境外银行利率掉期交易案例最长多长时间

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-02-11 14:31 标签： 利率掉期案例
保证金的情况下，银行一方面进行利率互换操作.即与境外交易对手
--《资本市场》2007年第9期
保证金的情况下，银行一方面进行利率互换操作.即与境外交易对手互换成一个挂钩美元掉期利率的浮动利率.另一方面将履约保证金投资于稳定收益型的理财产品。事实上.这是把机构玩家的产品切割成零售产品。因为挂钩的是美元，还需进行利率部分的币种转换.通过期权等衍生工具来管理。该产品的推出打破了银行个贷产品同质化的局面。兴业银行零售银行总部副总裁郑海清公开表示.如果“房贷利率宝“受到认可.除了房贷捆绑之外.未来还将拓宽到其他个贷。个挂钩美元掉期利率的浮动利率。在美元30年期掉期利率与两年期掉期利率的利差大于一005％的情况下.该浮动利率为05％，即客户可获得O5％(65％一6％)的收益。而银行是平盘操作.并不需要资金投入。二.将客户的履约保证金投资于兴业银行稳定收益型的理财产品。目前的预期收益率为32％.收益将全部归于客户.但并不保证收益。显然.在此操作下.名义理财本金的最高年收益率为05％i履约保证金的最高年收益率为32％。那么，申请100万元贷款的客户仅以15万元的保申请1oo万元贷款的客户仅以.15万元的保证金。预期最高可以节约按揭贷收益相当诱人按照规定.“房贷利率宝”最高可认购的名义理财本金额为客户贷款金额的5倍.且不超过500万元.所需支付的履约保证金为名义理财本金额的3％。举例来看.假设某客户申请了一笔金额100万元个人住房按揭贷款.期限10年.贷款年利率为612％。那么.该客户最高可认购名义理财本金额为500万元的“房贷利率宝”产品，且须支付15万元履约保证金(名义理财金额500万元×履约保证金支付比例3％=15万元)。在此基础上.银行在资金营运中心进行两个方面的操作。一.银行将该理财产品6O％固定利率.与境外交易对手互换成证金.预期最高可以节约按揭贷款利息298万元(500万元×05％×10年+15万元×32％×10年)。4.03.52.51.51.O0.5O―O.5TODAYFlNANCINGl今日财商风险不可忽略上述例子中.客户可节约298万元利息的情况是最优市场条件的结果。事实上.由于”房贷利率宝”挂钩美元掉期利率.通过利率互换轧差和保证金投资来获取收益.属于非保本的理财产品，因此客户需具有一定风险承受能力。该产品挂钩的美元掉期利率指标.是30年期美元掉期利率与两年期掉期利率的利差是否大于005％.符合条件则可拿到65％的浮动利率。若利差出现倒挂，则客户需支出的利息大于获取的利息.即出现净支出的情况。根据美元掉期利率的历史走势分析.过去13年美元30年期掉期利率与两年期掉期利率的利差小于零的天数仅有9天，而出现利差小于一005％的天数为0，可见.客户出现净支出的可能性微乎其微。但也不排除未来产生利差小于一005％的微小可能性。该产品天天计息.一旦利差倒挂.净支出将快速吞噬客户的履约保证金，直到全部为O。【_美元30年期掉期利率与两年期掉期利率利差(1994年7月一2006年7月).敷据来源：彭博资讯cAPTAMAR‘_Tsl贲奉市场『79
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3秒自动关闭窗口当前国内人民币相对美元不断升值，央行不断上调人民币存贷款基准利率。在汇率、利率不断变化的环境下，企业资金管理者对于人民币和外汇的难度不断增加。因此要选择一种适合自身实际情况的避险工具来规避可能产生的汇率、利率的风险，同时也可以通过一系列的有效的手段达到套期保值，甚至获益的结果。
　　目前国内有一家从事进口业务的公司，它向国外进口了一批货物，总价5,000,000.00美元，当时的汇率是1:7.5372。该企业在国内资金雄厚，手头上拥有大量的人民币资金。企业考虑到直接付款能得到一定折扣，所以决定采取直接付款的方式，那么它将支付37,686,000 (5,000,000.00*7.5372)元人民币。
　　但是现在存在这样一个情况，随着人民币不断升值，银行美元对人民币一年期售汇报价将下降到1:7.2965，如果企业在一年之后进行付汇的话，将支付36,482,500元人民币，比起直接付款企业可以节省1,203,500元人民币。但是延迟一年付款，恐怕会有损企业自身的声誉，而且出口商也不会予以配合。那么在这样的情况下，除了可以通过远期合约、掉期业务之外，有没有一种更好的方式可以帮助进口企业进行套利呢?
　　在这样的情况下，我们可以采用一系列的美元购汇组合交易，其实质类似于NDF,就是利用即期结售汇水平与远期汇率水平之间的差异进行套利，然后再结合国内人民币存款利率和美元贷款利率之间的差异，来扩大套利的收益。
　　当前银行内美元即期售汇牌价：7.5372,一年期售汇报价：7.2965,一年期人民币定期存款利率3.60%，一年期美元贷款利率6.05531%。
　　首先该进口企业可以向银行划款，支付购汇本金：37,686,000(5,000,000.00*7.5372)元人民币，然后在银行续做人民币一年期定期存款，到期时候的本息合计为39,042,696(37,686,000*(1+3.60%))元人民币。由于该企业要向出口企业支付货款，因此它可以同时向银行贷入一年期的美元贷款，一年后到期时需偿还的本息合计为：5,302,765.50美元(5,000,000*(1+6.05531%))，同时银行将企业所贷的美元按要求汇往出口商的收款帐户，结清货款。一年之后，该进口企业将到期的人民币存款本息结清，同时按原先设定的汇率购入美元，归还美元贷款到期的本息，共计:38,691,628.47(5,302,765.50*7.2965)元人民币，在扣除偿还贷款之后的款项，企业可以从中获利351,067,53(39,042,696.00-38,691,628.47)元人民币。
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