上市公司造假方法和鉴别方法
手段一：非经常损益操纵：“卖子求生”的中报预增王
　　在所有会计调节手段中，使用非经常损益操纵利润无疑是最容易，也最常被企业使用的手法。
　　通过投资收益、营业外收入、大额政府补贴和调整以前年度损益四种手法，上市公司们可以在短期内调整账面利润，以避免业绩变脸或满足再融资、保壳等目的。
　　手段二：收入确认的调控 白酒行业利润调控弹簧
　　除最常见的非经常性损益调节手段外，利用预收账款进行盈余管理则是白酒企业公开的秘密。
　　其中，最为知名案例莫过于，在行业景气度较高的2010年，贵州茅台高管收紧预收账款，故意延迟业绩释放。
　　自2009年起，贵州茅台昔日迅猛的成长性已开始一去不复返，2010年，更直接迎来了成长神话的破裂。
　　2010年，贵州茅台三个季度的盈利增长均低于市场预期。其中，2010年一季报净利润同比增长仅为4%，半年报净利润则同比增长11.09%，到了三季报，公司净利润同比增长则仅为10.22%。
　　但仔细查看公司报表，利用预收账款人为控制业绩释放的现象十分明显。以贵州茅台2010年三季度报表为例，截至9月末，公司的预收账款高达32.62亿元，同比增加20亿元，比2010年中期增加13亿元。
　　而相对应的是，贵州茅台前三季度实现营业收入93.28亿元，同比增长19.47%，归属于母公司净利润41.74亿元，如果将该部分预收账款释放业绩，那么贵州茅台的真实业绩并不至于连续低于市场预期。
　　“这两年赶上白酒行业的高度景气，受益于产品价格提升，各白酒厂商的销量都较为迅猛。”一位北京地区私募人士直言，“在这种情况下，一线白酒公司业绩好坏跟公司高管的经营理念就存在了极大关系。”
　　与上述案例相对的，则是三线白酒企业古井贡酒的业绩爆发。
　　古井贡酒可谓2010年以来，白酒行业的一匹黑马。继2010年全年净利润增长123.71%之后，今年上半年公司更实现净利润约2.68亿元，同比增长约150%。
　　亮丽业绩报表背后，除产品结构调增和数次调价导致毛利率增高外，古井贡酒对于预收账款的充分释放也对业绩增利作出较大贡献。
　　以古井贡酒2010年三季度报表为例，截至9月末，公司合并报表和母公司预收账款，分别高达3.55亿元、5.34亿元，而截至12月末，上述两项预收账款数额则大幅度减少至9149.14万元和3亿元，说明公司在四季度将预收账款充分确认进收入。
　　对此，有业内人士指出，白酒企业的盈余管理或者调节利润有两方面的原因：一方面，由于会计收入确认与费用计提过程中含有诸多主观判断，其中存在一定的运作空间；另一方面，出于绩效考核等方面考虑，有时保持业绩的相对稳定也是经营必要。
　　手段三：虚增收入 绿大地消失的采购大户
　　实际上，相比前述两种可以公开讨论的会计调控手法，更多的调节手段因触及法律层面，仅能潜伏水下，暗箱操作。
　　日，绿大地二次过会闯关成功。但不为人知的是，幸运通过的绿大地此时就已背负上了一条虚增收入、粉饰报表的原罪。
　　上市前，绿大地盈利主要依靠绿化苗木销售。根据招股书，2004年—2006年及2007年上半年，公司的重要销售客户分别有昆明鑫景园艺工程有限公司(下称“鑫景园艺”)、昆明润林园艺有限公司、昆明滇文卉园艺有限公司、昆明自由空间园艺有限公司(下称“自由空间园艺”)、昆明千可花卉有限公司、昆明天绿园艺有限公司(下称“天绿园艺”)等一大批昆明企业以及部分成都、北京企业。
　　这些公司的大额采购，更直接为公司业绩增厚做出重要贡献。、年上半年报告期内，公司对重要销售客户的销售额合计分别为8504万元、6849万元、5281万元、3495万元，占当期主营业务收入的比例分别为58.02%、43.56%、27.83%、26.33%。
　　然而，绿大地上市后不久，这些大客户就集体出现销售退回举动。绿大地2010年接受监管层调查中承认，2008年苗木销售退回2348万元，并由此追溯调减万元营业收入和1153万元净利润；而2009年苗木销售退回金额更高达1.58亿元，这直接引致该公司当年巨亏1.51亿元。
　　上述事实表明，绿大地或存在与大客户联手，在上市前签订大额订单确认收益，但上市后又退回销售进行虚增交易之嫌。
　　而中审亚太会计师事务所也对两年的销售回退出具保留意见，认为“受审计手段的限制，无法获取充分适当的审计证据对绿大地部分交易是否属于关联交易以及交易的真实性、公允性进行判定”。
　　事实上，这些采购大户之间的确存在千丝万缕的关系。
　　其中，鑫景园艺是公司2007年上半年苗木采购第一大户，当期采购苗木的金额为755万元，占同期绿大地营业收入的5.69%。
　　值得注意的是，鑫景园艺持股10%的自然人股东晁晓林，又同时担任昆明晓林园艺工程有限公司(下称“晓林园艺”)的法定代表人，并持有该公司80%股权。而晓林园艺则在2007年上半年向绿大地购买超过300万元的苗木。
　　而另外两家来自成都的苗木采购大户贝叶园艺和万朵园艺，也存在相关联的迹象。
　　两家公司于日同一天成立，且注册资本均为100万元，注册经营范围也惊人一致的为：“种植、销售、租赁、养护花卉苗木；花卉苗木的技术咨询；园林绿化工程的设计、施工(凭资质证经营)”。
　　此外，上述采购大户更相继在绿大地上市后“功成身退”。
　　曾在2005年向绿大地采购了价值1152万元苗木的第四大客户——北丰培花卉有限公司，因未按规定参加年检，于日被北京市工商局吊销了营业执照，率先“蒸发人间”。
　　两年后的日，天绿园艺也被吊销了营业执照。而贝叶园艺和万朵园艺则在日一道注销了工商执照。
　　值得注意的是，在日绿大地收到中国证监会《调查通知书》前后，仍有两家绿大地曾经的采购大户神秘注销工商登记。
　　日，昔日第一大客户鑫景园艺经股东大会决议解散公司，委派相关人员到昆明市工商局办理了工商注销手续。
　　一个多月后的3月18日，自由空间园艺亦经股东大会决议解散公司，并办理了工商注销手续。
　　日，绿大地董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪锒铛入狱。
　　日，证监会有关部门负责人确认，绿大地存在涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。
　　“虚增收入的手法最常通过关联交易来完成。”上述审计人士表示，“像绿大地一样，一些IPO公司通过会计手段人为调节利润，做出业绩高成长假象满足发审委要求，这也可以解释为何新股公司上市后业绩变脸迅速。”
　　记者了解到，目前发审委对拟冲刺创业板公司的独立性和财务会计问题颇为看重。如果申请人存在同业竞争、重大非必要且持续性的关联交易，或者市场销售依赖等情形，将被发审委认为在独立性上有重大缺陷。
　　而在2010年未通过审核的25家创业板公司中，有4家公司因报告期内会计核算不规范和会计处理不合理被否，占未通过企业数量的16%。
　　业绩是可以调出来的：会计调节“锦囊”详解
　　手段五：资产减值调节 *ST秦岭的保壳之术
　　手段六：费用调节+存货操纵 攀钢钒钛的金蝉脱壳
上市公司财务造假线索发现方法
　　国家审计署今年组织对16家具有上市公司年度会计报表审计资格的会计师事务所2001年完成的审计业务质量进行了检查，有关部门共抽查了上述会计师事务所出具的32份审计报告，并对21份审计报告所涉及的上市公司进行了审计调查，检查发现有14家会计事务所出具了23份严重失实的审计报告，造成财务会计信息虚假71.43亿元，平均每份审计报告涉嫌造假3.1亿元。由此可见，上市公司和会计师事务所造假已经达到了非常猖狂的程度，笔者最近根据公开信息对数十家上市公司业绩提出质疑，一些上市公司因此而停牌对笔者的质疑作出解释，以下是笔者发现上市公司造假线索使用的一些方法：
　　1、税项分析法
　　笔者指控两家上市公司虚构收入数亿元，突破口是其欠税十分异常，一家小型上市公司，竟然欠税几千万元，这欠税很可能是虚构的，税即然是虚构的，收入和利润自然也是虚的，其造假手法就是虚开发票。此外笔者根据"应交税金期末余额=应交税金期初余额+本期计提税额-本期缴纳税额"去计算某上市公司期末应交所得税余额，发现其与实际余额相差甚远，笔者由此怀疑该公司在造假；还有最近笔者在分析一家新股时，也发现其实际税负非常低，与其主营收入根本不能配比，由此笔者怀疑该新股的招股说明书上的收入和利润也是虚的。
　　2、应收款项和存货分析法
　　当然，现在有些上市公司利用对开发票虚增收入和利润，这样在税负上不会出现巨额欠税，但上市公司很少同时等额增加收入和成本（当然笔者现在也发现有些上市公司为了做规模，也有利用对开发票同时等额增加收入和成本），他必须虚增存货以消化一些购货发票，这样他的存货就出现异常增加。这些虚构收入的上市公司往往表现为应收款项（包括应收账款、应收票据、预付账款、其它应收款）急剧增加（注意：不能仅仅看应收账款，实际上往来账要结合一起看，如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其它应收款和其它应付款），应收账款周转率急剧下降；存货急剧增加，存货周转率急剧下降。此外，要注意的是，上市公司也担心应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者和专业分析师的怀疑，他就把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是上市公司先把资金打出去，再叫客户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款或预付账款，打回来作货款，确认收入，所以要注意其它应收款、预付账款往往名不符实；为了提高存货周转率，上市公司故意推迟办理入库手续，存货挂在预付账款上，然后少结转成本，以使存货账实符，这样，上市公司虚增的一块利润挂在预付账款上。所以，对往来账款较大的上市公司，不管这往来账挂在那一个科目，都要小心可能上虚构或不良资产。一些上市公司为了避免计提巨额的坏账准备，在账龄上作文章，有家上市公司收到一笔五年以上账龄的巨额应收款，据此调减巨额的减值准备，但笔者这笔钱根本是上市公司代替的，以此来操纵账龄，以粉饰业绩。
　　3、毛利分析法
　　识别上市公司造假还有一个简单方法是测试其毛利率，如果这家上市公司某块主营业务收益大大超过同行业水平或或者波动较大，就有可能在造假，上市公司虚构收入之后往往还有一些迹象，如毛利高得惊人，笔者就曾对数家上市公司非常高的毛利提出质疑，实际上，现在没有几个行业真正能赚钱，高利的背后往往是又一个银广夏，利用这种方法应对行业有个基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。
　　4、现金流量分析法
　　如果企业的现金净流量长期低于净利润，将意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产；若反差数额极为强烈或反差持续时间过长，必然说明有关利润项目可能存在挂帐利润或虚拟利润迹象。如每股经营性现金净流量，如果其每股收益很高，而每股经营现金流量是负的，这样的上市公司往往在造假。对现金流量表作认真分析，会发现很多造假线索，如笔者发现几家上市公司所支付的增殖税、所得税远远小于其理论的税负，笔者就怀疑他在造假。
　　5、子公司分析法
　　现在上市公司造假有两种作法：一种是集中在某家子公司作假（母公司及其它子公司也有作假，但所占份额不大）；另一种是造假分散，几乎所有子公司及母公司都在造假。前者如银广夏，后者如黎明股份。现在许多上市公司都有一些神奇子公司，业绩好得不得了，这样的子公司往往是造假出来，笔者因此对数家上市公司提出质疑。还有一些子公司，是年底才并购进来的，这时要注意其并购日是否合适，笔者就此对数家上市公司提出质疑；另外一些子公司，在母公司报表进进出出，这些子公司都很可疑：刚并入母公司时，业绩好得出奇，可过了几年，就要置换出去，这些子公司也往往在造假。
　　6、资产重组与关联交易分析法
　　此外，对资产重组与关联交易要特别小心，现在很多资产重组与关联交易不公允的，这些不公允的交易背后往往是欺诈，如果一家上市公司主业关联交易占较大比重，其业绩往往不可靠；资产重组与关联交易创造投资收益也一定要小心，如果往来账在增加，这里面也往往蕴含造假。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，会计信息使用者就应当特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等到价交换的方式与关联交易发生交易进行会计报表粉饰，如果母公司合并会计报表的利润总额（应剔除上市公司的利润总额）大大低于上市公司的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易将利润"包装注入"上市公司，最近财政部发出文件规定非公允的关联交易应作为资本公积，对于资产重组与关联交易产生的利润一定要注意是否合法。
　　7、资产质量分析法
　　由于虚构收入等原因，上市公司账面有很多资产可能是不良资产，如子公司长期亏损或业绩平平，这时笔者就怀疑该长期投资在减值；在建工程一直挂在账上，这也很可能是不良资产，尤其是工期长及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析，现在上市公司往往乱投资（如对一些生物制药、电子商务的子公司，笔者非常怀疑其实际价值），所以很多长期投资实际上要提减值准备，有些投资根本就是子无虚有，对一些租赁、承包、托管子公司或分公司更要小心，租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司不行了或根本就不存在。
　　上市公司还喜欢虚增固定资产和在建工程，虚构的收入一定要消化掉，如果一直挂在账上，总有一天会出事的，那怎么办呢？就是通过虚增固定资产和在建工程消化应收款项，对于固定资产虚构，要结合各种情况分析，如某家上市公司，一年就1个亿的销售额，但生产设备却值3个亿，如果是这样要要等到猴年马月才能把成本收回来？--这里面蕴含的可能是这些生产设备根本就不值3个亿，这家上市公司虚增固定资产同时，也把自己给套住了，因为每年要计提巨额折旧费，为了保配，必须虚增收入将虚增的折旧费消化掉。
　　8、审计意见分析法
　　最后，要关注关注非标审计报告及管理层对此作出的说明，非标准无保留意见的审计报告往往蕴含着这家上市公司存在严重的财务问题，会计师往往不是不知道上市公司造假，但他一般不会直接地指出上市公司造假，他在措辞时往往避重就轻，非常委婉，用说明段和解释段内容暗示该公司存在严重财务问题。如会计师强调"应收款项金额巨大"时，这时投资者就要注意可能这些应收款项很难收回或者是虚构的；会计师强调"主营收入主要来源于某家公司尤其是境外公司"时，这时投资者就要注意这些收入可能是虚构的。
　　有些上市公司一旦开始作假，他就必须持续不断造假下去，否则他就得不偿失。比如，他虚增收入的同时，要上缴17%的增殖税、15%的所得税，昂贵的造假成本更使其不得不靠"以假养假"，当然也为了配合二级市场的炒作以及圈钱。
　　此外，更重要的是在掩盖先前造假行为，如果前几年造假形成巨额的亏空没有后面持续造假掩盖，就可能立即暴露出来，一旦暴露，资金链就有可能断掉--不造假，报表必然很难看，这时融资就断了，而这些上市公司根本就是靠融资生存的，这些上市公司融资之后急于弥补亏空，再投资时就非常冒险：一般产业根本就刺激不了其投资欲望，而股市却是冒险家的天堂，特别是大陆股市，内幕交易、操纵价格、虚假陈述甚行……这些造假上市公司与庄家狠狈为奸，企图通过不规范的股市获取巨额暴利，以此弥补造假形成巨额亏空，事实也是这样，如果银广夏庄家能顺利出货，他完全可以将10个亿的亏空补上。
　　现在一些上市公司的部分收入根本就是靠庄家创造的，庄家以此在二级市场获得更高收益，所以对有庄的上市公司一定要小心，一些老庄股往往就是造假老手。在中国，资本高手实际往往是炒股高手，炒股高手也往往是造假高手，笔者对一些资本运作频繁的上市公司业绩历来抱怀疑态度。实际上，笔者质疑大部分上市公司起因都是重组，大家对重组股还是小心一点好。
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2014年白酒行业6大商机分析
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你可能喜欢1月27日13家公司新闻现利空
来源：证券时报网日 08:01
　　光线传媒入股天神互动时，天神互动仅有《傲剑》和《飞升》两款游戏上线运营，其中《飞升》也是2012年下半年刚上线，公司未来的业绩存在一定的不确定性。当时的定价依据是天神互动2012年的净利润而当时预计2012年净利润为1亿元人民币，按照2012年动态市盈率10倍、总估值10亿元计算的。　　在光线传媒的公告中，2012年，光线传媒将超募资金变更投资用途，最终花费0.75亿元、0.81亿元以及1亿元资金分别收购了金华长风旗下的呱呱视频、欢瑞传媒、天神互动部分股权，其三笔收购均在券商分析师的解读中，被认为签订了对赌协议。　　湘财证券分析师朱呈辉在其2013年年初的分析报告中提到，光线传媒将继续进行娱乐领域的投资，后续将会有电视剧、网游、社区娱乐、电商等领域的投资；按照之前投资的对赌协议，2012年光线股权投资的三家公司(欢瑞世纪、天神互动、呱呱视频)在2013年将合计为公司带来3392万元的投资收益。　　对于天神互动投资，广发证券分析师赵宇杰在其日的《分析报告》中提到，光线传媒拟投资1亿元受让原股东持有的天神互动10%的股权；年对赌协议天神互动税后利润为不低于1.1亿元、1.5亿元；同时约定天神互动每年现金分红比例不低于当年实现可供分配利润的10%。　　对于光线传媒来说，2012年其不过才上市1年，动用大量超募资金进行投资，势必要受到证监会以及投资者的关注，其每一笔超募资金的投资均不可能在没有任何业绩承诺的前提下被上市公司拿去盲目投资，因此彼时无论是券商分析师还是投资者均认为2012年的几笔投资，光线传媒均与被投资公司签订了业绩补偿协议，甚至是对赌协议。　　光线传媒于日发布公告称，9月10日临时股东大会审议通过《关于变更募集资金项目用于投资天神互动》的议案。该议案中曾称，天神互动拟2014年国内上市。或许是天神互动拟上市的承诺，以及利润补偿协议，促使了光线传媒股东大会对于这笔投资的通过。　　不过，据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，拟上市企业要做到股权稳定清晰，而“对赌协议”往往涉及股权，会带来上市后的重大股权变动。因此证监会并不认可对赌协议，要求拟上市公司清理整顿对赌协议方能申请上市。　　有业内人士分析表示，对于天神互动的大股东来说，在A股IPO上市可以让其获得更高的估值，也可以募集更多的资金。然而对赌协议压力以及VC/PE机构退出进程或是助推其借壳上市的极大驱动力。更何况天神互动借壳、科冕木业停盘的2013年10月，正是IPO暂停长达1年，私募和投资机构日子最难过的时候，借壳上市或许是天神互动最好的选择。　　对于光线传媒是否与天神互动签订了对赌协议，记者给光线传媒董秘王牮发去了采访提纲，亦给光线传媒董事长王长田发去了采访短信。截至发稿前，王牮并未予以书面回复，王长田给记者回了“我们没有这样的对赌协议”的短信。　　如果没有，那么是否意味着光线传媒此前的投资将承担更大的风险？　　证券时报网（）01月27日讯　　朗玛信息：涉嫌情色经营 靓丽市值难掩主业不振　　对于朗玛信息的经营风险，本刊曾经刊发文章进行了报道，但是面对移动互联网的冲击，朗玛信息不是认真思考如何做大做强主业，而是剑走偏锋，试图通过打“擦边球”来挽救摇摇欲坠的公司业绩。更让人寒心的是，拿着投资人的钱，朗玛信息不是踏踏实实做好份内之事，而是不断地搞噱头，通过追逐热点来做大市值。　　如果不好好经营公司，仅仅大搞资本运作游戏，那么就是日本AV女优也挽救不了业绩，值得朗玛信息三思。　　顶着“中国社交网络第一股”光环的朗玛信息（300288）自上市伊始，便不遗余力地追逐市场热点，导致股价接连暴涨，期间最高涨幅超过了340%。但是，靓丽的市值还是难以掩盖主业不振的事实。特别是公司新产品还存在“涉黄”等经营风险。　　早在2013年下半年，《红周刊》曾经刊登《朗玛信息主营遇成长天花板用户数据涉嫌造假》和《警惕朗玛信息变身“黑天鹅事件”》两篇文章对朗玛信息的主营业务经营和成长性进行过质疑。如今，朗玛信息主营业务经营和成长性的风险不仅没有减少，反而进一步放大。　　移动互联冲击朗玛主业　　“对对碰”难以为继　　与昔日高歌猛进的辉煌业绩相比，朗玛信息2013年的成绩单明显不尽如人意。2011年、2012年，朗玛信息净利润增长率分别为58.58%、50.98%，而2012年中期的增长率则高达70.04%。但是，朗玛信息的增长从2013年一季度开始放缓，仅为22.45%，中报业绩则是公司上市以来的首次负增长，下滑7.89%。　　朗玛信息日公布的三季报表明，公司所处的这一窘况继续加剧，资料显示，朗玛信息2013年前三季度净利润4439.48万元，相较上年同比下滑22.98%；而第三季度单季净利润仅1051.87万元，相较上年同比大幅下滑48.39%。　　造成这种窘境，很大一部分原因是公司主营业务“电话对对碰”增速的放缓。　　“电话对对碰”一直是朗玛信息业绩增长最主要原因，据朗玛信息2012年年报显示，“电话对对碰”业务营业收入为1.45亿元，为该公司贡献了96.51%的营业收入，毛利率高达88.91%。在这样的背景下，朗玛信息的净利润取得了强劲的增长，2012年净利润8778.59万元，同比上升50.98%。　　不过，随着移动互联网和移动终端的普及，2013年这种情况很快发生了转变。三季报显示，2013年前三季度，由于电话对对碰业务“增速有所放缓”，第三季度净利润仅为1051.87万元，相较上年同比大幅下滑48.39%。“由于低端智能机的快速普及，部分潜在用户被分流，电话对对碰业务的收入增速进一步放缓，从而造成净利润的滑坡”。有熟悉移动通信的专业人士解释道，朗玛信息的电话对对碰业务就是“电话交友”社区，用户通过固话或手机接入的多人聊天室或一对一聊天社区，并获得一个唯一用户编号，采取“拨打免费，增值收费”的方式，朗玛信息则主要通过包月月费来获得盈利。　　目前，随着智能手机飞速发展，手机社交方式更趋多元化，微信、陌陌等社交工具占领了大部分的即时社交市场，这些工具以其具有的功能体验度佳、服务人性化、使用门槛低、简单易操作和终身免费性等特点激烈地冲击着“电话对对碰”业务，抢占着“电话对对碰”的客户群。朗玛信息公开资料数据显示，朗玛信息2011年、2012年、2013年上半年的电话对对碰付费用户数量分别为194万、248万、269万，增长速度已明显放缓，传统业务将难以为继。　　“啊噜哈”涉嫌色情经营风险巨大　　“啊噜哈”是由朗玛信息的一款产品“爱碰”改编而来。自从“啊噜哈”被推出以来，市场上该产品涉及色情的质疑声就不绝于耳。　　早期在朗玛信息的介绍中，“啊噜哈”被介绍成“一款集视频展示，真实交友，无痕聊天、榜单选秀为一体的多功能社交软件”，要求客户“必须年满17周岁才能下载”，内容有“偶尔或轻微的性爱或裸体内容，频繁或强烈的成人或性暗示主题”，并且自称“能找到梦中情人，能看到真实女神，且信息阅读后即可销毁”。目前其官网上删除了关于17岁禁令和警示性文字，只留下了“啊噜哈是一款集视频展示、野球拳、无痕信息、随机邂逅等功能为一体的社交软件，摒除图片社交模式，采用游戏、视频、信息等全新模式展示真实的自己，建立相互的信任，让社交不再虚拟”的表述。　　“啊噜哈”涉及色情的风险就没有了吗？记者通过体现“啊噜哈”的模式，发现这一风险不仅没有减小，反而愈加放大。　　根据“啊噜哈”在手机App商店的描述，“啊噜哈”是在手机上做的一种美女经济，美女可在APP上分享6~12秒短视频，并且以图片为辅，展现身材以吸引人气，同时朗玛信息与电视台合作，通过电视平台推广“啊噜哈”上的优秀美女。美女在电视上展现光鲜的一面，而在手机端展示生活的一面。　　按照目前朗玛信息对“啊噜哈”的介绍以及亲身试用，记者发现“啊噜哈”的盈利模式主要有三个：一个是“礼物系统”，上线用户可通过送礼物等方式与美女进行聊天互动，进行“无痕沟通”；第二是“野球拳”游戏，用户要付出一定的游戏币与美女参与游戏，赢到一定数额可以看美女的“私密视频”；第三则是与贵州卫视合作的“我要成名”，制作季播的综艺类选秀节目。　　而这三个盈利模式，都有一个难以回避的风险——“涉黄”。　　第一个盈利模式“礼物系统”，美女若想获得大量礼物则需要积聚人气，而作为“啊噜哈”这么一款主打美女社交的应用软件，“美色”则是最有效和最直接的手段。有投资者质问“用户为什么付出金钱与美女互动，想得到什么？美女凭什么吸引用户，美貌、身材还是性感？”“啊噜哈”这款应用本身就回答了疑问。在“啊噜哈”，“魅力榜”为按照用户收到礼物和人气的由高到低的排序而整理的榜单，在榜单的前几位，上传的视频和照片多为坦胸露乳搔首弄姿；并且，还有人在公开叫卖“原味内衣”与“私密照片”，并且宣称“没有做不到的相信我提要求即可”；另外，日本知名AV（成人电影）女优泷泽萝拉和波多野结衣也在榜中。　　第二个盈利模式“野球拳”同样难以回避“色情”风险。通过记者体验发现，每位新注册用户系统会赠送200金币，用户先选择美女用户，然后每次付出几十金币不等的游戏币方能进入“野球拳”游戏，在赢到一定的程度之后，可以观看该美女的“私密视频”，根据人气的不同，人气越高的美女，进入游戏花费的游戏币越多，而衣着越暴露的美女，基本上人气就越高。至于私密视频是什么，记者用光了系统所赠金币也未能观看到，所以尚不了解。如果用户金币不足，需要进行充值，按人民币1元兑换游戏币100金币的比例进行充值。　　第三个盈利模式是与贵州卫视合作的“我要成名”，“我要成名”即选出人气较高的用户参与贵州卫视的节目，而人气较高的用户与第一个盈利模式大同小异。　　以这种打“擦边球”的方式制造的利润，是不是可以持续。如果相关部门监管加剧，朗玛信息的新产品经营是否还能继续？　　大玩资本运作募投项目恐难完工　　作为应对主业的下滑之举，朗玛信息不是加紧建设募投项目，而是紧跟二级市场炒作热点大玩资本运作，主营业务的持续性更加难以得到保障。　　自从2012年2月上市以来，朗玛信息的每一个动作都精准地追逐着A股市场上爆炒的热点。当市场上爆炒社交网络的时候，朗玛信息的互联网语音社交娱乐社区“捧我网”顺势上线；当市场上爆炒即时通讯工具的时候，朗玛信息的多方通话软件“Phone+”上市推广；当市场爆炒文化传媒的时候，朗玛信息的社交产品“啊噜哈”与贵州卫视牵上了线；当市场上爆炒手游概念的时候，朗玛信息果断多次出手收购手游公司，搭上“手游概念股”的快车。最近，随着1月6日在我国实行了长达13年之久“游戏机禁售令”的解除，朗玛信息又将“炒作”的目标精准地投向了“电视游戏”领域，迅速收购了一家“电视游戏”公司。　　而与之形成鲜明的对比，朗玛信息的募投项目进展近几年基本没有变化（见附表）。其中，“电话对对碰三网融合技术改造项目”和“朗玛网语音互联网社区项目”的计划完成日期均为日，不过，截至2013年三季报披露，“电话对对碰三网融合技术改造项目”完工程度只为30.04%，“朗玛网语音互联网社区项目”完工程度也只为8.92%，按照这个建设程度，能否按时完成存有很大疑问，而且在移动互联网的冲击下有没有必要再进行这样的项目建设？　　虽然募投项目进展缓慢，但是，朗玛信息好像对追逐市场热点更感兴趣。不过，这次朗玛信息收购“电视游戏”公司——贵阳动视云科技有限公司（以下简称“动视云科技”），却精准得像是事先谋划好的。　　1月13日，朗玛信息发布公告称，朗玛信息与动视云科技股东张鹤翔、解锐，在贵州省贵阳市签署了《股权转让协议书》，朗玛信息以自有资金收购张鹤翔持有的动视云科技51%股权，股权转让价为人民币510万元。公告显示，动视云科技是以基于云计算架构的电视游戏开发及以运营为主的科技企业，其发起人及工作团队曾供职于微软亚洲工程院、搜狐等国内外主流IT与互联网企业，长期从事云计算及电视游戏的开发与运营工作，掌握了云计算架构电视游戏的核心技术，并具备很强的运营经验，是国内相关领域的顶尖团队。　　在“游戏机禁售令”的解除、电视游戏概念受到市场追捧时，以510万元的对价收购了一个掌握云计算架构电视游戏核心技术的顶级团队，从表面上看来，朗玛信息做了一笔“及时又合理”的买卖。但是，仔细分析了朗玛信息的收购细节后，这桩买卖却是有些诡异。　　据贵阳市工商红盾信息网资料显示，动视云科技法定代表人张鹤翔，注册资本1000万元，成立日期为1月6日，注册地址为贵州贵阳国家高新区金阳科技产业园创业大厦B253室（见附图）。　　通过动视云科技的注册资料分析，记者发现了一个很有趣的现象，动视云科技成立日期为日，核准日期为1月20日，而朗玛信息的收购日期为1月13日。一般来说，收购一家公司，都会经过长时间的尽职调查、论证以及谈判过程，7天时间似乎不是那么宽裕。那么，朗玛信息收购动视云科技极大可能是早于动视云科技成立之前。换一种说法就是，动视云科技很可能就是为了朗玛信息的收购而生，如果是这样的话，那么一个为了被朗玛信息收购而生的公司，收购资金是否是公允的？　　如果动视云科技是为了朗玛信息收购而生的话，那么其中还存在法律风险，在1月6日之前，“游戏机禁售令”还在实行中，“游戏机禁售令”规定“任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动”，而动视云科技“长期从事云计算及电视游戏的开发与运营工作”，朗玛信息为了“电视游戏”而“收购”是否合规合法？　　证券时报网（）01月27日讯　　曙光股份去年第四季亏损超2亿　　曙光股份（600303，收盘价4.18元）今日披露的业绩预告恐怕会让不少投资者大跌眼镜。公司2013年前三季度的业绩还仅为亏损3152.23万元，今日却预计2013年全年将出现亏损约2.4亿元。也就是说，公司2013年第四季度单季的亏损就达到了2.1亿元。　　对于这一巨额亏损，公司解释称，因公司整车新产品投入市场滞后，销售车型单一，使整车销量明显下滑；出口客车业务因买方政府换届，未能在当年实现销售；大连黄海汽车有限公司轻客产品未能实现预期收益，增加费用负担，导致公司营业收入和利润总额下滑，出现亏损。　　需要注意的是，在2012年全年，公司还实现了1.65亿元的净利润，特别是2012年的第四季度，当季公司取得的净利润高达1.45亿元。但《每日经济新闻》记者发现，在扣除非经常性损益后，公司2012年实际亏损4077.82万元。年报显示，当年公司获得的政府补助合计高达2.74亿元。　　在2012年的年报中，公司指出，受对新车型开发投入不足，以及市场竞争加剧等因素影响，公司成立以来第一次出现经营性亏损。公司直言，中国汽车市场进入了微增长时代。　　2013年，公司未能获得2012年那样的巨额财政补贴，业绩也出现了直线跳水。有分析人士指出，同样是SUV产品，长城汽车（601633，收盘价36.43元）的SUV能够保持较高的增长速度，相比之下，曙光股份却出现了下滑。这或许能从侧面反映出公司在销售上的不足。　　证券时报网（）01月27日讯　　汇冠股份重组再涉嫌利益输送　　1月15日至22日，六个交易日，四个涨停板。推动汇冠股份（300282.SZ）股价大幅飙升的“动力”是公司近日公布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称《交易预案》）。《交易预案》显示，2012年总资产为3.18亿元的汇冠股份，拟耗费10.7亿元收购大股东刘新斌旗下的资产——旺鑫精密，欲上演“小鱼”吃“大鱼”的情节，以此摆脱亏损困境。　　值得注意的是，旺鑫精密是公司实际控制人刘新斌于2011年11月份才增资的公司。按照投入成本和汇冠股份收购旺鑫精密的价格来计算，刘新斌此次收购获利近20倍。有市场人士表示，从同行业公司并购的市盈率来看，公司此次收购旺鑫精密对应的市盈率较高，有向实际控制人利益输送的嫌疑。　　实际控制人获利20倍　　主业萎靡　　《交易预案》显示，公司拟向旺鑫精密的全体股东发行股份及支付现金购买其持有的旺鑫精密100%的股权，并向特定对象发行股份募集配套资金。本次重组完成后，旺鑫精密将成为公司的全资子公司。　　对于此次重组的目的，汇冠股份表示为了解决公司盈利能力不稳定的现状。此前主营产品为智能终端部件——大尺寸触摸屏和电子白板的汇冠股份自从登陆A股市场后盈利能力就在不断下滑。　　公司招股说明书显示，2008年度至日，汇冠股份实现归属母公司股东的净利润分别为1332.21万元、2249.06万元、2823.90万元、1450.40万元。从数据中可以看出，公司从2008年至2010年，净利润呈现快速增长的趋势。　　然而自2011年11月上市后，公司业绩就开始“大滑坡”。　　数据显示，2011年至2012年，汇冠股份实现归属于上市公司股东的净利润分别为2264.19万元、1232.07万元，同比降幅分别为19.82%、45.58%。　　而到了2013年，汇冠股份的净利润指标进一步“恶化”。　　2013年第一季度和上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为24万元、59.54万元，同比下滑幅度高达94.72%、93.2%。而在公司当年前三季度，公司净利润更是亏损457.5万元。1月20日，公司在2013年年度业绩预告中表示，公司预计亏损500万~1000万元。　　对于亏损的原因，公司表示因为市场售价降幅较大、综合毛利有所下降、研发费用投入较多以及人员成本增长等。　　“在公司主营业务亏损的情况下，通过并购重组来避免刚上市不久就陷入亏损泥潭的命运，是上市公司的通常做法。”一位券商分析师指出。　　根据公司目前经营困境来看，通过并购来解决目前亏损问题看似理所应当，但从汇冠股份此次收购价格高于同行业其他公司并购价格来看，公司实际控制人刘新斌从此次重组获利“颇丰”。　　资料显示，汇冠股份实际控制人刘新斌持有北京丹贝100%股权，北京丹贝持有福万方实业99.99%股权，福万方实业持有旺鑫精密32%股权，此次旺鑫精密100%股权交易价格为10.7亿元。以此计算，在此次交易中，刘新斌将获得3.42亿元的收入。　　而福万方实业与旺鑫精密结缘于2011年。　　日，福万方实业以3286万元增资旺鑫精密，获得其40%的股权。而在日，福万方实业将其持有的旺鑫精密8%股权以1600万元的价格转让给陈乃雄。以此计算，福万方实业此前获得旺鑫精密32%股权的实际成本仅为1686万元。　　按照1686万元成本价计算，刘新斌从增资旺鑫精密到将旺鑫精密装入上市公司来的两年有余的时间内，获得的投资收益高达3.25亿元，收益率达到19.12倍。　　值得注意的是，在福万方实业增资旺鑫精密一个月后，即日，刘新斌控制的汇冠股份登陆A股市场。　　一位私募人士对《中国经营报》记者表示，估计在增资旺鑫精密时，刘新斌就已经计划着将其装入到上市公司中来，这样的资本运作在A股市场中并不鲜见。　　刘新斌从此次重组获利颇丰的另一个重要原因，是此次收购价格颇高。　　《交易预案》显示，旺鑫精密截至日的账面净资产1.95亿元，预估值为10.72亿元，预估增值率为450.79%。　　与同行业公司星星科技（300256.SZ）、宇顺电子（002289.SZ）在2013年进行的并购价格相比，汇冠股份此次收购旺鑫精密的价格较为“昂贵”。　　2013年，宇顺电子收购雅视科技100%的股权价格为14.5亿元，对应雅视科技2012年合并报表归属于母公司股东的净利润6229.74万元计算，则其收购雅视科技股权资产对应的2012年市盈率为23.28倍。　　同年，星星科技收购深越光电100%股权价格为8.39亿元，按照深越光电2012年实现净利润5238.09 万元计算，其收购深越光电股权资产的对应2012年市盈率为16.02倍。　　而汇冠股份此次收购旺鑫精密的价格为10.7亿元，旺鑫精密2012年净利润为3895.15万元，对应其收购旺鑫精密2012年市盈率为27.47倍。　　对于此次收购价格较高的原因，汇冠股份表示因为旺鑫精密研发实力较强、拥有大客户资源优势、核心团队经验丰富、近年来快速发展等。　　“上述理由都较为宽泛，从数据可以看出，汇冠股份收购旺鑫精密对应的2012年市盈率明显高于星星科技和宇顺电子。”上述私募人士对记者表示，而公司实际控制人刘新斌为关联方获利颇丰，其中不免有利益输送的嫌疑。　　对此，汇冠股份证券部一位人士表示，按照2012年的市盈率来比较，对于旺鑫精密来说不公平，因为上述两家公司的收购在2013年已经完成，而公司的收购在2014年才进行，这样的比较过于静态。　　证券时报网（）01月27日讯　　*ST亚星靠政府补贴脱困存蹊跷　　“亚星化学（即*ST亚星）在一年内受到两次立案处罚，这在资本市场中是十分少见的，”1月24日，证监会在对外发布*ST亚星违法违规案通报查处相关信息时，不禁感叹。　　按照证监会披露的信息显示，*ST亚星此次被查出的违法违规行为，共有四项，包括未按规定披露关联方关系、2011年半年报虚假记载等。2013年1月，证监会对该案做出行政处罚决定。　　值得注意的是，在证监会发布（财苑）处罚消息之前，*ST亚星多名高管宣布辞职，联系到此前公司的重组事项及辞职高管背景，有媒体在报道中提及，这或许意味着此次重组将有变故。　　被揪出四宗罪　　来自证监会的消息显示，*ST亚星存在未按规定披露关联方关系、未按规定披露关联交易、未按规定披露与亚星集团的非经营性资金往来、2011年半年度报告虚假记载的事实，这些违规行为，最早的可追溯至2007年。　　2007年6月，*ST亚星控股股东潍坊亚星集团有限公司（以下简称亚星集团）安排其持有91%股份的潍坊第二热电有限责任公司，通过借款合同和股权质押合同，分别向青岛吉永昌装饰设计工程有限公司、上海宝韧化工有限公司两家公司提供200万元和800万元，由这两家公司以该借款出资成立了上海廊桥国际贸易有限公司（以下简称上海廊桥）。上海廊桥成立后，其人员及业务等都由亚星集团控制，系亚星集团和*ST亚星的关联方。对于上述关联关系，*ST亚星未履行应尽的披露义务。　　由于隐瞒了上述关联关系，双方的关联交易也因此一并被掩盖：2009年1月至2011年6月，亚星化学向上海廊桥销售产品累计约5.7亿元，亚星化学从上海廊桥采购产品累计约9588万元。对于上述关联交易事项，*ST亚星同样未按规定履行临时信息披露义务，也未在相应定期报告中披露。　　除了上述关联关系和关联交易，*ST亚星在日、6月1日通过其银行账户分别代亚星集团归还欠款2400万元、1200万元；2011年8月，*ST亚星通过潍坊虹远建筑劳务有限公司向亚星集团划转资金1000万元，该笔资金并无真实业务背景。对于上述资金往来事项，*ST亚星未按规定履行临时信息披露义务，也未在相应定期报告中披露。　　此外，2011年l月至6月，*ST亚星及其子公司潍坊亚星湖石化工有限公司财务费用合计约1476万元，未及时入账，影响当期损益，造成2011年半年度报告虚假记载。　　刻意隐瞒关联关系　　*ST亚星和大股东之间存在着资金占用等问题，这是个顽疾，2010年11月，公司就因存在大股东资金占用、违规担保问题被证监会立案调查。而从证监会发布的信息中可以看了，*ST亚星大股东亚星集团的违规行为，有明显的“人为”痕迹。　　“上海廊桥之所以从2007年成立一直未被发现，主要是亚星集团对其注册资本来源、人员安排、法定代表人、注册地点及业务等进行了刻意规避和掩饰，这给线索发现、调查取证及性质认定造成了极大困难。”证监会在通报对*ST亚星违规行为查处情况中提及，“亚星化学的上述违法行为性质恶劣，社会危害后果严重，理应受到法律的严厉惩处。”　　对于这样的违法行为，证监会对*ST亚星和时任的多位高管开出了罚单。　　上市公司被责令改正，给予警告，并处以40万元罚款；时任董事长陈华森给予警告，并处以30万元罚款；时任董事长曹希波给予警告，并处以20万元罚款；时任董事王志峰、张福涛、郝玉江给予警告，并分别处以10万元罚款；时任董事汪波、唐文军给予警告，并分别处以5万元罚款；时任董事周建强、鄢辉和独立董事周洋、陈坚、韩俊生、王维盛，以及时任高管裴延智、范铭华给予警告，并分别处以3万元罚款；时任董事刘建平、董治和监事黄涛、林平、毕永昌，以及时任高管杨雷、崔焕义给予警告。同时，证监会决定：认定陈华森为市场禁入者，自宣布决定之日起，10年内不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务；认定曹希波为市场禁入者，自宣布决定之日起，3年内不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。　　高管层动荡　　需要注意的是，上述被查出的四项违规行为，是在公司被证监会第一次立案行政处罚尚未出具期间，再次因违规操作被第二次立案调查。证监会认为，*ST亚星在一年内受到两次立案处罚，这在资本市场中是十分少见的。　　迫于稽查压力，第一次立案后，公司的董事长、财务总监、董秘集体引咎辞职，“新任高管在上任半年之内又受到调查，抵触情绪很大”。证监会在通报对*ST亚星违规行为查处情况中提及。　　而需要注意的是，在此次被证监会公布违规及处罚行为的不久之前，*ST亚星的高管层再次发生动荡：1月4日，董事、董事长孙树声宣布辞职，董事长职务由董事、总经理李白贤暂代。1月8日，常务副总经理、财务总监陈宝国也申请辞职。而在他们之前，独立董事门熹也宣布辞职，理由是“会计师事务所合并无法发表独立意见”。不过，在1月9日的董事会中，陈宝国再次成为董事候选人。　　由于孙树声和陈宝国都是来自山东盐业集团有限公司（盐业集团因参与*ST亚星化学的重组，收购亚星集团一部分股权，目前与亚星集团分别持有上市公司各17.5%的股权，形成了*ST亚星双头股东的状况），因此，有媒体在报道中分析认为，高管的离任，或许意味着*ST亚星的重组将有变故发生。　　频频被处罚的*ST亚星主营业务也不乐观，2013年三季报显示，公司前三季度累计亏损约9617万元。正当投资者担忧*ST亚星如何扭亏时，日的一则公告指明了方向：*ST亚星称，当天收到了两笔补贴，分别为1749万元和1.37亿元。前笔补贴是专项用于2013年度企业经营困难补贴；后一笔被贴分为两项用途，5655万元用于弥补公司退城进园搬迁损失，8045万元用于2013年企业经营困难补贴。　　公司称，已收到这笔补贴，并将把补贴计入营业外收入。对照前三季度的亏损状况及收到的补贴金额可以看出，在2013年会计年度要结束的最后一天里，这两笔补贴堪称“及时雨”。　　不过，有分析人士认为，*ST亚星靠收补贴并不能让公司的基本面有根本改变，如果重组再发生变故，公司前路将十分迷茫。对于*ST亚星的状况，《证券日报》将继续关注。　　证券时报网（）01月27日讯　　易食股份终止资产重组　　在停牌筹划数月后，易食股份的重大资产重组未能成行。公司公告称，决定终止筹划重大资产重组事项，并将于1月27日起复牌。　　公司于日接到控股股东通知，其正在筹划重大事项。按照此后披露的重组方案，公司拟发行股份购买北京锦绣大地农副产品批发市场有限公司100%股权，购买上海海航易物流有限公司持有的北京锦绣商贸有限公司100%股权，并募集配套资金。大新华物流控股（集团）有限公司持有锦绣大地61.15%股权，经大新华物流和海航集团有限公司协商，大新华物流拟将其持有的锦绣大地61.15%股权先转让给海航集团后，易食股份再行向海航集团及其他两名非关联方发行股份购买合计持有的锦绣大地100%股权。　　易食股份表示，本次重大资产重组相关条件尚欠成熟，交易方案未获得其他两名非关联方认可，各交易方目前就本次重大资产重组方案尚无法达成一致意见。公司决定终止本次重组。　　易食股份同日还披露了2013年度业绩预告，预计全年实现盈利约4200万元-4500万元，同比增长约232.94%-256.73%。　　证券时报网（）01月27日讯　　华测检测收购资产遭内讧　　1月23日晚间，华测检测(300012.SZ) 发布公告，公布收购第三方无损检测机构华安检测100%股权。　　华测检测此次收购华安检测仅仅溢价120.30%似乎很合算。然而，让人匪夷所思的是，这份看起来十分“划算”的收购方案却被华测检测9名董事会成员中的三人投了反对票，最终只能以涉险的方式过关！　　“这在A股市场中很少出现，”某上市公司高管在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“通常只有小股东反对方案投反对票的，董事会内部出现对收购方案的反对则是极少见。”的确，对于华测检测此次的收购方案而言，虽然最终获得通过，但是两名董事一名独董的反对票也被公之于众。　　记者查阅资料发现，在此次董事会上，通知四天后的九名董事实际出席8名。独立董事刘胜军授权委托其他独立董事进行投票表决。而未出席的刘胜军就全部投了反对票。　　董事郭冰鉴于并购对象近期发生了生产安全责任事故，作为事故的主要责任方，并购对象有关刑事和行政处罚结果尚未出台。建议充分了解并购对象是否存在有关系统风险，并进行评估以符合投资者的利益。建议选择并购对象时更充分地考虑其毛利率和增长率。本次发行股份锁定期不建议做区别对待，以体现一致性。因此对该议案的全部子议案投反对票。　　董事徐帅军对华安检测的安全管理工作能不能有效地预防类似的安全事故发生存有疑问，因此对本议案的第（一）子议案（《交易方案概况》）投反对票，对第（二）子议案至第（十四）子议案均投弃权票。　　另外，值得注意的是在同时审议的《关于使用超募资金增资香港自公司收购新加坡POLY NDT公司70%股权的议案》，则获得9票全票通过。　　不难看出，上述董事以及独立董事之所以会决绝地投出反对票或者弃权票，主要担忧都是来源于收购对象华安检测早前发生的安全事故。而记者查阅资料发现，华安检测的这次安全事故或将给其未来的发展带来诸多不确定性。　　资料显示，去年8月6日，华安检测现场检测人员进入宁波江宁化工有限公司建设现场对一新建的储存化工原料罐进行无缝检测作业，因宁波江宁化工有限公司气相侧操作员误开氮气管道阀门致华安检测三名射线检测作业人员窒息死亡。　　另外，除去上述不确定性因素之外，华安检测的财务状况同样存在隐忧。资料显示，华安检测的应收账款过大或将影响其未来的发展。2011年末、2012年末和2013年9月末，华安检测的应收账款净额分别为5833.53万元、8755.16万元和 9261.47万元（以上数据未经审计），占资产总额的比例分别为60.75%、71.02%、70.06%。而上述同期华安检测的营业收入则分别为7456.16万元、10590.61万元和6573.83万元。按此计算，去年前三季度其营业收入甚至低于其应收账款。　　证券时报网（）01月27日讯　　郭信平10次减持合众思壮 机构蹊跷接盘近半　　大股东8个月24次减持套现近8亿元，撤场机构蹊跷接盘近半。　　合众思壮（002383.SZ）可谓是A股里的奇葩公司。　　2013年5月解禁以来的8个月内，其大股东已经先后24次减持套现近8亿元。　　而蹊跷的是，早已抛弃合众思壮的机构们，却在此时出手接盘拿下近半金额。这背后的用意究竟何在？　　已经连续7个季度亏损的合众思壮，在2013年又能否顺利扭亏？　　大股东24次减持套现近8亿　　近2个月以来，合众思壮的公告列表里密密麻麻的都是减持说明。　　早在日，合众思壮已公告公司控股股东、实际控制人、董事长郭信平称将于日起的六个月内计划减持公司股票不超过1846.97万股。　　果不其然，短短的两个月内郭信平的减持堪称巨量和迅猛，至1月17日已抛出1746.97万股，占其所持股份总数的21.35%，占合众思壮总股本的9.33%。至此，郭信平原来宣布的所减持计划已完成，至日前暂告一段落。　　同时，公司第二大股东（原为郭信平一致行动人，合众思壮前董事）李亚楠也在日-日期间减持了合众思壮2121.5万股。　　事实上，股东减持套现在合众思壮已是屡见不鲜。　　日，合众思壮14040万股首发限售股解禁股份解除，为发起人股东的套现解开了绳索。当时合众思壮还由郭信平和李亚楠共同控制，其持股比例分别为45.128%和26.25%。　　很快，日和17日，郭信平和李亚楠各自做了第一笔减持。　　而最为蹊跷的是，日郭信平和李亚楠解除了于日签订的《一致行动协议》，合众思壮开始由郭信平一人掌舵。同时日李亚楠辞去其在上市公司的董事职务。　　尽管合众思壮公告称此举是“为了便于各自更清晰地独立表达作为股东的真实意愿，进一步理顺公司的股权结构和健全公司治理结构”，但据接近公司的知情人士向理财周报记者透露，“传闻郭信平和李亚楠本是夫妻，后来离异了，按照这个逻辑自然不能再共同执掌上市公司。”　　自此，郭信平的减持步伐从未停息。据统计，日-日其累9次共减持2011.97万股，套现33389.47万元。而李亚楠尽管在离任后的6个月内遵循相关规定未作股份转让，但期间一过其套现更是凶猛。记者统计，日至日期间，其共15次减持2792.5万股，套现45473.70万元。二人合计从上市公司套走了78863.17万元。　　目前郭信平和李亚楠分别只持有合众思壮34.38%和11.33%股权。　　机构蹊跷接盘近半　　理财周报记者接触到通信设备制造业研究员表示，“公司的实际控制人和股东应该是最了解企业的人了，像这样疯狂抛售的架势不太对劲，但我们也不清楚他们套现的真正用意。”　　日，理财周报记者多次致电合众思壮想了解情况，但前台人员告知董秘曹红杰在外出差，证券代表蒋蕾也不在公司。同时记者发往董秘邮箱的采访函在截稿日前也未得到回复。　　不过，理财周报记者发现，郭信平和李亚楠近1个月以来的减持在大宗交易平台上频频有机构接盘。　　Wind数据显示，郭信平和李亚楠自日-日通过大宗交易所作的12笔减持，其买方营业部均显示是机构专用席位，接盘金额高达35878.63万元，接走股份数量达到2188万股，占合众思壮总股本的11.69%。　　华南某通信设备制造业券商研究员告诉记者，“我们也注意到了接盘方大都是机构，但确实不知道他们接手是出于什么考虑。事实上，我们圈子里做研究的，大部分已经将这家公司边缘化了。”　　据Wind数据统计，资本市场对合众思壮的青睐程度已大幅打折扣。日上市首日对合众思壮的股东户数为47653户，而截至2013年9月末这个数字仅剩22895户，腰斩了近半。并且，过去两年合众思壮的持仓机构量、持仓比例也有了较为明显的下降。2012年年末，持仓的机构数量为12家，到了2013年3月末，只有2家，到了2013年9月末，只有1家。　　可以说，合众思壮已被机构全面抛弃。为何此时又出手接盘？　　连续7个季度亏损的“烂摊子”　　可以说，机构投资的是个“烂摊子”。　　合众思壮的前身北京合众思壮科技成立于日，2007年由有限公司变更设立为股份公司，日公司成功上市。公司定位是卫星导航定位产品专业公司，技术涵盖GPS、北斗、GLONASS及多系统组合导航定位的硬件、软件及各类算法。　　不过上市后的合众思壮好景不长。　　自2012年一季度开始，合众思壮已经连续7个季度出现业绩亏损。2012年，合众思壮的净利润为亏损5513.08万元；2013年三季报显示，合众思壮当年前三季度净利润为亏损4426.8万元。　　市场人士对合众思壮业绩萎靡不振作出分析，“这家做卫星导航的公司，更像是吹了个美丽的泡泡。它的现有产品技术含量不算高，有实力的IT大公司可以轻松做到；产品市场定位不准，所以一直亏损，到目前才在边陲地区找到点市场。要说它真正想打开市场，那就要攻入军方和保密单位如国安部，可人家能信得过它吗。”　　而在近日，合众思壮似乎有所调整和变化。有研报指出，其参股的可穿戴类产品热销将推动北斗公共平台的建设，系统订单可持续增厚公司业绩；同时公司再次从大众市场转至专业市场，选择两个行业发力点——公安系统和精细农业。前述华南通信设备制造业券商研究员认为，“机构投钱，可能是看到它有这些新变化，至于是不是只是炒概念，就不清楚了。”　　证券时报网（）01月27日讯　　中石化股改承诺仍未兑现 征化纤连续两年亏损将被ST　　据了解，中石化承诺在公司股改完成后将其作为今后相关业务的发展平台，转让两家公司股权以加快其转型　　临近年底，上市公司业绩预告纷纷出炉。业绩好坏不一，有人欢喜有人忧愁。　　仪征化纤近日公布的2013年业绩预告称，预计公司2013年净利将亏损14.54亿元，而公司2012年净利亏损3.61亿元。这意味着，公司将面临被带帽的风险。　　连续两年亏损的原因也大抵相同，主要是因为聚酯产能过剩，产品价格大幅下跌，产品盈利空间严重萎缩。　　需要一提的是，去年6月，仪征化纤刚刚完成股改。当时，大股东中石化承诺，股改后12个月内提出股权激励计划；此外，为加快公司转型，将其作为今后相关业务的发展平台，并转让两相关公司股权。　　但截至目前，中石化仍未实现上述承诺。　　仪征化纤董秘吴朝阳表示，由于待转让的公司股权结构比较复杂，转让工作还在推进中。而关于股权激励计划，目前还在与保荐人商量研究。　　预亏超14亿元　　连续两年亏损将被ST　　仪征化纤1月23日晚间发布公告称，公司预计2013年度净利润亏损约14.54亿元。而2012年，仪征化纤净利润亏损约3.61亿元。由于公司已经连续两年净利润为负，公司将面临被戴帽的风险。　　对此，仪征化纤表示，受世界经济复苏乏力、市场需求不足以及聚酯产能过剩矛盾更加突出等因素影响，2013年聚酯产品价格大幅下跌，产品盈利空间严重萎缩，从而造成公司2013年前三季度出现较大亏损。虽然公司采取大量扭亏控亏措施，努力降本减费，实施调整品种结构等增效措施，但仍不能扭转公司2013年亏损局面。　　实际上，仪征化纤从2012年就已经面临聚酯产品的上述困境。　　根据仪征化纤2012年年报，世界经济复苏乏力，中国经济增速放缓，中国纺织品服装出口增速大幅下滑，聚酯市场内外需持续低迷，导致境内聚酯产品盈利空间严重萎缩；同时由于境内聚酯产能快速释放，聚酯产能供大于求的状况进一步加剧，聚酯业竞争形势更加激烈。　　卓创资讯分析师周娜在接受《证券日报》记者采访时表示，2013年聚酯出现了10%-12%的跌幅，较2012年下跌的原因有两个，一个是需求减少，需求减少主要是纺织内销和出口不景气；一个是产能继续增加，去年国内聚酯产能增加了500万吨，总产能突破了4350万吨。　　面对上述困境，周娜认为，要加大对上游原料成本的控制。此外，一些聚酯企业正在加大外销力度，把涤纶长丝、短纤等产品直接出口到外国市场，比如越南等国家。　　股改承诺未兑现　　转型之路仍漫漫　　而值得注意的是，仪征化纤在2013年6月刚刚完成股改。　　当时，控股股东中国石化、中国中信股份承诺：股权分置改革实施之后首个交易日起12个月内，提出股票期权激励计划，首次股票期权行权价格不低于日收盘价，即6.64元/股。　　业内分析人士表示，股权激励计划使公司管理层和流通股股东利益趋于一致。6.64元/股的行权价格，表现出管理层对公司未来业绩增长的信心，同时增加了市场投资者对公司未来业绩增长的预期。　　鉴于此，市场认为，仪征化纤和其大股东中石化有动力通过资本运作等一系列的方式使仪化加快转型，促其扭亏为盈。　　但事与愿违，尽管仪征化纤被寄予了很大希望，2013年却仍旧亏损。　　对于业绩亏损是否会影响公司的股权激励计划，仪征化纤董秘吴朝阳向《证券日报》记者表示，目前还在与保荐人商量研究中。　　此外，中国石化当时还承诺在仪征化纤股改完成后继续支持其后续发展，促进其加快转型，并将其作为今后相关业务的发展平台。　　仪征化纤在公布股改方案的同时进行了相关股权转让意向书的提示性公告。据公告披露，转让股权的标的两家公司主要从事高性能纤维和特种纺织的相关业务。　　业内人士表示，此次股权转让有利于仪征化纤进一步完善产业链，调整产品结构，增强核心竞争力并提高盈利水平，发挥仪征化纤上市公司业务平台作用。　　但截至目前，中国石化还未履行承诺，将上述两家公司转让给仪征化纤。　　吴朝阳表示：“由于待转让的公司股权结构比较复杂，转让工作还在推进中。”　　证券时报网（）01月27日讯　　水井坊史上最大亏损：杨肇基设局套住帝亚吉欧　　1月21日，水井坊预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润为-1.24亿至-1.6亿元，十年来首度亏损。　　日，水井坊向市场交出了一份十年首亏的成绩单，令人唏嘘。　　在“外嫁”世界酒业巨头帝亚吉欧7年之后，水井坊业绩一直未有大的起色，股价也已跌剩2012年最高价位时的30%。　　第一任洋老总柯明思提出的“中国高端白酒三甲”的美好蓝图已随着其2013年离任而幻化为泡影，新一任洋帅大米走马上任的第一年又遭遇了业绩惨淡。　　帝亚吉欧究竟能否管好这壶中国酒？　　十年最差成绩单　　水井坊的问题仿佛在一夜之间暴露。　　日，水井坊披露2013年业绩预报，预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润为-1.24亿至-1.6亿元。而2012年水井坊净利润3.38亿元。　　市场顿时一片哗然，有投资者甚至惊呼，“酒业的地雷响了”。　　这是国内首家白酒上市公司发布2013年度预亏公告，也是水井坊近10年来的首度预亏。　　受限制“三公”消费的影响，白酒行业固然早已进入寒冬。Wind盈利预测（最近180天，平均值）数据显示，2013年酒鬼酒、张裕A和沱牌舍得的净利润分别为7950万元、12.64亿元、3935万元，与2012年的数据4.95亿元、17.01亿元、3.70亿元相比，也已是天上地下。　　针对业绩预亏，水井坊在公告中提出了“行业低迷”、“开发新产品线”、“探索新运营模式”等4点原因。　　对此，理财周报（微信公众号 money-week）记者接触到的一位白酒行业研究员表示，“2013年白酒行业确实遭遇了价量齐跌的双重打击，销售形势极其严峻。但水井坊的问题更多还不是行业的问题，是它自身的问题。即便在白酒还一片大好的时候，它的业绩也并不突出。”　　记者梳理Wind白酒行业数据发现，近几年来水井坊在13家白酒上市公司中的业绩排名一直相对靠后。　　以2013年前三季度来看，水井坊在13家白酒上市企业中营收（4.89亿元）位列倒数第二，仅高于酒鬼酒的4.83亿元；其净利润（3460万元）则排名倒数第三，仅超过酒鬼酒（2035万元）和沱牌舍得（579万元）。　　而如今，水井坊似乎陷入了更深的谷底。　　对此，华南某白酒行业分析师分析，“酒业基本上是水井坊的全部业务，而且它的中高档酒产品占到整个公司营收的90%以上，因此在这一轮白酒行业的巨大调整中，水井坊受到的冲击是致命的。”　　帝亚吉欧入主7年乏善可陈　　有帝亚吉欧撑腰的水井坊为何会扛不住？　　早在2006年，外界对世界烈酒巨头帝亚吉欧的到来还满怀期待。　　2006年，帝亚吉欧以5亿元收购了水井坊大股东全兴集团43%的股权。在此之后，其又增持全兴集团股权至53%，并且在2013年获批收购全兴集团剩余47%股权，从而拥有水井坊100%股权。水井坊彻底地成为了中国首个外资100%控股的酒企。　　水井坊于日登陆沪市主板，曾在2000年高调上市水井坊白酒并迅速蹿红，其定价甚至还高出茅台和五粮液，一度掀起了中国高端白酒的风潮。　　“然而在短暂的成功之后，水井坊的管理层和产品质量都出过问题，后来在白酒行业发展最迅猛的时候，水井坊反而落后于同行了，渐渐白酒行业成了‘茅五剑’、‘茅五洋’的天下。”前述华南白酒研究员告诉理财周报（微信公众号 money-week）记者。　　市场期待帝亚吉欧给水井坊带来新生。但帝亚吉欧在全面接手水井坊之后，业绩虽有所增长，但相对同行还是乏善可陈。　　早在2005年，水井坊的年度净利润分别是古井贡酒、金种子酒、老白干、沱牌舍得的15倍、13倍、7倍、5倍；而到2012年，水井坊的年盈利数据仅为前述酒企的0.47倍、0.60倍、3.01倍、0.91倍。　　此外，水井坊的股价目前仅为9.39元/股（未复权），仅为2012年7月中旬最高价位（32.16元/股）时的3成左右。　　不过水井坊在给理财周报（微信公众号money-week）的书面回复中则仍然　　肯定了帝亚吉欧入主后的作用，称“双方进行了一系列卓有成效的合作，这些合作帮助水井坊在公司的内部管理，营销策略以及海外市场销售方面都获得了较大的改变。”　　帅印两度更迭引动荡　　对于水井坊的业绩困局，资深白酒行业专家向理财周报（微信公众号 money-week）记者分析，“主要原因是管理层的问题。管理层动荡不安，则无心经营市场。关键还是洋掌门不能理解中国白酒市场。”　　2010年帝亚吉欧派遣Kenneth Macpherson（柯明思）为水井坊总经理。水井坊进而进入洋老总执掌帅印的时代。　　而就在柯明思上任近2年之际，水井坊在日召开的股东大会上扬言，计划到2015年将水井坊系列产品在收入和销量做到中国高端白酒三甲。　　此话放出不久，日柯明思即从水井坊离职。而在外界看来，柯明思是因业绩逊色“引咎辞职”。　　至此，柯思明时代以不完满告终。　　日，JamesMichaelRice(大米)被聘任为水井坊总经理。这是继柯明思之后，水井坊迎来第二位洋老总。　　从履历来看，大米仅有消费食品领域的从业经历，而并未有白酒行业的经验。　　上任半年后，时值中国高端白酒行业调整期，大米公开喊出口号，“像卖快消品一样卖白酒”。　　水井坊方面认为，“近两年，由于宏观政策的变化和影响，白酒市场也在发生着变化。‘像卖快消品那样卖白酒’也是新形势下的一种变化，我们也在根据市场变化寻求创新的方式。”　　但市场人士却指出，“快消品和酒水营销有着本质的区别，前者讲究循序渐进，后者讲求快速反应。”　　大米备受质疑的另一个做法是“以扁平化直营以取代原总代模式”。但据记者了解，经销商普遍表示积极性受挫，“高端酒销售本来就需要资源，而酒企自身并不拥有，所以才需要借助经销商。企业自身做中高端困难不少”。　　根据水井坊公告，2013年业绩预亏有部分原因就是“洽谈总代退出及新模式建制周期较长，导致市场阶段性影响较大”，同时“公司对上述退出总代的库存做退货处理，从而冲减当期销售收入约8000万元”。　　总而言之，大米的到来并没有止住水井坊的颓势，反而是愈演愈烈。　　证券时报网（）01月27日讯　　传比亚迪秦因牌照问题北京销量几近为零　　比亚迪（002594.SZ）插电式混合动力新车秦12月17日在北京上市，近40天过去，该公司内部人士透露，秦无法上北京牌照，不上牌就无法销售，该人士没有明言秦销量几近为零的囧状，但是对比秦在其他地区订单火爆的场景，说北京销量凄惨并不为过。　　该人士24日对大智慧通讯社表示，虽有零星北京客户购买秦，但上的还是是深圳牌照。据他介绍，深圳2014年对秦的补贴与国家补贴额度一致，国家补贴3.5万元，深圳也补贴3.5万元。经计算，秦在深圳可共享受7万元的补贴。　　据了解，秦自上市后，比亚迪计划每月销售2000台，上述人士表示，该目标现已基本实现，“有佛州、绵阳的消费者专程来买秦”。因为目前多地的新能源汽车补贴政策未落地，“所以很多消费者上的是深圳牌”，他表示。　　比亚迪汽车销售有限公司总经理李云飞此前对大智慧通讯社表明了秦在比亚迪新能源汽车发展战略中的意义。“公司计划在未来20-30年内，建立新能源汽车“双擎双模”矩阵，该矩阵内计划囊括秦、汉、唐、宋、元、明、清等系列车型，这些车都将为双擎双模车。”　　财政部于日发布《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，该通知里明确提出了纯电动乘用车、插电式混合动力（含增程式）乘用车属于可补贴的车型，其中纯电动车最高可补6万元，插电式混合动力车补3.5万元。　　证券时报网（）01月27日讯　　武昌鱼终止重大资产重组 预计2013年亏损超3000万　　武昌鱼（日晚间公告，公司在收到证监会不予核准公司北京华普投资有限责任公司等发行股份购买资产并募集配套资金的决定后，正式决定终止此次重大资产重组。　　同时，公司预计2013年度净利润为亏损，实现归属于上市公司股东的净利润预计为-3000万元到-3600万元。上年同期，公司净利润为511.71万元。　　2013年度，公司参股公司(账上最大资产项)北京中地房产开发有限公司目前仍处于诉讼中，该公司开发的房产未能实现销售；公司营业收入小于营业成本及各项费用，经财务部门初步测算，2013年度公司净利润为负数。
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