美国量化宽松货币政策对中国经济影响分析？（字数越多越好，最好有通俗易懂的分析）50分悬赏_百度知道
美国量化宽松货币政策对中国经济影响分析？（字数越多越好，最好有通俗易懂的分析）50分悬赏
　　量化宽松是一货币政策，由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作购入证券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。　　“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以纾缓市场的资金压力。　　当银根已经松动，或购买的资产将随着通胀而贬值（如国库债券）时，量化宽松会使货币倾向贬值。由于量化宽松有可能增加货币贬值的风险，政府通常在经历通缩时推出量化宽松的措施。而持续的量化宽松则会增加通胀的风险。　　-------　　第一次量化宽松：在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。　　第二次量化宽松（QE2）：自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。伯南克在今年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。而且，也不是所有的人都支持量化宽松政策。美国联邦储备委员会日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。　　至于第二次量化宽松的影响，基本上可以理解为美联储为了美国经济复苏所作的努力，但最终的效果只有时间来证明。　　也预示美元将再次泛滥，将会对其他国家带来汇率波动、资产泡沫等冲击。　　QE2: a second round of quantitative easing 的缩写　　笔者就目前关于美国新出台的经济政策谈论一下自己的观点。上周末，美联储宣布维持0至0.25%利率区间不变，美联储同时宣布：将购买1.2万亿美元债券，以及美国财长盖特纳最快将于今日宣布各方期待已久的、向陷入财政困难的银行和金融机构买入“毒资产”的计划。这项拖延已久的计划即将付诸实行,而政府准备买入的“毒资产”总值高达1万亿美元。这将是美国政府在大举购债后又一重大举措。　　首先我就谈一下美联储宣布购买长期国债，就知道美国开始要印钞票了。这也就反映出了美国这样长时间的救市，基本没有什么成效，也可以反映出来美国经济以及处于极度的衰退之中。我想美国政府的不到万不得已绝对不会这样做的，但是就美国新任总体奥巴马上台后的一系列政策就也预示这美国今天必须这样做。至于为什么呢，我待会给大家谈。目前我们就要知道为什么美国要这样疯狂的做呢？　　我们知道由金融危机演变为经济危机主要是钱的原因，因为此时大家就如同惊弓之鸟一样，有不愿意将钱拿出来消费与投资。这样以来经济就处于恶性的循环之中。那么解决之道还在钱。金融危机看来势必要用如山的钱去堵了。美国要救经济怎么来钱呢。笔者觉得有4个方面。1.就是美国的财政收入，我想美国的连年征战财政早就吃紧，不可能有钱出来救经济了。2.是继续哭穷向包括中国等新兴市场国家伸手，就希拉里来中国呼吁我们就知道了。但是在各国日渐谨慎的心理下，这一手似乎越来越不灵光，无论如何，中国今后购买美国债券的金额肯定会缩减。起码在美国出手买国债中国就更加不愿意了。3.就是发国债了，美国老百姓正如惊弓之鸟，眼下就宁愿将钱存着，不愿消费也不愿投资。4.就是印钞票了，但是我们知道印钞票要有个原因呀就是购买国债。以及购买有毒资产。　　我就分析一下美国开始购买自己的国债对他们的好处，笔者认为有以下5点。　　1.美国自金融危机以来无论降低联邦储蓄利率目前看来效果不大了。没有办法自己购买国债这样就变相的降低了国债的收益率。相当与美国降低联邦储蓄率75个基点。这样可以起到刺激经济的作用。　　2.另外我们知道在金融危机愈演愈烈的今天大家都知道各国都在操作本国的货币贬值，而且恶性的贬值。目的就增加本国企业的竞争性。但是金融危机以来无论是美国为了保住自己的美元地位还是美元相对性方面，美元都是一直在升值。而对美国国内的企业来说，肯定是雪上加霜了。美国的企业急需美元贬值来增加自己的竞争性。　　3.美元的大幅贬值，这将意味着黄金、原油以及大宗商品的价格暴涨。记得3月18日黄金每盎司从883一下冲上了948美元。我们知道世界上黄金目前总量应该在3万多吨，美国就有8100多吨，其控制的国际货币基金组织则有3200多吨，加起来占了世界的1/3，黄金暴涨最大的受益者无疑是美国，而原油更不用说，拥有世界2/3原油储量的中东国家，都在美国掌控之中。一旦恶性通胀来临，仅此两种商品的价格的暴涨就能给美国带来难以想象的巨大利益，加上它在农产品等一些重要的大宗商品领域具有的垄断供应地位，何愁不足以支持它走出次贷危机的泥潭。　　4.美联储出手购买美国长期国债，有助于增加对国债的有效需求，弥补国债市场可能出现的供求缺口，以遏制美国新增国债收益率显著上扬，从而避免存量国债市场价值显著缩水。此举之意在于安抚美国国债市场上的投资者，以避免债权人出现抛售美国国债的“羊群行为”，造成美国国债市场崩盘，切断美国政府最可靠的融资渠道。对投资者而言，美联储购买美国国债短期内的确有利于美国国债的保值甚至增值，这也是他们乐于看到的。维持美国国债市场的稳定，降低美国政府的融资成本，以帮助美国经济更早地从危机中摆脱出来，是美联储决定购买美国长期国债的根本原因。　　5.美国是世界上最大的债务国，而大多的债务都是以美元计价的。这样美元的恶性贬值，对美国来说是百利而无一害。美国为何不这样做呢。　　我们现在就分析一下美国这样做对我们国家的影响。笔者觉得有以下5点。　　1.美国的这样做可能会掀起或者说已经掀起了新的贸易保护注意的抬头。我想我们中国应该是春江水暖鸭先知了。我开片的时候说了奥巴马今天这样做早有预示了。奥巴马政府公开希望美国国内购买美国产的货。因为目前世界基本都是以美元计价的，而美国开动印钞机这样势必会引起美国低经济增长下的通货膨胀。而美国要缓解这样颓势必须转嫁。就必须要拉动出口禁止或者减少出口来将多于美元外流，以这样的手段转嫁国内的通货膨胀。毕竟大多国家换的美元都来存储的。　　2.中国持有美国国债已达到7396亿美元,比第二的日本多1000多亿,占美国外债的7%。短期看,美联储购买债券对中国政府和商业银行持有的超万亿美国国债、“两房”债券和其他公司债券来说,倒是相对安全。“尽管利息上或许会受损失,起码本金有保证了。”　　3.美元贬值,将推动石油等资源性产品价格的走高,成本的攀升,对于全球经济来说无疑是“雪上加霜”,有可能会进一步延缓大多数国家复苏的步伐。　　4.就是大哥消费小弟埋单。　　5.在加上美国有要购买有毒资产，其实试图向市场注入大量流动性,通过注资金融机构,将问题资产打包“捂”起来,虽然可以暂时缓解危机,不至于再进一步恶化。但是但同时也埋下了更大的“隐患”。　　中国应该怎么样面对呢？　　笔者认为有一下4点：　　1.加速推荐人民币的国际化，减少用美元国际间结算。这样就可以减少我们的美元外汇储备量。毕竟我们外汇储备太多了在美国这样的流氓政策下，我们是最大的受害者。　　2.和各国团结起了，减少或者消弱美国的美元地位以及其金融地位增加我们的话语权。在马上就要开的4月1号开的20国峰会上英国首相布朗早早开始说要改变目前的世界金融格局。　　3.尝试减少一些大宗商品的美元计价。　　4.减少购买美国的国债，开始将中国的外汇储备来购买一下高科技的技术。随着美元的贬值，我们中国自以为掌握美国把柄的外汇储备开始变成我们自己的累赘或者亏损的来源。
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但是对于整个美国市场环境来说，更不具备竞争力，眼前也许会有好处：美国人不要以为这样做就是占便宜，只会让美国企业更加羸弱，这样做就是一剂毒药再补充一点
　　量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。
　　因为量化宽松的实施前提是央行已经实行了零利率或近似零利率政策，这意味着中央银行实施量化宽松的手段只能是数量杠杆，而非价格杠杆（利率，准备金率和再贴现率），主要包括通过公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚...
量化宽松货币政策的相关知识
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出门在外也不愁　　摘要：美国的量化宽松货币政策（QE），是指2008年美国爆发金融危机以来所实行的非常规货币政策。其核心就是在名义利率接" />
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美国退出量化宽松货币政策对中国经济的负面影响和对策
2014年10期目录
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘要：美国的量化宽松货币政策（QE），是指2008年美国爆发金融危机以来所实行的非常规货币政策。其核心就是在名义利率接近或等于零的条件下，央行以数量工具来创造货币和扩张信贷以此来减轻银行等金融机构流动性的压力，引导实际利率下降、刺激居民增加消费和企业增加投资，以此带动美国经济从衰退中复苏。日，美联储决定，将每月850亿美元债券的购买规模削减100亿至每月750亿美元，并在2014年逐渐扩大了缩减规模，意味着美国正式启动退出量化宽松货币政策。在当前以美元为主导的国际货币体系下，美国的货币政策就是全球金融市场的货币政策，它的任何变化都会对全球市场造成巨大的影响与冲击。因此，中国必须充分认清并预估美国量化宽松货币政策的退出将对国内经济产生的负面影响并积极采取应对策略。 中国论文网 /1/view-6379647.htm　　关键词：量化宽松；退出；负面影响；热钱；流动性；汇率；利率 　　一、美国量化宽松货币政策演变进程及其影响简述 　　自美联储实施量化宽松政策以来，截至2013年8月末，美联储累计发行了约1.7万亿美元基础货币，其中，实际印钞（主要为联邦储备券）约0.3万亿美元，准备金存款（含法定准备金）约1.4万亿美元。美国通过美联储实施类似商业银行创造派生货币的方式实现基础货币的增加，完成规模庞大的贷款救助和资产购买计划，并通过国际金融市场向全球注入了大量流动性。 　　就中国而言，自美国推出QE以来，中国外汇储备快速增长，由2008年末的1.95万亿美元上升到2012年末的3.31万美元，增加了1.36万亿美元，相当于8.5万亿元人民币外汇占款。如果这些外汇占款货币乘数为5，那么就有可贷资金40万亿元人民币。可以说，中国近年M2增长得如此之快，市场流动性如此之多，与外汇占款增长过快息息相关。 　　二、美国退出量化宽松货币政策对中国经济的负面影响 　　如前所述，美国的量化宽松政策向全球注入了大量流动性，中国在此期间由于处于经济高速增长、人民币连续升值、金融市场高利率等环境，吸收了大量的资金流入，外汇占款大幅增长。随着美国从2013年底正式启动退出量化宽松政策，美元指数逐步走强，势必将引发热钱回流，从而对中国的宏观经济产生一系列影响。 　　（一）美国退出量化宽松政策对国内流动性的影响 　　国内流动性很可能会因美国退出量化宽松政策而遭受负面冲击。自QE3推出以来，热钱大量流入中国，表现为贸易数据虚增明显、资本和金融项目转为顺差，2013年第一季度资本金融项目出现900亿美元顺差，为QE2结束以来单季最高值。国际资本的大量流入以及由此推升的人民币升值预期直接导致外汇占款快速攀升，2012年9月至2013年5月金融外汇占款累计新增近1.8万亿元，而此前8个月仅新增2814亿元。从过去两轮QE结束后的经验来看，宽松政策结束初期，国际资本都会减缓流入甚至流出新兴市场。对国内流动性而言，则表现为新增外汇占款回落甚至负增长。由于QE3是开放式量化宽松，其退出从预期提升到最终实现的整个过程都将对资本流向产生更大的影响。据中国人民银行的公开数据显示，2014年上半年每月新增外汇占款分别为4373.66亿元、1282.46亿元、1891.97亿元、1169.21亿元、386.65亿元、-882.8亿元，向下趋势明显。其中6月份新增外汇占款更是连续10个月正增长后首次负增长。这说明随着美国逐步退出量化宽松政策，人民币打破单边升值趋势，创造双边波动，且贬值预期加大，大规模国际人民币套利减小，热钱流出导致外汇占款回落，而由于外汇占款一直是前几年国内宽松流动性的重要来源之一，外汇占款的趋势性回落将使国内流动性趋紧，并将改变国内的货币政策。 　　（二）美国退出量化宽松政策对人民币汇率的影响 　　人民币汇率方面，人民币对美元存在贬值压力。QE退出的前提是美国经济的健康发展，而美国经济表现好于其他国家、主要发达经济体货币政策依然定位于宽松方向，均会支撑美元升值。美元的走强将对人民币形成压制，资金回流美国亦会对人民币造成压力，同时有碍人民币国际化进程。目前我国结构性问题突出，需要在改革中寻找突破。改革的阵痛使得近期我国宏观经济面临一定下行压力，资金外流一定程度上将放大这种风险。我国经济基本面的不尽人意和美元的走强使得后期人民币表现面临较大压力，自美国正式宣布缩减QE规模以来，人民币对美元即出现贬值趋势。另一方面，考虑到人民币汇率的以往表现，在美元大幅走强的背景下，人民币汇率虽然面临贬值压力，但大幅贬值的可能性较小，实际上从人民币对美元的走势来看，经过一段时间的贬值后，从2014年4月开始又逐渐回到升值走势，这说明人民币在未来将主要呈现双向波动走势，对美元将基本保持一个动态平衡，因此人民币兑非美货币将相对走强。 　　（三）美国退出量化宽松政策对实体经济的影响 　　对国内实体经济而言，首要的风险还是来自于外部流动性转向的冲击。比较轻微的情况是，外部流动性减少加上国内结构性政策调整，导致信贷以及社会融资总量的增速降低、抬高资金成本，影响生产、投资活动；比较极端的情况是，外资撤出可能带来房地产、土地等资产价格的大幅调整，引发一系列严重后果。如果外资撤出的规模和持续时间超出预期，动摇了市场对人民币资产的信心，那么以房地产为代表的资产价格可能会大幅下降。以这些资产作为抵押的基建项目贷款将大面积违约，这些坏账将导致银行业危机，从而引发经济危机。如1989年日本“经济泡沫”、1997年的东南亚金融危机都表明热钱的大规模外逃对实体经济带来了严重的冲击。 　　与此同时，美国退出量化宽松政策将对全球经济产生冲击，尤其是对新兴市场的冲击将对中国的实体经济产生三重影响：一是在打击新兴市场的同时打击中国的出口。作为中国主要出口地的新兴市场一旦崩盘，中国的出口将再次遭受重创，从而不仅导致人民币贬值压力的加剧，也将重创国内出口企业，从2014年前几个月中国的进出口数据来看，增长速度较往年明显下滑，出口甚至出现连续4月同比负增长的情况；二是资本流向的转折会直接触及中国的房地产等资产价格，而房地产价格的波动与影子银行和地方债务的联动会引发金融领域的系统风险；三是风险最终会传导到实体经济，从而最终对国内经济造成重创。
　　三、中国应对美国退出量化宽松货币政策的策略 　　美国退出量化宽松货币政策对中国经济的负面影响主要通过热钱的流动影响国内流动性、利率价格及人民币汇率传导，因此中国的应对策略就是要对症下药，将负面影响降到最低，甚至以此为机遇完善国内市场体系，提升国际竞争力。 　　（一）建立健全热钱流动的风险预警与应急保障机制，完善风险监测手段 　　高度重视并随时关注国际资本流动的趋势与特点，在当前推进资本项目开放的过程中，更要积极防范跨境资金变动风险，加强对金融体系的监管，并辅之以相应的宏观经济政策，使其充分发挥资源配置的作用。第一，根据可测性、可控性、相关性、灵动性原则建立健全全方位的跨境资本流动的动态预警监测指标体系，如将人民币NDF（即无本金交割远期，其常用于衡量海外市场对人民币升值的预期）、人民币有效汇率指数（即人民币与主要国家货币相对价格水平调整的名义有效汇率）、负债率、债务率、短期债务比例、国际收支账户、国际储备等一系列相关指标纳入热钱流动的风险预警指标框架以动态跟踪研究判断热钱流动的总体趋势和特点；第二，健全监管机构之间的信息共享机制，国家外汇管理局应协同中国人民银行、地方政府等多个监管部门密切配合进行监管，尤其要加强对外商投资企业所涉及的全部资金的使用与流向情况进行严密监管，如其对外负债、投资收益汇回、未分配利润等资金流动情况，严格审核与监管其经常账户下通过各种方式、渠道形成的短期资本的流动情况；第三，正确引导国际热钱流向我国的实体经济，提高其实际使用效益才是防范热钱流动风险的有效对策；第四，建立金融危机应急保障机制，如俄罗斯、日本各有“紧急事态法”，其实就是危机管理法。我国必须建立健全处理金融危机的应急保障机制，如建立存款保险制度，对脆弱的金融机构进行系统性重组等制度，以防止金融危机的发生，并能够及时有效地处理金融危机。 　　（二）优化人民币汇率形成机制并增强我国货币政策的灵活性 　　在一定程度上人民币汇率弹性的增加，有利于对热钱流动冲击的防范产生重要作用，而且，在维持人民币汇率稳定的前提下，利用当前人民币升值压力有所减小，外汇占款有所下降的形势，加强完善人民币汇率的形成机制，合理适度地扩大人民币汇率的变动幅度，增强人民币汇率的弹性，形成人民币汇率有升有降的双向浮动的市场化形成机制，这将对我国积极有效地防止大规模热钱流出引发的金融风险起到十分有利的促进作用。同时，我国应该适时灵活地调整货币政策以避免热钱大规模流动给我国经济带来的冲击。 　　（三）调整外汇储备投资策略，稳步推进外汇储备资产多元化进程 　　美国QE退出表明美国经济发展前景向好，可以继续维持美元资产的比重。受QE退出影响，美国债券等无风险资产价格将会下降，可逐步降低国债的持有份额，加大对企业债券和不动产的投资力度；除了货币资产，可以适当增持黄金储备，战略物资储备如石油、矿石资源、稀有金属等，以及先进技术设备，鼓励企业大量进行技术改造，提高国内企业的技术水平；从中长期角度看，应遏制外汇储备持续增长的势头，降低外汇储备在外汇资产中份额，向“藏汇于民”的方向转变。创新外汇储备使用，支持企业“走出去”；考虑在养老、能源领域设立主权财富基金，在全球范围内开展另类投资，以提高外汇储备的投资回报。 　　（四）加强国际金融合作共同应对新一轮风险冲击 　　一是推动人民币与他国本币双边或多边互换协议，加快推进人民币跨境使用，包括本币结算，将互换有效期延长，并支持互换资金用于贸易融资。这可以推动双边贸易及直接投资，并促进人民币成为贸易关系紧密的国家的贸易计价和结算货币。自2008年末以来至今，我国已与24个国家及地区分别签署了货币互换协议，累计总规模超过2.7万亿元人民币，未来需要拓展人民币的深度和广度，积极配合中国-东盟经济带、新丝绸之路经济带以及海上丝绸之路经济带的建设，提升人民币在国家战略实施中的重要地位。二是以上海自贸区战略为核心，加快建设成熟的亚洲债券市场，以吸引资本回流，维护亚洲金融市场稳定。 　　参考文献： 　　[1]路思远：美联储QE政策效果及未来退出对我国经济运行的影响，债券，2013年9月. 　　[2]王蕾，徐凡，李晶，丁孟，周尧，侯丽萍，周洋：后QE时代实体经济和金融市场形势变迁，国际金融，2013年9月. 　　[3]马光远：QE退出对中国经济的三重冲击，经济导刊，2013年12月. 　　[4]宗良：美国退出QE对中国的影响与对策，财经观察，2014年2月. 　　[5]张茉楠：中国如何迎接“后QE时代”，中国经济报告，2014年第2期. 　　[6]易宪容：美联储量化宽松货币政策退出的济分析，国际金融研究，2014年1月. 　　[7]刘明彦：QE退出冲击新兴市场经济体，银行家，2014年第3期. 　　[8]毕海霞：QE退出预期背景下警防我国热钱流出的风险，西南金融，2014年01期. 　　作者简介：裘威华，浙江天台人，厦门大学经济学院2013级金融学在职研究生，供职于宁波通商银行，主要研究方向：宏观经济，商业银行经营.
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博注：本文主要参考申万研究所报告《工业金属价格与新兴经济体产出缺口相关——美国量化宽松2对中国影响的探讨》
日到3日，美联储公开市场委员会例会确认联储将进行第二次量化宽松（Quantitative Easing
2,简称QE2），将在接下来的8个月时间里购买总量约为6000亿美元左右的债券。下面主要分析美国量化宽松及其对美元汇率、美国宏观政策、人民币汇率、中国宏观政策以及大宗商品价格等方面可能带来的影响。
从国际环境来看，现在全球经济增长的两极分化现象严重，新兴经济体国家偏热，发达国家偏冷，这种巨大差异使得各经济体近期的宏观政策取向出现了很大差异，美日采取了进一步量化宽松，而诸多资源输出国和新兴经济体则纷纷收紧货币政策。
&&&&美国就业改善缓慢、核心通胀水平处于低位是美联储实施第二轮量化宽松的重要原因。&
旧金山联储的经济学家撰文比较了次贷危机以来美国核心CPI（剔除食品和能源）走势与日本在二十世纪九十年代的核心CPI变化趋势，发现美国现在核心CPI的趋势与日本经济持续衰退时期的走势非常接近。市场普遍认为日本央行当年未能在核心CPI位于低位时及时采取宽松的货币政策，直到2000年之后才实行定量宽松，使得日本经济陷入长时间的衰退。美联储非常担忧美国将重蹈日本在九十年代的覆辙，加上当前美国就业改善苏和缓慢，因此使得美联储中支持定量宽松政策意见占了上风。
如果美国接下来每月增加30万人非农就业，到2011年底美国失业率可能仍将维持在8%以上的水平。如果核心通胀水平依旧处于低位，不排除美联储需要进一步实施QE3。
与宽松的货币政策相反，由于在今年美国中期选举中共和党大获全胜，两党分治的局面使得未来两年美国财政政策可能偏紧（传统上来看美国共和党倾向于削减政府支出的财政政策）。而贸易保护主义倾向和人民币汇率问题可能成为民主党政客们的一张关键牌，目标在2012年大选中获得部分选民的支持。因此人民币在2011年将继续面临巨大的政治压力。
影响人民币升值的内外压力包括美元汇率、中国贸易失衡的水平和国内的通胀水平，基于这几方面的考虑，估计人民币在2011年升值压力前高后低，升值前快后慢。
人民币升值带来的最直接影响是国内货币派生结构的变化，申万的测算显示如果要保持15%的货币供给增长，未来两年非外汇占款渠道的人民币派生需要达到7、8万亿，宽松的信贷投放可能成为一种常态。
除了外部要求人民币升值压力的因素，内部经济因素也会使得我国采取渐进升值成为政策的首选。一方面，我国处于转型中期，经济调结构的目标，要减轻对国外经济的依赖，缓解外部冲击对我国经济的影响；另一方面，要缓和通胀压力，增强货币政策的独立性。
当前中国CPI可能将持续维持4%左右的水平，加息导致的中美无风险息差的拉大可能会导致热钱涌入速度加快，又不利于控制国内通胀压力。所以迫切需要放大人民币汇率波动的空间，以增强人民币汇率波动性，增加热钱投机成本。
尽管在此次G20上具体的经常项目余额目标没有获得一致认可，我们注意到在早先的IMF会议上,人民银行副行长易纲就提出在未来三到五年内,把中国经常项目盈余占GDP的比例控制在4%以内。货币政策委员会委员李稻葵表达了更为激进的观点—未来三年中国经常项目盈余占GDP的比重将由金融危机前的近10％降到3％以下。这些表态体现了当前政府对调整过分依赖外需的经济结构决心十分坚决。
综上，未来我国将执行人民币缓慢升值以及加息的从紧货币政策，同时将执行较为宽松的信贷政策，我们估计年的信贷总量均将达到7～8万亿元。财政政策方面，我们认为将继续保持适度赤字的积极财政政策。产业政策则会以推动产业迁徙、产业升级和促进新兴产业建设为主要方向。
美国定量宽松2和中国2009年超量货币投放给投资者带来的最大担心是大宗商品价格飞涨、美元暴跌、通胀高企。
在考虑大宗商品价格的时候，不能单单只看美元和美国量化宽松的因素，新兴经济体的崛起已经使得新兴经济体的产出水平和商品价格特别是工业金属的价格走势密切相关，拟合模型显示新兴经济体产出缺口变动1%影响工业金属价格变动2.6%。
此外中国的货币供给M1、美国利率水平也和工业金属价格相关度很高。
历史数据显示，长期来看农产品价格涨幅小于中国和美国总的货币供给增速，当前这一总货币供给增速在12%左右；短期农产品价格受非货币性因素扰动，存在不确定性。
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