政府融资平台贷款的途径有哪些

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2012-04-17 18:57 标签： 政府融资平台贷款
日06：54&&&&&&&&
见习记者 张末冬&&&&&&&&来源：金融时报
　　日前，京投公司计划在海外发行20亿美元中期票据，这是迄今为止国内第一家地方政府融资平台进军海外发债融资。据近期媒体爆出的消息称，目前已有数家地方政府融资平台开始和投资银行及评级机构接触，拟进行海外发债融资。
　　早在今年3月，京投公司就通过海外子公司发行了总额为3亿美元的5年期美元债券，债券票面利率为3.625%，实际利率为3.705%。京投公司副总经理郝伟亚曾公开表示，截至5月底，募集资金就已按规定回流国内，用于北京地铁6号线二期和8号线三期的建设。
　　业内专家分析，地方政府融资平台尝试海外发行债券融资，不失为一种有益的探索，但要在探索中不断规范和完善融资行为，维护好融资平台和地方政府的信用。
　　地方政府融资平台为何选择海外发债？中国社科院财经战略研究院助理研究员吕风勇认为，首先，海外发债只有不到4%的利率，相对以往国内城投债7%甚至更高的利率，成本比较低，大大减轻未来还债压力；其次，海外发债在期限和体量上都比较有优势，加上目前对融资平台的各种约束比较大，这样一个新的方法应该会受到很多发债方的推崇。
　　目前，受宏观经济增速放缓的影响，尤其是房地产市场的不景气，地方政府的偿债能力遭到质疑。数据显示，今明两年到期地方债达4.2万亿元，其中2014年和2015年分别达到2.4万亿元和1.8万亿元。外界普遍比较关注，在经济结构调整、经济增速放缓的大环境下，地方政府拿什么来归还这部分到期的地方债？
　　除了地方政府融资平台不断寻求新的方法之外，就在上个月，财政部印发了《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，紧接着又出台《关于2014年地方政府债券自发自还试点信息披露工作的指导意见》，对今年地方债务“自发自还”整体规划作出了部署。由于预算法的规定，过去我国地方政府债务完全由财政部代发，但建设压力较大，导致其对融资平台的依赖程度逐步增加。更重要的是，这种模式下政府的信息不透明，地方政府发债并没有一个硬性约束，使得债务的雪球越滚越大。从2011年开始，4个省市实行地方债券“自发自还”，再到今年扩增至10个省市。中国人民大学财政金融学院副教授类承曜认为，前几年地方债务规模的大跃进，导致近几年一些资质不太好的地方政府还债压力加大。他说：“地方政府融资平台虽然是独立法人公司，但其还是等同于地方政府债务。现在，对于这些信用和资质比较差的地方，中央已经开始收紧。”而对于“自发自还”的地方债券，一方面可以缓解过去债务的压力，避免出现系统性风险；另一方面，建立新的渠道，尤其是这样一个强调“自还”的模式，有效控制住了地方政府发债的冲动，给未来财政一个健康稳定的“入口”。
　　言及北京，今年5月22日，市人大常委会审议《2014地方债券收支安排专项预算调整方案（草案）》。北京市财政局局长李颖津作报告称，今年北京拟发行地方政府债券105亿元，比去年增加12亿元，资金将主要用于交通基础设施、资源环境、保障房建设等方面。他同时表示，北京市力争今年发行的地方债券利率低于财政部代理发行的利率，以减少债务成本。业内人士分析，京投作为一个融资平台，其负债其实是处于一个比较高的水平上，但因为有北京市政府的信用作为正向推动，最终评级达到了A+。吕风勇告诉记者，北京的债务率（债务余额/当年可用财力）高达100%左右，却能受到海外青睐，这也与其政府本身的乐观前景有关。“对于北、上、广这类城市，长期一定是稳健的，即使短期内房价有所下跌，长期来看土地收入还是可观的，所以可用期限的合理搭配解决很多问题。”吕风勇说，对于各地融资平台而言，可以根据地方信用和客观需求来谨慎决定是否采用海外发债的方式，不能一哄而上，否则还是要由地方来偿债。
　　除上述打通“入口”之外，在“出口”——债券资金的使用方面，也必须有一套完善的机制以保证其合理配置。例如，保证信息的公开透明、独立的公正评级、建立科学合理的债务风险预警机制以及加强人大在地方政府举债过程中的监督审核作用等。吕风勇认为，海外发债并不是彻底解决地方债务问题的方法，只是将一定的风险转移到国外。从整个链条来看，在当前经济环境下，“自发自还”的方式将是大势所趋。不过，我们也看到，无论是从地方债“自发自还”的规模、利率来看，还是与17.9万亿元的地方债规模相比较，地方政府债券要变成债券市场的主流交易品种还有很长的路要走。在类承曜看来，“自发自还”地方债具有积极意义，“它可以加大财政公开化、信息透明化，在中央宏观管理的前提下，引入市场化因素。也就是说，在现有体制下，先找试点来做，然后根据发现的问题去不断探索完善，最后对一直以来困扰我们的地方债务问题形成一个合理的、好的解决方法。”
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地方政府投融资平台的运行方式与问题
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