首个网媒证券市场指数今面世 中证腾安价值100指数发布
导语：11月18日，由腾讯网、中证指数公司和济安金信公司合作开发的“中证腾安价值100指数”正式登陆沪深所交易行情系统。
11月18日，由腾讯网、中证指数公司和济安金信公司合作开发的&中证腾安价值100指数&正式登陆沪深所交易行情系统。
这也是首个由互联网媒体与专业机构编制发布的证券市场指数。在互联网金融大潮下，该指数的发布宣告腾讯在证券投资领域作出了一步新的尝试；在专业机构的支持下，这一以价值投资为鲜明理念的指数，也有望为国内投资者提供新的决策参考。
腾安价值100指数最早由腾讯财经与济安金信于日共同发布，指数基日为日，基点为1000点。11月18日更名为&中证腾安价值100指数&，并挂牌于在每日的行情交易系统中，代码&H30263&。
国内最大的互联网公司之一腾讯，与具有公信力的基金评价机构济安金信，以及上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资成立的权威、专业的指数服务公司中证指数，三方合作可谓强强联手。
腾讯网副总编辑马立提出，当前国际证券市场中，很多权威指数都与媒体有密切关系，比如道琼斯指数、日经指数、金融时报指数等。中国资本市场由于种种原因，媒体发布的指数很少，网络媒体更没有先例。
&随着中国证券行业互联网化的程度越来越高，我们发现网络媒体在中国资本市场扮演的角色越来越重要，&马立表示，&希望该指数能够给中国的资本市场注入更多的活力。&
中证指数公司总经理马志刚介绍，此次合作是公司与互联网企业的首度携手，也是首次通过合作模式将第三方已有的指数纳入中证指数的一个管理架构之中。
&我相信通过三方的合作，将进一步提升该指数的管理规范和安全运行的水平，拓展指数的发布范围、提升指数的影响力和知名度，更好的推动该指数的市场应用。&马志刚说。
而另一合作方，济安金信基金评价中心是国内具有公开评级资格的独立第三方证券投资基金评价机构，并在国家证监会和中国基金业协会正式备案。济安金信与腾讯的合作由来已久，双方于今年4月签约为&指数编制发布领域&的战略合作伙伴，除了腾安价值100指数之外，还曾合作推出&济安腾讯企业年金指数&。
济安金信总经理鲜红清称，通过牵手中证指数公司，三方将在一个更高的专业化平台上合作。
除了发布主题为网媒这一次创新，在编制方法、理念方面，中证腾安价值100指数有诸多独特之处。
据介绍，该指数旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成&黑马&指数，规避羊群效应。该指数既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的&股票池&。
指数采用量化策略与专家评审相结合的方法确认样本股。首先根据行业特征，选取相应估值指标，采用多阶段回归等算法计算个股内在价值，然后由专家评审委员会进行评审，从不同纬度剔除存在风险的个股，最终得出100只成份股。
为了排除投资组合中的潜在风险，中证腾安价值组建了高规格的指数评审委员会，成员包括腾讯网副总编马立、中国人民大学金融信息中心主任杨健、中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文、鑫星伊顿投资顾问公司CEO金岩石、中国上市公司市值管理研究中心理事长施光耀、埃森哲中国董事总经理王波、北京航空航天大学教授任若恩。7名专家分别从舆论监督、金融工程、资本市场、企业年金、资本市场、证券投资、市场价值、管理咨询、统计分析的角度对指数成份股进行分析筛选。
不同于道琼斯指数、英国金融时报指数等海外由媒体联合发布的指数，中证腾安价值100指数并不以代表市场大势为最终目的。马立表示，中证腾安价值100指数是一个价值导向的指数，同时也是一个很有创新意义的指数，指数的编制更多的是向有投资潜力、价值被低估的一些股票倾斜。
&指数不仅仅是表现市场的一个晴雨表，而且可能还是一个投资的标的。在这个意义上&中证腾安价值100指数&就变成了一个非常另类的指数，我们没有想代表市场，但是我们想用它来告诉大家市场的洼地在什么地方，&中国人民大学教授杨健指出。
事实上，自日指数成份股公布到10月31日，腾安价值指数运行状况乐观，已经体现出&挖掘价值洼地&的特点&&期内累计上涨5.84%，而同期沪深300指数下跌8.42%、上证综合指数下跌6.19%。
推动指数投资
自国内首只采取完全复制策略的标准指数化投资基金面世至今，中国基金行业指数化投资已有10年多的历史。挂钩标的指数的被动投资，是不少个人、机构投资者的核心资产配置之选。
从这一意义上，专家纷纷指出，中证腾安价值100指数的推出，也有望丰富投资者的选择，推动基金指数化投资方面的创新。
济安金信基金评价中心主任王群航介绍，指数型基金自2009年以来发行量逐年增加，目前总量200个左右，约占基金总量的20%。随着指数的不断丰富，未来指数型基金的发展潜力巨大。
虽然诞生时间不久，但中证腾安价值指数已经获得机构投资者的认可，有望投入实际应用。在发布会当日，银河基金董事长徐旭作为公司代表与中证指数公司签订了中证腾安价值100指数的授权使用合约。
徐旭透露，银河基金目前已经与中证指数公司做了大量技术方面的接触，正在推进一些程序性工作，希望成为第一家用&中证腾安价值100指数&来做产品的公司。
&我们深入的去研究和去跟踪、去验证了这样的一个指数，这是一个具有风格的策略化指数，它和中证大多数的产品实际上是有差异的。正是因为这种&风格&，我们觉得在未来的这个过程当中为比较理性的投资者一个比较好的选择，并实现一个合理的回报，&徐旭说。
中证指数公司宋红雨认为，中证腾安价值100指数的发布，将拉近策略型指数与中小投资者的距离。虽然市场上研究、投资机构很多，但对于小型投资人而言参与这些策略还是很难的，有这样的一些策略型的指数基金之后，一些客户就有一个很便捷的方式参与这些产品。
此外，她指出，未来基于中证腾安价值100指数的指数基金看似是被动的产品，事实上在选股的过程中有很多的色彩在里面，应该说是主动和被动结合的产品。类似量化策略性产品在国内市场份额不高，还有很大的发展空间。
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大数据类指数基金投资专题报告
来源： 作者：　国金证券基金研究中心
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　　基本结论：
　　现有的中证腾安价值100指数、中证百度百发策略100指数，以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)在编制上都利用了互联网的数据挖掘技术用于选股或形成量化因子，兼顾互联网、大数据和量化分析的三种属性，对传统指数编制方法进行了新的探索和革新。从行业配置及样本股构成来看，中证腾安价值100指数更侧重对具有增长潜力的价值股的配置，中证百度百发策略100指数，以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)的行业配置相对均衡，对市场热点板块及行业持股较多。从流动性来看，上述大数据指数样本股的日均成交量多集中在1亿元以下上，日均换手率超过2%。对于以大数据指数为投资标的的指数基金来说，未来随着基金规模的增长，如何控制交易成本、提高复制效率也是基金管理者面临的实际问题。
　　相关的银河定投宝中证腾安指数基金自今年3月份成立以来的运作情况良好，取得了不错的业绩，尚处于建仓期的广发中证百度百发策略100指数基金发行期间也受到了市场的热捧。另外，11月上旬南方基金上报的大数据100指数基金上报并获得证监会的受理。选择大数据指数类基金时，建议投资者一方面要充分了解指数的投资特点及潜在的风险性；一方面要关注其管理者的指数跟踪、被动投资的能力。
　　?策略指数与传统宽基、行业、风格、主题等指数对市场进行分割不同，并非选择对于特定的某一类风险敞口进行指数化，是用于衡量某一种“策略”的投资绩效，这种“策略”本质上是定位于获取超越市场基准的收益，即获取alpha收益。从本质上来讲，策略指数所获取的alpha收益应是相对于风险的最优化收益，体现了指数的主动管理，这也是海内外市场策略指数不断发展的内在动因。
　　?中证腾安价值100指数、中证百度百发策略100指数以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)在编制上都打破了传统指数的编制方式，融入了主动管理的模型构建因素。中证腾安价值100指数采用的是量化策略与专家评审相结合的方法，中证百度百发策略100指数以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)都依靠互联网企业的大数据搜索优势增加了投资情绪因子，反映投资者对具体某只股票的关注的程度，以捕捉投资热点。
　　?从行业配置及样本股构成来看，中证腾安价值100指数更侧重对具有增长潜力的价值股的配置，中证百度百发策略100指数，以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)的行业配置相对均衡，对市场热点板块及行业持股较多，更能反应市场的投资热点。这些策略指数发布以来业绩表现好于同期基础市场，同期收益的波动性也要高于基础市场。从换手率来看，上述大数据指数的日均换手率均超过2%，其中百度百发100指数略高一些。
　　?国内市场上述大数据指数推出后，相关的指数类基金产品也随之发行。银河定投宝中证腾安指数基金自今年3月份成立以来的运作情况良好，取得了不错的业绩。大数据指数对市场热点有较好的反应，指数收益性强同时波动性也不可忽视。投资者在选择相关指数基金时，一方面要充分了解指数的投资特点；一方面要关注其管理者的指数跟踪、被动投资的能力。
　　指数编制理念不断进化，策略指数走在前沿
　　?随着资本市场不断发展，股票指数编制理念从标尺功能逐步进化到投资功能。股票指数的数量和种类越来越多，相应的跟踪指数投资品种越来越丰富。从指数历史发展来看，指数从最早的宽基指数，如沪深300、中小板指数等，逐步发展到主题指数、行业指数，以及风格指数，最后发展到各种更具有投资属性的策略类指数。
　　?策略指数与传统宽基、行业、风格、主题等指数对市场进行分割不同，并非选择对于特定的某一类风险敞口进行指数化，而是用于衡量某一种“策略”的投资绩效。在编制上也非采用传统被动选股及市值加权等构造方式。这种“策略”本质上是定位于获取超越市场基准的收益，即获取alpha收益。其所获取的alpha收益应是相对于风险的最优化收益，体现了指数的主动管理，这也是海内外市场策略指数不断发展的内在动因。
　　?今年以来，国内市场先后推出了中证腾安价值100指数、中证百度百发策略100指数，以及大数据系列指数(包含i100指数和i300指数)。上述指数在编制上都利用了互联网的数据挖掘技术用于选股或形成量化因子，兼顾互联网、大数据和量化分析的三种属性，对传统指数编制方法进行了新的探索和革新。上述指数在编制中体现了主动性的选股，对风险的最优化控制等操作，并非采用被动的选股构造方式。产品定位也是集中在获取超越市场基准的收益，因此可以归为策略性的指数。基于互联网大数据技术的指数化产品的推出可以更好的满足投资者多元化的需求。
　　第一部分：大数据指数编制特点介绍
　　中证腾安价值100指数——量化策略与专家评审相结合
　　?中证腾安价值100指数是由腾讯与中证指数公司、济安金信公司合作开发，并于日正式发布的策略类指数。该指数是国内市场上第一只由互联网媒体与专业机构联合发布的证券市场指数。指数在编制上采用量化策略与专家评审相结合的方法，选择市场价格相对低估的100家上市公司股票为样本，并使用等权重的加权方式。通过构建完整的金融行业数据仓库，运用先进的数据挖掘和人工智能技术，依据几十个行业板块特征的实时聚类分析和每家上市公司几千项财务明细，筛选出具有潜在投资价值的“黑马”和被严重高估的“地雷”。编制上更多的是向有成长潜力、价值被低估的股票倾斜。指数以日为基日，1000点位基点，每半年定期审核样本股。
　　?从最近一期的行业分布来看，中证腾安价值100指数样本主要集中于申万一级行业分类中的医药生物(16.12%)、交通运输(12.53%)、机械设备(11.94%)等行业，前三行业样本数量分别达到17只、11只及11只。此外，指数对化工、传媒、汽车的行业配置比例都在5%以上。房地产、通信、商业贸易、农林牧渔的行业配置比例低于1%。
　　?从最近一期样本股来看，中证腾安价值100指数以沪市A股为样本主体，深市主板、中小板与创业板样本股分布相对平均。按照最新公布的样本股划分，沪市股票为53只，深市主板、中小板及创业板股票分别为14只、22只以及11只。目前指数样本股中主要有天津港、大连港、航天电器、经纬纺机、中国中铁等。
　　?中证腾安价值100指数自正式发布以来走势良好。截止日该指数累计增长54.76%，好于同期沪深300(2.21%)、中证500(38.49%)等基础市场指数的表现。自基日起的年化收益率为6.9%，年化波动率(日收益)21.51%。目前指数动态PE 15.45，略高于基础市场。
　　责任编辑：寂流光
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众禄：基金创新不停步 大数据指基将问世
　　核心提示：近些年，随着互联网金融兴起，互联网在承担产品销售平台角色的同时，互联网企业也逐渐成为了金融产品创新的重要力量。
　　众禄基金研究中心
　　近些年，随着互联网金融兴起，互联网在承担产品销售平台角色的同时，互联网企业也逐渐成为了金融产品创新的重要力量。目前，已有腾讯、百度、新浪三家互联网大佬与专业机构或基金公司合作开发了指数，并且，建立在这些指数上的公募指数型基金已经或正在推向市场。
　　9月17日，百度与广发基金合作的广发中证百度百发策略100指数基金正式获批，并拟定于10月底发行。这是首只真正意义上跟踪具有互联网基因的指数的指数型基金产品。此外，腾讯与济安金信科技有限公司早前也合作开发了“中证腾安价值100指数”，该指数已于今年2月份开发成立了一只公募基金--“银河定投宝中证腾安价值100 ”。新浪方则与南方基金合作开发了大数据100指数、大数据300指数，这两个指数预计日后也会开发形成公募指数型基金。
　　上述谈及的四只指数各具特点：
　　首先来看最先成立了指数基金的中证腾安价值100。中证腾安价值100的成分股是由量化与专家评审结合的方式确定，先通过估值模型选择低估程度最深的135只股票，然后由财经媒体、证券投资、资本运作、市值维护、行业研究、宏观经济、金融工程七个领域的专家进行评审，最终确定100只股票构成该指数，成分股每半年审核调整一次。这个指数的特色或者说创新之处在于，成分股的确定过程加入了主观判断的因素。
　　其次来看即将发行相关指数基金的中证百度百发策略100。中证百度百发策略100的成分股由综合财务因子、综合动量因子、搜索因子三因素综合评分前100名的股票构成，成分股每月审核调整一次。这个指数的创新之处在于，“网络搜索量”成为了选择成分股的影响因素，指数的构建利用了百度在搜索领域的强势资源，具有显著的互联网基因。
　　最后来看尚未开发相关指数基金的大数据100、大数据300。大数据100、大数据300的成分股，是由财务因子、市场驱动因子、新浪大数据因子三方因素综合评分前100名、前300名的股票构成，其中，新浪大数据得分根据“新浪财经频道下的股票页面访问热度计算单个股票的热度得分、根据财经频道下的新闻报道正负面影响计算单个股票新闻报道得分、根据股票在微博上的正负面文章影响计算单个股票微博得分”综合确定，成分股也是每月审核调整一次。它的创新之处在于，“资讯背后的行为数据分析、舆论数据分析”成为了影响成分股选择的因素，指数的构建利用了新浪在资讯领域的强大优势，也是一只互联网特色鲜明的指数。
　　对于百度百发策略100、大数据100、大数据300及其相应指数基金的未来表现，我们认为，这些指数的构建在考量个股价值的同时也积极地把握市场的关注热点和舆情，这样的出发点对争取良好表现是有益的，我们期待这些指数及指数基金未来的表现，但是，目前谈论这些指数和指基的未来表现是好或不尽人意，还为时太早，这些大胆创新的指数在构建原则、数量模型上是否足够合理且经得起考验，需要时间来给出答案。
　　而对于利用互联网大数据构建的创新型指数及指数基金，我们认为，现在是一个互联网时代、大数据时代，充分挖掘互联网的海量数据来辅助构建指数以及在此基础上开发指数基金，是对完善当前指数体系以及指数基金体系的一个非常有益的尝试。互联网的龙头企业有着海量数据和非常强的数据挖掘能力，相信未来基于大数据的指数以及指数基金有机会得到更多、更深入的发展，而这，可以使基民在投资指数基金时有更多元的选择。
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