优酷土豆合并 访问人数广告收入等指标领先行业-财经网
当前位置： &
个股查询：
优酷土豆合并 访问人数广告收入等指标领先行业
本文来源于　日 19:04
优酷土豆将拥有国内排名第一、第二的在线视频品牌和平台，两者均在华语用户群体中家喻户晓。优酷土豆将在视频内容、技术平台和运营成本等方面取得广泛合作。
　　【《财经》综合报道】3月12日，优酷网以10.4亿美元股票交换收购土豆网。汤森路透认为，优酷土豆将成为中国在线视频领域的领头羊，成为中国市场最大的互联网公司之一，在访问人数、点击率、在线时间和广告收入一系列重要指标中领先。
　　优酷土豆将拥有国内排名第一、第二的在线视频品牌和平台，两者均在华语用户群体中家喻户晓。优酷土豆将在视频内容、技术平台和运营成本等方面取得广泛合作。
　　优酷土豆将推动中国视频行业的良性发展，对行业结构和经济回报的提升做出积极贡献。
　　汤森路透数据显示，相较于2011年8月于纳斯达克上市的美元$25.56收盘价，土豆网现在的股价跌幅已达39.8%。而优酷网的股价表现也从首次公开招股时的股价下降了25％。
　　日，优酷网公布将以全数股票交换方式收购土豆网，促成全国市场份额最大的在线视频网站。估算交易额是10.4亿美元，该交易也是中国互联网市场最大的股票交换并购案例。换股比例为1比1.595 。优酷网于日在美上市，土豆网在美上市日期则为日。
　　中国企业今年所参与的并购活动总金额已达290亿美元 ，较去年同期减少7% 。其中高科技产业所公布的并购总金额达31亿美元。
【作者： 】
(责任编辑：吕强)
有意与本刊合作者，有关合作事宜请与财经网联系。未经财经网书面授权，请勿转载或建立镜像，否则即为侵权。
[]　增值电信业务经营许可证[]　广告经营许可证[京海工商广字第0407号]　京公网安备41号Copyright 财经网 All Rights
Reserved 版权所有 复制必究您好， []|
优酷土豆未来前景看好 短期股价或承压
腾讯科技讯（童云）北京时间4月27日消息，《福布斯》杂志网络版今天发表署名为理查德·皮尔森（Richard Pearson）的文章称，投资者对优酷和合并交易的热情已经消退，现在的问题已经变成合并后公司的真实价值及未来前景。文章指出，合并后公司的长期前景看来是相当正面的；但就短期而言，合并后公司的业绩表现会令人失望，投资者对此作出的回应很可能会导致其股价在未来两个季度中持稳甚至略微下滑。以下是这篇文章的全文：在3月份发布财报以前，优酷股价看起来将会大幅下跌。在此前的短短几周时间里，优酷股价从不到15美元暴涨至27美元以上，主要原因是Facebook宣布将在几个月内IPO（首次公开招股）上市，促使市场看好互联网类股。与投资者看好优酷股票的情绪日益增强形成对比的是，这家公司的基本面继续恶化。关注中国媒体领域的任何人都清楚地知道一个事实，那就是优酷已经一点一点地把优质网络视频内容的价格提高到了荒谬的水平，因此大多数见多识广的投资者都原本应可预料到优酷的盈利表现将令人失望。事实上，优酷的盈利表现的确令人失望，但优酷宣布将以全股票支付的形式收购土豆网，从而在极大程度上掩盖了这一点。在宣布这项并购交易以后，优酷股价在该日交易中涨至32美元以上，土豆网股价则在盘后交易中突破48美元，比消息公布前的价格上涨两倍以上。自那以来，两家公司的股价都已经下跌了最高30%，原因是很多问题都已浮出水面，而且投资者对合并后公司的热情已经消退。现在的问题已经变成，合并后公司的真实价值是多少；以及与各自独立时相比，合并后公司的商业前景如何。虽然当前投资者情绪是负面的，但看起来合并后公司的前景相当正面，但交易所产生的合力可能需要几个季度时间才能开始起作用。从历史上来看，优酷和土豆网一直都在亏钱和烧钱，面临着残酷的行业竞争。在一般的情况下，两家亏钱的公司合并起来只会变成一家亏钱更厉害的更大公司，这种想法是合理的。这样看来，优酷与土豆网合并应该没有太多值得庆祝的地方。毫无疑问，优酷与土豆网的合并会在中国市场上创造一个在线视频“动力室”。优酷和土豆网合并后在中国市场上所占份额将会远远超出50%，也就是高于其他所有市场参与者份额的总和。此外，优酷和土豆网在内容方面展开的竞争是导致两家公司盈利表现受损的重要因素。通过消除自己最大竞争对手的方式，优酷将可减轻其内容面临的价格上行压力。而且，合并后公司将成为在线视频市场上到目前为止最大的从业者，这几乎可以确保大多数在线内容提供商会想要把内容放在其网站上，而不是现在剩存的其他竞争对手网站。问题的关键仍旧在于，这种定价上的合力是否足以证明优酷为收购土豆网而支付的庞大溢价是合理的。很明显，新公司所面临的最大挑战将是面向广告主提价。优酷广告主和土豆网广告主之间存在着巨大的重叠，大多数广告主看起来都在这两个网站上同时投放广告。有基于此，合并后公司哪怕只是想要保持收入中立，就不得不将其面向现有广告主的价格提高将近一倍。虽然价格翻番看起来可能过于令人难以下咽，但合并后的新公司将会占据足够主导性的地位，以至于那些想要留在这一领域中的广告主将别无选择。但是，这种提价措施几乎肯定不可能在一夜之间发生，在现实中很可能将需几个季度时间才能完全执行。事实上，由于第一季度广告价格很可能几无变动的关系，投资者很可能会看到其第一季度甚至第二季度的营收表现都令人失望。从长期来看，前景则会光明得多，原因是来自于现有业务的广告收入很可能会大幅增长。就合并后公司的前景而言，真正的亮点在于其商业模式正在稳步转型，其规模将远远大于市场当前所理解的程度。自IPO上市以来，优酷一直都被称为“中国的YouTube”。从最早时候来看，这种形容在某种程度上是正确的；但随着时间的推移，优酷（现在是优酷加土豆网）正日益接近于成为“中国的HBO”或“中国的Direct TV”。任何曾下工夫研究中国市场的人都知道，这里的主流电视节目实在不怎么样。许多节目都老旧而过时，新闻也是经过精心编排和可以预见的。其结果是，任何想要获得真正的娱乐或是看到真正的新闻的人都会到网上去浏览内容。从人口统计学方面来看，人们倾向于接受高等教育、取得社会地位的上升以及相对较高的可自由支配收入。简而言之，这对广告主来说是一种完美的人口统计学发展趋势。与YouTube在美国市场上不同的是，YouTube主要致力于提供剪短的视频剪辑，这些视频剪辑是由用户上传的；而优酷则把重点放在交付完整的优质视频内容上，更加类似于美国的有线电视节目。任何曾为《广告狂人》（Mad Men）等多季电视剧着迷的人都知道，这种类型的节目对观众有多大的牵引力。这种类型的内容正在站上流行，但就目前而言，很明显这些内容尚未完全商业化。虽然合并后公司的未来前景非常光明，但同时也存在多种明显的风险，这些风险可能会令市场大吃一惊。其中一种风险是，来自于新进入市场的对手的竞争增强。和都已宣布了新的视频计划，而鉴于这两家公司目前已在市场上占据重大份额的事实，这些新计划最终可能会被证明是非常重要的。另一种风险则是审查。正如及其微博服务所经历的一样，中国政府对合并后公司服务的任何突然限制都会对其股价造成迅速而重大的影响，哪怕这些限制不会对其营收造成直接的影响。新浪股价在几个星期以前接近于80美元，但现在已经下跌至不到60美元，其主要原因就是政府对微博服务的限制令投资者感到担心。而鉴于微博服务本身实际上并非新浪营收的重大推动力，出现这种情况就尤其显得古怪。从整体上来看，优酷和土豆网合并后公司的长期前景看来是相当正面的；但就短期而言，合并后公司的业绩表现会令人失望，投资者对此作出的回应很可能会导致其股价在未来两个季度中持稳甚至略微下滑。一旦合并交易完成，这家公司的股票很可能会在2012年底的交易中成为表现优异的长期“买入”股。
[责任编辑：lincelkong]
(请登录发言，并遵守)
如果你对科技频道有任何意见或建议，请到交流平台反馈。【】
新闻排行财经科普数码科技
Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved邓宇提供：优酷土豆：意外的婚礼，背后的故事（延伸阅读：被低估的完美表演&第一财经周刊：合并之夜&师北宸：优酷土豆合并的乐与痛）
　　合并带来极大的领先优势，但谁将成为视频网站&成本收益&长跑中最先到达临界点的网站，仍有悬念。
　　源载: 财新《新世纪》
　　记者: 王姗姗 于宁 朱以师 郑斐　　优酷和土豆宣布合并的当天，一家业内排名前五的视频网站紧急召开了管理层电话会议。　　&原来大家都以为是优酷和爱奇艺。现在的结果对我们来说是一件很糟糕的事。&3月12日深夜，这家网站高管在接受财新记者采访时，语气中仍难掩震惊和担忧。　　作为目前中国互联网视频行业的&老大&和&老二&，优酷(NYSE: YOKU)与土豆(NASDAQ: TUDO)曾是&死磕&多年的宿敌。日，他们突然化敌为友，宣布以100%换股的方式&合并&。优酷和土豆将在新公司中分别持有71.5%和28.5%的股份，土豆在收购中获得了1倍以上溢价。　　其他仍在网络视频业血拼的企业最不愿意看到的一场并购发生了。这或许并不像优酷的投资人说的那样，可与当年分众收购聚众相比，因为网络视频的竞 争惨烈程度及市场分散度远远超过楼宇视频，合并后的优酷土豆(新公司名&&编者注)还没有能力垄断市场，但无疑将大大拉开与追赶者的差距。　　合并完成后，新公司将以14.70亿元人民币收入占据35.5%左右的市场份额，比第二名高出22.2%。他们手握31.64亿元现金，在疯狂烧钱的视频行业，这成为了竞争中的最大资本。　　交易得到了投资者的踊跃欢迎。交易宣布后的两天，土豆股价上涨156.53%，优酷的股价也上涨了27%。　　过去的几年，视频网站一直在烧钱，即使是收入和用户规模领先的优酷和土豆也还没到盈利点，却同时有至少五家以上的有分量的竞争者：优酷、土豆、搜狐、百度爱奇艺、PPTV、乐视??还有后来居上的腾讯。　　除了斥巨资抢购大剧版权、抢用户、抢广告，视频网站有没有其他出路?优酷与土豆的合并打开了投资者想象的窗口。多位投资业者和网络视频业界人士均认为，在这一领域，还将有更大的整合发生。
　　土豆同意了　　去年上半年，业内就普遍做出判断：视频网站将进入整合期。各种组合的谈判&&优酷与爱奇艺、优酷与土豆、土豆与爱奇艺都暗流涌动。但最终优酷和土豆的行动之快，还是令业界倍感突然。　　&实质性谈判不到一个月。&一位参与此次交易的投资人士告诉财新记者。在这次交易中，土豆的首席财务顾问是摩根士丹利，高盛、华兴资本和Allen&Co则代表优酷一方。　　在最近因市场冰冻行情而显得冷清的互联网业，这个价值11亿美元的换股交易吸引了几乎所有市场人士的眼球。交易规模超过了2005年阿里巴巴收 购雅虎中国的10亿美元，也大大超过2006年分众传媒以3.25亿美元收购聚众传媒。甚至有投行业者为了&谁是这次交易的正牌财务顾问&在网上恶语相 向。　　资本市场的激烈反应来自优酷对土豆的估值，根据换股比和宣布收购前一个交易日(3月9日)的股价计算，土豆的市值是收购宣布前3月9日市值的2.62倍。优酷相当于以近40美元/股的价格购买土豆，土豆的估值为11亿美元。　　71.5%与28.5%的比例，意味着优酷的估值是土豆的2.5倍，优酷CEO古永锵在分析师会议上称这是公平的，&这符合两家网站对合并后企 业贡献的流量，包括用户逗留时间和独立用户数量。确定估值最重要的指标是营收。优酷的日均独立用户是土豆的1.6倍，用户逗留时间为2.4倍-2.5倍， 净收入为1.7倍。&　　二级市场的反应对双方投资者都是利好，即使像新浪这样在土豆上市时和上市后分别以29美元和23.6美元买入的投资者也账面浮盈数千万美元。只有在优酷以每股48美元价格增发时进入的投资者还未解套。　　这场交易之所以令业界普遍震惊，不仅因为速度快，还因为此前圈内盛传的并购并不是这两家。百度旗下的视频网站爱奇艺是关注的焦点，优酷和土豆都 曾接触过爱奇艺，寻求并购的可能性。为了争夺中国第一视频网站的位置，优酷和土豆过去几年一直在赛跑，在优酷抢先上市后双方最近又为大片版权打起了口水 战，所以在业内看来，这两家公司的合并原本是最不可能的一种情况。2005年4月正式上线的土豆是中国最早创办的视频，现在也仍是优酷的最有力的竞争者之 一，居然在上市七个月后就放弃了对第一的争夺，这令业界颇为意外。　　据财新记者了解，甚至就在几个月前，土豆还推翻了与优酷合并的可能，选择独立上市。意外为何变成现实?在前述接近土豆的交易人士看来，外部市场环境有很大影响，&股东是在一个充满很多不确定性的市场选择了一个确定的结果&。　　他认为，市场的不确定性表现在几方面，一是视频网站的商业模式还有很多不确定性，是广告还是付费来主导?怎么赚钱?一方面是版权成本很高，另一 边收入又没有起来，整个视频市场全年只有六七十亿市场规模;二是监管方面也有很大不确定性，十八大之后，对视频网站市场会如何监管，国有媒体和民营企业是 否会一视同仁?　　是继续争抢片源将烧钱进行到底，还是携手寻求一个更大的平台和更光明的前景?种种不确定性显然使得双方的股东倒向了后者，特别是使得土豆的股东改变了想法。　　&收购土豆是优酷最想做的，我们一直有接触，其间公司也考虑过别的组合，后来公司说土豆同意了。&优酷的一位董事这样告诉财新记者。
　　压力下的决定　　土豆CEO王微最终在合并协议上签下了自己的名字，不过不止一位投资界和业界人士表示，这之于王微，是一个&无奈&的决定。　　&他是一个很清高的人，一直怀着上市梦，现在这个结果跟他当时的预期确实有落差。但是在股东压力之下没办法。&一位接近土豆的投资界人士称。　　他表示，2011年就有不少投行嗅到古永锵对土豆的兴趣，开始为两家&联姻&牵线搭桥。&当时王微不同意，态度很坚决，所以收购没有继续。&他透露。当时王微身后仍有多数股东支持。　　如果说上市之前，股东们对土豆仍抱有期待，上市之后这七个月优酷与土豆之间差距的拉开，使得主要股东们对于土豆独立运营的前景发生了怀疑。　　土豆原本先于优酷递交上市申请，但因王微与前妻的财产官司而延迟，致使优酷早于土豆半年上市，2010年12月IPO融资2.33亿美元，2011年5月再融资4亿美元。等到土豆上市时，中概股已一片萧条。土豆当日即跌破发行价29美元，此后陷入再融资困境。　　在一位土豆的投资者看来，土豆在上市融资一环的落后导致了后来的一系列问题，从财务数据上看，土豆每个季度的增长都逊于优酷。优酷坚决执行了 CEO古永锵对外强调的&领跑战略&，2011年三季度实现营收129%的增长，全年未经审计的营收增长则高达132%，相比而言，三季度土豆营收增长仅 为52.1%，全年增长为73%(未经审计)。优酷的一位投资人称，两家公司起步差不多，但优酷的执行力强于土豆。　　不仅如此，搜狐视频、腾讯视频和爱奇艺(原名奇艺)的成长令人生畏。它们背靠搜狐、腾讯和百度，通过母公司平台做推广，资金投入颇为从容，增速正在超过土豆。　　上市前优酷与土豆分别融资1.60亿美元和1.35亿美元，上市后，资金投入差距明显。视频网站是烧钱的行业，土豆2011年的收入是5.72 亿元人民币，支出为4.60亿元，成本、营销费用和管理费用分别高达4.27亿元、2.86亿元和1.74亿元，净亏损5.11亿元。2011年底土豆还 有近8亿元人民币的现金，但经营现金流为负。而优酷2011年收入达到8.96亿元，并手握22.92亿元现金，表现出比土豆更强的后劲。　　优酷的一位投资人认为，土豆已经陷入恶性循环，互联网行业一开始是烧钱，但要看到临界点，看到赚钱的机会。土豆上市后的业绩，每个季度都与优酷拉开差距，投资者越来越看不到这个转折点，&这就是问题了&。　　投资人的态度确实发生了改变。一位土豆的投资人在接受财新记者采访时直言，&锁定期已经过了。土豆的市况不佳，版权费特别高，这样下去公司现金 流都会出问题。&另一位土豆的董事则强调，这是大家共同的选择，投资人并没有因为土豆的现金只够用一年多而着急，没有任何一个董事在董事会上压王微去合 并。他承认，股东们后来都认为优酷的出价不错，是合理的。　　前述土豆投资人认为，股东对王微确实有一定压力，而王微剩下的股份不多，在董事会的话语权、地位都受到很大影响。加之优酷开的价格不错，王微最终同意合并可说是&形势所迫&。　　一旦土豆点头，谈判就进行得很快。&很短时间就达成了交易，因为估值对土豆溢价了1倍以上，而对优酷也同样有利，收入增加并且节约了成本。&前述优酷董事表示，&当时惟一担心的是团队整合的风险。&　　对于在七年前白手起家创办了土豆的王微来说，这是一个很困难的决定。在合并之后，他的去向已定&&公司不需要两个CEO;而他所创办的土豆能否 一直独立运营下去未来也存疑。&王微选择做这样一个交易，是很难得的。绝大多数的CEO在刚上市没多久时，不会选择轻易把公司卖给竞争对手。&一位熟悉王 微的IT业资深人士表示。　　但股东们的态度已经明确，而王微手中只有8%的股份和25%投票权。&我觉得王微虽然身上有些艺术气息，但他还是一个理智的商业从业者，他的责任是为股东创造价值。&一位熟悉他的人评价说，&不管结局如何，能将公司带到上市，对任何创业者都是很成功的创业。&　　前述接近土豆的投资圈人士则表示：&站在理性角度分析，王微没有理由拒绝，拖下去土豆只能慢慢落后，估值萎缩。优酷的开价应该是令王微和股东满意的。&
　　古王之争　　从某种程度上说，优酷和土豆的合并也是双方投资人在古永锵和王微之间做的选择。　　日，土豆网上线，是国内最早的视频分享网站。日，优酷网开始公测，同样定位为用户视频分享服务平台。定位 和模式相同，竞争不可避免。土豆网有先发优势，最终却落在优酷后面。究其原因，一位互联网资深人士评论认为，&古永锵是玩资本的，王微是玩文艺的，这决定 了两家公司的巨大差异。&某种意义上，这也决定了两家公司现在的命运。　　王微生于1973年，福州人，高中辍学，自考托福出国留学，拥有欧洲工商管理学院MBA学位和约翰&霍普金斯大学的计算机硕士学位，创立土豆网前曾任职美国休斯公司和贝塔斯曼集团，负责贝塔斯曼在中国的战略策划以及贝塔斯曼在线中国的重组工作。　　&王微和土豆都有理想主义色彩，喜欢创作，尊重原创，追求表达的自由。&一位接近王微的土豆人士如是评价。土豆的口号是&每个人都是生活的导 演&，中国最早一批有影响力的播客、草根视频，大多出自土豆。王微自己也喜欢创作，小说《等待夏天》曾发表在《收获》杂志，创作的话剧《大院》在2011 年7月上演。　　相比而言，1966年出生的古永锵在投资和互联网的从业经验更丰富。古永锵曾任职于贝恩公司，后担任风险投资公司富国集团的副总裁。在创立优酷网前，古永锵还曾在搜狐工作六年，历任CFO、COO和总裁。　　一位优酷员工对古永锵的评价是，&性格温和，做事稳健、谨慎，大局观强，在资本市场上的感觉也很好。&　　土豆网前CTO赵亮接受财新记者采访时表示，&造成优酷超越土豆并最终合并土豆的因素有很多，但最关键和最根本的还是钱的问题，是融资能力上的差距及对融资节奏的把握。&　　视频行业内容同质化严重，产品和技术也没有突破性创新，后期更多是资本层面的竞争，比的是融资能力和持续烧钱时间。&谁能先上市融到更多钱，谁就能领跑。&一位投资人如是说。　　更好的融资节奏和关键节点上的投入，使得优酷逐渐超越了对手。&非常典型的是年在带宽的投入上。&一位土豆网内部人士认为。　　彼时，金融危机来临，王微认为广告规模可持续增长的预期不明朗，土豆不能继续烧钱扩张，于是缩减了在带宽上的投入。与此同时，优酷却继续增加带宽投入，提高视频播放的流畅度。一减一增，用户体验差异明显，土豆用户开始流失，市场份额也被超越。　　并不是王微没有看到带宽投入在视频行业竞争中的重要性，瓶颈还是在资金上。2008年4月，土豆网完成第四轮5680万美元的融资，其后一直到 2010年7月才获得上市前最后一轮5000万美元的融资。而优酷则在2008年7月完成第四轮4000万美元融资后，又在2009年12月完成第五轮 4000万美元的融资。　　&市场不好，其他人融不到钱，优酷能融来钱，这就是差距。&易观国际分析师张也认为，资本运作能力是优酷能够后来居上的关键。　　&控制带宽，降低用户体验，是王微一个很痛苦的决定。&一位土豆前员工对财新记者表示，当时如果土豆还选择扩张，能否撑到现在可能都是问题。　　另一个从根本上改变优酷和土豆竞争格局的事件，则是上市。慢一步，错百步，优酷和土豆的资金实力差距进一步拉大。　　在一位接近王微的投资界人士看来，如果说王微有教训的话，&就在融资节奏的把控上，他与古永锵的起步时间和上市前融资额差不多，为什么王微最后被稀释到只有8%的股权?&　　多轮融资后，上市前，王微在土豆的股份被稀释至只有12.7%，而古永锵则仍有优酷41.48%的股份。相应获得的资金额则是土豆总计1.35亿美元，而优酷是1.6亿美元。　　这或许也与王微的个性有关。曾有人问过王微，&股份被稀释得那么厉害，不担心控制权吗?&王微回答称，&那有什么好担心的，重要的是有没有足够的资源，把想做的事情做成。为了达成这个目标，个人牺牲就牺牲了。&　　王微的离婚官司也有影响。为了支付给前妻的补偿，王微在上市后继续减持，到交易前在土豆的持股比例仅剩8.6%，由于他持有的是A类股权，因此 仍享有25%的投票权，这等于已失去对公司的控制权。王微在2011年写的话剧《大院》中，讲到一个男人为了他的四合院与地产商抗争，最终资本完胜，男主 人公自杀。前述接近土豆网的人士慨叹，&这像王微自己的一个隐喻。&　　在赵亮看来，优酷非常商业化，善于用资讯、热点事件来强化影响力，后期主要利用资金优势，坚定地走&正版视频+广告&的盈利模式来扩张。而更文 艺的王微对产品的感觉很强，比如土豆映像节，比如土豆最早在2008年9月推出高清正版视频专区&&黑豆，最早提出自制剧等。土豆聚集了一批非常优秀的草 根播客，《网瘾战争》等影响巨大。&大家喜欢这儿的氛围，表达的自由和创新。&在一位土豆员工看来，这正是王微带给土豆的精神。　　这部分用户的黏性较高，但内容却不被广告主看好，据张研究，类似优酷、土豆的平台，自制剧内容能带来40%-50%的流量，但收入贡献只有不到30%的比例。最后，当所有视频网站都一哄而上之后，土豆反而被淹没其中。
　　大整合如何开始　　3月13日，在宣布合并消息第二天，古永锵和王微马不停蹄地亮相土豆北京公司、优酷北京总部和土豆上海总部，集合全体员工并发表维稳讲话。古永 锵特意穿上了代表土豆的橙色衬衫，王微则穿上了代表优酷的蓝色毛衫。古永锵主讲，王微作简短发言，均强调公司合并后依旧会保留两个平台、两个品牌和两套销 售团队;秉承差异化发展的策略，两个平台的侧重点将有所不同，比如优酷将更加重视&拍客&和&牛人&，土豆则更注重原创和自制剧。　　古永锵开玩笑说，&原以为会被扔西红柿和臭鸡蛋，冲锋衣都准备好了。但早上醒来一看，优酷和土豆的市值都涨了7亿多美元，也就放心了。&　　不过，仍有很多业界人士认为独立运营只是暂时的，互联网独立评论员谢文即在微博上直言，一年后土豆品牌将消失。在业内看来，这不是一个互补型的 交易，优酷和土豆打了这么多年，最大的结果是业务单元高度同质化。&这两个公司的整合应该会是一个痛苦的过程&&模式太相同，合并难度就会更大&&首先是 管理层的合并、然后是销售团队、技术团队??大批员工的整合，都是大问题。&　　优酷的一位董事亦承认，整合的风险是谈判中大家最担心的，最后达成的一致意见是前端及营销团队还会保持两家网站的现有架构，先进行后台整合，即 统一内容的提供和搜索系统。一位接近交易的消息人士向财新记者表示，合并后最终要达成的运营效果，从用户层面来说，应该是&选择任一平台所享受的内容可能 不同，但底层系统是打通的，用户得到的服务体验一致。这意味着双方从技术到人员对接，是一个浩大的系统工程&。　　观望中的各家竞争网站，眼下最害怕的，就是两家公司合并后有可能实现&带宽成本、人员、营销以及版权这几大项成本大幅降低&，这将大幅拉开差 距。优酷的财务副总裁徐舸在分析师会议上表示：&合并交易在未来的12个到18个月将实现多方面协同效应。从绝对价值看，每年大约可以节省5000万至 6000万美元。&　　不过，古永锵暂时还没有打算动大手术。就在开完维稳大会的第二日，3月14日，古、王二人又通过一封联名邮件，主动向优酷和土豆的员工承诺：&在整个合并过程中及合并后，土豆和优酷都不会进行裁员。&　　此外，在土豆网员工收到的邮件中，两位老板承诺称，土豆既定的人员加薪计划将按计划执行;针对优酷员工的信中，还格外明确了对外讲话的纪律&&&在对内对外沟通中。&合并&是我们的准确用语&。　　一场承诺不裁员的合并，听起来似乎有些不可想象。这对员工虽然是一个定心丸，但对新&优酷-土豆&公司来说，无疑增加对接的难度。　　两家公司合并后是否会带来在广告上更大的议价能力?六间房总裁刘岩认为这次合并会影响视频行业的广告价格。但很多业内人士认为不会，一些分析师甚至认为，广告收入合并后不一定会1+1=2，很有可能会小于2。　　至于王微的去留，在3月12日的电话会议中，古永锵表示自己仍将担任新公司的董事会主席和CEO，王微将进入董事会，但未提及其在管理层的职位。　　外界普遍认为，王微在交易完成后继续留在土豆的可能性很小。前述优酷董事也明确表示，&看他自己，我们希望他留下来，但CEO只有一个，王微只有董事身份。&据接近交易的知情人士透露，王微在新公司中的股权比例只有2.45%左右，将逐步淡出管理层。　　接近王微的人士表示，&他首先应该确保合并能顺利完成，在这个基础上，他一定会有更大的梦想，他的职业生涯也不会止于土豆。&
　　视频行业的未来猜想　　一家排名靠前的视频网站高管称，公司在针对此次并购案的分析中认为，这很可能意味着&大剧战争的终结&。居高不下的带宽成本和直线上升的内容成 本，令中国的视频网站被公认为TMT行业中最能烧钱的企业，也令所有身处其中的企业陷入泥潭。&这是一个非理性市场，竞争过于激烈，反而大家都没钱可赚， 至今还没有任何一家企业实现盈亏平衡。&一位参与交易的人士认为，这次的并购案以投资者的理性选择为视频业竞争带来了一种新的解决方案。　　&要花钱买，就只能奔着名气最大的电视台热播的剧集下手，否则就很难收回成本。&一位爱奇艺的内部人士说，对好剧的争抢一直是各大网站的焦点。 自2009年以来，影视剧版权购买的价码在各大视频网站的相互叫价中一路飞涨。四年前一部电视剧的单集售价还只有两三千元，仅在2009年，这一价格就直 线提升了10倍以上。2010年，热播电视剧直接跳至20万元/集。但这个天价数字很快在2011年被更为疯狂的叫价所淹没，五六十万元一集都已不再令人 称奇。当年7月，搜狐高清为购买98集的《新还珠格格》的新媒体版权，豪掷3000万元人民币，随后又追加5000万元的投入用于推广新《还珠》，令视频 网站第一阵营中的&大剧战争&进入历史上最白热化的阶段。　　仅一个月后，一直在网络视频领域处于蛰伏状态的腾讯，以单集高达185万元的价格买下《宫锁心玉2》40集版权，宣布&参战&。　　电影行业的新媒体版权同样火爆，但风险也非常大。&新媒体的版权上涨过快，迅雷1000万元买了电影&关云长&的版权，靠广告分销就赚回来300万元，其他的700万元就当是出名了。&影视版权行业的一位资深人士称。　　优酷2011年的带宽成本、内容成本分别为3.25亿元、2.43亿元。带宽成本占收入比例从2010年的50%下降到36%，内容成本的占比则加大6个百分点，升至27%。　　价格的不断飙升，使得不少视频网站通过结盟来分担成本、分享收益，2011年10月，土豆和乐视宣布合作，成立合资公司进行影视剧版权的采购和销售，并进行视频服务合作，乐视提供内容，土豆负责页面。还有些甚至通过互换版权的方式实现好剧共享，让现金流更好看。　　这种结盟又引发了维权骂战。2011年末，土豆网在北京召开了主题为&尊重版权、尊重规范，自尊自重&的维权新闻发布会，宣布起诉优酷恶意盗播土豆网独家版权内容，并向优酷正式提出1.5亿元的赔偿，还向国新办、国台办、工信部、文化部等有关部门举报。　　&视频战争的玩法就是谁更有钱，谁就可以买到更好的版权，同时拥有更好的带宽。&在前述视频网站高宇看来，优酷与土豆的合并，基本上意味着对后 面的大多数视频网站来说，大剧版权争夺战宣告结束。&现在谁碰上新优酷都是死路一条。优酷有30多亿元，可以买更好的版权，买更好的带宽。&　　不过，仍有很多业内人士坚持认为，虽然优酷与土豆的联合使新公司拥有了更雄厚的资金贮备，短期内会令同业心悸，但围绕着大剧的争夺不会完全结 束。因为财雄势大的腾讯和百度目前在视频领域野心初露，未来是否有更大布局，谜底尚未揭晓。已经在视频投入重本的搜狐更不会轻易退出竞争。　　另一个影响将出现在广告领域。从销售网络布局来看，目前土豆的营销在华东占有很大优势，优酷在华北具有绝对优势，在华南也有很大势力。&这意味着京上广这三个最强有力的视频市场其实上被这两家公司占全了。&一位视频网站高管表示。　　此外，同时拥有两个中国视频网站最大流量的平台，将会在未来的广告大战中采取何种组合式进攻打法，也令对手担忧。&他完全可以实施价格差异化策 略&&让优酷的广告继续保持行业中最高报价，同时把土豆的价格死命往下砍。爱奇艺的报价底线也许是15元，那土豆就可以做到10元，我的流量还比你高，你 说广告主会去哪个平台投广告?这样公司可以用优酷来维持现有收益水平，用土豆来扮演狙击手角色。&当然，这只是猜测。　　现在，整个网络视频产业正在从之前靠资本推动扩张阶段转入一个长跑阶段，即&在控制成本的基础上扩大收益&。这是一次被动的转型。陷入恶性竞争和烧钱竞赛不可自拔的视频网站，从2011年下半年起就不得不面对&越来越难找钱&局面。　　土豆的股东正是认清形势后，选择了与优酷合并来寻求未来更理想的退出前景。剩下的其他竞争参与者又将何去何从?是继续独立运营、还是抱团取暖?业内对此基本有共识&&在未来一到两年内，这些民营资本为运营主导的独立视频网站将不会超过五家。　　目前仍然同处于竞争第一阵营的只剩下搜狐高清、爱奇艺等公司，&有钱没钱&的问题，仍将在未来的行业竞赛中直接影响各家战斗力。而PPTV和迅 雷这类公司则不排除成为最先倒下的公司。一位PPTV的内部人士就认为，只有那些&背靠大树&的公司，未来有存活机会。&爱奇艺背后毕竟有百度的推广渠 道，他获取新用户的成本会非常低，而搜狐高清是一个全平台，后来还可以用游戏挣钱。&　　目前包括优酷、土豆在内的几乎所有视频网站都在做&媒体化&探索。但优酷土豆的成本结构明显好于那些以播出影视剧立足的&一边倒&公司，因为在优酷和土豆的流量贡献占比中，便宜的自制剧、综艺短片与购买版权的影视剧几乎是三分天下。　　很多业内人士都预计，更大的整合还在后面。其中百度会如何处理旗下的爱奇艺最为引人关注。　　一位投资界人士称：&一年前古永锵也看过当时的奇艺，鉴于奇艺是百度控股的，收购后与百度的关系如何处理是一个问题。&他认为百度不会轻易放弃其控股权。　　一位爱奇艺的内部人士则表示，爱奇艺的战略选择是做娱乐媒体，&从播放时长看&&爱奇艺在用户时长上已经超过了土豆。合并之后，他们加起来是40%，我们是14%。我们才做了两年，他们做了六年。这次合并不会让我们更被动。&　　爱奇艺的另一位内部人士则透露，在视频网站中，资金实力最强的是百度和腾讯，爱奇艺、腾讯都曾透露收购土豆的意向，&这是优酷最怕的&。因为优酷最关注的不是土豆，而是腾讯和百度。他还称，优酷最想买的是爱奇艺，能够互补，还有一个百度的入口。　　百度的一位内部人士指出，优酷土豆合并的价值在于规模效应带来变现能力。PPTV的一位高管则认为合并后的优酷土豆公司至少在未来一两年内，都将稳定保持着行业内&最为强大的竞争者&这一地位。　　不过，合并以后的公司市场份额尚未超过50%，所以竞争依然存在，特别是那些背靠强大互联网平台的企业，依然有很强竞争力。　　谁会是最早走完&成本控制和扩大收益率&这段艰难长征，第一个到达临界点的网站?优酷土豆获得了一个极大的领先优势，但结局仍有悬念。如果优酷土豆未来被像百度和腾讯这样的大鳄吞并也并不令人意外。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & & &
　　优酷土豆合并案大起底：被低估的完美表演
　　本报记者 杨琳桦 北京报道　　与最大的竞争对手合并、自己退居二线，清高孤僻的土豆网创始人王微的突然之举给人们留下了巨大的问号和想象空间。　　&说实话，我在飞机上看到这个新闻很受触动，干得非常漂亮，我认为看到了中国企业家的希望。&3月13日夜，针对突然爆发的中国互联网最大股票交换并购案，一位不愿透露姓名的第三方外资投资公司高层在接受记者电话采访时吐露心声;此前的17时39分，一则评论将公众想象力推向巅峰。&优酷土豆并购案是资本界的可耻记录，没必要一个个跳出来丑表功了。&互联网资深人士谢文在新浪微博发表评论。　　两个观点都指向了历史深处&&12日晚间，&优酷土豆有限公司&的春光乍泄，伏笔有可能推演至去年8月土豆网上市前夕。　　&全球资本市场并非首例。&上述投资高层透露，如东南亚某两家国有上市公司的股票交换合并案，事实上，另一家公司上市前就已勾兑，整个过程历经十个月，但鲜少人知情。&要成就这样的阳谋，需当事双方对商业有非常深刻的理解及成熟的心理素质。&该投资高层称，商业就是商业，没必要对其做情感出发的评论：&第一，事情没有伤害到任何人;第二，短时间内所有利益方都实现了利益最大化。这就是为什么我说看到了中国企业家希望的原因。&　　不过，如此高亢的想象力要成立，仍有两个绕不过去的逻辑链：　　其一，按土豆网二次冲刺纳斯达克的IPO价计算，市场对土豆网估值约为8.22亿美金，为优酷27亿美金市值的三分之一，王微如何可能预计到7个月后公司市值会缩水至4.36亿美金、仅为优酷网28.53美金市值的15%?　　其二，此前资金饥渴的土豆网曾一度与潜在买家频繁接触，如果优酷网在土豆上市前即吞下这一最大竞争对手，优酷不需遭至今日股份被稀释的局面，优酷网创始人兼CEO古永锵何以愿接受这个被延宕的交易?　　但第一个逻辑疑点仍不能完全排除：7个月前，熟悉公司财务状况的王微内心绝无今日的备选方案;而&文艺青年&无法拥有完美，&商人&恐怕也不例外，在仍有上市前景的希望下，特立独行的土豆网未必愿在那个时候被完全收购。　　换句话说，发生于4天前的中国互联网界最大股票交换并购案，并非是一起真正的并购案。第三个公司&优酷土豆有限公司&的命名和出现，实际上意味着谁也没有并购谁，不久之后在美国资本市场退市消失的，将是两家各自无法独立完美的公司。　　赢家未必赢，输家又何尝输。12日夜中国视频行业重大分水岭事件的最大看点其实是：两个无法独自完美的公司，上演了一场堪称完美的表演，还有那被极度亢奋的公众所低估了的：一个&悲情文艺青年&的商业智商，以及一个素有&财技高手&之称的人物不为人知的内心失落。
　　&并不存在&的并购　　真正称得上决定双方竞合关系的突变点，今日看来，是2010年11月，土豆网错失上市时机。　　&这是一切故事的开始。&14日下午，一位接近合并案投行方的第三方投资人士告诉记者。据其掌握的信息，事情的情况应该是：受资金链压迫的土豆方与优酷方投资人于今年春节后开始&重逢&，正式拉开了此次合并案的决定性序幕。　　不过，双方碰面的初衷并非谈判收购，而是共商版权大计。　　据记者了解，由于正版内容版权费高昂及视频分享行业的商业模式困境，此前2009年始，优酷土豆方就已在版权方面存有合作。合作模式分为两种，第一，双方共同出资购买热点内容。但这一模式的效果并不理想，到底购买什么内容是正确选择容易引发分歧。　　第二种合作模式，则是双方的版权互换，即优酷土豆共享各自内容库，以节省版权引进的支出，这也已经成为视频行业的通用规则。&不过，仍不能算成功。&上述人士指出：&因为对一些重要内容的资源，市场的老大老二实际上不可能真正分享，所以合作仍局限在小规模。&　　该接近合并案投行方的第三方投资人士透露，此次当事双方投资人的重逢目的，就是探讨第二种版权合作模式的交集是否有可能扩大。但随着问题讨论的深入，开始产生了同一拨人马做两个网站的思路。　　接下来的问题变成了：如何实现这一思路。&双方谈下去的结果是，发现谁也不可能并购谁。&该人士说：&那就只有开辟一种新模式。&　　这种新模式可以简单形容为：双方共同成立一个新公司，然后把各自资产注入，并按各自市场估值同比进行股权分配，这个时候，&1&+&1&获得的&1&已不再是之前的任何一个&1&主体。
　　跟聚众不一样的玩法　　如果对比当年分众对聚众3.25亿美金的全资收购，这是两个完全不一样的游戏。　　2006年1月，分众传媒对聚众传媒的收购也曾是一段精彩故事。看点在，当时聚众传媒离上市融资仅一步之遥，却突然宣布戛然而止。而据聚众创始人虞锋对媒体的公开披露，他曾三次拒绝分众的收购邀约。　　第一次拒绝发生在2003年。其时，分众投资者日本软银作为中间人向聚众抛出绣球，但虞对当时楼宇电视广告市场的前景还不是看得很清楚。拒绝之后的两家竞争，也使楼宇电视广告市场的蛋糕进一步做大。2005年，聚众上市主承销商摩根士丹利与雷曼兄　　利与雷曼兄弟再次对虞锋提出合并建议，以减少彼此的竞争消耗、发挥整合效应并得到资本市场的追捧。不过，此次来自内部人的驱动力，仍没有使虞锋与江南春坐下来谈成交易。　　两个月后，聚众向纳斯达克提交修改后的上市表格。此时，聚众原不符合上市要求的问题已从第一次的70多个减少到5个，而到当年12月，其上市表格已全部准备完毕。按聚众当时计划，公司预计融资约1亿美金。　　不过，虞锋的最后选择让人大跌眼镜。&从2005年下半年始，两家打得相当惨烈。&虞锋后来回忆：&竞争已不完全是为抢占市场，更多是针对竞争对手。以此来看，如聚众上市融资，两家竞争将更加激烈。杀敌一万，自损八千，这样两家都有可能被资本市场抛弃。&　　&实际上，今日土豆面对的竞争情况与聚众当年非常像。&上述投资人士指出，但两个游戏的不同玩法在于：&后者是甲吃了乙，前者则是无法妥协的甲乙双方共同生出了一个丙，然后将各自资产注入，再通过丙这个新&壳&到资本市场融钱。&
　　没有压制、没有争论的交易　　3月12日，优酷土豆宣布换股合并，前者在新公司中占71.5%，后者占28.5%。看上去，土豆&被吞了&。　　那么在这场交易中看似输了的王微，究竟是自愿还是被迫?　　3月15日下午3时，当记者拨通土豆网董事会成员、IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳的电话，并问及上述问题时，他在电话中的反应很激动。　　当日，有媒体报道称：土豆网创始人兼CEO王微在土豆网的话语权危机早已显现，合并决策过程中，其在董事会属于&少数派&。　　该报道指出：其一，传闻土豆曾一度无限接近与新浪&合体&，约一个半月前双方合并只剩最后签约，但王微&最后一次任性&临时反悔，使得交易泡汤，让董事会其他成员失望;其二，传闻王微25.4%的投票权并没有给他带来足够话语权，在土豆董事会决定接受与优酷&&王微&最不愿合并&的对象合并时，除了王微，其他董事都投了赞成票。　　&王微有没有在这次董事会投票中投反对票?&记者问。电话那头的章苏阳倒吸一口气，一剑封喉式地答道：&如果他投反对票，我们能做这个决定吗?&　　&对于这件事，我们几个大股东基本都是同一观点。&章苏阳的声音越来越大：&我也可以和你负责任地说，我们董事会从来没有过哪一方去压制另一方的事，这么多年，至少在我的印象中没有!我们还是比较尊重王微的意见，这一次，我们也没有出现过能称得上是Argue(争论)的局面，只是对一些具体细节性事务进行讨论。&　　15日当晚，仍怒不可遏的土豆网董事会开始要求有关方面驳斥投票方面的传闻。20时29分，易凯资本有限公司CEO王冉在新浪微博发表评论称：&一个半月前新浪和土豆从未接近达成任何交易，更不存在被王微否决的问题;根据土豆章程，并购需要超过75%的投票权，而王微本人有25%的投票权，这也就意味着王微拥有事实上的一票否决权。因此，如果王微不支持，不会有这个交易。不知道谁在有意传播这些不实传言。&　　此前，业界已有消息披露，共有五家投行参与促成了此次优酷土豆交易案，其中华兴资本、高盛以及Allen&Co代表优酷，摩根士丹利和瑞士信贷则代表土豆。而王冉被传是此次交易案的&PR&(公共关系)。
　　被低估的&输赢家&　　各种猜测和议论满天飞，但事件漩涡中的&悲情人物&王微则一如既往地清高孤僻，只留他个性中的一个维度&&那个他更愿被大众了解的文艺青年形象，和一群惊呼被超越了想象力的土豆网员工。有人说，王微是高峰上的失败者，但也有人不这么看。　　&不管今日的这一局面是否是王微的备选方案之一，个人财富、公司利益还有散户投资者利益的最大化，这样的退出难道还不算漂亮?&上述将优酷土豆合并案与东南亚市场某两上市公司作对比的外资投资高层评论道，&如果土豆网在上市前被收购，或土豆网被优酷网收购以现金加股票方式退出资本市场，这样的利好都不可能发生。&　　受优酷土豆合并案消息影响，在消息公布后的美国时间3月12日交易中，优酷大涨27.35%，土豆网股价则最高上涨178%，触及42.81美元的历史新高，王微的身家也大幅增值至1.13亿美元。此外按优酷土豆双方约定，土豆网员工手中的期权也将等价交换到优酷土豆有限公司。不过，最终优酷土豆有限公司的股价表现如何，还要视交易最终的审批及双方二、三季度的财报而定。　　而一个半月前新浪和土豆的谈判恐怕未必是传闻，这也有可能是土豆方的另一个预备方案。此前，新浪曾于2011年8月分两次入股土豆网，占比9.05%，并在12日优酷土豆并购案中获利2090万美元，新浪与土豆也曾在新浪微博上有合作。　　&美国200多年的商业史，就是一段并购史。& 旧金山时间13日，硅谷一位视频分享领域人士则在给记者的电子邮件中称，&这起交易对中国的商业绝对是件好事，巩固并增强在世界领域的竞争力。事实上，如果Youtube当年没有及时被Google收购，它也可能已经撑不下去。视频模式对资金的需求实在太为疯狂。&　　1973年生人的王微与1966年生人古永锵已经是改变中国视频网站行业的人物。七年前，前者在中国创造并开辟了一个新行业，一年后出发的后者，则将这一模式的商业价值发挥到了极致。有消息说，39岁的王微已经准备二次出发，在整合结束之后重新踏上征途，而古永锵在这场交易中不为人知的是他的妥协和胸怀，他将承担的是一堆公司整合难题及行业的版权竞争厮杀。　　或许，曾打得不可开交的敌人最了解此时对手的心情。正如视频领域失意者、酷六创始人李善友在优酷土豆合并案事发第一时间的评论：&这是商业理智和智慧超越个人情感与情绪的决定，也是境界与格局的改变，深为之感动。无论外界怎么评价，他们两位都是改变和炼造中国视频网站行业的人。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & & &
& & & &《第一财经周刊》：优酷土豆合并之夜
　　&每个人都是生活的导演&的理想固然高蹈，但是在无情的资本游戏和残酷的行业竞争面前，一切都让位于生存本能。在优酷和土豆合并当晚，每个游戏参与者都在想象自己天亮以后的样子。　　陈尧和他的同事们下午4点多收到通知：5点在中八楼大会议室开全体大会。中八楼是北京海淀区中钢大厦第8层的江南赋主题餐厅，视频网站优酷的员工们习惯叫它中八楼&这是另外一家北京的火爆餐厅的名字。这家公司分布在中钢大厦的几个楼层里办公。　　&是要宣布和歌华有线合作的事情吗?&陈尧问旁边的同事。这是在3月12日，周一。优酷的员工们都在猜测着这个大张旗鼓的会议将要宣布的事情，除了几位公司高层，没有人知道接下来会发生什么。他们只知道领导们周末还关着门开了两天的会，这大概与今天的决定有关。　　5点钟，优酷CEO古永锵(微博)出现在了员工们面前，他宣布的消息是：优酷和土豆将以100%换股的方式合并!优酷合并了土豆!　　优酷的员工们开始欢呼、鼓掌，&更多的是震惊吧。&陈尧想两家竞争对手互掐了6年，去年底还相互指责对方盗播自己的版权，并公开宣战，土豆甚至要对优酷提起高达1.5亿元人民币的索赔，现在却成了一家人，这多少有些尴尬。　　同样震惊的还有土豆的员工，他们不敢可能也不愿意相信。几乎在同一时间，土豆的员工们也得知了公司被优酷合并的消息。&我的职业生涯太神奇了!&新浪微博上一位名为&威廉&的人说自己刚从优酷跳槽到土豆做产品运营。　　一直宣扬&每个人都是生活的导演&的土豆，最终难以主导自己的命运，而是把自己交给了投资银行高盛和Allen &Company LLC。这个视频网站的创始人王微(微博)充满了理想主义色彩，但在经历了7年的亏损和去年的流血上市之后，土豆最终还是与最重要的竞争对手优酷合并。　　这是一次未动用一分钱现金的合并，因为双方都拿不出钱来做交易。2011年优酷净亏损1.72亿元，土豆更糟糕，净亏损达5.11亿&它们有知名度，有专业的团队，有第一和第二位的市场份额，但却都缺钱。在版权费用迅速上升之时，现金流成为了它们最大的问题，上市后也并无改观。　　2005年创立视频网站土豆时，文艺青年王微并没有想到自己加入的是一场烧钱游戏，他只是觉得这个叫Podcast(播客)的东西很酷&Blog给了大家文字的话语权，而有了类似于Podcast的东西，我们就有了声音的话语权。　　&我们做Podcast的目的，是为了每个人都能够自由发出自己的声音，做出自己想做的节目，我们既然做了这件事，就得让这个目的实现得彻底&，王微当时在一篇名为《怎么来的》的博客中说。于是，中国最早的视频网站土豆网诞生了，它让每个人都成为了发布者，土豆最初就是这样一个发布种子的平台。　　相比王微纯属个人爱好的创业心态，担任过搜狐首席财务官和运营官的古永锵，运营优酷更多是出于自己的商业逻辑。所以，和当时多数视频网站使用第三方加速不同，优酷一开始就自主搭建后端架构并进行全国网络加速。在资本运作上，古永锵也是抢占先机，他的优酷日在纽交所上市，成为了中国视频网站第一股，被海外媒体誉为中国的YouTube，在上市的第二天，优酷市值达43.6亿美元，直逼新浪当日市值46.3亿美元，较IPO发行价12.8美元上涨223.6%。　　而土豆虽然在日向美国证券交易委员会递交了上市申请，但在此期间，王微前妻向上海徐汇区人民法院提起了离婚财产分割诉讼，要求对相应的土豆网境内公司股权进行财产保全。土豆错过了上市的最佳时机，它的上市行程一直推迟到2011年8月，当时，美国股市正遭遇&黑色星期一&，道指下跌630点，评级机构标准普尔下调了美国信用评级。但除了流血上市，王微别无选择，因为土豆的现金难以让其再撑过两个财季，如若不能上市，就只能破产或被收购。8月17日，上市首日的土豆网以25.66美元每股的价格收盘，跌幅达11.86%，这个股价使其市值仅为优酷的1/4。　　但不管用哪种思维运营视频网站，它们都还没有收获利润。　　&在土豆上市面临窘境时，优酷和其有过合并的谈判。&优酷网相关人士说。上市成功让土豆又多撑了7个月，不过，它的处境也并未因为上市而好转。　　2009年2月，搜狐视频&高清影视剧&频道上线，独家首播千余部影视剧;2010年4月，搜索引擎百度旗下的视频网站奇艺上线;2011年4月，腾讯视频上线测试，QQLive网站被纳入到腾讯视频中同步运作。侵入者个个财大气粗，搜狐视频花费3000万元买下新版《还珠格格》，腾讯视频又以85万一集购买了《宫2》的版权。　　从拼用户发展到拼版权，由此推高了电视剧的价格，现在，视频网站买一集电视剧的价格已经高达200万人民币，一部电视剧的价格至少要4000万至6000万元。　　那些没有靠山独立运营的视频网站只能俯首称臣，特别是在面对百度时。&很多视频网站50%左右的流量都来自百度，它们必须依靠百度的推荐才能生存。&优酷CTO姚键对《第一财经周刊》说。　　尽管前有优酷IPO后的强势扩张，后有搜狐视频、奇艺和腾讯视频等砸钱追赶，刚上市的土豆还是希望导演好自己的未来之路。去年底，土豆买下了台湾综艺节目《康熙来了》、《大学生了没》等四档中视王牌综艺节目，又与东京电视台签订了两年协议，土豆将有权在中国内地与东京电视台同步播放包括《火影忍者》、《死神》和《银魂》等在内的60多部日本动画片。　　重金买来的节目，让王微开始重视版权，他称优酷在侵权播放《康熙来了》等综艺节目，把优酷网比喻为&害群之马&。而优酷也指责土豆盗播其独家网络版权的多档SBS王牌综艺节目，双方高调开战。　　可仅仅2个月后，这对冤家就成了一家人。&很多公证白做了，部分律师费白付了。&北京盛峰律师事务所主任律师于国富(微博)说，这家律所此前在土豆和优酷的版权大战中，给土豆做代理。　　美国东部时间3月12日早上8点，即北京时间的晚上8点，优酷和土豆联合主持了电话会议，古永锵和王微分别向投资银行家们描绘着两家公司合并后的美好图景&古永锵说，因为合并后会变成一家上市公司，管理上显然能节省开支;广告价格以及与广告代理之间的关系也会更有优势。王微说，土豆的台湾综艺节目和动画片具有很强的用户粘性，希望这种粘性也可以让优酷受惠。　　按照协议，合并后的新公司命名为优酷土豆股份有限公司，优酷拥有约71.5%的股份，土豆持股约28.5%。新公司将由古永锵担任CEO，土豆网CEO王微拥有董事会席位。　　&表面上看，我们打得很厉害，其实我和Victor(古永锵英文名)私下里经常见面，这个合作也只谈了半个小时就敲定了。&3月13日上午，王微和古永锵一起出现在中钢大厦第11层，他回答着优酷员工们的提问。王微穿着一件天蓝色的上衣，这代表了优酷的颜色，他说这是女朋友送给他的礼物，没想到今天派上了用场。而古永锵穿的是土豆的橙色。离开中钢大厦，两人又坐上飞机直飞上海，在那里，土豆的员工们正在等待着他们。　　一直以来，土豆糟糕的局面都显而易见，2011年其营运现金流仅为150万元。而以王微的性格来看，在投资人、竞争环境的压力之下，他卖出自己的公司，也只是时间问题。　　古永锵也同样懂得变通，一位资本市场的知情人士说，优酷也一直在寻找机会，有时它希望找到像百度这样有资金实力的上家卖个好价钱，有时是找土豆这样的下家合并，更多时候是双方把各自的一块业务拿出来谈合作。　　电话会议后，纳斯达克开盘，土豆股价暴涨156.53%，优酷也涨了27.35%。但公司何时盈利仍然没有时间表，在回答巴克莱资本分析师阿丽西亚&雅普关于&合并完成后，优酷土豆何时能扭亏为盈&的问题时，古永锵称&我们从未就何时扭亏为盈发表评论&。　　视频网站们还没有找到扭亏为盈的方法，服务器、带宽、版权仍需要耗费巨额资金，而主要赢利点也一直依靠传统的广告模式，尝试的版权分销、收费模式并未推动利润增长。这个烧钱的行业，依然没有赢家。　　当然，最起码，优酷和土豆的合并让原本仍处于混战状态的市场格局变得清晰起来。　　奇艺CEO龚宇(微博)说自己长舒了一口气，张朝阳则不再怀疑自己会成为第二。在易凯资本CEO王冉&在这次合并中，易凯资本是土豆的顾问之一&的论断中，最后这个行业将剩下不超过四个主要玩家，而交易后优酷土豆成为1/4的可能性，终于超过50%。(应被访者要求，文中陈尧为化名)　　王微&赢了&　　当美国的版权商抱团对抗新媒体冲击的时候，中国两家最大的视频网站居然抱在一起了。中国市场意外成为旧内容经营者的避风港。聪明的创业者选择了退出。
　　文|CBN记者 骆轶航　　在一个成熟的互联网市场，理论上应该至少有一家YouTube，一家Hulu和一家Netflix。它们分别代表了人们对视频内容不同层次的需求：你能与多少人共享视频内容，能免费获得多少原本需要付费才能收看的内容制作商的产品，如何花更多的钱点播更多随时收看的网络视频节目&无论在电脑、iPad还是60英寸屏幕的LED智能电视上。　　有意思的是，在中国我们看到了YouTube、Hulu和Netflix这三个上不去的网站的翻版：那几家最初倡导以自由分享视频为己任的视频网站公司&优酷、土豆和酷6，现在都号称是YouTube、Hulu和Netflix的合体。它们的命运在过去一年多戏剧性扭转：以不同形式先后负亏上市，接着，一个随着创始人出局和裁员被边缘化，另外两家实现了合并&在令人绝望的漫长博弈和法律纠纷面前，谁也没有赢。　　所有参与游戏并执意坚持到底的玩家都是输家，这是中国视频行业最真实的现状。除了以上三个在舆论漩涡中心的公司，包括背景强大的奇艺和乐视，以及被边缘化的56和六间房等，只要你坚持玩下去，就都不例外。　　角逐的获胜者恰恰是在美国和全世界大多数地区这场&新媒体&变革中最失意的角色&电视制作商、内容发行商和电视台，它们代表着传播权威，对掌握影音内容的渠道有着莫名的优越感。但在几年前用版权制衡YouTube这样的新媒体失利后，它们开始用牺牲一部分高利润试图换取更大流量的合作与新媒体和解：几大电视电影制作公司成了Hulu的投资商，提供版权让它通过免费发行广告赚钱，或者让人们在Netflix上用更便宜的价格看到更多的内容。版权是它们最后的稻草，但正变得越来越廉价。　　如果你想知道在中国这个规则是如何被无情嘲弄和颠覆的，就看看过去几年究竟发生了什么&内容商和版权商刚一出手，就被纷纷钻出头来的视频网站抬价竞购版权给砸晕了，它们在买版权这事上的热情比电视台都高，原本最该恐慌和担心利益受损的内容商和版权商不仅保护了自己的利益，还多了个利润来源。从2009年开始，中国视频行业就没再有过真正的YouTube模式，而Netflix模式也只是视频网站们给投资者画的饼&它们只有变了味的Hulu模式：把正版当成壁垒，把价格当成门槛，把版权内容源当战场，把侵权诉讼当互相挟持的手段，花10倍增长的价格买下相同多的内容，再因为诉讼压力不得不提供给用户更少的选择。　　这成了与电子商务不相上下的低投资回报率陷阱：除了版权，服务器和带宽也是视频公司一轮轮融资和吸金的黑洞&这可能是世界上技术含量最低的服务器和带宽消费方式了。　　关于视频公司的技术、服务器和带宽，可以看看Hulu和Netflix们都用它们做了些什么：它们现在都是算法驱动的架构&Hulu的热图(the heat map)功能能自动标记出用户在一段节目中最喜欢和重复观看的片段，并把它推荐给其它用户，长期将视频内容与用户行为的累积叠加在一起，利用算法自动向用户推荐内容。Netflix甚至开放自己的用户电影评级历史数据，邀请外部团队参加算法竞赛，为Netflix的内容推荐服务提供更精确的用户模型和决策预测算法，以推荐最精准的视频内容给每一个单一的消费者;这套算法现在因为与Facebook的嵌入添加了社交分享元素而变得更精确和复杂。此外，智能电视的屏幕也提供了更多可能。　　其实在刚刚发生的交易面前，说这些都是多余。它们既没有在智能电视屏幕直接创新的机会，也不会轻易投入算法研发。视频网站在中国，只是一场围绕着版权的好勇斗狠的游戏，无关技术，甚至无关市场。　　所以，当你看到美国的版权商和制作商开始陆续抱团对抗新媒体冲击的时候，中国两家最大的视频网站居然抱在一起了&它们反而要对抗制作商和版权商的贪得无厌的胃口。让中国市场去拯救这些来自全世界的失意的旧内容经营者吧。当游戏规则被180度地扭曲到这个程度的时候，最聪明的选择是在有人接盘的时候彻底退出。　　从这个角度看，王微是最聪明的，他赢了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & &&
　　师北宸：优酷土豆合并的乐与痛　　国内最大的两家视频网站优酷和土豆合并的消息一经传出，立即成为各科技媒体热点，许多平常并不太关注科技新闻的网友在社交网络上讨论热烈。　　这个消息的确比较震撼，两家在美上市的体量相近且成立时间与运作模式几乎一样的中国公司进行合并是非常少见的现象。优酷CEO古永锵和土豆CEO王微表示，二者合并后的收入没有达到反垄断水平，不需要中国政府审批。但《纽约时报》认为，合并之后市值达到43亿美元的优酷土豆不仅有可能需要中国政府的审批，二者均为在美上市的公司或许也需要通过美国政府审批。　　优酷和土豆之所以能走在一起，当然是有共同利益所在。过去一两年，国内各视频网站投入了大量人力和现金用于影视剧版权谈判和购买上，导致影视剧价格急剧上涨，热门剧集往往多家去抢，作为视频行业老大和老二，优酷和土豆掐得厉害。　　如果从视频网站来分类，优酷是老大，土豆是老二。根据去年财报，土豆亏损远远多于优酷，流量和用户数差优酷不少，短期内很难追赶上优酷。除了这两家在激烈争夺版权资源以外，其它视频网站以及有视频业务的互联网公司都让优酷和土豆都有非常大的压力：迅雷(用户量极大)，PPTV，PPS，爱奇艺(百度旗下，有极大流量)，暴风影音，搜狐视频，QQ视频等，让优酷除了小心翼翼防着土豆以外，还得提防这些网站，任何一个对手都不可小视，稍一疏忽就可能被赶上。　　搜狐、腾讯等有视频业务的门户网站不太可能与视频网站整合，迅雷、暴风影音等公司核心业务并不是视频，整合难度颇大，如何(对视频业务)估值也是一个不小的麻烦。而优酷和土豆的模式基本一样，从最开始做用户UGC，做到现在只做影视剧，发展脉络相似，同质化程度非常高，整合起来相对容易(虽然土豆仍然强调&自制剧和用户原创内容&，以及支持优酷所不支持的音频上传功能，但这几块内容占比很小，流量和广告大头仍然是热门影视剧)。　　影视剧内容永远是最热门、最有质量保证(国产剧很烂，但比起国产网友自拍短片质量仍然要高得多)且最容易说服广告商的业务，双方合并有助于整合版权资源，以前支付两次授权费现在只需支付一次，因为流量急剧增大，在内容和带宽谈判上也处于更有利位置，从而减少资源消耗。　　总的来看，优酷土豆合并对其它视频网站而言是一个坏消息。当然，前提是优酷和土豆合并后不会产生太大的排斥反应。虽然目前两个网站仍然分开运营，出于管理、成本及效率的考虑，未来整合势在必行。曾经互为最大对手的两家公司要想&和谐共处&几乎不可能，而整合过程中将出现的各种痛楚，想必不怎么轻。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & &其他补充分析资料：
　　各方看待优酷土豆的合并
　　/77735
　　优酷与土豆合并：从数据看优劣
　　.cn/s/blog_1dzb.html
　　优酷土豆合并：1+1&2?还是2-1&1?
　　.cn/s/blog_1fib.html