【什么叫戈登股利增长模型】——股票死了▁▁▁——东方财富网博客
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【什么叫戈登股利增长模型】
什么叫戈登股利增长模型　　戈登股利增长模型又称为“股利贴息不变增长模型”、“戈登模型(Gordon Model)”，在大多数理财学和投资学方面的教材中，戈登模型是一个被广泛接受和运用的股票估价模型，该模型通过计算公司预期未来支付给股东的股利现值，来确定股票的内在价值，它相当于未来股利的永续流入。戈登股利增长模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，分两种情况：一是不变的增长率；另一个是不变的增长值。 　　不变增长模型有三个假定条件： 　　1、股息的支付在时间上是永久性的。 　　2、股息的增长速度是一个常数。 　　3、模型中的贴现率大于股息增长率。 　　在戈登模型中，需要预测的是下一期股利及其年增长率，而不是预计每一期的股利，以下就是固定股利增长率政策下未来股利的流入量表：
股息增长模型　　由于这个公式十分简单，因此人们很容易忘记这是一个无限项的运算。 　　根据这个模型，公司的股利政策会对股票价值产生影响。这个模型十分有用，原因之一就是它使投资者可以确定一个不受当前股市状况影响的公司的绝对价值或“内在价值”。其次，戈登模型对未来的股利（而不是盈余）进行计量，关注投资者预期可以获得的实际现金流量，有助于不同行业的企业之间进行比较。尽管这个模型的概念十分简单，但是除了一些机构投资者以外，应用范围并不广泛，因为如果缺乏必要的数据和分析工具，它用起来就非常麻烦。 　　股利增长模型被麦伦·戈登教授得以推广，因此被称为“戈登模型”，这个模型几乎在每一本投资学教材中都会出现。纽约大学教授Aswath Damodaran在他所著的《投资估价》一书中写道：“从长期来看，用戈登模型低估（高估）的股票胜过（不如）风险调整的市场指数。”尽管任何一种投资模型都不可能永远适用于所有股票，但戈登模型仍被证明是一种可靠的方法，用以选择那些在长期从总体上看走势较好的股票。它应该是投资者用来在其投资组合中选择其中一些股票时运用的有效工具之一。 戈登股利增长模型的主要内容 　　该模型认为，用投资者的必要收益率折现股票的必要现金红利，可以计算出股票的理论价格。 　　戈登模型(Gorden Model)揭示了股票价格、预期基期股息、贴现率和股息固定增长率之间的关系，用公式表示为：
戈登模型：
其中：P为股票价格；D为预期基期每股股息；i为贴现率；g为股息年增长率。
------------------------------------------------------------------
股息贴现↑
由于股票市场的投资风险一般大于货币市场，投资于股票市场的资金势必要求得到一定的风险报酬，使股票市场收益率高于货币市场，形成一种收益与风险相对应的较为稳定的比价结构，所以戈登模型中的贴现率i应包括两部分，其一是货币市场利率r，其二是股票的风险报酬率i′，即i=r+i′，故戈登模型可进一步改写为上面的公式。
这一模型说明股票价格P与货币市场利率r成反向关系，r越高，股价P越低，反之亦然，这一关系被现今各国实践所证实。
-------------------------------------------------------------------- 　　戈登股利增长模型的公式详解： 　　贴现现金流模型的公式如下：
贴现现金流 ↑ 　　假如去年某公司支付每股股利为1.80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速率增长。因此，预期下一年股利等于1.80×(1+0.05)=1.89(元)。假定必要收益率是11%，根据公式(5)可知，该公司的股票等于1.80×(1+0.05)/(0.11-0.05)=1.89/(0.11-0.05)=31.50(元)。而当今每股股票价格是40元，因此股票被高估8.50元，建议当前持有该股票的投资者出售其股票。
---------------------------------------------------------------------　　方程(5)可用于解出不变增长证券的内部收益率。首先，用股票的当今价格代替V，其次，用k * 代替k，其结果是：
　由于该公司股票的内在收益率小于其必要收益率，显示出该公司股票价格被高估。 不变增长模型与零增长模型的关系 　　零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。假定增长率g等于0，股利将永远按固定数量支付，这时，不变增长模型就是零增长模型。 　　从这两种模型来看，虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小的应用限制，但是在许多情况下仍然被认为是不现实的。由于不变增长模型是多元增长模型的基础，因此这种模型极为重要。
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企业2005年的可持续增长率是25%股利增长率30%若预计2006年不增发新股并保持目前的经济效
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案，估计死亡时东倥糙较孬记扼少间过长:16，于是报警说，胸前两个大包，被砍处已经开始长毛了：河边一女人被打死，两腿间被砍了一刀出血很多、一小孩在河边发现一女尸
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股票固定增长模型，假设如果股利以一个固定的比率增长,g是稳定增长率，假定增长率g&R。这个在现实中如何解释，在现实中成立么？谢谢
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从稳定股利增长率模型的股价计算公式看，如果g&R,股价是负值。但是从经济意义怎么来理解g&R呢？它是指公司的被投资公司的资本回报率低于股利增长的速率，也就是公司的累积净利润还没有要分的股利多，这种情况下，公司需要拿出发行股票前的留存收益来弥补这个空缺。短期来看，g&R 是可以的，但从长期看，企业是不会允许这种情况出现的，因为企业会不断倒贴，不盈利，可能会推出或者改变策略，而这个模型的假设中，是无穷期限的，所以g&R 不会出现。现实中，短期可能出现g&R
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之所以出现g&R而估值为负，是鼓励增长模型按照等比数列简化计算后遗漏的结果，真正按照折现公式计算的话应该是股价无限大，其原因是折现系数（就是R）太低了。这种情况在现实中不会出现，因为R不是ROE，而是股东要求的投资回报率，是投资者投资时根据市场情况和自身需承担的风险而计算出来的期望收益率（因此才叫做必要报酬率），是会根据市场和公司情况而变化的。根据CAPM的思路，这个R（估值中用WACC）可以分解为无风险收益率和风险补偿（R=Rf+Premium），而g是股利的稳定增长率，它是无风险收益率的一个部分，当g变大时，投资者会意识到无风险的收益增加，从而调高R的预期；又因为投资者是风险厌恶的，因此风险补偿&0, 从而g升高会带动R升高，且R&g。希望帮到你楼主。
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带光环的熊 发表于
之所以出现g&R而估值为负，是鼓励增长模型按照等比数列简化计算后遗漏的结果，真正按照折现公式计算的话应该 ...很感谢，看到了。。。有助于我对这地方的理解。您理解的真透彻。向你们学习了。太好了。
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练顶天 发表于
从稳定股利增长率模型的股价计算公式看，如果g&R,股价是负值。但是从经济意义怎么来理解g&R呢？它是指公司的 ...太好了。您给我的回复太有助于我理解了。终于整明白一个问题，嘿嘿。万分感谢。
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没有一个明白的。DDM模型导出，必要报酬率由两个部分并组成，一个是下年的股利收益率，另一个是股利增长率。股利收益率不为负，你的问题不是很明显吗。
论坛好贴推荐在CPA财务管理中，股价增长率和股利增长率是一回事吗？有什么区别？财轻326_百度知道
在CPA财务管理中，股价增长率和股利增长率是一回事吗？有什么区别？财轻326
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是两个概念不一样，而股票价格增长率是股票股价的变化，股利增长率是指你所持有股票应得股票红利的变化
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股利增长率的相关知识
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可解释为股价增长率;D0＝[D0×（1＋g）－D0]/（R-g）]/[D0×（1＋g）/（R-g）一年后股价P1＝D2/（R-g）＝D1×（1＋g）/（R-g）]＝（D1－D0）&#47根据固定增长股利模型可知;P0＝[D1×（1＋g褪嵯帝幌郜呵刽琴）/（R-g）＝D0×（1＋g）/D0＝g由此可知：当前股价P0＝D1/（R-g）所以;（R-g）－D0×（1＋g）&#47：固定股利增长率中的g：股价增长率＝（P1－P0）&#47
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