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炒股入门：价值投资是真正的王道
　　：价值投资是真正的王道
　　1. 技术分析的赢利模式：技术分析师的祖师爷，建立了江恩时间法则，江恩价格法则，江恩线等。江恩说：他发现何时价格会发生回调和将回调到什么价。但是江恩最后留下财产也是寥寥无几！还有波浪理论的发明者艾略特，你见过其在股市中赚大钱的记载了吗？技术分析者，写书成为的作家很多，由作家转化投资家极为罕见！
　　2. 投机为主的赢利模式：投机者的教父是：杰西*利弗莫尔，他写的那本自传的确十分精彩，但大家有所不知写自传那时这个天才投机家已经穷困潦倒了，用自己的自传换取一点微薄的稿费！空手赚来的巨大全部输完了！ 最后利弗莫尔结局十分具有悲剧色彩：最后他开枪自杀了。我认为利弗莫尔的投机天才毋庸置疑，大家可以读他的作品，如果您对投机的认识不如利弗莫尔深刻，如果您以投机为主，请要更小心控制风险。
　　3. 价值投资的赢利模式：价值投资者他们分享了优秀公司的成长，在公司价值不断提升中，所有投资者都得到收益，这是一种多盈的赢利模式，这种模式造就了巴菲特这样的股神！这个世界没有傻瓜，或者说傻瓜是极为有限的，没有多盈的赢利模式，是必败的！价值投资者股市真正的王道，正是这个王道成就了股王巴菲特！价值投资的成功者不止造就了巴菲特这个世界第二富豪，还有林奇这样连续成功的经理，其实国内外价值投资的成功者还有非常多例子，不胜枚举！因此价值投资是股市真正的王道！现在的中国股市我认为：现在价值投资者还有最后一桶！
　　4. 其它赢利模式没有看到真正成功的范例：如依靠成为真正顶级富豪的在历史上没有，将来也不会有，期货的赢家的赢利全部来自输家的亏损，本质是零和游戏。
　　5。为何说现在价值投资者在中国还有最后一桶白金？我的基本观点如下：　A股是正在快速和成熟的市场接轨，在成熟市场其实象巴菲特一样每年有20%的收益那已经是超级高手了，因为大家都是价值投资高手，高手过招，赢20%已经非常不容易了！在A股由于大量投资者对价值投资还有怀疑，因此近年有些普通投资者可以挖掘到大牛股。我认为如果哪天A股全面和成熟的市场接轨了，投资者全面成熟，大家都用价值投资眼光来投资。呵呵已经没有暴利了，现在是价值投资者的最后一桶金！
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48小时排行明确抄底股方向！想价值投资的看准了！--百度百家
明确抄底股方向！想价值投资的看准了！
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A股自上世纪90年代开市以来，历经多次熊市洗礼，上证综指已有7次调整幅度超过40%的熊市。最近的熊市发生在2009年到2013年，上证综指从3478点跌至1849点，跌幅达到46.82%，历时长达1421天。本次从5178点计算，跌幅已经超过40%，已经超过了常态调整的范畴。而且最近2周市场从4006点跌至2850点，跌1100多点，可以用惨烈来形容了。与此同时，破净潮再度出现，这是一个什么样的信号，是否能够带来否极泰来的转机呢？今儿通过几个方面对此做一个分析。
为什么会如此？说到市场环境，股民必须要承认“加杠杆”是这波持续近一年牛市最直接的推动力，成交量也是几何级放大，从每日交易额仅仅几百亿量级，一跃升至成交量超过2万亿，并创出了全球证券史单日成交量记录。统计资料显示，这轮牛市吸纳了约18万亿元资金，其中杠杆资金约7万亿元，包括融资融券约2.2万亿元、场外配资约2万亿元、相关担保资金约3万亿元，杠杆资金占比约40%，其中配资占比23%左右，加上跟风资金，对市场投机起到了推波助澜的作用。在监管层打出“严管配资 降杠杆”的组合拳后，触发整个市场陷入断崖式下跌。玉名认为证券市场的炒作逻辑，无论是改革预期、宏观预期亦或其他的预期，归根结底，指数的上攻还是要资金的推动，市场的失血沪深两市成交量的萎缩，必然导致的是前期牛市的不在，甚至是信心崩溃和资金断链后的恐慌抛售。
破净股由昨天的45股减至为30股（截至8月27日收盘，见下图）破净全称为股价跌破净资产值，当股票的市场价格低于每股净资产时就叫“破净”。从长期价值投资分析的角度出发，破净股是一个重点淘金的选股方向，投资者可以将破净股设立一个单独的自选板块加以重点研究
鞍钢股份、南山铝业、宝钢股份、兰花科创、新钢股份、农业银行、上海能源、中国石化、恒源煤电、湖北宜化、赣粤高速、华泰股份、工商银行、华菱钢铁、开滦股份、晨鸣纸业、兴业银行、交通银行、北京城建、浦发银行、建设银行
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> 正文价值投资者如何把握市场抄底时机字号：T|T　　《抄底&&把握市场时机》的作者为美国界名人本?斯坦及菲尔?德姆斯，但我读后却没什么感觉。当然，如果你是一个指数基金投资者，这本书倒不妨读一读。
　　根据本书两位作者的研究，如果投资者能够把握市场时机(抄底)，从长期来看，效果甚至会比定期定额投资指数基金都要好。
　　那么，如何抄底呢?作者给出的方法都不需要费什么力气。如，你可以在市场价格低于15年价格均线的每年年底购买标普指数，每次投入2000美元，如果自1901年年底开始这样做，1个世纪后投资者累计投资总额仅为8万美元，但资产会达到122.62万美元;作为对比，定期定额投资者每年年底投入
1000美元购买标普指数基金，累计投资10万美元，但最终资产只有105.10万美元。
　　此外，作者还列举了市盈率、股息收益率和基本价值等把握时机的方法，其原理大致相同，就是在这些低于或高于15年均值时买进股票而已，掌握这些方法都不难。
　　然而，对于任何一个有志于在投资领域有所作为的人来说，恐怕都不会满足于作者在书中的做法。
　　作者没有谈及如何，他们说，&本书的研究对象是标准普尔指数如果你坚持随意投资，那么请你合上这本书。我向你道别，并祝你好运，因为这不是我们要讨论的问题。我们的研究目的是增强那些抗风险能力小、保守的投资者们的投资信心。&见鬼的是，作者这话载于133页，而这本书总共不过167页。
　　作者在书中多次引用了巴菲特的话，但其主要观点与价值投资理论是相悖的。如，作者说，&如果你想要知道你所持有的每一只股票的真实价值，那么可以想象一下，这将是一项需要花费多大工作量的工程。聪明的投资者往往善于利用别人的劳动成果&
　　然而，对价值投资者来说，如果不知道一只股票的真实价值，那又做的是哪门子价值投资?!你也很难想象巴菲特会依靠别人的估值决定是否买卖一只股票，他一直提倡独立思考的。
　　再如，作者对现金流的看法也令人诧异，&我们不推荐用现金流的方法来判断某只股票的投资价值，而只是把它作为衡量市场冷热的温度计。因为这种衡量公司价值的方式有失偏颇，比如许多&有创造力&的会计师和公司主管会任意捏造财务报表，而使其现金流给投资者们展现出一幅能够带来丰厚回报的假象。&
　　但凡有会计、审计方面基本常识的投资者大概都会知道，如果上市公司要捏造财务报表，伪造现金流的难度要比伪造利润大得多。也就是说，如果一家公司的现金流你都不能相信，那么其营业收入、净利润等数据就更不可信，市盈率、市销率等估值方法也就提都不用提了!如果上市公司都是或大多如此，以至于基于现金流的估值方法完全不可行，价值投资者如巴菲特之流干脆回家歇着去好了。
　　当然，巴菲特还一直在工作，而且成功到了连作者也要时不时引用他几句话的地步。我还发现，巴菲特从1957年起开始经营合伙人企业，而这一年按作者的理论无论是价格、市盈率、股息还是托宾Q比率都偏高或高于平均值，这种情况一直延续到了1968年。换言之，在巴菲特努力经营合伙企业的这些年，都不是作者认为合适的买入股票的时机。所幸这本书问世较晚，否则巴菲特或许会受其影响另谋他业也未可知。
　　玩笑归玩笑，真正的价值投资者应当是乐观的、积极的。将本文转发至：
| 资料标题下载次数182次139次117次103次89次88次陈九霖：跟沙特王子学“炒股” 价值投资乃大势
编者按：从“股灾”发生至今，断崖式下跌、逼空式上涨，让A股普通投资者的财富和心理经历了巨大考验，牛市下半场，如何规避风险，迎接A股“非常态”的挑战？腾讯证券特推出北京约瑟投资有限公司董事长、中国航油前总裁陈九霖“跟传奇人物学投资”系列文章，希望能为投资者“拨云见日”，找到投资的“不二法门”。腾讯“证券研究院”特约 陈九霖博士 清华大学法学博士，北京约瑟投资有限公司董事长今年6月底7月初，对于中国股民来讲, 是一段难忘的日子。尽管后有“国家队”的救市，但7月27、28日A股市场再次遭遇集中抛售。经历了过山车式的喜与悲，相信很多投资者也已经意识到，执着于短期的投机行为，不仅无益于投资回报，还会造成心理创伤，可谓“赔了夫人又折兵”。在我看来，只有价值投资者，才能在诡谲多变的市场中做到“不以物喜、不以己悲”，并立于不败之地。所谓价值投资理念，指的是通过对股票内在价值的分析，并与股票价格比较来决定股票买卖策略的一种投资理念。价值投资的核心依据是股票的内在价值，其理念是植根于深入、全面地理解企业经营的基础之上。我国股市虽然依然有诸多不健全之处，但随着金融改革的推进和市场的完善，价值投资也将逐渐变得重要。除了我在另一篇文章《疾风知劲草：A股强烈震荡凸显价值投资的重要性》中介绍过的投资大师沃伦·巴菲特之外，沙特王子阿勒·瓦利德也是成功的价值投资实践者。与巴菲特有所不同的是，这位价值投资者更重视跨国投资，擅长投资处于困境中、但本身仍实力不凡的大公司，他也因此被称为“拯救者”、“白马骑士”。瓦利德王子最著名的投资案例是1990年代初对美国银行的投资。1989年秋，花旗银行在贷款中损失惨重，被美国联邦储备委员敦促增加资金储备，但它一时无法找到高达十多亿美元的投资。由于人们害怕花旗银行破产，它的股票在股市上连日暴跌。这时，低调的瓦利德王子以2.07亿美元(每股12.46美元)买下了花旗银行当时4.9%的普通股。1991年2月，他又以5.9亿美元买了花旗新的优先股，它们可以以每股16美元的价格换成普通股，占花旗总股本的10%。两次购股后，阿勒·瓦利德在花旗的股份上升到了14.9%。随着花旗银行资金危机的消退，这家银行的股票价格扶摇直上，瓦利德王子一鸣惊人，名利双收。价值投资的一种方法就是发现那些价格过低的资产，买入并在合适的时机退出。瓦利德王子的方法之一就是找到那些遭遇“黑天鹅”事件但本身实力并不存在大问题的公司，比如，发生了流动性问题、资产重组、管理层变动、品牌价值遭遇突发危机的公司等。另外，瓦利德王子也格外重视全球化背景下的新兴产业。比如，近年来，瓦利德开始对电子商务和科技企业进行投资。他投资的（Amazon）、易趣（eBay）等网络公司，均为他带来了很大的收益。2011年, 阿勒·瓦利德向美国社交网站巨头（Twitter）投资3亿美元；2013年底，他表示他对推特的投资已赚了3倍，投资资产市值达12亿美元。阿勒·瓦利德还将投资范围拓展到亚太地区，中国正是他的重点市场。2013年，瓦利德的王国控股公司对投资1.25亿美元，并积极推动京东上市。京东也没令他失望，自2014年上市以来：2014年实现交易额2602亿元人民币，同比增长107%。截至今年3月31日，京东在过去的12个月期间的活跃用户数达到1.05亿，同比增长90%，净亏损额度也大幅下降。自营业务和第三方业务均实现连续增长，尤其是第三方业务继续呈现爆发式增长，同比增幅达到185%。今年一季度，京东的交易总额达到878亿元，同比增长99%，两倍于行业平均增速。此外，瓦利德的王国控股公司还是香港迪斯尼乐园的投资方之一，同时，通过旗下美国四季酒店（Four Seasons Hotels and Resorts）等投资了中国的酒店业。瓦利德王子的投资涉猎范围包括金融、地产、酒店、媒体、零售业和等。曾任花旗银行董事长的约翰·里德先生赞誉他为“极有耐心的投资家”。耐心，正是价值投资者必须具备的核心品质之一。价值投资的大部分时间是等待的煎熬，这种品质是极少数人才具有的。当然，正确的价值投资还要求投资者具有敏锐而长远的眼光和超出常人的分析能力。有些人可能以为，瓦利德王子的成功主要受惠于其良好的家庭条件。如果真的这么想，那就大错特错了! 他和沙特其他王子截然不同，有着相对坎坷的童年。瓦利德王子的父亲塔拉尔王子是沙特开国国君伊本·沙特的儿子，曾担任沙特驻法国大使和沙特财政大臣。但是，塔拉尔王子年轻时不顾王室反对，娶了黎巴嫩共和国第一位总理里亚德·索勒赫的女儿莫娜。瓦利德5岁时，父亲因与王室闹翻，被“流放”埃及。此时，塔拉尔与莫娜离婚，瓦利德跟随母亲居住在黎巴嫩。阿勒·瓦利德“不纯正”的血统，让他经常受到其他王子嘲笑。他的出身决定了他没有机会登上沙特的政坛。在美国大学毕业之后，瓦利德王子从父亲那里获得3万美元，并抵押了父亲送给他的一栋房子。靠这些资本起家，他做起了贸易代理和承包生意。后来，他在利雅得买下大片土地，火爆的房地产市场让他大获成功。最终，他成立了王国控股公司，并将商业触角伸向众多领域。尽管瓦利德王子在成功之后可能获得王室关照，但无疑他是靠个人奋斗成就其商业上的伟业。遗憾的是，目前的中国市场，短期投机大行其道，到后面，还逐渐演化成所谓的“趋势投资”。这一投资风格在今年上半年的牛市中体现得淋漓尽致，我们可以看到，跟风进入股市的资金大多偏好短线投资，喜欢追涨杀跌。市场一度出现非理性繁荣，如此一来，也很容易坠入非理性萧条，从而将股市的正常波动放大了数倍。我国股市几近变相的“赌场”！为维护我国资本市场的稳定，树立价值投资观念格外重要。不少人因为2004年发生的中国航油期权贸易亏损事件，误以为我是一个赌性十足的人，把那场灾难的过错一股脑儿地推给了我。那其实是不了解真相的结果。我对此不作任何解释，因为该承担的我已全部承担了！其实，我本人一贯奉行价值投资理念，我所进行的每一笔投资都立足长远，而非受市场短期波动影响，十几年过去了，但那些投资至今还是中国航油的重要利润来源。我相信，伟大的企业都是“熬”出来的，挣快钱可以让你迅速致富，也可以让你瞬间毁灭，这样的例子在中国市场比比皆是，我身边这类的事例就举不胜举。巴菲特曾说：“我当然不会只为一个诱人的价格，就把某个由我喜欢和敬佩的人所经营的好公司卖掉。”同样，瓦利德王子的投资也并不总是追求短期的回报。几年以前网络泡沫破灭之际，曾大举买入网络股的他也屡屡被套，瓦利德承认短期蒙受了损失，但他仍然很少抛出他看好的股票，并一再强调自己是“一个长期投资者”。价值投资不仅是简单的长期持有某家公司，相反，它对投资者的投资能力提出了更高的要求。可以说，价值投资者的耐心完全是建立在自己对投资对象的深刻了解之上的。真正的价值投资者不但对公司的经营业务、管理层素质和财务状况非常熟悉，还对未来的行业趋势有准确的判断。所以，价值投资是一种积极投资，要求投资者积极对一个企业的内在价值进行评估，从而判断出价格与价值是否发生了偏离。依据价值投资理念所投的是企业和行业的基本面。因此，充分收集并分析企业信息是必须的。至于如何分析企业信息，则是一门复杂且高深的学问，有很多风格，例如量化分析、定性分析等。此外，由于价值投资者需要找到被低估的投资对象，所以逆向思维非常重要。具体表现在，当市场狂欢时高价卖出，在市场低迷时果断出手买入。当然，价值投资也需要成熟的资本市场制度作为土壤。A股是以喜好跟风的散户为主体的投资市场，机构投资者的比重并不高，而且，即使是机构投资者，其中的大部分也做不到真正的价值投资。另外，中国的上市公司治理结构不完善、分红制度缺乏刚性，这都延长了企业价值回归的时间，也是导致价值投资被忽视的重要原因。还有不少散户以为，自己资金量小，要挣大钱就必须学会挣快钱，只有短线操作、高频交易才有挣大钱的机会。殊不知，短期投资初期可能小有斩获，但极易造成“翻船”；相反，价值投资可以让投资者的财富“稳打稳扎”，并呈现几何级增长。即使中国股市存在着诸多不完善的地方，但我依然认为，价值投资的光芒总有一天会在中国股市显现。而且，如果价值投资理念获得重视，并从现在做起，这一天会更快地到来！我相信，市场各项制度将逐步与国际接轨，包括：未来将列入MSCI全球指数，注册制的改革以及加大退市制度的执行力度等，这将使得更多资金向优质企业集中。我还坚信，市场终有一天会极大地奖励那些坚定的价值投资者们。早起的鸟儿有虫吃！谁最早实施价值投资，谁将得到最大的奖励。强烈震荡的A股市场，正在呼唤价值投资理念。在可以预见的未来，价值投资在中国市场必将是大行其道！（作者简介：陈九霖，清华大学法学博士，北京约瑟投资有限公司董事长，曾担任两个世界500强企业副总经理，在国内外市场上成功并购数十家大型和特大型企业）微信扫一扫，关注您的私人投资管家——腾讯证券公众号：腾讯证券（qqzixuangu）
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