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美国《福布斯》：人民币正在成为可兑换货币
　　《福布斯》双周刊5月9日文章，原题：为什么投资者应该买入人民币？人民币正在成为可兑换货币。从到的企业与银行每年都在开设人民币离岸账户，以偿还债务，并为贸易融资。政府每天都会设定汇率，目前盯住美元的汇率为6.13。仅今年开始，人民币兑美元汇率就上涨了1.43%。相较而言，美元兑欧元汇率走高。&
　　离岸账户的人民币汇率浮动区间比北京设立的约低1个点。市场有更大的发言权。人民币日益走强，人民币债券市场不断扩大。在低风险固定收益方面，人民币完胜美元。&
　　吉尼斯-阿特金森资产管理公司驻投资组合经理埃德蒙&哈里斯说：&汇率浮动区间正在扩大，并且将越来越远离北京盯住美元的汇率。&哈里斯是吉尼斯-阿特金森中国人民币与债券基金(GARBX)经理。他说：&中国希望人们适应货币汇率浮动，他们在等待创立对冲工具。这就快到来了。外国资金将进入人民币市场，货币疲软已成为过去。&&
　　在哈里斯看来，除了企业投资者，还有许多投资者开始注意到，相对于安全但收益糟糕的美国国债而言，人民币是一种多样化的选择。对于不具有大量资金的散户投资者而言，人民币比收益较低的日元更佳。&
　　投资者知道，越来越多的公司准备发行以人民币计价的债券，以吸引更多对人民币的需求，而且企业将通过人民币而不是美元来结算贸易。&一年前，以人民币计价的企业债券市场约为230亿美元。哈里斯说，目前这个数字已经翻倍，达到430亿美元，约合280亿美元的人民币定期存款未计算在内。&
　　2012年，全球贸易总额约为3.8万亿美元。其中有3800亿美元的贸易额是以人民币结算的。&他说：&没有人知道增长的速度，但我肯定可以看到人民币的成长。随着人民币面临的障碍被逐步清除，以人民币计算的贸易额将进一步扩大。&&
　　随着中国开放货币市场，更多的资金正在流入中国。&他推测说：&投资界在过去15年中一直在说，人民币将成为可自由兑换的货币。但是，现在我们看到这正在发生，并且会在未来5年内持续进行，直到完全可兑换。中国人将会更富有。只要中国保持7%的增长速度，中国国内生产总值到2020年将会翻一番。&&
　　届时人民币将会怎样？会比现在强。
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环球今日推荐　　===本文阅读===　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　上周3天达到近370点，周五反弹90多点，周小川为何在周日急着给股市吃人参(一年期基准降息0.25个百分点)呢？　　笔者认为，8日收盘后、9日、10日的财经评论大多数认为股市进入震荡市了，多头开始休息了，尤其是周围上升90多点成交量并没有有效放大，周小川怕股市搞砸了，完蛋了。于是急着在10日给股市吃“人参”。　　但是，同时又通过旗下专家出来辟谣，说中国没有推出QE，而且高达18%以上，近20万亿元的资金可以输入市场，还有基准利息2.25%这个后盾没有用。　　笔者近日对中国股市将来是否却资金做了一个初步模拟测算，发现今年到6100点左右不缺资金，明年到1万点，通过居民存款搬家、消失转变成股市资金，率下调、存款基准下调，是可以成功推动股市的。至于将来大量国企资产上市的资金来自何方？笔者认为，只要股市对外开放，就不缺资金了。　　实际上，只要中央呼吁央企买进自家股票1%，根据将来的净收入算政绩，这一招就足够股市波涛汹涌。　　另外，央行可以把国债收回，转让给外国投资者持有，一下子就会增大大量的流动性，而将来国债到期，央行可以用支付本金给外国投资者。如此，就把外储的沉淀巨额资金转变成有效地对外了，而且国债到期后，也不会对国内市场进行抽水。　　美国、日本、欧洲的QE最终退出是要给市场抽水的，当央行把产品将来逐步投放市场时，就要吸收大量的流动性，市场就会引发资金紧张，流动性紧缩，利率上升，股票、期货、债券面临承压。如果周小川按笔者这样操作，就会避免将来这种承压。　　4月监管层要求券商5月5日之前提交回答问卷，就是对股市的中长期精心呵护。　　如何看待中国股市市盈率？　　笔者持持动态观点，一是可以参与股市投资进行获利，自然就可以降低市盈率了。二是这么多的国企有许多资产需要注入上市公司，注入之后质地肯定不一样，虽然将来的业绩可持续性也就三五年，笔者认为，通过三五年也就让国企完成了上市的使命了，这种资产注入在当下是具有降低市盈率的。三是上市公司通过定向再进行投资、并购，是能够增加将来的业绩，问题是，这批资金本身并不需要上市公司支付，这是空手套白狼，但是将来是有业绩预期的，也即将来能够降低市盈率的。　　大家想想看，美国道指18000点是美元，如果换算成人民币计价，就是近11万点了，那么中国股市指数难道就不应该到达1万点吗？如果中国股市对外开放后，不就是进出自由了吗？全世界的公司可以来发行股票，也可以来投资股票。人民币自由兑换。　　当中国市值达到140多万亿元人民币即23万亿美元时，市场已经足够大了，就不怕少量外资的兴风作浪了，对外开放就没有顾虑了。但是，在做大之前，急需把苗子扶好，否则中国股市成不了世界级的大市场。这就是周小川急着给股市吃人参的后一个秘密。　　综上所述，笔者认为，周小川急着给股市吃人参的秘密是，一怕没有股市配套进行，变成改革失败，二怕中国股市之苗成不了国际大气候，现在还幼小，急需扶持。通过扶持，中国股市壮大就会快马加鞭。不过，周小川手里人参比较多，看看股市暴跌后，就会马上给股市吃人参的。如此，股市活力恢复起来比较快，大家对比一下上次34点到3000点后，股市温吞水了几个星期，哪有本次恢复只需两天。　　作者简介：吴东华，知名经济学家，创新专家，服装战略专家，预测欧美元趋势第一人，经济整合专家，印度经济专家，外贸专家，世界经济专家，前商务部国际经济合作学会经济研究员、前商务部中国企业走出去研究中心顾问。提出解购论淘汰并购论，提出综合创新超越技术创新，抛出第四驾马车，指导过美国大使馆、伦敦ARM、法国ENSAAMA、巴黎O.G.F.D.I、德国《明镜》等国内外数十家机构，网络搜其《城市经济转型需要5个创新》、《企业综合创新将赢全球10年》、《7创新让销售赢在2.0时代》、《中国企业创新如何跳出美欧道路》、《企业创新需接14个地气》、《中国企业并购最高水平在哪》是创新最好研究，被指导企业业绩能年新增50%——300%。
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作者：黄益平&&
北京大学国家发展研究院/中国经济研究中心教授 黄益平（资料图）
　　进入2010年第四季度，人民币汇率忽然变成了国际经济政策争议的焦点。美国众议院通过了法案授权财政部对以汇率低估“补贴出口”的国家采取反制措施。美国财长也公开表示将把中美汇率争端的主战场转移到韩国首尔的G20会场。一场新的汇率战争已经或隐或现。
　　不可否认，汇率争端的升级，起源于一些根本性的经济因素。首先是随着我国经济日益强大，我们经济决策中长期存在的“升值恐惧症”引起了广泛关注。通常的国际经验是，人均实际收入每增长1%，该国的实际有效汇率会升值0.4%。而我国人均GDP在1998年初到2010年初期间增长了200%，但人民币的实际有效汇率几乎没有任何变化。
　　更令人注目的是，与此同时迅速膨胀的经常项目顺差。这成为人民币汇率被低估的主要证据，结论就是中国长期通过人为地压低汇率保障出口和经济增长。这个问题在我国的国际经济地位上升以后就变得更加突出――既然是大国经济，我们的任何经济失衡都会对全球经济造成一定影响。一个基本的推论就是，既然我们通过汇率政策保增长和就业，反过来就可能影响了其他国家的增长和就业。
　　过去几周美元大幅贬值，令其他货币遭遇了强大的升值压力。巴西、日本和其他东亚国家纷纷出手干预，阻止货币升值。一周之内，二十五个国家干预外汇市场，让欧美国家产生了新的担忧。而且一些国家干预的理由就是，在人民币不升值的情况下，若他们的货币升值，将会直接影响到他们的出口竞争力和经济复苏的步伐。这样一来，人民币汇率政策自然再次成为争议的焦点。
　　但是，最近中美汇率争端升级，其实最主要的还是受到“民意”的推动。中美经济失衡，汇率肯定发挥了一定作用。但这是不是最重要的因素？这值得商榷。更重要的是，多数经济学家和政府官员都认同，即便人民币升值，也不能有效解决美国经常项目逆差和失业率高企的问题。人民币大幅升值也许会令部分制造业出走，但大部分会被迁往其他低收入国家而不是美国。美国要解决失衡的问题，关键在于提高储蓄率，单纯地靠美元贬值是不够的。
　　但美国的民意代表显然不这么看。起码在口头上他们不认同这样的看法，主要是因为国内失业问题严重，短期内没有很好的解决方案。因此，为了提升在选民中的支持率，他们有意将矛盾的焦点转向人民币。人民币汇率低估导致美国失业率提高――这样简单的逻辑容易被社会大众理解并接受，因此变成了普遍的民意。其实大部分政府官员对这个问题看得很清楚，但他们没有能力逆民意而行，况且他们自己也需要为国内经济困难找替罪羊。
　　因此说，中美汇率争端升级，有经济方面的原因，但更多是受到民意的驱动，而这样的民意从一定意义上说是非理性的。人民币汇率似乎变成了许多国际经济问题的根源，这样的看法显然是不合理的。但我们却不可能因为它不合理而忽视它。尽管我们现在认为，真正爆发汇率战的可能性并不大，但如果我们不能有效地应对，风险就会直线上升。一旦美国的保护主义政策成为现实，我们就会受到直接的伤害。
　　如何应对却是个大问题。既然压力源自并非完全理性的民意，单纯按照经济规则出牌不见得是最有效的解决方法。简单来说，有如下几个方面的措施值得考虑。第一，应该鼓励我国的学者在国际论坛上据理力争。在全世界都在批评我国的汇率政策时，我方目前反击的主要是政府领导人和发言人。学者应该发挥更大的作用，因为他们相对比较独立，同时又可以把问题说得更加透彻甚至直截了当，明确地纠正国外一些专家学者的片面论断。
　　第二，克服货币升值恐惧症，真正增加汇率的灵活性。任何政策总是有利弊两个方面，我们过去的问题是，死抱住汇率不能升值这一条。这一做法不但在国际上受到很多批评，在国内也导致了一系列的问题，包括流动性泛滥、经济结构严重失衡、出口产品低水平徘徊和服务业不发达等等，其实不利于经济的可持续发展。汇率长期不动，经济发展又这么快，难免遭人诟病。
　　第三，尽快消除经济结构失衡，实现国际收支平衡，这可能是化解国际汇率争端最重要的手段。庞大的经常项目顺差是国际上批评我们的汇率政策的重要证据，而且也不符合我们逐步平衡国际收支的政策目标。不过消除经常项目失衡，不能单纯地靠汇率调整，更多需要依靠诸如普遍性的要素价格调整这类手段。因此我们迫切需要加速国内的结构性改革。一旦失衡消除，相信汇率压力就会缓解。
　　第四，中美两国政府应该加强合作。美国政府的立场是既不愿在政治上失分，又不想破坏两国经济合作关系，也就是说两国政府在不愿打汇率战这一点上是共同的，有合作潜力。比如，我们可以帮助美国政府“控制”在美国国会的风险――如果美国财政部不将中国列为货币操纵国，我们可以在汇率上面放松一些。如果我们就是顶住不动，则有可能把美国政府逼到墙角。当然，派采购团到美国去，对于缓解冲突也会有帮助。
　　最后，美国的民意代表经常来势汹汹，我们也不妨让我们的民意代表发一些声音进行反制。我们的人大代表也可以提一些提案来制裁美国，我们的政府也可以要求美国政府考虑我国民众的情绪。谅解应该是双方的，不能我们整天容忍美国政客的无理要求，而我们的民意代表却对美国没有任何要求。当然，中美经济谈判的地位并不完全对等。但既然美国运用民主的工具压我们，我们应该同样也可以用。&　　【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
(责任编辑：田萌)
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