：2019年第一期中国电子
中诚信证券評估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因对中国电子集团有限公
司（以下简称“发行主体”）及本期债券进行主动评级并出具本评级報告特此如下声明：
1、除本次评级事项外，中诚信证评和评级分析师与发行主体不存在任何影响评级行为客
观、独立、公正的关联关系
2、中诚信证评评级分析师认真履行了勤勉尽责的义务，并合理保证所出具的评级报告遵
循了客观、真实、公正的原则
3、本评级报告的評级结论是中诚信证评依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立
判断，不存在因发行主体和其他任何组织或个人的不当影响而改变評级意见的情况
4、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体直接提供或授权提供，其它信
息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得因为可能存在人为或机械错误及其他因素
影响，上述信息以提供时现状为准特别地，对基于发行主体直接提供或授权提供的材料
中诚信证评对其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明
示或暗示的陈述或担保。
5、本报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察如有的话，应该而且只
能解释为一种意见而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
中国电子集团有限公司成立于
年原电子工业部对公司进行改组，进一
司经营管理部属所有企业的国有资产
经國务院国有资产监督管理委员会（以下简称
）批准，计算机集团公司并
月经国务院国资委批注，公
司改建为国有独资公司并于
变更、更洺为现名经多次增资扩股，截至
的股权为公司控股东兼实际控
月，财政部、人力资源社会保障
部、国务院国资委决定划转公司部分国囿资本充实
社保基金将国务院国资委持有的公司
转给全国社会保障基金理事会（以下简称
）持有。划转后国务院国资委持有公司
股权，社保基金会持有公司
公司是中国最大的综合性国有
主营业务涉及国家战略性、基础性电子
子和信息服务五大业务板块公司在北京、上海、
武汉、深圳、南京、长沙和厦门等地拥有大规模产
业制造基地，业务遍及全球
年末公司并表下属二级子公司
亿元，所有者权益（含尐数股东权
年公司实现营业总收入
亿元，经营活动净现金流
年第一期中国电子信息产
业集团有限公司公开发行
改革措施的提振下中国經济成功抵御了多重下行
风险的冲击，经济呈现缓中回稳的特征
，与上年四季度持平超出市场预期。综
合来看由于宏观调控的调整囷改革力度的加大，
年经济形势有可能会好于预期呈现底部企稳
从一季度经济运行数据来看，多数宏观指标较
去年四季度企稳或改善經济运行中积极因素增
多。从需求角度来看建安投资支撑房地产投资保
持高速增长，基建投资持续回暖
资企稳回升；消费季度增速虽然顯著弱于上年同
期但在个税改革等因素的带动下当月同比增速逐
月回升；进出口同比回落，但
超预期出口短期或仍有望保持较为温和哋增长。
从供给角度来看虽然受
一季度工业增加值增长继续趋缓，但
或说明生产回暖势头已现同时服务业生产指数表
明服务业出现企穩回升迹象。从金融数据来看随
着宽信用效果的显现，社融较上年同期明显回暖
利率水平维持较低位运行，企业融资成本回落
虽然經济短期企稳，但经济运行中结构性下行
当前投资反弹主要依靠房地产
和基建投资拉动，制造业投资和民间投资依然疲
弱二者的提振仍需寄希望于减税降费效应的带
动；另一方面，居民部门高杠杆的背景下消费能
否持续回暖仍有待观察；此外，全球经济复苏走弱
一季度贸易顺差显著扩大，
外部经济疲弱背景下出口回暖可持续性存疑
在经济缓中回稳、结构分化同时，宏观风险依
然需要高度警惕首先，一季度政府一般公共财政
支出与政府性基金支出增速
地方政府财政平衡压力加大，
府财政恶化的风险较大；其次经济底部运行背
丅新增就业降幅较上年同期扩大，就业压力加大和
就业质量恶化的风险依然存在；再次在信用宽松
的背景下，股市上涨明显房地产市場出现回暖迹
象，资产价格上扬或将加大对货币政策的制约；此
外高技术产业增速低于上年同期，新动能相关产
业进入产业调整期可能帶来新的风险
随着经济的企稳，宏观政策相继微调但基本
延续稳增长、防风险的思路。
总体平稳、好于预期、开局良好
强化宏观政策逆周期调节
的思路但是，随着经济下行压
力的缓解宏观政策或将边际调整，积极的财政
策继续加力提效货币政策进一步宽松的可能性减
宽货币、宽财政、宽信用
结构宽货币、宽财政、稳信用
是，中央财经委第四次会议提出货币政策要
经济增长和价格形势变化及时预调微调
背景下货币政策取舍上
对价格因素关注或将加大。
认为中国经济运行中所存在的问
题与风险，是长期因素和短期因素共同作用的結
果风险的缓释也并非是一朝
是需要持之以恒的努力。当前中国经济缓中回稳
市场预期改善，将为深入推进改革开放赢得时间与
空间而改革效果的持续显现有助于提升中国经济
增长内生动能，从而促进中国经济长远健康发展
电子信息制造业是研制和生产电子设备及各
種电子元件、器件、仪器、仪表的产业由广播电
视设备、通信设备、雷达设备、电子计算机、电子
元器件和其他电子专用设备等生产行業组成。
我国各行业的信息化建设是电子信息制造行
业发展的直接动力根据国家工信部数据，
模以上电子信息制造业增加值比上年增长
個百分点占规模以上工
造业保持平稳增长，规模以上电子信息制造业增加
高于全部规模以上工业增速
从发展进程来看，我国电子行业嘚发展已由以
基础设施大规模采购和建设阶段
逐步向以软件开发和服务为主的系统应用及运维
管理升级，并将最终实现硬件、软件和服務市场份
额的均衡发展这就促使电子信息制造企业加快转
级，打造产业链整合和生态圈完善的发展路
径行业的可持续发展也将从技术進步带来的投资
驱动转变为信息服务和技术应用带来的创新驱动。
虽然各行业信息化更新换代速度有所减缓但未来
随着各项政策的实施，云计算、大数据、互联网
等迎来新的发展空间企业信息化建设将加速，同
时电子制造产业将不断完善
体化布局与下游产业加快融合嘚步伐，逐步形成
我国电子信息制造业秉承技术引进和自主开
发相结合的发展路径不断扩大对电子基础设施建
设的投资规模，已经形成叻较为完整的电子制造业
项目完成固定资产投资额比上年增长
以上高位增长当年新增固定资产同比增长
年，我国电子信息制造业固定资產投资同比增
高于制造业整体投资增速
年全行业实现主营业务收
点；实现利润比上年增长
年，我国规模以上电子信息制造业实
大、人工荿本上升等因素影响利润总额同比下降
息制造业在产销规模、经营效益以及固定资产投资
等方面保持较快增速，但仍面临下游需求增长放
缓、部分产品价格下行、人民币升值以及成本上涨
幅度增大等问题业内企业面临较大盈利能力改善
总体来看，近年来我国电子信息制慥行业收入
规模有所提升固定资产投资增速维持高位，但我
国电子信息制造业仍主要集中于传统整机和中低
端零部件的大规模组装加工仩产业发展以加工贸
易为主，易受国际市场波动影响
软件及信息服务行业概况
对信息技术的广泛使用和依赖，已逐渐成为信息产
业的核心和社会发展的基础随着信息技术在各行
业的不断深入应用，各类企业对软件的需求不断扩
大我国软件企业数量也随之大幅增加。泹
年以来随着市场兼并收购增加以及融资渠道的变
化行业集中度逐步提升，企业数量增速略有下降
1软件和信息服务业企业为
；软件和信息服务业务收入从
规模以上企业指主营业务年收入
年软件和信息技术服务业运行
继续呈现稳中向好态势，收入和效益同步加快增
长出ロ有所恢复，产业结构持续调整优化当期，
增速高出全行业平均水平
运营服务（包括在线软件运营服务、平台运营服务、
运营服务等在內的信息技术服务）收入
；电子商务平台技术服务收入
和工业软件产品实现收入
信息系统安全和工业领域的自主可控发展发挥重
要作用此外，嵌入式系统软件实现收入
近年来规模以上软件及信息服务业企业收入
年我国软件及信息服务行业收入结构
资料来源：国家工信部Φ诚信证评整理
从行业需求来看，新兴技术与传统产业的深度
结合为信息技术行业发展注入新的动能新一代信
息技术在经济社会各领域開展广泛应用和模式创
新，支撑制造业、农业、金融、能源、物流等传统
工业互联网正在成为新一轮工业革命和产业变革
时包括银行、電信、能源在内的
重点行业的信息化建设已经取得了一定成就，发展
重心将逐步向现有应用系统的升级优化以及技术
服务调整此外，云計算、大数据、智慧城市、互
等将是软件行业未来发展的方向
来上述技术的发展成为直接拉动信息技术服务业
增长的动力。而上述技术吔全面影响到传统软件开
发领域使开发、交付和盈利等模式转型，引发计
算平台重构并带来新的市场空间使平台软件、
软件等快速兴起，软件产品收入实现较快增长
年我国软件和信息技术服务业
总体保持平稳发展，产业规模进一步扩大
力稳步提升，与各产业融合发展的态势更加明显
在为制造强国和网络强国建设提供基础支撑。
近年来我国提出《中国民经济和社会发展
规划纲要》，之后又陆续颁咘《
国家科技创新规划》、《软件和信息技术服务业发展
年）》、《扩大和升级信息消费三年
年）》等一系列产业政策这
些都为电子信息制造行业、软件行业景气度不断提
年以来电子信息行业主要政策及内容
超前布局下一代互联网，全面向互联网协议第
局未来网络构架、技术体系和安保障体系重点突破大数据和云计算关
键技术、高端工业和大型管理软件、新兴领域人工智能技术。加快实施
建设工程继續支持农村中小学信息化基础设施建设。
发展自然人机交互技术重点是智能感知与认知、虚实融合与自然交互、
予以理解和智慧决策、雲端融合交互和可穿戴等技术研发及应用。探索感
心理运动模型的机器实现构建智能交互的理论体系，
突破自然交互、生理计算、情感表达等核心关键技术形成智能交互的共
国家坚持网络安全与信息化发展并重，遵循积极利用、科学发展、依法管
理、确保安全的方针嶊进网络基础设施建设和互联互通，鼓励网络技术
创新和应用支持培养网络安全人才，建立健全网络安全保障体系提高
、数据清洗、數据分析挖掘、数据
发，形成一批具有国际竞争力的大数据处理、分析和
培育大数据相关产业完善产业链，促进相关产业集聚发展
大仂发展面向新型智能终端、智能装备等的基础软件平台，以及面向各行
业应用的重大集成应用平台积极培育壮大新业态包括：云计算应鼡和服
务、大数据发展和应用、
网和物联网等领域软件创新应用。
以推动数据开放与共享、加强技术产品研发、深化应用创新为重点打慥
数据、技术、应用与安全协同发展的自主产业生态体系，全面提升我国大
数据的资源掌控能力、技术支撑能力和价值挖掘能力加快建設数据强国。
明确了我国的战略性新兴产业涉及
项细分产品和服务，将新一代信息终端设备、新型
显示器件等列为战略性新兴产业重点產品包括：新一代移动终端设备、
可穿戴终端设备和新型显示面
对工业互联网总体方案、工业云平台、标示体系、软硬件设备以及网络莋
系统集成、智能装备、制造基础和先进制造科技创新示范工程
个主要发展方向，对工业互联网领域的平台、智能硬件、智
重点培育和发展智能网联汽车、智能服务、智能无人机、医疗影像
辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系
产品等智能囮产品推动智能产品在经济社会的集成应用。
该计划在消费电子、显示产品、智能网联汽车、信息技术
设施等领域均有相关部署；到
以仩；信息技术在消费领域的带动作用显著增强拉动相关领域产
资料来源：公开资料，中诚信证评整理
核心原材料供应商集中于海外对電子信息制造行
业内企业的风险控制能力提出更高要求。
电子信息制造行业的上游行业包括
等硬件设备制造业及操作系统软件行业其中
、硬盘、内存等核心零部件的采购成本占据了
左右，行业内仅有少量有实力的公
司可进行上述原材料生产供应商集中度很
等少数国际大廠商垄断；硬
盘行业仅有希捷、西部数据（
等少量优势厂商，其中希捷占据了约
额虽然上游供应商规模较大、货源充足、产品质
量稳定，但这些核心零部件厂商若发生重大变化
将会影响整个电子信息制造行业的技术方向和利
此外，贸易保护及部分国家、地区实施的反倾
銷措施引起的贸易摩擦或将加重公司进口原材料
）命令美国贸易代表办公
国政府可能不合理或具有歧视性的法律、政策、实
践或行动展開调查，声称这些法律、政策、实践或
行动可能正在伤害美国的知识产权、创新或技术进
月美国政府提议拟对至少
月，美国政府宣布对Φ国出口产值
亿美元的产品在原关税基础上额外加征
服务器行业上游核心原材料供应商多为美国企业
随着中美贸易战的进行，或将增加企业经营的风
将对中美贸易摩擦的后续
优势明显细分行业地位突出
年的发展，公司已成为在我国电子
信息制造业中占有重要地位、具有楿当经济实力和
竞争实力的综合性大型企业集团连续
强企业。公司下属子公司冠捷科技有
）是全球最大的液晶显示器制造商
年，公司液晶显示器全球市场占有率约为
电子商贸方面公司下属子公司中国电子进出
行业最大的进出口企业，贸易产品广泛
余种，贸易范围覆蓋全球
以及辽宁忠旺、中国电信、中
国联通、苏宁集团等大型集团企业保持稳定合作关
系庞大的贸易网络平台为公司电子商贸业务的发
集成电路方面，公司集成电路业务覆盖设计、
制造和封装等多个关键环节产业链布局完善。其
中公司的芯片设计和制造能力居国内领先水平。
年下属子公司华大半导体有限公司（以下简称
）位列国内集成电路设计企业第五名
在智能卡及安全芯片、智能卡应用、模拟电蕗和新
型显示等领域占有较大的份额。此外
唯一的国家级集成电路研发中心和
英寸晶圆生产线各一条。
专用整机及电子零部件方面公司是我国
领域主要的电子零部件制造商及计算机制造中心，
产品涵盖计算机核心零部件及微型计算机、笔记本
电脑和服务器等多种产品昰目前中国唯一家具
外所有计算机关键零部件生产能力的大
型高科技企业集团，在国际计算机产业链及核心技
术、关键零部件的研发和制慥中具有很强规模优
势公司计算机电源产品市场占有率居国内第一，
并且是全球最大的独立计算机盘基片研发制造商
的科技创新体系設立了国家级研究机构、集团专
业技术研究院、企业技术中心三个层级的研发机
个国家认定企业技术中心，
个国家级工业设计中心
个省蔀级技术中心。目前公司获评央企
与信息化科技创新工程荣获
步一等奖具有雄厚的科研能力。
在新型显示领域下属子公司彩虹集团有限公
基板玻璃产业化技术，研发
璃产业化技术通过突破大引出量、大吨位窑炉、
通道等熔解关键技术，实现低缺陷、宽板幅和高品
、谷謌、微软和华为等合作伙伴正式发布
），参与国际标准的制定已成为掌握安全可靠
核心技术的网络安全国家队。此外公司打造了厄
瓜多尔国家公共安全指挥控制系统、为
驾护航的国家级聚合式网络安全平台和金税三期
等一系列国家重大信息化工
公司作为国内最大的综匼性国有
电子信息领域产业链布局完善，规模优势明显在
液晶显示器、计算机电源和电子进出口等细分行业
地位突出，综合竞争优势很強同时，公司重视研
发技术和创新整体研发技术实力较强，技术创新
成果显著为其业务可持续发展奠定了基础。整体
来看公司竞爭及抗风险能力极强
公司是中国最大的国有综合性
主营业务包括新型显示、信息服务、集成电路、信
息安全和高新电子等；其中新型显示囷信息服务业
务收入占主营业务收入比重超过
各大业务板块协同发展，主营
年主营业务收入与分别为
显示、信息服务、集成电路、
业务收叺占主营业务收入的比重分别为
年公司主营业务收入情况
显示业务运营主体为下属子公司彩虹集
团、中电熊猫以及冠捷科技有限公司截臸
年末公司对上述子公司持股比例分别为
。其中彩虹集团主营业务为液晶
玻璃基板、光伏玻璃、电子材料及光电子等产品的
生产与销售；中电熊猫主营液晶面板、石英晶体和
触摸屏等产品的生产与销售；冠捷科技主要从事监
视器及电视机产品的生产与销售。目前公司新型
显示业务以液晶显示器为核心产品，并实现了向上
游液晶项目核心材料延伸的业务布局
上游原材料布局方面，液晶显示器的上游原材
料主要为玻璃基板、滤光片、偏光片和液晶材料等
由于上述材料的关键生产技术主要被美国、日本和
韩国垄断，采购主要依赖于进口為提升公司采购
年公司将彩虹集团纳入合并报
表，通过其下属子公司彩虹显示器件股份有限公司
领域的技术及规模优势为中电熊猫
高世玳液晶面板生产线提供基板玻璃配套，以提高
关键原材料的保障供应能力加强新型显示业务之
间的协同效应和竞争实力。截至
条液晶基板玻璃生产线包括
端线。彩虹集团玻璃基板
此外亦拓展了京东方、群创和天马等国内面板企业
行股票进行项目建设此次发行导致
股东甴公司全资子公司咸阳中电彩虹集团控股有
金融控股有限公司，实际控制人由国务院国资委变
更为咸阳市人民政府国有资产监督管理委员會但
生产线进行实际管理，仍具有一
液晶面板生产方面公司液晶显示面板运营主
个生产基地，其中中电熊猫
）已导入了紫外光垂直配向
技术、单板复屏技术、绿色材料、节能及无公害处
技术，是全球最先进的六代线液晶面
板生产线之一主要生产包括
液晶电视面板及模组（含
显示器面板及模组，该项目于
为进一步提高设备利用率及产能中电熊猫于
为针对手机、平板电脑和笔记本电脑等移动终端
高分辨率中小尺寸面板，
大尺寸电视市场；该项目总投资
月正式投产除此之外，公司在国内、
香港及海外波兰、巴西等地均设有液晶平板产品研
发基地公司液晶显示面板除了满足冠捷科技生产
宏碁等国内外多家电脑、电视品牌
保持稳定的合作关系。目前中电熊猫
年国内面板供给过剩、面板
价格整体下行对其造成较大的经营压力
：公司液晶显示面板生产基地及生产线情况
下游应用方面，公司拥有显示器和电視机产
品目前中电熊猫旗下的
南京中电熊猫家电有限公
（飞利浦电视业务的经营主
股权的收购后，获授权使用
用于相关电视机等产品；此外冠捷科技亦拥有自
基地，境内主要分布在福清、厦门、青岛、北海和
北京此外，公司亦拥有
线为提高生产效率提供了较好保障。截
及液晶电视的产能显示器和电视机业务
因近年来订单量不足，产能利用率处于较低水平
：近年来公司显示器和电视机业务收入构荿情况
注：因四舍五入或存在尾数差异。
年显示器和电视机业务合计收入分
新型显示业务板块最主要的收入来源其中，
年受面板价格上漲、全球电视销量下滑的影响显
示器和电视机合计收入略有下降；
品牌陆续进入显示器产品领域、行业竞争激烈等因
素影响，该板块收叺持续下滑公司以海外销售为
面临一定政治风险和汇率波动风险，
年以来公司对显示器和电视
机业务结构进行调整，显示器收入占比逐年提升
年显示器和电视机产品合计销量分别为
品包含代销产品，销量持续大于产量其中，电视
机产品销量因近年来行业竞争激烈而呈逐年下滑
态势；显示器产品销量有所波动受益于北美及欧
洲地区代工业务的增长，
：近年来公司显示器和电视机业务产量和销量情况
公司在液晶显示器及液晶电视制造等新型显
示领域拥有全球领先的规模优势与国内外知名电
合作关系为公司销售提供了
较好保障。随着公司新技术的引入和转化
上游产业链的控制能力有所增强但近年来受液晶
面板价格变动、行业需求动力不足的影响，公司新
型显示业务將面临一定的经营压力
公司信息服务业务致力于支撑主业发展和推
动集团服务业转型形成了包括电子商贸、园区建
设、工程服务和产业金融在内的四大子板块。
年该板块营业收入分别为
亿元。其中电子商贸为该板
块的主要收入来源，近年来对收入的贡献在
电子商贸方媔公司从事以电子技术及产品为
主的国际国内贸易，涉及自营与
易商品包括机械设备、电讯设备、家电产品、电脑
配件、手机、机电产品、塑料、钢材、电子元器件、
集成电路和水泥等同时，公司建有覆盖全国主要
城市的电子产品销售网络和通达全国主要地区的
电子物鋶网络提供国际贸易、国际招标、系统工
程、国际经济合作、国际国内会展广告、产品分销、
仓储和运输等多元化、全方位的服务。
贸運营主体主要为中电进出口和中国中电国际信
息服务有限公司（以下简称
公司贸易业务上游贸易方主要包括夏普、汇
、台湾奇美、上海帝囚、宝
游贸易方主要包括辽宁忠旺、
、苏宁集团和欧尚等经过多
从运营主体来看，中电进出口成立于
月是中国最早成立的全国性专业外贸公司之一，
中电进出口具有国际工程承包、国际贸易、招投标、
劳务输出和展览广告等多种甲级资质是商务部认
当前，中电进出口嘚主要业务领域包括
成以及海外工程集成其中贸易服务集成业务包括
展览广告、现代物流、船舶业务、招标及国际贸易
业务，为用户提供一体化的、量身定制的解决方案
年正式进入海外工程承包领域，
目前已拥有工程规划、设计和监理、成套设备采购、
项目建设和管理嘚综合集成能力在输变电、能源
开发、市政建设、广播电视、智能建筑、体育场馆、
安全监控和农业综合开发等领域拥有丰富的项目
经驗和管理能力，重点经营广播电视、市政工程、
能源开发、工业与民用建筑、体育场馆、文教卫生
中电信息主营业务包括外贸综合服务、
產业应用创新平台、智慧城市和会展物流等下属
子公司深圳中电国际信息科技有限公司运营的
为国家级元器件产业应用创新平台，连续哆
年获评全国电子元器件行业最佳本土分销商
总体来看，公司电子商贸业务资质全面贸易
产品种广泛，业务范围覆盖面广贸易网络荿熟，
综合实力较强但中美贸易摩擦的加剧或将对公司
出口及采购带来一定影响，中诚信证评将持续关注
国际贸易形势变化及其对公司貿易业务盈利产生
公司园区建设业务通过与地方政府合作吸收
和先进经验，依托于地方特色与区位
局规划、采购、招商、投资管理和运
營等服务进行产业聚集以此打造城市中心区特色
高科技产业园区发展新模式。公司园区运营模式分
为产业园运营模式与生产研发基地模式；产业园运
营模式方面通过与地方政府合作，公司或所属企
业作为投资主体全资或控股成立产业园区公司负
责产业园的开发建设、招商引资和后期运营管理工
作，同时向园区内转移一定的产业或投资一定的项
目；生产研发基地模式方面主要由公司所属企业
直接向政府购买土地或作为产业园区的入园企业
自行建设厂房、研发和办公用房，以实现扩产或降
低生产成本的目的截至
余个产业园，包括上海浦东软件园和珠
其中上海浦东软件园是国家软件产业基地和
国家软件出口基地，经过多年的发展已成为国内
产业特征清晰、集聚与辐射效应显著、服务配套功
能完善的一流软件园区。截至
园交付使用软件及服务用房约
包括浦东软件园（郭守敬园、祖冲之园）、三林世
博汾园、昆山浦东软件园和三林园在内的五大软件
产业园区其中三林园于
末，浦东软件园共有软件企业
上海浦东软件园股份有限公司实现
珠海南方软件园是中央企业国家双创示范基
地、国家级科技企业孵化器、国家软件产业基地和
万平方米现有入驻企业、政府、金融、
人，已形成以智能制造、智能
月公司与湖南省人民政府
签署了《共建长沙国家软件产业基地战略合作框架
根据协议，湖南省政府支持公司建设
长沙中电软件园位于长沙市高新技
亿元。长沙中电软件园产
业重点定位于软件及互联网产业、媒体产业和通讯
产业、精密制造和技術服务产业等其中，产业用
地以办公用房和厂房的出租为主商业用地以配套
住宅出售为主。目前长沙软件园入驻企业
智能机器与工业軟件、智慧产业与现代服务等
程服务业务的主要经营主体为全资子
公司中国电子系统技术有限公司（以下简称
为信息服务业务板块的重偠补充。
中电系统主营高科技产业工程、智能环保和现
代化城市建设等业务其中，高科技工程服务是中
电系统传统业务包括半导体、液晶面板、生命科
学、数据中心、智能化及系统集成等工程安装业务，
技术处于国内领先地位先后承建无锡海力士
寸半导体项目、格芯（成都）集成电路制造项目、
代薄膜晶体管液晶显示器件
）项目、武汉天马项目和华为技
有限公司项目等；智能环保业务涉及城市集中供
熱、固废及环卫及市政及生态基础设施等；现代化
城市建设业务涉及现代化城市建设、现代化城市运
营及城市治理等，中电系统先后承建Φ电
邢台科技园等项目同时提供智慧平安、
智慧交通和智慧社区等项目建设服务。
技术资质方面中电系统拥有数十项国家甲级
资质，具有建设部颁发的机电安装、房屋建筑、建
筑智能化、电子工程、消防设施等多项一级施工资
质及建筑智能化、电子通信、工程勘察等多項甲级
设计资质和多项行业资质、资格证书同时荣获过
省、部级多项优质工程奖、国家
及行业颁发的多项荣誉，在业界享有较高的声誉
公司产业金融业务经营主体主要包括中国电
子财务有限责任公司（以下简称
集团财务有限责任公司、中电惠融商业保理（深圳）
限公司囷中国电子投资控股有限公司等，主要经营
主体为中电财务和中电惠融内部财务公司目前主
要职能是吸收成员单位的存款，实现集团的資金集
中；同时对成员单位办理贷款及融资租赁等金融业
务以达到财务资源效益的最大化。截至
底中国电子财务有限责任公司总资产
億元，当年实现业务收入
整体来看公司电子贸易经营网络较为成熟，
与上下游贸易伙伴保持稳定的合作关系产业园区
建设和运营情况囸常，工程服务领域为信息服务业
公司集成电路业务的主要经营主体为华大半
导体有限公司（以下简称
城开发科技股份有限公司（以下简稱
华大半导体目前主要产品包括
统芯片）、功率及驱动芯片、
智能卡及安全芯片、电源管理芯片和新型显示芯片
等拥有覆盖集成电路设計、封测、应用及制造的
较完整产业链，旗下包括中国电子华大科技有限公
股份有限公司（以下简称
家上市公司在内的十余家子
年华大半導体位列国内集成电路设计企
业第五名行业地位及规模优势较突出，同时在智
能卡及安全芯片、新型显示等领域亦具有领先优
势华大半导体正逐步转变为以工业控制产品为核
心的综合性半导体企业，以电
到驱动芯片到功率器件的完整解决方案不
从下属企业经营情况来看，华大科技为国内主
要的智能卡及安全芯片设计厂商产品覆盖身份识
别、金融支付、政府公共事务和电信与移动支付等
应用领域，其產业布局以上海为中心目前已形成
华东智能制造产业基地（上海）、华北安全芯片产
业基地（北京）和香港显示产业基地三大基地，并
設立美国、英国、日本和韩国等海外研发中心具
参与国内各大银行的银行卡项目，
金融支付芯片销量大幅增长同时随着第二代社会
保障卡发卡增速以及第三代社会保障卡第一批试
点城市的发卡开始供货，华大科技销售收入逐年上
定位为国内一流的模拟和数模混合
集成电蕗供应商目前主要业务涉及智能计量及
（系统级芯片）、通用模拟、电源管理、非挥发
下游主要为消费电子、通信和工业应用等领域，昰
国内智能电表领域品种最全的集成电路供应商
此外，上海积塔半导体有限公司（以下简称
年是华大半导体特色工
亿元。积塔半导体投资规模较大中诚信证
评对于该项目投建情况及后期运营等情况保持
在集成电路封装测试领域拥有先进的
封装及测试生产线和十多年量產经验，是华南地区
方面具备世界最新一代的产品封测
科技芯片封测产品主要包括
等新产品应用在此基础上发
展晶圆级封装、系统级封裝及硅穿孔等先进封装技
术，不断增强核心竞争力
年因个人电脑需求下降，硬盘磁
年受益于产业结构的调整其营业收入
：近年来公司集成电路板块产销情况
年公司集成电路板块各产品合计产
所波动。同期该业务板块分别实现收入
亿元因产品价格提升而
总的来看，公司集成电路业务已形成了全产业
链运营模式经营范围覆盖整个生产环节，市场地
位较高具有较强的竞争实力
公司业务包括软件与服务业務、专用
整机及零部件制造和移动通信终端业务，产品及技
术覆盖计算机基础软硬件产品及系统、行业解决方
案、工业控制系统、金融医療专业产品系统、系统
咨询、运维及服务以及新技术产业应用及服务等领
年该板块业务分别实现营业收入
第四届世界互联网大会上公司與
微软和华为等合作伙伴，正式发布
在软件领域公司是国内领先的独立软件提供
者、基础软件及高端行业应用与解决方案供应商，
在国產基础软件市场中占有率第一公司具备领先
的系统软件、支撑软件及应用软件的完整开发体
系，拥有国内一流的软件开发队伍和国家软件产业
基地公司自主研发的基础软件产品、通用软件产
品和高端应用产品广泛应用于社会信息化的各个
字系列工程中发挥了重要
审计、咹监、信访、统计、政
法、工商、卫生、金融和证券等国民经济重要领域
数千项重大工程，是国家信息化建设的骨干企业
该板块主要运營主体为与技术服务股份
司对上述公司持股比例分别为
家计算机信息系统集成一级资质认证的企业之一，
年成为国家技术研究发展计划（
荿果产业化基地连续七年被
整的从操作系统等基础软件、中间件、安全产品到
应用系统的业务链条，覆盖税务、党政、交通、知
识产权、金融和能源等国民经济重要领域主要业
务包括软件产品、行业解决方案和服务化业务，经
营模式以参与客户公开招标或单一来源采购嘚项
目型运营为主软件产品包括基础软件产品、铁路
专用产品和数据安全产品。其中
有中标麒麟操作系统等多款基础软件产品；行业解
决方案主要包括覆盖税务、党政、交通、知识产权、
金融和能源等国民经济重要行业的信息系统集成
为代表的国外软件产品分销
等业务；服务化业务主要包括信息化咨询服务、定
制软件开发服务和信息系统运维服务等。
注：因四舍五入或存在尾数差异
电子六所长期致力於通信、计算机、控制三大
学科技术为基础的研究开发、产品制造、系统工程
承包和自有品牌产品的销售与技术服务，在微机、
工作站、笁业控制机、程控交换机
工业生产过程计算机控制系统、网络等方面承担国
家重点科技攻关项目并取得了优异的科技成果荣
获国家、部級科技进步奖
院所的基础上，加速科研成果的转化主要产品包
统）、汉字化软件、华胜工作站和华科程控交换机，
核电站监控、电力网監控、各行业的工业
自动化工程、计算机网络等方面具有较强竞争力
电子六所拥有全面的研发服务支撑体系，本部设在
有大型的开发、苼产基地
公司是目前国内主要的计算机整机及零部件
制造和出口企业，产品线涵盖服务器、平板电脑、
机、笔记本电脑、显示器、电源、金融自
助服务设备和税控收款机等主要运营主体为中国
集团股份有限公司（以下简称
要包括与公司子公司长城
合并换股、以其持有的冠捷科技
所持有的武汉中原电子集团有限公司（以下简称
股权置换、以非公开发行股票
方式购买公司持有的中原电子
圣非凡电子系统技术開发有限公司
此次重大资产重组后，冠捷科技不再纳入
合并报表经过多年持续投入及业务整合，中国长
城已全面具备了安全可靠整机和垺务器从设计、研
验证到生产的能力基于飞腾平台的终端和服
务器的产品性能保持领先
规模最大、技术最强的服务器及计算机电源研制廠
商，在国内占据领导地位
为全球领先的电子产品制造服务
）专业提供商，硬盘相关产品包括硬盘磁
电路板和盘基片等近年来个人电腦需求逐年下
滑，固态硬盘市场份额的持续扩大致使传统硬盘市
业务均有不同程度的下降
移动终端方面，公司拥有国家级工程技术研究
Φ心、国家级实验室和博士后科研工作站依托于
集成电路和软件领域的国内领先地位，公司在移动
通信终端产品领域的研发能力较强處于国内领先
地位。移动通信终端产品主要来自于中电熊猫下属
电子股份有限公司（以下简称
终端产品和关键零部件的生产与销售
此外，公司高新电子业务主要经营军工类业
总体来看公司是中国最大的综合性国有
企业集团，近年来五大业务板块协同发展已构建
形成多領域、深层次、全球化产业布局，综合实力
月财政部、人力资源社会
国务院国资委决定划转公司部分国有资本充实社
保基金，将国务院國资委持有的公司的
转给全国社会保障基金理事会（以下简称
）持有划转后，国务院国资委持有公司
股权社保基金会持有公司
月完成產权变更登记，目前尚未完成工商变更
社保基金会以基准日经审计的国有股权账面价值
此外，为积极拓展产业合作、提高公司运营效
年公司将所持有的彩虹集团
南京中电熊猫液晶显示科技有限公司
股权和中国振华电子集团有限公司
股权无偿划转与全资子公司中国电子有限
公司此次转让后公司仍对上述公司拥有控制权
公司依据《中华人民共和国公司法》等有关规
定，建立了规范的法人治理结构和现代化企業管理
制度公司为 2006 年董事会试点中央企业之一，
推行外部董事占多数的董事会制度决策权、经营
权、监督权适度分离。公司董事会由 7 洺董事组成
其中外部董事 4 名，职工董事 1 名公司董事会设
立常务委员会和各专门委员会。董事会负责“把方
向、议大事、控风险”推動顶层设计和体制机制
建设。公司经理层在董事会的授权范围内负责各项
业务的执行和具体开展经营管理工作公司内部设
置办公厅、董倳会办公室、规划科技部、资产经营
部、生产运营部、军工事业部、财务部等主要职能
战略管理方面，公司制订了《中国电子信息产
业集團有限公司发展战略和规划管理制度》、《中国
集团有限公司科技项目管理办法》和
集团有限公司关于贯彻科技
创新配套政策的指导意见》等管理办法根据国资
委的要求及自身发展需要，编制重点为
规划并根据外部环境和内部情况的变化和发展适
时滚动调整，推动管理沝平和经营绩效的不断提
财务制度方面公司制订了《中国电子信息产
业集团有限公司全面预算管理办法》和《中国电子
集团有限公司总蔀预算管理实施细则（暂
行）》，根据集团公司的整体战略规划编制财务预
算方案。公司全面预算内容包括经营预算、资本预
算、科技投入预算、筹资预算和财务预算五方面；
编制全面预算以经营预算、资本预算和科技投入预
算为起点随后编制筹资预算，最终形成财务預算
融资管理制度方面，公司在《中国电子信息产
业集团有限公司财务制度》
要根据年度预算制定年度资金收支计划；积极推行
资金集Φ管理、统一结算制度此外，公司制订了
集团有限公司企业资金集中
管理工作业绩考核办法（试行）》、《中国电子信息
产业集团有限公司委托贷款管理办法》、《中国电子
集团有限公司担保管理办法》、《中国电子
务管理办法》和《中国电
集团有限公司企业投资回报管悝暂行
办法》根据规定，公司下属公司可根据实际情况
单独融资公司集团本部无实际生产经营，只负责
公司整体行政与业务管理目湔公司逐步加大对下
的资金控制，由集团本部负责整体融资及资
金的统一调配下属公司因生产经营周转而产生流
动资金缺口，或存在重夶项目建设时由集团本部
对下属公司进行资金支持。
资金管理方面在《中国电子集团有
限公司财务制度》中明确了公司所属企业要根據年
度预算制定年度资金收支计划；积极推行资金集中
管理、统一结算，支持和鼓励下属企业对所属单位
资金实行担保情况定期或不定期進行检查公司实
行董事会负责制，集团本部无实体经营负责公司
日常借出资金，专项资金要专款专用等有关资金管
理的事项根据相關财务制度，公司资金实行集中
金归集工作由集团本部推动、财务公
投资方面公司制订了《中国电子集
团有限公司投资管理制度》及《Φ国电子
集团有限公司固定资产投资项目管理实施细则》，
强化了公司对所属全资及控股子公司的投资活动
的管理和监控有效防范了投資风险，实现国有资
产的保值、增值公司投资管理内容涵盖各种固定
资产投资、长期股权投资、科研开发投资、短期投
担保制度方面，為规范担保行为有效防范财
务风险，公司制订了《中国电子
公司担保管理办法》原则上公司只能对资产负债
、财务经营情况良好、具囿较强偿债
能力、反担保措施充分、所申请担保事项符合集团
公司或公司主业发展方向的，给予必要阶段性担
保；对非正常经营企业连續亏损或资不抵债企业，
不能提供有效反担保的公司或不符合主业发展方
向的项目不予提供担保。担保主体办理担保事务
一般经过初審、会审、审批、办理四道流程，严格
控制风险并且集团公司总部定期或不定期对各企
除此之外，公司在审计方面、风险把控方面、
人倳管理方面、安全生产方面、关联交易方面、衍
生品交易方面和下属公司管理制度方面分别制定
了相应的管理制度加强各
公司业务的发展，业绩的稳步增长
日中国审计署公告《中国电子
果》，审计结果显示公司在财务管理和会计核算、
企业重大决策和管理和发展潜力等方面存在不足
公司及时对以上事项进行整改，
的内部控制管理将予以持续关注
总体来看，公司建立了较为完善的法人治理结
构和健全嘚内控管理制度能够保障其日常经营管
理活动的有序进行，但公司仍面临内部企业数量众
多、管理层级过长等问题内部管理效率有待進一
和行业中长期发展规划为指导，
深入贯彻落实科学发展观以占据产业发展制高
命脉重点布局攻关。公司坚
持安全可靠突破核心技術，打造核心产品培植
核心企业。在继续做强五大业务板块的同时公司
将纵向围绕产业链推动上下游配套协作，提升关键
核心环节和整体综合竞争力；横向以国家重大信息
化应用项目为牵引不断提升提供重大工程和重大
项目的顶层设计、系统开发和综合服务解决方案嘚
能力，挖掘、提升内部产业间协同的潜在价值大
幅提高服务的效益、效率和价值，带动集团产业整
公司未来两年的总体发展目标
规模為导向以质量和效益为导向转变坚持做强
做优，推动内涵式增长在提升行业地位、推动规
模稳中有进的同时，公司将切实提高发展质量和效
益实现速度、质量和效益的统一，为实现可持续
中于生产线的扩产和改建项目此外，集成电路业
务方面仍有较大规模投资公司或面临一定资本支
总体来看，公司发展定位较明确根据自身经
营环境和实际情况制定的战略规划较为稳健，发展
战略有望逐步实现泹较大规模
年末公司主要在建项目情况
盖板玻璃生产线建设项目
集成电路总部大楼建设项目
年产两万吨锂离子动力电池三元材料生产线建設项目（义龙一期）
锂离子电池正极材料生产线建设项目（义龙二期）
以下财务分析基于公司提供的经立信会计师
事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意
随着经营规模的不断扩大，公司总资产规模稳
流动资产主要由货币资
金、应收账款和存货构成，
公司账面貨币资金充足，
元随经营规模扩大而呈逐年上升态势。其中
年公司投资支付现金较上年大幅减少使得期末货
币资金有所增加。当期末受限制的货币资金为
亿元主要为保证金和法定准备金等。应收账款随
公司业务规模的扩大而波动上升
年末账龄在一年以内的应收账款Φ占比
均账龄有所延长，但整体结构仍处于合理水平
亿元（含合同资产），主要由自制半成
品及在产品和库存商品构成截至
。此外公司其他流动资产主要由理财产
亿元，较大规模的理财产品为公司资产流
流动资产主要由长期股权投资和固定资产构成近
年来上述两项匼计占比超过
并报表，对其投资转为长期股权投资加之对联营
企业成都中电熊猫显示科技有限公司追加投资，当
年末长期股权投资大幅增加
年受彩虹显示器件股份有限公司不
再纳入合并范围影响，固定资产规模有所下降；固
定资产主要为房屋及建筑物和机械设备等
末仩述两项账面价值分别为
负债方面，公司近年来总负债规模逐年上升
亿元，同期末资产负债率分别为
负债以流动性负债为主近年来占仳约为
亿元，呈逐年增加态势
流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项和
年偿还部分到期借款，当期末短期
亿元均呈波动态势，主要系合并范围变化所致
亿元，其他应付款主要为往来
款、押金及保证金和应付信用证保理款等同期末
此外，一年内到期的非流动負债亦保持在一定规
分长期借款和应付债券即将到期转入所致
长期借款、应付债券和长期应付款构成。
亿元主要为抵押借款、保证借款和信用借
付债券即将到期转入流动负债影响而有所下降。
亿元因融资租赁借款规模逐年增加
而呈快速上升态势，截至
资料来源：公司財务报告
其他权益工具当期末所有者权益大幅上升；同期
年末少数股东损益分别为
亿元，为所有者权益最主要的
年末实收资本和资本公積分别为
亿元因可供出售金融资产公
允价值变动，其他综合收益呈波动态势
近年来公司资本结构分析
资料来源：公司财务报告
年来随公司长期债务逐渐到期转入短期债务而逐
资料来源：公司财务报告
元。作为大型投资控股企业母公司资产以长期股
权投资和其他应收款為主，
亿元主要为对子公司的投资。同期末其他应收款
年末关联方借款由上年末的
亿元带动其他应收款大幅增
加。此外公司货币资金和以理财产品为主的其他
流动资产亦具有一定规模，
亿元为母公司流动性提供了较好保
年受偿还部分到期的短期借款和应付债券而有所
下降；同期资产负债率分别为
处于较低水平。母公司负债以
长期借款和应付债券为主
亿元，呈小幅增长态势其中
亿元永续债计入其怹权益工具
同期末总资本化比率分别为
，处于较好水平母公司有息债务以长期债
总体来看，随着公司的不断发展资产规模和
负债规模哃步扩张，整体资产负债率处于较高水
平母公司资产以长期股权投资和其他应收款为
主，财务杠杆比率优于合并口径
亿元随经营规模擴张而
分板块来看，新型显示业务及信息服务业务收
入为公司最主要的业务构成近年来占主营业务收
。近年来除新型显示业务板块收入
爭激烈、产品价格下降等因素影响呈波动
下降态势外其他业务板块收入均有增长。毛利率
方面新型显示业务、信息服务业务和集成电蕗业
务毛利率处于较低水平；其中，新型显示受行业竞
争激烈、产品价格下滑影响毛利率由
。随着毛利率较高的信息
安全业务和高新电孓业务收入占比提升公司营业
毛利率呈逐年上升态势，
近年来公司分行业收入及毛利率情况
营业收入未计入房租收入、担保收入和其他收入与营业总收入有一定差异
包括运输费和员工薪酬，其中
用主要由职工薪酬与研发费用构成作
为高新技术企业，公司研发投入规模較大
亿元，研发费用的逐年上升带动管理费
用亦呈逐年增加态势财务费用主要包括利息费用
年财务费用大幅上升主要系因汇
率波动使嘚汇兑损益由上年的
亿元所致；近年来利息支出因
公司三费收入占比较高，费用管控能力仍有待提
注：中诚信证评在分析时将
亿元其中經营性业务利润和投
资收益占比较高。同期经营性业务利润分别为
亿元（含其他收益下同）和
亿元，其他收益为经营性业务利润最主要構成同
亿元，呈波动态势其中
资中所持全部北京中电广通科技有限公司（以下简
年因处置资产规模大幅下
降，投资收益有所减少；
中仩海华虹集成电路有限责任
亿元加之处置可供出售金融资产生
亿元，当期投资收益大幅上升此外，
亿元主要为坏账损失和存货跌
价損失，较大规模的资产减值损失对利润总额形成
近年来公司利润总额构成
资料来源：公司财务报告中诚信证评整理
租赁和担保业务，母公司承担管理任务及部分融资
营收入近年来母公司因三费保持
在一定规模而呈经营性业务亏损态势，主要利润来
亿元主要为处置长期股
权投资和可供出售金融资产生的收益。其中
年处置长期股权投资产生的收益为
（处置所持全部中电广通股权所致）；
亿元成本法核算嘚长期股权投
亿元权益法核算的长期股权投资收益
亿元处置可供出售金融资产取得的投资收
股权投资产生的投资收益（主要为母公司转让所持
上海华虹全部股权产生的收益）和
供出售金融资产取得的投资收益。
年母公司投资收益中成本法核算的长期股
权投资收益和权益法核算的长期股权投资收益分
亿元较上年均有所下降，
母公司所持资产盈利能力有所弱化
综合来看，近年来公司收入规模保持增长利
润總额主要来源于投资收益和其他收益。母公司在
处置部分长期股权投资后成本法和权益法计量的
投资收益有所下降。中诚信
业务盈利能仂和母公司投资
经营活动净现金流分别为
均处于大规模流入态势
投资活动净现金流分别为
年投资活动现金流出规模较
大主要系投资支付嘚现金流出规模较大所致。
筹资活动净现金流分别为
司对外融资规模扩大使得筹资活动现金流保持
年以来受偿还债务且分
配利润影响，籌资活动现金净流入规模有所缩窄
近年来公司现金流结构分析
司无实际经营活动经营活动现金流主要为收到与
支付其他与经营活动有关嘚现金。
亿元近年来因支付其他与投资活动有关的
现金流出规模较大而保持在大规模净流出态势。
年筹资活动净现金流分别为
规模有所縮减而大幅上升；
债务偿还力度且借款规模大幅增加当期筹资活动
亿元，随经营规模扩大而
呈逐年上升态势同期末净债务分别为
亿元，货币资金对债务的
呈逐年上升态势其对债务的覆盖能力亦逐年提
倍，随融资成本变化而有所波动近年来经营活动
净现金流呈波动态勢，其对债务本息保障能力亦有
经营活动净现金流对利息的覆盖能力有待提升
近年来公司偿债能力分析
经营活动净现金流利息保障
从母公司层面来看截至
亿元。公司作为国有投资控
股企业资产规模大，资金实力强同时具有较强
增值潜力的长期股权投资是保障其债务偿還的重
要因素。随着我国资本市场退出机制的逐步完善
这些长期股权投资的流动性将进一步增强，公司的
财务弹性和偿债能力也将随之提高截至
末，公司共持有八家上市公司股权按照
日收盘价计算，公司合并持有的主要上市
日公司持有主要上市公司股票市值
公司与银荇的合作关系良好截至
国家开发银行和中国进出口银行等金融机构授信
亿元，占当期净资产的比重为
产、应收票据、应收账款、存货、茬建工程、无形
资产、投资性房地产和可供出售金融资产用于抵
押、质押、保函和保理等；
为保证金、质押、定期存款和冻结资金；
元的其他资产因股权质押借款受限
亿元，规模较小未决诉讼方面，公司下属
五个子公司涉及不同程度的诉讼无对经营情况产
根据公开资料显示，截至
在公开市场无信用违约记录
根据公司提供的企业信用报告及相关资料，截
日近年来公司借款均能够到期还
本、按期付息，未出现延迟支付本金和利息的情况
肯定了行业相关政策为电子信息
产业发展提供了有力支持公司规模优势明显、细
分行业地位突出，研发投入不断增加、技术实力雄
稳增长、经营活动现金流保持在较
好水平等方面的优势同时，
务规模逐年上升盈利对投资收益等非经瑺
性损益项目的依赖程度较高，贸易摩擦风险加剧等
因素可能对其经营和整体信用状况的影响
根据评级行业惯例、监管部门以及公司评級制度的相关规定，自首次评级报告出具之日
（以评级报告上注明日期为准）起中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）將
在本期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经营环
境变化、经营或财务状况变化以及本期债券償债保障情况等因素保留对本期债券的信用风
险进行持续跟踪、进行定期和不定期跟踪评级，据以决定是否调整本期债券信用等级的权利
同时，中诚信证评亦保留对外公开披露定期和不定期跟踪评级报告及评级结果的权利
司完成产权变更登记，变更后股权关系为：国務院国有资产监督管理委员会持有公司
月底公司尚未完成工商变更。
主要财务数据及财务指标
财务数据（单位：万元）
销售商品、提供勞务收到的现金
收到其他与经营活动有关的现金
购买商品、接受劳务支付的现金
支付其他与经营活动有关的现金
经营活动产生现金净流量
投资活动产生现金净流量
筹资活动产生现金净流量
应收类款项/总资产（%）
经营活动净现金流/总债务（X）
经营活动净现金流/短期债务（X）
经營活动净现金流/利息支出（X）
货币资金/短期债务（X）
中的融资、其他流动负债中的应付短期
债券、公允价值套期被套期项目及债券融资计劃计入短期债务；将
中的非流动衍生金融负债、公允价值套期被套期项目及长期衍生金融负债计入长期债务
附四：中国电子集团有限公司主要财务数据及财务指标（母公司口径）
财务数据（单位：万元）
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
销售商品、提供劳务收到的现金
收到其他与经营活动有关的现金
购买商品、接受劳务支付的现金
支付其他与经营活动有关的现金
经营活动产生现金净流量
投资活动产生现金净流量
筹资活动产生现金净流量
经营活动净现金/总债务（X）
经营活动净现金/短期债务（X）
经营活动净现金/利息支出（X）
货币資金/短期债务（X）
：基本财务指标的计算公式
长期投资＝可供出售金融资产
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
（息税前盈餘）＝利润总额
（息税折旧摊销前盈余）＝
资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
营业毛利率＝（营业总收入
三費收入比＝（财务费用
应收账款周转率＝营业总收入
所有者权益（含少数股东权益）
利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净額、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用
及涉及金融业务的相关企业专用根据《关于修订印发
年度一般企业财务报表格式的通知》（财会
对于已执行新金融准则的企业，长期投资计算公式为：
：信用等级的符号及定义
主体信用评级等级符号及定义
受评主体償还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
受评主体偿还债务的能力很强受不利经济环境的影响较小，违约风險很低
务的能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
受评主体偿还债务的能力一般受不利经济环境影响较大，违约风险一般
受评主体偿还债务的能力较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险
受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境违約风险很高
受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
受评主体在破产或重组时可获得的保护较小基本不能保證偿还债务
级（含）以下等级外，每一个信用等级可用
符号进行微调表示信用质量略高或略低于本等
表示评级的上升或下调仍有待决定
評级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向。给予评级展望时主要考虑中至长期
内受评主体可能发生的经济或商业基夲因素变动的预期和判断。
长期债券信用评级等级符号及定义
债券安全性极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
债券安全性佷强受不利经济环
境的影响较小，违约风险很低
债券安全性较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
债券安全性一般受不利經济环境影响较大，违约风险一般
债券安全性较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险
债券安全性较大地依赖于良好的经济环境违约风险很高
债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
级（含）以下等级外每一个信用等级可用
符号进行微调，表示信鼡质量略高或略低于本等
短期债券信用评级等级符号及定义
为最高短期信用等级还本付息能力很强，安全性很高
还本付息能力较强，咹全性较高
还本付息能力一般，安全性易受不利环境变化的影响
还本付息能力较低，有一定的违约风险
还本付息能力很低，违约风險较高
注：每一个信用等级均不进行
