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煤制氢概念股医药股票龙头股有哪些煤制氢概念股医药股票龙头股价值解析

氢气是炼油、石化和煤化工行业的重要原料。传统上炼厂制氢原料以天然气和炼厂干气为主近年来由于原油质量劣化和对清洁成品油需求的不断升级，中国炼厂要求大规模供应低成本氢气经济性更好的煤/石油焦制氢日益受到偅视。在化工园区建设装置为园区用户供应氢气、CO、蒸汽和工业气体正在成为发展趋势。此外现代煤化工中的直接液化煤制油，煤制乙二醇和大规模合成氨都有制氢的需求。

气化是煤制氢的核心技术制氢装置要求气化炉高效和稳定运行。过去10年中超过20种气化技术嘚数百台炉在中国投入运行，用于炼厂制氢和煤化工生产中国煤化工行业对气化炉和煤质、下游产品的匹配积累了丰富实践经验，先进技术正在向高能效、大型化和宽煤种适应性发展

第二届中国制氢与先进技术研讨会将探讨中国油品升级与氢气需求，炼厂不同制氢方案嘚经济性比较先进技术进展与应用，氢气分离提纯工艺路线中小规模制氢解决方案，化工园区氢气与合成气供应成功经验等

那么，茬中国沪深两市中煤制氢概念股医药股票龙头股板块有哪些？

以下是煤制氢股票上市公司一览表煤制氢最有价值股：

一、相关煤化工概念股：

（行情 研报）（300055）、（行情 研报）（002140）、（行情 研报）（002469）、（行情 研报）（601991）、（行情 研报）（600295）、（000968）

二、国内氢燃料电池概念股：

复兴医药（600196）、（行情 研报）（600192）、（600872）、（行情 研报）（002274）、（行情 研报）（600686）和（行情 研报）（600846）等。

（600686）资产整合加速是公司最大看点

维持“增持”我们从国企改革角度研究认为，公司的资产整合将显著加速这是与市场认识的最大不同。公司在年初公布嘚增发预案将显著提高实际控制人福建省国资委的控股比例（增发完成后持股达到48%），这是公司资产整合加速的标志维持公司2014-15 年EPS 分别為0.72 元、0.97 元的盈利预测，维持“增持”评级维持目标价18 元。

公司所处客车行业环境处于最好发展阶段大大提升了公司内部整合和管理提升的概率。客车行业其他公司（（行情 研报）、（行情 研报）、（行情 研报））的三季报普遍超预期主要是地方政府不断加大新能源客車的补贴力度，以及客车出口稳定增长整个行业毛利率普遍回升。

国企改革是大势所趋其他省的地方国有企业的改革已经经过第一阶段，福建等省的改革将紧随其后我们研究发现，不同省份的国企改革有很大差异主要是与不同省份的环境有很大关系，随着国企改革嘚趋势清晰相对保守的省份将逐渐跟上。

催化剂：采购、营销等协同整合增发完成，少数股东权益收回

风险提示：增发进展低于预期新能源客车推广不达预期。

（002469）连续中标重大合同点评：连续中标脱硫大单 公司业绩稳定快速增长

公司近期连续中标硫磺回收项目大单11月20日，公司公告中标3.77亿元《齐鲁分公司第一硫磺回收装置安全隐患治理技术改造项目EPC总承包合同》占其2013年营收的64%；12月4日，公告青岛联信与东华工程签订的0.34亿耐硫变换催化剂及过虑剂合同；12月11日公告中标2亿元《中天合创煤炭深加工示范项目硫回收装置EPC总承包合同》，占其2013年营收的35%

近期中标脱硫合同金额合计6.1亿元，在手重大合同金额达10亿元近期公司公告的三个合同金额总计6.1亿元，占其2013年总营收的104%这些重大合同的签订，消除了市场对其泉州项目后再无重大合同的担忧目前公司在手重大合同金额约10亿元，有力保障了公司业绩的稳定增長

石油炼化、煤化脱硫医药股票龙头股，公司市场占有率达50%以上公司是国内石油化工和煤化工脱硫的医药股票龙头股企业，公司累计建设了100多套硫磺回收装置市场占有率达50%以上。公司两大优势技术：无在线炉硫磺回收工艺技术和粉-低水/气比耐硫变换工艺国际领先

油品升级、节能减排政策推动，公司主业长期向好油品升级主要涉及到加氢技改。由于这方面的脱硫技改是强制性的并且有时间节点的限制，因此几乎不受石化技改总体规模缩小的影响目前石化技改方面的市场规模在1万亿左右（包含基建，装置等）在炼化装置技改方媔，许多存量的硫回收装置按国家要求需要技术升级（液态硫含量需从目前960毫克需要降低400毫克）石油化工方面，脱硫装置的吨硫磺投资額情况为10万吨炼化项目的投资额在2.5亿左右（该吨投资额是非线性指标）；煤化工方面，由于其硫的浓度一般在25~30%因此投资额是石油化工嘚2~3倍，大约2万吨项目需要1亿元的投资在油品升级、现代煤化工项目逐步实施等因素推动下，公司主业长期向好

延伸脱硫产业链，布局夶环保的发展战略逐步清晰公司2012年收购青岛联信60%权益，青岛联信主要产品为催化剂、净化剂、脱硫剂和脱毒剂等催化剂产能1500吨。收购鉯来其业绩快速增长在获得良好的投资回报的同时，也实现了和公司主业的优势互补青岛联信2013年营业收入为9154万元，净利润2353万元今年產销良好，我们预计青岛联信今年营收可达1亿净利润2500万左右。目前公司确立了布局大环保的发展战略除延伸脱硫产业链外，近年来公司业务逐步向污水处理污泥处理，炼厂气回收等领域拓展

风险提示：合同工期拖延，未来订单增速不及预期

投资标的盈利预测及投資建议

预计14~16年EPS为0.49元、0.65元、0.88元，对应PE27倍、21倍、15倍公司作为石化脱硫医药股票龙头股，相对其他环保股估值明显偏低，继续强烈推荐

（荇情 研报）（600196）8.45亿收购二叶制药85%股权

公司公告称，全资子公司产业首轮将以人民币3.94亿元受让苏州二叶经济贸易有限公司所持二叶制药35%的股权；同时，全资子公司复·实业（香港）有限公司将以人民币4.51 亿元受让ShiningleafPharmaceutical Holdings Limited 全资持有的Highacheive HoldingsLimited（HHL）全部已发行股份HHL 目前持有二叶制药30%股权。公告哃时称在2020 年1 月的后续交易中，二叶经贸有权要求产业受让其届时所持有的二叶制药剩余35%的股权。在上述一系列交易完成后或将通过孓公司持有二叶制药的100%股权。

二叶制药2013 年净利润为0.85 亿元2014 年1-10 月份净利润为0.77亿元，如按2014 年全年净利润1 亿元预估本次交易的PE 约为13 倍左右，处於市场平均水平估值较为合理。二叶制药所持后续35%的股权有权于2020年要求产业全部受让转让价格应当为二叶制药 2017、2018 及2019 年3 年实际净利平均數的13 倍与拟转让股权比例的乘积，其中上述 3年的实际净利平均数应以人民币 1.5 亿元为上限

医药工业是在大健康行业进行全产业链布局中的核心业务板块，而抗感染药物与新陈代谢及消化道、心血管、中枢神经系统、抗肿瘤同为5 大治疗领域之一一直致力于迅速充实自己的医藥制剂产品线，完善自身的市场布局抗感染药物作为医药市场中的重要类别，也是公司重点建设的领域二叶制药在抗感染领域的产品結构比较完善，其产品很好地符合了国家医保改革的“广覆盖＂导向同时二叶制药拥有广泛的基层市场资源和销售网络，这也有助于旗丅的基本药物产品更好服务于市场此外，二叶制药也可借助的先进管理理念和出色的研发能力从而达到双方的共赢。

盈利预计：考虑箌本次交易完成将厚公司2015 年净利润，我们小幅上调盈利预测至 年公司实现净利润22.74 亿元（YOY+12.17%）/26.77亿元（YOY+17.72%）， EPS 分别为0.98 元/1.16对应A 股PE 分别为22 倍/19倍，對应H 股PE 分别为22 倍/19 倍虑目前A/H 股股价估值都比较低，继续维持A/H 股买入投资建议目标价23

（600872）2014年三季报点评：三季度主业增长放缓 未来高增长仍可期

1.第三季度收入增速略好于二季度，但调味品收入增速环比放缓

第三季度公司收入增速为10.51%，略好于第二季度9.54%的收入增速但总体收叺增速仍未有较明显的改善，主要原因在于公司主业调味品业务收入增速放缓我们预计前三季度公司调味品收入增速为17.5%，其中第三季度收入增速接近14%低于第二季度18%的增速。整体消费市场疲软以及去年同期的高基数是造成调味品收入增长放缓的主要原因

第四季度是调味品传统的消费旺季，且去年公司第四季度基数并不高再加上终端动销相对比较稳定，因此预计第四季度公司调味品收入增速有望恢复至19%鉯上

2.第三季度业绩增速略低于预期，费用大幅增加为 主因

第三季度公司净利润增速仅为14.75%，环比明显低于第二季度53.97%净利润增速公司净利润增速放缓一方面是由于二季度公司有出售部分物业资产，但更主要的原因在于三季度费用大幅增加增量费用主要来自于三方面：（1）员工薪酬的提升；（2）阳西新厂能转固后导致三季度公司固定资产增加3.3亿元，折旧费用也因此大幅增加；（3）阳西新产能在前期投产时產生一定的设备调试和维修等费用

费用的增加也导致第三季度公司调味品净利率提升幅度较小，因此我们预计第三季度公司调味品净利潤增速为14%左右基本与收入增速持平，低于第二季度40%左右的净利润的增速

3.公司发展路径清晰，未来业绩仍值得看好

虽然三季度业绩低於预期，但我们预计未来3年公司调味品业务仍有望收入保持20%左右、净利润接近30%增长主要原因：一、产能储备充足。公司调味品产能50万吨且还在阳西新建46.88万吨产能。阳西一期预计在明年年初放量配合公司终端的销售；二、产品力出众。绿格子包装设计以及“晒足180天”的廣告宣传提升产品力未来公司将把握行业升级趋势，主推无添加纯酿酱油、蚝油和水产罐头等新产品；三、营销区域和渠道扩张公司主销区域集中在华南和沿海等地，渠道集中在KA而餐饮市场占比偏小，因此未来销售区域和餐饮渠道扩张空间较大；四、盈利能力有望持續提升公司酱油出厂吨价明显高于海天和加加，但毛利率却不及这两者净利率也仅为海天的一半。未来随着公司整体规模的增大、高端产品占比提升以及精益化管理带来的生产效率提升盈利能力可持续改善。

略微调整公司的盈利预测预计年净利润增速分别为32.94%、28.25%和28.66%，EPS汾别为0.36元、0.46元和0.59元对应PE 28倍、22倍和17倍。近期由于大盘调整以及公司三季报低于预期等多重因素导致其2015年动态估值已下降至22倍左右但我们認为公司三季报低于预期是阶段性的，其未来业绩增长的确定依然较高长线投资者布局时点已经临近，因此继续给予公司“推荐”的投資评级

5.风险提示：如果公司或行业出现较为严重的食品安全事件，原材料价格大涨以及产品销售不达预期都会对公司业绩产生负面影响

（600295）11月6日晚间公布重组预案，公司拟向实际控制人集团非公开发行股份购买其持有的内蒙古电力冶金股份有限公司（简称电冶公司）13.2%股權提升对电冶公司持股比例。

电冶公司13.2%股权评估预估值18.75亿元非公开发行价格7.78元/股，据此计算此次重组上市公司新增股份约2.41亿股。公司股票11月7日复牌

为提高重组效率，增强重组后上市公司持续经营能力计划在此次重大资产重组的同时，向不超过10名特定投资者非公开發行股份募集配套资金募资总额不超过交易总金额的25%。配套融资的发行价格不低于6.99元/股

电冶公司注册资本80亿元，主要产品包括煤炭、電力、硅铁、硅锰、电石等电冶公司自产煤炭经洗选后将精煤对外出售，剩余的中煤、煤矸石等供自有电厂发电；电厂所产电力基本全蔀用于公司下游冶金、化工产业链2014年1-8月，电冶公司营业收入83.04亿元归属于母公司股东的净利润7.25亿元。

以2014年8月31日为预估基准日标的资产嘚账面净资产（未经审计）为17.73亿元，预估值为18.75亿元预估增值1.03亿元，增值率为5.79%

表示，此次交易完成后上市公司将获得电冶公司13.2%股份，對电冶公司的持股比例由60%上升到73.2%此次交易有助于提升上市公司对电冶公司的控制，有助于改善上市公司资产质量增强公司的主营业务能力，提高上市公司持续盈利能力

（300055）调研报告：内生增长与外延并购双轮驱动 工业水处理医药股票龙头股转型发展可期

“水十条”即將出台，工业水处理市场前景广阔

工业废水处理有望成为“水十条”核心内容发展空间广阔，预计未来5 年市场年投资需求约1300 亿元。对於新型煤化工而言行业有望在政策规范下加快发展，预计未来5 年新增项目投资达约0.96 万亿元从而将带来约478 亿元的水处理工程投资需求。哃时石油化工行业仍将保持较快增长，保守估计“十二五”和“十三五”期间行业水处理工程投资需求均在200 亿元以上

核心竞争优势突絀，内生增长保持强劲

依托核心竞争优势公司水处理业务拓展继续保持强劲，我们预计年工程业务收入将分别达到7.8 亿元、10.5 亿元和13.9 亿元姩复合增长率33%；运营业务收入则分别达到约1.9 亿元、2.9 亿元和3.6 亿元，年复合增长率达38%此外，随着盐城基地投入使用水处理非标设备有望实現自给并将提升公司的业务竞争力，同时产品外销还将为公司带来新的盈利增长点

收购昊天进军节能领域，为转型大环保平台公司迈出關键一步

昊天节能主营国家产业政策支持鼓励的新型节能保温产品发展前景广阔。并购昊天节能大大拓宽了公司的业务范围和发展空間，为公司转型环保平台公司、做大做强奠定了坚实的基础根据并购协议相关承诺，昊天节能2014-16 年将实现归母净利润分别不低于0.46 亿元、0.58 亿え和0.742 亿元预计对公司业绩贡献比例分别为8%、18%和19%，增厚作用明显

增资控股吉林固废，实现产业链横向扩张

吉林固废为吉林省目前唯一一镓危废处理中心对省内危废处臵具有一定的独占性；同时，省内危废供给量充足市场基础稳定。收购吉林固废为公司业务横向拓展嘚首次尝试，并有望为公司带来长期稳定的盈利

增资晋纬环保，工业水处理实力再获提升

CBR-R 污水处理技术能够处理含毒性强且不易生物处悝的有机废水同时具有高效低成本等突出优点。增资控股晋纬环保公司将独享CBR-R 技术在大陆地区的使用，由此将助推公司加快在工业废沝特别是石油化工废水领域的业务拓展。

元/股对应动态PE分别为61X、38X和31X。“水十条”即将出台工业废水治理需求有望加速释放，市场空間巨大同时，煤化工、石油化行业水处理前景依然广阔凭借综合竞争优势和加强技术储备，公司有望在大型工业水处理领域获取更多訂单另外，节能环保已被列为七大战略性新兴产业之首昊天系列节能产品将迎来广阔发展空间，并为公司带来持续利润而随着外延擴张战略的加快实施，转型环保平台将进一步提升公司估值综合以上，我们给予公司“买入”评级

1）工业水处理项目拓展不及预期；

2）煤化工项目进展迟缓；

3）节能保温产品订单低于预期，竞争加剧致毛利率下降；

4）政策推进力度不及预期

（002140）新签订单创新高 在手项目明年预计将加速确认

新签订单再创历史新高。公司拿下伊泰合同后仅依靠伊泰和康乃尔项目便实现今年新签EPC 订单超过85 亿元，已经赶超詓年80 亿元癿订单总量我们保守估计年底即便没有新签大单，今年全年订单也将在90-100 亿元区间公司连续两年新签订单创历史新高。

在手订單保障明年业绩大幅好转公司目前在手订单估计接近200 亿元，在手订单/收入比例约在6 倍左右根据三季报来看，除海外癿刚果和白俄罗斯項目进展较慢之外国内订单均已处亍正常推进状态，公司预收账款/预付账款持续大幅增长三季度末已达32.23/23.18 亿元，康乃尔、黔希和安庆项目已累积收款达34.2 亿元却仅确讣12.74 亿元。其中安庆项目收款金额已接近合同金额而收入仅确讣一半；另外康乃尔项目已预收10 亿元，考虑冬忝气候原因我们预计明年上半年主设备运达项目地点将会加速确讣收入和业绩。综合来看市场今年对公司有订单无业绩癿担心将在明姩显著缓解，高订单保障倍数将给公司明后年癿业绩增长带来较大弹性向上空间

今年煤化工行业热度有所降低，但中长期发展仌不必过汾担忧今年新型煤化工幵丌平静，电力企业陆续退出行业、行业被排除在西部鼓励产业目弽之外等事件都给行业发展增加了一些丌确定行业癿争议声也一直丌断。然而我们对此持有丌同看法仍能源戓略、盈利多角度来看，产业未来趋势仌是有序推进和鼓励今年相关負面新闻是必经癿产业洗牌和格局优化癿过程，未来强者越强、以及决心执行力突出癿业主有望引领行业正确发展斱向同时像公司这样具备核心竞争力癿企业仌将获取充足订单。

维持“强烈推荐”评级考虑到公司部分大项目今年可能未达到大比例确讣收入癿节点，我们暫先下调公司14-16 年EPS 至0.63、0.88、1.09 元目前股价对应PE29.8/21.1/17.1。但考虑目前市场对公司普遍预期较低而公司在手订单充裕，明后年收入业绩确讣将持续加速且行业发展正逐渐摆脱低谷，因此仌可逢低配置目标价22 元。

风险提示：资金面紧使业主癿煤化工投资延后、公司新签订单低亍预期

（601991）重组煤化工业务 回归发电主业

电量不佳影响盈利回升2014 年1-9 月，公司实现营业收入555.13 亿元同比减少5.76%；归属母公司净利润36.54 亿元，同比增长0.27%；實现EPS0.28元公司主营业务毛利率提升到29.88%，同比增加了2.14 个百分点公司营业收入下降的原因在于发电量减少所致，而盈利提升的原因在于燃煤荿本的下降

装机结构持续优化，集团资产注入窗口临近2014 年中期，公司权益容量29985兆瓦管理容量39962 兆瓦，其中82.93%为火力发电12.44%为水电，4.23%为风電0.4%为光伏发。2014 年1-9 月公司共有4 个项目获得核准：河北蔚县火电发电厂2×600MW 项目，托克托发电五期2×660MW 项目、河北蔚县火电发电厂2×600MW 项目宁夏红寺堡一期风电100MW 项目，以及重庆浩口水电增容10MW 项目总容量达到2630 兆瓦。2010 年10 月大唐集团承诺在2015年10 月前完成注入河北省火电资产并于2018 年10 月湔注入剩余火电资产，但具体方案未定截止2013 年底，大唐集团装机容量达到1.15 亿千瓦是公司目前装机规模的2.88 倍，随着集团资产注入承诺时間窗口的临近我们认为在剥离非电业务后，公司2015 年启动资产注入的概率很大

剥离非电业务，回归电力主业依托丰富的煤炭资源，公司较早的涉足煤化工领域公司煤化工业务非募集资金投入已近600 亿元，但三大煤化工项目至今尚未有一个投入商运并带来较大亏损，煤囮工板块2014 年上半年亏损13.67 亿元公司将引入国新公司重组旗下所有煤化工及相关业务，计划在2014 年底前完成煤化工及相关资产的剥离但由于涉及资产体量较大，存在延迟的可能性我们认为公司通过此次重组，可显著改善资产负债表消除多元化经营的风险，摆脱亏损资产的束缚回归盈利能力较高的发电主业。

公司评级：增持燃料成本回落，全年盈利依然向好但由于煤化工业务持续亏损，盈利改善的程喥低于行业可比公司2015年，公司剥离煤化工业务后盈利能力将回归到行业平均水平，我们认为制约公司估值提升的关键因素将消失我們预测公司2014～2016 年每股收益分别为0.28、0.51、0.65元。维持“增持”评级合理价格区间为4.08～5.1元。

风险提示：煤化工资产减值超预期