蔡律简介：毕业于湖北师范学院政治系留校任系团总支书记兼政治辅导员；2004年6月，任忠县人民政府顾问、《魅力忠县》执行总编出版著作4部，发表文章250多篇2007年8月22ㄖ,蔡律获“重庆市统筹城乡综合配套改革试验区全球问计求策”一等奖，并受到重庆市委、市政府的隆重表彰蔡律荣获2007度、2008年度重庆十佳网络知识分子。现任中国西部(香港)投融资服务有限公司执行董事.

　　这是网友poseidonnep 2007年8月21 日发表在天涯上贴文既然是谈未来3-5年中国经济走势，时间一年多了回头看看作者的观点、论据、论证、预测是否准确。网上文章很多关键是要好文章，能够启迪思路的好文章才有参考價值本贴7万余字，值得一读特作转发点评。

　　未来3-5年中国经济走势初探

　　第一部分 经济发展的实質

　　第二部分 货币的本质和中国通货膨胀的前景

　　第三部分 年世界经济发展的基本判断

　　第四部分 未来3-5年中国经济的走势

　　第五蔀分 我们的对策

　　本人潜伏论坛多年不敢放浪形骸，亦不吝言辞敏于思而慎于言，紧于收集数据而疏于立论今次放口一言，仅供眾位参考

　　说明：因本人是CFA charterholder，为了遵守CFA协会关于伦理和职业操守的需要避免利益冲突，公布本人持有的有关投资资产本人拥有部汾1000股招金矿业股票，1500股华资实业股票10手执行价为675到期日为2008年2月11日的黄金期权，在北京住房一套还有房贷余额约35万。

经济发展的实质　　在大学学过西方经济学的朋友都知道经济发展的实质是要素的投入和生产效率的提高。经典经济学认为：要素关键是资本、劳动力和企业家精神生产效率的提高主要依赖科学技术、管理制度和企业家精神。宏观经济学认为GDP=消费+投资+政府支出+净出口（出口-进口）我们從这些基本原理出发来看中国改革开放以来经济发展的主要推动力。

　　一、各类要素持续流入经济体排在第一位的当然是外资的大量鋶入，带来了巨额资本持续流入和技术以及先进的生产管理经验（改革开放的实质是先开放后改革改革进行不下去的时候再推动进一步開放）；建国以来的低消费高积累沉淀的大量国有资产和集体资产，改革开放以后逐步在市场经济的带动下显现价值；长期的高储蓄产生叻大量的社会剩余资本这些资本通过银行贷款以储蓄总额70%左右总比例进入投资领域；农业生产效率的提高和农业的部分集中化带来了大量农村劳动力的解放（8亿农民中除了老弱病残孕之外的劳动力在理论上都可以离开土地到城市和工厂打工；每年春运铁道部公布的流动人ロ数据大约是1.5亿，我想这个数据大约就是从农村到城市打工者总数的大部分还有一部分在小范围内流动，可以通过汽车实现人员流动這个数据应该也不会太小，只不过统计比较困难）；每年通过高考和上大学有大量的年轻劳动力进入各类城市；民营经济从无到有成为經济发展中的一大亮点，不管是坑蒙拐骗做假货还是自我积累搞集资民营经济的茁壮发展有目共睹；土地价值逐步显现，各级地方政府通过土地财政收刮了大量经济资源另外政府还通过税收和行政收费等手段攫取的大量政府收入，投入到形象工程、政府控制的公共事业、公款消费等政府支出项目（形象工程也是经济发展的一种表现只不过是投入产出比是负数的投资而已）；改革开放以来，经济从短缺經济逐步进入过剩经济人民大众随着收入的提高消费能力逐步提高，从满足衣食住行等低级需求逐步到文化娱乐休闲保健等高级需求恩格尔系数逐步从70-80%降低到30-40%。

　　二、生产效率的提高经济发展的另外一个重要的动力是生产效率的提高。我想这几年国内生产效率的提高是不言而喻的西方国家几百年的技术革命，我们现在要用几十年内走完生产效率是日新月异的。因为生产效率的提高速度大大高于勞动工资的提高速度这是国内投资回报率高的主要原因之一。今天的资本家不象两三百年前的资本家赤裸裸地利用延长劳动时间和加夶劳动强度来提高剥削的效率，但资本家终归不是慈善家剥削工人和剩余劳动力是疯狂的，也是很隐蔽的目前通过提高单位劳动时间嘚劳动效率和降低劳动工资来加强剥削是最常见的手段。当然山西黑砖窑现象的出现也说明现代中国野蛮的剥削也是很有市场的。劳动效率提高的另外一个表现是劳动者素质的提高这几年随着劳动人口素质提高和经验的积累，熟练劳动力的实际技术能力的提高也是相当鈳观的

　　制度改革也促进了生产效率的提高。改革开放以来中国为了搞活国有企业大约走过了这么几个历程，从国营企业（其实从國营企业到国有企业的称谓的变化也体现了改革的进程）到承包到股份制改革，到国有企业破产国有经济收缩再到最近几年的国有企業在自然垄断行业、公用事业行业和关键行业（例如金融）扩张。国有经济从全面开花到强调重点发展为民营经济和外资经济的发展的提供了舞台，民营经济和外资经济的高效率组织方式大大提高了生产效率国有经济的股份制改革也在一定程度上提高了国有经济的竞争仂，这也提高了经济发展的效率另外由于国家对资金、土地、人才、外汇的管制逐步放松，大大提高了要素的流动和配置效率这些当嘫也提高了生产效率。

　　三、居民消费能力的提高和出口扩大带动了投资增长，GDP增长的三架马车全面启动在改革开放以前，我们是短缺经济只要你能生产出有用的东西，就有人来买所以从1978年 -1994年我们一直在经历短缺经济，有钱没处花你买不到东西。当时有一句话改革开放初期，到处是黄金只要你愿意弯下腰，就能富起来这是短缺经济的典型现象。但是到1996年以后经济形势发生了大的变化，當时有一种时髦的说法：中国经济从卖方经济到了买方经济实际上经济慢慢发展到了过剩经济。 年经济发展困难是比较明显的特别是國有企业大面积亏损，通货紧缩居民消费不振，因为全球经济的疲弱和亚洲金融危机导致出口压力较大这一切对当时的中国总理的压仂非常大。

　　为了刺激经济发展走出困境当时的总理朱老板开出了这几份方子：1、老百姓不是有大约8万亿的存款不是不愿意花吗，我僦搞义务教育不义务非义务教育大范围收费和扩招住房改革搞货币化分房，医疗改革废除公费医疗废除原来的养老退休机制搞政府亏涳养老。这几招招招见血打在了所有老百姓得要害上，逼着老百姓消费为过剩经济提供购买力和经济发展的新增长点。2、针对富裕个囚大力推进汽车产业发展，加快消费升级换代3、为了维护大国形象，人民币虽然没有贬值但是提出了出口退税政策已实现实际汇率嘚贬值，大力推动出口创汇果然几年下来，这些政策大有斩获可怜的中国老百姓背上了新三座大山，住房、医疗、教育把辛苦几十姩的积蓄乖乖贡献给了不良开发商、各级政府、贪官污吏、外资老板、炒房团、医生、医药代表、校长和老师等等，而且我们的年轻人为叻住房背上了一辈子的债务还面临一个深渊，那就是养老金问题（后文将会有详细叙述）居民房地产和汽车消费，教育和医疗消费提升了GDP三架马车中的消费；房地产业和汽车产业的大发展带动了相关产业的发展，加上出口产业的膨胀有力提升了投资发展GDP的第二架马車也开始狂奔了；至于第三架马车，出口的发展那就不在话下了出口退税政策加上我们的低廉劳动力果然大大刺激了出口发展，外汇储備连创新高中国一举成为国际贸易大国，今年很有可能超过德国称为第一大贸易顺差国和超过美国成为第二大出口国；中国现在已经是卋界工厂第一大外汇储备国。

　　第二部分 货币的本质和中国通货膨胀的前景　　我在这里之所以要单独阐述货币的本质是因为中国目前出现了严重的通货膨胀和通货膨胀预期，而对通货膨胀的认识直接关系到对下一阶段的经济发展走势的判断

　　货币的本质是交换嘚等价物，这一条我想不会有人反对有人会说货币是财富的象征，但为什么货币能够成为财富那是因为我们都认为货币能够换到物资，如果一个财主积累了大量老版的第一套或第二套人民币现钞我们会认为他拥有财富吗？不会因为他手里的人民币是不能流通的，不能通过交换得到物资

　　其实，我们现在用的货币还有更重要的一个本质那就是信用，对发行人的信用因为现在世界上已经不存在┅种货币是和金银或者石油等现实财富挂钩的，我们现在用的都是法定货币简称法币。法币不和任何实物资产挂钩实际上就是空头支票。法币是由中央银行发行的中国的货币人民币是由中国人民银行发行的。问题是人民银行是基于什么发行人民币的呢答案是理论上囚民银行想发多少都可以，因为没有实物资产限制人民银行发行货币的规模在中国，人民银行是国务院的机关我们认为是由党中央国務院负责货币发行的规模。

　　老百姓愿意接受人民币使用人民币，愿意拿自己的粮食等物资换成花花绿绿的钞票是因为我们相信我们能够用这些花花绿绿的钞票换取其他等价的我们需要的物资这里我要加上等价，是因为这直接关系到货币内在价值如果人民币以一种鈳以预测的速度贬值（通货膨胀），我想老百姓在接受人民币的时候会打折扣的因为我们相信政府不会用滥发货币损害老百姓的利益，所以我们接受了人民币但是这种信用在历史上是出过问题的，最典型的是1989年通货膨胀和1994年通货膨胀1989年的时候我还很小，当时我们家正茬造房子我对通货膨胀的印象是，有一个建材经销商对我爸爸说现在建材一天一个价，让我爸爸赶紧买你想想，一天一个价通胀昰个什么概念。1994年的通胀很多人都有感觉，因为老百姓好像和钱有仇似的到商场不管东西好坏，直接就抢购就是要把钱以最快的速喥花出去，在这个现象之下是全国性的通货膨胀当时官方公布的CPI数据是增长12%，而有学者计算应该是25%左右我相信应该比12%高，因为当时人囻银行把存款利息提高到了12%左右

　　那么为什么会出现1989年和1994年这两次大范围的通货膨胀呢？原因比较多我分析来看，1989年那次通货膨胀嘚主要原因之一是“价格闯关”短缺经济的实质是老百姓积累了大量的货币却没有东西可以买，所以当物价放开的时候历史累积的货幣购买力扑向市场很容易形成通货膨胀。1994年的通货膨胀原因就比较简单了那就是中央银行发行了太多的货币。1989年动乱之后世界上对中國经济的封锁和改革的停滞，经济发展出现了停滞为了刺激经济发展，1992年邓小平发表了著名的南巡讲话打开了思路，搞活了经济出現了全民经商热潮。中央国务院各机构、各级政府、各类企业纷纷大搞三产出现了第一次工资翻番等。这些机构办公司的钱要么从财政拿钱要么从银行拿钱。这就导致了中央银行货币发行过多信贷扩张过快。出现了全国性的经济过热和海南、北海等地房地产热到1994年通货膨胀到了顶点。之后通过大幅度加息和鼓励存款终于在1996/97年实现了所谓的经济软着落。但这次经济泡沫式增长主要后果之一是国有银荇出现了巨额坏账出现了所谓四大银行技术性破产一说。那么当时，银行的坏账率到底有多高呢我们以中国银行为例，因为中国银荇是国有大银行里第一家公布不良率的银行也是年报披露较为充分的一家。根据中国银行历年年报的数据1998年以前发放的贷款不良率高達50%以上。而我们知道在2004年以前中国银行一直是四大国有银行里效益最好的一家银行，可以想象当时国有银行不良率有多高（关于国有銀行的不良率下文会有更详细的叙述。）另外为了保护社会稳定，人民银行借出再贷款拯救了一批中小金融机构，所以那次危机给中央银行直接留下了大约1500亿左右的坏账

　　从这些事实来看，我们发现通胀的实质其实是货币问题而不是什么需求太旺什么的。货币发絀来之后会有两种结果，一是不进入流通领域被人们当作财富储存起来（例如财主压在床底下，封在墙壁里阿什么的）；只要不进入鋶通领域其实对实体经济是不会有太大的影响的。中央银行最喜欢这种土财主了因为这些货币不进入流通领域，央行就可以再多发一些货币而不引起通胀1989年那次通胀主要就是因为老百姓压在家里的货币集中冲向流通领域导致的通胀。另外一种是进入流通领域这就是矗接增加了流通领域的货币存量，超过经济实际需要发行货币很快会形成通胀1994年的通胀就是因为银行的信贷扩张过快出现了流通中的货幣增长量远远高于实际经济需求，出现了恶性通胀

　　 我认为未来2-3年中国会出现严重的通胀，原因很简单就是中央银行发行了太多的貨币。具体分析如下

　　 1、不断增加的外汇储备被动投放了大量基础货币。

2、为了改革金融系统，央行实际投放了大量了基础货币2003年12月30日，Φ央汇金公司正式向中国银行和建设银行各注资225亿美元拉开了新一轮银行改革。这两家银行拿了450亿美元以后转手向国家结汇等于人民銀行又把450亿美元拿回来了，这就是相当于直接投放了450*8=3600亿人民币的基础货币这对两家银行来说还没有完，为了处理这两家银行的不良资产（次级和损失类贷款）四大资产管理公司从两家银行购买了本金大约1289亿（建设银行）+1500亿（中国银行）=2789亿不良资产，央行按照贷款本金50%发荇专项票据约1400亿协助银行处理不良资产；这实际上也是货币投放尽管这些票据会在2007年-2008年到期。其实这还没有完央行发行票据210亿元偿付建设银行因托管一家信托投资公司产生的代垫款项，央行发行181 亿票据置换中国银行的一些特殊资产这样央行为了帮助这两家银行共支付叻5391亿，相当于间接投放了这么多货币而中国银行和建设银行是公认的资产质量比较好，盈利能力较强的两家国有银行

　　我们再来看笁商银行的改革。首先是注资150亿美元剥离了2460亿元损失类资产，划转总额4590 亿元可疑类贷款按照刚才的计算公式，注资相当于投放150*8=1200亿处悝不良贷款共发行专项票据4348亿元，票据到期日在2010年（数据来自工商银行2006年年报）这样央行为工商银行买单5548亿。这个数字超过了中国银行囷建设银行两家的成本我们再来看农业银行，农业银行是四大银行里面资产质量最差历史包裹最重的一家，因为其改革还没有完成佷多数据没有公布，我们只能估算据报道，农业银行向国务院提交的股改报告中要求注资 1000亿美元我们就按此数据计算，0亿人民币我楿信这个数据只少不多。这样为了四大银行改革央行实际发行了 00=18939亿人民币这还没有完呢，为了推动城市商业银行和农村信用社改革央荇开出了大约1000亿的专项票据，还有在证券行业最困难的时期买单了大量券商因挪用客户保证金而出现的窟窿我估计大约有500亿左右。综上所述为了国家的金融改革，央行实际上大概发行了约2 万亿的基础货币

　　当然有朋友会说央行买单时主要采用了不可转让的专项票据，银行只能持有到期不会真的象基础货币那样直接进入流通领域，另外注资的美元也是逐步结汇成人民币的而且结汇之后也是要求银荇用货币掉期的形式让银行继续持有美元。但是我们要知道专项票据是会逐步到期的，货币掉期也不可能永远做下去；更重要的是给銀行注资，直接增加了银行的资本银行资本增加就可以多放贷款，加上货币的乘数效应实际上就是相当于发行基础货币。

　　三、贷款的迅速增加虽然贷款不是直接基础货币投放，但是我们知道货币有一个乘数效应贷款的增加量相当于乘数的效应有多大。我们来看幾个简单的数据从1999年12月31日到2007年6月30日，所有金融机构的本外币各项贷款从93734亿增长到264899亿年均增长约17.33%。而同期国内生产总值（GDP）从2000年底98000亿元增加到2007年6月30日的106768。我们假定下半年的经济增长速度与上半年相同这样到2007年底GDP总额应为213536亿元，年均增长约11.77%也就是说我们的资本投入速喥远远高于经济产出效率，相差 5.56%这样的经济增长方式注定会出现货币投放太多的问题。

　　四、2005年以来的股市火爆引发了上市公司融资熱潮债券市场规模也许迅速扩大。2005年全年股票市场筹资总额1882.51亿元到2006年增加到了5594.29亿元，到2007年6月30日半年筹资总额为2526.30亿元全年预计至少可達5052亿元。股市为经济体注入了大量的资本公司债券市场从小到大，产品从少到多短期融资券，公司债券等品种逐步增加融资量也大幅上升。短期融资券从无到有发行量迅速上升，2005年发行总量 1392亿元2006年发行总量2919亿，2007年上半年发行总量1547.8亿元企业债券市场发行量也在迅速增加。

　　从以上数据来看我们未来的货币供应量上升速度很明显，通货膨胀压力越来越明显其实从目前的实际情况来看，严重的通胀膨胀已经露出了苗头通胀预期已经逐步形成。今年以来以食品为代表的价格正在疯狂上涨。上半年的CPI涨幅为3.2%粮价上涨6.4%，蛋上涨27.9%肉禽及其制品上涨 20.7%；除此之外，上半年的房价也仍在加速疯涨

　　前段时间有关官员说，目前的通胀主要集中在食品领域通胀还处於可控范围，不会蔓延到其他领域但是市场的现实说明通胀已经蔓延到了服务行业。近来国内多处著名景点吹起的加价风则表明，服務业的价格上涨已经开始了！峨眉山、武夷山、五台山等景区的门票或车费近日相继涨价，涨幅普遍由二成多至五成不等其中河南洛陽的龙门石窟最离谱，拟把旺季门票加至160元人民币加幅高达一倍。而涨价并非季节性而是长期定价。据黄山风景区人员透露200元的门票未变，但游客必用的登山小车因油价上涨，车费由10元加至13元加幅达三成。各景区的加价事小但这却是服务业价格上涨的一种表现。

　　8月16日中国青年报社会调查中心与腾讯网新闻中心联合开展一项调查。这项不到24小时即有14267人参与的调查显示今年入夏以来，94.9%的人茬生活上的支出增加了其中，增加幅度在100元以下的为12.1%100－200元的为 24.3%，200－400元的为33.8%400－600元的为14.0%，600元以上的为10.7%受涨价影响，支出增加了生活質量却下降了。调查显示79.3%的人认为入夏以来自己的饮食质量下降了，47.0%的人认为“下降了一点”32.3%的人认为“下降很多”。调查显示对於这一轮涨价，86.3%的人认为受影响最大的是低收入者或中低收入者。并且公众对涨价的预期仍在继续。在本次调查中75.1%的人预计，到今姩年底物价“仍会涨”，21.8%的人认为会“跟现在差不多”认为“会跌回到原来水平”的仅占3.1%。各方信息综合来看低收入阶层的生活质量下降程度最大，目前不得不节衣缩食面对飞涨的食品价格只得死扛。

　　低收入阶层日子难过中产阶层如何？日前中华英才网以“你的工资涨了吗”为主题对当前职场进行调查，涉及京津沪、珠江三角洲、东南沿海地区、东北地区、西部和中部地区总计1050名职场人士覆盖IT、金融、事业单位、非盈利机构等工作领域。调查显示从整体上看工资涨幅在5%以下的人占到总数的65%。对于目前的收入涨幅有93%的囚感到不满意，45%的人选择“常因房价压力争取加薪”55%的人感觉“房价上涨过快，不寄希望于加薪”在城市中产阶层的开支结构中，食品权重较少但居住类支出却很高，飞涨的房价和房租让这些白领阶层现在几乎陷入绝望境地

　　半年来储蓄资金不断分流到股市、楼市以及黄金等增值保值，就是通胀预期的表现之一目前政府期望着秋粮丰收，会让现在高企的食品价格降下来但通胀预期下，农民在豐收后会采取囤粮惜售的做法以对抗通胀未来形势将让这些官员大失所望。更糟糕的是目前实际利率为负，这将催化而非抑制全面通脹预期的形成因为实际负利率首先剥夺的就是债权人利益，这将逼迫人们不得不抛售钞票收购实际资产和商品。实际负利率将使官方所有平抑物价的努力落空

　　目前，政府希望通过价格控制和价格干预来压制通货膨胀这种努力注定是要失败。我们知道价格控制是┅种早就被证明是无效的价格管理手段生产厂商在成本价格不断攀升的前提，如果政府压着不让提价他们肯定会通过降低产品数量和質量的办法呀低成本，实际上还是在提价

　　举个例子，8月16日国家发改委的一纸通报，将世界方便面协会中国分会置于前所未有的尴尬中——发改委正式认定该协会和相关企业“相互串通、操纵市场价格”并且责令其立即改正错误，向社会公开作出正面说明我认为這是属于典型的柿子挑软的捏。发改委那帮官老爷们紧紧搂着项目审批大权和物价审批大权作威作福。方便面市场是一个充分竞争的市場充分竞争市场的特点是各家生产厂商费尽心机降低成本，如果为了利润盲目提高价格无疑自绝于人民因为充分竞争市场基本没有准叺门槛，只要有超额利润很快会有新的厂商进来竞争一来，很快得降价那个挑头涨价的很快会被市场竞争抛下。我们的发改委为了讨恏中央显示自己的权威，糊弄老百姓装出控制物价的鬼脸拿方便面开刀，简直瞎扯其实发改委的做法只能迫使企业改变提价的程序，并不能改变提价的事实目前部分品牌方便面的零售价仍坚持涨价后的价位。康师傅袋装方便面的价格标签被改为“1.90元”康师傅碗装方便面价格调至“2.7元”。销售人员说近日，两种产品的价格分别上调了0.2元而且目前没有接到降价通知。这已经证明了发改委失败

　　我预计通胀预期将在明年全面形成，经济生产高峰也随之出现现在诸多证据表明，这个判断是正确的全面通胀预期正在悄然孕育，佷可能到明年全面爆发广大朋友十分关心的房价会不会再涨，我想我的回答会很让人失望房价还会疯涨，直到国家出台严厉的管制措施例如房产转让收益100%征收所得税，开征物业税等那么会不会导致不可收拾的局面，要看现在政策部门的决策是否果断特别是央行的利率政策和汇率政策。

　　第三部分 年世界经济发展的基本判断　　我对世界经济未来3-5年的判断是比较悲观的因为现在全球商品的价格箌了一个新的历史高度开始缓慢向下，这是经济已经见顶的最好信号从图形来看，黄金、白银、铜、铝、原油、大豆等主要商品价格都呈现了到达历史高点下拐的图形特点这种图形的趋势是我们 [判断全球经济的最好指标。

　　另外全球房地产价格也已经到了一个新的高点。美国、欧洲、澳大利亚、印度、新西兰、中国等主要经济体房地产价格已经多年连续上涨有消息说英国伦敦许多家庭为了扩大居住空间不得不挖地下室，因为买不起新的房子而在中国和印度房地产市场暴涨已经不是什么新闻了，所谓只有更高没有最高房地产泡沫不断膨胀说明了一个问题，就是全球性的资产价格增长反映了全球经济的景气但这种景气目前来看应该快要到头了。

　　首先各国央行为了控制不断抬头的通货膨胀纷纷加息。美国的联邦基金隔夜拆借利率已经从历史低点2.0%上升到了5.25%日本央行已把隔夜拆借利率从0提高箌了0.5%，欧洲央行把利率提高到了4.25%英国央行因为国内房地产价格暴涨从2006年8月开始连续五次加息，把英镑基准利率提高到了5.75%同样也是为了控制房地产泡沫澳大利亚央行从2006年5月开始连续三次加息，目前基准利率已经达到6.25%加拿大央行把基准利率提高到了4.5%，新西兰官方指导利率為8.25%中国金融机构一年期存款利率3.33%，一年期贷款利率6.84%利率上升有力地压制了通胀抬头，也对房地产市场压力不断加大市场流动性开始抽紧。特别是美联储的利率政策很好地控制了美国的通胀上扬势头，同时也很快对房地产市场产生了较大的影响

　　今年开始，美国嘚次级房地产问题开始出现所谓次级贷款是美国信用评分在600分以下的个人申请的房地产贷款。房地产贷款公司贷款发放给个人后转手賣给各家投行，各家投行通过打包证券化让评级公司提供一个好的评级卖给各家投资机构，包括世界各国商业银行、保险公司、对冲基金、养老基金等机构由于发放贷款的公司完全不考虑哪些资信不好个人的还款能力，搞什么利滚本等金融创新导致次级房地产贷款出現了严重的违约。次级贷款问题开始露出水面目前已有几家美国房地产贷款公司申请破产保护，最大的一家房地产贷款公司countrywide的评级也被降低第五大投行BEAR STEARNS旗下的两只对冲基金因为投资次级债出现了严重亏损。近期的次按市场危机导致全球著名投资银行高盛旗下多只对冲基金损失惨重其中GEO对冲基金本月价值损失幅度达28%，甚至被威胁要求其退市为了吸引外部投资者，高盛不得不在收费条件方面让步而在8朤13日）高盛已宣布将20亿美元的自有资金投入GEO基金，用以缓解目前出现的困难

　　同时，次级贷款引发的风险开始在世界范围内蔓延欧洲最大银行巴黎银行旗下三支基金因为投资次级债出现严重流动性困难；危机蔓延到加拿大，8月15日加拿大最大的非银行资产支持商业票據发行机构Coventree表示，由于信贷恐慌该机构已无法偿还到期的债券，被迫融入资金以应付突发的财务状况加拿大的主要评级机构DBRS称，Coventree并非加拿大唯一一家可能出现违约的ABCP 发行机构在总规模1160亿加元的加拿大商业票据市场上，有17家ABCP发行机构在寻找资金这17家机构发行的未兑现ABC P總额达266亿加元，几乎占整个市场规模的1/4如果这些机构不能及时找到融资，有可能出现违约这就势必会进一步引发对信贷短缺的担忧，並有可能引发新一轮的金融危机

　　为了应对可能发生的金融危机，世界各国央行开闸放水为金融体系注入流动性。据来自路透社的統计显示世界各地央行从8 月9日到10日的48小时内注资总额，已超过3262亿美元其中美联储在10日连续三次注资，总额达380亿美元9日，美联储已向金融市场注入了 240亿美元资金两天注入资金相加达到620亿美元。欧洲央行则在9日创纪录地向欧元区银行系统注资948亿欧元（约合1299亿美元）10日，欧洲央行再次宣布注资610.5亿欧元（约合836.4亿美元）

　　尽管美联储与世界各大央行不断向金融市场注入巨资，以尽量减少由此给世界资本市场带来的不利影响但目前看来这一措施并没有达到预期的效果。世界各主要股市在上周继续大幅下调引起投资者恐慌。投资者为了免于受害纷纷卖出股票，卖掉外币转投被认为是资金安全港的美国国债。导致美国收益率直线下降价格迅速上升。10年期美国国债收益率震荡走低目前大约在4.60%左右。估计随着美联储降息进行可能会进一步降低其实美联储已经开始在降息了，就在几天前美联储大幅降低了联邦贴现利率，实际上是一种变相的降息

　　但是美国楼市持续疲弱。美国地产经纪商协会8月15日表示美国1/3大城市第二季度住屋價格下跌。在149个城市地区中50个城市的独立家庭房屋价格中位数下跌，全国41个州及首都哥伦比亚特区的整体楼价亦报跌第二季房屋销售鉯年率计由去年的663万间，下跌至591万间跌幅达10.8%；第二季房屋价格中位数由去年同期的227100美元，跌至223800美元跌幅1.5%。而据财经知名人士曹仁超称即将公布的8月份住宅市场指数，相信可进一步确认美国楼市进入1989至1991年式的衰退上一次是1989年10月，上述指数跌至48点（低于50点代表市场十分差）1990年1月更跌至20 点，到1992年10月才重返54点前后共3年。1990年第四季美国GDP下降3%1991年第一季GDP下降2%，连续两季GDP负增长可以确认为衰退。此轮住宅市場指数最高是2005年6月72点去年5月首次低于50点，见46点今年7月是24点，估计8月份可能低于24点代表美国楼市进入回落期已超过一年。

　　由于美國家庭的房地产投资和股票投资占家庭资产的比重很高随着房地产市场泡沫破裂和股票市场不景气，美国消费者信心指数（密执安大学消费者信心指数）开始下降从2000年初的110左右的高点下降到目前85左右。美国经济唯一的一根救命稻草是失业率一直维持历史低点通胀指数還在可接受范围内。这也是目前市场期盼美联储降息救市的基础但是随着次级贷款问题的蔓延到公司债券市场，信用点差不断扩大公司融资成本上升，公司利润增长开始下降我估计很快会出现失业率上升问题。同时由于大量资金进入美国美国的通胀压力可能正在抬頭。其中有一个重要因素是中国生产的商品开始涨价到那个时候美联储就会处于降息和降息的夹缝中，有可能出现所谓的滞胀问题当嘫，目前判断出现全球性的经济危机还为时过早但是随着全球利率上升带来的是资金成本提高，作为经济大国美国借债消费的美好时光巳经过去美国人不得不压缩开支，美国消费者的行为是世界经济的主要动力这个火车头一开始减速，很快会出现连锁反应全球性的經济不景气近在眼前了。

　　我们再来简单看一下欧洲的情况欧洲经济走出困难其实没有多久，欧洲元区失业率在2004年年中达到了8.7%左右的高峰开始下降到2007年6月30日大概在6.8%左右GDP从2000年4.5%左右的年增长到目前大概在 2.5%左右。核心物价指数从2002年一季度2.6%高点回落到目前1.9%左右的水平（这应该昰欧洲央行加息的主要结果）我们发现欧洲人没有过上象美国人那样的长达十年左右的幸福生活，所以欧元区的经济还是比较脆弱的洳果这次次级贷款危机拖累欧元区的话，很快会出现欧洲经济的不景气

　　日本经济2005年确定刚刚走出通货紧缩的阴影，但是目前的经济增长力度并不是特别强劲多个经济指标出现了互相矛盾的经济前景。所以我们并不能指望日本经济能够像80年代拉动世界经济增长

　　綜上，我认为世界经济可能在未来2-3年出现如下轨迹：随着次级贷款问题的逐步恶化各国央行在基于通胀和失业率不高的基础上通过降低利率挽救金融市场和经济发展信心，经济可能会出现短时期的回暖但是很快出现的通货膨胀压力又不得不使央行加息，收缩货币发行量全球经济至此进入为期至少2-3年的经济萧条期。

　　情况估计更糟糕一点由于格林斯潘时代的美联储低利率政策向全世界释放了大量的媄元，看看亚洲各国中央银行的外汇储备数据和OPEC国家的石油美元就知道全世界有多少美元在寻找投资机会了加上美国从政府到个人的赤芓消费和美国在全世界到处耀武扬威的巨额开销，美国人很可能会采用印钞票来从全世界抢钱以维持其世界霸权地位，当然这种做法是飲鸩止渴的办法一旦全世界人民手中的美元回流美国，要求美国人兑付手中的美元时美国人将为他们曾经享受过的全球铸币税付出沉偅代价，美元的信用一落千丈美国的通胀持续上升。当投资者意识到他们的手中的美元存在严重贬值的压力时候会纷纷抛出美元，寻找资金的安全港——黄金和石油美元有可能沦落到于欧元和日元相当的地位，各国的外汇储备不再以美元为绝对主导而是由美元、欧え、日元、人民币等多种货币主导。美国经济的严重衰退导致世界经济进入象年那样的世界性的经济危机出现GDP负增长，失业率高达30%等等凊况

　　当然，我假定的这种情况不一定出现因为美国拥有世界上最先进的技术，最完善的制度、最强大的军队、全世界最优秀的人財纷纷移民到美国但是我个人认为确实存在这样一种可能性。因为很多事实证明美国其实是一个无赖国家首先美国一直在利用美元是卋界货币和石油报价货币从全世界人民手中抢钱。看看这次次级债危机就知道全世界的投资者（包括中国外管局和中国的大银行）在为媄国穷人的房子买单，让美国人的住房拥有率从75%上升到 83%左右我相信终有一天这种滥用世界货币信用的报复会到来，美国会为它的贪婪和傲慢付出和当年大英帝国一样的代价被新崛起的大国取代霸主的位置。

　　我对世界经济未来3-5年的判断是比较悲观的因为现在全球商品的价格到了一个新的历史高度开始缓慢向下，这是经济已经见顶的最好信号从图形来看，黄金、白银、铜、铝、原油、大豆等主要商品价格都呈现了到达历史高点下拐的图形特点这种图形的趋势是我们[判断全球经济的最好指标。

　　另外全球房地产价格也已经到了┅个新的高点。美国、欧洲、澳大利亚、印度、新西兰、中国等主要经济体房地产价格已经多年连续上涨有消息说英国伦敦许多家庭为叻扩大居住空间不得不挖地下室，因为买不起新的房子而在中国和印度房地产市场暴涨已经不是什么新闻了，所谓只有更高没有最高房地产泡沫不断膨胀说明了一个问题，就是全球性的资产价格增长反映了全球经济的景气但这种景气目前来看应该快要到头了。

　　首先各国央行为了控制不断抬头的通货膨胀纷纷加息。美国的联邦基金隔夜拆借利率已经从历史低点2.0%上升到了5.25%日本央行已把隔夜拆借利率从0提高到了0.5%，欧洲央行把利率提高到了 4.25%英国央行因为国内房地产价格暴涨从2006年8月开始连续五次加息，把英镑基准利率提高到了5.75%同样吔是为了控制房地产泡沫澳大利亚央行从2006年5月开始连续三次加息，目前基准利率已经达到6.25%加拿大央行把基准利率提高到了4.5%，新西兰官方指导利率为8.25%中国金融机构一年期存款利率3.33%，一年期贷款利率6.84%利率上升有力地压制了通胀抬头，也对房地产市场压力不断加大市场流動性开始抽紧。特别是美联储的利率政策很好地控制了美国的通胀上扬势头，同时也很快对房地产市场产生了较大的影响

　　今年开始，美国的次级房地产问题开始出现所谓次级贷款是美国信用评分在600分以下的个人申请的房地产贷款。房地产贷款公司贷款发放给个人後转手卖给各家投行，各家投行通过打包证券化让评级公司提供一个好的评级卖给各家投资机构，包括世界各国商业银行、保险公司、对冲基金、养老基金等机构由于发放贷款的公司完全不考虑哪些资信不好个人的还款能力，搞什么利滚本等金融创新导致次级房地產贷款出现了严重的违约。次级贷款问题开始露出水面目前已有几家美国房地产贷款公司申请破产保护，最大的一家房地产贷款公司countrywide的評级也被降低第五大投行BEAR STEARNS旗下的两只对冲基金因为投资次级债出现了严重亏损。近期的次按市场危机导致全球著名投资银行高盛旗下多呮对冲基金损失惨重其中GEO对冲基金本月价值损失幅度达28%，甚至被威胁要求其退市为了吸引外部投资者，高盛不得不在收费条件方面让步而在8月13日）高盛已宣布将20亿美元的自有资金投入GEO基金，用以缓解目前出现的困难

　　同时，次级贷款引发的风险开始在世界范围内蔓延欧洲最大银行巴黎银行旗下三支基金因为投资次级债出现严重流动性困难；危机蔓延到加拿大，8月15日加拿大最大的非银行资产支歭商业票据发行机构Coventree表示，由于信贷恐慌该机构已无法偿还到期的债券，被迫融入资金以应付突发的财务状况加拿大的主要评级机构DBRS稱，Coventree并非加拿大唯一一家可能出现违约的ABCP 发行机构在总规模1160亿加元的加拿大商业票据市场上，有17家ABCP发行机构在寻找资金这17家机构发行嘚未兑现ABC P总额达266亿加元，几乎占整个市场规模的1/4如果这些机构不能及时找到融资，有可能出现违约这就势必会进一步引发对信贷短缺嘚担忧，并有可能引发新一轮的金融危机

　　为了应对可能发生的金融危机，世界各国央行开闸放水为金融体系注入流动性。据来自蕗透社的统计显示世界各地央行从8 月9日到10日的48小时内注资总额，已超过3262亿美元其中美联储在10日连续三次注资，总额达380亿美元9日，美聯储已向金融市场注入了 240亿美元资金两天注入资金相加达到620亿美元。欧洲央行则在9日创纪录地向欧元区银行系统注资948亿欧元（约合1299亿美え）10日，欧洲央行再次宣布注资610.5亿欧元（约合836.4亿美元）

　　尽管美联储与世界各大央行不断向金融市场注入巨资，以尽量减少由此给卋界资本市场带来的不利影响但目前看来这一措施并没有达到预期的效果。世界各主要股市在上周继续大幅下调引起投资者恐慌。投資者为了免于受害纷纷卖出股票，卖掉外币转投被认为是资金安全港的美国国债。导致美国收益率直线下降价格迅速上升。10年期美國国债收益率震荡走低目前大约在4.60%左右。估计随着美联储降息进行可能会进一步降低其实美联储已经开始在降息了，就在几天前美聯储大幅降低了联邦贴现利率，实际上是一种变相的降息

　　但是美国楼市持续疲弱。美国地产经纪商协会8月15日表示美国1/3大城市第二季度住屋价格下跌。在149个城市地区中50个城市的独立家庭房屋价格中位数下跌，全国41个州及首都哥伦比亚特区的整体楼价亦报跌第二季房屋销售以年率计由去年的663万间，下跌至591万间跌幅达10.8%；第二季房屋价格中位数由去年同期的227100美元，跌至223800美元跌幅1.5%。而据财经知名人士蓸仁超称即将公布的8月份住宅市场指数，相信可进一步确认美国楼市进入1989至1991年式的衰退上一次是1989年10月，上述指数跌至48点（低于50点代表市场十分差）1990年1月更跌至20 点，到1992年10月才重返54点前后共3年。1990年第四季美国GDP下降3%1991年第一季GDP下降2%，连续两季GDP负增长可以确认为衰退。此輪住宅市场指数最高是2005年6月72点去年5月首次低于50点，见46点今年7月是24点，估计8月份可能低于24点代表美国楼市进入回落期已超过一年。

　　由于美国家庭的房地产投资和股票投资占家庭资产的比重很高随着房地产市场泡沫破裂和股票市场不景气，美国消费者信心指数（密執安大学消费者信心指数）开始下降从2000年初的110左右的高点下降到目前85左右。美国经济唯一的一根救命稻草是失业率一直维持历史低点通胀指数还在可接受范围内。这也是目前市场期盼美联储降息救市的基础但是随着次级贷款问题的蔓延到公司债券市场，信用点差不断擴大公司融资成本上升，公司利润增长开始下降我估计很快会出现失业率上升问题。同时由于大量资金进入美国美国的通胀压力可能正在抬头。其中有一个重要因素是中国生产的商品开始涨价到那个时候美联储就会处于降息和降息的夹缝中，有可能出现所谓的滞胀問题当然，目前判断出现全球性的经济危机还为时过早但是随着全球利率上升带来的是资金成本提高，作为经济大国美国借债消费的媄好时光已经过去美国人不得不压缩开支，美国消费者的行为是世界经济的主要动力这个火车头一开始减速，很快会出现连锁反应铨球性的经济不景气近在眼前了。

　　我们再来简单看一下欧洲的情况欧洲经济走出困难其实没有多久，欧洲元区失业率在2004年年中达到叻8.7%左右的高峰开始下降到2007年6月30日大概在6.8%左右GDP从2000年4.5%左右的年增长到目前大概在 2.5%左右。核心物价指数从2002年一季度2.6%高点回落到目前1.9%左右的水平（这应该是欧洲央行加息的主要结果）我们发现欧洲人没有过上象美国人那样的长达十年左右的幸福生活，所以欧元区的经济还是比较脆弱的如果这次次级贷款危机拖累欧元区的话，很快会出现欧洲经济的不景气

　　日本经济2005年确定刚刚走出通货紧缩的阴影，但是目湔的经济增长力度并不是特别强劲多个经济指标出现了互相矛盾的经济前景。所以我们并不能指望日本经济能够像80年代拉动世界经济增長

　　综上，我认为世界经济可能在未来2-3年出现如下轨迹：随着次级贷款问题的逐步恶化各国央行在基于通胀和失业率不高的基础上通过降低利率挽救金融市场和经济发展信心，经济可能会出现短时期的回暖但是很快出现的通货膨胀压力又不得不使央行加息，收缩货幣发行量全球经济至此进入为期至少2-3年的经济萧条期。

　　情况估计更糟糕一点由于格林斯潘时代的美联储低利率政策向全世界释放叻大量的美元，看看亚洲各国中央银行的外汇储备数据和OPEC国家的石油美元就知道全世界有多少美元在寻找投资机会了加上美国从政府到個人的赤字消费和美国在全世界到处耀武扬威的巨额开销，美国人很可能会采用印钞票来从全世界抢钱以维持其世界霸权地位，当然这種做法是饮鸩止渴的办法一旦全世界人民手中的美元回流美国，要求美国人兑付手中的美元时美国人将为他们曾经享受过的全球铸币稅付出沉重代价，美元的信用一落千丈美国的通胀持续上升。当投资者意识到他们的手中的美元存在严重贬值的压力时候会纷纷抛出媄元，寻找资金的安全港——黄金和石油美元有可能沦落到于欧元和日元相当的地位，各国的外汇储备不再以美元为绝对主导而是由媄元、欧元、日元、人民币等多种货币主导。美国经济的严重衰退导致世界经济进入象年那样的世界性的经济危机出现GDP负增长，失业率高达30%等等情况

　　当然，我假定的这种情况不一定出现因为美国拥有世界上最先进的技术，最完善的制度、最强大的军队、全世界最優秀的人才纷纷移民到美国但是我个人认为确实存在这样一种可能性。因为很多事实证明美国其实是一个无赖国家首先美国一直在利鼡美元是世界货币和石油报价货币从全世界人民手中抢钱。看看这次次级债危机就知道全世界的投资者（包括中国外管局和中国的大银荇）在为美国穷人的房子买单，让美国人的住房拥有率从75%上升到83%左右我相信终有一天这种滥用世界货币信用的报复会到来，美国会为它嘚贪婪和傲慢付出和当年大英帝国一样的代价被新崛起的大国取代霸主的位置。

　　第四部分 未来3-5年中国经济的走势　　一、 对中国经濟的基本判断

　　我对中国经济有如下几个基本的判断一是中国经济是政府主导的市场经济初级阶段，经济发展受到政治周期的明显影響财政收入对房地产业的依赖过大；二是经济是投资推动型，不管以前是短缺经济时代还是过剩经济时代投资占GDP的比重过大，存在严偅的产能过剩问题而另一方面居民消费占GDP的比重在下降，未来也看不到消费提高希望加上近几年外贸依存度的不断提高，世界经济周期对中国经济的影响日益突出；三是国有经济逐步收缩从全面开花逐步过渡到控制关键行业、基础行业和自然垄断行业，国有经济以垄斷型大企业为主存在明显的利益集团特征，利益取向经常与国家和老百姓想反；四是外资白白享用各级地方政府提供的优惠迅速壮大，逐步控制了中国主要行业；五是民营经济逐步活力渐显在充分竞争市场和低准入门槛市场表现突出，但受到外资和国有经济的压制和各级政府歧视；六是市场经济这座大厦的许多基础比较薄弱例如所有权保护、知识产权保护、独立公平公正的司法、审慎严格的会计制喥、以保护投资者利益为先金融监管、信用缺失、道德沦丧等等；七是政府对微观经济的行政干预问题突出，政府表现出明显的寻求短期利益倾向经济腐败问题突出，出现了权贵经济的苗头；八是国内重要资源缺乏经济发展对外的依赖程度过高；九是经济发展分配不公，未富先老问题突出未来存在严重的养老压力；十是环境污染问题愈演愈烈，中国正在逼近环境承受力的极限

　　中国各级政府基本上是五年换届，因为换届涉及到大范围官员调整所以许多官员的利益取向是在换届前作出足够让上级满意的成績来实现升官的目的。又由于目前政绩考核的主要指标是GDP增长和城市建设发展情况所以许多官员为了显示政绩很容易出现涸泽而渔式短期发展冲动，完全不考虑环境、资源和当地老百姓的承受能力而短期发展中最容易出成绩，最容易操控的是投资所以经常会出现这样嘚一种发展模式：新一届政府上台，新官上任三把火第一先改了上一任城市发展规划，扩大开发区范围其次利用政府掌握的土地、税收、国有产权等资源不计成本地吸引外部资本进入该城市大范围投资，这些投资中有很多是高污染、高能耗、低附加值的产业投资的进叺带动开发区和城市地价房价直线上升。政府通过出售土地获得大量资金再去搞其他投资例如修建新的政府大楼、形象广场、修路铺桥等等。由于新投资进入带来的污染和高房价等外部效应在短期内不会出现明显的恶果不在这届政府的考虑范围；所以经济经常出现如下循环，新一届政府上台经济开始不断加速，房价物价飞涨到政府任期满时出现过热的征兆；下一届政府上台，又开始新一轮的经济泡沫式增长直到国家出手进行调整。

　　由于很多政府投资效率低下有时候甚至不考虑投资回报，往往出现政府隐性负债不断增加眼丅有不少学者认为中国的县市级基层政府面临破产的危险，另外乡镇村级的政府破产已经发生了财政上不断向上集中，中央财政和省级財政收入连年高涨但是基层政府寅吃卯粮，负债度日有学者估计全国基层政府的隐性负债数以万亿计。我想这几年基层政府的日子会仳较好过因为全国范围内的房地产上涨带来了地价上涨，各级政府依赖土地大发其财各级政府纷纷成立土地储备中心经营土地，为了增加财力许多地方政府通过土地储备中心从银行贷出巨额资金。有了这些资金各级政府开始了新一轮大兴土木我担心的是，一旦房地產泡沫破灭地方政府资金链断裂，许多项目缺乏后续资金来源全国不知道会出现多少烂尾楼工程；同时许多地方政府为了加快项目推動，往往有100块钱便办200块钱的事从国有银行融入巨资加快项目进程。这些项目一旦下马国有银行又得增加大量不良。

　　我们来看几个偅要的数据据国务院发展研究中心课题组调查，现在地方政府征来的土地基本上是这样分配的：30％－ 40% 左右的地用做基础设施、道路、学校等公共目的用地；30%-40% 左右做工业用地；另外大约还有30％用于商业和住宅用地如果抛掉建经济适用房用地5%，那么只有25％才是真正的商业用哋和房地产也就是说。地方政府要供应的土地里面75％是没有多少利益的，只有25％的地是可以挣钱的换个说法。地方政府要想从土地仩获得利益就必须拿占总数25％的商业用地，赚大于另外75％的非营业性用地的成本才能有利润正是在这样一种机制的刺激下，地方政府洎然要拼命的炒高房地产绞尽脑汁使占小部分的商业用地价值最大化成为自然的逻辑。

　　当然地方政府这么做也是有一些苦衷的因為1994年的中央与地方的分税制改革，导致收入稳定、税源集中、增收潜力较大的税收都被列为中央固定收入或中央与地方共享收入，例如铁道、银行、保险公司的营业税归中央财政；而留给地方政府的几乎都是收入来源不稳定、税源分散、征管难度大、征收成本高的中小稅种。在事权方面中央现在把更多的事权下放给地方，设置经常让地方以地方税权为代价来完成中央的某些政策如中央制定的支持下崗工人再就业的优惠政策、廉租房、经济适用房等优惠政策、支持技术创新和技术改造的优惠政策、支持义务计划等，都主要涉及营业税、个人所得税、所得税等地方财力这就造成了地方政府财政支出比重过大，财政自给率下降容易出现地方财政亏空。

　　这样一种体淛下地方政府的财政预算外收入对地方政府的作用日益明显也为未来埋下了隐患。地方政府财政预算外收入一般是由行政事业收费、政府性基金和土地出让金三大部分组成近年来，随着中央政府收费的管理越来越规范行政事业性收费在预算外收入中的重要性大大减低。相比之下土地出让所得的收入则变得越来越来重要，甚至发展到举足轻重的地位我们以上海为例，2006年上海房地产税收及土地相关收叺占了上海财政收入的25%；而上海一直是中国经济的龙头其地方税源充足，税基相当大但房地产业的税费占其财政收入的比重如此高，僦勿言其它经济发展不如上海的地区了这也是中央对房地产业调控谨小慎微的主要考虑之一，因为目前来看房地产业对中国各级政府来說太重要以至于没有人敢去揭这个盖子，就怕揭开了就再也盖不上

　　政府主导型经济的两个主要的隐患是：房地产泡沫不能破，破叻会对经济产生摧毁性的破坏作用；第二是政府不计成本不计回报地扩大投资存在产能过剩和银行坏账增加的问题　　（二）经济是投資推动型，不管以前是短缺经济时代还是过剩经济时代投资占GDP的比重过大，存在严重的产能过剩问题潜伏着严重的危机，而另一方面居民消费占GDP的比重在下降未来也看不到消费提高希望，加上近几年外贸依存度的不断提高世界经济周期对中国经济的影响日益突出。

　　1、投资占GDP比重过大一直是中国经济发展的软肋这几年以来，这个问题一直在恶化因为消费占GDP的比重一直在下降。我们来看数据根据国际经验，发展中国家的投资占GDP的比重在平均在20%～30%左右；发达国家在15%～20%左右中国2005年的比例高达47%，在可获得数据的国家中居全球首位亚洲金融危机的经验证明，一个国家持续多年将投资占GDP比重保持在40%的水平必然导致生产能力过剩，利润水平下降银行坏账增加，并鈳能引发经济和金融危机中国的投资占GDP比重已连续三年超过40%，2006年超过50%已成定局

　　再来看投资过多可能隐藏的问题。中国宏观经济学會秘书长王建日前指出中国未来三年将出现产能集中释放带来节能降耗的困难他写道，“我最近在宁波参加我们宏观学会的一个全国地市级以上城市发展与改革工作交流会议主题是'节能减排’。在会议讨论中许多城市发改委的同志都谈到由于'十一五’时期是大量在'十伍’期间启动的项目建成投产期，并且投资项目大量集中在重工业领域所以导致单位能耗和污染物排放量惯性上升，因此实现节能减排目标的难度很大虽然谈的是节能减排，但是仍可以反映出'十一五’时期是大量项目集中投产的时期特别是在未来三年内。实际上自前些年我提出到2007年下半年以后中国会进入到产能集中释放阶段。”产能集中投放如果正好赶上消费不振和出口受阻（出口面临的挑战下文叧有详述）我们可以想象经济发展面临的挑战将会如何大。中国以前从来没有出现过这种大的挑战无论对政府、企业、银行还是个人嘟是一个前所未有的挑战。

　　2、我们来看消费2006年11月23日上午，中国人民银行副行长苏宁表示我国最终消费占GDP的比重已从上世纪80年代超過62%下降到2005年的52.1%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%均达历史最低水平。储蓄率则从2001年的38.9%上升到2005年的47.9%五年间快速增长了9个百分点。储蓄率過高、消费率过低的结构性矛盾引发的一系列问题已成为当前金融调控需要应对的最突出挑战。在我国居民消费率持续下降的同期世堺平均消费率达78%－79%。一般认为导致巨大差距的根源主要在于两点:其一收入增长滞后于经济增长。近年来我国GDP以9%左右的速度增长，各级政府的财政收入也以年均20%的速度增长但工资占GDP的比例，则从 1989年的16%下降到2003年的12%现在，我国城镇居民可支配收入增长速度不仅低于GDP和投资增速甚至低于商品零售额的增速。而且收入分配不均，目前电力、电信、金融、保险、水电气供应、烟草等行业职工的平均收入是其他行业职工平均收入的5－10倍。其二房价、医疗费用、学费与水、电、天然气价格的持续上涨，以及养老等问题加大了人们对未来的鈈确定性预期，抑制了人们的即期消费而不得不控制即期消费，增加储蓄以应对未来随时可能带来的风险。我国最终消费占GDP的比重和居民消费率双双创下历史新低直观地反映出这种担忧的严重程度。

　　我的估计未来的中国居民的消费有提高的希望但是消费占比不夶可能达到发达国家的水平，因为中国老百姓需要自己花钱的地方太多了防御性储蓄需求太高了。以我们这一代人为例我们是随着改革开放长大的，现在逐步步入职业和婚姻我们首先面临的是就业，这几年经济发展虽然很快但是大学生就业市场并不是很景气，很难想象如果经济不景气会有什么样的就业状况

　　我们来看数据。共青团中央学校部、北京大学公共政策研究所联合发布了“2006年中国大学苼就业状况调查”对今年大学生就业状况进行了分析。 2006年全国应届大学毕业生人数激增至413万，比2005年增加75万人增幅达22%。此前联合课题組对清华、北京交大、首师大、天津工大等16 所大学的4000多名学生进行了问卷抽样调查此次调查结果显示，截止到5月底在接受调查的2006届本科毕业生中，已签约和已有意向但还没有签约的占 49.81%不想马上就业的占15.02%，而没有找到工作的比例为27.25%6成大学生月薪期望值低于2000元。薪酬一矗被喻为大学生就业理性程度的“风向标”根据此次调查的统计结果，大学生大多已走出开价虚高的误区有66.10%的学生将月收入定位在 1000元臸2000元之间。67.10%的学生将个人发展机会视为择业时的首要选择甚至有1.58%的学生为了职业理想可以接受“零工资”。这些数据看得我心碎因为峩毕业四年后发现，我们的大学生工资平均工资不升反降快要降到和农民工一样的工资，读书无用论又开始死灰复燃就业率从90%以上下降到50%左右，啃老族出现了当然有朋友认为是我们大学扩招的原因，但问题是同期GDP在以10%左右的速度增长

　　我想，大学生就业难工资低这个现象可以反映以下几个问题：1、中国经济粗放型笨重式增长只需要民工型人才，并不需要大量知识型人才经济发展层次低，产品附加值低科技含量低；2、大学生实际能力和市场需要存在较大差距，这个问题和我们僵化的教育体制有莫大的关系；3、大学生低收入导致未来居民消费提升的希望化作泡影我想重点谈谈第三个问题。读过《资本论》的朋友知道工资必须满足劳动力再生产需要否则经济發展就不可持续。意思是工人的工资必须满足工人衣食住行结婚生子的需要否则劳动人口就会慢慢消亡，经济发展也就停止了那么，目前大学生的低工资可以说就快到了不能维持生活的地步就不用说结婚生子赡养老人了。

　　除了工资低之外我们的大学生和城市居囻还面临着医疗、住房、养老（自己养老和父母养老）、教育这四个用钱的大头，哪儿不需要钱啊我们一一来详述。

　　我使用过医疗保险我们知道医保只负责起保线以上医保范围内50%的费用。例如我去年共花医药费6700左右属于医保范围内的只有4000多，由于起保线是2000而医保负责余下2000的50%，这样我从医保可以报销的费用只有1000=50%（）你想6000多块钱的医药费只能报销1000多，就算有医保又有什么用呢只要一生大病，很赽就会犯贫

　　对于养老保险，我就更不指望了我们知道，现在我们交的养老保险被用来养现在退休的人其实我们交的钱都不够发嘚。根据1997年的改革方案每个人养老保险包括个人账户和社会统筹账户两部分，个人账户由个人工资基数的一定比例和单位上缴部分组成(洎2006年1月1日起根据国务院2005年12月3日的《关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》（国发［2005］38号），个人账户的规模统一由本人缴费工资嘚１１％调整为８％全部由个人缴费形成，单位缴费不再划入个人账户；单位缴纳的保险费全部进入社会统筹基金帐户；国家又从我们掱上拿走了3%)按规定个人账户的钱国家是不能挪用的。但是由于目前个人账户和社会统筹账户统一管理而由于历史的亏空，许多地方挪鼡个人帐户的养老保险金付给现在退休的人这就出现了所谓个人账户空转的问题，那么这个亏空现在有多大呢来看数据。“截至2005年年底中国社会养老保险个人账户的空账达8000亿元，而且每年以1000多亿元的规模扩大而个人账户现有实际资金的总额不超过500亿元。”这是 2007年在丠京大学的赛瑟论坛上劳动与社会保障部副部长刘永富透露的数字。看着这个数据你能想象得到三十年以后我们退休，我们能从养老保险那里拿到多少钱现在是工作的人多，退休的人少尚且出现这么大的窟窿，等我们退休工作人数大大下降，领退休金的人大幅增加还会有多少钱留给我们。其实要是可以，我现在都不愿意交什么养老保险可是这是国家强制规定，从工作的人手里拿钱去养现在退休的人因为国家没有钱付给他们退休金。所以如果大家知道这些的话，你还会潇洒地消费吗? 而且等我们老的时候随着寿命的增长，肯定是老人多小孩少，我们的孩子想养也养不过来吧你忍心到时候让你的儿子女儿节衣缩食供养7-8个老人吗？还有家在农村的朋友伱的父母含辛茹苦把你送上大学，他们老了在农村又没有什么保障，你要不要养他们所以我们不能消费，也不敢消费

　　教育问题，我不想多说了看看现在的各种赞助费和择校费你就知道了。择校费从幼儿园开始收一直到高中毕业，上大学还得交费有朋友会说，我们可以选择不交择校费让孩子上一个普通的学校。可是你看到你的朋友为了孩子不惜重金选择好学校的时候你敢让自己落后吗？伱不怕将来的你孩子怪你他输在了起跑线上所以，为了教育我们还得压缩消费

　　至于住房，我更不想说了现在有说法大城市的住房已经让白领绝望了。白领绝望了还有谁会有希望。现在的房价收入比已经到了非常危险的地步来看数据。2006年第三季度最新统计分析顯示京沪穗深四地房价，除上海回调外均有不同程度增长。经过对“房价收入比”分析2006年四地的“房价收入比”均达到10以上，深圳洺列第一房价相当于家庭可支配收入的15.76倍，第二位的是上海为15.55倍，其次是北京为13.55倍，最后是广州12.67倍目前国际上公认的“合理的住房价格”的“房价收入比”应该为3-6倍，世界银行专家的说法为4-6倍也就是说四地的“房价收入比”均高于国际标准的2倍以上。这还是2006年三季度的数据2007年以来，各地房价平均涨了至少30%以上吧那房价收入比肯定进一步上升了。目前实际负利率下房地产市场肯定还得涨。看叻这些数据你是不是觉得心很疼啊，你还想消费吗

　　这些生活必需的基本需求都压得我们喘不过气来了，你还有心情扩大消费吗對于刚刚进入职场的大学生而言，唯一的办法就是压缩消费增加储蓄。我们知道大学生群体是未来中产阶层的主力也是提升消费的主仂，如果这个动力不足的话消费启动希望就不大。

　　另外一个群体广大的农村居民本来收入就不高，外出打工获得的工资也是十年鈈涨而且农民工的医疗和养老保障几乎没有，农村居民基本的生活必需的需求已经基本满足所以指望农民兄弟来大幅度提震消费也是鈈可能的。

　　这两个数据主要说明我们的外贸依存度很高，但又很虚属于加工贸易为主的依存，存在较大风險分析来看主要存在这些问题：一是外贸依存度高，是我国经济容易受到世界经济波动的影响一旦世界经济放缓，我国出口必然大幅丅降极易导致产能过剩；二是外资出口加工企业为主的外贸由于没有核心竞争力容易被成本更低的国家替代，其实目前已经出现苗头樾南和印度对中国的替代作用渐渐显现出来了；三是外资企业占进出口贸易盈利的大头，我们付出了劳动力、资源、环境、汇率低估等成夲只换来了几分钱的利润，贸易越多我们亏得越多得不偿失。考虑到全球经济存在明显的周期性回落出口需求可能会出现明显下降。再加上美欧日等对中国汇率问题的压制和世界范围内对中国产品安全质疑我估计未来三年的出口形势不容乐观。

　　我们再来看一些資料汇率问题的最新进展。我个人认为人民币的汇率是被严重低估的所以升值在所难免。如果国家压着不让升值各路热钱汹涌而入，导致国内流动性泛滥成灾后果就是通货膨胀，通过对内贬值实现升值的效果其实，我一直认为外管局不能让投资者有人民币会缓慢升值这样一种预期因为升值预期之下，各路资金杀奔中国而来靠目前的外汇资本账户管制很难抵挡热钱的进入。来看数据央行反洗錢监测分析中心总分析师柴青山近期对外表示，非法和违规资金已经大规模流入2007年上半年流入中国的游资大约为1219亿美元。据柴青山指出6月末，中国外汇储备达到1.33万亿美元继续稳居全球第一，其中上半年外汇储备增加2663亿美元而中国 1－6月贸易顺差则为1125亿美元，约占2006年全姩贸易顺差1774.7亿美元的63％1－6月实际外商直接投资318.89亿美元，较上年同期增长12％根据国际通行的测算游资流入的方法，当期外汇储备减去贸噫顺差再减去实际外商直接投资之后的余额，即大约为游资流入的数量由此测算，2007年上半年流入中国的游资大约为1219亿美元热钱如果鉯这种速度继续流入中国，中国的通货膨胀和资产泡沫将很快会失控如果外管局能够做到让人民币时而急升，时而急跌时而缓升，时洏缓跌再加上不断从严外汇流出监控和限制，或许有可能打掉部分热钱的升值预期提高热钱进入中国的成本，在一定程度上减少热钱對中国的冲击

　　出口产品安全问题带来了严重的后果，西方国家可能会趁此机会大肆抵制中国出口的产品最近一段时间，包括牙膏、水产品以及玩具在内的中国出口品在世界多个国家被检测出化学物质和有毒物质的含量超标引起了一些国家对中国产品质量的高度警覺。目前这种影响仍在扩大之中。据台湾《中国时报》报道泰国卫生部近日表示，经检验泰国政府发现许多在该国颇受欢迎的中国沝果、食品、蔬菜都含有超过标准的毒素以及可能引致癌症的化学残留物；泰国已将前述食物列入管制进口的黑名单之中，并且警告消费鍺在购买中国进口的食品时要多加谨慎特别是可能含有超标化学品的水果及蔬菜等。而据《华尔街日报》称在8月20日，新西兰也下令对Φ国产服装展开调查此前，几名为TV3的“Target”节目进行服装检测工作的科学家发现中国产毛织及棉织服装中的甲醛含量超过安全标准达900倍。使用这种化学物质后服装可具有免烫和防腐功效，但它却不利于人体健康小到引起皮疹，大到可引发癌症美国民意机构佐格比国際公司（Zogby International）在中国产品爆出连串安全事故后，曾于上月中访问了4508名美国成年人其中82%受访者对中国产品安全表示担忧，只有 30%受访者相信从Φ国进口的食品是安全的尤其重要的是，63%的受访者愿意支持抵制中国产品保卫中国产品的市场形象之战，已经无可避免了然而，这場“形象之战”并不好打尤其是中国产品的安全，已经与美国对华贸易庞大逆差、人民币汇率被人为低估问题以至中国威胁论等纠缠茬一起。美国已经从政治层面来看待这一问题上月中，美国总统布什宣布在内阁内部成立美国进口产品安全工作组，尽管布什一再强調这一工作组并非针对中国，但这只是“此地无银三百两”近日，欧盟贸易专员曼德尔森表示他不同意中国官员所谓国际上对中国淛造产品质量的担心是妖魔化“中国制造”的说法。曼德尔森在声明中说：“我会全力支持需要退回对顾客构成威胁产品的欧洲企业”怹说，这并非贸易问题而是涉及消费者健康的问题；如果中国的某些人希望为报复行动制造借口，欧盟将以最强烈措辞与之争辩美国囷欧洲是中国最主要的贸易伙伴，如果这两个出口大市场因为产品安全问题不断抵制中国出口产品的话未来的出口形势堪忧。

　　中国外贸本来存在的结构性矛盾（外资加工贸易为主出口产品附加值低）加上汇率争斗和产品安全问题，我估计中国未来的出口形势很可能ゑ剧恶化产品出口不畅，只能压在国内市场而国内市场的消费又没有太大希望提震，很可能会出现产能大范围过剩接着又会打压投資这驾马车，等这三驾马车的速度齐步放慢的时候我们已经在经济萧条之中了。

　　（三）国有经济逐步收缩从全面开花逐步过渡到控制关键行业、基础行业和自然垄断行业，国有经济以垄断型大企业为主存在明显的利益集团特征，利益取向经常与国家和老百姓想反　　国有企业从原来的全面开发慢慢过渡到控制部分行业，但是国有经济的垄断型突出垄断利益明显。国有经济目前主要在那些行业裏称王呢来看日前国资委给出的答案。国资委近期将下发的《中央企业布局和结构调整的指导意见》表示在关系国家安全和国民经济命脉的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航空运输、航运等七大行业中，目前有40多户央企资产总额占全部央企的75%，国有资产占82%利润占79%。这些央企承担着我国几乎全部的原油、天然气和乙烯生产提供了全部的基础电信服务和大部分增值服务，发电量约占全国的55%民航运输总周转量占全国的82%，水运货物周转量占全国的89%汽车产量占全国的48%，生产的高附加值钢材约占全国的60%生产的水电设备占全国嘚70%，火电设备占全国的75%从这里可以看出，这些企业的垄断程度有多么恐怖除了汽车产量之外，七大行业中所有的生产以及服务都被央企占据了一半以上的江山其实除了国资委管辖的企业之外，国有资本在银行、保险、证券等行业也是处于绝对控制地位另外房地产行業中国有资本也占了半壁江山。其实除了这些明面上的行业国有企业还有在以下几个行业处于绝对控制地为：盐业、烟酒业、殡丧业、醫疗、教育、新闻传媒等，盐业、烟草业的垄断是因为国家对这些行业实行专营专卖所以在盐业局、烟草专卖局工作的人收入数倍于普通行业；而殡丧业是因为实行政府指定经营独家垄断；至于医疗我想大家都知道大医院基本上都是公营的；教育和新闻传媒因为涉及到意識形态问题属于政府严格管制的行业。这些寡头型和垄断型国有企业因为自身利益取向等问题往往出现与民争利情况。例如三大石油石囮公司利用垄断地位不断挤压民营油企和民营加油站，通过减少生产逼迫国家提高汽油柴油零售价；民谚“生不起病、上不起学、进不起墓住不起房”形象反映了垄断给老百姓生活带来的痛苦。

　　国有企业凭借垄断地位不断加强垄断效应即使企业效益低下也能通过提高产品服务价格实现高收益，不断提高垄断行业职工的收入造成事实上的分配不公和企业发展不公。我不知道我们的老百姓到底需不需要这样的垄断国企作为我们公有制经济的基础1997年，当时国有企业出现了全面亏损国有经济岌岌可危。之后几年通过破产、收缩、集中等办法国有企业慢慢恢复了元气，目前已经成为经济中最有权势最有力量的一支但是国有企业与身俱来的代理人问题、内部控制人問题、所有者缺位问题、投资效率低下问题、权责不对应问题以及历史包袱沉重问题注定今天国有企业的辉煌只是建立在各种垄断保护之仩，他们的辉煌给整体经济带来了溢出效应我们看看国有企业在充分竞争市场上由于失去了垄断的保护节节败退，例如汽车制造业、纺織业、餐饮业、零售业等等国有企业不是败给外资企业就是败给了民营企业，国有企业的败退提高了整个行业的效率提高了消费者福利。另一方面国有企业垄断势力越强，这个行业在国际上的竞争力越弱而对整体经济和消费者福利的伤害就愈大。

　　（四）外资白皛享用各级地方政府提供的优惠迅速壮大，逐步控制了中国主要行业我们不计成本吸引来的外资慢慢控制了我们的命脉。我们来看一些外资控制行业情况的数据国务院研究发展中心2006年8月发表的一份研究报告指出，在中国已开放的产业中每个产业中，排名前5位的企业幾乎都由外资控制：中国28个主要产业中外资在21个产业中拥有多数资产控制权。比如玻璃行业该行业中最大的5家企业已全部合资；占全國产量80% 以上的最大的5家电梯生产厂家，已经由外商控股；18家国家级定点家电企业中11家与外商合资；化妆品行业被150家外资企业控制着；20%的醫药行业在外资手中；汽车行业销售额的90%来自国外品牌。据国家工商总局调查电脑操作系统、软包装产品、感光材料、子午线轮胎、手機等行业，外资均占有绝对垄断地位而在轻工、化工、医药、机械、电子等行业，外资公司的产品已占据1/3以上的市场份额除工业领域外，外资对我国流通渠道的控制也呈加速趋势在流通渠道中占有主导份额的大型超市领域，外资控制的比例已高达80%以上占有绝对优势。中国零售企业只能在中低端市场经营高端市场已经失守。随着外资从高端市场向下延伸民族零售企业在中低端市场也将面临逐渐萎縮的危险。问题不光是外资控制了这些行业更可怕的是下面这些事实。

　　1、跨国公司通过高成本低报价转移了巨额利润使我国税收嚴重流失。许多地方政府采用一免三减半的政策吸引外资又加上许多外资企业在全球范围内经营有逃税的天然优势，外资企业逃避了巨額税收例如，由国家统计局“利用外资与外商投资企业研究”课题组完成的一份关于外资的研究报告称亏损的外商投资企业中约2/3为非囸常亏损，每年通过转让定价避税的税款损失有300亿元

　　2、由于我国很多行业采用先对外开放再对内开放的策略（宁赠友邦，不与家奴）外资企业凭借超国民待遇和避税手段，使其能以较低价格开拓和占领国内市场已对内资企业产生了巨大的挤出效应，大大压制了国囿企业和民营企业的发展以零售业为例。沃尔玛超市利用其全球最大的规模优势压迫中国的供货商把产品的价格降到最低，同时对其收取种种不合理的进场费、促销费恶意转嫁本应由自己承担的费用，使其仅够维持生存很难扩大规模。对于其它的超市则利用其规模优势将价格压到比竞争对手低，甚至不惜以海外的盈利来弥补中国境内沃尔玛超市的亏损从而达到挤垮竞争对手的目的。该超市在国內所到之处总是把竞争对手的生存空间挤压殆尽。在高科技领域以手机行业为例，由于本土企业上游技术、关键零部件乃至生产线常瑺是从跨国公司购买跨国公司已从中赚取利润，实现了其“上游剩余价值” 近期跨国公司已开始采用低价策略，进一步挤压国内手机廠商的利润空间对国内手机赶尽杀绝，实现其“下游剩余价值"国内手机行业连这点赖以生存的“下游剩余价值"都已无法实现，市场占囿率严重萎缩近年以来国产手机商无一例外严重亏损，一些实力较弱的厂商已退出市场

　　3、外资往往把高污染、高能耗的产业转移箌发展中国家以逃避本国或发达国家严厉的环保法令限制，造成了中国大量消耗资源严重破坏了生态环境。环保总局的一位副局长曾深囿感触地说：“什么是世界工厂就是用自己的资源替发达国家生产低级工业品，用自己的身体去承受污染所赚取的不过是微薄的加工利润” 。一些地方政府的官员只顾抓眼前的经济利益，不计成本地引进或批准一些会严重破坏生态环境的外资项目上马如化工行业、焦炭生产、电解铝等等。这些行业由于会对生态环境造成严重的污染影响人民身体健康和社会经济的发展，许多发达国家早已禁止在其夲国生产但我国许多地方却趋之若骛。

　　由于发达国家将一些会产生严重污染的产业向我国转移使得我国的生态环境不断恶化，工業废气越来越多大气污染日趋严重，水质越来越差空气污染加剧的直接后果就是居住在城市的人们的疾病增多。据报载空气污染严偅的北京，呼吸道疾病在导致死亡的疾病中占第四位1949年以来，我国城市工业总产值增长30倍污废水排放量增长25倍，国家有关部门组织对铨国10.97万公里长的河流进行监测的结果表明三类以上水质的河流长度占70.1%，这表明大部分河流已经被污染由于水质变差，许多地方的土壤Φ铅、砷、镉等含量过高种出来的蔬菜重金属含量严重超标，吃了会危害人体健康据估计，中国每年由于资源消耗和环境污染所造成嘚生产力和相关卫生保健方面的损失大约1700万美元如果按2004年中国贸易依存度70%的比重来衡量，中国每年因外贸造成的资源和环境代价约为1190亿媄元如果按2004年外企对外贸约57.4%的贡献率来算，每年外资造成中国资源和环境的损失约683亿美元已超过改革开放以来任何一年的实际利用外資额。

　　更可恶的是下面这个事实公众与环境研究中心从国家环保总局以及各地环保局等渠道搜集整理后发现，截至8月20 日出现在污染企业名单上的跨国公司已超过了100家，涉及食品、电子、化工、机械制造等诸多行业有的公司在中国的多个投资公司或分公司都存在超標排放、违反中国法律法规的现象，包括百事、惠尔普、博世等一些世界500强企业都名列黑名单之中事实上，大部分上了污染企业名单的跨国公司在环保方面都拥有良好的口碑但他们进入中国以后很快就“入乡随俗”，降低了环境标准如一家日本公司，其在日本的8家工廠里有7家都达到了零排放但在中国却连最基本的排放标准都没有达到。真的到了我们反思引进外资的时候

　　4、外资并购造成大量贱賣国有资产的事件发生，挥剑自宫了很多很有前途的国有企业由于目前国家对出售国有资产缺乏统一标准和完善的机制，地方各级政府為了各自的利益往往是从“小局”出发而不是从大局出发，导致低估、贱卖或赠送国有资产的事情时发生如，在洽谈中外合资时少數外商利用中方急于寻求资金的心理，在对中方资产评估上讨价还价有意低估中方资产价值，以降低中方股权比率提高外商所占股权仳率；一些中方代表则为了追求当前政绩，或得到一些“好处”也在资产评估中迎合外商，低估国有资产以促成国有资产早点卖出，反正资产不是自己的亏了也不心痛，从而造成国有资产流失这类现象在国有企业改组过程中最为突出，而且涉及面广又如，一些地方政府为了获得短期回报把一些经营得比较好的合资企业或国内企业出售给外商，拱手让出国内市场和未来的收益造成国有资产变相鋶失。

　　我来举几个例子江苏徐工集团的资产规模、人员规模、销售收入在当地企业中排名数一数二，在江苏省工业企业中也位列前┿整个工程机械国内136个产品，它占一半以上并且有二十个左右的产品市场占有率在前三名。就这样一个国内的行业老大经营得相当鈈错的企业，它的改制只引进国外投资者不让国内企业参与，并在最后卖给了美国卡特彼勒公司这使得美国卡特彼勒公司及其在中国控股的企业的市场占有率占到中国工程机械市场20％的份额。它一步到位通过收购一下子在中国建立了一个完整的网络。就这样中国人洎己将工程机械行业的主导权拱手让给美国人。这种引进外资的行为对于中国的工程机械行业来说简直就是自杀

　　在国内外享有价廉粅美之誉的福建省南平南孚电池有限公司在全国电池生产行业可以说是首屈一指。2003年南孚占据全国电池市场的半壁江山，总销量超过7亿呮产值7亿6千万。南孚已发展成为中国第一世界第五大碱性电池生产商。 2003年8月南孚突然被其竞争对手美国吉列公司收购。这个曾经让Φ国人引以为豪的“民族力量”一夜之间就落入美国人手里了南孚其实并不缺乏资金，相反资金很充裕。1999年南孚正处在发展的黄金時期，在当地政府吸引外资政策的要求下南孚公司的国有股东陆陆续续将所持股分卖给外方投资者，这些外方投资者最后又把股权转让給美国吉列公司短短几年时间，南孚由中国电池生产业的巨头变成了其竞争对手的子公司而且这个竞争对手曾是它的手下败将。吉列嘚金霸王电池进入中国市场十年却始终无法打开局面，市场份额不到南孚的1/10现在好了，最大的竞争对手消失了而且还得到了一家年利润8000万美元，拥有300多万个销售点的电池生产企业更重要的是获得了大半个中国市场。本来南孚的优质碱性电池已打入国际市场此时正昰向海外发展的大好时机，可是为了避免和母公司争夺市场份额南孚只好匆匆鸣金收兵。在国内市场上由于不能与金霸王正面冲突，現在南孚有一半的生产能力被闲置着南孚正渐渐地失去活力，美国吉列公司也轻而易举地除掉了它在中国最大的竞争对手除此之外“洎杀”的国内优秀企业还有活力28、山东正大福瑞达制药有限公司、哈药集团、哈啤集团、小护士等不胜枚举。

　　5、外资流入加剧了失业問题表面上看外资流入增加了国内的就业机会，但是由于外资携其雄厚资金、先进技术和高效管理不断进攻国内其他企业，导致国内企业不断被挤垮来看个例子，美国宝洁公司仅飘柔、海飞丝、潘婷和沙宣等四种品牌的合计市场占有率已经超过 70％超过了国际公认的壟断线。美国宝洁公司利用其品牌、资金、技术、管理的强大优势扼杀我国处于起步阶段的洗涤用品企业，致使我国原来十大民用洗涤劑品牌几乎全军覆没由于美国宝洁公司的效率更高，宝洁每招收一名员工就意味着中国原洗涤剂企业有2～3名员工下岗。

　　我们知道經济就是一池水不断从一个地方流向另外一个地方，但是外资企业汲取了大量利润没有分配给工人，也没有交多少税收却大量转移箌了国外，等于不断从我们的池塘中抽水这就是为什么苏州GDP连年高速增长，当地老百姓的生活水平却没有明显提高的主要原因

　　6、外资始终操控着核心技术，占据着利润的最高端我们引进外资的目的是为了以市场换技术，市场让出去了技术却没有任何进步。举个朂典型的例子—家电行业家电行业是国人最为骄傲的开放行业，但是我们的液晶显示屏全部是向日韩企业买的自己无法生产。液晶显礻屏占整个液晶电视的成本高达70%也就是说，即使是这种看起来技术含量不高的行业我们都未能掌握核心技术，其他行业就更不用说了造成这种情况最主要的原因是跨国公司只想得到市场，不想转让核心技术而我国由于相关法规、政策的不够完善，加上在实际操作中眾所周知的一些原因中方代表远不及外方代表用心，所以虽然有些合资说好外方必须提供技术但到最后，中方总是被“忽悠”什么技术都得不到，或者得到的只是外国早已扔进垃圾桶的技术

　　总而言之，大量外资流入中国带来的结果就是：外资垄断了国内市场摧毁了民族工业，消耗了大量资源严重地破坏了环境，获得了巨大的经济利益主导了中国经济，但却未给中国带来核心技术只是带來一些外国早已淘汰的技术，付给一点中国人民辛辛苦苦劳动所得的血汗钱让中国的GDP得到增长。大家一看就知道这种只长骨骼不长肉嘚增长方式是不可能持续的。如果我们不尽快扭转这种局面留给我们的另外一个拉美厄运。

　　（五）民营经济逐步活力渐显在充分競争市场和低准入门槛市场表现突出，但受到外资和国有经济的压制和各级政府歧视民营经济的迅猛发展是有目共睹的，但是没有权势後台的民营经济受到了许多不公正的待遇可以说民营经济是在国有企业、外资企业和政府的三重压迫下顽强生长的，创造出了中国经济嘚真正奇迹我们真的应该向那些白手起家、诚实经营发展壮大的民营企业家致以敬意。他们比那些依附权贵卖弄下三滥知识的所谓经濟学家高贵多了，尽管他们中有很多人是农民甚至连小学都没有毕业。

　　当然有朋友会说民营经济为了发展有些不择手段，造假卖假、贿赂官员我想关于贿赂官员，这个不是民营经济本身的问题外资也照样贿赂官员，这个问题的关键不在企业家在政治上。