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供需失衡加剧焦煤跌势
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　　因对经济前景的担忧导致投资者悲观情绪升温，10月中旬焦煤期货结束了两个多月的宽幅振荡，再次单边大幅下跌。截至11月4日收盘，已经累计下跌8.6%。
　　焦煤产量维持高位、焦化厂及钢厂库存积压、下游钢铁行业减产预期强烈等因素加剧了焦煤供需失衡的局面，对短期价格形成较大的压力，而商品期货市场特别是焦炭、螺纹钢等下游产品整体疲软的表现也对投资者信心及市场人气形成较大打击，加剧了焦煤期价的跌势。
　　供给压力依然巨大
　　尽管焦煤价格近年来逐级下行，但在煤炭行业整体产能过剩的背景下，焦煤产量仍然维持稳步上行态势。根据wind资讯统计，2013年9月，我国炼焦精煤产量4865万吨，同比增长8.9%，1―9月份我国炼焦精煤累计产量4.24亿吨，同比增长4.7%。由于目前国内焦煤产量仍处于历史高位，而且未来减产的空间以及动能相对有限，国内焦煤市场面临的供给压力依然巨大。
　　同时，在价格优势驱动下，近年来我国煤炭进口量逐年攀升。从焦煤方面看，2013年9月我国进口炼焦精煤725万吨，同比增长200%，1―9月我国累计进口炼焦精煤5474万吨，同比增长49.5%。随着出口国煤炭价格的走低，目前进口炼焦煤相对国内焦煤仍有一定的价格优势，预计未来我国炼焦煤进口仍有望进一步攀升，对国内焦煤市场形成较强冲击，内外价差的收敛将给国内焦煤价格带来进一步的下行压力。
　　钢厂步入减产周期
　　焦煤主要用于生产焦炭，粗钢产量的变化是影响焦煤需求的主要因素。2013年9月，我国粗钢产量6542万吨，同比增长11%；日均产量218.07万吨，环比增长1.99%，日产量达到历史第三高水平。随着钢材需求进入淡季，近期钢材价格不断下跌，目前钢厂的亏损面正在不断扩大，而钢材下游需求依然相对疲软，房地产、基建对钢材需求拉动有限，钢材社会库存不断下降显示贸易商囤货积极性依然较低，钢材库存逐渐向钢厂转移。
　　因此，在钢材供需整体格局不断恶化的情况下，我们预计未来钢厂减产的可能性较大。且从螺纹钢期货上市4年多以来的历史情况看，钢价每次摆脱阶段性低点都伴随着钢厂的有效减产。据中国钢铁工业协会统计数据，10月上旬我国粗钢日均产量212.81万吨，旬环比下降1.1%，10月中旬全国粗钢日均产量210.68万吨，旬环比再度下降1%。随着后期钢厂逐渐步入减产周期，我们预计未来焦炭、焦煤需求量将明显下滑，焦煤、焦炭价格中短期内仍面临较大的下行压力。
　　下游去库存压力渐增
　　随着供需失衡的加剧，焦煤库存逐渐从焦煤企业向下游焦化厂、钢厂转移，8月份以来我国钢厂以及独立焦化厂的炼焦煤库存快速攀升。根据wind资讯统计，截至日，国内样本钢厂炼焦煤库存806万吨，达到历史新高水平，库存平均可用天数20天。国内样本独立焦化厂炼焦煤总库存432万吨，接近历史最高水平。从港口库存看，近期京唐港、日照港、连云港、天津港四大港口炼焦煤库存整体有所回落，不过库存量仍处于绝对高位。
　　短期来看，一方面钢厂减产意愿逐渐增强，另一方面炼焦煤库存逐渐积压，因此中短期内钢厂对炼焦煤的需求将以去库存为主，独立焦化厂面临的情况也较为类似。后期钢厂以及独立焦化厂对炼焦煤的需求将有明显的阶段性下滑，对焦煤价格构成一定的压力。
　　后市展望及投资策略
　　短期来看，在经济回暖动能趋弱，供给压力依然较大、下游钢厂步入减产周期等因素的作用下，炼焦煤供需基本面正逐渐恶化。而下游焦化厂、钢厂炼焦煤库存已经处于历史高位，后期去库存压力也将逐步显现，这将对焦煤价格形成进一步压力。预计焦煤价格仍有进一步的下行空间，操作上建议空单继续持有，主力1405合约第一目标位1050。
　　中期来看，目前焦煤价格已经处于相对低位，煤炭企业亏损面正在扩大，因此焦煤价格后期继续下跌的空间也不会太大。随着钢铁、煤炭冬储的临近，预计行业供需基本面在年底至明年初有望出现阶段性好转，煤焦钢出现一波阶段性反弹的可能性较大，中线多可以逢低布局。
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原糖期货价格跌至六年新低
摘要这两天，糖市的多头可品尝不到糖的甜味。全球最大的糖生产国和出口国巴西的货币雷亚尔兑美元持续贬值，加上全球供大于求，白糖价格跌至6年低位。
金投5月28日讯，这两天，糖市的可品尝不到糖的甜味。全球最大的糖生产国和出口国巴西的货币雷亚尔兑美元持续贬值，加上全球供大于求，跌至6年低位。
国际糖业组织上周表示，全球糖产量将连续第五个季度大于需求。该组织上调了全球糖盈余的展望。巴西主要种植区的农民们正准备收割大量甘蔗。
<创始人James Cordier向彭博新闻社表示：&雷亚尔对糖价显然产生了影响。每年我们都听说今年将会发生供不应求的局面，而这从没成真。终端用户总是吃多少，没多少，只买自己需要的。&
今天，7月的原糖一度跌至每磅11.83美分，创下主力合约日来的新低。Agrilion Commodity Advisers向《华尔街日报》表示：&除非巴西发生重大的变化，或者美元的走势逆转，否则雷亚尔将对糖价产生下行压力。&
过去12个月来，原糖期货价格已经下跌了30%。在彭博商品指数中的非商品中跌幅最大。
对冲基金们押注糖价低迷还将继续。截至5月19日，基金经理们共计持有32025份净合约。投资者已经净做空糖期货长达16周。
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周一(3月24日)亚市盘中，上海交易所黄金T+D交投于264.85元/克；白银T+D交投于4127元/千克。上海交易所沪金1406交投于264.05元/克；沪银1406交投于4155元/千克。小幅反弹，但难言见底，期市煤焦钢产业链继续下跌，国内方面涨跌不一，现货金银继续震荡走低，料短线国内黄金白银将呈弱势下跌格局。刚刚中国公布的相关数据显示，中国3月汇丰PMI预览值为48.1，创八个月最低水平，预期值为48.7。2月终值为48.5。其中，中国3月汇丰制造业PMI产出预览值为47.3，创18个月低点。数据表明中国经济增速下滑的风险正在加剧。(Goldman Sachs)上周报告中表示，将中国2014年的国内生产总值(GDP)增速预期从7.6%下调至7.3%，消费者物价指数(CPI)预期从3%下调至2.6%。其中，由于贸易和数据疲软，高盛还将中国第一季度的GDP增速预期从原先的6.7%大幅调降至5%。这将对具有工业属性的银价造成压制。人民币兑小幅高开后继续走低，下图是美元兑人民币日K线走势图：下图是今日黄金T+D分时走势图：下图是白银T+D近期分时走势图：国内其它市场方面国内期市方面早间煤焦钢产业链继续大幅下跌，铁矿石一度跌幅超过2%，焦煤焦炭继续尹引领下跌，部分化工产品及木材类表现较好，继续表现更是强劲，大多产品处于红盘位置运行，总体上上面没有出现巨大的波动。股市方面由于优先股办法的推出，暂时守住“2000点”，但走势较弱，分流资金特征明显，就股市而言暂未有迹象表明存在系统性风险的可能。乌克兰局势方面3月22日转引RBC-乌克兰通讯社报道称,乌克兰农业政策与粮食部部长什瓦伊卡证实，中国已向伦敦法院递交有关要求乌克兰偿还30亿美元的诉讼。据他称，目前双方商定3月26日乌方将会晤中国企业代表以便能够和平解决该问题。当地时间3月22日，一辆未知武装力量装甲车准备撞击乌军基地大门。当日位于塞瓦斯托波尔郊外的乌克兰柳比莫夫卡军营被一伙未知武装人员占领。当日一伙身份未知的武装力量攻占了位于塞瓦斯托波尔郊外的乌克兰柳比莫夫卡军事基地。同日克里米亚塞瓦斯托波尔，一名俄罗斯士兵拿着俄罗斯海军的圣安德烈旗站在乌克兰海军唯一的一艘潜艇“扎波罗热”号上。有报道称，“扎波罗热”号艇长前一天与俄海军黑海舰队完成了谈判，决定将该潜艇移交给俄海军。日内市场将集中发布全球主要经济体3月制造业PMI初值，将为投资者提供全球经济复苏最新进展的重要线索。美国及欧元区整体PMI料扩张稍有放缓，但一向“拖后腿”的法国制造业PMI有望结束萎缩回到50枯荣分界线。乌克兰局势持续发酵但市场已有所麻木，不过仍需密切关注局势进展，因不能排除该因素何时再度开始主导市场的可能性。截止北京时间10:39，国际现货报1326.05美元/盎司；国际现货白银价格报20.16美元/盎司。 编辑： 嗄尤
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10月16日全国主要城市炼焦煤价格汇总表
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&&&&城市唐山邢台淮北太原安泽柳林品名焦煤焦煤焦煤焦煤焦煤焦煤规格A10V25G80S&1A9V26S0.6G75Y15A11V25G80S0.8S1.3V20-23A＜10G＞75A9.5V20G80S0.5A9.5V20G&90S0.6价格970111210401150涨幅------备注车板含税价到厂含税价车板不含税价车板不含税价出厂含税价车板含税价城市长治天峻六盘水乌海平顶山吕梁品名焦煤焦煤焦煤焦煤焦煤焦煤规格A10S≤0.4V18G＞78A&10V20S0.2 G&65A＜11S＜1.0G＞75M＜10A10.5V28S1.0G&78Y17-19A8V&26G80S0.5S1.3-1.4A10V25G80Y17-18价格101095011009921120750-760幅------备注出厂含税价货场提货含税价(原煤)车板含税价河北到站价(含税)车板含税价出厂含税价&&&&16日，国内炼焦煤市场主流持稳，局部地区价格小幅上扬，近日受焦炭价格带动，后期炼焦煤价格小幅看涨概率较大。市场方面：贵州六盘水盘县大矿炼焦煤市场平稳运行，A10.0-10.5的主焦煤和1/3焦煤车板含税价1065元/吨。云南师宗炼焦煤市场暂稳，主焦A11.5报1040元/吨，A15报830元/吨，1/3焦A10.5报1040元/吨，均到厂含税价。山西临汾古县炼焦煤市场平稳，现主焦煤A9.5V22S0.45G85到厂含税价1100元/吨，成交一般。下游采购方面：山东临沂地区炼焦煤采购价上调20元/吨，现1/3焦煤890-900元/吨，低硫主焦煤1190元/吨，涨20元/吨，为到厂含税价。四川攀枝花地区焦煤采购价稳，主焦攀枝花1100元/吨，攀煤1055元/吨，贵州1170元/吨；1/3焦华坪1010元/吨，达州1100元/吨，贵州盘江1240元/吨，均为到厂含税价。期货方面：焦煤1401弱势盘整，收%，缩量减仓。
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原油期货价格跌到底了吗
摘要石油输出国组织（OPEC）在原油产量方面的坚守似乎给近期原油价格判定“死刑”，不过反观近日石油走势，除了消息公布当日原油价格暴跌之外，原油期货价格甚至一度反弹。
石油输出国组织（OPEC）在原油产量方面的坚守似乎给近期原油价格判定&死刑&，不过反观近日石油走势，除了消息公布当日原油价格暴跌之外，原油甚至一度反弹。
此前布伦特石油与美国西得克萨斯州轻质油的同向变动趋势近日出现变化。难道原油底部近了？截至记者发稿，IPE布油小幅涨至70.81美元/桶，NYMEX原油则微跌至67.25美元/桶。
对于原油价格而言，市场供需关系失衡已是众所周知。市场曾一度寄予OPEC采取限制原油产量措施以协调原油价格。但是当11月27日最终结果出来时，市场大失所望。OPEC在声明中称，确认将石油产出维持在每日3000万桶的目标不变；已做好准备应对市场波动；将观测油市供需。
不过，市场关注度一直围绕着OPEC打转，却忽略了美国页岩油市场。
行业数据公司DrillingInfo提供的数据显示，美国12大页岩区10月的新井开采许可减少了15%。这成为首个显示开采热潮降温的迹象，而去年11月以来的开采许可数量曾出现倍增。
&目前，市场关注的是美国页岩油，这个国家的开采支出和生产应该会得到控制。&富国银行分析师RogerRead在其研报中指出，&在我们看来，基本上可以肯定，油气价格下跌会导致2015年至2017年间的油气开采支出减少，页岩油产量降低。&
&油价是第一张骨牌，将引发其他骨牌倒塌。&汇编得州经济年度分析TexasPetroIndex报告的经济分析师KarrIngham称。Ingham表示，许可核发数量将成为首先倒下的筹码之一。
此前，数据显示，得州曾核发创纪录的934张许可，但10月许可核发数降到885张。尽管885张仍比2010年10月页岩油革命刚起步时的水准高一倍以上，但许可缩减程度却是过去两年以来最大力度的一次。
分析人士认为，在许可核发数减少后2～4个月，钻塔数将下降，也就意味着页岩油产量增长可能在六个月后开始出现放缓迹象。
在得州的两个页岩层&&PermianBasin和EagleFord，勘探许可数量放慢脚步的情况最为明显，其新增许可证分别减少13%和22%。缘何原油价格下跌反而会促使美国页岩油产量下降？
首先就是成本问题，从历史资料显示，类似沙特地区，由于其原油产量丰富且开采容易，因此其成本一直较低。虽然沙特一直高呼70至80美元的成本线，但是从历史数据来看，其成本约为30至40美元之间。而对比之下，美国页岩油开采成本虽然较其他地区较为便宜，但是成本也达到60至70美元之间。因此总体来说，沙特等地的原油开采成本更低。所以原油价格的持续下跌将导致美国页岩油开采企业难以维持运营。
其次，从美国战略角度而言，其对资源的管控要明显强于其他国家。即便原油价格下跌且页岩油储量丰富，但是从长远眼光来看，原油在较长时间内仍是优良能源产品，新能源恐难以替代。因此从战略角度来说，美国也不会过度开采自身页岩油。
最后，从原油地位来看，虽然美国经济需要强大原油支持，但是通过进口依旧能够满足美国国内需求，只不过会加大企业使用成本。但是对于沙特此类国家而言，石油意味着经济的一切。一旦原油收入大幅减少，将极大地影响相应国家经济，甚至经济衰退都有可能。
因此在这场原油较量中，美国基本占优，而且选择余地也更大。
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