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我国股票指数有哪些?
一、沪深300指数由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于日正式发布。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。
二、中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。中证指数有限公司于日正式发布指数。
三、上证180指数(又称上证成份指数)是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及衍生产品基础的基准指数。上证180指数的样本股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。统计表明，上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50%,成交金额占比也达到47%.
四、上证50指数由上海证券交易所编制，于日正式发布。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，调整时间与上证l80指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过l0%.样本调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。
五、深证100指数(又称深证100总收益指数)是中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数。由深圳证券交易所委托深圳证券信息公司编制维护，此指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股。深证100指数的成份股代表了深圳A场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有很高的投资价值。深证100指数是以深圳市场全部正常交易的股票(包括中小企业板)作为选样范围，选取100只A股作为样本编制而成的成分股指数，并保证中小企业成份股数量不少于10只，属于描述深市多层次市场指数体系核心指数。深证100指数每半年调整一次，合理的调整幅度和科学的调整方法保证成份股普遍质地优良，盈利能力强，业绩良好，不断提高指数组合的投资价值。
六、上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和。该指数是上证所继成功推出上证180、上证50等指数后的又一次指数创新，是满足市场需求、服务投资者的重要举措。上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。多从股息率来看，以2005年年报公布的2006年股息数据可以看出，上证红利指数的股息率远高于上证50指数、上证180指数和深证100指数。今后随着优质价值蓝筹股的增多和证券市场的逐渐发展和成熟，上证红利指数的股息率长期表现必然会与国际同类指数接轨，相对于其他主要指数而言，其股息率长期表现优势将会更加明显。
七、巨潮100指数的成份股是从沪深两市选取最具代表性和影响力的100只股票，这些领先驱动股的阶段性走势通常都领先于市场，带动相应板块和行业群，并能进一步影响到市场运行，对于市场未来热点及潜在热点所在，极具指导价值。
八、沪深300指数和巨潮300指数的差别沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所携手联合编制的第一只反映沪深两市A股综合表现的跨市场成分指数，日正式发布。其成分股由300只规模大、流动性好的股票组成，样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，并且相当稳定，在我国现有市场分散化程度下，沪深300指数能够很好地刻画整个市场。从指数的行业贡献度来看，目前占权重最大的三个行业是金属和非金属(15%)，金融和保险(10.94%)以及机械设备仪表(10.74%)。巨潮300指数遵循巨潮系列指数编制方法，选取深沪两市300只股票作为成份股，以成份股的可流通A股数为权数，采用派氏综合法编制，每半年进行一次成份股调整。区别：沪深300指数是股票的总股本，巨潮300指数是股票的可流通股本。
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本文来源：易汇网
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③上证380指数。上海证券交易所和中证指数有限公司于日发布上证380指数。 上证380指数样本股的选择主要考虑公司规模、盈利能力、成长性、流动性和新兴行业的代表性,侧重反映在上海证券交易所上市的中小盘股票的市场表现。
(2)综合指数类。
①上证综合指数。上海证券交易所从日起编制并公布上海证券交易所股份指数,它以日为基期,以全部上市股票为样本,以股票发行最为权数,按加权平均法计算。
②新上证综合指数。新上证综合指数简称新综指,指数代码为000017,于日首次发布。新综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本,实施股权分置改革的股票在方案实施后的第2个交易日纳入指数。新综指是一个全市场指数,它不仅包括A股市值,对于含B股的公司,其B股市值同样计算在内。
上证综合指数系列还包括A股指数、B股指数及工业类指数、商业指数,地产类指数、公用事业类指数、综合类指数、中型综指、上证流通指数等。
上海证券交易所按全部上市公司的主营范围、投资方向及产出分别计算工业类指数、商业类指数、地产类指数、公用事业类指数和综合类指数。上证工业类指数、商业类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合类指数均以日为基期,基期指数设为1358.78点,于日正式对外公布。以在上海证券交易所上市的全部工业类股票、商业类股票、地产类股票、公用事业类股票、综合类股票为样本,以全部发行股数为权数进行计算。
上海证券交易所编制和发布的指数还有上证行业指数系列、策略指数系列、上证风格指数系列、上证主题指数系列等。
3.深圳证券交易所的股价指数
(1)成分指数类
①深证成分股指数。深证成分股指数由深圳证券交易所编制,通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察,按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股,以成分股的可流通股数为权数。采用加权平均法编制而成。
②深证100指数。深圳证券信息有限公司于2003年年初发布深证100指数。深证100指数成分股的选取主要考察A股上市公司流通市值和成交金额两项指标,从在深圳证券交易所上市的股票中选取100只A股作为成分股,以成分股的可流通A股数为权数,采用派许综合法编制。根据市场动态跟踪和成分股稳定性原则,深证100指数将每半年调整一次成分股。
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2013年证券从业资格考试《基础知识》考前辅导：第六章
日来源：233网校
第9页：我国主要的股票价格指数
　　二、我国主要的证券价格指数　　（一）我国主要的股票价格指数　　1.中证指数有限公司及其指数。中证指数有限公司成立于日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起没立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。　　（1）沪深300指数　　沪深300指数简称沪深300，成分股数量为300只，指数基日为日，基点为1000点。　　沪深300指数按规定作定期调整。原则上指数成分股每半年进行一次调整，一般为l月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。　　（2）中证规模指数　　中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数中证700指数、中证800指数和中证流通指数。　　中证100指数定位于大盘指数，中证200指数为中盘指数，沪、深300指数为大中盘指数，中证500指数为小盘指数，中证700指数为中小盘指数，中证800指数则由大中小盘指数构成。　　2.上海证券交易所股价指数　　（1）样本指数类。　　①上证成分股指数，简称“上证180指数”。　　上证成分股指数的样本股共有180只股票，每年调整一次成分股，每次调整比例一般不超过10%。　　上证成分股指数采用派许加权综合价格指数公式计算。采用除数修正法修正原固定除数。　　②上证50指数。　　③上证380指数。　　（2）综合指数类。　　①上证综合指数　　以日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。　　【例题·单选题】上证综合指数以全部上市股票为样本，（　）。　　A.以股票流通股数为权数，按加权平均法计算　　B.以股票发行量为权数，按简单平均法计算　　C.以股票发行量为权数，按加权平均法计算　　D.以股票流通股数为权数，按简单平均法计算　　『正确答案』C　　『答案解析』上证综合指数以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。 　　【例题·判断题】上证综合指数是以全部上市公司股票为样本，以股票流通股数为权数，按加权平均法计算的。（　）　　A.正确　B.错误　　『正确答案』B　　『答案解析』上证综合指数以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。 　　②新上证综合指数　　新上证综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第2个交易日纳入指数。采用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。　　上证综合指数系列还包括A股指数、B股指数及工业类指数、商业类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合类指数、中型综指、上证流通指数等。　　3.深圳证券交易所股价指数　　（1）成分指数类　　①深圳成份指数　　②深证100指数　　（2）综合指数类　　①深圳综合指数　　②深圳A股指数　　③深圳B股指数　　④行业分类指数。　　⑤中小企业板指数　　中小企业板指数以日为基日，设定基点为1000点，于日起正式对外发布。　　⑥创业板综合指数　　⑦深证新指数。　　4.香港和台湾的主要股价指数　　（1）恒生指数　　恒生指数是由香港恒生银行与日起编制公布、系统反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数。它挑选了33种有代表性的上市股票为成分股，用加权平均法计算。　　2006年2月，首次将H股纳入恒生指数成分股。至2007年3月，中国建设银行、中国石化、中国银行、工商银行、中国人寿纳入恒生指数，恒指成分股增加至38只。　　（2）恒生综合指数系列。恒生银行日推出。　　恒生综合指数包括200家市值最大的上市公司，并分为两个独立指数系列，即地域指数系列和行业指数系列。地域指数分为恒生香港综合指数和恒生中国内地指数。　　恒生中国内地指数包括77家在香港上市而营业收益主要来自中国内地的公司，又分为恒生中国企业指数（H股指数）和恒生中资企业指数（红筹股指数）。　　（3）恒生流通综合指数。日推出。　　（4）恒生流通精选指数系列。　　（5）台湾证交所发行量加权股价指数。　　【例题·判断题】恒生综合指数包括100家市值最大的上市公司，并分为两个独立指数系列。（　）　　A.正确　B.错误　　『正确答案』B　　『答案解析』恒生综合指数包括200家市值最大的上市公司，并分为两个独立指数系列。 　　5.海外上市公司指数　　日芝加哥期权交易所全资子公司CBOE期货交易所（CFE）推出CBOE中国指数。　　【例题·单选题】关于中小企业板指数，下列描述错误的是（　）。　　A.中小企业板指数以全部在中小企业板上市后并正常交易的股票为样本　　B.中小板指数以最新自由流通股本数为权重　　C.中小板指数以第100只中小企业板股票上市交易的日期为基日，设定基点为100点　　D.中小企业板指数属于综合指数类 　　『正确答案』C　　『答案解析』中小板指数以全部中小企业板股票上市交易的日期为基日，设定基点为100点
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我国股票价格指数与“克强指数”的关系研究
发布时间：
　　摘要：对我国上证综指与“克强指数”的关系进行实证研究，结论显示：从长期来看，上证综指与“克强指数”之间存在长期的协整关系，但“克强指数”的部分变量并没有如预期的那样对股票市场产生推动作用，股票市场也没有很好的反映宏观经济的运行，据此提出相应的政策建议。
　　关键词：克强指数：上证综指；协整检验；格兰杰检验
　　“克强指数”是英围政经杂志《经济学人》于2010年底正式推出的一个用于评估中国经济增长情况的指标，其包含三个核心指标，即工业用电量新增、铁路货运量新增和中长期贷款新增。这个指标的提出，源于李克强总理2007年担任辽宁省委书记时喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量等三项指标，分析当时辽宁省的经济运行状况。该指数推出后，受到包括花旗银行在内的众多国际机构的认可，能更为真实、更加灵敏地反映经济运行情况。
　　我国股票市场在经过二十多年的发展后，在我国经济中的地位日趋重要，在国民经济中扮演不可或缺的角色 。相较发达市场经济体中，股票市场发挥着反映宏观经济的“晴雨表”的作用，我国股票市场成立时间较短，还处于发展阶段又长期受行政力量的干预，具有其独特性，能否真实反映宏观经济的运行情况一直颇有争议。学者们对宏观经济与我国股票市场的关系的研究取得了一些宝贵的研究成果，但仍存在一些争议和分歧一股票市场的发展活跃了资本市场，为实体经济提供有力的资本支持，实体经济的发展义反过来影响股票市场。因此，在目前情况下深入研究我国宏观经济与股票市场的关系显得尤为必要，有助于我国宏观经济调控政策的制定和对股票市场的分析及预测本文用实证的方式，通过分析我国股票价格指数与“克强指数”的关系，来研究我国股票市场与宏观经济之间的关系，并以此为依据提出相应的政策建议。
　　1.文献回顾
　　杨湘豫等（2002）从生产、消费、投资、货币和财政等方面选取了GDP增长率、工业增加值、进口额、出口额、存贷款、CPI、储蓄额、同定资产投资额、货币量、短期拆借利率、财政收入额和财政支出额等宏观变量年的月度数据，同时选取了上证工业指数、商业指数、房地产指数、公用指数和综合指数五个分类指数代表中国证券市场，运用时间序列滞后相关性分析、协整分析、因果关系分析等统计方法对二者的关系进行分析，研究发现上证综指与利率、进口额负相关，而与货币量、存贷款额、出口额、工业增加值、固定资产投资及财政支出正相关；上证综指与货币量、储蓄额及出口额具有长期均衡的协整关系，而与其他宏观经济变量不存在长期均衡的协整关系；从因果关系看，货币量、储蓄额及存贷款额是影响股市的显著原因，而股市是出口额、企业存款、贷款、短期拆借利率、工业增加值、固定资产投资额、CPI及GDP等宏观变量的显著原因，股市与宏观经济相互影响，相互制约。刘勇（2004）选取1994年到2002年各个季度的上证综指和GDP、狭义货币供应量（M1）、一年期居民储蓄存款利率、CPI等宏观指标，对中国股票市场和宏观经济变量之间的关系进行了经验检验，研究表明上证综指与GDP、CPI正相关，而与货币供应、利率负相关；上证综指与所选宏观经济变量问存在长期均衡的协整关系；大部分宏观经济变量是上证综指的格兰杰原因，而上证综指只能显著地引起货币供给的变化。周海燕等（2005）分别对中国股票市场和宏观经济变量的年度和月度数据进行了分析，结果表明，上证综指与工业增加值、广义货币供应量、一年期同定资产贷款利率及国家财政收支差额与GDP的百分比高度线性相关；上证综指与宏观经济变量之间存在长期均衡的协整关系，工业增加值与上证综指呈负相关；工业增加值和商品价格指数与上证综指之间不存在格兰杰因果关系，而货币供应量是上证综指的单向格兰杰原因，说明在样本数据期问，股票市场与宏观经济相背离。彭浩东等（2012）通过建立VAR模型来分析股票市场与宏观经济变量的相互关系，结果发现，二者之间存在相互影响的关系，货币供应量、财政支出、储蓄额、进出口额和固定资产投资与股市同向变动，而汇率、通货膨胀率、消费、工业增加值则是反向变动；财政收入就短期而言，与股市同向变动，但从长期协整关系看，与股市反向变动。屈晶（2014）从协整关系、因果关系角度，对上证综指与宏观经济变量的关系进行了实证研究，发现上证综指与宏观经济变量存在长期均衡的协整关系，其中，货币供应量和进出口额与上证综指负相关，而工业增加值增速、CPI增速、居民储蓄存款余额、银行间7天内同业拆借加权平均利率和社会消费品零售总额与上证综指正相关；就短期波动而言，上证综指与货币供应量增速正相关，与自身滞后值增速、CPI增速的增长率及零售总额增速负相关；上证综指可以格兰杰引起货币供应量、CPI增速、城乡居民储蓄存款余额和进出口总额的变化，而只有银行间7天内同业拆借加权平均利率可以格兰杰引起上证综指的变化。
　　如上所述，学者们对股票市场与宏观经济关系的研究取得了一些宝贵的成果，他们的研究结论部分可以相互印证，但也存在完全相悖的地方。因此，本文从不同角度，通过分析“克强指数”与股票市场的关系，进一步研究股票市场与宏观经济的关系。
　　2.实证研究
　　2.1 变量的选择与说明
　　本文的实证研究采用下列变量：
　　①上证综指。沪、深两个股票市场虽然波动幅度存在一定差异，但总体趋势一致，且大量研究表明上证综指与深证综指有很强的联动性和相关性。然而，从上市公司市值和成交量来看，上海股市较深圳股市更有代表性，因此本文选取上证综指的月末收盘价作为我国股票价格指数的替代变量，以SZ表示。
　　②工业用电量。工业用电量是一定时问和地区内的工业消耗的电量，可以反映经济的活跃度和工厂的开工率，还反映了企业的创新能力和市场适应能力，以GY表示。 　　③铁路货运量。铁路货运量是一定地区在一定时间内的铁路运输货物总量，可以从物流角度反映其工农业生产乃至经济的运行情况，以TL表示。
　　④中长期贷款。银行中长期贷款可以反映投资的活跃程度，由于数据获取的问题，本文选取金融机构新增人民币中长期贷款代替银行中长期贷款，以ZC表示。
　　以上变量的数据区间为2009年l月到2014年12月，全部为月度数据，共72个样本。除简单的数据处理由Excel完成，其余实证过程由，Eviews6.0完成。
　　2.2样本数据的处理
　　由于月度数据存在季节效应，而季节的变动要素和不规则要素可能会掩盖经济发展中的客观变化，给研究和分析经济发展趋势带来困难，所以需要在经济分析前将时间序列进行季节调整，剔除其中的季节变动要素和不规则要素。目前比较常用的季节渊整法有四种，即Census X-12方法、X-11方法、移动平均方法和Tramo/Seats方法。本文所用样本数据的时间范围是2009年至2014年，超过四年，因此本文采用移动平均比例法（ Ratio to movingaverag--Multiplicative）对SZ、GY、TL以及ZC进行季节调整去除季节变动要素，调整后在变量名称后加上“SA”来表示，即SZSA、GYSA、TLSA和ZCSA。然后，对季节调整后的数据取对数，以消除所取数据的异方差，在变量名称前加“LN”来表示，最终使川的时问序列变量名称为LNSZSA、LNGYSA、LNTLSA和LNZCSA。
　　2.3 变量的单位根检验
　　首先要对序列的平稳性进行单位根检验。时间序列数据一般都是非平稳的、存在时间趋势，如果不对其进行平稳性分析就直接进行回归的话，很可能会出现”伪回归”。因此，为了得到有效的检验统计量，避免出现“伪回归”，需要对原序列的平稳性进行单位根检验，以确定变量序列是否稳定，进而确定是否有必要做进一步的协整分析。本文采用ADF检验方法埘变量的平稳性进行检验，检验结果见表l
　　从表l中可以看出，在对各变量进行单位根检验后，除LNTLSA在5%的显著水平下是平稳的，其他三个变量是不平稳的。经过一阶差分处理后，D（LNSZSA）、D（LNTLSA）和D（LNZCSA）在l%、5%的显著水平下都是平稳的，D（LNGYSA）在5%的显著水平下是平稳的，可见相应的一阶差分值都是平稳序列。检验结果发现在5%的显著水平下，LNSZSA、LNGYSA、LNTLSA和LNZCSA均是一阶单整的，它们之间可能存在协整关系，即上证综指、工业用电量、铁路货运量和中长期贷款之间可能存在协整关系。
　　2.4协整检验
　　由ADF检验知变量序列 LNSZSA、LNCYSA、LNTLSA和LNZCSA都是一阶单整序列，因此可以对它们之间的关系进行协整检验，进一步研究检验上证综指与工业用电量、铁路货运量及中长期贷款之间是否存在长期的均衡关系。本文运用Johansen协整检验法对变量序列进行协整检验，检验结果如表2所示。
　　表2中“*”表示在5%，的显著水平下拒绝原假设，根据AIC准则，协整关系的滞后阶数是2。由表2中的数据发现，变量LNSZSA.LNGYSA LNTLSA.LNZCSA的迹统计量大于5%的临界值，故拒绝原假设，LNSZSA与LNGYSA，LNTLSA.LNZCSA之间存在协整关系，即在样本区间内，上证综指与工业用电量、铁路货运量及中长期贷款之间存在长期的均衡关系。协整方程为：LNSZSA=-23.986 89LNGYSA+80.184 67LNTLSA+3 359 162LNZCSA
　　由上述协整方程可以得出，从变量间的长期变化趋势看，上证综指与工业用电量呈负相关，这与我们的预期相悖；而与铁路货运量和中长期贷款正相关。
　　2.5格兰杰因果关系检验
　　由上述检验已知变量上汪综指、工业用电量、铁路货运量和中长期贷款是一阶单整的，且它们之间存在协整关系，因此可以对它们进行格兰杰因果关系检验以确定变量之间是否存在因果关系。因为检验结果对滞后阶数的选择比较敏感，不同的滞后阶数可能会产生不同的结果，故进行不同滞后阶数的检验，检验结果如表3所示
　　从检验结果可以得出，在5%的显著性水平下，LNSZSA和LNGYSA之间不存在格兰杰因果关系；LNTJSA是LNSZSA的格兰杰原因，反之则不是；在滞后阶数为3时，LNZCSA可以单向格兰杰引起LNSZSA的变化，在滞后阶数为1、2时，两者之间不存在格兰杰因果关系。这表明，在样本区间内，上证综指和工业用电量不能相互引起对方的变化，铁路货运量的变化可以引起上证综指的变化反之则不成立，中长期贷款一定程度上可以引起上证综指的变化反之也不成立。
　　2.6结论
　　从协整检验的结果可以得出，上证综指与“克强指数”的相关变量之间存在长期均衡的协整关系，即股票市场与宏观经济之间存在长期均衡的协整关系，具体而言，上证综指与工业用电量呈负相关；而与铁路货运量和中长期贷款正相关。从格兰杰因果关系检验的结果可以得出，上证综指和工业用电量不能相互引起对方的变化，铁路货运量的变化可以引起上证综指的变化反之则不成立，中长期贷款一定程度上可以引起上证综指的变化反之也不成立。由此可以得出，股票市场的波动包含宏观经济的信息，宏观经济可以影响股票市场，而股票市场不能影响宏观经济。
　　3.政策建议
　　3.1 完善股票市场机制。
　　我国股票市场经历过二十几年的发展，市场的机制也在逐步完善，但仍难以完全摆脱行政力量的干预，没有完全发挥股票市场的所有功能，真实反映经济的运行情况。因此，政府应该加快股票市场机制的完善，例如，尽快将IPO南核准制向注册制转变，建立合理有效的上市公司退市制度等。
　　3.2健全股票市场监督机制。
　　政府应继续完善证券法、公司法等相关法律法规，有效监督，强制信息公开，依法保证股票市场的健康发展，坚决打击虚假信息、内幕交易及操纵股票市场等破坏股票市场正常运行的行为。
　　3.3提升中介服务水平和上市公司质量。
　　股票市场的健康发展，市场功能的真正发挥，离不开高质量的上市公司。通过提升证券公司、会计师事务所及律师事务所等金融中介机构的服务水平，对上市公司严格把关，提高上市公司的质量。
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