双隆CTA量化对冲基金
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双隆CTA量化对冲基金
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量化对冲基金有点寂寞
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只是牛市思维中，风险已不再是首要考虑因素，相较而言，收益率是否够高、流动性是否充足等因素被纳入考虑范围。显然，抓住一只牛股的收益，远远高于相对稳定的量化对冲基金。“市场中性策略，其目的是为了防控风险，在牛市单边上升的行情中，量化对冲基金中做空资金被占用，只有一部分投入股票的资金可能产生收益。牛市中股指期货常常动辄几十上百点的涨幅，还要不断补充做空的保证金，涨幅肯定不够快。”在济安金信的高级基金研究员田熠看来，牛市普涨格局中，量化对冲基金的收益显得太普通。
凭借收益稳定、风险较低的特点，以绝对收益为目标的量化对冲策略一度被投资者奉为经典。然而，去年下半年以来的牛市行情，让大量投资者收益丰厚，昔日“风光无限”的量化对冲基金却有些“黯然失色”。量化对冲“急刹”去年下半年以来，股票型基金因赶上大盘单边上扬、个股普涨的行情，收获颇丰，数据统计显示，目前股票型基金收益基本都在20%以上，表现最好的已取得175%的收益。相较而言，不少采用阿尔法策略的量化对冲基金却出现回撤，普遍亏损在10%左右，个别盘中亏损12%以上，之前积累的可观收益多被“腰斩”。所谓量化对冲，其实是“量化”和“对冲”两个概念。“量化”即通过数学、统计学等原理，在海量数据中找到能够获取超额收益的投资策略，以严格的既定买卖标准来投资，获取持续稳定的超额回报。“对冲”则通过降低组合风险来应对市场的变化。据华安基金分析师张智介绍，量化对冲基金一般利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的股票进行多空操作，比如按照比例买入“沪深300”中的样本股，卖空“沪深300”来取得其间的溢价，由于交易频率较高，积累的收益也比较可观。一般来说，量化对冲基金以股票市场的中性策略为主，辅之以股指期货套利和事件驱动套利等策略，与股票市场相关性较低，因此不论牛市还是熊市，都能获得稳定收益。“目前国内市场来看，风险较低的量化对冲基金收益在5%至10%之间，如果想获得更多收益，就要进行激进操作，比如增加杠杆，或者加大某些板块或股票的仓位，不过高收益通常伴随着高风险。”张智说。只是牛市思维中，风险已不再是首要考虑因素，相较而言，收益率是否够高、流动性是否充足等因素被纳入考虑范围。显然，抓住一只牛股的收益，远远高于相对稳定的量化对冲基金。“市场中性策略，其目的是为了防控风险，在牛市单边上升的行情中，量化对冲基金中做空资金被占用，只有一部分投入股票的资金可能产生收益。牛市中股指期货常常动辄几十上百点的涨幅，还要不断补充做空的保证金，涨幅肯定不够快。”在济安金信的高级基金研究员田熠看来，牛市普涨格局中，量化对冲基金的收益显得太普通。更重要的是，增加仓位、布局板块，却赶上了“两头赔钱”。“阿尔法策略是利用投资组合战胜市场，在去年7月份牛市到来之前，市场的风格是成长股，随着市场风格的切换，就意味着满仓踏空，而且还要损失掉保证金。市场风格频繁切换，对于量化对冲基金可谓一次又一次的考验。”田熠说。慢牛行情巧布局4月下旬开始，大盘有了调整迹象，市场人士认为快牛正在向慢牛转变，这样的背景下，量化对冲基金的春天似乎要来了。与此同时，和中证500股指期货的上市，也让对冲工具匮乏的窘境得以改善，对于在牛市中“受尽委屈”的量化对冲基金来说，无疑是个好消息。业内人士认为，中证500构成的分布比较均匀，比较好地反映A股整体状况，能够减少利用沪深300对冲中小盘股产生的错配，有利于消除市场中性中存在的系统性风险，“黑天鹅”事件发生的概率将大大降低。“量化对冲基金的战绩在震荡市中比较突出，尤其对于市场中性策略来说，能够对冲市场的系统性风险，获得的是投资组合超越市场的收益。”田熠认为，震荡格局对量化对冲基金来说是更多的获利机会，不论上升还是下跌，都有盈利空间。而随着部分信托、债券等产品违约风险隐现，刚性兑付逐渐被打破，一些追求稳健投资的客户正逐渐把眼光投向量化对冲基金。张智提醒投资者，鉴于风险和收益成正比，对于普通投资者而言，布局前要充分了解自己的风险承受能力。如果风险承受能力较弱，那么购买量化对冲基金是较好选择，收益大于“宝宝类”产品、安全性高于“P2P”理财，而且不容易像股票型基金一样，收益易受大盘波动的影响。“在大盘持续上涨的情况下，指数型基金也是不错的选择。如果能够承受较大风险，且能够及时关注大盘风格的切换，那么选几只股票型基金，或许能让手中的资金获取更大收益。”张智说。
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48小时点击排行散户对冲时代将来临
时间： 19:21:04&&作者：admin&&来源：互联网&&查看：&&评论：
内容摘要：对于投资界的民间高手来说，通过基金做空股市避险套利的机会或许即将来临。应昊认为，证券市场引入做空机制后，可以对市场的剧烈波动起到平抑作用。市场上有“多”“空”两种力量，它们之间形成动态平衡，使市场良性健康发展。证监会网站显示，目前已有三只多空分级基金上报审批，此类基金在现有分级基金只能做多的基础上，引入做空机制。由于门...
　　对于投资界的民间高手来说，通过基金做空股市避险套利的机会或许即将来临。应昊认为，证券市场引入做空机制后，可以对市场的剧烈波动起到平抑作用。市场上有“多”“空”两种力量，它们之间形成动态平衡，使市场良性发展。证监会网站显示，目前已有三只多空分级基金上报审批，此类基金在现有分级基金只能做多的基础上，引入做空机制。由于门槛较低，被业内称为首批面对百姓的“大众化”做空对冲投资工具。
　　首批做空基金证监会报批
　　证监会公布的最新基金募集申请显示，中欧、中海和国泰三家公司已经正式上报了做空基金,三者均以沪深300指数为跟踪标的。
“其实做空基金不只我们现在看到的这三个报批基金，还有一些基金虽然没有写‘多空’二字，但是也属于同类型产品。”华泰联合证券基金研究中心总经理王群航预计，此类产品未来将会比较“火”。业内人士推测，产品模式将延续此前券商推出的多空杠杆分级产品套路。例如广发之前推出过牛熊宝专项资产管理计划，该计划挂钩股指期货，属于做空产品，目前也处于审批流程中。
　　广发证券投资顾问应昊介绍，此类产品分为母份额和子份额。持有产品母份额的客户不承担股市波动的风险，且将获得2%左右存款年化收益。产品子份额却分为看涨份额和看跌份额，其净值变动与沪深300指数变动挂钩，在指数变动符合其预期时有望获得2倍杠杆放大的投资收益。
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产品优势业绩优秀，延续性强。盈峰量化1号（同策略产品）成立7个月以来的年化收益达到12.84%，而同期指数的跌幅为-14.20%。该产品不仅收益排名在同类居前，且稳定性更强。股东背景实力雄厚。公司实际控制人盈峰控股，为易方达基金第一大股东，且控股、参股多家、券商及，在金融资本领域多维度发展，为盈峰资本的产品线提供强有力的支撑。基金经理能力出众。拥有近20年的华尔街及中国量化投资经验。曾在世界两大著名投行摩根斯坦利及巴克莱，任职固定收益及衍生品全球研究总监。归国后任博时基金另类投资部总监。将海外成熟策略与国内市场进行有效的结合，且业绩出众。策略市场适应性强。定期对策略模型进行优化，该策略相对沪深300指数保持行业中性，可有效降低市场风格突变所带来的行业裸露风险，净值曲线较为平稳。产品要素管理团队盈峰资本由盈峰控股集团旗下的“合赢投资”（私募证券投资，成立于2007年）与“盈峰创投”（，成立于2010年）于2013年初合并而成，注册资本5000万元，资产管理规模约50亿元。公司投研团队共15人，其中量化部4人。张志峰：基金经理。斯坦福大学数学系博士后、纽约大学柯朗数学研究所数学博士学位。拥有近20年的华尔街及中国国内固定收益及其衍生品市场买卖双方与股票投资买方经验。曾任摩根斯坦利固定收益部信用分析全球研究总监、巴克莱固定收益部衍生品全球研究总监、LaBranch Structured Products, LLC. 统计套利自营部投资总监及董事总经理、博时基金另类投资部投资总监。2013年5月加入盈峰资本，任量化投资总监。投资策略市场中性策略。通过多因子选股、统计套利、交易行为分析等量化模型选股，构建稳定超越基准指数的股票多头组合，并卖空同等市值的或个股建立空头，以对冲系统性风险，获取长期稳定的阿尔法收益。程序化运行。投资决策全部由计算机量化模型完成，避免主观情绪影响；通过算法交易的执行，降低冲击成本。模型每日对组合进行调仓，调整的多空比重共约前一交易日组合的6%。调仓主要是针对个股权重，而非一定是换股。每月会对模型进行一次优化，提高其市场的自适应性。严格的风控。模型风险：通过对β的控制，保持组合行业权重与沪深300的偏离不超过5%；流动性风险：个股持仓量不超过前5或20个交易日日均成交量的3%。现货和保证金的比例控制在7:3，避免极端情况的出现可能对净值产生的负面影响。历史业绩–盈峰量化1号
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