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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。谨慎看好三一重工收购德国企业巨头
来源：证券时报日 04:10
　　从时机上看，现在有两种认识：一种观点认为，当前受金融危机、欧债危机影响，经济景气度降低到了最低点，因此，现在是中国走出去的最佳时机和抄底的最好阶段。另一种观点认为，世界经济尚未摆脱金融危机影响，仍在低迷中徘徊，同时，欧债危机仍在持续发酵，世界经济不确定性仍然很强，中国走出去时机尚未到来。笔者认为，世界经济已经走到最低谷，再糟糕也糟糕不到哪里去。只要能够看准，走出去风险应该不大。 　　在笔者看来，中国企业收购海外企业，学习发达国家企业的国际营销经验、管理经验、先进技术、创新能力，比收购一个牌子、物理网络以及设备等硬件的东西更重要。 　　对于三一重工收购德国普茨迈斯特公司，笔者持谨慎乐观态度。中国企业与海外企业文化上的融合最为令人担心。7年前TCL集团决定并购法国汤姆逊公司，没想到这次跨国“联姻”会结出一个难咽的“苦果”：TCL集团最终遭2.11亿元索赔。原因之一就是文化上融合难。到目前为止，中资企业走向海外收购成为完全成功范例的似乎还没有。包括吉利集团收购沃尔沃，对吉利不利传言四起，最终结果到底如何仍是未知数。 　　有鉴于此，笔者既对三一重工收购普茨迈斯特持鼓励态度，也主张对此次并购多长一个心眼。希望过去那种中资企业开始并购外海企业时舆论轰轰烈烈、极力炒作，而最终却偃旗息鼓甚至以失败告终的案例，不再重演。
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三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析 日18:29 来源：|&&&&事件概述：
三一重工“闪电吞象”大事记
&&&&德国当地时间4月17日上午11:00点，中国民营企业三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司在德国埃尔西塔正式对外宣布收购完成交割。在我国企业海外并购鲜有成功案例的今天，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元，折合26.54亿元人民币），收购普茨迈斯特100%股权，完成了此次“狮吞象”式并购。
&&&&普茨迈斯特简介：
&&&&成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。总部设在德国斯图加特附近。该集团公司已在世界上十多个国家设立了子公司。普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备，这些设备主要用于搅拌和输送水泥、沙浆、脱水污泥、固体废物和替代燃料等粘稠性大的物质。
&&&&公司产品包括：安装于拖车或卡车上的各种混凝土泵、拌浆机、用于隧道建设和煤矿工业的特种泵以及最新研制的机械手装置等。普茨迈斯特在中国建立起了世界销售网络的又一中心―普茨迈斯特机械（上海）有限公司，主要生产各类混凝土泵车和拖式泵。
&&&&在一些国家重点工程(如黄河小浪底工程、二滩水电站工程)以及亚洲第一的上海“东方明珠”电视塔等工程中，普茨迈斯特均发挥了不可代替的巨大作用。普茨迈斯特公司一直创造并保持着液压柱塞泵领域的众多世界纪录：排量，输送距离，扬程，产品的种类，可输送物料的多样性等等。目前，在全球最高建筑――阿联酋的迪拜塔，普茨迈斯特已经创造了603米的最新的混凝土输送高度世界纪录。
&&&&三一重工简介：
&&&&三一集团始创于1989年，三一是中国最大、全球第六的工程机械制造商。
&&&&在国内，三一建有上海、北京、沈阳、昆山、长沙五大产业基地。在全球，三一建有30个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。
&&&&梁稳根是三一重工主要创始人，现任三一集团董事长。日，梁稳根以500亿元的身家登顶，成为内地新一届首富。2011年9月成中国双料首富。
&&&&吞象易& 消化难
&&&&三一重工此番收购须花26.54亿元人民币，而据最新三季报显示经营活动净现金流为负15.16亿元，收购后三一将承担普茨迈斯特的所有债务，以三一重工目前的资金状况尚不足以收购的起普茨迈斯特。
吞象易 消化难
&&&&普茨迈斯特在2007年的销售收入大约是10.9亿欧元，而受到金融危机影响2011年该公司的收入跌到了5.6亿欧元左右。2011年时该公司的净利润只有600万欧元。如果三一重工完成收购，在净利润上的贡献也是有限的。按照2011年三一重工年度业绩预告显示，2011年三一重工净利润约在56.15亿元人民币，估算下来普茨迈斯特对三一重工的“利润贡献”不过为8%。
三一重工收购普茨迈斯特的三大亮点
&&&&普茨迈斯特虽然渠道广阔，但其定价也要比意大利CIFA(2008年被中联重科收购)等欧洲对手高很多。其中混凝土泵价格方面，普茨迈斯特比CIFA最多高出20%，而搅拌机械方面价差也达到13%。
&&&&虽然，像普茨迈斯特这样的企业，其在液压系统、涂装及焊接等领域有着天然的国际领先技术，对三一重工的其他业务板块如路面机械、挖掘机械的零部件和整装工艺上可能带来帮助。但普茨迈斯特不太可能将自己的研发队伍单独拆开给三一重工，否则这家德国公司的未来发展将面临很大风险。
&&&&据最新消息，有数百名工人周一在普茨迈斯特总部门前举行了示威活动，他们除担心失业外，还抗议一直被蒙在鼓里，对这项交易毫不知情。
&&&&并购所产生的效应：
&&&&闪电收购有“大象”之称的全球混凝土机械第一品牌德国普茨迈斯特公司，三一重工将中国工程机械行业近年来的海外并购推向高潮，也改写了这个行业的全球竞争格局。收购普茨迈斯特为三一国际化进程缩短了5-10年时间，而且减少了一个竞争对手。
&&&&通过本次合并，普茨迈斯特将得到三一重工资金上的保证，而三一重工将获得代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。中国国内低成本的优势可以提升“大象”的盈利能力，“大象”成功的国际化实践经验，能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台，加速国际化进程。
收购后的目标
&&&&此外，此次收购有利于“大象”延伸混凝土设备产品线，包括搅拌站、搅拌车等，快速渗入空白市场，提升市场占有率及销售额。同时，通过有效整合，“大象”有望在1~2年恢复到历史较高水平，即2007年税息折旧及摊销前利润为14800万欧元的历史高点。
&&&&中国机械设备公司已能生产不错的设备，但是产品的可靠性和技术含量尚未达到世界一流水平。三一重工收购普茨迈斯特，能有效促进自己的产品从中低端品牌往高端品牌发展，这将催生一个新的全球混凝土机械制造巨头。
&&&&社会对此次收购的反应
&&&&中国房产信息集团房商高级分析师、易观新经济观察家裘然的观点集中体现了市场人士的担忧：未来存在很大的不确定性。
&&&&一、三一重工此前并无并购经验；
&&&&二、文化整合存在困难，市场兼容成最大难题；
&&&&三、当前海外扩张并不见得是最佳时点；
&&&&四、三一重工与被收购方技术严重同质化。
&&&&另外还有市场人士认为，收购完成后三一重工的上升空间也有待观察。太和投资投资总监王亮认同海外并购可以提升三一重工的品牌价值，但从目前数据看来，该并购短期内对三一重工的资产收益率或者是利润并没有太大帮助。当然，这需要投资者以更长远的目光看待企业的发展。责任编辑：邹罗
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||||||||||||||||沈骥如：三一重工收购德国普茨迈斯特并非十全十美
19:18&&来源：中国广播网&
　　中广网北京2月2日消息 据经济之声《天下公司》报道，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员沈骥如点评：三一重工收购德国普茨迈斯特公司，是否十全十美？
　　沈骥如：1月30日晚，三一重工董事会发表公告称，三一重工控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金香港顾问有限公司收购了德国普茨迈斯特公司100%的股权，其中三一德国收购份额是90%，出资为3.24亿欧元，中信基金收购份额是10%，三一重工成了普茨迈斯特公司的绝对控股股东。
　　普茨迈斯特公司是一家德国的非上市家族企业，外号叫“大象”，2010年底，公司总资产为4.91亿欧元，净资产1.7亿欧元，只能算是一家中小企业。但是它是全球最知名的工程机械制造商之一，拥有三千多职工，在混凝土泵车制造领域长期位居世界领先地位，海外市场遍布全球110多个国家。该公司在2007年创下了产品销售高峰记录10亿欧元，此后业绩一路下滑。2010年全年实现销售收入降到5.5亿欧元，净利润只有150万欧元。
　　公司创始人卡尔鉴于公司业绩的下滑，本人兴趣转向慈善事业，子女又不愿意继续经营混凝土机械制造业，因而主动寻求并购方，与三一集团董事长梁稳根一拍即合。三一集团是中国最大的工程机械制造商和全球第六大工程机械制造企业，目前在全球150个国家拥有7万多名职工。2010年公司营业收入近340亿元，实现净利润56亿元。2001年9月底，公司的净资产达到197亿元。上述数字表明，三一重工的营业收入、净利润和净资产分别是大象的5倍、7倍和110倍，而早在2009年，三一重工就超越了大象，成为世界销量最大的混凝土泵制造商。显然，这次收购是强者收购弱者，比起我国幼稚的汽车企业对海外老牌汽车企业的勇敢收购，成功的把握性要大得多。
　　三一重工董事局主席梁稳根表示，三一与普茨迈斯特在全球的商业活动地理布局有很强的互补性，此次，合并完成后毫无疑问的将创造一个新的混凝土泵车全球制造业巨头。通过本次合作，普茨迈斯特将得到三一重工资金上的保证，而三一重工将获得代表顶尖技术的德国制造产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。他还表示，合并完成后，普茨迈斯特仍将保持独立运作，普茨迈斯特总部斯图加特将成为三一重工在中国以外的新的全球总部，三一重工仍将专注于开拓中国国内中低端市场，而普茨迈斯特则继续保持其在高端市场的地位。原公司总裁仍将留任，并将进入三一重工管理层。三一重工总裁向文波表示，此次收购为三一国际化缩短了5-10年的时间，而且减少了一个竞争对手。
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编辑：杨雁霞