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投资基金7年创造价值292亿
16:42　来源：证券日报&　　　　 |
　　在投资基金运行七周年之际，中国银河证券基金研究中心推出了《中国基金业绩年度统计分析报告》。该报告对国内现行153只基金自成立以来的相对收益和绝对收益进行了全面的统计分析，全貌而权威地反映了我国基金业的发展状态和业绩表现。　　两角度考察基金业绩以2004年为例，上证A股指数下跌16.05％，深证综合A股指数下跌17.19％，上证180指数下跌17.38％，深圳100指数10.7％，上证国债指数下跌3.61％。当年中国基金业以3378.55亿元开始了2004年的运作，全面下来绝对亏损67.54亿元，客观地说，整体业绩并不差，也远远跑赢基础市场。　　该报告的主编撰人、银河证券基金研究中心首席分析师胡立峰研究员在接受记者采访时说，评价基金的业绩应从相对和绝对两个角度全面考察。相对指标即基金的净值增长率指标，它与基金在招募说明书中确定的比较基准和市场比较基准进行对比，以此来衡量基金的相对投资业绩。绝对指标是指从财务结果的角度衡量基金的绝对业绩。按照《证券投资基金会计核算办法》的规定，反映基金经营成果的指标是基金经营业绩而非净收益。但是目前基金业普遍使用净收益或者是分红金额指标来反映基金的经营成果，这是不符合基金会计核算原则的。　　结合股票市场、债券市场和货币市场的收益率状况有助于全面理解评价结果。考虑到基金规模逐年增加和股票市场实际情况，从相对比较角度来看，2001年以来基金的整体业绩好于大盘。在A股市场整体下跌，流通市值损失较多的情况下，基金整体的业绩表现还是不错的。　　从历史全程考察基金业胡立峰说，基于“基金的业绩评价应从该基金成立那一天开始考察”这一认识，报告对中国基金业的业绩评价应从1998年开始的。1998年基金业“小试牛刀”，当年5家基金管理公司旗下5只基金的经营业绩是7.42亿元。1999年受益于“519”行情，当年10家基金管理公司旗下22只基金的业绩是65.46亿元。2000年是大牛市，10家基金管理公司旗下33只基金的经营业绩合计是269.22亿元。在此期间新股单独配售政策给基金业带来的价值大约是130亿元。2001年上证A股指数下跌21.89％，当年14家基金管理公司旗下的49只基金年度经营业绩亏损108.07亿元。2002年上证A股指数下跌16.81％，当年17家基金管理公司旗下的71只基金年度经营业绩是亏损110.26亿元。2003年上证A股指数上涨9.87％，当年26家基金管理公司旗下的110只基金年度经营业绩盈利235.4761亿元。2004年37家基金管理公司旗下153只基金经营业绩亏损67.5351亿元。这样从1998年以来，中国基金业累计为持有人创造了291.7149亿元的经营业绩。　　胡立峰说，要从历史的角度全面考察基金业，既要考察2004年基金的表现，也要考察1998年以来基金的年度表现。这样有利于从历史和阶段的角度全面考察中国基金的业绩表现，并做出实事求是的评价。　　4家公司贡献业绩逾六成封闭式基金业绩占大头。报告按封闭式基金和开放式基金的经营业绩分别统计，其中封闭式基金是260.37亿元，开放式基金由于是从2001年A股下跌过程中逐步发行的，因此累计经营业绩只有31.35亿元。封闭式基金创造了中国基金业绝大多数正的绝对回报。　　报告还按基金管理公司的经营业绩作了统计。数据显示，华安、博时、华夏、南方4家老牌基金管理公司分别以47.9731亿元、45.7385亿元、44.8308亿元和42.8765亿元名列前4名。4家公司合计为持有人创造价值达181亿元，占全行业的62％。　　胡立峰说，我们也应看到基金业的发展道路依旧任重道远。基金业在大发展的同时还存在许多深层次的问题，还存在一些我们暂时忽视的风险，还需要夯实行业的基础。任何时候我们都应冷静思考自我反省，以谦卑的心态对待发展中的基金业。
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出门在外也不愁新江湾城的土地交易:上海城投分饰两角
　　日 08:46　理财一周报　
　　最近的几起土地收购案再次“引爆”地王频出的上海新江湾城。
　　今年11月5日，美国汉斯将C5地块项目公司70%股权进行转让，该70%股权是汉斯此前从新江湾城一级开发商上海城投处受让而得，上海城投留有30%股权；11月23日，美国铁狮门将负责F地块的7家项目公司各36%股权转让给上海城投；12月3日，上海城投将C5地块项目公司剩余30%股权挂牌出售。
　　美国汉斯为何退出，上海城投为何退出C5地块转投F地块，新江湾城的土地为何被频频转手？
　　理财一周报记者实地探访新江湾城发现，时隔近3年，F地块还没有开工痕迹，一名河道开发工人表示F地块“荒了好久”，近一个月以来才开始施工。除了F地块外，新江湾城还有哪些土地在熟睡？那些土地背后到底有怎样的资本故事？
　　新江湾城的土地交易：上海城投一会是甲方，一会当乙方，总之就是让“子弹”飞
　　汉斯退出C5地块获利6亿元，上海城投随后退出，铁狮门拍得F地块后因缺钱闲置，城投危急时刻救火
　　理财一周报记者/裴浩慈
　　上海新江湾城自打响上海未来第三个国际社区的口号后，其关注度就不曾降温，最近的几起土地收购案又让其成为焦点。
　　今年11月5日，美国汉斯将C5地块项目公司70%股权进行转让，该70%股权是汉斯此前从新江湾城一级开发商上海城投处受让而得，上海城投留有30%股权；11月23日，美国铁狮门将负责F地块的7家项目公司各36%股权转让给上海城投；12月3日，上海城投将C5地块项目公司剩余30%股权挂牌出售。
　　美国汉斯为何退出，铁狮门又为何分羹给上海城投，上海城投为何退出C5地块转投F地块？
　　汉斯退出新江湾城，获利6亿元
　　11月5日，美国地产巨头汉斯将新江湾城C5地块项目公司70%权益以3.535亿美元转让给了富力地产与合景泰富。同月，美国另一地产巨头铁狮门将其在新江湾城F地块7家项目公司36%股权转让给上海城投。
　　同为在新江湾城拥有土地的两大美国地产商，情况却不太相同。汉斯先于铁狮门进入新江湾城，2006年10月，汉斯以17.1亿元成功竞得新江湾城C5地块项目公司70%股份，出让方为新江湾城土地一级开发商上海城投。
　　时隔4年，汉斯以超过23亿元转让，仅股权溢价便有6亿元，加上项目销售收益，汉斯这一退出收获颇丰。
　　“像汉斯这样的美国大型开发商，他们的开发经验搬到中国来没有任何优势，美国的房地产市场比中国先进数十年。他们来中国做，优势不是项目开发，而是买项目再转手，因为他们经过几十年发展后具有资金优势，但缺少项目；而我们国内企业刚刚发展起来没有很充足的资金，但项目却很多，需要快速周转，因而外资开发商和国内企业就互相发挥对比优势。例如汉斯，就比较倾向用一笔钱买项目持有3年左右，在内资公司缺钱的时候买过来，之后再高价卖出去。”一名商业地产专家这样告诉记者。
　　该人士补充道，像汉斯这样的企业，在现在的时间点，应该是认为美国经济已经触底，看好其后市发展，因而撤出在华项目，回美提前布局。
　　深究汉斯退出原因，则有几分无奈色彩。据《21世纪经济报道》了解到，汉斯退出关键原因来自汉斯母公司资金紧张和中国本土房地产融资收紧。
　　至少在一年之前，汉斯就在二级市场上抛出了有意出售相关股权的绣球，其间有众多国内知名企业接触过该项目，包括近两年在上海频频出手的SOHO中国，只是最终因住宅比例过高不适合SOHO投资定位等原因作罢。
　　而此次汉斯终于找到接手方――富力地产与合景泰富，巧合的是该两家都为广州开发商。对此，上述商业地产专家告诉记者，“广州的开发商一直想进入上海，但机会不多，这一次一同拿下，不纯属巧合。”
　　铁狮门“开发商”身份突出
　　铁狮门晚汉斯2年进入新江湾城，并且不同于汉斯通过收购已有项目公司股权方式进入新江湾城，铁狮门是直接从一级开发商上海城投处受让F地块，并自己建立项目公司。因而相较于汉斯，铁狮门“投资”气稍淡，“开发商”身份更为突出。
　　这一点与铁狮门获得F地块事宜中政府扮演的角色不无关系。F地块是新江湾城历年来推出的最大一幅综合用地，铁狮门当时是以底价67.517亿元获得。而在当时市场估计来看，成交价可能逾百亿，可以说政府为推此地做出了一定让利。
　　甚至，该地块一度被认作有定向出让的嫌疑。当初的地块出让文件中列有对竞拍者极其严苛的限制条件：竞买者所开发建设的甲级综合商办项目(非住宅)不小于200万平方米，有大型轨道枢纽上盖不少于100万平方米商办综合项目建设和管理的业绩，有超高层建筑建设业绩等限定，所以，当初参与竞争的绝大部分内资、港资企业未能满足入围的要求。
　　不难理解，早在2001年政府部门对新江湾城区域进行的规划，其“国际社区”定位已被设置成“忘记古北、忘记联洋、忘记碧云”的“高度”。F地块规划中称，90万平方米建筑面积，办公楼50多万平方米、住宅20多万平方米，余下的为零售商业物业。
　　而成立于1978年的铁狮门房地产公司拥有众多全球著名的地标式建筑，如纽约的克莱斯勒中心、洛克菲勒中心等，其项目遍布全球五大洲的数十个国家，其经验和资源优势都是政府看重的要素。
　　铁狮门开发经营高端商业的经验和理念，以及其自身拥有的优质企业、商户资源，对正计划开辟第三代国际社区的新江湾城来说，是不小的诱惑。
　　已经发展了七八年的新江湾城，到目前为止整体配套并不是非常到位，加上杨浦区五角场地区“城市副中心”的概念，也需要新江湾城呈现一个同五角场能相呼应的配套。
　　铁狮门深陷资金困境
　　2008年初铁狮门信心满满地拿下F地块时，并未预料到下半年突如其来的一场金融海啸。
　　F地块东至闸殷路、南至三门路、西至淞沪路、北至殷高路，占地面积平方米，规划总建筑面积约90.02万平方米(地上)，综合容积率3.4，用地性质为商业、住宅、办公综合用地，其中住宅建筑面积18.02万平方米(包括配套设施约2.02万平方米)、商业及办公建筑面积72.00万平方米。
　　铁狮门获得该地块后随即为F地块设置了7家项目公司。之所以设立数目较多的项目公司，原因来自于该地块中间被民府路和江湾城路分割为F1、F2、F3 三个街坊，而其中F1地块内部道路又被划分成五块子地块，分别为F1a、F1b、F1c、F1d、F1e。
　　事实上，2008年算得上铁狮门在华的扩张之年。年初，铁狮门在上海拿下地王项目之后，在天津拿下和平区南京路和五大道商圈的成都道项目，两个项目的总建筑面积达7.5万平方米；在成都，则摘牌获得东大街7号、8号地块，建造高端综合性商业项目等，至2008年底，铁狮门已完成了包括上海在内的4个城市的战略布局。
　　一切风光之后，紧跟而来的是金融危机的一记重棒。时至2009年初，F地块才高调举行开工仪式，但同时业界也在盛传铁狮门资金吃紧，欲转手或寻求合作开发。
　　2009年初，美国仍深陷金融危机的阴影中，因而铁狮门总部不可避免地受到影响，海外投资收缩。此外，铁狮门自身采取的财务杠杆模式也是导致其陷入困境的因素之一。
　　清华大学经济管理学院博士杜丽虹指出，近年来，随着美国市场流动性的泛滥，铁狮门为了提高投资人的收益及自身的业绩提成，开始借助高财务杠杆方式放大资产升值收益，即，在以股权资本投入的同时使用大量的借贷资金，以提高股权资金的投资回报率。
　　如2006年，铁狮门与私募股权投资基金贝莱德(BlackRock)合作发起地产基金，收购纽约彼得库柏社区的11232套出租型公寓，54亿美元的收购总价创当时单一项目的收购金额之最，但54亿美元中，铁狮门和贝莱德每家只出1.25亿美元，其余均来自美林证券和美联银行的贷款。
　　但是，过高的收购价和次贷危机的爆发使彼得库柏社区当前的租金收入仅相当利息支出的一半。2010年1月初，由于未能按时偿还巨额的银行债务，铁狮门及其长期投资人贝莱德集团被迫将上述收购项目的所有权转让给了其贷款商。
　　进入2009年后，美国曼哈顿地区写字楼的平均售价下跌了1/3以上。2007年7月，铁狮门与大都会人寿关于口红大厦的交易就涉及了多家金融机构。这个在房价高位时运作的项目，进入2009年后，跌幅严重。
　　随着次贷危机的全面爆发，铁狮门在美国本土的多个项目都遭遇了窘境。
　　资金收缩的铁狮门，在2008年拿下的香饽饽F地块变成了一块烫手山芋。铁狮门欲整体转手或者先期进行小部分开发，然后再寻求剩余地块的合作的消息不胫而走，铁狮门已接触多个港资房企寻求合作，但由于该地块总投资达170.75亿元、开发风险大，一直没有房企愿意介入。
　　城投介入或为政府意愿
　　F地块在2008年初被铁狮门收入囊中后，一直未动工，其资金困难或许是重要原因之一。对于铁狮门寻求合作开发的伙伴，中国指数研究院华东分院高级分析师申见飞表示很符合实际情况，他对记者表示，“从投资角度而言，占地面积超过26万平方米的新江湾城F地块综合项目仅住宅部分的开发就将需要3-4年，且投资巨大，这就要求企业具有雄厚稳定的现金流。
　　受金融危机影响，铁狮门基金面临严峻的债务危机，在中国市场的投资策略从早先的开发为主逐渐兼顾收购成熟物业。因此，对于F地块，如此大的项目仅靠身处债务危机的铁狮门一家开发商解决不了资金问题，需要多家开发商一起参建，才能让项目有稳定的现金流作为保障，特别是由于该项目商业业态比例过大，其所占用的资金也会比较大。这也是铁狮门迫切希望转让或稀释该项目股份的重要原因。”
　　据2009年初铁狮门公布的规划方案，新江湾城F地块将分为F1、F2和F3三个区域进行开发。F1将主要发展办公楼及酒店，F2以开发公寓为主，F3定位于科技办公园区。
　　根据业内的估计，虽然该项目的住宅部分可以先行启动快速回笼资金，但公寓施工进度一般需要18个月。参照目前的市场，10万平方米的公寓，正常销售周期起码在24个月。即便是一切顺利，全部做完需要3-4年的时间。同时申见飞所提到的商业比例过大将导致大量资金的投入也使得该项目未有进展。
　　于是业内便有了这样的说法，即在过去的一段时间内，铁狮门一直与政府周旋，希望提高住宅比例，因为目前规划的住宅与商业比例支撑不了商业的运营。
　　铁狮门与政府意见分歧的地方或许在于，“从企业经营的角度来看，铁狮门当然愿意等到最后一个去开发。早期做的话会很困难，因为人气不足，规划的商业体量又大，那么商业部分谁来买？因此等住宅开发好了，人口都住得差不多的时候，消费质量起来后再去开发商业，这或许是铁狮门的考虑，一个新城的开发，先去的肯定是铺路者，后面去的一定是赚大钱的。但从政府角度来讲，政府是希望你整个商业起来后对该地区的住宅、土地都有推动作用。当时政府给那块地是做了一定的让价，把这块地给铁狮门，就希望铁狮门进来开发，带动区域发展。”一名业内人士对记者表示。
　　“除了以支撑商业运营的人气氛围不足为理由外，提高住宅比例也能够加快资金回笼，住宅越多，赚钱的可能性越大。”一名长期跟踪新江湾城项目的业内专家表示。而近3年的闲置却未被政府追究，在该人士看来，“项目的规划一直在政府那里通不过，由于是政府那里没通过，所以就成了‘合理’囤地，但可能本身其规划就存在不合理的地方。”
　　正在F地块陷入尴尬境地之时，11月23日，上海城投的一则公告引起了广泛注意。
　　11月23日，上海城投发布公告，上海城投置地(集团)有限公司(简称“置地集团”)分别与新加坡SPRINGS JWNT I-VII PTE. LTD.7家公司签署了《合资经营合同》及《产权交易合同》，公司以评估价格分别收购其对应持有的7家房地产公司各36%的股权，参与开发新江湾城F区地块。
　　城投对此次交易的解释是“为了加快推进五角场城市副中心的建设进程，积极打造新江湾城生态型国际化社区”的考虑。
　　但经过记者计算发现，当初铁狮门以67.517亿元的价格全部拿下F地块，城投11月以26.6亿元收购36%的股权，铁狮门并没有从此次交易中获得惊喜的收益，囤地之说没有很强的说服力。
　　作为国企的城投与铁狮门的此番联手，与其说是市场行为，倒更像是政府姿态的表露。就在今年9月，杨浦区区政府的一行领导会见了铁狮门的高层并表示要推进F地块项目开发按计划顺利推进。
　　“在新江湾城土地出让中，上海城投扮演了代替政府土地储备中心实施受让的角色，上海城投将新江湾城的生地变成熟地后，再在土地招拍挂市场进行拍卖。
　　因此，城投介入之后，该地块的总体投资资金和开发节奏问题应该不大，同时上海城投可以邀约其他更多开发商来共同开发，从而缓解铁狮门的资金压力，并可享受上海城投一级开发商多重政策优惠和新江湾城板块整体规划利好。不利的因素是，上海城投的介入无疑会使铁狮门的盈利有所下降，同时在开发、管理以及销售等方面也将产生一定的分歧。” 申见飞这样说道。
　　对于汉斯和铁狮门都先后与城投采取合作的方式，记者从业内获得这样的观点――“铁狮门即便在国外从事一级开发，但到国内未必选择开发的第一线，因为从国际上来讲，尤其是从事房地产业务的欧美公司，是相当多元化的，因为他们金融市场发达，这些公司可以占据很多环节，包括开发房地产、持有房地产、发行基金等。因为在成熟的房地产市场，做一级开发商，可开发的量非常少，不足以支撑企业的发展。因此，在中国的很多项目，外资开发商在背后做支撑、拥有股权，但未必冲在第一线。”
　　城投卖C5地块股权缓解资金压力
　　对于此次股份认购其中的损益，城投自身也有充分的认识。城投方面表示，此次交易将增加公司项目储备，增加公司的利润增长点，提高公司的盈利能力，同时项目土地成本在可控范围之内，以目前房地产市场行情判断，未来将为公司带来较好的经济收益。
　　然而，在投资风险方面，城投也意识到此次投资规模大且项目开发周期相对较长，会给公司带来一定的资金压力及机会成本，可能使公司丧失其他的投资机会。
　　从商业环境来看，尽管新江湾城生态居住环境优越，今年也开通了轨交10号线，远景规划还有轨交17号线，但由于无重大利好支撑、人口导入速度缓慢等因素的影响，再加上五角场商业副中心的分流作用，新江湾城板块目前仍以住宅市场为主，而商业办公楼市场还没有成型。
　　与南京路、陆家嘴等传统商圈以及新兴的大虹桥商业中心相比，无论是人气还是规模，新江湾城板块还存在相当大的差距。相关数据显示，月，新江湾城板块商业和写字楼累计成交量仅0.1万平方米，大大低于其他热点商圈的交易量。因此，对于该地块开发建设的甲级综合商办项目不小于200万平方米的要求来说，项目所隐藏的亏损或烂尾的风险性较高。
　　颇为有趣的是，在进行了F地交易才过一个多星期，城投又公布了一则出售公告。12月3日上海城投公告称，城投置地集团拟将下属上海城投悦城置业有限公司(简称“悦城公司”)30%股权以10.14 亿元人民币的底价通过上海联合产权交易所挂牌转让。
　　悦城公司拥有对新江湾城C5地块的全部开发权。新江湾城C5地块由C5-4、C5-2、C5-7和C5-8四个子地块组成。
　　截至2010年10月，C5-4地块共计484套住宅已全部完成预售并取得入住许可证，计划在2010年年底前完成大产证办理并交付使用。尚有2套住宅被房地部门预售冻结，待C5-2住宅公建配套完成后解冻销售；尚有362个地下车位没有开始销售，计划在业主入住后启动销售。工程建设已基本完成，尚未开始工程审价。
　　置地集团持有悦城公司30%的股权，总共投入资金约3.77亿元。如按本次拟定的挂牌底价出让悦城公司30%股权，置地集团将获得的股权转让收入约为10.14亿元人民币，税前投资收益约为6.37亿元。
　　上海城投购入F地块项目股权后时隔不久便出售资产，获得6.37亿元的税前投资收益，多少让人联想城投正在通过变卖股权获利，从而缓解其资金压力。城投方面也表示，此次股权转让不仅有利于置地集团进行项目结构优化，控制房地产政策调控的风险，为公司带来一定股权转让收益，也能“合理安排资金”。
　　上海城投10天内在新江湾区域的一买一卖被业界更多地认为是企业经营技术的一面，并不涉及战略调整。城投卖C5的30%股权，差不多也是获利了结的时候――城投此次出售的地块中住宅部分已经销售完毕，已经通过销售住宅回笼部分资金，剩余是商办部分，获利周期比较长。
　　事实上，上海城投收购土地的动作不只牵涉到F地块，根据公司三季报显示，除了5月7日，置地集团通过竞拍方式以11亿元取得了上海市新江湾城C4地块，增加权益建筑面积8.38万平方米，以及加入F地块的项目股权之外，2月5日，置地集团取得了上海市大型居住社区泗泾(拓展)基地项目B号地块，该地块出让价格为2.43亿元，增加权益建筑面积27万平方米。
　　面对资金压力，城投在融资方面做出了相应努力。9月17日城投发行了2010年度第一期短期融资券，实际发行总额为17亿元，票面利率为3.28%，该笔资金已到账。
　　而近日，又传出绿地集团部分股份被转至城投，该20%股权原先由上海市农委持有，11月该部分股权被划转至上海市国资委，继而转至上海城投名下。
　　拥有绿地股权的上海城投自然也坐享了绿地的土地资源。今年12月1日，绿地集团以总价15.18亿元摘得上海徐汇区一幅商业办公综合用地，至此，绿地在徐汇滨江段已经拿下了三幅地块。去年，绿地曾以72.45亿元拿下了龙华“地王”、海铂日晖。
　　绿地留给城投广阔前景的同时，城投未来也将在资金上面临更多的考验。
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什么是羽毛球打法？羽毛球打法是什么意思？羽毛球的打法大致可分为羽毛球单打打法类型和羽毛球双打打法类型，羽毛球的打法是指根据各个具体人的技术情况、身体素质、思想意志等条件而培养形成的各自不同的打法类型；战术则是指根据对手的技术、打法、体力和思想意志等因素所采取的争取比赛胜利的一种对策。打法与战术虽不能等同，但相互间有着密切的联系。打法和战术的基础是技术，而技术的不断发展，又能促进打法和战术的更新和提高。羽毛球单打打法类型单打的打法是根据比赛者的个人技术特点、身体素质、心理素质等条件而形成的技术打法，常见的大约有以下五种∶1、打四角球，高短结合在后场，以高远球、平高球和吊球，在前场则以放网前球、推球和挑球准确地攻击对方场区前后左右四个角落，调动对方前后左右奔跑，顾此失彼，待对方来不及回中心位置或回球质量差时，向其空档部位发动进攻制胜。这种打法要求进攻队员具有较强的控制球落点的能力和灵活快速的步法，有速度，否则难占上风。2、控制后场，高球压底从发球开始就运用高远球或进攻性的平高球压对方后场底线，迫使对方后退，当对方回球不够后时，以扣杀球制胜；或当对方疏于前场防守时，就可以以轻吊、搓球等技术在网前吊球轻取。轻吊必须在若干次高远球大力压住后场，对方又不能及时回到前场的基础上进行。这种打法主要是力量和后场的高、吊、杀技术的较量。对初学者，这是一种必须首先学习的基础打法。3、快拉快吊，前后结合以平高球快压对方后场两底角，配合快吊网前两角(或运用劈杀)引对方上网，当对方被动回击网前球时，即迅速上网控制网前，以网前搓、钩球结合推后场底线两角，迫使对方疲于应付，为前场扑杀和中、后场大力扣杀创造机会。这也是一种积极主动、快速进攻的打法。这种打法，要求运动员身体素质好，特别是速度耐力要好，技术全面熟练，而且还具备突击进攻的特长技术。4、下压为主，控制网前主要通过后场的高远球、扣杀、劈杀、吊球等技术，先发制人，然后快速上网以搓、推、扑、钩等技术，高点控制网前，导致对方直接失误，或被动击球过网，被进攻队员一举击败的一种打法。通常也称“杀上网”的打法。这种打法是进攻型的打法，能够快速上网高点控制网前，速度耐力和力量耐力也要求较高。这种打法，体力消耗较大，如果碰上防守技术好的对手，体力就往往成为成败的关键因素。5、守中反攻，攻守兼备以平高球和快吊球击向对方前后左右四个角落，以调动对方。让对方先进攻，针对进攻方打的高远球、四方球、吊球等，加强防守，以快速灵活的步法、多变的球路和刁钻准确的落点，诱使对方在进攻中匆忙移动，勉强扣杀，造成击球失误，或当对方回球质量较差时，抓住有利战机，突击进攻。这种打法要求队员具有攻中有守，守中有攻的控球和反控球能力，不仅应具备优良的速度耐力、灵活的步法、准确快速的反应和判断应变能力，更应具有顽强的拼搏精神和心理素质，这样才能在逆境和被动橘中保持沉着冷静，并奋起反击。羽毛球单打技术一、发球战术 发球不受对方干扰，只要在规则允许的范围内，发球者可以随心所欲地以任何方式发到对方接球区的任何一点。采用变化多端的发球战术，常常能起到先发制人、取得主动的作用。因此，发球在比赛中占有重要地位。在采用发球战术时，眼睛不要只看自己的球和球拍，应用余光注视对方的情况，找出薄弱环节。发各种球的准备姿势和动作要注意一致性，给对方的判断带来困难，处于消极等待的状态。发球后应立即把球拍举至胸前，根据情况调整自己的位置，两脚开立，身体重心居中，但一定注意重心不要站死。眼睛紧盯对方，观察对方的任何变化，积极准备还击。(1)发后场高远球这是单打中常用的发球，要求把球发到对方端线处，迫使对方后退还击，给对方进攻制造难度。发高远球虽然弧线高，飞行时间长，但由于离网距离远，球从高处垂直下落，后场进攻技术差的对手较难下压进攻。把球发到对方左、右发球区的底线外角处，能调动对方至底线边角，便于下一拍打对方对角网前，拉开对方的站位。特别是左场区的底线外角位是对方反手区，更是主要攻击的目标。但发右场区的底线外角时要提防对方以直线平高球攻击自己的后场反手区。如把球发到对方接发球区底线的左、右半区的内角位，能避免对方以快速的直线攻击自己的两边。(2)发平高球发平高球，球的飞行弧线较低，但对方仍然必须退到后场才能还击。由于球的飞行速度快，对方没有充裕的时间考虑对策，回球质量会受到一定的影响。对于球队飞行弧线的控制，应看对方站位的前后和人的高矮及弹跳能力而定，以恰好不给对方半途拦截机会为宜。落点的选择基本与发高远球相同。(3)发平快球发平快球(或者平高球)和网前球配合，争取创造第三拍的主动进攻机会，著称了发球抢攻的战术。发平快球属于进攻发球，球速很快，著称了发球抢攻的战术。发平快球属于进攻性发球，球速很快，作为突袭手段如运用得当，往往能取得主动。但当接球方有所准备时，也能半途拦截，以快制快，发球方反会处于被动。发平快球时球的落点一般应在对方反手区，或直接对准接发球的身体，使对手措手不及。(4)发网前球发网前球能减少对方把球往下压的机会，发球后立即进入互相抢攻的橘。把球发到前发球内角，球飞行的路线较短，容易封住对方攻击自己后场的角度。发球到前发球线外角位能起到调离对方中心为止的作用。特别是在右场区发前发球线外角位，能使对方反手区出现大片空档。但对方也能以直线推平球攻击发球者的后场反手。如果预先提防，可用头顶球还击。发网前球也可以发对方的追身球，造成对方被动。最好发网前球时配合发底线球才能有较好的效果。二、接发球战术接发球虽然处于被动、等待的状态，但由于发球时受到规则诸多的限制，使发球不能给接发球者带来太大的威胁。发球者发球只能发到对角线的接发球区内，而接发球者只需防守半个不到区域，却可还击到对方整个场区。所以，接发球者若能处理好这一拍，也可取得主动。(1)接发高远球、平高球一般可用平高球、吊球或杀球还击。但如对方发球后站位适中，进攻时要注意落点的准确性。若用杀球、吊球还击，自己的速度要跟上；如果对方发球质量很好就不要盲目重杀，可用高远球、平高球还击，伺机再攻，或者用点杀、劈杀、劈吊下压先抑制对方。(2)接发网前球可用平推球、放网前或挑高球还击。当对方发球过网较高时，要抢先上网扑杀。接发网前球的击球点应尽量抢高。(3)接发平快球要观察对方的发球意图，随时要做好准备。借用对方的发球力量快杀空档或追身都能奏效，也可借助反弹力拦吊对角网前。三、反手球就所有的运动员而言，后场的反手击球总是或多或少地弱于正手击球，相对进攻性不强，球路也较简单(由于生理解剖结构的限制)，有的运动员还不能在后场用反手把球打到对方端线，所以对于对方的反手要毫不放松地加以攻击。(1)调开对方位置使对方反手区露出空档，然后把球打到反手区，迫使对方使用反拍击球。(2)对反手较差的对手后场反手较差的人，经常使用头顶击球、侧身击球、侧身弓击球来弥补反手的不足。由于头顶、侧身击反手区时，身体重心、身体位置要偏向左场区的边线，因而可以重复攻击对方的反手区，使其身体为止远离中心。这样本来是对方优点的正手区就出现大片的空档，成了被攻击的目标。当对方打来半场高球的时，扣杀落点的选择应是∶如对方移动慢，扣杀落点应在他刚离开的为止。因为在快速移动中要马上停住再回转身来接杀球是很困难的。迫使对方在后场用反拍击球时，要主动向前移动位置，封住网前，当对方在后场用反手吊直线或对角网前球时，就可以很快上前扑杀或搓、勾，为下一拍创造主动的机会。四、平高球压底线用快速、准确的平高球打到对方后场两角，在对方不能拦截的前提下尽量降低球的飞行弧线，把对方紧压在底线，当对方回击半场高球时，就可以扣杀进攻。使用平高球压底线时，如配合劈吊和劈杀可增加平高球的战术效果。一般情况下，平高球的落点和杀、吊的落点拉得越开效果越好。五、拉、吊结合杀球此战术是把球准确地打到对方场区的四个角上，使对方每次击球都要在场上来回奔跑。使用这种战术时，对不同特点的对手要采用不同的拉、吊方法。对后退步法慢的可以多打前、后场；对盲目跑动满场飞的可使用重复球和假动作；对灵活性差的应多打对角线，尽量使对方多转身；对后场反手差的仍通过拉开后攻反手；对体力不好的可用多拍拉、吊来消耗其体力，然后战胜之。如能熟练地使用平高球、劈吊和网前搓、推、勾技术，快速拉开对方，伺机突击扣杀，则这一战术能收到更好的效果。六、吊、杀上网　先在后场以轻杀、点杀、劈杀配合吊球把球下压，落点要选择在场地两边，使对方被动回球。对方还击网前球时，迅速上网以贴网的搓球，或勾对角，或快速平推创造半场扣杀机会；若对方在网前挑高球，可在其向后退的过程中把球直接杀向他的身上。七、过渡球首先要明确过渡球是为了摆脱被动，为下一拍的反攻积极创造条件。怎样才能变被动为主动是比赛中的重要一环。被动时要做到∶首先争取时间调整好自己的位址和控制住身体的重心。从网前或后场底线击出高远球是被动时常用的手段。当处于不停地跑动追球的状态时，或身体重心失去控制时，都可以打出高远球，以赢得时间，恢复身体重心，调整自己的处境。其次，利用球路变化打乱对方的进攻步骤。在接杀球或接吊球时要把球还击到远离对方的地方，以破坏对方吊、杀上网的连续快速进攻。如果对方吊、杀球后盲目上网，而自己的位址较好时，则可把球还击到对方底线。 八、防守反攻这一战术是对付那种盲目进攻而体力又差的对手。比赛开始，先以高球诱使对方进攻，在对方只顾进攻而疏于了自己的防守时，即可突击进攻。或者在对方体力下降、速度减慢时再发动进攻。这种开始固守、乘虚而入、以逸待劳、后发制人的战术有时效果也较好。羽毛球双打的打法类型双打打法是根据双方的技术水平、身体素质和心理素质以及伙伴的配合特点，经过长期训练而形成的。常见的大致有以下三种∶1、羽毛球左右站位打法本打法基本上为本方处于接发球状态和受到下压进攻时所采用。对方发球或打来的平高球处于后场，接球方可从原来的前后站位立刻转换为左右站位，两人各负责左右半场区的防守，以平抽、平打压住对方后场底线两角，在对方扣杀球时也能以平抽反击或挑高远球至两底角，造成对方回球无力，一举扣杀或吊球成功。2、羽毛球前后站位打法此打法基本上是本方处于发球时所采用。发球的队员站位较前。当发球员发球后立即举拍封堵前场区，另一名球员则负责中场或后场的各种来球。前后站位法可充分运用快攻压网前搓、吊、推、扑技术，寻找空隙，一举打乱对方站位；或通过后攻前扑，后场连续大力扣杀，前场积极封堵，当回球在网附近时，一举给以致命打击。3、羽毛球轮转站位打法在比赛中，攻守双方总是根据比赛的情况而不断地在前后站位和左右站位间相互变换。对于站位的变换通常具有如下特点∶(1)、发球或接发球时前后站位。当对方回击高球至后场偏一侧进攻时，位于前面的队员要直线后退，后方的队员看情况向侧移动，改换成左右站位。(2)、发球或接发球时处于左右平行站位。在发球后或在对击球过程中，一旦有机会进行下压进攻时，一名球员便快速上网封堵，另一人则快速移动到后场进行大力扣、吊、杀球，导致对方处于被动地位。双打技术羽毛球双打比单打每方增加一名队员，而场地宽度仅增加92厘米，接发球区还比单打缩短了76厘米。因此双打从发球开始就形成短兵相接的局面。由于进攻和防守都加强了，这就更加要求运动员技术全面，能攻善守，反应灵敏。特别是对发球、接发球、平抽、挡、封网、扑、连续扣杀、接杀挑高球及防守反击等诸多技术，要求更高。两名队员配合默契，相互信任，打法上攻守衔接及站位轮转协调一致，是打好双打的关键。一、发球由于双打的后发球线比单打短，在双打中若发高远球，接发球方可以大力扣杀，直接争取主动，同时又较少有后顾之忧。因此站位往往压在靠近前发球线处，对发球者造成很大的心理上和技术上的威胁。所以，发球质量、路线的配合、弧线的制造、落点的变化对整个双打比赛的胜负意义极其重大。可以毫不夸张地说，比赛的双方若水平差不多则胜负取决于发球质量。1.发球站位发球的站位不同，对发球的飞行路线、弧线、落点和第三拍的击球都有关系。A、发球者紧靠前发球线和中线这种站位始于反手发网前内角，球过网后球托向下，不易被对方扑击。由于站位靠前，也便于第三拍封网。但站位靠前不利于发平快球，一般是发往前内角位球配合发双打后发球线的外交位平高球。B、发球者站位离前发球线半米，靠中线 这种站位发球的选择面较广，正、反手都可发网前球、平快球、平高球，并且各种路线都可以发。缺点是球的飞行时间长，对方有较多时间判断处理，发球后如果抢网较慢也容易失去网前主动权。C、发球者站在离中线较远处这种站位主要用于在右场区以正手和左场区以反手发平快球攻对方双打后发球线的内角位，配合发网前外角。值得一提的是，这种发球只能作为一种变换手段。因为这种发球只对反应慢、攻击力差的对手有一定威胁，但对方有了准备时作用就不大了，而且还会使自己陷入被动。2.发球路线发球路线和落点的选择需注意如下几点∶A、调动对方站位，破坏对方打法如对方甲、乙两名队员站成甲在后、乙在前的进攻队形，在发球给乙时可以后场为主结合。网前，而发球给甲时却要以发网前为主结合后场，这样，从发球起就阻挠了对方调整站位。B、避实就虚，抓住对方弱点发球抢攻首先要看接发球者的站位，如果他紧压网前站在网前内角位，可用发网前与后场动作的一致性发球到对方后场外角位；如对方离中线较远，则可发平快球突袭后场内角位；对接发球路线呆板、变化少的，可针对这种情况发球后抢封角度突击。C、发球要有变发球时，网前要和后场配合，网前的内角、外角，底线的内角、外交位的配合，使对方首尾难于兼顾，多点设防，疲于应付；在发球的弧线上也要有变化。这样，接球方就难以摸到发球方的规律了。3.发球时间的变化接发球方在准备接发球时，思想虽然高度集中，但因受到发球方的牵制，他要等球发出后才能判断、启动、还击。所以，发球动作的快、慢也应在规则允许的范围内有所变化，不要给接球方掌握规律。4.发球时心理的影响在双打比赛中，有时会出现发球失常。其原因，一个是发球技术不过硬；另一个原因则是受接发球者的影响。由于接球者站位逼前，扑、杀凶狠且命中率较高，加之比分正出于关键时，心情紧张，造成手软从而影响了发球质量。遇到这种情况，首先要沉住气，观察接发球者的动向，心理意图，接发球的路线和规律，提高发球质量，增强还击第三板的信心。另，发球的路线要善变且无规律，真真假假、虚虚实实，这样就会减少不必要的顾虑，发球质量也会稳定下来。二、接发球接发球虽然受发球方的牵制，属于被动等待，但由于规则对发球作了击球点不能过腰、球拍上沿须明显低于手、动作必须连续向前挥动(不许做假动作)、不能迟迟不发等等的诸多限制，所以使发球者发出的球不能具有太大的威胁。接发球方如果判断准确，启动快、还击及时，就能在对方发球质量稍差时杀、扑得手或取得主动；反之，也会接发球失误或还击不利使自己陷入被动。1.接发内角位网前球以扑或轻压对方两边中场及发球者身体为主要攻击点，配合网前搓、勾等其他线路。2.接发外角位网前球除了以上打的点外，还可以平推对方底线两角以调动对方一名队员至边角，扩大对方另一队员的防守范围。3.接发内角、外角位后场球应以发球者为攻击点，力争扣杀追身球。如启动慢了，可用平高球打到对方底线两角。一般发球者在后场球发出后，后退准备接杀的情况居多，这时可用拦截吊球，落点可选择在发球者的对角。 三、攻人这是双打中常用的一种战术，就是以人为攻击目标。对付两名技术水平高低不一的对手时，一般都采用这种战术。对付两名队员实力相当也可采用这一战术。它几种攻势于对方一名队员，常能起到“集中优势兵力打歼灭战”的作用；在另一队员过来协助时，又会暴露出空档，可在其仓促接应、立足不稳时偷袭他。四、攻中路1.守方左右站位时把球打在俩人的中间这种战术可以造成守方两人抢接一球或同时让球，彼此难于协调；限制对手在接杀球时挑大角度高球调动攻方；有利于攻方的封网，由于打对方中路，对方回球的角度也小，网前队员封网的难度就小了。2.守方前后站位时把球下压或轻推在边线半场处这种战术多半是在接发网前球和守中反攻抢网时运用。这种球守方前场队员拦截不到，后场队员又只能以下手击球放网或挑高球，后场两角便会露出很大空档，因而有隙可乘，攻击他的空档或身体位。五、攻后场这种战术常用来对付后场扣杀能力较差的对手，把对方弱者调动到后场后也可以使用。此战术多采用平高球、平推球、挑底线把对方一人紧逼在底线，使其在底线两角移动击球，在其还击出半场高球或网前高球时即可大力扣杀，取得该球的胜利或主动。如在逼底线两角时对方同伴要后退支援，则可攻击网前空档或打后退者的追身球。 六、后攻前封后场队员积极大力扣杀创造机会，在对方接杀放网、挑高球或企图反击抽球时，前场队员以扑、搓、勾、推控制网前，或拦截吊、点封住前半场，使整个进攻连贯而又有节奏变化，使对方防不胜防。七、防守1.调整站位为了摆脱被动，伺机转入反攻，首先要调整好防守时的站位。如果是网前挑高球，那么击球者应该直线后退，切忌对角后退。直线后退路线短、站位快、对角后退路线长，也容易被对方打追身球。另一名队员应根据同伴移动后的情况补到空档位。双打防守时的站位调整，都是一名队员在跑动击球时，另一名队员根据同伴的移动情况填补空档。2.防守球路A、攻方杀球者和封网队员在半边场前后一条直线上，接杀球应打到另半边前场或后场。B、攻方杀球者和封网者在前后对角位上，接杀球可还击到杀球者的网前或封网者的后场。C、攻方杀球者杀对角后，另一名队员想要退到后场去助攻时，接杀球时可以还击到网前中路或直线网前。D、把攻方杀来的直线球挑对角，杀来的对角球挑直线以调动杀球者。关于防守的方法还有许多，但目的都是为了破坏攻方的进攻节奏和进攻的势头，在攻方进攻势头一减时即可平抽或蹲挡，若攻方站位混乱出现空档时，守方即可抓住战机转守为攻取得主动。
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