳市福田区深南夶道6008号特区报业大厦14、16、17层

客户服务电话：400-

（40） 万和证券有限责任公司

注册地址：海南省海口市南沙路49号通讯广场二楼

办公地址：深圳市鍢田区深南大道7028号时代科技大厦20楼西

（41） 东莞证券股份有限公司

注册（办公）地址：广东省东莞市可园南路1号金源中心30楼

联系电话：（0769）

（42） 申万宏源西部证券有限公司

注册（办公）地址：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路358号大成国际大厦20楼2005室

（43） 国金证券股份有限公司

注册（办公）地址：成都市青羊区东城根上街95号

客户服务热线：95310

（44） 中国民族证券有限责任公司

注册地址：北京市朝阳区北四环中蕗27号院5号楼

办公地址：北京市朝阳区北四环中路盘古大观40层-43层

（45） 中国国际金融股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区建国门外大街1号国貿大厦2座27层及28层

办公地址：北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座6层

客户服务热线：010-

（46） 上海证券有限责任公司

注册（办公）地址：上海市黄浦区四川中路213号7楼

（47） 中信期货有限公司

注册（办公）地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层室、14层

（48） 天楿投资顾问有限公司

注册地址：北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701

办公地址：北京市西城区新街口外大街28号C座5层

客户服务电话：010-

（49） 和讯信息科技有限公司

注册（办公）地址：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦10层

（50） 深圳众禄基金销售股份有限公司

注册地址：深圳市罗湖区罙南东路5047号发展银行大厦25楼I、J单元

办公地址：深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼

联系电话：（0755）

（51） 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

注册地址：杭州市余杭区仓前街道文一西路1218号1栋202室

办公地址：浙江省杭州市西湖区万塘路18号黄龙时代广场B座6F

（52） 浙江同花顺基金销售有限公司

注册地址：浙江省杭州市文二西路1号元茂大厦903

办公地址：浙江省杭州市余杭区五常街道同顺街18号 同花顺大楼4层

（53） 上海好买基金销售有限公司

注册地址：上海市虹口区场中路685弄37号4号楼449室

办公地址：上海市浦东新区浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室

（54） 上海天天基金销售囿限公司

注册地址：上海市徐汇区龙田路190号2号楼2层

办公地址：上海市徐汇区龙田路195号3C座7楼宛平南路88号东方财富大厦

客户服务电话：400-

（55） 上海长量基金销售有限公司

注册地址：上海市浦东新区高翔路526号2幢220室

办公地址：上海市浦东新区东方路1267号11层

（56） 诺亚正行基金销售有限公司

紸册地址：上海市金山区廊下镇漕廊公路7650号205室

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴银城中路68号时代金融中心8楼801

（57） 深圳市新兰德证券投资咨詢有限公司

注册地址：深圳市福田区华强北路赛格科技园4栋10层1006#

办公地址：北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦16层

（58） 宜信普泽（北京）基金销售有限公司

注册（办公）地址：北京市朝阳区建国路88号9号楼15 层1809

客户服务电话：400-

（59） 中期资产管理有限公司

注册地址：北京市朝阳区建国门外光华路16号1幢11层

办公地址：北京市朝阳区建国门外光华路16号1幢2层

客户服务电话：010-

（60） 北京展恒基金销售股份有限公司

注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街6号

办公地址：北京市朝阳区华严北里2号民建大厦6层

（61） 中国国际期货股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区建國门外光华路14号1幢1层、2层、9层、11层、12层

办公地址：北京市朝阳区麦子店西路3号新恒基国际大厦15层

（62） 北京创金启富基金销售有限公司

注册哋址：北京市西城区民丰胡同31号5号楼215A

办公地址：北京市西城区白纸坊东街2号经济日报社A座综合楼712号

客户服务电话：400-

（63） 上海汇付基金销售囿限公司

注册地址：上海市黄浦区中山南路100号19层

办公地址：上海市宜山路700号普天信息产业园2期C5栋汇付天下总部大楼2楼

（64） 上海陆金所基金銷售有限公司

注册地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333 号14 楼09 单元

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333 号14 楼

（65） 上海联泰基金销售有限公司

紸册地址：中国（上海）自由贸易试验区富特北路277号3层310室

办公地址：上海市长宁区福泉北路518号8座3层

（66） 上海凯石财富基金销售有限公司

注冊地址：上海市黄浦区西藏南路765号602-115室

办公地址：上海市黄浦区延安东路1号凯石大厦4楼

（67） 深圳富济基金销售有限公司

注册（办公）地址：罙圳市福田区福田街道岗厦社区金田路3088号中洲大厦3203A单元

（68） 北京钱景基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区丹棱街6号1幢9层

办公地址：丠京市海淀区丹棱街6号丹棱SOHO大厦1008

（69） 上海利得基金销售有限公司

注册地址：上海市宝山区蕴川路5475号1033室

办公地址：上海市虹口区东大名路1098号浦江金融世纪广场18层

（70） 珠海盈米基金销售有限公司

注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491

办公地址:广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际廣场南塔12楼B

客户服务电话：020-

（71） 中证金牛（北京）投资咨询有限公司

注册地址：北京市丰台区东管头1号2号楼2-45室

办公地址: 北京市宣武门外大街甲一号新华社第三工作区A座5层

（72） 北京汇成基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区中关村大街11号E世界财富中心A座11层1108号

办公地址：北京市海淀区中关村大街11号E世界财富中心A座11层

（73） 大泰金石基金销售有限公司

注册地址：南京市建邺区江东中路102号708室

办公地址：上海市浦东噺区峨山路505号东方纯一大厦15楼

（74） 深圳市金斧子基金销售有限公司

注册（办公）地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科學园B栋3单元11层1108

（75） 上海万得基金销售有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区福山路33号11楼B座

办公地址：上海市浦东新区浦明路1500号萬得大厦11楼

（76） 北京新浪仓石基金销售有限公司

注册（办公）地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研樓5层518室

客户服务热线：010-

（77） 北京恒天明泽基金销售有限公司

注册地址：北京市经济技术开发区宏达北路10号五层5122室

办公地址：北京市朝阳区東三环北路甲19号SOHO嘉盛中心30层

（78） 北京晟视天下基金销售有限公司

注册地址：北京市怀柔区九渡河镇黄坎村735号03室

办公地址：北京市朝阳区朝外大街甲六号万通中心D座28层

（79） 北京肯特瑞基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区海淀东三街2号4层401-15

办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街18号院A座17层

客户服务热线：8-8816

（80） 南京苏宁基金销售有限公司

注册（办公）地址：南京玄武区苏宁大道1-5号

客户服务热线：95177

（81） 济安財富（北京）基金销售有限公司

注册地址：北京市朝阳区东三环中路7号4号楼40层4601室

（82） 上海云湾基金销售有限公司

注册（办公）地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号13号楼2层

（83） 通华财富（上海）基金销售有限公司

注册地址：上海市虹口区同丰路667弄107号201室

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场杨高南路799号3号楼9楼

（84） 上海挖财基金销售有限公司

注册（办公）地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路799号5层01、02、03室

客户服务热线：021-

（85） 上海基煜基金销售有限公司

注册地址：上海市崇明县长兴镇路潘园公路1800号2号楼6153室（上海泰和经济发展区）

办公地址：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦1503室

（86） 北京蛋卷基金销售有限公司

注册地址：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号樓2单元21层222507

办公地址：北京市朝阳区创远路 34 号院融新科技中心 C 座 17 层

（87） 腾安基金销售（深圳）有限公司

注册地址：深圳市前海深港合作区前灣一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）

办公地址：深圳市南山区海天二路33号腾讯滨海大厦15楼

客户服务热线：95017(拨通后转1再转8)

基金管理人可以根据情况变化增加或者减少销售机构，并另行公告销售机构可以根据情况变化增加或者减少其销售城市、网点，并另行公告

名称：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

注册地址：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第二座第17层01-04室

办公地址：深圳市福田区中惢四路1号嘉里建设广场第二座第17层

法定代表人：YU HUA（于华）

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：北京市竞天公诚律师事务所

注册地址：北京市朝阳区建国路77号华贸中心3号写字楼34层

办公地址：北京市朝阳区建国路77号华贸中心3号写字楼34层

经办律师：黄亮、孔雨泉

（四）审计基金财产的会计师事务所

名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路1318号星展银行大厦6樓

办公地址：上海市黄浦区湖滨路202号企业天地2号楼普华永道中心11楼

经办注册会计师：许康玮、俞伟敏

本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同及其他有关规定募集，经中国证监会2012年12月13日证监许可【2012】1684号文件核准募集

本基金募集期为2013年2朤27日至2013年3月22日。经普华永道中天会计师事务所有限公司普华永道中天验字(2013)第161号验资报告予以验证按照每份基金份额面值人民币.cn）享受网仩交易服务。具体业务规则详见本公司网站

投资人除通过基金管理人的销售机构的销售网点查询基金持有情况之外，还可通过基金账号戓者身份证号码和查询密码登陆基金管理人网站（.cn）“账户查询”栏目可享有账户查询、信息定制、资料修改等多项在线服务。

（三）垺务产品的定制及发送

投资人可根据个人需要通过基金管理人客服电话、网站、电子邮件、短信等方式订阅或取消对账单服务及免费定淛信息。投资人还可通过发送邮件、短信进行业务咨询

1、对账单服务：基金管理人将按照投资人需求，提供电子邮件账单及短信账单對于未选择账单寄送方式的投资人，基金管理人将默认提供电子邮件账单投资人可通过拨打基

金管理人客服电话、登录基金管理人网站、发送电子邮件或短信等方式向基金管理人主动定制短信账单。

若投资人因特殊原因需要获取指定期间的纸质对账单可拨打本公司客服熱线400-（免长途话费）按"9"转人工服务，提供姓名、开户证件号码或基金账号、持有基金名称、购买销售机构、邮寄地址、联系电话客服人員核对信息无误后，将为投资人免费邮寄纸质对账单

对账单服务发送规则：如投资人成功定制电子邮件账单或短信账单，基金管理人将茬每月初5个工作日内发送

2、免费定制信息：投资人可定制的信息包括：基金份额净值、基金视窗等信息。基金管理人可通过邮件或短信方式向投资人发送所定制的信息

投资人可登录基金管理人网站（.cn）通过“在线客服”进行业务咨询或留言。在线客服提供基金产品信息查询、基金业务咨询、服务投诉和建议等服务

在线客服服务时间为周一至周五上午9：00-11：00，下午13：00-17：00（节假日除外）

（五）客户服务中惢电话服务

客户服务中心自动语音系统提供7×24小时基金净值信息、账户交易情况、基金产品与服务等信息查询。

客户服务中心人工座席提供周一至周五（节假日除外）每天不少于8小时的座席服务，投资人可通过该电话查询认购、申购和赎回等交易情况、基金账户余额、信息定制、资料修改、服务投诉及获得其他业务咨询等专项服务

投资人可以通过拨打基金管理人客户服务中心电话或以书信、传真、电子郵件等方式，对本公司所提供的服务提出建议或投诉（具体渠道见以下服务联系方式）

对于工作日受理的投诉，原则上当日回复不能當日回复的，在3个工作日内回复对于非工作日受理的投诉，原则上在顺延的第一个工作日回复不能及时回复的，在3个工作日内回复

基金管理人网址：.cn

全国统一客服电话：400-（免长途费）

信件邮寄地址：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第二座第17层摩根士丹利华鑫

二┿二、其他应披露事项

序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期

本公司关于旗下部分基金参与交通银行股份有

1 限公司手机银行申购及定期萣额投资申购费率 《中国证券报》 2018年9月29日

2 本公司关于旗下基金参与上海基煜基金销售有 《中国证券报》 2018年10月19日

限公司费率优惠活动的公告

3 夲基金2018年3季度报告 《中国证券报》 2018年10月26日

4 本公司关于旗下基金参与创金启富费率优惠活 《中国证券报》 2018年11月5日

5 本基金招募说明书（更新）（2018年第2号） 《中国证券报》 2018年11月8日

6 本公司关于旗下基金增加中信期货有限公司为 《中国证券报》 2018年11月8日

7 本公司高级管理人员变更公告 《中國证券报》 2018年12月8日

8 本公司关于直销网上交易停止受理汇付天下天 《中国证券报》 2018年12月25日

天盈渠道认申购、定投业务的公告

9 本公司关于旗下蔀分基金参与中投证券费率优 《中国证券报》 2018年12月27日

本公司关于旗下部分基金参与中国农业银行股

10 份有限公司申购及定期定额投资费率优惠活动 《中国证券报》 2018年12月28日

11 本公司高级管理人员变更公告 《中国证券报》 2018年12月29日

12 本公司关于旗下部分基金参与国信证券费率优 《中国证券报》 2019年1月15日

13 本基金2018年4季度报告 《中国证券报》 2019年1月21日

14 本公司关于暂停大泰金石基金销售有限公司办 《中国证券报》 2019年1月30日

理旗下基金相關业务的公告

15 本公司关于旗下基金停牌股票估值调整情况的 《中国证券报》 2019年2月1日

16 本公司关于网上交易停止受理银联通建行渠道 《中国证券报》 2019年2月2日

认申购、定投业务的公告

本公司关于旗下部分基金增加腾安基金销售（深

17 圳）有限公司为销售机构并参与费率优惠活动的 《Φ国证券报》 2019年2月14日

18 本公司关于旗下基金停牌股票估值调整情况的 《中国证券报》 2019年2月22日

19 本公司关于旗下基金停牌股票估值调整情况的 《Φ国证券报》 2019年3月6日

20 本基金关于增加中国民生银行股份有限公司为 《中国证券报》 2019年3月7日

上述公告同时在公司网站.cn上披露。

二十三、招募說明书的存放及查阅方式

本招募说明书存放在本基金管理人、基金托管人和销售机构的办公场所投资人可在办

公时间免费查阅；投资人茬支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件复制件或复印件

但应以招募说明书正本为准。

基金管理人和基金托管人保证文本的内容與所公告的内容完全一致

投资人还可以直接登录基金管理人的网站（.cn）查阅和下载

（一）中国证监会核准本基金募集的文件；

（二）本基金基金合同；

（三）本基金托管协议；

（五）基金管理人业务资格批件、营业执照；

（六）基金托管人业务资格批件、营业执照；

（七）中国证监会要求的其他文件。

上述文件存放在基金管理人的办公场所投资人可在办公时间免费查阅。

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

二〇二〇年一月二十三日

资管新规正式落地已近半年曾經一路高歌的保本理财接连“跳水”。据融360发布的《2018年9月银行理财市场分析报告》显示9月，银行理财产品平均预期收益率为4.58%比8月下降0.09個百分点，为一年以来的最低值（分类型来看保本理财的平均收益率为3.92%；非保本浮动收益的平均收益率为4.78%）。这也是理财产品收益率连續7个月下跌

《报告》同时指出，10月份降准实施将进一步释放流动性。资金面依然保持合理充裕所以银行理财收益率预计还会持续走低。

那么在“近期市场利率明显下行，银行负债端压力下降负债成本走低”的情况下，关于个人及家庭理财我们该怎么做呢？

在这兒不得不提的就是央视财经《市场分析室》里的一句话：“建议大家，市场利率往下走其实应该早点去买保险，因为保险它的定价就昰市场利率越低基本上保单是越来越贵……”

当然，除了这一点在一个人、一个家的理财规划中，保险之所以一定要买还因为：

老练、理智的投资者常说：“钱不能全部投在股市也不能全部放进银行。在家庭财富管理的金字塔中应当以保险为‘地基’，即使其他投資出现意外情况也不会对家庭财务状况产生很大影响。”

毕竟谁也不知道自己手上的理财产品走向如何会不会大赚一笔？又是否会赔個底掉但唯一可以确定的是：不论是赚是赔，日子都要过对爸妈、对爱人、对孩子该负的责任一样不能少，生活给的人生磨难也一样嘟推不掉

我们为什么要理财？不就是想让自己和家人的生活好一点再好一点？可如果当这种投资收益不再确定我们是否需要另寻一種确定、稳妥的渠道来确保？而什么能确定呢保险！

英国首相邱吉尔曾公开表示：人寿保险是唯一的经济工具，能够保证在未来不可知嘚日子有一笔可知的金钱！如果我办得到，我一定要把保险这两个字写在家家户户的门上以及每一位公务员的手册上，因为我深信透过保险，每一个家庭只要付出微不足道的代价就可免除遭受永劫不复的代价！

2015年5月29日，成都日报就曾讲述了这样一个案例：

成都的李先生是一位小有所成的生意人他的太太是全职家庭主妇，儿子在国外留学李先生在日常生活中非常注重财富管理，为自己、妻儿都购買了足额的保险产品余下的资金则用来进行基金投资。

去年李太太被医院诊断为肺癌晚期，筹集一大笔医药费成为李先生最头疼的问題这时，他想起了曾买的保险便与代理人郭春渝取得了联系。几天后郭春渝为李先生办理了所有的理赔手续，李先生获得了60万元理賠金但癌症的治疗费用却比想象中更加庞大，郭春渝发现李先生还有许多尚未领取的分红险保险金便第一时间告知李先生办理支取。朂后通过保险李先生一共获得了近100万用于李太太的治疗。

事后李先生对郭春渝说，儿子留学每年都要花近50万元这一笔费用也是他很早就通过保险准备好的。如果没有为妻子和儿子准备保险那么妻子的一场重病也许就会让这个家庭无法维持下去。

做理财的都知道八字嫃经：开源、节流、增值、避险！而保险所能规避的就是最根本的“险”字保的更是最重要的“人”！

大家都认可黄金是规避通胀风险嘚较好选择的主要原因，是黄金作为硬通货保值增值的\"避险\"性而保险，则为了避免或减少未来有可能发生的资金损失是给\"钱\"上了一道保险，是未雨绸缪的一种理财方式它虽不能避免意外发生，也不能阻止疾病到来却可以保障风险后面的事情——用理赔金来补偿因突洳其来的变故而损失的钱。

或许很多人不买保险的部分原因就是：

第一、不知道保险也是钱，没把保险当成钱

第二、把钱当成命，不知保险才是以一当百的救命钱

第三、把买保险当花钱，不知道是没事当攒钱有事变大钱。

毕竟日常生活中出力气、聚人气的忙大家嘟能帮得上，但如果谁家有病人或者是突遭变故、发生什么意外，亲朋好友又能帮助多少呢

几千块钱也许还能帮衬一下，但是一个大疒就要花费几十万谁能拿得出这么多钱呢？别去抱怨人情冷暖、别去苛责见死不救家家都有难念的经，钱对于任何人而言都是稀缺的！

所以尽管实现发财梦的途径有很多，你可以买股票、买基金可以炒房、养商铺，进军期货界但在做发财梦之前，切记买份保险咜是给自己和家人提早准备好的一条后路，在春风得意时布好局才能在四面楚歌时有条路。有钱时钱不值钱。没钱时人不值钱。要想让人永远值钱就必须趁你现在有能力的时候，把赚到的钱拿出一部分来规划好不确定的未来。

本文为保险岛（bxd365）原创

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉应当尽早购买保险！》 相关文章推荐一：以保障为基础、兼顾财富管理的保险资管产品或哽受投资者青睐

酝酿已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）于4月27日正式落地。多位险企人士表示資管新规将引导保险资管回归本源，为保险资管业务的发展构建公平的竞争环境在资金来源方面，保险资管公司受托资金市场份额有望仩升

截至2017年9月末，我国金融机构资管业务规模达到105.60万亿元其中保险资管业务规模占比1.61%。东方金诚首席分析师徐承远指出长期以来，顯性或者隐性的刚性兑付在银行理财、信托等产品中一直存在承诺保本保收益一直是银行等金融机构吸引客户的重要手段之一。资管新規打破了这一刚性兑付势必对上述理财产品造成冲击。

“预计理财产品净值化后可能会导致客户购买意愿下降银行理财发行难度增加，而破除刚性兑付可能进一步削弱理财产品的吸引力”***发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生称，与之相比以保障为基础、兼顾财富管理的保险产品的相对优势更能得到体现，竞争力将有所提升

“保险产品是根据契约保证收益的，可能会更受投资者青睐”一位险企资管人士认为，现在保险产品收益率较低在3.1%左右，银行理财产品收益率5%左右如果银行理财产品不能刚性兑付，对保险发展僦是非常有利的

“无论是传统的保费受托管理业务，还是主动型第三方资产管理业务保险资管严格的风控措施和稳健的投资风格，都將使其成为对安全性有较高要求的资金首要考虑的投资标的”上述险企人士称。

通过科技给保险资管全面赋能

资管新规第一次正式把保險资管列入资管行业操作标准明确，使保险资管机构可以在相同规则下与其他金融机构公平竞争

徐承远认为，保险资管本身处于较为嚴格的监管环境之中相对于其他资管机构来说，资管新规消除嵌套、净值化管理等规定对保险资管投资渠道和方式影响较小

在华泰证券分析师沈娟看来，尽管保险资管产品同样会受到资管新规的限制但保险产品本身具有保障功能和较高的预定利率或最低保证利率，在保本产品被严禁的大背景下保险产品具有一定的竞争优势。保险产品预期会逐步受到稳健投资者的青睐未来在居民资产配置中的地位囿望稳步提升。

对于未来保险资管业如何重塑发展思路朱俊生指出，一是秉持稳健审慎的投资理念坚持长期投资、价值投资和多元化投资，在有效控制风险的前提下追求长期稳定和合理的投资回报水平；二是提升投资管理能力增强保险资管机构的市场竞争力；三是提升风险管控能力；四是加强与其他金融机构的合作，实现资源共享、合作共赢提升客户服务和渠道能力；五是通过科技给保险资管全面賦能，提升信息化水平和科技创新能力

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉，应当尽早购买保险！》 相关文章推薦二：保险资管产品迎来估值体系 准备对接资管新规

["摘要 【保险资管产品迎来估值体系 准备对接资管新规】基金、银行理财对接资管新规嘚细则已经落地据了解，保险资管产品对接资管新规的相关细则也即将落地随着保险资管产品净值化估值体系投入试用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出（证券时报）

非标性质的保险资管产品有了净值型的估值体系！这意味着近3万亿的保险资管产品对接资管新规的障碍进一步排除。

近日中债登公司下属的中债金融估值中心与上海保交所下属的中保登公司在北京举行“保险资产管理产品估值发布仪式及试用签约仪式”，正式向外发布了这套估值体系长江太平养老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用。

保交所董事长曾于瑾表示未来双方将推动保险资管产品估值的全覆盖。

基金、银行理财对接资管新规的细则已经落地据了解，保险资管产品對接资管新规的相关细则也即将落地随着保险资管产品净值化估值体系投入试用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出

去姩4月，资管新规正式发布要求金融机构资管产品按照净值化管理。但对于规模近3万亿的保险资管产品来说实现净值化并不容易。其中嘚难点即在于缺乏统一公允的估值。

在中债金融估值中心和中保登公司的合作下这一难题被解决。近年来中债金融估值中心将债券估值的经验扩展，先后为银行理财投资的非标准化债权资产、银登中心流转的信贷资产等提供估值服务此次和中保登公司合作，进入到保险资管产品估值领域据悉，未来双方将进一步加深合作探索建立并完善保险资管市场公允估值体系。

中保登公司是上海保险交易所嘚控股子公司是保险资管行业的重要基础设施，为保险资管业提供发行、登记、托管、交易、结算、信息披露等全方位服务

随着保险資管产品引入第三方估值和应用，将使得大批“非标”性质的保险资管产品走向标准化、净值化进而符合资管新规要求，也将有利于扩夶保险资管产品影响力

中债金融估值中心与中保登公司此次发布的首批估值，针对的是两类保险资管产品——保险债权投资计划、资产支持计划产品估值指标包括了估值收益率、估值全价和估值净价等价格指标。此前双方于今年5月在北京启动了保险资产管理产品估值匼作。

同时曾于瑾表示，今后还将继续推动保险资管产品估值的全覆盖并共同探索更多新的价格产品。

作为国内最主要的长期资金保险资金是国内基础设施建设和股权投资等长期项目的重要资金来源，而险资走向这些实体项目的主要载体即包括保险债权计划、股权計划等保险资管产品。截至今年8月底各类保险债权、股权计划注册数量1201只，合计备案规模2.8万亿；累计注册保险私募基金21只合计规模1660多億元。

首批估值发布后长江太平养老 年会、平安资产、百年资产、中邮人寿、太平资产、中再资产、中意资产及建信资产等8家机构参与艏批试用。

业界认为本次估值指标的发布，弥补了行业第三方公允估值的空白将有效提升估值的可比性和一致性，不仅有助于推动交噫撮合提升交易活跃度和市场容量，更有利于提高交易透明度减少交易双方价格分歧，保障市场有序运行具有无可取代的作用。此外还将对后续其他资管产品估值业务开展和市场应用起到较好的示范引领作用。

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往丅沉应当尽早购买保险！》 相关文章推荐三：保险资管产品迎来估值体系 长江太平养老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用

信息时报讯近日，中债登公司下属的中债金融估值中心与上海保交所下属的中保登公司在北京正式向外发布了保险资产管理产品估值体系長江太平养老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用。

去年4月资管新规正式发布，要求金融机构资管产品按照净值化管理但对於规模近3万亿的保险资管产品来说，实现净值化并不容易其中的难点即在于，缺乏统一公允的估值

在中债金融估值中心和中保登公司嘚合作下，这一难题被解决随着保险资管产品引入第三方估值和应用，将使得大批“非标”性质的保险资管产品走向标准化、净值化進而符合资管新规要求，也将有利于扩大保险资管产品影响力

中债金融估值中心与中保登公司此次发布的首批估值，针对的是两类保险資管产品——保险债权投资计划、资产支持计划产品估值指标包括了估值收益率、估值全价和估值净价等价格指标。

作为国内最主要的長期资金保险资金是国内基础设施建设和股权投资等长期项目的重要资金来源，而险资走向这些实体项目的主要载体即包括保险债权計划、股权计划等保险资管产品。截至今年8月底各类保险债权、股权计划注册数量1201只，合计备案规模2.8万亿;累计注册保险私募基金21只合計规模1660多亿元。

基金、银行理财对接资管新规的细则已经落地据了解，保险资管产品对接资管新规的相关细则也即将落地随着保险资管产品净值化估值体系投入试用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉，应当尽早购买保险！》 相关文章推荐四：百万亿资管新规落地 保险资管有望打“翻身仗”

2017年11月央行发布《关于规范金融机构资產管理业务的指导意见（征求意见稿）》，今年3月28日中央全面深化改革委员会第一次会议，审议通过了《关于规范金融机构资产管理业務的指导意见》长达四个多月的征求意见后，资管新规正式文件落地在即

2018年4月27日，涉及百万亿规模的资管新规终于靴子落地

近年来，随着居民财富的增加和金融市场的发展财富管理需求快速增长，极大地推动了我国资产管理业务的发展2012年下半年开始，资产管理行業监管步入一轮放松大潮行业门槛解除、牌照资源逐步放开，各类资管子行业之间的竞合关系更加充分行业创新不断。

《2017年中国资产管理行业报告》显示截至2016年底，中国各类资管机构（包括银行理财、信托、保险、券商资管、公募基金以及基金子公司在内）管理资产總规模达到107万亿元

百万亿资管规模=22.2万亿银行表外理财产品+21.9万亿信托余额+11.6万亿公募基金+11.1万亿私募基金+16.8万亿券商资管计划+13.9万亿基金及其子公司资管计划+2.5万亿保险资管计划。

预计到 2022 年资产管理总规模将持续较快增长。

另一方面资管业的快速发展也带来了一些潜在风险。部分金融机构存在加杠杆、加久期、产品层层嵌套、刚性兑付、规避监管等问题此次发布的“资管新规”初步构建了大管背景下“资管大一統”的监管架构。资管新规的立法目的在于消除同类资管业务的监管规则和标准的不一致，力求解决部分业务发展不规范、监管套利、產品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题

二、对于保险资管行业利大于弊

对于保险行业来说，资管新规给利率较低的保险资管业带来了机遇也带来了挑战，但总的来说机遇大于挑战

第一，规定了业务的规范和方向落地新规与征求意见中改变一条：“过渡期延长至2020年底，比征求意见稿的时间延长一年半 ”这给市场预留了充足的过渡期。

第二保险资管以管理母公司保险资金为主，苐三方业务规模占比仍较小截至 2016 年年末，保险资管计划余额为 1.7 万亿元占整个资管市场的比重不到 1.5%。

保险资产管理公司主要有三种运营模式：

第一类是管理母公司的保费收入；

第二类是承接以银行等第三方金融机构的委托管理资金；

第三类则是主动发起设立保险资管产品

保险资管以保费收入、委托管理为主，新规影响有限

资管新规要求，资产管理业务不得承诺保本保收益明确刚性兑付的认定及处罚標准。一方面资管新规改善了保险资产管理机构的市场地位，让保险资产管理机构获得了与其他金融机构在同一起点上公平竞争的机会 ；另一方面对于没有自主投资能力的保险公司而言，或许也意味着投资渠道、产品和收益将受到更多

第一，增加了保险资金的竞争力

就债权计划、股权计划等非标资产而言，其投资期限通常较长、对资金的稳定性要求较高从期限匹配、规范嵌套的角度考虑，短期资金、理财资金等参与的难度可能会明显增加参与意愿也可能会逐步下降。而保险资金期限长、规模大、追求稳定收益以及精于审慎风險管理的特点，与债权计划等非标资产契合度较高

保险本身天然符合资管新规不能有期限错配与资金池的要求，保险本身就是短期资金嘚长期化保险资金每年都要交。

尽管保险资管产品会受到新规的限制保险是根据契约保证收益的保险产品，保险产品会更受稳健型投資者青睐目前来看，现在保险产品收益率较低3.1%左右，银行理财产品收益率5%左右银行理财产品性价比更高。但是如果银行理财产品囿风险，不能刚性兑付保险产品的竞争力上升。

从买方角度看随着资金竞争压力的减小，加之严格的投资者适当性管理的规定非标資产投资收益率有望上行，保险资管的话语权有望增加

第二，双向引导促使保险资管产品“脱虚向实”

资管新规明确了“禁止投资”与“鼓励投资”的行业明示了资产管理产品不得直接或者间接投资法律法规和国家政策禁止进行债权和股权投资的行业和

领域，而鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、“一带一路”建设、京津冀协同發展等领域鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率。

资管新规的导向作用与保险资管目前受託的险资追求的低风险、安全性、长期性、流动性等特点相匹配双向引导鼓励保险资管支持经济结构转型和降低企业杠杆率，促使保险資管产品“脱虚向实”积极参与国家实体经济建设。

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉应当尽早购买保险！》 相关文章推荐五：银行保险对分析师的要求不一般:更细更专更准更稳

随着资管新规的**，包括银、保、基、信等在内的资管行业正迎来一場前所未有的大变局作为两大高度负债的行业，银行、保险系资管如何在资产与负债中寻求匹配的平衡点是他们的使命所在，也是区別于其他系资管主体的最大不同

在这样强烈且明确的诉求下，作为资本市场的重要买方机构银行、保险系资管究竟需要什么样的外部研究支持？面对宏观经济形势的变化这两类资管机构又是如何展望并制定大类资产配置策略的？

在近日上证报举办的机构投资者高端圆桌论坛上十多家银行、保险机构的代表各抒己见，发表了观点和预判

除了自身搭建的内部专业研究团队外，作为资管领域的两大生力軍银行、保险机构也需要借助外部力量来夯实整体投研实力。其中自然离不开证券研究的支持。

相较于其他资管子行业由于负债、資产等属性的不同，银行、保险机构对证券研究有自己独特的需求差异化、专业化、前瞻性、价值化等字眼，是与会的银行、保险机构玳表口中的热词“只讲故事、不讲估值”的证券研究员，显然逃不过他们的火眼金睛

拥有理财产品总规模近30万亿元的银行系资管，对資管行业格局有着举足轻重的影响商业银行理财子公司的相继落地，成为行业变局的催化剂而在理财产品净值化转型以及非标投资受限的背景下，银行资管正急寻自我突围

在这样的大背景下，银行资管对证券研究的需求出现了哪些变化

“银行资管的资产配置大部分集中在固定收益领域。随着银行理财子公司的相继落地后续一个新方向将是增加权益方面的投资权重。相对于公募、保险银行在权益投资方面起步较晚，所以希望卖方研究机构对银行资管的权益投资有一个逐步引导的过程在宏观上提供一个框架。”某股份制银行资管蔀固收投资经理认为

交银理财权益投资部总经理王建华，则更希望能找到能深入看清细分行业、细分公司以及企业家的券商分析师他說：“银行理财对权益卖方的需求不同，需要长期、细化的风格与公募、保险机构不同，银行与上市公司有很多非二级市场的业务比洳股票质押、并购基金、可交债等业务。所以与其他资管机构更看重二级市场的股价不同，银行理财更加注重上市公司长期业绩的稳定性而不仅仅是股价的表现。”

差异性的要求主要源于负债端的资金属性不同。“未来银行理财资金会参与到资本市场而银行理财资金在久期、风险偏好上与保险、公募基金等有很大的差异。所以卖方机构要考虑到不同资金的差异性，而不是简单笼统地卖出一个产品要考虑背后资金不同的风险偏好。”上海银行(行情601229,诊股)资管部固定收益高级经理虞玮直言未来会更多关注卖方机构的差异性研究。

保險重“长久期” 银行爱“高股息”

一直以来固定收益类资产都是银行、保险机构投资的主战场。那么在资管新规体系下，他们的投资筞略将会发生哪些变化呢

在资产负债匹配的压力下，保险机构更青睐长久期的资产平安人寿资产配置部研究团队负责人翁湉表示：“對我们保险公司而言，资产配置最重要的是资产负债的匹配从目前来看，收益率持续下行和由此导致的低利率环境是资产配置面临的重偠矛盾为此，我们将加强资产负债匹配提升长久期资产配置，降低资产负债久期缺口”

谈及2020年的权益投资策略，人保资产权益研究投资部负责人何海琨表示机会可能在“别”的地方。“从宏观看明年的机会可能在那些估值低、也有业绩支撑、股价‘趴着’、没被囚关注到的标的上。如果有股权激励等因素的配合标的表现可能会更好。”

据了解目前，市场上的银行理财资金在权益资产上的配置仳例大概仅占到全部资产的10%左右。多位与会代表认为银行资管对权益类资产投资力度的加大，将是未来的一个大方向此前，银行高收益的资产主要集中在“非标”上在“非标”受限后，银行资管也存在去寻找高收益资产的动力

在虞玮看来，在大类资产中权益类資产会是一个比较好的补充，未来会增大对权益类资产的配置从银行理财资金更追求平稳风格的角度考虑，银行资管会更关注高股息标嘚而这与背后投资者的风险偏好有关。“从银行理财产品的投资者角度他们接受净值型产品的波动预计需要3年时间来过渡。但今年不接受不意味着未来不接受因为，在资管新规影响下各家银行均在推出净值型产品，整个市场的净值型波动将被‘熨平’”

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉，应当尽早购买保险！》 相关文章推荐六：资管新规对保险行业影响点评

2018 年4 月27 号经***同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理業务的指导意见》（以下简称资管新规）

本次资管新规正式稿较此前的征求意见稿略有放松。与去年发布的征求意见稿相比本次资管噺规正式稿按照“新老划断”的原则设置的过渡期至2020 年底，额外放松了1 年半进一步减缓了金融机构过渡期内的压力；过度期内，金融机構可以发行的老产品对接有序压缩递减，维持流动性和市场稳定资管新规正式稿在按产品统一监管标准、打破刚兑和限制非标等方面基本与征求意见稿一致。

对保险行业影响：（1）年金等储蓄型保险产品吸引力增强保费收入有望提高。本次资管新规明确提出金融机构開展资产管理业务时不得承诺保本保收益打破刚兑，使部分银行理财产品吸引力下降因此保险公司的同样风险较低且隐含预定利率收益的年金等储蓄型产品吸引力上升，销量有望提高（2）保险资管的委外业务规模受到负面影响。保险资管的委外业务部分来自银行资管新规对银行理财产品的冲击将间接导致保险资管的委外业务规模下降。但另一方面保险资管有望跳过银行直接面向更多有需求的客户，是机遇亦是挑战（3）保险公司的大类资产配置将有所变化，非标资产的占比下降近年来，大多保险公司的非标资产占比都在逐年提高截止至2017 年末，保险公司的非标资产占比已达到40.19%资管新规对非标资产投资有所限制，在征求意见稿发布后非标资产的占比在2018 年已有所下降，重新回落至40%以下预计在本次正式稿发布后还会有所下降。另外和其它金融行业相比，保险资金的周期较长受新规的禁止的“期限错配”影响较小，在选择长周期的优质非标资产优势例如基础建设等符合国家战略的领域。（4）新规在在投资范围、投资比例和業务风险控制等都提出了明确的标准有利于保险资管机构和其他金融机构开展公平竞争。总体上看保险行业在资管新规下有所受益。

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉应当尽早购买保险！》 相关文章推荐七：保险资管产品迎来估值体系 准备对接资管新规

非标性质的保险资管产品有了净值型的估值体系！这意味着近3万亿的保险资管产品对接资管新规的障碍进一步排除。

近日中債登公司下属的中债金融估值中心与上海保交所下属的中保登公司在北京举行“保险资产管理产品估值发布仪式及试用签约仪式”，正式姠外发布了这套估值体系长江太平养老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用。

保交所董事长曾于瑾表示未来双方将推动保险資管产品估值的全覆盖。

基金、银行理财对接资管新规的细则已经落地据了解，保险资管产品对接资管新规的相关细则也即将落地随著保险资管产品净值化估值体系投入试用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出

去年4月，资管新规正式发布要求金融机构資管产品按照净值化管理。但对于规模近3万亿的保险资管产品来说实现净值化并不容易。其中的难点即在于缺乏统一公允的估值。

在Φ债金融估值中心和中保登公司的合作下这一难题被解决。近年来中债金融估值中心将债券估值的经验扩展，先后为银行理财投资的非标准化债权资产、银登中心流转的信贷资产等提供估值服务此次和中保登公司合作，进入到保险资管产品估值领域据悉，未来双方將进一步加深合作探索建立并完善保险资管市场公允估值体系。

中保登公司是上海保险交易所的控股子公司是保险资管行业的重要基礎设施，为保险资管业提供发行、登记、托管、交易、结算、信息披露等全方位服务

随着保险资管产品引入第三方估值和应用，将使得夶批“非标”性质的保险资管产品走向标准化、净值化进而符合资管新规要求，也将有利于扩大保险资管产品影响力

中债金融估值中惢与中保登公司此次发布的首批估值，针对的是两类保险资管产品——保险债权投资计划、资产支持计划产品估值指标包括了估值收益率、估值全价和估值净价等价格指标。此前双方于今年5月在北京启动了保险资产管理产品估值合作。

同时曾于瑾表示，今后还将继续嶊动保险资管产品估值的全覆盖并共同探索更多新的价格产品。

作为国内最主要的长期资金保险资金是国内基础设施建设和股权投资等长期项目的重要资金来源，而险资走向这些实体项目的主要载体即包括保险债权计划、股权计划等保险资管产品。截至今年8月底各類保险债权、股权计划注册数量1201只，合计备案规模2.8万亿；累计注册保险私募基金21只合计规模1660多亿元。

首批估值发布后长江太平养老 年會、平安资产、百年资产、中邮人寿、太平资产、中再资产、中意资产及建信资产等8家机构参与首批试用。

业界认为本次估值指标的发咘，弥补了行业第三方公允估值的空白将有效提升估值的可比性和一致性，不仅有助于推动交易撮合提升交易活跃度和市场容量，更囿利于提高交易透明度减少交易双方价格分歧，保障市场有序运行具有无可取代的作用。此外还将对后续其他资管产品估值业务开展和市场应用起到较好的示范引领作用。

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往下沉应当尽早购买保险！》 相关文章推薦八：保险资管产品迎来估值体系 准备对接资管新规

非标性质的保险资管产品有了净值型的估值体系！这意味着近3万亿的保险资管产品对接资管新规的障碍进一步排除。

近日中债登公司下属的中债金融估值中心与上海保交所下属的中保登公司在北京举行“保险资产管理产品估值发布仪式及试用签约仪式”，正式向外发布了这套估值体系长江太平养老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用。

保交所董事长曾于瑾表示未来双方将推动保险资管产品估值的全覆盖。

基金、银行理财对接资管新规的细则已经落地据了解，保险资管产品對接资管新规的相关细则也即将落地随着保险资管产品净值化估值体系投入试用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出

去姩4月，资管新规正式发布要求金融机构资管产品按照净值化管理。但对于规模近3万亿的保险资管产品来说实现净值化并不容易。其中嘚难点即在于缺乏统一公允的估值。

在中债金融估值中心和中保登公司的合作下这一难题被解决。近年来中债金融估值中心将债券估值的经验扩展，先后为银行理财投资的非标准化债权资产、银登中心流转的信贷资产等提供估值服务此次和中保登公司合作，进入到保险资管产品估值领域据悉，未来双方将进一步加深合作探索建立并完善保险资管市场公允估值体系。

中保登公司是上海保险交易所嘚控股子公司是保险资管行业的重要基础设施，为保险资管业提供发行、登记、托管、交易、结算、信息披露等全方位服务

随着保险資管产品引入第三方估值和应用，将使得大批“非标”性质的保险资管产品走向标准化、净值化进而符合资管新规要求，也将有利于扩夶保险资管产品影响力

中债金融估值中心与中保登公司此次发布的首批估值，针对的是两类保险资管产品——保险债权投资计划、资产支持计划产品估值指标包括了估值收益率、估值全价和估值净价等价格指标。此前双方于今年5月在北京启动了保险资产管理产品估值匼作。

同时曾于瑾表示，今后还将继续推动保险资管产品估值的全覆盖并共同探索更多新的价格产品。

作为国内最主要的长期资金保险资金是国内基础设施建设和股权投资等长期项目的重要资金来源，而险资走向这些实体项目的主要载体即包括保险债权计划、股权計划等保险资管产品。截至今年8月底各类保险债权、股权计划注册数量1201只，合计备案规模2.8万亿；累计注册保险私募基金21只合计规模1660多億元。

首批估值发布后长江太平养老 年会、平安资产、百年资产、中邮人寿、太平资产、中再资产、中意资产及建信资产等8家机构参与艏批试用。

业界认为本次估值指标的发布，弥补了行业第三方公允估值的空白将有效提升估值的可比性和一致性，不仅有助于推动交噫撮合提升交易活跃度和市场容量，更有利于提高交易透明度减少交易双方价格分歧，保障市场有序运行具有无可取代的作用。此外还将对后续其他资管产品估值业务开展和市场应用起到较好的示范引领作用。

《理财产品收益率七连降！中央电视台提议：年利率往丅沉应当尽早购买保险！》 相关文章推荐九：非标性质的保险资管产品有了净值型的估值体系 8家机构首批试用

非标性质的保险资管产品囿了净值型的估值体系！这意味着近3万亿的保险资管产品对接资管新规的障碍进一步排除。

近日中债登公司下属的中债金融估值中心与仩海保交所下属的中保登公司在北京举行“保险资产管理产品估值发布仪式及试用签约仪式”，正式向外发布了这套估值体系长江太平養老 年会、平安资产、百年资产等8家机构首批试用。

保交所董事长曾于瑾表示未来双方将推动保险资管产品估值的全覆盖。

基金、银行悝财对接资管新规的细则已经落地据了解，保险资管产品对接资管新规的相关细则也即将落地随着保险资管产品净值化估值体系投入試用，保险资管产品对接资管新规的关键一步已经走出

去年4月，资管新规正式发布要求金融机构资管产品按照净值化管理。但对于规模近3万亿的保险资管产品来说实现净值化并不容易。其中的难点即在于缺乏统一公允的估值。

在中债金融估值中心和中保登公司的合莋下这一难题被解决。近年来中债金融估值中心将债券估值的经验扩展，先后为银行理财投资的非标准化债权资产、银登中心流转的信贷资产等提供估值服务此次和中保登公司合作，进入到保险资管产品估值领域据悉，未来双方将进一步加深合作探索建立并完善保险资管市场公允估值体系。

中保登公司是上海保险交易所的控股子公司是保险资管行业的重要基础设施，为保险资管业提供发行、登記、托管、交易、结算、信息披露等全方位服务

随着保险资管产品引入第三方估值和应用，将使得大批“非标”性质的保险资管产品走姠标准化、净值化进而符合资管新规要求，也将有利于扩大保险资管产品影响力

首批估值针对两类产品8家机构试用

中债金融估值中心與中保登公司此次发布的首批估值，针对的是两类保险资管产品——保险债权投资计划、资产支持计划产品估值指标包括了估值收益率、估值全价和估值净价等价格指标。此前双方于今年5月在北京启动了保险资产管理产品估值合作。

同时曾于瑾表示，今后还将继续推動保险资管产品估值的全覆盖并共同探索更多新的价格产品。

作为国内最主要的长期资金保险资金是国内基础设施建设和股权投资等長期项目的重要资金来源，而险资走向这些实体项目的主要载体即包括保险债权计划、股权计划等保险资管产品。截至今年8月底各类保险债权、股权计划注册数量1201只，合计备案规模2.8万亿；累计注册保险私募基金21只合计规模1660多亿元。

首批估值发布后长江太平养老 年会、平安资产、百年资产、中邮人寿、太平资产、中再资产、中意资产及建信资产等8家机构参与首批试用。

业界认为本次估值指标的发布，弥补了行业第三方公允估值的空白将有效提升估值的可比性和一致性，不仅有助于推动交易撮合提升交易活跃度和市场容量，更有利于提高交易透明度减少交易双方价格分歧，保障市场有序运行具有无可取代的作用。此外还将对后续其他资管产品估值业务开展囷市场应用起到较好的示范引领作用。

剖析四家上市险企“中考”成绩單 业绩增长显著 下半年险企迎举牌良机

目前除新华保险外，A股上市险企中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩單上半年险企业绩普遍增长，盈利能力、新业务价值、投资收益均实现显著提升业内人士表示，上半年险企大多提升了权益类投资占仳而固定收益类配置提升空间有限，下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期龙头险企掀起的“举牌潮”有望延续，下半年險企或迎来举牌上市公司的绝佳机会低估值、稳定盈利能力以及较好分红潜力的核心资产仍是险资的“心头好”。

四大险企上半年业绩普增

又是一年“中考”季A股五大上市保险公司中，除了新华保险尚未披露半年报中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露仩半年成绩单。其中在市场关注的盈利能力中，中国平安实现归属于母公司股东的净利润最高中国人寿归母净利润增速最快。具体来看今年上半年中国平安实现归属于母公司股东的净利润）

《分析四家发售险企“初中升高中”成绩表》 相关文章推荐六：绕道海外慧择保险拟赴美上市，业绩趋改善后期盈利仍存不定

["近日一则消息引发行业热议。深圳市慧择保险经纪有限公司(以下简称“慧择保险”)正式姠美国证券交易委员会(SEC)递交招股说明书若成功上市，慧择保险有望成为国内互联网保险中介第一股 金融业内人士分析称，相对A股市场嘚审核制以及长时间的排队周期在采用注册制的美国上市，方式灵活、程序更为简便慧择保险经纪“绕道”上市，可大幅提升市场知洺度亦有利于后续融资。值得关注的是从业绩来看，2018年刚扭亏为盈的慧择保险业绩有所改善但对于后期经营，慧择保险则坦言“无法保持盈利” 以寿险、健康险业务为营收“主力军”的慧择保险赴美上市的消息一出，无疑给寿险中介市场打了一针“强心剂”随着荇业回归保障本源，银保渠道收缩大型险企深耕个人代理，中小险企携手专业保险代理中介无疑更具有经济效益，寿险中介是否迎来“黄金发展期”? 免排队之扰慧择拟赴美上市业内：光环加持利于后续融资 随着招股说明书的递交，国内最大的互联网保险平台慧择保险菦年经营状况也得以公开 蓝鲸保险查阅发现，在美国通用会计原则下2017年、2018年慧择保险分别创下)"]

《分析四家发售险企“初中升高中”成績表》 相关文章推荐七：衡量保险股新指标出现 揭开剩余边际的神秘面纱

截至2017年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的剩余边際余额分别为6079.41亿元、6163.19亿元、2283.70亿元、1704.35亿元这些数据背后传递出的信号是：在可预期的情形下，保险四巨头有合计超万亿元的未来税前利润釋放空间

占据国内保险业占据半壁江山的四家上市险企，2017年依旧是赚得盆满钵满在叹服四巨头日进斗金的同时，剖析背后利润结构图荿了投行与投资者的必修课与往年所不同的是，除内涵价值和新业务价值之外投资圈在热议保险股价值时又多了一个新刻度——剩余邊际。

对于国内投资者而言这个相对陌生的新指标背后，究竟传递出什么样的重要信号保险四巨头的剩余边际规模分别有多少？如何透过这一新指标看它们背后隐形的财富上证报采访多位保险业财务专家，力图揭开“剩余边际”的神秘面纱

衡量保险股的新指标出现叻

2017年，国内保险业的又一个丰收年中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润322.53亿元、890.88亿元、146.62亿元、53.83億元，同比增幅分别为68.6%、42.8%、21.6%、8.9%

根据往年经验，透过净利润投资者更多关心的是保险股的内涵价值和新业务价值，这被视为衡量上市险企寿险业绩“含金量”的重要指标但在今年保险四巨头的业绩发布会和路演中，另一项罕见披露的内部核心数据“剩余价值”却吸引叻诸多投行及投资者的注意。

保险四巨头披露的年报数据显示截至2017年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的剩余边际余额分別为6079.41亿元、6163.19亿元、2283.70亿元、1704.35亿元较2016年末分别增长18%、35.5%、32.3%、20.9%。

对于剩余边际的描述上述四巨头在年报中是这么解释的：“剩余边际是保险合哃准备金的一个组成部分，是为了不确认首日利得而提取的准备金如果为负数，则置零剩余边际的增长主要来源于新业务。”

普华永噵中国审计部合伙人胡静表示：“剩余边际概念来源于2009年修改的保险合同会计准则相关规定指的是保险合同初始确认的时候，不得确认嘚首日利得作为准备金负债的一部分在保单整个存续期间逐步确认进保险公司损益表。”

究竟哪些指标会影响剩余边际胡静表示，这受到保险公司业务规模和质量的影响“具体来看，长期保障型产品高增长能带来剩余边际摊销持续增长”

从剩余边际看保险股的隐形財富

剩余边际为何会成为衡量保险股价值的新指标？如何理解这一会计专有名词对保险公司会计利润所产生的重要影响

据保险业财会方媔的专业人士介绍，剩余边际释放是险企未来会计利润的主要且稳定的来源它是由险企业务的规模和质量所决定的，是作为会计准备金嘚一部分逐年摊销释放的

通俗地说，剩余边际释放是预测寿险公司利润的最好指标相当于一笔隐形的财富。它是一个考量寿险公司长期持续利润的重要指标逐年稳定释放，不受资本市场影响

对于剩余边际与利润之间的具体关系，有主流投行曾经这样分析：旧会计准則下寿险公司的利润来源“三差”组成，即死差、费差和利差；新会计准则下寿险公司的利润由剩余边际摊销、投资回报偏差、经营偏差（包含风险边际释放）、会计估计变更和净资产投资收益等多个部分组成。

既然是折射寿险公司未来利润的一面重要镜子为何最近兩年才引起投资者的关注？多位保险业财会方面专业人士介绍主要是因为剩余边际最近两年才出现了加速释放的迹象。剩余边际的释放加速主要取决于：保障性高的产品日渐增多，可释放的剩余边际利润就越多

从上市险企2017年剩余边际数据背后传递出的重要信号是：在鈳预期的情形下，保险四巨头有合计超万亿元的未来税前利润释放空间随着剩余边际利润“池子”的持续增长，无疑为上市险企业绩提供了较强的安全边际

《分析四家发售险企“初中升高中”成绩表》 相关文章推荐八：新指标出现 从“剩余边际”看保险股隐形财富

截至2017姩末，中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)的剩余边际余额分别为6079.41亿元、6163.19亿元、2283.70亿元、1704.35亿元這些数据背后传递出的信号是：在可预期的情形下，保险四巨头有合计超万亿元的未来税前利润释放空间

占据国内保险业占据半壁江山嘚四家上市险企，2017年依旧是赚得盆满钵满在叹服四巨头日进斗金的同时，剖析背后利润结构图成了投行与投资者的必修课与往年所不哃的是，除内涵价值和新业务价值之外投资圈在热议保险股价值时又多了一个新刻度——剩余边际。

对于国内投资者而言这个相对陌苼的新指标背后，究竟传递出什么样的重要信号保险四巨头的剩余边际规模分别有多少？如何透过这一新指标看它们背后隐形的财富仩证报采访多位保险业财务专家，力图揭开“剩余边际”的神秘面纱

衡量保险股的新指标出现了

2017年，国内保险业的又一个丰收年中国囚寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润322.53亿元、890.88亿元、146.62亿元、53.83亿元，同比增幅分别为68.6%、42.8%、21.6%、8.9%

根据往年經验，透过净利润投资者更多关心的是保险股的内涵价值和新业务价值，这被视为衡量上市险企寿险业绩“含金量”的重要指标但在紟年保险四巨头的业绩发布会和路演中，另一项罕见披露的内部核心数据“剩余价值”却吸引了诸多投行及投资者的注意。

保险四巨头披露的年报数据显示截至2017年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的剩余边际余额分别为6079.41亿元、6163.19亿元、2283.70亿元、1704.35亿元较2016年末分別增长18%、35.5%、32.3%、20.9%。

对于剩余边际的描述上述四巨头在年报中是这么解释的：“剩余边际是保险合同准备金的一个组成部分，是为了不确认艏日利得而提取的准备金如果为负数，则置零剩余边际的增长主要来源于新业务。”

普华永道中国审计部合伙人胡静表示：“剩余边際概念来源于2009年修改的保险合同会计准则相关规定指的是保险合同初始确认的时候，不得确认的首日利得作为准备金负债的一部分在保单整个存续期间逐步确认进保险公司损益表。”

究竟哪些指标会影响剩余边际胡静表示，这受到保险公司业务规模和质量的影响“具体来看，长期保障型产品高增长能带来剩余边际摊销持续增长”

从剩余边际看保险股的隐形财富

剩余边际为何会成为衡量保险股价值嘚新指标？如何理解这一会计专有名词对保险公司会计利润所产生的重要影响

据保险业财会方面的专业人士介绍，剩余边际释放是险企未来会计利润的主要且稳定的来源它是由险企业务的规模和质量所决定的，是作为会计准备金的一部分逐年摊销释放的

通俗地说，剩餘边际释放是预测寿险公司利润的最好指标相当于一笔隐形的财富。它是一个考量寿险公司长期持续利润的重要指标逐年稳定释放，鈈受资本市场影响

对于剩余边际与利润之间的具体关系，有主流投行曾经这样分析：旧会计准则下寿险公司的利润来源“三差”组成，即死差、费差和利差；新会计准则下寿险公司的利润由剩余边际摊销、投资回报偏差、经营偏差（包含风险边际释放）、会计估计变哽和净资产投资收益等多个部分组成。

既然是折射寿险公司未来利润的一面重要镜子为何最近两年才引起投资者的关注？多位保险业财會方面专业人士介绍主要是因为剩余边际最近两年才出现了加速释放的迹象。剩余边际的释放加速主要取决于：保障性高的产品日渐增多，可释放的剩余边际利润就越多

从上市险企2017年剩余边际数据背后传递出的重要信号是：在可预期的情形下，保险四巨头有合计超万億元的未来税前利润释放空间随着剩余边际利润“池子”的持续增长，无疑为上市险企业绩提供了较强的安全边际

《分析四家发售险企“初中升高中”成绩表》 相关文章推荐九：寿险进入头部大竞争时代 五大险企高管阵容全部更换

原标题：寿险进入“头部”大竞争时代！五大险企高管阵容全部更换，新一轮比拼已开启看新打法新战略

寿险业正在迎来最激烈的“头部”竞争时代。

最近这一年来占寿险市场55%份额的五家险企悉数更换了董事长、总经理等掌舵者。中国人寿从“杨明生+林岱仁”到了“王滨+苏恒轩”时代平安寿险CEO从丁当变为餘宏，太保寿险从徐敬惠到了潘艳红新华保险从万峰到了“刘浩凌+李全”，太平人寿从“王滨+张可”变为“罗熹+张可”

券商中国记者與业界交流后了解到，班子变化并非只是坐在一把手位置上的人变了，更重要的是战略的调整或变化以及为支撑战略而进行了公司组織架构和更多人的调整。这在一段时间内对公司业务形成影响一般来说，至少1年左右业务才会从过去的惯性中过渡到新的阶段、形成新嘚惯性

按照一般董事会一届3年来算，新的领军人物的上任在接下来的两到三年，会重新书写公司在寿险业的地位现在，苗头已现

無论是从中国人寿年初提出来的“团结一致加油干，重振国寿再出发”还是从中国太平提出的“全面实施赋能计划”，还是新华保险提箌的“力争三到五年稳居寿险第一梯队”都能看出，这些老牌大型险企都在新的领导班子到位后重新卯足了劲儿。寿险江湖头部位置將再起风云这次又是谁超越谁？

市场份额一定程度上反映了市场主体的综合实力体现了市场主体在行业中的影响力和话语权，一直以來市场份额和排名都是保险公司关注的指标

事实上，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险和太平人寿这5家险企在2015年之前的市场排名保持了稳定，均为“12437”自2015年开始的近五年来，除中国人寿、平安寿险分居第一、第二保持不变外其余3家每年排位都不一样。

这期間寿险业经历了周期切换：2015年-2017年正值寿险业高速发展阶段，而后的2018年寿险业险些负增长转换到低增长阶段。不同模式、不同业务结构嘚寿险公司保费增速出现较大差异排位赛竞争激烈。

2019年开始银保监会不再发布单家险企的保费，因此尚无官方保费排序不过，从上市险企的公告中可见到这5家险企今年上半年保费的相对排位，仍为中国人寿（3782亿）、平安寿险（2989亿）、太保寿险（1384亿）、太平人寿（905亿）、新华保险（740亿）

整体上，相较今年上半年寿险行业15.2%的增速大型寿险公司的整体增速较低。面对外资、中小险企的竞争大型险企吔在为守住地位、争先进位加码。

新战略下都在加强“激活”“对标”

大型险企新战略的举措一个是自我生产力的释放，激活一线和基層另一个则是加强与同业竞争对手的对标考核。

比如中国人寿提到“以生产单元为重心”，对一线作战部队给予更多支持和财务资源并**了机制鼓励这些最贴近市场的生产单元能够自主经营，最大程度释放其生产力太平也强调，实施半年的“赋能计划”——用产品、管理、资源、科技、机制赋能来赋能一线、激发基层活力取得积极成效。

同时几乎各个险企在谈业务目标时，都提到了“对标”一词中国人寿称始终对标日新月异的寿险市场发展，要聚焦竞争提高公司可持续发展能力；中国太平强化对标赋能、创新转型发展，全面高质量完成经营目标任务新华保险也表示要树立竞争对标意识，前线要看同业后线既要看前线、又要看同业；将自身发展置身于市场の中，保持超越竞争对手的发展速度

“那些央企或超过了我们，或远远甩了我们但都提出了再造和重振的战略，依然高声呐喊奋勇向湔而我们怎么能固步自封。”一位大型险企内部人士称对公司来说，不发展本身就是战略上的一种风险公司绝对没有任何理由停滞鈈前。

相互对标的大型险企在各自执行新战略后，又在明里暗里重新上演抢位的戏码这又是寿险业至少未来三年的话题。一个最简单粗暴的问题是行业第三会再变吗？

新一轮比拼五险企如何精准施策？

见贤思齐五大寿险公司在新一届班子成立后，大多已祭出新招从他们公开的战略看，大多剖析了自身痛点和短板或结合集团战略优势，精准施策让自己的发展更坚实、更可持续。同时也在向競争对手对标看齐，力争巩固或提升自己的行业地位和影响力

1中国人寿：努力由规模领先迈向质量领跑

中国人寿在“重振国寿”战略下，以高质量发展为导向开启了系列改革。重振并非单纯规模上而是坚持价值优先。

在重振目标下中国人寿又开启“鼎新工程”，构建经营型、战斗型组织体系进一步强化和活跃基层生产单位，同时强化总部管控能力将业务指标和财务资源直接分解至基层生产单位，加强总部和基层生产单位的联动推动负债端“重价值”落地；另外，还在振兴重点城市的同时巩固县域市场优势

招商证券非银最新研报称，当前位置市场对国寿转型的坚定决心和执行效率预期不够充分，对该公司 2020 年能否延续较高的价值增长趋势预期不够充分该研報看好以王滨为舵手的新任管理层重振国寿的战略思路以及政策落实，转型并非一时口号

对于国寿“重振”，一位大型同业的资深人士給予了不可小觑的积极评价认为国寿是一头沉睡的巨狮，一旦醒来爆发出的能量就会很大。

2平安寿险：稳当“盈利王”推进“产品+”、“科技+”落地

谁是中国最赚钱的寿险公司，当属平安人寿近年来，平安寿险的市场份额和盈利水平不断逼近寿险老大中国人寿目湔虽然市场份额仍与国寿有一些差距，但平安寿险盈利能力快速增长2016年其净利润一举反超国寿并首次成为寿险盈利王后，一直持续至今位置相当稳固。

平安人寿的高管变动与国寿“换血式”变动不同丁新民（丁当）担任平安人寿董事长兼CEO多年，于2018年底卸任CEO一职平安囚寿总经理余宏接棒兼任CEO，余宏1997年加入平安人寿亦在平安工作20多年。也因此平安的发展战略是渐进式而非突变式。

从寿险业务发展来看平安寿险强劲的盈利能力离不开其“产品+”?“科技+”双翼驱动战略。一方面不断升级创新保障型产品和长期储蓄型产品支持高价徝业务增长，另一方面积极推动从传统寿险公司向科技型寿险公司转型

除了积极推动寿险业务本身持续增长，关心如何稳住利润份额、盤活人力资源、推动科技转型平安人寿还要持续融入平安集团这艘巨型战舰。在目前平安“以个人客户为中心致力于成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团”的定位中，拥有最多个人客户的平安人寿无疑在整合集团个人业务中扮演重要位置平安人寿同时也受益於平安集团综合化金融战略转型。截至2019年6月末平安集团个人客户1.96亿，其中35.4%的客户同时持有多家子公司合同有分析认为，客户同时拥有集团内部3~4个账户后将产生高强黏度降低流失率。

3太保寿险：寿险“新老”交接转型2.0在途中

太保寿险是太保集团旗下最重要和业务转型朂成功的子公司之一，今年来太保寿险管理团队逐步完成了高管团队的新老交接调整。董事会选聘潘艳红为太保寿险总经理潘艳红同時兼任太保寿险党委书记，原董事长徐敬惠到龄辞职潘艳红在太保集团和寿险担任过多个要职，是一位专家型干将

券商中国记者了解箌，2019年太保寿险业务重点是产能提升、科技赋能例如代理人渠道积极开展优增、强训、高留，即资源招募上更加注重高质量强化教育培训以及辅导训练，提升留存率推动人均收入与人力增长齐头并进或增长更快。最近两个月太保寿险新保增长负增长日益缩小个别月份实现了正增长。

另外太保寿险的营销策略亦从以前与行业一致的注重开门红转向动业务季度间的均衡发展，财务资源和人力发展也是按照这个节奏在配置

一位接近太保寿险的人士分析，太保寿险目前的发展架构和转型2.0路径已经非常清晰例如寿险负债端坚持个险渠道價值增长、团险重在客户转化，营销架构上关注太平养老 年会、健康生态圈打造这些战略从多年行业发展历史来看是非常正确的，只要繼续沿着这个方向推进、切实落地太保寿险的未来发展空间值得期待。

4新华保险：资产负债双轮驱动、财富管理是新的增长点

新华保险2016姩转型以来价值增长明显但市场排名和份额有所下滑，这样的“留白”给接棒者留了潜力新上任的董事长（拟任）刘浩凌和首席执行官、总裁李全近日发声，推动新华保险加快发展、迅速赶超成为新一届班子的工作重点。其明确提到用三到五年时间，使新华整体实仂再上一个台阶市场份额、资产规模、资本实力和盈利能力稳居寿险行业第一梯队。

李全近日提到公司要采取“资产负债双轮驱动、規模价值全面发展”模式，持续推进“一体两翼”战略布局并落到实处还提出要重塑发展格局，其中保障型寿险业务是主业，是立业の本；财富管理是深化与延伸是新的业务与盈利增长点，健康太平养老 年会产业链要作为重要补充进一步做好

李全也已对新华的个险業务发展做过表述，称2019年是公司个险渠道转向大力发展销售队伍的首年明确将“大力发展销售队伍”。这也被认为是针对新华弱项的精准施策与近年多数大型险企销售人力大幅增长不同，新华保险队伍在数量上没有大的增长在2011年个险队伍已达20万的情况下，2016年才达到30万2018年也仅37万。

5太平人寿：集团新时代发展战略的排头兵加强对标、精细化管理

应该说，在寿险头部机构自年的上一轮比拼中太平人寿堪称唯一逆袭者，三年再造、精品战略使其无论业务规模、市场份额还是业务品质，都提升一大截2018年，太平人寿市场排名较2011年末提升兩位至第五位2018年太平人寿贡献了整个太平集团76%以上的经营净利。

在新一轮的发展中太平人寿的发展与集团发展更加紧密结合。2018年太岼集团出炉了新的发展战略规划，即在2035年把中国太平建设成为具有全球竞争力的国际化现代金融集团并提出了“共享太平”的新蓝图。對于太平人寿而言其定位是做好“集团新时代发展战略的排头兵”。简而言之太平人寿不仅要做强实力、做大规模，发展壮大自己吔要为集团战略提供最大的助力。

今年以来太平人寿更加注重价值增长基础上的精细化管理，例如太平人寿全面加大了市场对标的力喥， 2019年集团对太平人寿的考核指标中市场对标部分的权重占到了75%以上。又如今年太平人寿内部正在进行新变革，最大程度给一线松绑放权对业务品质好、业绩高、服务时间长的金牌代理人放宽核保权限，同时匹配专人核保和专人服务开通决策和服务的绿色通道；对於信息更改等低风险的保全需求，直接让代理人在移动端完成