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管理人：华融证券股份有限公司
托管人：中国工商银行股份...
运行状态：到期
更新日期：
华融质押宝3号
华融质押宝3号
华融质押宝3号集合资产管理计划
集合计划简称
华融质押宝3号
集合计划类型
限额特定理财
债券型计划
华融证券股份有限公司
存续期(年)
中国工商银行股份有限公司北京市分行
总募集规模(亿份)
推广起始日
实际募集规模(亿份)
推广截止日
管理人参与规模(万份)
参与资金利息(万元)
有效认购户数(户)
最低参与金额(万元)
最新单位净值
最新累计净值
业绩比较基准
预计收益率
本集合计划不设置开放期
本集合计划以投资股票质押式回购业务等固定收益类产品为主，通过对于当前国家经济形势、货币政策、财政政策、产业政策及资本市场资金环境的细致分析及研究，积极主动地对计划的大类资产进行配置调整，致力于在有效控制风险的前提下，实现集合计划资产获取长期稳定投资收益的目标.
本集合计划遵循稳健投资的投资理念，在有效控制风险的前提下，通过参与股票质押式回购和投资固定收益类产品，实现集合计划资产的长期稳定增值.
投资范围包括固定收益类资产、现金;是资产、股票质押式回购、证券回购融资融券，以及其他金融监管部门批准或备案发行的固定收益类金产品以及中国证监会认可的其他投资品种.
( 1 )固定收益类资产.包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转债、可分离债、债券逆回购、短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具、保丰保收益及保丰浮动收益商业银行理财计划、债券型证券投资基金等，
( 2 )现金类资产.包括现金、银行存款(包括但不限于银行定期存款、协
议存款、同业存款等各类存款)、货币市场基金、期限不超过 7 天的债券逆回购、到期日在 1年内的政府债券等高流动性短期金融产品.
( 3 )本集合计划可参与股票质押式回购业务，质权人登记为管理人.上市交易未满 l 个月的股票、创业板股票、 ST 和*ST 股票(已完成实质性资产重组的ST 类公司除外)、B 股股票、停牌时间超过 30 个自然日以上的长期停牌股票、暂停上市的 A 股股票、进入退市整理期的 A 股股票没有完成股改的非流通股股票，交易所停牌或除牌的股票不得作为本集合合计划股票质押式回购业务的质押标的.委托人签署本合同即代表同意以上约定，本集合计划参与股票质押式回购无需再征询委托人同意.同时，委托人同意在股票质押式回购业务中质权人登记为管理人，同意管理人签署《股票质押式回购业务协议))，同意管理人根据管理人与融方的委托进行交易申报.
( 4 )本集合计划可以参与融资融券交易，也可以将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司.
委托人在此同意并授权管理人可以将集合计划的资产投资于管理人及管理人有关联方关系的公司发行的证券.但前提是管理人需遵循委托人利益优先的原则.
法律法规或中国证监会允许集合计划投资其他品种的，资产管理人在履行合同变更程序后，可以将其纳入本集合计划的投资范围.但管理人应与托管人就新增投资品的清算交收、核算估值等达成书面一致.
资产组合比例
(1) 固定收益类资产。投资比例为 0%-100%.
(2) 现金类资产投资比例为 0%-100%.
(3 )股票质押式回购资产比例为 0%-100%.
(4 )本集合计划可以参与证券回购，但融入资金余额不得超过集合计划资产净值的40%.
管理人将根据本集合计划的流动性需求在上述资产配置比例范围内进行
具体调整，同时在质押宝 3 号 A 的特别开放目前 10 个工作日保持适当比例的现金类资产或高流动性固定收益类资产.
因证券市场波动、投资对象合并.集合资产管理计划规模变动等外部因素
致使集合资产管理计划的组合投资比例不符合集合资产管理合同约定的，管理人应在超标发生后10 个工作日内进行调整.因一级市场申购而发生比例超标的情况时，应在该获配证券锁定期结束后10 个交易日内将持仓比例降至许可范围内.
若本集合计划不提前结束，则集合计划到期终止前五个工作日内，集合计划持有现金类资产占比不得低于70比如变现存在困难的，管理人应及时对集合计划净值和 B 份额的净值进行重新估值.
如果本集合计划成后立出现法律法规或中国证监会允许集合计划投资的其他品种，或者管理人根据市场情况认为需要变更集合计划投资范围或者投资比例的，资产管理人在履行合同变更程序后，可以将其纳入本计划的投资范围.
委托人在此同意并投权管理人可以将集合计划的资产投资于管理人及与管理人有关联方关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券.交易完成
10 个工作日内，管理人应书面通知托管人，通过管理人的网站告知委托人，井向证券交易所报告.
l、大类资产配置策略
本集合计划综合考虑宏观经济发展情况，资本市场运行环境和资金情况，在规定范围内合理确定集合资产在股票质押式回购和固定收益类资产间的分配比例，并根据各类别资产的风险收益特征，动态调整各类别资产的投资比例，以控制或规避投资风险，提高资产配置效率.
2 、现金类资产投资策略
现金类资产的投资主要考虑本集合计划的单体流动性需求，在为集合计划的动态资产配置提供有效缓冲的基础土，获得高流动性资产的稳定收益.配置现金类资产投资策略主要以政策面调控和资金面分析为基础，在控制风险的前提下，结合不同类型货币市场工具的流动性和货币市场预期收益水平、银行存款的期限、债券回殉的预期收益丰来确定高流动性资产的配置，并定期对短期金融工具组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整，以保证本集合计划整体具有良好的流动性.
3、股票质押式回购业#投资策略
对进行股票质押式回购业务中所质押的股票的筛选标准如下
( 1 )不得为上市交易未满 l 个月的股票、创业板股票. ST 和 *ST 股票(已完成实质性资产重组的 ST 类公司除外)、B 股股票停牌时间超过 30 个自然日以上的长期停牌股票、暂停上市的 A 股股票、进入退市整理期的 A 股股票、没有完成股改的非流通股股票，交易所停牌或除牌的股票，如标的证券为限售股，解除限售时间应早于殉回交易日至少 3 个月；
(2) 不得为上一年度亏损或本年度出现季度亏损的股票，或发布半年度、全年亏损预告的股票;
(3）流通股本不低于 5000 万股；
(4）质押标的证券最近六个月内股票价格的波动幅度(期间的最高价/最低价，股票价格以观察期间的复权收盘价计算)不得超过200%;
( 5 )最近一年内未受到证监会公开处罚、谴责、调查的上市公司的股票；
( 6 )不得为近两年有逾期、欠息等不良信用记录或不利于正常经营的重大诉讼事项的股票;
(7) 国有股东用于质押的国有股数量不超过其所持该上市公司国有股总额的50%，且已出具《上市公司国有股质押备案表》;
( 8 )单一质押股票的质押融资金额不超过该股票最近 20 个交易日流通市值的算数平均值的10%，单一质押股票的质押融资金额不超过该股票最近 20 个交易日日均交易金额的 5 倍;
9 )流通股股票的质押率不得超过 55%，中小板流通股股票的质押率不得超过45%，限售股的质押率不得超过 40%. 按最近 20 个交易日均价计算，
( 10 )质押无限售条件流通股的最低平仓线 130% ，最低预警线 150%，
质押有限售条件股份或涉及个人限售股所得税的最低平仓线140%，最低预警线160%，当某日收盘履约保障比例低于预警线的，融资方应按合同约定在 2 个交易日内进行补充交易，使履约保障比例高于预警线，当某日收盘后履约保障比例低于平仓线的，按合同约定启动处置质押物程序.上述"平仓线"又称最低履约保障比例，指在股票质押式回购项目中，管理人规定的履约保障比例的特定值.当股票质押式回购融资人的履约保障比例低于该特定值时，管理人于次一个交易日启动违约处置程序，上述"警戒线"又称预警履约保障比例，指在股票质押式回购项目中，管理人规定的履约保障比例的特定值.当股票质押式回购融资人新开补充质押后，
其原交易及与其关联的所有交易合并计算的履约保障比例应不低于该值
(11 )融资人对质押股票不存在禁止股票质押承诺、售出价格承诺等.
(12 )融资期限到期日不得超过本集合计划最长存续期限到期目的前五个工作日.
集合计划特点
中国工商银行北京市分行
中国工商银行北京市分行自20世纪80年代中期成立。
中国工商银行北京市分行分支机构遍布北京各城区及郊县，营业网点布...
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新时代新玩法：融资融券下的套期保值策略
　　记者 李燕娜
　　编者按：
　　热议多年的融资融券和股指期货终获得国务院批准。这两项业务的推出，意味着A股做空机制从此诞生，从而改变中国股市“单边市”的格局。
　　而大蓝筹作为融资融券和股指期货的投资标的，无疑将成为机构的必争之地，蓝筹股有望迎来一轮上涨行情。同时，创新业务的推出也为券商带来直接的增量佣金和利息收入。
　　“单边市”终结 做空机制开启
　　市场期盼已久的股指期货和融资融券推出终于有了实质性进展。证监会1月8日对外宣布，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。证监会将选择优质证券公司进行融资融券业务首批试点，并逐步扩大试点范围。另外，股指期货正式推出预计仍需3个月左右时间。
　　中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇称，上述两项业务的推出，意味着做空机制的推出，而中国股市当前做多只能赚钱的“单边市”格局也将就此终结。
　　作为风险对冲工具，多空双方借股指期货可以平等表达市场预期：在股市非理性上涨时，投资者能够通过股指期货做空来平衡股价；在股市非理性下跌时，又能通过期货做多给予市场支撑。
　　长江证券分析师张凡对比了9个成熟市场样本后认为，在全球市场，股指期货能改变短期走势，却改变不了市场的长期走势。“若股指期货推出前1-4周股指涨幅过大，则上市后空方有足够的动能做空，可能引起股指大幅回落；但若前期涨势不明显，整个市场又处于牛市阶段，则股指期货上市一段时间后，会引起股指大幅上扬。”
　　大蓝筹时代来临
　　英大证券研究所所长李大霄告诉记者，虽然市场对融资融券和股指期货的推出有一定的预期，但在这个时间推出对目前比较低迷不振的股市来讲还是有较强的正面意义，对本周股市有非常大的推动作用。
　　李大霄指出，无论是融资融券还是股指期货，都会以大盘股及相应的大盘股指数为标的。也就是说，一旦今年推出融资融券和股指期货，就将明显提升大盘股的价值，不仅流动性会进一步增加，同时由于蓝筹指标股对于股指期货具有杠杆作用，也将更加受到机构投资者的呵护。
　　根据《证券公司融资融券业务试点操作指引》(征求意见稿)，对于融资融券的标的股将首选上证50公司。而股指期货的投资标的则是指数。可以预期的是，一旦股指期货推出，大盘股将成为机构争夺和控制指数的工具，蓝筹股品种将迎来一轮上涨行情。
　　华融证券分析师范贵龙认为，近期大盘进行了几次风格转换的尝试，却都未能成功，融资融券和股指期货的推出将给市场带来整体性机会。从此以后，大盘蓝筹股存在的投资机会将多于小盘股和概念股，且融资融券制度将给证券市场注入资金，增加证券市场的活跃程度，有利于市场整体估值的提升。
　　券商股直接受益
　　多位业界人士指出，融资融券和股指期货为代表的创新成为“证券行业的第二次革命”。
　　一方面，股指期货能提升券商股票佣金增量收入。境外数据显示，股指期货的推出将提升现货市场，日本、中国香港和美国推出股指期货当年的现货市场交易额分别增长14%、50%和22%。&
　　另一方面，股指期货能提升券商投资收益。期货市场将成为券商自营对冲风险和博取差价的重要场合。券商可以通过套保或套利获取低风险收益，也可通过主动性投资或方向性投资博取差价。参照境外的经验，这类投资的年收益率有望达到10%-15%。
　　国泰君安证券研究员梁静表示，融资融券、股指期货的推出不仅能带来直接的增量佣金和利息收入，而且对传统业务的创新和发展、证券公司的竞争格局都带来根本性的改观。
　　根据梁静的测算，在试点期间，融资融券与股指期货对证券公司业绩的贡献就可以达到10%~20%；全面铺开以后，光是融资融券就可对行业贡献潜在净收入500亿元以上，占到行业净收入的20%以上。股指期货在试点期间，期货交易佣金和投资收益合计将达到60~90亿元、净收入贡献度为5%~7%；全面铺开期间，期货业务收入也可达到500亿元、对净收入贡献度达到20%。
　　融资融券下的套期保值策略
　　第一，对冲个股的风险。
　　假设投资者持有某只股票，先要看它是否是可以卖空的标的证券。在该股票属于标的证券的条件下，为了对冲该只股票下跌的风险，投资者只要融券卖出相同数量的股票即可。
　　第二，对冲组合的风险。
　　在融资融券推出初期，我们推测，上海交易所会先选择上证的成份股做试点，深圳交易所会选择深证的成份股做试点。假设情形真如所料，则任一股票投资组合可分为以下几种情形：所持组合中股票全部为融资融券标的；组合中股票部分为融资融券标的；组合中股票全部不是融资融券的标的。
　　对于第一种情形，对冲风险比较简单，只要融券卖出所有组合中的股票即可。对于第三种情形，可将融券标的证券构建成与组合相关性较高的组合，并融券卖出这个组合。对于第二种情形，有两种方法对冲，一是在股指期货条件下，将融券标的证券构建成指数组合，卖空指数；二是卖空所有组合中为融券标的的股票。
　　玩转股指期货小贴士
　　投资者参与股指期货交易必须满足“三有”条件。一是“有资金”。股指期货开户的资金门槛初步设为50万元。二是“有知识”。投资者必须掌握股指期货基本知识，通过股指期货基础知识测试才能开户交易。三是“有经验”。中金所规定，投资者必须要经过至少五个交易日的仿真交易、累积成交20手以上才能参与股指期货。
　　股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍的合约。目前中金股指期货合约中拟定的一手合约，按1月8日沪深300指数收在3471.46点，乘以每点300元，按10%的保证金比例，买卖一手所需的资金为10.41万元。
　　投资者们做惯了股票，但千万不要把股指期货简单地看成股票。它们主要存在以下几个区别：第一，期货合约有到期日，不能无限期持有；第二，股指期货合约是保证金交易，杠杆作用把收益和风险放大了；第三，期货合约可以卖空；第四，股指期货实行每日无负债结算制度，对资金管理要求非常高；第五，股指期货实行“T＋0”交易。
　　《投资快报》发自广州
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3秒自动关闭窗口融资融券标的股扩容 谁将成为多头目标？
来源：第一财经日报
　　近日，沪深两市融资融券标的股进行了第四次扩容，融资融券标的股由原来的695只增加至900只，新的融资融券标的或将成为市场新的融资买入对象，成为牛股摇篮，又或者成为“空军”的新标的，从此结束反弹而进入长期的下降通道。对此第一财经日报《财商》（微信号：Caishan
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