超级资金秘密潜入A股 主力逆势加仓股逢低大胆抄底(附股)
　　日 15:03　中金在线/股票编辑部　
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　　机构解读10大热点问题：7月只是反弹
　　机构政策内参
　　股指期货推出后，A股颓势持续近百日，上证综指在近期创出2319点的14个月来最低点。就在市场心理防线被层层击溃、成交量接连收低、市场信心步步消沉之际，6月底，接连传来了领导层密集调研的声音，此外，还有连续不断的经济形势分析会议。今年已时过半载，上半年基本没有行情的A股，下半年会延续颓势，还是力挽狂澜？本期理财一周报邀请了十位机构投资者，论道各自对当前宏观政策的理解，披露各自在下半年的操作思路，回答可能是投资者最为关心的十大热点问题。
　　1、近期经济形势分析会的提早召开和领导层密集调研，透露出政策变化的哪些信号？
　　微调政策不改调控大方向
　　黎仕禹：2008年也出现过领导层密集调研的情况，当时提出2008年是"困难"的一年，而今年年初提到"复杂"，年中又上升为"极为复杂"，我认为经济形势实际并非管理层所提的"如预期方向调整"，相信接下来会加强扭转结构性失衡的力度。
　　潘剑：其实从这里依然看不到太多的信息量，这是之前一系列动向的延续。目前他们处于两难的境地，他们也在调研，在琢磨到底怎么办。
　　蔡钧毅：其实这并不代表什么，只是大家在寻找这轮上涨的理由。在2008年的时候也是中央进行了密集调研，所以这次调研大家也是有预期的，但是否会复制2008年的行情，我认为并没有那么乐观。因为现在中国经济转型还算乐观，所以不会出现二次探底，自然也不会有进一步的刺激政策。
　　钱均：调研是一直在做的。在当前这种情况下，产业面临着一些新的形势，政府也会进行一些调整，对过剩产能进行调整，对落后产能淘汰。他们都在总结教训经验，会有一些新的措施。
　　张兆伟：由于房地产调控和汇改启动对经济发展造成的影响程度各方意见不一，同时调结构转变经济增长方式的进展情况，决策层对经济发展非常关注。由于市场普遍预期下半年经济增长将放缓，对于经济政策是否需要进行相应的调整，也需要领导层做出决策。但是，由于宏观经济基本正常，房产调控未见明显效果，汇改对出口的影响尚有待观望，领导层在此时对经济政策做出重大调整的可能性很小，因而经济政策近期出现较大调整概率不大。
　　王品：目前宏观调控可能面临两难，我们认为管理层会持续对宏观政策进行微调，包括：对新开工项目审批策略作出调整；增加信贷调控的灵活性，比如通过调整全年调控指标和各季度额度分配，达到"前紧后松"的信贷调控目的；加大对地方转移支付的力度，增加地方政府对保障性住房建设、公共事业投资的资金配套能力；加大对银行间市场流动性管理的力度等。
　　曾晓洁：没有政策改变的信号，最多只能说是管理层注意到了现在的情况，但并不能说是政策就要转向。现在不会有大的政策，最多就是稍微松一点。
　　2. 这些可能的政策变化，对资本市场的影响会怎样？对你们的操作又会带来怎样的变化？
　　7月只是反弹，长线布局时机未到
　　蔡钧毅：这些政策不会对A股产生影响。未来3到5年，A股不会有太大作为，一定要做好调结构的准备。中国经济在这个地方是调结构最好的时机，没必要再拖了。再拖的话后遗症更大，所以在经济调整过程中，一定会有镇痛，一定会放缓经济发展速度。所以，未来股市可能就在目前点位震荡。
　　经济有二次探底的可能性，但政策绝没有二次刺激的可能性。现在就是一个反弹。下半年行情是倒"V"形，先涨后跌。中报出来的话，整体业绩应该会不错，但三季度就有问题，四季度会更差。而整个转型是一脉相承的。
　　钱均：这个要完全看政策形势以及要对具体的行业和公司具体分析。今年以来，我们的仓位一直比较重，始终保持在八成左右。所以，基本上我们不会有太大变动。
　　张兆伟：由于经济政策预期难有大的变化，资本市场预期将维持震荡筑底的趋势，操作上仍坚持谨慎态度，重点关注交易性的投资机会，还没有到中长线布局的时机。
　　潘剑：我之前觉得三季度会有反弹，但现在这个反弹太厉害，说明反弹提前了，所以这波我也没加仓。那么这波反弹后，再往下行情很难讲。我现在操作就遵循一个很简单的逻辑，涨得高的时候卖一点，大家都很悲观的情况下加点仓，做点波段。今年前景不是很好。
　　具体板块的话，我觉得医药股长期不会有问题，但近期在打击药价，等这波影响过后，我会继续关注。如果这波调得很厉害的话，未来非常看好。另外一个就是新能源。传统行业就是汽车和房地产，现在打压地产，那么肯定要在汽车上有所动作。
　　黎仕禹：资本市场难有趋势性机会，波段操作显得重要。因此，建议投资者暂时不要把投资理念放在价值投资上，我们建议大家更多地是放在趋势的波段投资上。
　　如果我们回忆以前每一次中期大底出现时，市场的声音是多么地绝望，然而失望却在绝望中出现了。但是，现在，我感觉不到市场绝望，至多只是对2010年上半年行情的失望罢了。因此，我判断也许7月中下旬会有一个比较大的技术反弹，但是，这远不是我国经济阵痛转型调整下的股市大底。也许，在反弹过后还将继续下跌，目前最为紧要的事情则是做好现阶段的市场超跌反弹行情。
　　但市场在未来3个月内出现中期大底的概率还是很大的！现在，只是中期的底部若隐若现。如要真正把握，那还需要对市场进行详细的分析。
　　在观察市场各板块后，我发现目前主导市场大方向的金融和地产板块已有止跌见底迹象，尤其是地产股的底部正在逐渐形成，预期原本第一个开始见顶下跌，并且跌幅最大的地产板块会率先引领大盘触底反弹。从波段资金的运作角度来考虑，部分激进的投资者现在可以考虑"潜伏"一些优质的地产股，以期待在未来的市场反弹中博取稳定的投资收益。
　　但是技术底还未完全探明，估计市场后市先超跌反弹，然后还要跌一跌。农行的上市，极有可能引领市场出现反转的机会。
　　在大盘即将见底，或在底部区域阶段的时候，我们应该选好未来备战的板块和个股。在这里，我将以往的抄底经验介绍给投资者，第一可以选择本次下跌幅度最深，下跌时最先开始下跌的板块。比如房地产板块，现在它们已经不是"地雷"了，而是机会！因为对于目前的地产股来说，只要在你做好止损的前提下，现在就是一个极好的波段抄底机会！地产股的利空早已释放，个股普遍跌幅都在50%以上，股价足够便宜，调整时间和空间都足够了，这个其实就是最大的利好。
　　此外，那些上市的新股和次新股，因为没有长期套牢盘的存在，而盘子小，股价拉升的时候比较容易，因此这也是我们关注的重点。还有一些题材热点股，如亚运会概念、上海迪斯尼概念、中报业绩预增概念等，这些都是现阶段市场可以炒作的对象。
　　张永志：在经济形势不甚乐观的情况下，由于股市的投资者预期未来企业回报将会出现下滑，因此往往选择抛售手中的股份，推动市场下挫，但是由于在经济走弱的时候政府往往会出台降息，向市场投放流动性，扩大政府支出等扩张性经济政策，直接降低了债券投资的机会成本，因此，债券市场往往表现良好。
　　在未来一段时间房地产政策和地方政府债务的管理问题引起投资下滑，经济及盈利景气回落的大环境下，通胀环比稳定在望，加息预期渐行渐远，货币政策方面的放松指日可待，债券市场环境日渐宽松，债券基金投资可谓正当其时。
　　曾晓洁：如果货币政策是松一点的话，那么对于市场来说股票会有一波反弹，这两天(编者注：7月9日和7月11日)的反弹就说明这个问题。
　　3. 前五个月，中央财政收入同比增长超过30%，但是在财政支出方面的增长就远不如收入，那么下半年财政政策会有哪些变化？
　　财政政策围绕转型大有可为
　　钱均：财政的目标是很多的。包括区域经济的扶持。从行业来看，铁路以及地方政府的重点工程项目，但也有一些项目会有收紧信号，更加关注民生这一块。因为贫富差距在加大，所以有必要在这一块加大投入。
　　曾晓洁：财政政策总的来说还是在扩张，包括西部大开发这样的区域战略政策，但是财政政策的扩增不会给具体的操作带来大影响，因为这些也都在市场的预期之内，我个人觉得没有太大的影响。
　　蔡钧毅：财政政策这一块，我觉得还是有比较大的可作为的空间。财政政策的出台上，不会像去年那样的保增长，今年保八已经没有任何问题。后面出台的财政政策会围绕转型的政策走。包括发改委近期出台的西部大开发项目。
　　而在民生、消费方面，如医疗保证等都会列入其中，只是在这块蛋糕如何分的问题。如何调结构的财政政策，在接下去会更加密集地出台。
　　潘剑：我对国家财政收入和支出的数据，始终保持怀疑，也不知道他们是怎么算出来的。但是从整个迹象来看，财政并不是很宽裕的。所以从这方面来讲，财政方面不会有太大变化。
　　黎仕禹："十二五"规划将在明年推出，从这两年的政策方向看，新能源、环保、民生是主要的倾斜对象，如上半年经济增速回落较多，那下半年在保障性住房、医疗、教育、农业补贴等方面的支出就会增加。积极的财政政策短期内对股市走势都是有利的。
　　王品：保障性住房、医疗、教育、农业补贴等方面的支出应该会增加。首先，伴随着以房地产为代表的民间投资持续低迷，政府投资能否重新启动将成关键。在保障房建设、区域振兴等方面，政府的投资力度大小将在很大程度上决定了未来投资增速回落的幅度。
　　其次，政府在经济结构转型方面的推进力度，以及在刺激消费方面的政策举措，将决定下半年居民消费能否继续持续增长。如果政府在收入分配改革、消费信贷和税收等方面能够有更多实质性的政策举措，那么消费将最有可能成为中国经济未来增长中的最大亮点。
　　4。财政政策上的变化将会给操作带来哪些影响？
　　重点关注财政支持行业
　　蔡钧毅：财政政策的出台，反映在市场上更多的是结构性的行情。具体操作上，我认为在财政收入有保证的情况下，会在结构转型和民生这一块加大关注力度。
　　钱均：这也是我一直在考虑的。具体来讲，如何使用财政收入很关键，财政支出从两方面可以获得渠道，一是减税；二是增资。如果是增加薪水的话，那么我们认为会对低端消费品产业比较看好。而且从今年上半年的走势也可见，这一行业的股票走势确实不错。
　　张兆伟：从操作上来讲，重点关注那些受财政政策支持的行业，比如新能源、软件、保障性住房等，远离政策支持力度明显减弱的行业。
　　潘剑：流动性和财政收入应该联系起来考虑。很多地方政府的财政收入不是很理想，他们的整个负债相当于很多年的财政收入了。所以现在要调，首先要降低这一块的依赖，但马上降低的话，又会影响经济增长，因此必须从调结构开始。但是房价下不来，消费怎么起来，经济结构该如何调整？所以，现在货币政策和财政政策都处于两难的境地。其实上层并不想把这两个泡沫吹起来，但不吹起来经济增速无法保证，所以政府也在这两项中寻找平衡。
　　王品：基于财政政策上的调整，我们在配置上已经或将进行一定的调整，更多地关注消费概念和节能减排概念主题。其中，消费包括新兴消费概念和传统消费概念，前者主要是指3G带动的移动互联网概念，后者则是旅游、食品饮料、文化传媒、品牌消费品等传统板块。
　　5. 最近央行连续6周净投放，下半年货币政策上会有哪些变化？下半年流动性是否还会像上半年这么紧？
　　张兆伟：适度宽松的货币政策是个弹性很强的概念，央行在执行时可以有很大的操作空间。
　　2009年在实际执行货币政策的过程中，央行向市场投入大量的货币，通过大量的货币投放以刺激经济发展。而今年上半年的适度宽松，在执行中则是通过提高存款准备金率和发行央票大量回收流动性，从而达到调控通胀预期的目的。
　　下半年对于适度宽松的货币政策，央行将根据经济发展的需要灵活控制，从例会上并没有给出更多的信息。下半年中国经济将从2008年的快跌和2009年的快涨中走出来，宏观经济增长将趋于正常化，预计支持经济结构调整，管理通胀预期将是货币政策的主要任务，实际执行中流动性总体呈现回收，对不同行业将有保有控，将更注重灵活性。信贷对新兴产业的投放将明显增加，对"两高一资"的信贷控制将进一步强化。
　　下半年央行的货币政策将更具灵活性，但是调控风险预期仍是重要工作内容之一。由于2009年向市场投入了过多的流动性，通胀的压力较大，因此在实际执行中相对偏紧的概率较大。相对偏紧的信贷政策也就决定了相对偏紧的货币政策，下半年流动性预期难有大的变化。不过，由于宏观经济走势不确定性增加，如果宏观经济出现问题，那货币政策和流动性方面都将灵活调整。
　　潘剑：这个很难预测。央行掌控货币政策的余地很大，如何才算适度？
　　黎仕禹：尽管出口增速仍是正数，但经济增速回落已成趋势，加上人民币升值的压力，以及银行融资完毕，下半年的货币政策应比二季度宽松。
　　总体上，货币环境宽松程度已回归历史正常水平。此前已释放出了经济增速下滑信号，下半年经济下行风险将增加，而通胀风险降低，紧缩性政策出台的必要性已经下降。另一方面，经济增速虽然下滑，但仍将保持较高的经济增速，二次探底的可能性较小，因此也没有必要重启信贷之门、加大信贷投放力度。下半年适度宽松货币政策的主基调将是"结构优化，动态微调"，而经济结构调整和产业变迁升级是内在的决定因素。
　　我觉得下半年市场流动性至少不会更紧。其实货币政策只是一方面，如果考虑整个流动性的话，流动性不会有太大改观。从我们了解到的情况，经济形势并没有预期的那么好，今年上半年欧洲债务危机的蔓延，影响到欧元汇价大幅下挫，全球股市及商品市场走弱，最终引发全球对经济二次探底的担忧情绪升温，市场也在担忧中国经济是否出现放缓甚至二次探底，因此，从政府层面讲话也可看出，他们其实也是在观望。而且，我们自己也不是非常乐观。
　　曾晓洁：我认为下半年的货币政策还是不会太松，因为银监会对银信这块还是在收，即使另外一边有一些投放执行适度宽松的政策，银行的信贷政策增加还抵不了收缩的一块。市场操作层面，我们还是依旧持谨慎态度，不能乐观看待大市。
　　王品：最近货币政策显示出宽松信号，央行连续7周净投放资金逾9000亿元，资金市场利率较5月底下降20-60个百分点不等。我们认为"动态优化"可能成为下半年货币政策的主基调。在坚持货币政策适度宽松的同时，为预防经济过快下滑，可能出现的局部性适度松动，比如公开市场操作资金净回笼力度减小，甚至阶段性大幅净投放；上调存款准备金率的频率和加息的可能性都会大幅降低；信贷均衡投放监管力度可能会有所松动等。不过，目标手段的变化并不代表当前货币政策会明显转向。
　　张永志：在未来一段时间房地产政策和地方政府债务的管理问题引起投资下滑，经济及盈利景气回落的大环境下，通胀环比稳定在望，加息预期渐行渐远，货币政策方面的放松指日可待。
　　蔡钧毅：从去年年底到现在为止，始终是保持适度宽松的货币政策，而这一主基调在今年下半年也不会出现改变，更多的可能会进行微调，使得货币政策更趋向于一种辅助市场的手段。因此，整个下半年的货币政策会有变化。
　　一个可以确定的事实是，今年年初确定的7.5万亿元的新增贷款计划，将始终贯彻并严格执行。不过今年上半年流动性的收紧是非常明确的，三次上调存款准备金率，但相较上半年，今年下半年的货币政策会在大框架不变的情况下进行局部调整。
　　下半年的放松主要是对于经济形势判断的不乐观。从外部经济所呈现的特征来看，欧债所表现出的二次探底的可能性不是不存在，而中国经济正在转型过程中，如果外部经济不乐观的话，那么会增加转型的难度。如果二次探底的迹象越明显，我们放宽的力度会更大，或者说紧缩的力度会降低。
　　钱均：我觉得对经济增长尤其是外部经济情况的态度依然偏谨慎，下半年不会有太大变化，所以现在出现政策转向不太可能，其实上半年放的钱够多了，接下去需要警惕。
　　信贷这块，我觉得应该是有保有压。对于一部分有需求的产业依然会适度放松，而对另一部分产业，一定会适当收紧。总体来讲，还是延续上半年的政策，略有放松。
　　因为目前的通胀预期依然处于高位，同时，整个经济的趋势性都还看不清，经济增速会面临下降的风险，尽管今年保八不存在问题，但要保持前期的经济增速水平存在一定难度，二、三季度会看到经济增速相对一季度出现较大幅度的下降。但相对来讲，某些具体行业都已有调整行动。所以，现在所说的全面放开或全面收紧，只是对一些具体行业。此外，从央行对货币政策的措辞来看，也基本没有发生太大的变化。
　　6. 流动性若有变化，对市场会有哪些影响？对你们的操作会产生哪些影响呢？
　　流动性一旦松动可积极抄底
　　蔡钧毅：流动性和A股市场是正相关，回顾历史，2008年年底的十大产业规划以及信贷洪峰的释放，直接将股指从1664点拉升到3400点。今年也很明确，年初实施适度宽松的货币政策，接着就是两度提高存款准备金率，然后是一年期和三年期央票开闸，在这个过程中，A股一路跌到2500点。这个大的逻辑框架，直接说明A股的运行趋势和货币政策完全是正相关的关系。
　　现在流动性适度宽松的话，A股也会有适度上涨，但是不要忘了，这个适度仅仅是节奏上的，总体还是紧缩。今年7.5万亿已经是一个很大的量，不可能回到9.5万亿的。从阶段性来讲，释放了1万亿的量出来，到底是为什么？是因为农行发行还是因为二次探底的特征在显现，所以稍微增加点流动性来支撑下？如果这样，市场稍微企稳后，回收的力度又会回来，恢复此前的适度宽松的政策。
　　钱均：从现在来讲，目前的货币政策理解为偏暖的，因为之前感觉收得很紧。但是从现在来看，现在的经济因素更复杂，而且前面已经跌了很长一段时间。所以大家对信号的反应更多的理解为利好，这是一个理解的问题，而不是央行真正在放松。央行仅仅是在微调。
　　就操作来讲，我们看多的比较多，因为前面确实跌太多了。这是初期的反应，但市场上涨太多的时候，大家也会回归理性。
　　张兆伟：由于预期下半年流动性总体偏紧，因而下半年股票市场将总体维持震荡筑底趋势，总体上行空间不大。但是，货币政策的灵活性将更强，执行中将有保有控，信贷将更多的支持经济结构的调整，软件、环保、软件、替代能源、智能电网等科技含量较大的新兴产业将获得更多的信贷支持，股价也会表现得更为活跃，是投资的重点方向。而高耗能、高污染和资源性行业政策支持力度将减少，下半年总体机会不大。
　　潘剑：流动性放宽的话，肯定是正面因素，但现在真的无法预测。影响A股的不仅仅只是货币政策，其中还包括房地产政策等等。总体而言，我们还是觉得不会有太大的机会，这波反弹机会也不会特别大。
　　黎仕禹：如若流动性宽松，则投资者会对经济转好有预期，那么此时整体市场走势走好的概率就偏大，这对我们的操作是有利的。如果此猜想成为现实，那么我们将积极抄底，布局下半年的A股纠错行情。
　　王品：操作上要综合多个变量来决定，因此流动性的变化要与宏观基本面的预期相结合来看。如果基本面没有变化，那么流动性的放松将使得市场得到一定的支持；但如果基本面出现进一步恶化的迹象，那么即使流动性出现宽松迹象，市场也未必会有较大的起色。
　　毛水荣：上半年债券基金的发展如火如荼，其实基本面上并不乐观，主要得益于股市资金大量流向债市。而今年下半年则不同，首先国家的货币政策继续宽松，有助于债券基金的中长期发展；另外，债券市场在下半年会得到新的流动性支撑，一方面目前已成立或在发的新基金得到投资者的踊跃认购，另一方面机构投资者表现出对债基的特别青睐，大笔资金的投入无疑会巩固债券市场的资金面。
　　7. 调结构仍是下半年的工作重点。下半年哪些产业可能会优先受到政策的支持？
　　新能源汽车将领衔新兴产业
　　蔡钧毅：在调结构过程中，所谓的新兴产业，会受到市场不断关注。传统经济里也有一块会有相应的关注度。现在大家首先高举的是消费、医药以及新经济中的生物育种、新能源、物联网等。而在这其中，谁会先推出，现在还很难讲。就像其中的物联网，连行业标准都没有，怎么做？
　　所以由此推断，新能源汽车可能比较靠谱，因为现在整个产业就在做，而且在之前就有技术储备。但是市场上反映出来的是，产业导向会很明显，不是对整车有明显影响，而是对他的上游如电池等更关注。
　　另外就是三网合一，国家产业政策已经出来了。同时还包括手机支付，因为涉及的整个产业链也是很大的，如支付网络、手机等。
　　除了新经济模式外，我个人还有一个想法，很多人把目光都转向了新经济产业，但是产业转型，并不是代表传统产业的消失，而是意味着传统产业的下降、新经济产业的抬升。如果传统经济在经济转型期间能够进行产业升级的话，如所谓的先进制造业、先进装备等行业，那么这些公司是有机会的。如果这些公司升级成功的话，仍然会具有强大的反攻潜力。它的收益和风险比不亚于新经济产业中的某些股票。
　　我们必须一分为二地看，因为在一些新经济产业中的股票，它们的估值已经非常高了，而且目前也无法判断其未来的结果。但在传统产业升级中，已经明显体现出来了，如高铁等。
　　钱均：每一次经济危机都是一个经济增长模式的结束，因此调结构不仅是今年下半年的重点，也是未来若干年的重点。具体来看，我觉得行业的兼并重组是未来的重点。尤其是那些产能过剩的行业。
　　此前有媒体报道称，国家在"支持行业兼并重组"的政策上会有新的动作，其中的核心便是从金融、财税、资源配给三方面大力支持在重点行业中大型企业的兼并重组。这些重点行业涵盖了去年产业振兴规划中的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属，以及新增的建材产业。
　　张兆伟：具体到产业，三网融合、新能源、生物医药等行业预计将得到更多的财政支持，下半年维持活跃行情，具有阶段性交易性投资机会。而地产板块由于房价仍没有明显的下跌，预期政策难以转向，同时房产税是否推出不确定性较大，中期机会仍然不大。
　　黎仕禹：目前出台的新能源汽车补贴政策能否进一步加大实施力度值得关注，地产属超跌反弹的性质，住宅建设未来几年都将偏向保障房的建设，相比目前，利润率会大大降低，下半年会有反弹。
　　王品：在弱势震荡市场，战胜市场最有效的途径就是精选个股。对于转型期的中国经济，随着传统产业的衰落，一大批新的高成长公司应运而生，这将推动中国经济下一轮的持续增长。
　　因此，把握未来中国经济发展的方向，从中选择出最具优势和竞争力的公司，将决定转型期市场的投资成败。我们认为新兴行业中的新兴消费题材类应该可以看好，譬如3G的推进，移动互联服务、三网融合概念等，这些行业中会出现爆发式增长的企业，我们觉得会有比较大的机会。
　　此外，今年1-6月房地产销售面积同比增长15.37%，1-6月，全国房屋销售均价为5036元，同比增速为8.73%，全国房地产市场销量与价格仍处于高位，尚未达到政策调控目标，政策放松的可能性不大；从一线城市的表现来看，上海、深圳、北京今年以来销量同比下滑40%~60%，历史上，一线城市对全国市场往往起到领涨与领跌的作用，全国房地产市场销量与价格存在回落的可能，因此，我们认为房地产板块在下半年机会不大。
　　孙建波：年初，我们就认为经济面临调结构转型的几年，这对应的市场也是适应转型的市场。
　　第一，适应于城镇化的泛消费机会；第二是战略新兴产业的机会；第三，通胀机会其实要详细地去斟酌；第四，最近我们在逐步考虑，中国社会的转型继续要对消费提升，对战略新兴产业逐步推进，同时在一些社会分配机制上做一些大的方向上的变革，由于社会分配机制改革带来的大机会我们认为要重点关注；第五，向民营经济开放，市场可能对新的非公三十六条认识度还有点弱，因为一个非常富有活力的民营经济对中国的经济增长、就业、消费都有非常大的推动作用，这都值得考虑。
　　8。哪些产业会成为你们下半年关注的重点？
　　房地产行业分歧巨大
　　潘剑：我觉得还是往新兴产业上靠。关于新兴产业能否做出来，还是个问题，我最近也一直在考虑这个问题，回顾历史，任何一个新兴产业都不是政策扶持起来的，就像美国的互联网，不是政策扶持所致。其实在某个点上，你不知道未来哪个产业会起来。搞了半天发现不被政府扶持的某产业发展得也很好。
　　我觉得走一步看一步。调结构是一个很复杂的事情，也是一个很痛苦的过程，一方面要削减原来的产能，另一方面要补充新的产能，很波折。产业政策还会有进一步的动作。从政策角度看，这些板块可能还有机会。有些行业已经在赚钱的，如IT这块，肯定是符合我们目前这个方向的。有些公司的产能已经开始释放，并存在销量了，在这方面还是可以找一点东西。
　　钱均：目前我们仓位中依然配置房地产，房地产正在显示它的投资机会。之前政策压缩比较大。最近两周房地产股走得不错。估值到了阶段性的地步，反弹也是事实。至于反转不太可能。可能会是一波比较大型的反弹，目前我们手上依然持有地产股。
　　张兆伟：农业板块通常会在上半年表现相对较好，因为每年的一号文件基本都是有关农业的，同时两会期间三农问题是关注的热点话题。但是由于农业板块个股大多业绩一般，估值也相对偏高，因而基本都是阶段性投资机会。下半年，预期农业板块走势基本与大盘一致，难有超预期的表现。
　　黎仕禹：长期而言，看好商业地产，看淡商品房市场。优先受到政策支持的产业，会成为我们长期关注的重点。
　　蔡钧毅：这段时间我一直在看"601"打头的次新股，寻找其中可能孕育的一些大的机会。主要是出于传统产业升级考虑。此前工信部也表示，淘汰落后产能中的兼并重组，这也是产业升级的一个代名词。
　　另外，近期市场上传言政府会继续扶持房地产行业，我认为继续支持的可能性很小。否则无论对民生还是对政府的威信，都是不利的。
　　对资本市场，A股股价从去年11月份就开始下调，现在房地产板块的股价，在等待房价的进一步下降。尽管目前房地产板块已经对政策有了消化，但业绩消化还没完成。所谓对业绩的消化，是指从三季度来看，房地产会有一个非常明确的下降，然后出现股价下跌。那么对房地产股价的调控会有非常明显的反应。
　　感觉6月份出台的半年报业绩会不错，估值水平也会不错，但不代表股价到了合理的位置。还是要看实体市场，如果房价有30%的下跌的话，那么股价远没有到达预期。
　　王品：把握未来中国经济发展的方向，以及政府政策重点支持的新兴行业，从中选择出最具优势和竞争力的公司，将决定转型期市场的投资成败。
　　下阶段，我们将继续看好如下三个方向：一是新能源，节能减排，信息技术等技术创新所带来的新兴产业机会；二是收入分配体制改革所带来的食品饮料、零售、医药等消费行业的投资机会；三是区域振兴、新农村建设、保障房等城市化进程加速所带来的投资机会。
　　孙建波：首先城镇形成之后，相关的低端快速消费品、医疗卫生、商贸、物流都是比较大的兴起的机会。
　　其次，战略新兴产业，温总理在去年提出过七大战略新兴产业，今年以来胡主席前期一些讲话中也对战略新兴产业进行了阐述。我觉得，对中国来说，从中国老百姓自身需求以及中国经济所短缺的一些东西来考虑还是有机会的，一是"医"(健康)，二是"行"。
　　"医"体现在与生物育种相关的行业，农业是受益的；二是医疗卫生，因为好的生物医药以及中药优化应用都对中国的健康卫生事业有机会；"行"，中国其实是缺能源的，因此节能减排或电动汽车业都是非常有机会的。
　　曾晓洁：新兴产业以及具有政策扶持的行业我们都很看好，类似节能减排这样的产业就很好，但是短期来看估值还是太贵，所以短期之内我们不会去碰这类个股。地产股的话下半年倒还是有可能会有所表现。
　　9. 近期，不少区域规划获得国务院批准。在区域政策上，下半年还可能有哪些区域值得关注？
　　区域政策整体向中西部倾斜
　　蔡钧毅：区域政策之前已经批了十多个了。很多地方都上报了方案。
　　整个大方向是，向中西部移动，中西部发展方向很清楚。产业由发达地区向中西部转移，中西部应该是大方向。
　　钱均：国家已经批复了十多个区域振兴发展规划，还有不少规划正在制定之中。
　　其实就是跟着地图走，感觉上区域规划几乎会覆盖整个中国，我听说的有内蒙古、西藏。
　　张兆伟：由于市场总体上行空间不大，主题投资将是下半年的主要投资方向，而区域规划则是重要的一个主题。
　　近期有媒体报道，内蒙古规划可于年内出台，因而内蒙古板块值得关注。
　　同时，海南旅游岛规划的购物免税政策可能于年末出台，因而海南板块也值得关注。
　　潘剑：这个就看政策了，看发改委出什么文件了。上半年在区域这块的操作上，主要是新疆板块，其他板块都没做，我自己在区域板块上也没赚到钱。下半年具体怎么操作，我还在思考。
　　黎仕禹：区域经济会是一个长期的热点，西部是未来增速最高的地区，重庆、新疆、西藏、海南都值得重点关注。
　　我们仍然看好中国经济，所以上述区域都长期看好，新疆和重庆尤为突出，新疆有丰富的资源，而重庆有庞大的市场。
　　王品：尽管目前政策的方向依然没有出现转变，但调控的力度出现了一定的缓和。
　　特别是在房地产成交量回落、价格涨幅放缓之后，政策的着眼点出现了转移。
　　最近，深圳特区扩关、重庆两江新区总体规划方案、海南国际旅游岛建设发展规划纲要、厦门经济特区扩区等一系列区域振兴规划密集获批，这意味着区域振兴依然是宏观政策的重要构成。
　　对于股市来讲，围绕区域振兴的主题投资仍将是结构性行情的重要构成。
　　目前这几个区域值得关注：福建是两岸交流合作的平台，其建筑建材、地产、交通运输、消费和TMT等板块将会受益。
　　新疆作为中国下一个能源基地，其建筑建材、煤炭、交通运输、地产和消费最值得看好。
　　而海南作为中国未来的夏威夷，其建筑建材、航空、机场、地产和消费最受益。
　　10. 短期，你们会关注哪些区域板块？如果从长远来看，哪些区域值得长期关注？为什么？
　　长期看好新疆和西藏
　　钱均：长期看好的话，我觉得新疆板块更值得关注。相对来讲，具有比较好的基础条件和丰富的资源，新疆的城镇化推进、大城市群建设以及优势资源转换等方面初见成效，这些为新疆经济的二次起飞奠定了基础。
　　张兆伟：新疆、西藏等西部地区仍是近期关注的重点，新疆和西藏也是长期看好的重点板块，这两个地区的经济发展关系到这两个地区社会的稳定和国家的安全完整。国家领导人多次表示将支持新疆和西藏的经济大发展，预计国家会投入大量的资源支持这两个地区的发展和建设，经济得到超预期发展的可能性大，相应上市公司的投资价值也将不断提升。
　　潘剑：从现在的消息面上看，新疆板块、海南板块是比较确定的。新疆板块已经具有发展基础，而且拥有丰富的资源。
　　王品：随着人均资本占有率的提高，通过投资来推动发达地区的经济发展已经空间有限，而这时通过增加落后地区的投资，可以取得比发达地区更高的边际产出。2004年以前，我国东部GDP增速持续高于中西部，但从2005年开始，中部GDP增速开始接近并超过东部，而在2008年以后，西部GDP增速也正式超过东部。在"十五"规划中，我国首次提出西部大开发战略。
　　在"十一五"规划纲要中提出，国家在经济发展中要坚持实施推进西部大开发，振兴东北地区等老工业基地，促进中部地区崛起和鼓励东部地区率先发展的区域发展总体战略。2009年，面对金融危机的冲击，我国又出台了14个国家性区域规划。所以我们认为，中西部区域从长期来看，未来具有更大发展空间。
　　蔡钧毅：比较具体的应该是新疆、西藏和川渝以及海南。这些地方的发展规划可能会更加具体，因为中西部比较落后。区域振兴规划更多地在平衡全国经济的失衡，也是调结构的方式。所以这些区域的振兴规划更真实和具有发展潜力。尤其是新疆，它不仅是经济的问题，更多的是政治的问题，之前全国很多城市和新疆签订了很多援助计划，所以新疆在整个区域中的地位和领先度是排在最前面的。然后是海南，它的定位很清楚，就是靠旅游，就是中国的马尔代夫。
　　曾晓洁：我们不太愿意去碰具有区域政策概念的相关股，因为大部分只是在炒作一个概念性的东西，没有实质性的业绩支撑，对个股基本面影响不大。短期来看，区域经济政策对上市公司基本面的影响总体不大，上半年像罗牛山&&（000735 ,,,）这类的就是一个例子。我们不会把区域政策的概念个股作为我们的投资标的。(理财一周报)
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