【CNN】Christopher Balding：中国政府能否掌控股市？~【学人堂】
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【CNN】Christopher Balding：中国政府能否掌控股市？&|&&|&
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浏览：[] 发布人：shengxc编者按：Christopher Balding，北京大学汇丰商学院经济学副教授，著有《主权财富基金：金钱与权力的新交集》，并在《国际经济学评论》、《国际金融评论》及《公共经济理论杂志》等国际学术期刊发表过论文。CNN：周一中国股市大跌, 近9%的跌幅引起了公众对世界第二大经济体“硬着陆”的担忧。北京（中央）正全力避免经济放缓所带来的经济痛苦。尽管采取了拘留警告、禁止卖出、及砸钱救市等措施，北京已无法完全遏制股市“滑铁卢”。 中国政府害怕丧失对投资者的政治公信力，更应该害怕的是那些无法靠政令摆平的金融问题。目前，主要利益攸关者已被禁止出售股票。公安机关已获准依据公众网站的线索，调查并拘留“恶意”倒卖股票者。
中国证券金融股份有限公司（中金）授信5000万美元，用以购入股票，保证股市流动性。北京动用大量资金与政治资本来平复市场恐慌；然而，股市持续暴跌，维持市场流动需要更多资金，使得北京的努力受到了严峻考验。 如果能够以史为鉴，便不难发现政府通过干预来稳定或打压市场价格, 通常会惨淡收场。 让我们退一步分析下大形势。尽管官方公布的经济增速仍然维持在年均7%，但商业形势指标反映了经济的放缓，这让北京忧心忡忡。新的政策已经取代了那些疲软的政策，比如加大对地方政府的投资，或扩大优良贷款人的信用额度。然而，关键问题在于：良性运行的经济体和政府并不需要花6000万美元强行进行债务重组，也不需要砸5000万美元救市。 2008年世界金融危机之后，中国经济的繁荣主要由债务拉动——中国的债务水平已经超过美国。近期股市的繁荣也主要是由于债务水平的增长拉动，这些债务通常用于购买股票。据一项最新统计，近35%的自由交易股票都通过贷款购买。与2014年7月相比，虽然受各类融资融券快速增长的拉动，上证指数仍然增长了82%。但7月8号的峰值过后，股市跌幅已达27%，这引起了投资者的恐慌，这是北京所极力避免的。 在各大新闻头条中，很少有内容涉及股市下跌对中国经济的直接风险，因为一年前股市还带了巨大收益。如今，熊市真正的风险在于中国金融市场的脆弱性：公司利润增长扁平化，制造商价格下滑，这都使得企业更加难以偿付债务。建筑及房地产行业推动了中国近30%GDP增长，但目前该行业在全国范围内大量供过于求，造成了房地产定价压力。由于弃用项目及无法偿还的贷款，负债累累的地方政府已自顾不暇。即便地方政府已经无力清偿贷款，中央也只有要求银行继续放贷。 深层次的弱点逐渐在国际市场凸显。由于中国需求的减少，全球石油、铁等大宗商品的价格开始不断下跌，这使得新兴市场的货币贬值，并削弱了世界各经济体。因为这些经济体为兴兴向荣的中国市场提供主要资源，喂饱快速扩张的中国巨龙。 放缓的中国经济开始导致投资的外流。近期的一项预计表明，今年第二个季度已有2250亿美元撤出中国。 真正的风险在于股市崩盘、债务及货币压力的多重叠加，这会导致中国经济面临巨大的问题。银行早已因大规模的地方政府债务重组殚精竭虑，政府还要求银行放贷以支持股市。如果公司难以清偿股票相关的债务，就会引发一轮抛售及违约，最终可能造成多米诺效应。熊市也能产生额外资金来保障国家经济安全着陆，不过会给政府现行的人民币盯住美元政策施压。 单独来看，由于总体持股水平较低，中国的股市给整体经济带来的风险可以说微乎其微。股市下跌与过度负债等其它现行的问题相互叠加，才是真正的风险所在。 中国股市将会更为动荡吗？非常有可能。然而，中国政府能将股市这头笨重的野兽驯服到什么程度，是否能遏制风险的蔓延，这些都尚待分晓。By Christopher Balding July 28, 2015编译：金颖琦分享到： 微信 人人网 新浪微博 豆瓣 QQ空间 More...·第十四届中国经济学年会会议日程简表 []·关于第二届北大汇丰-中国银行全国高校移动金融应用开... []·北京大学汇丰商学院十周年庆典邀请函 []·2014北大全球金融论坛暨北大金融校友联合会成立大会在... []·汇丰商学院“2013年全国优秀大学生经济金融论坛”圆满举行 []·海闻副校长参加“第四轮中美工商领袖和前高官对话” []·【深圳特区报】海闻：前海要高标准差...·【投资界】樊纲：“互联网+”才能真...·我院2010级校友王令凯成功创业 引...·【Shenzhen Daily】北大深研院喜迎新生注册·【金融界】樊纲：要用创新的精神来看...·【视频】凤凰卫视采访雎岚助教授·【第一财经电视台】中国正面临“中等...·【第一财经电视台】海闻:未来一两年...友情链接：北京大学 | 北京大学深圳研究生院 | 北京大学汇丰金融研究院 香港大学经济及工商管理学院 | 香港科技大学工商管理学院 香港中文大学经济系 | 新加坡国立大学风险管理研究所3D校园 | 联系我们 | 意见建议 深圳市南山区西丽大学城北京大学汇丰商学院 邮编:518055 版权所有 @ 北京大学汇丰商学院 技术支持：ITS. ICP备案编号：粤ICP备号北大汇丰商学院创新创业专题&|&&|& &|&&
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外媒解读中国股市：对世界影响不亚于希腊
外媒解读中国股市：对世界影响不亚于希腊
中国股市近期持续下跌正在引发世界关注，如何理解这样的市场趋势，世界会受到怎样的影响，媒体给出了各种各样的解读。
CNN：中国影响更大
　　CNN文章称，投资者应当更加担忧中国正在发生的事情，而不是将目光聚焦于希腊危机。中国拥有14亿人口，是世界第二大经济体，而希腊体量要小得多。
　　由于中国是欧洲和美国的第二大贸易伙伴，中国经济的健康对于发达国家是个好消息。所有那些有关如果希腊被迫放弃欧元，重新使用德拉克马将会产生传导效应的言论？这看起来是被夸大了。
　　苏格兰皇家银行的经济家上周在推特上发布了一张图，那张图显示，对于美国银行而言，中国比希腊重要得多。
　　此外中国还是大宗商品的大买家。原油价格6日下跌，尽管许多人立刻认为这是希腊危机和欧元下挫所导致的，不过，当你对此加以思考的话，这种观点并不是很合理。EverBank全球市场总经理查克-巴特勒在6日的一份报告中称，这其实因为中国的影响，而非希腊需求的影响。
　　CNN认为，不能完全忽视希腊危机，但也不要沉迷于来自欧洲的最新头条新闻。中国对于全球经济的影响更为重要。
悉尼先驱晨报：中国是真正的“房间里的大象”
悉尼先驱晨报
　　悉尼先驱晨报文章称，相比希腊，中国是澳大利亚和世界市场更需要关注的；“欧洲是别人的问题，中国是我们的问题”。
　　文章指出，过去3周中国股市蒸发近3万亿美元，相当于希腊去年GDP的10倍，接近于澳大利亚的2倍。德国和希腊之间的懦夫博弈最终会由他们自己解决。希腊是个小经济体，对于其他国家的经济重要性有限，即使对欧洲也是如此，危机从希腊蔓延到欧洲其他国家的可能性不高，但是如果中国股市暴跌影响中国经济，危机蔓延到澳大利亚和其他国家的风险会更高。全球的目光可能会很快从希腊转移到中国。
BBC：中国股市下跌的原因
　　BBC认为，中国股市有三方面原因，首先政府提振市场信心的措施正在展开，但抛售仍在继续，因此实施紧急措施可能导致人们更警惕，认为未来走势可能会更差。
　　其次是从众心理，中国股市约8成是散户，很多人承认受亲友影响，容易跟随潮流。如果市场好转，散户就会买入；如今市场暴跌，他们就会卖出。
　　最后是获利抛售，一些长期投资者正在减仓。相比去年股市已经上涨150%，很多投资者已经获得不错的收益，所以当局势波动时选择退出。即使处于亏损的投资者，因为市场的不确定性也在失去勇气，选择卖出。
纽约时报：不可避免的修正
　　纽约时报文章认为，中国市场显示出金融泡沫的迹象，本轮下跌是不可避免的修正，虽然最近一个月下跌26%，但相比去年仍旧上涨83%。
　　文章指出，去年中国股市还相对合理，市盈率约为10，同期美国市场为17。但去年底股价在没有相应营收支撑的情况下开始上升，6月初上证指数市盈率接近26，但是这段时间内中国经济环境和政策并没有什么重大变化，所以本轮牛市更像是被投资者心理推动，缺乏基础，之前的高价缺乏合理性，因此抛售变得很好理解。
　　文章指出，长期来看，中国股市波动幅度大于世界水平，、年间的波动都要大于最近的下跌，而且可以看出，中国市场的大幅度波动也并不一定像美国次贷危机和欧债危机那样影响到其他国家。
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中国股票市场季节性异象研究
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[转帖]CNN：为何中国疯狂股市变得可怕
17844 次点击
5:13:06 发布在
<img src="http://imgcdn.kdnet.net/UploadSmall//72078.jpg" alt="" border="0" / onclick="javascript:if((!(this.width<600))||(!(this.width<100)&&!(this.height=600 || (this.width>=100 && this.height>=100)){this.style.cursor='pointer';}if(this.width>=600){this.height=parseInt(this.height*600/this.width);this.width=600;}">最近几周，中国股市疯狂震荡，抹去投资者2万亿美元财富，在数小时之内摇摆10%，令数百万股民寝食难安。一分钟之前股市飙升6%，下一分钟它们就暴跌5%落入熊市。上证综指周四再次下跌3.5%。CNN7月2日报导说，对于中国股民而言，这是一场疯狂之旅。上证综指自从6月12日以来下跌24%。狗熊在深证综指咆哮的更凶，同期下滑30%。散户的疼痛尤其剧烈。虽然中国只有10～12%的家庭持有股票，但是一波新股民今年涌入股市。券商在四月份的一周内开设了4百万新帐号。分析家炮制一大堆理论来解释为什么泡沫破裂。最令人信服的一个是：股价远远超过经济增长和公司盈利。经济增长达到2009年以来最慢，而公司盈利实际上低于去年。尤其令人不安的是融资融券爆炸。这指的是借钱炒股。当融资融券押注失败，投资者被迫快速偿还巨大数量的现金。事情可能变得更糟。根据牛津经济研究所，股票可能不得不再下跌35%以将它们带回长期平均值。股市的麻烦有可能波及中国经济。中国是世界第二大经济体并且几乎跟每个国家都有贸易关系。股市再下跌30%将抹平大约1万亿美元财富。它造成的影响将远远超越中国。北京担忧并试图阻止恐慌。央行削减利率到历史最低水平。市场监管机构试图安抚投资者，指责“不负责任的网络传言”，称有人扰乱市场秩序。监管者周四进一步放松融资融券规则。但是这些行动只能向泡沫注入更多的空气，有带来更大崩溃的风险。
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5:25:22 &&
烧香的不一定是和尚，还可能是熊猫。
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5:44:57 &&
打倒美帝国主义及其一切走狗。
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5:58:31 &&
天朝政府明知股市市场制度不健全，就是不去完善制度，为何？利益所致！
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6:08:07 &&
股价远远超过经济增长和公司盈利。＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝这才是问题的核心。我在国外也有点股票，很早年买的，每年的分红比银行利息还高一点，所以我是投资，存款，不是“炒股”。我不“炒”股票，只投资。当然，我们这里很稳定，发不了财。我也不指望这东西发财，闲钱分散放而已。
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6:11:32 &&
天朝的肥皂泡不破还好，一旦破灭了，一定会把月宫的常娥熏得难受之极！
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6:13:26 &&
从熊冠全球，到跌冠全球。
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6:19:37 &&
敌对势力亡我之心不死，都是西方反华势力操作的，我们要坚决和他们斗争到底，“爱海南岛”同志就是个好榜样，希望广大股民同志们向她学习。
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6:21:31 &&
中国股市坐过山车还不是你美国索罗斯干的？CNN最装逼！
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6:25:24 &&
6:21:31&&的原帖：中国股市坐过山车还不是你美国索罗斯干的？CNN最装逼！ 你有什么证据说是索罗斯干的？你怎么不说是本拉登干的？你知道中国股市里境外机构资金比例占多少？不足百分之二！输了就怨境外，从天朝有股市以来，暴涨暴跌是常态，你才玩几年股票？信口胡言
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6:32:21 &&
一些傻逼被阴谋论唬的团团转。如果下跌是境外资金引起，那上涨时怎么不说境外资金的功劳？涨的时候就不管什么境内境外，恨不得外星球的资金进来才好！一句话，输不起。股市哪有只涨不跌的道理，大涨就要警惕大跌！天朝股自有股市以来，一直是大涨大跌，为啥？因为制度不健全，政府不作为，股市是投机市场而不是投资市场，小散户这点都不明白，你炒股干啥？不是给人送钱吗？！既然进来了，就要愿赌服输，总结经验吧，谁也不会送钱给你。
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6:32:51 &&
中国的股市之所以疯狂，原因有三：1。&&中国的老百姓太穷了，大家都想发财。一窝蜂进入股市。而股市的发财，是不义之财。是想把自己的幸福建立在他人的痛苦之上。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2。&& 政府干预股市。一看到股市下跌，就拿国家的钱，去填补亏空。造成国家财产极大的损失。&&&&&&&& 3。
中国的上市公司，极大部分，都是垃圾企业、亏损企业。他们极少分红。他们上市，就是圈钱。他们唯一的目的，就是剥削、压柞股民的血汗钱。其实，95%的企业，都应该退市。&&&&&&这些股票的价值，按照市盈率10倍计算。都是股票价格应当值几分钱，或者是几毛钱。所以，这轮股市下跌，应当跌到每股几毛钱，或是几分钱。才是合理的价格。
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6:33:13 &&
6:19:37&&的原帖：敌对势力亡我之心不死，都是西方反华势力操作的，我们要坚决和他们斗争到底，“爱海南岛”同志就是个好榜样，希望广大股民同志们向她学习。没记错的话 应该是“爱南沙群岛” 不知道跳楼没 估计跳之前还要喊一下 打倒美帝 打倒日本 之类的口号
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6:33:57 &&
你玩惨民众 民众也会玩玩你的：那就是不陪你玩 当没人陪你玩的时候 你就玩完了！
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6:35:24 &&
6:19:37&&的原帖：敌对势力亡我之心不死，都是西方反华势力操作的，我们要坚决和他们斗争到底，“爱海南岛”同志就是个好榜样，希望广大股民同志们向她学习。嗯，说的好！要对广大股民进行爱国爱党教育，要让股民懂政治，要用毛泽东思想武装股民，这样股市才会只涨不跌，才能在全世界体现社会主义特色股市的优越性！
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