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A股近期频现“怪象” 多只“重组失败股”复牌后不跌反涨
9:26:45来源：《第一财经日报》编辑：fangbiao
摘要：多位券商分析师及投资人士表示，此类个股多因暴露重组预期而大涨，其背后的实际助力则是A股日渐汹涌的并购热潮，产业转型方向不改，增量经济扩张受抑后盘活存量的需求提升，重组股的题材炒作将继续。
A股近期频现&怪象&，兔宝宝(002043.SZ)、西宁特钢(600117.SH)等多只&重组失败股&复牌后不跌反涨。停牌5个月后的绿景控股(000502.SZ)上周加演重组失败大涨的&好戏&。昨日，九洲电气(300040.SZ)也步入此行列，该股在宣布终止策划重大资产重组复牌后全天封涨停。
多位分析师及投资人士表示，此类多因暴露重组预期而大涨，其背后的实际助力则是A股日渐汹涌的并购热潮，产业转型方向不改，增量经济扩张受抑后盘活存量的需求提升，重组股的题材炒作将继续。
重组预期炒作受青睐
在近期重组失败涨停的个股案例中，仅涨停一天便小幅回落的绿景控股表现已不算&激进&，但市场热度仍极为高涨。今年3月31日，绿景控股公告因筹划非公开发行事宜停牌。而进入8月以来，询问重组进度的投资者及提问频率明显增多。8月7日晚间，绿景控股发布公告，首次透露非公开发行募投项目为境外资产。8月14日晚再发公告，称已就收购标的资产控股权与交易对方基本达成一致，本次定增募集资金将投资于一项柬埔寨木薯种植及加工产业化项目。
然而仅仅两周后，绿景控股便在8月28日晚间宣布终止筹划定增事项。理由是标的资产除交易对方以外的股东为国有股东不同意放弃优先购买权，公司无法完成本次收购。绿景控股在上周五复牌，开盘即封涨停；盘中开板后，尾盘再封死涨停板。该股当日换手达30.18%，成交金额4.63亿元。
当日龙虎榜数据还显示，仅买入金额最大前五个营业部席位当天就买进9166.42万元。以绿景控股8.46元/股收盘价计算，游资至少吸筹1083.5万股，占流通股的5.92%。
除并购预期之外，市场还对绿景控股抱有另外一层预期。2010年，深陷债务危机的绿景控股拟以物业资产与海航置业物业资产进行置换，并在适当时机推进海航置业其他业务全部注入。但此次被视为海航置业借壳上市的重组最终受政策约束，在2011年6月宣布终止。
但转型却严重迟于市场预期。截至2013年底，广东绿景矿业资源投资有限公司仍无任何营业收入，去年全年净利润亏损62.11万元。今年上半年该矿业公司净利润继续亏损21.23万元。
现有主业无增量，转型项目无进展；绿景控股近两年已近&空转&。或受前次重组影响，不断有投资者质疑绿景控股近年来转型不力的原因是公司欲腾挪壳资源。而公司最新发布的半年报显示，大股东广州市天誉房地产开发有限公司目前持有4186.45万股，占总股本的22.65%；二股东持股仅为1.43%。
&即便不卖壳，公司这种股权架构也极容易被盯上，夺下控股权并不难。今年A股的股权之争每次也都伴随股价大涨。&有投资者对此表示。记者就上述投资者疑惑向公司董秘王斌求证，但对方以开会为由拒绝了采访。&重组失败反而大涨，炒作意图非常明显，向市场和投资者释放重组的信号，而市场炒的就是这个预期。&一位券商策略分析师对此表示。
怪象背后并购潮持续走热
绿景控股不跌反涨的现象绝非个例。8月下旬以来，A股重组怪象突显。兔宝宝8月15日晚间公告，因与交易对方未在关键问题上达成一致意见而终止策划重大事项，该股于当月18日复牌并涨停。截至昨日收盘的12个交易日中，兔宝宝阶段累计涨幅已达27.64%。
类此情况还包括8月先后复牌的南天信息、科大智能以及西宁特钢，终止策划重大事项后复牌当日均现强势涨停。而截至昨日，南天信息复牌后18个交易日内累计涨幅近60%，科大智能复牌后12个交易日涨幅10.53%，而西宁特钢则在复牌后8个交易日内涨31.34%。
昨日复牌的九洲电气在集合竞价阶段便封涨停，市场惜售情绪严重，全天仅成交97万股，成交额657万元。&虽然失败但却暴露了公司重组预期，一些主业明显现颓势或市场预期低的个股会迎来炒作良机，因为并购重组依然还是A股重要题材之一。另外，部分停牌期过长的个股也有补涨行情。&上述投资人士还表示，部分个股停牌前已经出现股价异动，资金或已先行潜伏，重组失败后被套资金也有拉高出货的需求。
数据统计，今年上半年上市公司发生并购案例2007起，涉及交易金额1.27万亿；其中未完成的并购重组1122起，涉及交易金额为9038.48万元。而截至昨日，A股仍有228家个股停牌。
上述券商策略分析师还表示，在现行实体经济下产业转型升级的方向不会改变，而增量经济扩张到一定程度出现抑制瓶颈时，盘活存量经济的需求也大幅提升，&并购重组在未来相当一段时间内将会是永恒的热门题材股。但其也同时强调，参与重组股是投机性很大的投资行为，风险控制应该摆在首位；由于信息获取及投研判断远不及投资机构，散户投资者则更应谨慎对待。&
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我的意见：蓝盾股份停牌三个月复牌后一字涨停
　　拟收购华烨戴上军工高帽
　　据公司三季报显示，今年前三季度实现营业总收入38.29亿元，实现净利润1148.38万元，同比均增长
　　自8月1日开始停牌的(,)在11月2日晚间发布公告称，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买交易对方持有的广州华炜科技股份有限公司（下称“华炜科技”）合计100%股权。
　　11月3日，在蓝盾股份复牌后，公司便一字涨停。根据公开资料显示，华烨科技是国内领先的电磁安防整体解决方案提供商，主要专注于为军工及航空航天、轨道交通、通信等专业特种业务领域的特殊应用而开发的定制产品。
　　昨日，《证券日报》记者试图联系蓝盾股份方面，但截至发稿时，公司电话一直无人接听。对于此次交易，有分析师表示，蓝盾股份大有转向军业的态势，自今年三季度起，军工概念股的普涨刺激了众多上市公司积极参与军工产业。
　　布局军工产业
　　根据蓝盾股份的公告，此次公司拟通过发行股份及现金支付的方式购买华炜科技合计100%股权。交易价格为3.9亿元，其中3.12亿元通过向华炜科技全体股东发行股份进行支付，其余部分通过现金进行支付。
　　有显示，华炜科技股东全部权益在日的评估价值为39290万元，增值率为132.86%，此次交易价格确定为39000万元。其中以股份支付对价80%，发行价格为17.96元/股，发行股份数量为1737.19万股；现金支付20%，即7800万元。
　　值得注意的是，蓝盾股份停牌前报17.24元/股，而本次发行股份价格为17.96元/股，较收盘价溢价4.18%。
　　同时，公告称，华炜科技是一家主营为电磁安防产品设计、研发、生产和销售及包含工程设计施工、检测预警、风险评估在内整体解决方案业务高新技术企业。但据记者了解，华烨科技很多产品都涉及军工及航空航天产业。而华烨科技在2012年和2013年的净利润分别为1583.54万元、1703.17万元。
　　另据业绩承诺，华炜科技在2014年-2017年实现的净利润总额不低于1.62亿元，且2014年、2015年、2016年、2017年度净利润分别不低于2800万元、3600万元、4500万元、5300万元。
　　10月26日晚间，蓝盾股份发布了2014年三季报，报告期内公司实现营业总收入1.82亿元，比上年同期增长了130.58%，实现净利润846.15万元，比上年同期增长了754.56%；而今年1月份至9月份公司实现营业总收入38.29亿元，同比增长61.69%，实现净利润1148.38万元，同比增长24.01%。
　　对于公司三季度业绩以及此次拟收购华烨科技一事，有业内分析师表示：“虽然从公司业绩来看，并未出现下滑，但是，之前公司一直处于其它计算机应用服务业，所处行业并不强势，通过收购能够拓展客户渠道，以及转向军工业对企业比较有利。”
　　潜伏资本获益
　　另据根据蓝盾股份11月3日披露的第一期员工持股计划（草案）显示，计划的存续期为48个月，持股锁定期为36个月。该计划的参加对象包含公司董事、监事、高级管理人员和其它员工合计26人；参加对象认购该计划的总份额不超过2000万份，总金额不超过2000万元。其中，参与的蓝盾股份董事、监事和高级管理人员共8人，认购总份额为628.6万份，占计划总份额的比例为31.43%。
　　另外，值得注意的是，华炜科技的股东名单中，潜伏着多达7家创投机构。其中，不乏涌金系、中科招商系等资本大鳄的身影闪现。中科招商系可说是此役最大的赢家。其管理的中科创投、中科阜鑫、中科恒业、中科客家4家创投机构累计持有华炜科技14.5%的股权。涌金系旗下祥禾泓安和至善创投分别持有华炜科技4.5%的股权，阳信盈N是单一持股比例最高的创投机构，持股5.74%。
　　祥禾泓安、至善创投、中科客家和中科恒业于2011年6月份认缴华炜科技注册资本，认缴金额分别为1000万元、1000万元、500万元、500万元。2012年5月份，中科创投和中科阜鑫分别出资1925万元认缴相应注册资本。另外，与中科创投和中科阜鑫同时入股的阳信盈N仅以150万元的价格就获得了华炜科技原股东汪锋所持华炜科技注册资本6.375%的认缴额。
　　交易完成后，中科招商管理的4家创投机构累计获得蓝盾股份251.89万股股份以及现金1131万元。以最近一个交易日蓝盾股份收盘价17.24元/股计算，中科招商系持有股票市值为4342.58万元。与总计4850万元的投资额相比，投资回报率仅为12.86%。
　　不过，考虑到蓝盾股份复牌之后股价可能存在上涨预期，其所持股票有望进一步升值。涌金系获得78.17万股股份以及现金351万元。以17.24元/股计算，涌金系获利1698.65万元，浮盈近七成。7家创投机构所持股票锁定期均为1年。
（责任编辑：郭艳艳）
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股票重组复牌后，连续不断暴涨涨停的情况下，主力的出货有没有几十手这样的出货的？
只要开盘就无量 封住一字涨停 就不用担心 主力出不了货
追问：如果未开盘就封住涨停，开盘后和收盘都是同样的手数，这应该是散户还是主力的行为？
回答：这个因为开盘就一字涨停没什么人愿意卖 也没什么换手率 所以不用太在意这些细节 也不用在意是主力还是散户的行为 放心持有就好
追问：按你的意思是，只要是缩量涨停，每天才一千多手的量，我就应该持有到开版的哪天才去出货，对吗？
回答：差不多是这个意思
这个要看盘面大小，有的盘面几十手就是超大手，有的几千手才是，有时不能仅看盘面哪些未必正确，应该分析走势，特别是成交量的变化，多去看下量比理论各项指标
不同的主力有不同的操作手法，有的分期分批的出货；有的边拉升边出货；有的涨停板出货，有的跌停板出货。。。
……只要开盘就无量 封住一字涨停 就不用担心 主力出不了货
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“停牌股”在复牌后连续涨停 莫把停牌当“赌局”
作者：李良&&&
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　　众多“停牌股”在复牌后连续涨停，使正处于停牌期的200多只个股，成为投资者眼中的盛宴。
　　在目前的局部牛市背景下，这已渐渐成为一种惯性思维：停牌时间越长，复牌后的上涨空间就越大，如果停牌所涉及内容正巧赶上了市场热点，或将迎来连续的“一字涨停板”，持有人将收获短期暴利。
　　从投资逻辑而言，这种通过“停牌”获取暴利存在一定的可能。因为，许多上市公司的停牌事项会涉及重大资产重组、收购资产以及其他将影响公司基本面的事项，而从过往历史经验来看，这些事项的发生，常常被资金追逐，并在复牌后引发剧烈上涨。一些停牌时间较长的公司，如果在停牌期间A股整体呈上扬趋势，那么，还存在一定的补涨需求。于是，两重利好叠加，便出现了“停牌股”复牌后飙涨的现象。
　　但“停牌股”的这种短期暴利，并不是一种必然现象，其中潜藏着巨大风险，一着不慎，反可能引发巨额亏损。需要指出的是，上市公司的停牌成因较为复杂，既有日常事项的停牌，以及一些突发事件导致停牌，也有涉及重大事项的停牌，譬如会引发公司基本面重大变化的增发配股、重组、并购、股东变动等，这些停牌事件，对上市公司的影响程度各有不同，有些甚至是负面事件，会对上市公司的基本面或形象造成损害。如果投资者不仔细分析基本面，只是盲目追逐停牌与否，就有可能会踩中“地雷”，不仅没有短期暴利，还有可能出现短期巨额亏损。
　　这种停牌中潜藏的“地雷”，在过去屡有发生。以宏达股份为例，日，该股宣布停牌，在停牌前，由于资产注入预期的存在，股价已经大幅拉升，但在停牌7个月后，由于市撤境的变化以及行业状况发生变化，原拟定的资产注入事项告吹，复牌后股价连续走出六个跌停板，令所有参与追逐其“停牌”的投资者损失惨重。
　　因此，有业内人士指出，追逐“停牌股”只是一种投资技巧，不可将其作为投资方法或投资理论。从投资技巧的角度，“停牌股”的出现，是事件驱动投资的一种，如果能够把握好上市公司基本面的变化脉络，并密切跟踪行业的变化情况，那么潜伏相关“停牌股”确实有更大的概率获得高收益。但如果将追逐“停牌股”作为自己的一种投资方法，将主要精力都放在打探消息以及寻找停牌可能上，那就变成了舍本逐末之举，将投资“停牌股”变成了一嘲赌局”，而且这嘲赌局”是一个规则并不公平的对赌，一旦停牌事项发生变化，或其他不可预料因素发生，对赌程度越深，输的就会越惨。
　　真正的投资之路漫长，需要投资者秉承价值投资理念，将上市公司基本面变化作为投资依据。若有幸获得“停牌”带来的短期暴利，那也不过是坚持价值投资而水到渠成之事。
责任编辑：zdsh
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