国美PK苏宁
&苏宁电器和国美电器财务报表比较分析&&&&
公 司 概 况
一、&&&&&&&&&&&
(一)&&&&&&&&&
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2008年10月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有800家连锁店，员工11万名，位列中国民营企业三强、中国企业500强第53位，并入选《福布斯》亚洲企业50强。
苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器实现全流通。
2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2006年10月，苏宁电器被劳动保障部、全国总工会、全国工商联共同授予“全国就业与社会保障先进民营企业”称号。2007年4月，苏宁电器被民政部、中华全国总工会、共青团中央等部门联合评为“2007十大慈善企业”，并入选胡润百富“企业社会责任50强”。
日，苏宁荣登《福布斯》中文版2007“中国顶尖企业榜”榜首。同年11月，苏宁先后荣获2007年度“中国企业管理杰出贡献奖”、2007年度“中国杰出创新企业奖”两项大奖。12月30日，苏宁荣膺2007年“中国100最受尊敬上市公司”，在上榜的连锁企业中排名第一。2008年伊始，作为中国家电连锁业惟一代表，苏宁蝉联“最佳企业公众形象奖”，并捧回CCTV2007最佳雇主之“最具责任感”特别单项奖。由于经营定位准确、品牌管理独具特色，日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值423.37亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
近年来，公司董事长张近东先生先后被授予“中国青年五四奖章”、“优秀中国特色社会主义事业建设者”和“全国劳动模范”等国家级荣誉，并于2007年1月和11月分别当选2006CCTV中国经济年度人物、第十届全国工商联副主席。
至真至诚、苏宁服务。苏宁电器致力于为消费者提供多品种、高品质、合理价格的产品和良好的售前、售中与售后服务，强调“品牌、价格、服务一步到位”。苏宁电器目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。坚持“专业自营”的服务方针，苏宁电器以连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供方便快捷的零售配送服务、全面专业的电器安装维修保养服务和热情周到的咨询受理回访服务。苏宁电器全国统一服务热线全天24小时真诚守候，为消费者提供专业化的阳光服务。
服务是苏宁的唯一产品，提供最优质的服务，赢得顾客、员工、社会满意是苏宁前进的动力源泉。苏宁电器将朝着“打造中国最优秀的连锁服务品牌”的目标而不懈努力。
(二)&&&&&&&&&
近期大事记
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2008年2月 苏宁电器向湖南灾区捐赠310万元爱心赈灾
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2008年5月 苏宁电器率先向四川灾区紧急捐助500万
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2008年5月 苏宁电器为四川员工成立100万元抗灾专项资金
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日 苏宁52家店同时开业
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日起至7月12日，苏宁电器将携手爱德基金会，在全国开展名为“微笑传递、爱心接力”的
2008个‘冠军课堂’”大型公益计划。
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由世界品牌实验室独家编制的2008年度《中国500最具价值品牌》排行榜6月2日在北京揭晓，苏宁电器以品牌价值423.37亿元（2007年为402.25亿元位列行业第一）排名整个榜单的第十六位，在整个家电行业名列前茅，并蝉联中国商业连锁第一品牌。
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日 苏宁荣获“2006最佳企业公众形象奖”
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苏宁联合学友园（北京）教育传媒集团共同捐助20万元图书给大兴行知学校，引领07年家电公益榜&
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日 胡润百富张榜公布“企业社会责任50强”，苏宁成为零售行业中惟一入选的企业
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胡润百富在上海发布了《2007胡润品牌榜》，苏宁电器以125亿的品牌价值位列“品牌榜”家电行业第一&
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苏宁携手IBM启动五年“蓝深计划”在企业管理、应用系统开发与IT管理等领域开展密切合作，以协助提高苏宁企业管理和IT应用水平
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日 苏宁电器品牌价值突破400亿价值402.25亿&
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日&海尔集团与苏宁签署了具体的ECR（高效消费者响应）合作协议，开创了中国家电供应链的又一次创新模式革命
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苏宁联合江苏移动打造“苏宁全程在线”移动新终端，签署合作协议，联合拓展家电零售行业的移动信息化应用&&90838
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日 日，苏宁SAP-HR系统上线
成为人力资源基础作业管理中的一个划时代的事件，提升HR部门“底线价值”。
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日 《福布斯》中文版发布了2007“中国顶尖企业榜”，苏宁荣登榜首&
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日 “2006影响中国上市公司评选”榜单揭晓，我司入选最具影响中国十佳上市公司
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全球最富盛名的VISA国际组织将电器零售行业“2007年最佳VISA联名卡大奖”颁发给由我司与交通银行联合设计发行的“交通银行太平洋苏宁电器信用卡”
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日 集团在南京奥体中心举办了“成就卓越，引领行业”2007苏宁之夏大型文艺晚会。
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中国企业家联合会、中国企业家协会发布2007年中国企业500强名单，苏宁电器排名持续上升，从去年的第68位上升至第59位，同时位列民营企业第三。
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集团召开2007中国PC行业发展高峰论坛，正式宣布加大电脑渠道的整合力度，提出“07销售年度成为中国PC零销售渠道冠军的目标，成为首个公布PC策略的中国家电连锁企业。
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日 集团迎来20家新店和14家老店的盛大开业。
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集团向清华大学教育基金会捐资500万元，成立“清华大学苏宁电器研究与发展基金”，用于支持清华大学人文社会科学的发展和促进中国民营经济发展的管理水平。
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中华全国工商业联合会（以下简称全国工商联）第十次会员代表大会胜利闭幕。会议选举产生了全国工商联第十届执行委员会，集团董事长张近东当选第十届全国工商联副主席。
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中国出口信用保险公司与苏宁电器在京隆重举行了《合作备忘录》的签约仪式，由此，我司正式成为中国信保在国内流通行业的第一家内保合作单位。
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在《IT经理世界》杂志社和清华大学技术创新研究中心联办的IT经理世界第七届经理世界年会上，苏宁电器被授予“2007年度中国杰出创新企业奖”。成为该项评选推出以来第一个全票通过的企业。
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日 苏宁电器董事长张近东香港论道中国制造
二、&&&&&&&&&&&
(一)&&&&&&&&&
国美电器集团成立于1987年元月一日，是中国最大的以家电及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。
国美电器集团在全国260多个城市拥有直营门店近千家，年销售能力达1000亿元以上，
2003年、2006年国美电器相继在香港、澳门开业，目前在两地已拥有17家门店，迈出中国家电连锁零售企业国际化第一步。2004年国美电器在香港成功上市。2007年1月,国美电器与中国第三大电器零售企业永乐电器合并，成为具有国际竞争力的民族连锁零售企业。2007年12月，国美全面托管大中电器。
国美电器集团坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念，依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略，引领家电消费潮流，为消费者提供个性化、多样化的服务，国美品牌得到中国广大消费者的青睐。本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。
2007年3月商务部和中国连锁经营协会共同发布2006年中国连锁经营100强，国美电器以869.3亿元位列首位；国美电器集团是中国企业500强之一，被中央电视台授予“CCTV我最喜爱的中国品牌特别贡献奖”；睿富全球最有价值品牌中国榜评定国美电器品牌价值为490亿元，成为中国家电连锁零售第一品牌；中国保护消费者协会连续多年授予国美电器“维护消费者权益诚信满意单位”。
国美电器集团正通过实施精细化管理，加速企业发展，力争成为备受尊重的世界家电零售行业第一。
(二)&&&&&&&&&
近期大事记
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2006年2月，美国基金公司华平投资集团投资国美，国美成功引进国际战略投资者。
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2006年2月，国美宣布正式进军澳门市场。
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2006年2月，“影响中国2005传媒盛典”活动评选国美为最佳媒体形象品牌。
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2006年2月，国家商务部公布2005年全国连锁企业经营业绩，国美以年销售额498.4亿元位列第二，蝉联中国家电零售业第一。
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2006年2月，在北京日报报业集团及北京市商业联合会共同组织的“2005年度北京十大商业品牌评选”活动中，黄光裕主席被评为“北京市商业年度人物”。
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2006年5月，国美与英特尔实现战略合作，表明国美在IT渠道的影响力正在增强。
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2006年6月，世界品牌实验室（WBL）颁布“中国500最具价值品牌”，国美以品牌价值301.25亿元成为中国最具品牌价值的家电零售第一品牌。
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2006年7月，国美电器有限公司与永乐（中国）电器有限公司宣布启动合并。
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2006年7月，国美向潮汕星河奖基金会捐资人民币500万元，作为奖学助学基金，用于支持和鼓励品学兼优的星河奖获得者，帮助更多的贫困学生完成学业。
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2006年8月，国美位列《福布斯》中国顶杰企业第八位。
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2006年8月，国美与中国工商银行联合推出牡丹国美信用卡，在会员制服务领域取得新的突破。
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2006年9月，国美位居亚洲品牌500强第132位，是中国唯一入围前200名的家电零售商。
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2006年9月，国美推出家电延保服务。
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2006年10月，在中国残疾人福利基金会、中国狮子协会等企业，联合举办的“情系学子，寄望未来”的公益救助活动中，国美把其会员无偿捐赠积分购买的70台电脑送到北京贫困学生手中。
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2006年11月，国美永乐举行合并庆典。黄光裕先生任合并后国美集团董事局主席，陈晓先生任集团总裁。
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2006年12月，《新营销》杂志和中国营销领袖年会组委会联合授予国美“中国营销2006年度标杆企业”荣誉称号。
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2006年12月，中国消费电子年会组委会授予国美电器、永乐家电两大卖场820多家门店“最具竞争力品牌、最值得购买产品独家主题展示卖场”。
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2006年12月，国美上榜《财富》与Hay（合益）集团合作推出的“十大最受赞赏的中国公司”。
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2007年1月，国美与永乐正式合并。同时集团发布5年发展纲要，并提出“七个第一，一个领先”：规模行业第一、盈利能力第一、区域市场份额第一、单店经营质量及坪效第一、顾客满意度第一、管理工具的先进性行业第一、物流体系的配套能力第一；店铺形态及数量领先于对手。
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2007年2月，国美与微软建立战略伙伴合作关系，国美成微软VISTA系统国内家电连锁第一销售合作伙伴。
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2007年2月，黄光裕主席携手贝尔斯登银行启动私募基金。
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2007年3月，商务部和中国连锁经营协会共同发布了2006年中国连锁经营业绩，国美以年销售额869.3亿元位列第一，成为中国连锁业领头羊。
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日，中国品牌研究院公布首批评选的300多家“全国重点保护品牌”，国美电器成为唯一入选的家电零售品牌。
Ÿ&&&&&&&&&&
2007年4月，国美与海尔签订战略合作协议，总金额高达100亿元，创中国家电史上规模最大的厂商一次性合作项目。
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2007年5月，国美成功建成拥有500个席位的全国家电零售业最大的呼叫中心。
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2007年6月，国美与永乐合并后最重要环节的ERP系统顺利对接，标志着国美与永乐的整合全面、胜利完成。
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2007年6月，国美与300余家供应商对接信息链，进一步化厂商的运营流程，降低经营成本，实现厂商共赢，推动整个家电行业的健康发展。
财务状况概览
一、&&&&&&&&&&&
(一)&&&&&&&&&&&
比较资产负债表分析
苏宁电器比较资产负债表(单位:元)
项目&&&&&&&&&
变动百分比
3,339,781,000
7,465,293,000
4,125,512,000
24,447,000
22,880,000
90,521,000
107,844,000
17,323,000
3,407,269,000
4,552,543,000
1,145,274,000
1,014,318,000
1,021,992,000
流动资产合计
8,076,092,000
13,598,194,000
5,522,102,000
非流动资产
长期股权投资
383,681,000
1,869,265,000
1,485,584,000
非流动资产合计
752,955,000
2,631,457,000
1,878,502,000
8,829,047,000
16,229,651,000
7,400,604,000
负债与所有者权益
5,531,770,000
11,390,645,000
5,858,875,000
非流动负债
11,126,000
5,535,283,000
11,401,771,000
5,866,488,000
股东权益合计
3,293,764,000
4,827,880,000
1,534,116,000
负债及股东权益合计
8,829,047,000
16,229,651
7,400,604,000
国美电器比较资产负债表(单位:元)
项目&&&&&&&&&&&&
变动百分比
1,451,837,000
6,269,996,000
4,818,159,000
应收账款及
75,189,000
97,719,000
22,530,000
4,882,754,000
5,383,039,000
500,285,000
1,298,232,000
2,211,998,000
913,766,000
流动资产合计
15,497,138,000
22,337,559,000
6,840,421,000
非流动资产
2,206,673,000
3,144,458,000
937,785,000
非流动资产合计
5,679,091,000
7,499,934,000
1,820,843,000
21,176,229,000
29,837,493,000
8,661,264,000
负债与所有者权益
14,955,396,000
16,180,091,000
1,224,695,000
非流动负债
980,444,000
3,264,734,000
2,284,290,000
15,935,840,000
19,444,825,000
3,508,985,000
股东权益合计
5,240,389,000
10,392,668,000
5,152,279,000
负债与所有者权益
21,176,229,000
29,837,493,000
8,661,264,000
从绝对数上看，苏宁的总资产早06、07年分别为8,829,047,000元和16,229,651,000元，国美的总资产为21,176,229,000和29,837,493,000,可以看出苏宁在经营规模上跟国美相比还是有相当大的差距的，但是苏宁的经营规模增长是极其迅速的。
从相对数上看，苏宁的流动资产合计增长率为68.38%，应收票据增长幅度极高为1460.11%。固定资产增加了387.19%，非流动资产增加了249.48%，资产总计增长率为83.82%。负债增长率为105.98%，股东权益增长率为46.58%。每一项均比上一期增加了；国美的流动资产变动百分比为44.14%，非流动资产增加了32.06%，总资产同比增加40.9%，负债增加22.02%，股东权益增加98.32%。
国美与苏宁相比，尽管其流动性资产增加没有苏宁的高，但其流动性资产总额的绝对数比苏宁的高很多，国美为22,337,559,000，苏宁为13,598,194，000。同时国美的股东权益增加幅度比苏宁的要高，负债没有苏宁增加的多。这方面可以说是国美的优势所在。
(二)&&&&&&&&&&&
比较利润表分析
苏宁电器比较利润表(单位:元)
项目&&&&&&&&&&&
变动百分比
26,161,252,000
40,152,371,000
13,991,119,000
1,147,162,000
2,250,060,000
1,102,898,000
1,147,478,000
2,241,358,000
1,093,880,000
797,536,000
1,523,168,000
725,632,000
国美电器比较利润表(单位:元)
项目&&&&&&&&&&&
变动百分比
24,729,192,000
42,478,523,000
17,749,331,000
22,369,445,000
38,383,276,000
16,013,831,000
2,359,747,000
4,095,247,000
1,735,500,000
1,068,222,000
1,528,097,000
459,875,000
942,624,000
1,167,835,000
225,211,000
苏宁的销售收入变动百分比为53.48%，而毛利变动百分比为96.14%，说明盈利能力较高。同时其净利润增长了90.98%，说明其经营情况非常好，成本控制和经营效率提高的幅度很大。
国美的销售收入与销售成本几乎同幅度增加，说明其发展稳定。净利润增加了23.89%，虽然没有苏宁的高，但其净利润金额高于苏宁,充分说明了国美在经营规模上的优势。
二、&&&&&&&&&&&
共同比报表分析
(一)&&&&&&&&&&&
共同比资产负债表分析
苏宁电器共同比资产负债表
项目&&&&&&&&&&&
流动资产合计
非流动资产
长期股权投资
非流动资产合计
负债与所有者权益
非流动负债
股东权益合计
负债及股东权益合计
国美电器共同比资产负债表
项目&&&&&&&&&&
应收账款及应收票据
流动资产合计
非流动资产
非流动资产合计
负债与所有者权益
非流动负债
股东权益合计
负债与所有者权益
&从两家公司共同比的资产负债表中可以看出：2006年苏宁公司的流动资产占总资产的比例为91.47%，流动资产所占比例仅为8.53%。负债总额占负债与股东权益的62.69%，股东权益占37.31%。2007年，流动资产所占比例有所下降，为83.79%，而非流动资产所占比例上升到16.21%。负债所占比重也有所上升，由62.69%上升到70.25%。股东权益相对下降了，说明苏宁在后期经营中加大了财务杠杆的使用力度。
&&2007年国美公司的流动资产所占比例与2006年几乎相同，仅有1.72%的增长。负债比重有所下降，由75.25%下降到65.17%，股东权益比上一期增加了，由24.75%上升到34.83%。说明国美在经营中降低了财杠杆的使用力度，降低了公司的财务风险。
(二)&&&&&&&&&&&
共同比利润表分析
苏宁电器共同比利润表
项目&&&&&&&&&&&
国美电器共同比利润表
项目&&&&&&&&&&&
苏宁公司的销售成本占销售收入的比重比上一期下降了1.22%，说明公司有了更强的成本控制能力，从净利润的0.74%的增长上也可以看到苏宁盈利能力的一个比较大的提升。
国美公司的销售成本与上一期几乎相同，仅仅下降了0.01%，其净利润所占比重比上一期有下降了1.06%，说明其盈利能力有一个下降的趋势。
三、&&&&&&&&&&&
苏宁电器销售收入与净利润(单位:元)
项目&&&&&&&&&&&
15,936,391,000
24,927,394,000
38,676,524,000
350,629,000
720,300,000
1,523,168,000
国美电器销售收入与净利润(单位:元)
项目&&&&&&&&&&&
17,959,258,000
24,729,192,000
42,478,523,000
777,199,000
942,624,000
1,167,835,000
项目&&&&&&&&&&&
苏宁的销售收入持续稳定增长，2007销售收入是2005年的2.42倍，同时，净收益增长更为迅速，每年翻一倍。
国美的销售收入持续增长，2007年的销售收入是2005年的2.36倍，净收益是2005年的1.5倍。
国美的销售收入与净收益均比苏宁高，但增长速度没有苏宁快，说明苏宁尽管在经营规模上不如国美，但其创造利润的后劲比国美强。
盈利能力分析
一、&&&&&&&&&&&
普通股东权益回报率比较（ROCE）
普通股东权益回报率=可供普通股东分配的净利润/平均股东权益。该指标反映的是公司为股东创造的净利润，该指标越高说明公司为普通股东创造的财富越多，反之则越少。从数据和图形上我们可以看出，苏宁保持了一个相对稳定的普通股东权益回报率，而且是呈逐年上升的趋势，说明苏宁为股东创造财富的能力是比较稳健的，而且一直在上升。国美的普通股东权益回报率波动比较大，07年有一个比较大的上升，说明公司为股东创造财富的能力有一个比较大的提高。
二、&&&&&&&&&&&
ROCE的驱动因素――总资产报酬率比较（ROTA）
总资产报酬率（ROTA）=息税前利润（EBIT）/平均总资产。该指标衡量的是平均每一百元的总资产创造价值的能力，该指标提出了利息和纳税因素的影响，只考虑经营情况时，管理层对公司现有的资源创造的能力。总资产报酬率（ROTA）越高说明公司运用现有的资产创造价值的能力越强，公司的盈利能力就越强。从数据和图表上可以看出，苏宁的总资产报酬率（ROTA）较国美有较大优势，但是06年有一个很大的下降趋势，此后稳定在17%左右，说明其盈利能力还是比较强的；国美的总资产报酬率（ROTA）与苏宁相比有较大的差距，06年国美的总资产报酬率（ROTA）也出现了一个比较大的下降，但是07年就有了一定的回升。因此我们可以推测06年家电销售的整体行情应该是出现了一个大的调整或者两家公司的战略同时进行了调整。
三、&&&&&&&&&&&
ROCE的驱动因素——净经营资产报酬率比较（RNOA）
净经营资产报酬率=净利润（NI）/净经营资产（NOA）。该指标衡量的是公司利用自己的经经营资产所创造利润的能力，也就是经营资产除掉经营负债后的净经营资产所带来的回报率，该指标越高说明公司对净经营资产的利用越充分，净经营资产对净利润的贡献也越大。RNOA主要受两个指标的影响——经营边际利润率（PM）和净资产周转率（ATO）的影响，公司PM越高，每元销售所创造的利润就越高，RNOA就越高；ATO越高，净经营资产产生的销售额就越多，RNOA就越高。从数据和图表上可以看出，苏宁的净经营资产报酬率（RNOA）一直在增长，而且增长的幅度很大，从数据上可以看出，RNOA的提高中PM发挥了很大的作用，进而导致了盈利能力的提高；国美的净资产报酬率（RNOA）却在呈下降的趋势，而且下降的趋势很明显，从数据上可以看出，无论是PM还是RNOA都呈下降趋势，因而导致了RNOA一个明显的下降，进而导致公司的盈利能力收到影响。
四、&&&&&&&&&&&
RNOA的驱动因素——经营边际利润率比较（PM）
经营边际利润率=税后净收益（OI）/销售额（S）。该指标衡量的是公司每元销售所创造的利润，也即每元销售所具有的盈利能力。据该指标越大，表明每元销售所创造的盈利越大，RNOA就越大，公司的盈利能力也越强。PM的高低还可以表明行业的特性，PM越高，行业的垄断特征越明显。从二者的PM数上我们可以推断所属的行业是竞争性的行业。从数据和图标上可以看出，国美和苏宁的PM相对比较接近，都保持在3%--4%之间；国美的PM保持了较高的比率，但是在07年出现了下降；苏宁的PM虽然数值上比国美偏低，但是苏宁保持了一个表较好的发展势头，PM是在逐年增长的，而且增幅是比较大的，说明苏宁每元销售创造的盈利能力在增强，公司的盈利能力是在逐年增强的。
五、&&&&&&&&&&&
RNOA的驱动因素——净资产周转率比较（ATO）
资产周转率=销售额（S）/净经营资产(NOA)。该指标衡量的是每元净资产可以带来的销售额，也即公司利用净资产创造收入的能力。该指标越高，表明公司利用净资产创造收入的能力越强，公司的盈利能力也越强。从数据和图标上我们可以看出，苏宁和国美的的净资产周转率在06年比较接近，都维持在9左右的水平；但是总体而言，是苏宁的ATO比较高，而且维持在比较稳定的水平；国美的ATO近三年来却呈现出下降的趋势，尤其是07年，降幅非常大，表明其盈利能力的一个大的下降。
六、&&&&&&&&&&&
利润率的驱动因素——销售毛利率比较
销售毛利率=销售毛利/主营业务收入。该指标表示公司每百元销售收入扣除销售成本和销售税金后的净额，也即公司有多少钱可以用于弥补各项期间费用。同时这个比率也可以用来计量管理者根据产品进行定价的能力，也就是产品还有多大的降价空间。销售毛利率越高说明公司的利润空间越大，盈利能力越强，反之则越低。从图形和数据上可以看出，苏宁的销售毛利率保持了一个较高的水平而且逐年呈上升的趋势，增幅还是相当可观的，说明公司在赚取毛利的能力在不断增强，直接为公司盈利能力的提高奠定了一个良好的基础；国美的销售毛利率主要是维持在9.5%左右的水平，跟同行业相比也是非常具有竞争力的，而且每年也在慢慢的上升，但是上升的幅度明显没有苏宁的那么显著，说明国美在创造毛利方面的发展后劲还没有达到苏宁的水平。
七、&&&&&&&&&&&
利润率的驱动因素——营业利润率比较
&营业利润率=营业利润/产品销售收入净额。该指标反映的是公司销售收入扣除成本费用后的盈利能力，也即反映每百元销售收入所实现的盈利能力，该比率不仅反映产品销售收入与其成本的直接关系，而且将销售费用从收入中扣减，可以用来评价管理层的经营能力，是对企业盈利能力的直接评价，比销售毛利率的反映更加全面。该指标越高，说明公司的盈利能力越强，反之则越差。从图表和数据上可以看出，苏宁的营业利润率在逐年上升，而且上升的幅度很大，这种上升直接得益于销售毛利率的提升，充分说明苏宁的盈利能力是快速增长的；国美的营业利润率比较稳定，一直维持在4.5%左右，说明国美的发展形势还是非常可观的，但是就发展的后劲而言，国美的盈利能力不如苏宁。据此，我们初步判断，苏宁应该是处在一个发展和扩张的阶段，而国美有可能已经处在成熟的阶段了。
八、&&&&&&&&&&&
利润率的驱动因素——核心利润率比较
核心利润率=核心利润（营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用）/营业收入。核心利润反映的是企业在自身的经营活动的条件下，企业从事经营活动的业绩。在这里我们用的营业收入是主营业务收入，也即是扣除了其他收入后的营业利润。用该指标可以衡量企业从事经营活动的业绩的成效，该指标越高，说明企业在和核心领域盈利能力越强，反之则越差。从数据和图形上我们可以看出，苏宁的核心利润率先是亏损，后来慢慢转向盈利，其趋势一直是增长的，而且增幅是非常显著的，充分显示了苏宁强大的盈利能力；国美的核心利润率波动比较大，尽管07年有所改善，但是从大趋势上看是是下降的，说明其驾驭主营业务的盈利没有苏宁远远不如苏宁。
九、&&&&&&&&&&&
利润率的驱动因素——总营业费用率比较
总营业费用率=总营业费用（仅包括销售费用和管理费用）/销售收入净额。该指标反映的是企业的是企业的成本控制能力和经营效率。通过与企业以前的该比率相比，可以反映企业的经营策略和成本控制；通过与同行业的比较可以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。该比率越低，说明企业的经营效率和成本控制能力越强，盈利能力也越强，反之则越差。从数据和图表上可以看出，苏宁的总营业费用政体相对来说是高于国美的，但是其总体趋势是下降的，而且降幅标胶显著，说明苏宁成本控制能力和经营效率有一个比较大的提高；国美的总营业费用率一直处在较低的水平，其成本控制和经营效率总体上来说是有效的，但是有上升的趋势。
十、&&&&&&&&&&&
周转率的驱动因素——总营资产周转率比较（TATO）
周转率的驱动因素——总营资产周转天数比较
112.3362214
145.145148
222.3259919
216.167355
总营资产周转率（TATO）=销售收入（S）/平均总资产；总营资产周转天数=360/总营资产周转率。该指标反映的是资产的周转速度，总营资产周转率越高，总营资产周转天数越短，说明企业资产周转越快，反映销售的能力越强，获利的机会越多，企业资产创造收入的能力越强，为企业良好的盈利能力奠定一个坚实的基础。从数据和图表上可以看出，与国美相比，苏宁在总营资产周转率（TATO）方面有较大的优势，总营资产周转率（TATO）比国美高，总营资产周转天数比国美少，说明苏宁总体上利用资产的效率强于国美，但是也应该看到苏宁在这方面呈下降的趋势，尤其在06年有严重的下降，我们初步估计是苏宁的扩张战略的影响，使得这种竞争优势有减弱的迹象；国美的总营资产周转率（TATO）偏低，总营资产周转天数偏长，说明其利用资产的效率不如苏宁，同苏宁一样，国美的总营资产周转率（TATO）有下降的趋势，总营资产周转天数有延长的趋势。
周转率的驱动因素——应收账款周转率比较（RTO）
215.7294409
84.1253511
202.4166108
502.1883004
657.7874955
491.3424827
周转率的驱动因素——应收账款周转天数比较
应收账款周转率（RTO）=销售收入(S)/平均营收账款；应收账款周天数=360/应收账款周转率（RTO）.该指标反映的是企业的应收账款的周转速度，也即企业在一个会计年度内，应收账款转换为现金的平均次数，亦即企业从取得应收账款的权力到实际收回款项、取得现金所需要的时间长短。应收账款周转率（RTO）越高，应收账款周天数天数越短，说明企业应收账款变现能力越强，因而正常经营也越顺畅，企业盈利能力也越强。从数据和图表上可以看出，苏宁的应收账款周转率（RTO）远远低于国美，周转天数也高于国美，尤其是06年，与国美的差距更加大，说明苏宁的应收账款变现能力不如国美，但是07年苏宁在这方面进行了改进，取得了比较满意的结果，这两项指标都向好的方面发展。国美的应收账款周转率（RTO）维持在550左右，远远高于苏宁，平均为苏宁的三倍以上；应收账款周天数远远大约维持在0.6左右，不到一天的时间，远远短于苏宁，大致为苏宁的1/3左右，这方面可以说是国美的核心竞争力，而且国美在这方面保持了一个稳定的态势。
周转率的驱动因素——存货周转率比较（STO）
周转率的驱动因素——存货周转天数比较
12.0022714
存货周转率（STO）=销售成本/平均存货；存货周转天数=360/存货周转率（STO）。该指标衡量和评价的是企业购入存货、投入生产、销售收回等各
环节的资产管理效率的综合性指标。存货周转率（STO）越高，存货周转天数越短，说明企业的存货周转速度越快，存货的资金占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的能力就越强，企业的经营效率就越高，反之则越差。从图表和数据上可以看出，苏宁的存货周转率（STO）总体上是高于国美的，但是其表现出了明显的下降趋势，尤其是06年，说明其存货的周转效率遇到了很大的障碍。结合以前的应收账款周转率和总资产周转率在06年的一个异常变动，我们推测06年苏宁应该遇到了一个非常项目或是战略上有一个大的变革；国美的存货周转率（STO）比较稳定，一直维持在6.5左右，存货周转天数一直维持在55天左右，总体上来说跟苏宁还是有一段距离，但是07年国美在这两方面已经超过苏宁了。而且看到之前的应收账款周转率和总资产周转率也维持在一个稳定状态，我们不难推测国美的经营是比较稳健的。
上市公司的特殊比率分析
(一)&&&&&&&&&&&
每股收益率比较（EPS）
每股盈余=可供普通股股东分配的净收益/发行在外的普通股。每股盈余指标越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也就越大。这个指标的大小直接影响公司支付普通股股利的多少，如果没有足够的收益就不能支付股利。苏宁的每股盈余在05到07年间变化不大，走势较为平稳。国美的每股盈余则起伏较大。两家公司相比，苏宁的每股盈余一直明显高于国美，是国美的两倍。
(二)&&&&&&&&&&&
普通股每股股利比较（DPS）
(三)&&&&&&&&&&&
每股净资产比较(NAPS)
每股净资产=净资产/普通股股数。每股净资产可以在理论上提供公司普通股每股的最低价格。从数据可以看出，苏宁前三年的每股净资产有小的起伏，06年比05年明显升高，但07年又下降至比05年更低的水平。国美的每股净资产一直呈上升趋势，在07年有很大幅度的提高。两家公司相比，苏宁在05，06年每股净资产明显高于国美，但在07年两家公司的差距不大。可能是由于国美的战略扩张导致净资产上升。
(四)&&&&&&&&&&&
股利支付率比较（DPR）
股利支付率=每股股利/每股盈余。它可以反映普通股股东从全部获利中实际可获得的股利份额。从股东的眼前利益来看，比率越高，股东所取回的回报就越多。从数据中可以看出，苏宁的股利支付率在前两年都很低，在06年没有支付股利，但在07年又一个很大的增长。而国美的股利支付率在前两年都明显高于苏宁，但在07年降低了很多，只有苏宁的三分之一。
(五)&&&&&&&&&&&
市盈率比较（PE Ratio）
市盈率=普通股每股价格/每股收益额。市盈率通常被用来判断该股票是否具有投资价值，是否具有吸引力，也可反映出投资者对上市公司股票的一种心里感受。实际上表明：投资者为获得该公司每元收益所愿意付出的代价。该比率越高，市场对公司的前景越看好。从数据可以看出，两家公司的市盈率在05到07年间都持续增长，并且增长幅度很大。但两家公司相比苏宁的市盈率一直远远高于国美，说明市场对苏宁更加看好。
(六)&&&&&&&&&&&
市净率比较
市净率=公司市场价值/公司账面价值=股票市场价格/股东账面净资产。该比率是反映公司市场价值与账面价值之比的一个指标，反映投资者对公司未来收益的预测情况。从数据可以看出，苏宁的市净率在06年小幅回落，但07年又有一个明显的增长。国美的市盈率05与06年没有变化，07年增长了一倍多。但两家公司相比苏宁的市净率一直远远高于国美，说明市场对苏宁更加看好。
增长与持续性收益分析
一、&&&&&&&&&&&
销售增长率比较
苏宁电器销售增长率
项目&&&&&&&&&&&
15,936,391,000
24,927,394,000
38,676,524,000
销售额增长率
国美电器销售增长率
项目&&&&&&&&&&
17,959,258,000
24,729,192,000
42,478,523,000
销售额增长率
销售增长率指公司报告期的产品销售收入增长额与基期产品销售收入额的比率。用以反映公司报告期实现的产品销售收入，比基期实现的产品销售收入增长程度的指标。一般而言，公司销售增长率越高，说明其产品市场前景看好。良好的销售业绩不仅带动了企业生产规模及相关业务的发展，而且也为公司获得了一个更为广阔的盈利空间，该企业的盈利增长趋势也就越好。反之，则表明企业盈利的增长后劲不足，企业的盈利趋势不乐观。
从表中数据可以看到，苏宁公司的销售额增长率为负值，比上一期下降了1.26%，而国美的销售额增长率比上一期增加了34.08%，国美的市场前景比苏宁的要好。而且国美的销售额绝对数也比苏宁的高。
二、&&&&&&&&&&&
主营业务利润增长率比较
苏宁电器主营业务利润增长率
项目&&&&&&&&&&
主营业务利润
1,519,560,000
2,552,753,000
2,250,060,000
主营业务利润增长率
国美电器主营业务利润增长率
项目&&&&&&&&&&
主营业务利润
1,651,780,000
2,359,747,000
4,095,247,000
主营业务利润增长率
主营业务利润率指公司报告期的主营业务利润增加额与基期主营业务利润额的比率。主营业务是一个公司最基本的业务，其变动性应该较其他业务小，而且应该在企业利润中所占的比重最大。一般来说，主营业务利润增长率越高也就越好。反之，即使公司本期销售增长率很高，也并不代表该公司有持续的收益增长趋势。&
从表中数据可以看到，苏宁的主营业务利润比上一期下降了，主营业务利润率比上一期下降了79.85%，出现了负增长。而国美企业发展较好，主营业务利润比上一期高出1,735,500（千元），主营业务利润率比上一期增长了30.69%。说明国美的盈利能力要比苏宁的好。
三、&&&&&&&&&&&
营业利润增长率比较
苏宁电器营业利润增长率
项目&&&&&&&&&&
554,626,000
1,122,728,000
2,241,358,000
营业利润增长率
国美电器营业利润增长率
项目&&&&&&&&&&
868,764,000
1,068,222,000
1,528,097,000
营业利润增长率
营业利润增长率指公司报告期营业利润变动额与基期营业利润额的比率，是表明报告期实现的营业利润总额比基期实现的营业利润总额增长程度的指标。营业利润增长率指标与主营业务利润增长率指标计算口径的差别在于——营业利润包含有其他业务利润项目，而且考虑期间费用对盈利能力的影响，其内容更为全面。
从表中数据可以看出，苏宁每一期的增长率比国美的高。苏宁的营业利润增长率比上一期下降了，下降幅度为2.79%，而国美的则比上一期增长了20.09%，国美的发展比较稳定，苏宁的发展迅速但没有国美的稳定。
四、&&&&&&&&&&&
净利润增长率比较
苏宁电器净利润增长率
项目&&&&&&&&&&
350,629,000
720,300,000
1,523,168,000
净利润增长率
国美电器净利润增长率
项目&&&&&&&&&&&
777,199,000
942,624,000
1,167,835,000
净利润增长率
利润增长率指公司报告期的利润增加额与基期利润额的比率，是反映公司报告期实现的利润总额比基期实现的利润总额增长程度的指标。利润增长率是公司提高盈利能力所取得的总效果，可以综合地反映出公司生产经营的成果，因而是考核公司持续发展潜力的一项重要由于一种财务指标。
&从表中数据可以看到，苏宁的净利润增长率每一期的增长率大约是国美的5倍，苏宁的净利润增长率比上一期提高了6.03%，国美的净利润增长率比上一期提高了2.61%，苏宁的净利润比国美的要好。
短期偿债能力比较分析
一、&&&&&&&&&&&
流动比率 (current
ratio，CR)指流动资产总额和流动负债总额之比。企业短期债务可由预期在该债务到期前变现的资产进行偿还的能力，反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。
计算公式：流动比率=流动资产总额/流动负债总额
尽管这两家企业的流动比率都没有达到银行家比率（2：1），但并不能说明两家企业的短期偿债能力不强，这一比率的大小还和行业有关。通过对比苏宁和国美的流动比率在，我们可以看到从整体上讲苏宁的流动比率比国美的好一些，但在2007年国美的流动比率超过了苏宁，苏宁的流动比率在2007年有所下滑。两家企业的流动性比率总体上差不太多并且比较平稳，说明两家企业的短期偿债能力都比较好。
二、&&&&&&&&&&&
速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。
计算公式：速动比率=速动资产/流动负债
数据显示出国美的速冻比率与苏宁的速动比率都呈现上升趋势，两家企业的短期偿债能力都比前两年明显增强，整体上两者的速动比率不相上下，国美的速动比率几年里比较平稳，而苏宁呈现了较快的增长趋势，但目前两家企业的速动比率都低于1。
三、&&&&&&&&&&&
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。企业保持一定的合理的现金比率是很必要的。
计算公式：现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债
苏宁的现金比率这几年呈现上升趋势，说明公司的资产流动性越来越好，即使付现能力也越来越强。而国美公司的现金比率要低于苏宁，在2006年有所下滑后又在2007年上升到0.40，国美公司的现金比率也达到了较强的水平，按这一指标来看短期偿债能力还是比较强的。
四、&&&&&&&&&&&
应收账款周转率
应收帐款周转率
应收账款周转率是主营业务收入除以平均应收账款的比值，它反映公司从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要时间的长度。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。
计算公式：应收帐款周转率=主营业务收入／平均应收帐款
通过对比国美和苏宁的存货周转率，我们可以看到，国美的应收账款周转率整体上比苏宁好，且每一年的周转率都比苏宁高，平均在500以上，而苏宁平均每年的应收账款周转率在400左右，这一结果说明了国美的管理流动资产水平比苏宁好一些，如果用这一指标反映企业短期偿债能力，那么，国美的短期偿债能力比苏宁的要好。
五、&&&&&&&&&&&
存货周转率
存货周转率
存货周转率是用来衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
计算公式： 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额
通过以上数据显示，苏宁的存货周转率比国美的存货周转率高，在2007年高出一倍，说明苏宁的管理综合性比国美好，流动性略胜一筹，从而具有较高的短期偿债能力。
长期偿债能力比较分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，表明的是企业对债务负担予以随时偿还的持久保障能力。企业的长期偿债能力主要取决于资本结构是否合理，因此在接下来的分析中，我们将主要从资本结构方面对国美和苏宁的长期偿债能力进行分析。
一、&&&&&&&&&&&
资产负债率衡量的是企业全部资金来源中有多少来源于举借债务，是评价企业长期偿债能力和财务风险的重要指标。该指标越高，说明企业全部资金来源中，债务比重越大，因而财务风险越大，偿债能力也有限。但是这个也可以看作是企业盈利能力高和资产质量好的一个表现，同时高的资产负债率说明企业在经营中使用了高的财务杠杆，在盈利情况下可以为股东创造更高的回报率。虽然经验的资产负债率应该控制在30~40%，但是因为行业和企业发展状况的不同，该指标会有所差别。
计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额。
从图表和数据上可以看出：苏宁和国美的资产负债率总体来说都是比较高的，维持在65%~80%左右，说明两家企业在发展中都大量使用了财务杠杆，在经营不善的情况下，对债权人的保障是有限的，因而长期偿债能力是有限的。整体上说国美的资产负债率高于苏宁，说明其财务结构的稳健性不如苏宁，但是从年国美的资产负债率呈下降的趋势，说明国美降低了企业的财务风险，其经营向着稳健的方面发展，长期偿债能力在不断提高；苏宁则不同，06年资产负债率有大幅下降，07年又有上升趋势，但总体来说还是下降，说明在经营过程中，苏宁也在逐渐降低财务风险，提高自身的长期偿债能力。
二、&&&&&&&&&&&
产权比率衡量的是债权人的负债与由股东提供的资本之间的对比关系，反映公司的财务结构是否稳健和长期偿债能力的高低。该指标越高，说明企业的权益性资产为债权人提供的保障的能力越强。通常之一指标的经验值应维持在100%左右，企业的权益性资产刚好弥补债权人的债务投资。但是随着行业的不同和企业自身发展状况的差异，该指标会有比较大的差异。
计算公式：产权比率=负债总额/股东权益总额。
从数据和图表上可以看出，苏宁和国美的产权比率都远远大于100%，说明在家电零售这个行业中，使用高的财务杠杆来提高股东回报率是一种趋势，同时也可以反映出这两家公司一个较强的盈利能力，只有拥有较强的盈利能力，企业才敢于举债经营。整体上看，国美的产权比率高于苏宁，说明国美在经营中使用财务杠杆的幅度大于苏宁，长期偿债能力不如苏宁稳健，但是从2005年到2007年，国美的产权比率是呈直线式的大幅下降，说明公司降低了财务风险，提高了对债权人的保障程度，同时我们也可以推测随着国美经营规模的扩大，其经营向着更加稳健的方向发展。苏宁的产权比率变动不大，而且整体上是低于国美的，06年有一个下降，但是07年又略有上升，说明苏宁根据自身的发展状况在调整自己的财务杠杆，既保持稳健的长期偿债能力又充分利用财务杠杆提高股东回报率，但是其对债权人的长期偿债能力却下降了。
三、&&&&&&&&&&&
有形净值债务比率
与产权利率相比，有形净值债务比率在所有这权益中剔除了无形资产的影响，因为考虑企业的偿债能力时应当以净资产作为物质保障，因而该指标比产权比率更加保守，在企业面临财务困境时用该指标衡量更加合理、稳健。该指标越高，说明企业的长期偿债能力越是不足，对债权人的保障也越是有限。当然对于不同的行业和企业不同的发展阶段，该指标的差异还是比较大的。
计算公式：有形净值债务比率=负债总额/(股东权益总额-无形资产净值)
从数据和图表上可以看出，总体上国美的有形债务比率是高于苏宁的，尤其是06年几乎是苏宁的4.5倍，说明国美的长期偿债能力不如苏宁稳健，但是从05到07年，国美的有形债务比率还是呈下降的趋势，然而06年有一个异常的高点，因为国美06年无形资产有一个大幅度的增加，而所有这权益的增加确是有限的，因而其有形净债务比率大幅提高，但是07年国美的经营向这稳健的方向发展，加大了权益性资本，降低了企业的财务风险。苏宁的有形净值债务比率总体是低于国美的，而且近三年来都维持了在比较稳定的水平，06年有一个下降，但是07年又上升了，总体来说还是略有下降，说明苏宁在经营发展过程中根据自身的发展状况在调整自己的资产结构，但又保持了财务上的稳健性。但是07年有形净值债务比率的上升还是说明其长期偿债能力的一个小幅下降。
四、&&&&&&&&&&&
权益乘数越大，表明所有者投入企业资本所占比重越小，债权人贡献越大，企业对负债经营利用得越充分，从而债权人的风险就越大。权益乘数越小，表明所有者投入企业的资本额在资本总额中所占的比重越大，债权人权益的保障程度越高，企业偿债能力就越强，财务风险就越小。
计算公式：权益乘数=资产总额/所有者权益
从数据和图表中可以看出，苏宁的权益乘数波动非常大，由05年的10.88跌至06年的2.87，然后07年又有回升。这说明在05年的时候，苏宁的所有者投入企业的资本占的比重比较小，债权人的贡献比较大，债权人的风险也就比较大。06年，苏宁的资本结构发生了很大变化，所有者投入的资本比例明显上升了，债权人权益保障程度提高，企业的偿债能力增强，财务风险降低。07年苏宁的权益乘数又升高了，但与05年相比，还是处于比较低的水平。国美的权益乘数在05至07年平稳下降，虽然在06年高于苏宁，但07年的数据显示，国美的权益乘数低于苏宁，并且国美这三年来权益乘数呈平稳下降趋势，而苏宁的起伏却很大，尤其是06年，其资本结构发生了重大变化。两家公司相比，国美的偿债能力比较稳健，财务风险较小，苏宁的债权人相对风险较大。
五、&&&&&&&&&&&
已获利息倍数
利息保障倍数用于测定企业用于其获取的息税前利润来承担支付利息的能力，是从利润表角度，考虑企业长期偿债能力的指标。该指标越大，表示企业长期偿债能力越强，从长期来看至少要大于1。
计算公式：利息保障倍数=息税前利润/利息费用 息税前利润=净利润+所得税+利息费用
从数据和图表中可以看出，苏宁的已获利息倍数三年来有明显的持续上升，06年比05年的数据大了三倍，07年也有小幅的上升。而国美的已获利息倍数却呈下降趋势并且一直低于苏宁。苏宁的已获利息倍数一直高于国美并且有持续的趋势，说明苏宁的支付利息费用的能力强于国美，对到期债务的偿还保障程度也较高，通常较容易筹集到所需要的债务资本。&
财务报表分析报告总结
通过前阶段的财务分析以及苏宁、国美自身发展及其所面临的行业局势，我们可以得出以下结论：
首先，由于黄光裕此次出事使人们再次热议“美苏争霸”问题，但需要注意的是，黄光裕虽然是国美的创始人，多年来也一直掌握着国美大权，但他的出事并不意味着国美就会崩溃。正如李健熙之于三星，黄光裕之于国美还是要讲个人和企业分开来看的。不能说苏宁会因为此次突发事件就能突然一跃超过国美，但如果保持着良好的发展势头苏宁还是很有希望赶超国美的。
其次，苏宁与国美相比最大的不足就在于其市场规模和市场份额。本来2007年苏宁已经快完成收购大中电器，但生意场上变幻莫测
，国美突然又以出价高于苏宁6亿的价格36亿收购了大中，从而使自己的规模又扩大了不少。本来在收购前门店数量就少于国美的苏宁想通过此次收购缩小二者之间的差距，没想到国美却半路杀出。苏宁方面也表示30亿已经是他们认为可以出到的极限了。就现在看来，国美收购大中还没能为其带来太大收益，恐怕还要再等几年才能看到效果吧。但是苏宁规模上的不足是会制约其发展的，扩张也许才能更好的发展。
再次，从财务状况来看，苏宁的增长性比较好，且短期偿债能力较强，只是由于规模所限，其资金底子不如国美雄厚，因此长期偿债能力受到限制。
最后，我们认为苏宁的软实力要好于国美，这也是苏宁最具竞争力的地方。由于领导人张近东的温和风格和乐于与人分享，使苏宁的管理更科学合理，职业经理人的团队也许更适应今后的市场竞争环境。温和的风格也使苏宁与供应商建立了良好的关系，这些都是苏宁之于国美的优势所在。
通过以上分析可以看出，苏宁想要超过国美成为下一个中国家电零售行业的霸主是有机会的，但苏宁必须在继续发挥自身优势并改进不足的前提下，通过长期的努力才有可能实现。当然，在行业出现变动时能否把握住机会也将影响苏宁今后的发展。但我们相信，苏宁不至于锋芒毕露的风格是很必要的，中庸一些，处变不惊，也许才是持久发展的根本之道。相比过快的扩张发展，修炼好内功也许更重要。苏宁成为霸主的日子应该不会太久。
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